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1、客户意识、表现工具与财务管理,汽配战略管理部 汪亚琨,2002年11月23日,DL-aps-021123,Dlong A&P Strategic Mgt.Dept.,2,财务管理面临的问题：客户意识、数字海洋与财务管理的水平,两只黄鹂鸣翠柳 一行白鹭上青天,两个黄鹂在柳树上叫 一群白鹭在蓝天上飞,古诗,英文,翻译,问题？,客户意识、产品意识、价值意识,DL-aps-021123,Dlong A&P Strategic Mgt.Dept.,3,今天的议题与目的 超越数字，抛砖引玉,由繁到简 由深到浅 由专业到通俗 由晦涩到一目了然,DL-aps-021123,Dlong A&P Strategi
2、c Mgt.Dept.,4,实例节选管理工具介绍,EVA价值评估 杜邦分析 管理会计 现金流量分析 共同尺度分析 成本优势比较 新产品开发 行业地位评估,DL-aps-021123,Dlong A&P Strategic Mgt.Dept.,5,什么是EVA(经济增加值）EVA 即经济利润，是在减除资本占用费用后企业经营所产生的剩余价值,EVA=税后净营业利润-资本成本,损益表收入成本EVA调整所得税=NOPAT（税后净营业利润）,资产负债表 调整后资本 WACC(加权平均资本成本率)=资本成本,EVA=(资本回报率-资本成本率)x 资本=EVA率 X 资本,从报表中计算EVA：,用于财务分析
3、的EVA：,+,DL-aps-021123,Dlong A&P Strategic Mgt.Dept.,6,公司EVA核算分析、调整公司的资产负债表和损益表,销售收入生产成本销售/管理费用调整营运所得税NOPAT（税后净营业利润）调整后资本 资本成本率 资本费用,=,+/,x,=,损益表科目,资产负债表科目,DL-aps-021123,Dlong A&P Strategic Mgt.Dept.,7,举例：2000年中国上市公司EVA排名,DL-aps-021123,Dlong A&P Strategic Mgt.Dept.,8,经济增加值（EVA)图解,DL-aps-021123,Dlong
4、A&P Strategic Mgt.Dept.,9,经济增加值（EVA)方法对企业的价值计算结果,公式：,1、市场增加值=市值-投入资本2、市值=当前营运价值（COV）+未来增长价值（FGV）,摘自财经杂志思腾思特公司2000年中国上市公司经济增加值排名,加工计算得出的结果,DL-aps-021123,Dlong A&P Strategic Mgt.Dept.,10,经济增加值（EVA)方法对企业的价值分析说明,当期价值(COV),未来增长值（FGV）,市盈率,16%,84%,市值 100%,70%,30%,51%,49%,66%,34%,72%,28%,94%,6%,A,B,C,D,E,F,
5、163,49,39,32,146,37,公司要维持现有股价：资本回报增长率38%；EVA增长率146%,DL-aps-021123,Dlong A&P Strategic Mgt.Dept.,11,实例节选管理工具介绍,EVA价值评估 杜邦分析 管理会计 现金流量分析 共同尺度分析 成本优势比较 新产品开发 行业地位评估,DL-aps-021123,Dlong A&P Strategic Mgt.Dept.,12,杜邦比率分析,销售净利率 总资产周转率 权益乘数,资产净利率 总资产周转率 权益乘数,销售毛利率 固定资产周转率 产权比率,市盈率 应收帐款周转率 已获利息倍数,存货周转率（以收入为
6、基础）,应付帐款周转率 已获利息倍数,应收帐款收帐天数（以现金为基础）,应付帐款付帐天数 流动比率,存货可供销售天数 速动比率,现金与每日销售比 现金比率,营业现金流动比率,图示,28,净资产收益率,销售净利率 流动资产周转率 资产负债率,DL-aps-021123,Dlong A&P Strategic Mgt.Dept.,13,A、B、C、D公司杜邦比率分析,DL-aps-021123,Dlong A&P Strategic Mgt.Dept.,14,A、B、C、D公司杜邦比率细化分解,DL-aps-021123,Dlong A&P Strategic Mgt.Dept.,15,推荐的表格
7、,DL-aps-021123,Dlong A&P Strategic Mgt.Dept.,16,实例节选管理工具介绍,EVA价值评估 杜邦分析 管理会计 现金流量分析 共同尺度分析 成本优势比较 新产品开发 行业地位评估,DL-aps-021123,Dlong A&P Strategic Mgt.Dept.,17,成本分析架构图示,DL-aps-021123,Dlong A&P Strategic Mgt.Dept.,18,附表21：成本法乐观计算的前提假设：1、单价以和达预测数为准；2、销量以项目小组对市场的分析判断为准；3、成本以和达预测数为准；4、目标利润为零。,DL-aps-02112
