宽带中国系列报告之三：宽带中国搭建智能应用平台0207.ppt

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1、10-08,10-09,10-10,10-11,10-12,11-01,11-02,11-03,11-04,11-05,11-06,11-07,11-08,35%,30%,25%,20%,10%,5%,0%,-10%,-5%,-15%,分 析师,2011-4-11,1,计算机应用/计算机设备行业研究/深度报告宽带中国搭建智能应用平台宽带中国系列报告之三,民生精品-深度报告/计算机应用行业,2012 年 2 月 7 日,报告摘要：,推,荐,维持评级,宽带中国开启信息高速公路，软件搭建应用平台,“宽带中国”发展战略已经上升为国家战略，加快推进 3G 和光纤宽带网络发展，,行 业与沪深 300 走势

2、比较,并开展 IPv6 商用试点以及快速推进 TD-LTE 成熟。“宽带中国”在宏观层面带来载体的升级、带宽的升级以及 IP 地址的升级，同时带来内容展现形态和交互体验模式的升级，软件企业将在不断完善的基础环境中搭建更加丰富智能的应用平台。15%基础设施完善为软件企业的商业模式转型提供基础随着信息流多样化、复杂化的发展，软件企业的定位及商业模式也在不断进行演绎和转型。从产品单一到产品复合、从独立应用到平台化应用，每一种演绎都意味着商业模式的新一轮升级：设备多元化促使软件实现跨终端、跨平台应用，互联网和,移动互联网的普及推动软件产品向服务演进，同时从从单一产品向平台演进。宽带中国加速数据中心建设

3、，IT技术进入“信息资源管理”阶段我们主要看好以下领域：1）数据中心系统集成商：受益时间最早也最直接；2）应,计算机应用,沪深300,用解决方案提供商：数据中心的存在价值以应用为前提，应用集成和深化是趋势；3）信息安全企业：安全投入从局部到全局，安全投入规模将加大；4）数据中心运维企业：同时受益于数据中心数量的增长和运维外包比例的提升。我们认为两类企业有望成为最大赢家：1）综合解决方案提供商，具有天然优势，可以结合自身优势项目与市场需求情况满足客户全方位需求；2）专注于核心应用领域，且业务线拓展能力较强的业内领先厂商，核心应用构成强大的护城河，积累庞大的客户基础，通过应用整合来满足客户需求。信

4、息技术渗透率提升，应用呈现多元化、智能化政府应用：在建设服务型政府的背景下，以智慧城市为核心的民生信息化建设将是应用融合的最佳典范，同时政府将以舆情监控为抓手提升管理能力。企业应用：逐步从生产过程信息化走向企业管理信息化以及商务活动信息化阶段，即从单机应用阶段走向全面融合内外流程的互联互通阶段。个人应用：出现化繁为简的垂直化趋势，综合性门户的移动互联网步伐正在快速迈进，并介入各种不同的垂直化领域。公司推荐综合公司在转型过程中的商业模式，以及现阶段的估值情况，我们重点推荐：1）万达信息：民生保障进入政策密集发布期，公司全面受益于民生信息化及医疗信息化投资加速，在智慧城市和区域医疗领域先发优势明显

5、。2）东华软件：为后端集中处理提供数据中心建设和系统集成服务，是宏观经济不确定背景下兼具防御性与进攻性的标的；3）荣之联：在系统集成与技术服务领域横跨传统与新兴行业，提前布局新兴市场，在生物、动漫等领域遥遥领先，同时在传统行业积累了大量优质客户。,分析师：尹沿技执业证书编号：S0100511050001电话：(8621)68885156Email：分析师：卢婷执业证书编号：S0100511010007电话：(8610)85127655Email：分析师：李晶执业证书编号：S0100511070003电话：(8621)58769305Email：lijing_联系人：沈海兵电话：(8621)68

6、885169Email：相 关研究软件行业 2011 年一季报前瞻计算机软硬件行业月度评述（2011 年 4 月）软件行业 2011 年一季度业绩回顾计算机软硬件行业月度评述（2011 年 5 月）2011-5-5软件行业 2011 年中期业绩前瞻预计,EPS,PE,业绩基本符合预期，为全年增长打下良好基础2011-7-12,重点公司万达信息东华软件荣之联,2011E0.710.780.72,2012E1.101.091.05,2013E1.581.441.48,2011E29.024.927.9,2012E18.717.819.1,2013E13.013.513.6,评级强烈推荐强烈推荐谨慎

