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1、,1,港股通业务主要规则与风险,交流内容,一、业务概述二、业务规则三、信息披露与税费四、风险介绍,一、业务概述,港股通，是指投资者委托内地证券公司，经由上海证券交易所设立的证券交易服务公司（SPV），向香港联合交易所进行申报（买卖盘传递），买卖规定范围内的香港联合交易所上市的股票。自2014年4月10日联合公告发布起，原则6个月内启动。,港股通定义,规章与制度,我公司层面,上交所，中国结算层面,中国证监会层面,两地证监会层面,上交所-沪港通业务试点办法,交易大致流程,港股通：投资者净买入,（1）开市前，中国结算向上交所SPV提供当日港币人民币参考汇率。（2a）上交所SPV将此参考汇率发送给上交
2、所会员，（2b）上交所会员将此汇率展示给投资者。（3a）开市后，联交所将实时行情信息发布给联交所信息商，（3b）联交所信息商将此行情转发给上交所会员，（3c）上交所会员根据投资者购买行情的情况，将行情展示给投资者，港股报价以港币计价。（4a）上交所SPV将当日额度余额定时发送给上交所会员，（4b）上交所会员将其展示给投资者。（5）投资者委托上交所会员买入港股通股票（T日）。（6）上交所会员收到投资者的买入港股委托，完成相关的业务处理后，如冻结该投资者账户买入订单港币总金额的相应人民币资金，将其订单申报至上交所SPV。（7a）上交所SPV对该买入订单进行实时额度和前端控制，当买入金额在当日额度余
3、额内时，按该金额扣减当日额度余额，(7b)然后进行订单格式转换，路由转发给联交所交易系统。（8a）联交所交易系统接收到该订单后，自动撮合，将买入成交回报发送给上交所SPV，(8b)上交所SPV收到后，转发给上交所会员。（9）上交所会员收到成交回报后，该投资者可查询到该订单的成交记录，股票可用余额也相应增加。该投资者可当日卖出该股票，但实际的证券交付将在2个交易日后（T+2日）完成。（10）闭市后，上交所SPV将当日成交文件发送给中国结算（T日）。,港股通：投资者净卖出,（1）开市前，中国结算与上交所SPV就可用持仓进行对帐。（2a）开市后，联交所将实时行情信息发布给联交所信息商，（2b）联交所
4、信息商将此行情转发给上交所会员，（2c）上交所会员根据投资者购买行情的情况，将行情展示给投资者，港股报价以港币计价。（3）投资者委托上交所会员卖出港股（T日）。（4）上交所会员收到投资者的卖出港股委托，完成相关的业务处理后，将其订单申报至上交所SPV。（5a）上交所SPV对该卖出订单进行前端控制，当卖出股数在其持仓余额范围内，(5b)进行订单格式转换，路由转发给联交所交易系统。（6a）联交所交易系统接收到该订单后，自动撮合，将卖出成交回报发送给上交所SPV，(6b)上交所SPV收到后，转发给上交所会员。（7）上交所会员收到成交回报后，该投资者可查询到该订单的成交记录，股票可用余额也相应减少。（
5、8）闭市后，上交所SPV将当日成交文件发送给中国结算（T日）。,二、业务规则,账户类型与指定交易,账户类型沿用投资者上海市场A股账户。包括个人投资者账户（A账户）、机构投资者账户（B账户）、证券公司自营账户（D账户）。指定交易沿用A股账户指定交易关系。,投资者准入,投资适当性,投资标的,港股通投资标的,恒生综合大型股指数的成份股恒生综合中型股指数的成份股上海证券交易所上市的A+H股公司的H股,不属于港股通交易标的的情况：仅包括股票、不包括权证、牛熊证和衍生品；不包括联交所以港币外货币报价交易的股票；不包括同时在深交所和联交所上市的发行人的H股；A+H股上市公司若其A股被实施风险警示，则相应的H
6、股也不纳入港股通标的。,投资标的,投资标的,数据截止至2014年3月30日,港股通交易日须满足两市场同时开市且能满足结算安排结算安排包含交易资金交收（T+2）与风控资金交收（T+1）半日交易：香港市场在圣诞前夕（12.24）、元旦前夕（12.31）和农历新年前夕仅有半天交易，半日市非交收日,交易日,交易日,（1）9月4日港股通的交易将在下两个交易日，即9月8日进行资金交收。但9月8日是内地节假日，不满足结算安排，因此9月4日是港股通非交易日（2）9月5日港股通的交易将在下两个交易日，即9月10日进行资金交收，也被要求在9月8日进行风控资金交收。但9月8日是内地节假日，不满足结算安排，因此9月5
7、日是港股通非交易日（3）内地市场节日，港股通不开市（4）香港市场节日，港股通不开市,交易时间,交易货币内地投资者买卖港股通股票，以港币报价，投资者与券商之间以人民币进行交收。汇率开盘前提供参考汇率，日终确定实际汇率；换汇比例按净额计算，由中国结算将换汇成本分摊到每个投资者的每笔交易上。,交易货币与换汇,交易代码沿用标的证券在香港市场的5位证券代码。交易简称沿用标的证券在香港市场的名称。,股票代码与简称,数量单位-“手”港股交易以“手”为单位，在香港，每只上市证券的买卖手数由各发行人自行决定，可以是每手100股到5000股等。最大申报限制 每个买卖盘手数上限为3000手；每个买卖盘股数上限为99