8、3,Dlong A&P Strategic Mgt.Dept.,19,分产品细化表 保守前提,DL-aps-021123,Dlong A&P Strategic Mgt.Dept.,20,运用量本利模型，在简化条件下，即现有采购和销售条件基本稳定的情况下，3775万元的销售收入即为盈亏平衡点。,1500万元,固定成本,变动成本,销售收入,收入、成本,3775万元,业务量,DL-aps-021123,Dlong A&P Strategic Mgt.Dept.,21,实例节选管理工具介绍,EVA价值评估 杜邦分析 管理会计 现金流量分析 共同尺度分析 成本优势比较 新产品开发 行业地位评估,DL-
9、aps-021123,Dlong A&P Strategic Mgt.Dept.,22,现金流量表,DL-aps-021123,Dlong A&P Strategic Mgt.Dept.,23,在结构上，不论是合并后的结果，还是母公司的状况，经营产生的现金流量极度小，而筹资、投资规模在迅速扩大,单位：万元,DL-aps-021123,Dlong A&P Strategic Mgt.Dept.,24,现金流量表附注,DL-aps-021123,Dlong A&P Strategic Mgt.Dept.,25,此表对比分 析了净利润与经营净现金流 量之间的关系 对母公司，投资收益是减少经营净现金流
10、量的最大因素。同时，两张表共同显示出，营运资本效率低下，也是减少现金流的主要因素,合并,单位：万元,母公司,单位：万元,DL-aps-021123,Dlong A&P Strategic Mgt.Dept.,26,实例节选管理工具介绍,EVA价值评估 杜邦分析 管理会计 现金流量分析 共同尺度分析 成本优势比较 新产品开发 行业地位评估,DL-aps-021123,Dlong A&P Strategic Mgt.Dept.,27,资产负债表共同尺度分析,DL-aps-021123,Dlong A&P Strategic Mgt.Dept.,28,资产负债表共同尺度分析（续）,DL-aps-02
11、1123,Dlong A&P Strategic Mgt.Dept.,29,利润及利润分配表共同尺度分析,DL-aps-021123,Dlong A&P Strategic Mgt.Dept.,30,实例节选管理工具介绍,EVA价值评估 杜邦分析 管理会计 现金流量分析 共同尺度分析 成本优势比较 新产品开发 行业地位评估,DL-aps-021123,Dlong A&P Strategic Mgt.Dept.,31,成本明细比较分析,单位：元/吨,DL-aps-021123,Dlong A&P Strategic Mgt.Dept.,32,成本结构比较分析,DL-aps-021123,Dlon
12、g A&P Strategic Mgt.Dept.,33,实例节选管理工具介绍,EVA价值评估 杜邦分析 管理会计 现金流量分析 共同尺度分析 成本优势比较 新产品开发 行业地位评估,DL-aps-021123,Dlong A&P Strategic Mgt.Dept.,34,底表样式,DL-aps-021123,Dlong A&P Strategic Mgt.Dept.,35,数据汇总,DL-aps-021123,Dlong A&P Strategic Mgt.Dept.,36,新产品研发,新产品面市及市场销售业绩表现,DL-aps-021123,Dlong A&P Strategic Mg
13、t.Dept.,37,实例节选管理工具介绍,EVA价值评估 杜邦分析 管理会计 现金流量分析 共同尺度分析 成本优势比较 新产品开发 行业地位评估,DL-aps-021123,Dlong A&P Strategic Mgt.Dept.,38,行业地位评分表,DL-aps-021123,Dlong A&P Strategic Mgt.Dept.,39,行业地位评估（一）：火炬在行业中盈利水平偏低，资产运营效率居中，在资本市场的表现一般,销售利润率,15%,湘火炬3%,华晨4%,离合器5%,湖北车桥5%,一汽四环7%,万向钱潮11%,利润增长率,-80%,一汽四环30%,华晨-40%,火炬-24%
14、,离合器-28%,万向钱潮-17%,总资产周转率,2,一汽四环1.57,华晨0.80,火炬0.73,万向钱潮0.53,离合器0.45,湖北车桥0.36,市值比销售收入,10倍,离合器10,湖北车桥8,火炬4.9,万向钱潮3.6,华晨2,一汽四环1,数据来源：根据中天网2001年业绩指标计算 见附件1,DL-aps-021123,Dlong A&P Strategic Mgt.Dept.,40,行业地位评估（二）：火炬在行业中财务收益与资产运营水平居中，偿债能力最低，发展能力居行业首位，整体综合竞争力一般,42分,18分,22分,18分,财务收益,资产营运,偿债能力,发展能力,一汽四环42,万向钱潮28,华晨18,火炬17,离合器8,湖北车桥6,一汽四环18,华晨10,火炬8,万向钱潮7,离合器6,湖北车桥5,湖北车桥22,一汽四环21,离合器19,万向钱潮18,华晨13,火炬11,火炬18,一汽四环16,离合器16,万向钱潮15,湖北车桥14,华晨13,数据来源：根据中天网2001年业绩指标计算 见附件1,