7、推荐,软件行业 2011 年中期业绩回顾中期奠定全年基础，稳定成长仍有价值2011-9-5软件行业三季报前瞻业绩稳定提供支撑，政策出台成为催化2011-10-10,本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明,证券研究报告,2,专 题报告,目,录,一、宽带中国开启信息高速公路，软件搭建应用平台.3二、宏观：宽带中国建设中的基础环境升级.4（一）接入设备多元化：从 PC 走向更多智能终端.4（二）基础带宽升级：低速宽带现状有望得到改善.5（三）接入地址数量增长：IPV6 为物联网、云计算提供支撑.6（四）内容展现形态升级.错误!未定义书签。（五）交互体验模式升级.错误!未定义书签。

8、三、中观：基础设施完善为软件企业的商业模式转型提供基础.7（一）设备多元化促使软件跨终端、跨平台.8（二）互联网和移动互联网的普及推动软件产品向服务演进.10（三）互联网公司和软件企业都在尝试从单一产品向平台演进.11四、微观：信息技术渗透率提升以及应用的多元化、智能化.14（一）政府信息化进入信息资源管理阶段.161、政府信息化投入重点与职能转变进程密切相关.172、以智慧城市为核心的民生信息化建设将是应用融合的最佳典范.183、以舆情监控为抓手提升政府管理能力.19（二）企业信息化走向内外流程的全面互联互通.211、单机应用不断深化，并逐步融入整体管理系统.212、ERP 实现由单点覆盖到

9、整体战略层面的局域网联通.233、宽带升级带来企业内外全面联通发展契机.25（三）个人信息化进入智能时代.271、PC 互联网向移动互联网延伸及拓展，产业链升级趋势明显.272、化繁为简的垂直化趋势.293、垂直化引发入口之争.314、互联网垂直化后的发展趋势.32五、推荐公司.34（一）万达信息.34（二）东华软件.34（三）荣之联.35,本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明,证券研究报告,3,专 题报告一、宽带中国开启信息高速公路，软件搭建应用平台1、宽带中国建设中硬件环境升级，为信息技术和软件应用搭建基础（1）接入设备多元化：终端载体已经从“PC 时代”的单一电脑延

10、展到了更多的移动终端和智能终端，出现了平板电脑、智能手机、智能电视等丰富多彩的新形态。（2）基础带宽升级：目前中国大陆以 1.4Mbps 的网速排在世界第 90 位。带宽升级后将大大改善目前低速带宽的局面。（3）接入地址数量增长：截至 2011 年 12 月底，我国 IPv4 地址数量为 3.30 亿，较 2010年底增长 19.0%；拥有 IPv6 地址 9398 块/32，相比 2010 年同期出现大幅增长。IPv6 将成为其他技术发展的基础，支撑物联网、云计算等新兴互联网产业的发展。2、基础设施完善为软件企业的商业模式转型提供基础（1）设备多元化促使软件跨终端、跨平台。移动终端设备的快速

11、发展，其增速（2011 年智能手机出货量增长 61.22%，平板电脑增长 276%）远远超过 PC 终端设备，让用户重心开始 倾向移动互联网。（2）互联网和移动互联网的普及推动软件产品向服务演进。软件企业以提供软件产品为主，而互联网公司以提供服务为主。在带宽提速、基础设施得到改进的背景下，软件产品可能越来越多通过 SaaS（软件即服务）的模式得到推广和应用。（3）互联网公司和软件企业都在尝试从单一产品向平台演进。软件行业发展至今，软件厂商单靠一个产品横扫天下的日子已经渐行渐远；而在软件厂商逐步完善及丰富产品体系的时候，会发现用户的需求越来越苛刻和挑剔，凭借自身的能力和创新已经无法满足现下用户的