8、,999,999股。,申报数量,每种股票的最小变动单位，视其股价而定。,最小报价单位,价格申报限制,港股不设涨跌幅限制在联交所市场，股份上涨时显示的颜色为绿色，下跌时则为红色,价格申报限制,持续交易时段，增强限价盘的申报范围,港股通交易支持整手买卖指令和碎股买卖指令,委托指令,委托指令,案例:假定持续交易时段要沽出某股票60万股,(例子:汇丰控股),K代表1000股，括符中的数字代表有多少个盘轮候中,代表最新的成交价,单位表示最低的买卖股数,差价表示买卖交易最低间隔价格,经纪代表排队买卖经纪行名称,可选择显示经纪代码,最新成交价及成交数量,5条/10条轮候队伍,括号的数字代表有几个盘,碎股买卖
9、指令不足一手的碎股只能卖出不能买入，仅有限价盘。系统内设有“碎股买卖单位市场”供投资者进行碎股交易。价格低于港币0.01元的证券即使属于完整的一手，也可在“碎股/买卖单位市场”交易。,委托指令,港股开盘价开市前时段的最终参考平衡价格为开市价，若开市前时段未产生对盘价格的，以当日第一笔成交价格作为开盘价。港股收盘价股票在交易后最后一分钟的交易时间内，每隔15秒钟取价一次，产生共计5个价格。该5个价格的中位数为该股票的收市价。,开盘价与收盘价,港股通不允许裸卖空。港股通不参与香港市场融资融券。不得暗盘交易（在联交所以外的场所撮合）。不参与联交所自动对盘系统外交易（类似A股大宗交易）。,相关交易限制
10、,额度控制,上海,香港,额度统计均按买入卖出抵消之后净轧差计算，实际成交额可以超过额度本身。以交易环节发生的事项作为计算依据。限于报价或成交金额，交易手续费、现金红利、利息等非交易因素引发的资金流动，不占用“港股通”额度。圣诞前夕、元旦前夕、农历新年前夕的半天交易，每日额度不变。,当日额度余额=每日额度-买单申报+卖单成交+买单申报撤销及被拒+买单成交价低于申报价的差额。总额度余额=总额度-已成交的买盘总金额+已成交的卖盘总金额。,每日额度控制,额度控制,额度控制,第一笔透支申报是成功的，之后不允许,举例,额度控制,总额度控制,权益处置,按照不同类型做如下处置,恶劣天气影响,由于八号及以上台风
11、和黑雨预警（以下统称警报）等特殊天气情况安排如下：,停牌停市除牌管理对于港股通范围内港股停盘，上交所不需要对内地券商发布相应信息。对于A+H股，因股价敏感信息未披露导致的盘中停牌，两所约定同步停盘。对于临时停市双方约定：上交所临时挺市，按约定方式通知港交所；香港市场出现台风及黑色暴雨等临时停市，联交所会按约定方式通知上交所。退市过程，港股不存在ST、*ST等特殊标记。,停牌、停市、除牌,监管限制根据监管要求，上交所可以限制港股通部分个股服务或全部港股通服务。限制方式可为不可买卖，可卖不可买。,监管限制,港股通资金证券在T+2日交收案例：某股票分红，T日为权益登记日，T日前操作对权益的影响,交收
12、安排,我公司客户的资金安排案例：T日卖出某股票，假设期间无其他交易的情况,交收安排,三、信息披露与税费,行情信息两地交易所考虑互换一档行情（最优买卖盘），刷新频率为3秒。对于联交所的五档或十档行情，内地投资参照香港商业惯例获取。业务披露上交所网站港股通交易历可交易标的证券范围当日可用额度（5分钟）总额度余额,行情与资讯披露,上市公司信息查看联交所“披露易”投资者披露义务港股通投资者对某上市公司股票持仓达到5%，需履行披露义务,上市公司与持仓信息披露,税费安排,证券组合费：以持有市值为计算基础；每个自然日收取；日费率等于年费率除以365。,税费安排,四、风险介绍,市场联动风险海外资金的流动与港股
13、价格之间表现出高度相关性，港股通投资者面临全球宏观经济和货币政策变动导致的更大的系统风险。交易规则风险因不熟悉港股通交易在交易时间、投资标的、报价规则、额度控制、涨跌幅限制、权益处置、行情显示颜色等方面的规则而产生的风险。,风险介绍,个股流动性风险不同于在内地市场中小市值股票的成交较为活跃，在香港市场，部分中小市值港股成交量则相对较少，流动较为缺乏。投资者重仓持有此类股票可能因缺乏交易对手方交易，进而面临小量抛盘即导致股价大幅下降的风险。跨境监管风险沪港通业务是沪港两地资本市场的创新之举，跨境监管合作不够成熟，具体监管保护的方式有待深化。,风险介绍,交易成本的风险参与港股投资，除佣金、交易征费、交易费、交易系统费、印花税、过户费等，投资者在不进行交易时也可能要继续缴纳证券组合费等费用。投资者参与港股通交易买入、卖出需要做两次换汇，存在换汇变动带来的成本风险。透支风险几种可能透支的原因：交易系统使用费、换汇比率波动、证券投组合费、延迟交收造成的透支。,风险介绍,谢 谢！,陈名佳 020-87555888-8391 18402000939,