12、需求。PaaS 的提出，为软件厂商从产品公司向平台公司转型提供了基础。3、信息技术渗透率提升，微观应用多元化、智能化现阶段，无论是政府还是企业基本都实现了联网，业务软件应用也比较广泛，信息化进入应用深化和集成阶段，但“信息孤岛”问题普遍存在，这就要求信息化建设重心转向“信息资源管理”。数据中心建设是实现信息资源管理的有效形式，宽带中国战略为其提供了强有力支撑。宽带中国背景下，数据中心建设有望提速，我们看好数据中心系统集成商，应用解 决方案提供商，信息安全企业，以及数据中心运维企业。（1）政府信息化进入信息资源管理阶段：政府信息化的投入重点与其职能转变进程密切相关。现阶段，以医疗、社保、交通、教

13、育等领域有望成为政府信息化领域的突破口。（2）企业信息化走向内外流程的全面互联互通：企业信息化建设的关注点已从单一的信息系统覆盖向企业整体战略层面扩展。信息化发展的最高阶段，逐步从关注企业内部管理支撑走向关注对企业外部供应商和客户的应用价值挖掘。电子商务已经逐步向全程电子商务过渡发展，而移动应用也逐步向行业纵深方向拓展，基于海量数据的 BI（商业智能分析）也逐渐成为重点关注对象。,本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明,证券研究报告,4,专 题报告（3）个人信息化步入智能时代：互联网微观应用的发展趋势，将逐步削减 PC 元素并同步迁移到移动设备终端中。受益于移动电子商务的发

14、展，移动互联网有望在 2012 年迎来爆发式增长。4、推荐公司：数据中心模式下应用集成和深化是趋势，IT 企业商业模式可能因此而变化，综合化应用平台或将成为主流，我们认为两类企业有望成为最大赢家：1）综合解决方案提供商，具有天然优势，可以结合自身优势项目与市场需求情况满足客户全方位需求；2）专注于核心应用领域，且业务线拓展能力较强的业内领先厂商，核心应用构成强大的护城河，积累庞大的客户基础，通过应用整合来满足客户需求。（1）万达信息公司全面受益于民生信息化及医疗信息化投资加速，在智慧城市和区域医疗领域先发优势明显，与各地政府建立包括云计算在内的全面合作关系。区域医疗是实现医疗资源平台化共享的重

15、要实践，也是新医改的重要改革方向，受到中央及地方财政的重点资金支持。（2）东华软件公司为后端集中处理提供数据中心建设和系统集成服务，是宏观经济不确定背景下兼具防御性与进攻性的标的。一方面，公司面向不同行业，有效抵御单个行业的景气下降。另一方面，公司股权激励行权条件较高，未来 3 年净利润复合增速达到 35%，具备一定进攻性。（3）荣之联公司在传统行业构建后台处理中心，累积了大量优质客户群体，可以有效抵御经济下滑的风险实现稳定增长。同时提前布局新兴市场，在生物、动漫等领域遥遥领先，公司较早关注到生物行业对海量数据处理的需求，参与华大基因庞大的“生物云”平台计划，并签署了近 4.5 亿元的战略合作

16、协议。另外，也建议关注企业信息化的用友软件，涉及社保领域的易联众，IT 运维服务商天玑科技，以及数据安全厂商美亚柏科。二、宏观：宽带中国建设中的基础环境升级“宽带中国”为 IT 企业的发展插上翅膀，开启中国“信息高速公路”。“宽带中国”发展战略已经上升为国家战略，由工信部部长苗圩在 2012 年在全国工业和信息化工作会议上明确提出。宽带建设将争取国家政策和资金支持，加快推进 3G 和光纤宽带网络发展，并开展IPv6 商用试点以及快速推进 TD-LTE成熟。争取到 2015 年末，城市家庭带宽达到 20 兆以上，农村家庭达到 4 兆以上，东部发达地区的省会城市家庭达到 100 兆。“宽带中国”带

17、来载体的 升级、带宽的升级以及 IP 地址的升级，从而带来 IT 企 业商业模式的变化。（一）接入设备多元化：从 PC 走向更多智能终端载体已经从“PC 时代”的单一电脑延展到了更多的移动终端和智能终端，出现了平板,本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明,证券研究报告,5,专 题报告电脑、智能手机、智能电视等丰富多彩的新形态。根据美国市场研究公司 Strategy Analytics的统计，2011 年全球智能手机出货量增长 54%，中国智能手机市场的发展速度更是引领全球。调研机构的数据显示，2011 年中国智能手机的发货量将增至逾 5400 万部，预计 2012 年国内智

18、能手机还将翻倍超过一亿部。在今年的 CES(国际消费电子产品展)上，超级本、平板电脑、能够进行语音交互的智能电视大放异彩。根据 DisplaySearch 的统计 2011 年约有 25%的平板电视具备上网功能，2015 年这一比例将增至 47%。图 1：单一电脑延展到了更多的移动终端和智能终端资料来源：民生证券研究所（二）基础带宽升级：低速宽带现状有望得到改善中国虽然已成为宽带用户数最多的国家，但还处于“低速宽带”阶段（512k-2M 接入为主），在接入速率上与日韩欧美等发达国家还有很大差距。2011 年第四季度世界平均网速同比提升了 39%，达 2.7Mbps，平均连接速度最快的国家或地区

19、是韩国，日本排在第三位。而中国大陆仅排在第 90 名。数据显示，2011 年第四季度韩国平均网速同比增加 18%，达 16.7 Mbps，中国香港以10.5 Mbps（同增 14%）位居第二；日本则以 8.9 Mbps（同增 5.8%）排在第三位；美国同比增幅达到了 23%，以 6.1 Mbps 位列第 13 名。中国大陆以 1.4Mbps 的网速排在第 90 名。宽带建设有望改善低速宽带现状。图 2：我国宽带速率世界排名第 90 位（单位：Mbps，2011 年第四季度）,本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明,证券研究报告,6,专 题报告资料来源：Akamai，民生证券

20、研究所（三）接入地址数量增长：IPV6 为物联网、云计算提供支撑截至 2011 年 12 月底，我国 IPv4 地址数量为 3.30 亿，较 2010 年底增长 19.0%；拥有 IPv6地址 9398 块/32，相比 2010 年同期出现大幅增长。IPv6 是下一代互联网的发展起点，其意义不仅在于解决 IPv4 时代地址资源枯竭的问题，同时还将成为其他技术发展的基础，支撑物联网、云计算等新兴互联网产业的发展。IPV6 的普及将创造一个泛在的网络，所有的人和物都能快速实现互联互通，打破原来的产业链格局并催生新的商业模式。例如：区域医疗将医院、病人、医疗设备、药物都实现连通，进行医疗资源和诊疗记

21、录的共享流通；车联网将车、货、道路实现连通，进行物流信息和动态交通信息的共享流通；LBS 将道路、商店、娱乐设施、公共设施纳入地图平台，进行兴趣点的搜索访问及互动点评等等。图 3：我国 IPV4 地址资源变化情况资料来源：CNNIC，民生证券研究所,本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明,证券研究报告,家庭,7,专 题报告图 4：我国 IPV6 地址资源变化情况资料来源：CNNIC，民生证券研究所图 5：IPV6 打破原来的产业链格局并催生新的商业模式,IPv6视频点播业务,使用IPv6网络提供基于网络演讲系统的视频点播、数字图书馆等,为公共通道建立IPv6网络照相机高清晰

22、度电视,IPv6浏览器、电子邮件、社区、P2P、游戏,校园,家庭中每件电器都可以由网络调控就像车牌号IP地址，有人分配就像门牌号码IP地址，具有唯一性就像电话号码IP地址，需要升级改造,下一代互联网会怎么样？IPv6：让每一粒沙子都具有IP地址是具有更大的地址空间、网络安全性能卓越等特点的新一代互联网协议IPv6车联网医院交通,为居家办公人士提供有线/无线IPv6互联网网关居家办公（SOHO）基于IPv6数字制图系统、使用无线射频识别技术（RFID）和IPv6,资料来源：互联网，民生证券研究所三、中观：基础设施完善为软件企业的商业模式转型提供基础随着信息流多样化、复杂化的发展，软件产品本身也在

23、不断升级以满足信息流变化的需求。在这个过程当中，软件企业的定位/商业模式也在不断的进行演绎和转型。从产品单一到产品复合、从独立应用到平台化应用，每一种演绎都意味着商业模式的新一轮升级。信息流的多样化、复杂化，一方面归因于于现代社会通讯能力的增强、各行业企业不断发展和行业产业链不断丰富；另一方面则来自于不断积累的原始信息流和不断加工延伸的二次信息流。带宽的提升、技术的创新及设备的发展成为必然的趋势，也响应了信息流发展的必然需求。,本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明,证券研究报告,8,专 题报告（一）设备多元化促使软件跨终端、跨平台移动终端设备（智能手机、平板电脑）的快速发

24、展，其增速远远超过 PC 终端设备，让用户 重心开始倾向移动互联网。2008-2010 年手机出货量复合增长率 2.3%，而同期智能手机出货量的复合增长率达到了23.8%。2011 年全年全球手机出货量达到 15.46 亿部，其中智能手机出货量达到 4.88 亿部，渗透率由 2010 年的 21.%快速上升至 31.6%。图 6：智能手机增速远远高于全部手机资料来源：IDC，民生证券研究所据 displaysearch 统 计，2010 年 全 年 全 球 平 板 电 脑 出 货 量 达 1700 万 台。2011 年displaysearch 预测全年平板电脑出货量将达到 6400 万台，到

25、 2015 年将达到 2.59 亿台，2010-2015 年复合增长率 72.38%，成为增速最快的细分行业。图 7：2010-2015 年平板电脑出货统计及预测资料来源：displayresearch，民生证券研究所,本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明,证券研究报告,9,专 题报告受平板电脑的冲击，全球个人电脑在 2011 年前三季度出货量 2.58 亿台，较去年同期增长仅 1.57%，IDC 预计 2011 全年个人电脑出货量 3.62 亿台，同比增长仅 4.62%，到 2015 年全球个人电脑出货量约 5.42 亿台，2011-2015 年复合增长率 10.62%

26、。图 8：2005-2015 年电脑出货量统计及预测资料来源：isuppli，民生证券研究所在踏入移动互联网时代的今天，设备已经从 PC 发展到智能手机、再到 PAD 等移动终端设备。设备的多元化使得用户产生在多种设备上同步数据和信息的需求，从而对软件厂商提出跨设备、跨平台需求。由于不同设备，其计算能力、处理能力存在着较大的差异性，如果不将这些能力进行转移，将会使得最终用户在不同的设备上遭遇不同使用状态，大大降低软件本身的黏性。因此，软件企业开始重视“瘦客户端”的概念，即减弱软件的本地计算、处理能力。这一发展趋势将与云计算相结合，将计算和处理能力转移至后台，从而给用户提供在 任何地方都提供同样

27、简单和个性化的体验。跨终端：以 OA 系统为例，大多数企业的 OA 是部署在 PC 端的，但是随着移动互联网时代的来临，OA 系统商们便面临着移动 OA 这一新型产品的拓展和转型。尽管功能与 PC 端的OA 系统并无太多二异，但从技术实现、商业模式上都对既定的 OA 系统上提出了挑战。移动OA 的出现正是源于设备多元化发展的结果。在 ERP 领域，用友的产品也开始延伸至手机和pad 终端。跨平台：以记事本软件“EverNote”为例，这是一款全面覆盖 PC、手机、平板电脑的软件，支持 PC、Mac、iPhone、iPad、iPod、Android、黑莓、Palm、Windows Mobile

28、等多种不同的设备。虽然记事本是一个看似简单的功能，但“EverNote”除了在功能上有所创新 之外，它还具备多平台数据同步的功能，这些创新元素的综合使得该软件在没有任何推广仅靠口碑的情况下，初创期在短短 14 个月积累了足足 100 万用户，仅在 2010 年 12 月的独立用户数，增长率高达 237%，而增长最高的部分则来自付费用户，在 2010 年增长率达到了惊人的470%，截止 2011 年 9 月用户数亦是达到了 1400 多万用户，每天新增 4 万用户，创造了记事本软件在市场的发展奇迹。Evernote 公司一个月前被 Inc 杂志评为“2011 年度公司”。,本公司具备证券投资咨询

29、业务资格，请务必阅读最后一页免责声明,证券研究报告,10,专 题报告图 9：Evernote 获得用户的速度越来越快资料来源：Evernote，民生证券研究所图 10：大概有 46%的用户通过两种平台接入 Evernote资料来源：Evernote，民生证券研究所类似的软件，常见的如“QQ 同步助手”、“新浪微博”等软件产品均实现了在多种终端设备的拓展。这就是设备多元化带来的软件产品形态升级，也是软件 企业正在面对的新格局。设备多元化的演进，一方面推动了设备本身的发展，另一方面则加速了软件产品的升级和新型软件模式的创新，也间接推动了软件企业商业模式的转变。（二）互联网和移动互联网的普及推动软件

30、产品向服务演进,本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明,证券研究报告,11,专 题报告软件企业以提供软件产品为主，而互联网公司以提供服务为主。在带宽提速、基础设施得到改进的背景下，软件产品可能越来越多通过 SaaS（软件即服务）的模式得到推广和应用。组件化的模式，提供了用户按需索取软件的基础环境，最终用户可以根据需要在软件厂商的服务器上配臵符合自身需求的产品；最终用户亦可以租用软件厂商的服务器存储自己的数据并实现跨平台的共享，通过支付服务费的方式获得软件使用权和升级服务。软件产业发展由此进入一个全新的时代，即从提供单一的产品，向综合性服务迁移。软件从一种固定的模式转变成一种

31、可变的模式；内容生成开始从运营者手中转移到最终用户手中；软件也从本地走向了云端。在互联网产业中，特别是移动互联网，产品的服务特征极其明显。以电子商务为例，无论是 B2B 还是 B2C，都是围绕着用户自行发起和自行完成交易的过程，软件厂商在整个交易环节中提供的是一个服务的环境和基础，提供信息流在线传递的平台，并不干涉用户 之间的交流过程。整个过程中本地化因素减弱，对服务器和网络的要求则大大增强。类似“淘宝网”的交易过程从发起到结束只有几十秒钟的时间，在“秒杀”的状态下时间则更短，但是在这几十秒甚至几秒钟的时间内，用户触发的这些规模很大且相当复杂的信息流，在服务器、交换机、路由器，以及其他互联网和

32、电信设备之间来回更新和交换，最终为用户完成购买-支付的任务。图 11：用友和东华的服务占比不断上升资料来源：Evernote，民生证券研究所图 12：互联网公司以提供服务为主,本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明,证券研究报告,12,专 题报告资料来源：互联网，民生证券研究所（三）互联网公司和软件企业都在尝试从单一产品向平台演进自从 2010 年开始，开放平台在互联网受到越来越多的关注。一方面，来自于 app store 生态以及 Android（安卓）操作系统所带来的变革；另一方面，则是受到服务用户理念的冲击。整个互联网，包括无线互联网，平台化的趋势越来越明显。移动商店

33、和移动应用位列 Gartner 预测 2012 年十大 IT 技术发展趋势之一。中国已经成为 App Store 举足轻重的市场，下载量逐月递增，12 月日均下载量达到 604 万。来自 iPhone端的下载，年初中国市场份额在两个国家总和中只占到 18%，到 11 月这一数字已经上涨到30%；而 iPad 端的下载量，已经上升到 44%，几乎平起平坐。其他平台型的产品，如新浪微博等，也吸引了急剧上升的流量。图 13：App Store 在中国市场的下载量逐月递增资料来源：苹果公司网站，民生证券研究所,本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明,证券研究报告,（,13,专 题报

34、告图 14：新浪微博作为一个典型的平台产品吸引了急剧上升的流量资料来源：Alexa，民生证券研究所软件行业发展至今，软件厂商单靠一个产品横扫天下的日子已经渐行渐远；而在软件厂商逐步完善及丰富产品体系的时候，会发现用户的需求越来越苛刻和挑剔，凭借自身的能力和创新已经无法满足现下用户的需求。PaaS 的提出，为软件厂商从产品公司向平台公司转型提 供了基础。例如，用友的云平台框架建立者在伟库 PaaS 云平台之上，该平台不仅可运行用友集团的各种企业云服务，还可运行第三方服务，并为其提供平台和技术支持。换言之，基于伟库PaaS 平台，客户以及 ISV（独立软件供应商）可以基于用友 PaaS 平台开发、

35、发布应用服务，并参与收益分成，VAR 增值代理商）可以基于 PaaS 平台代理各种应用并进行营销获取收益。具体而言，未来用友跟第三方合作主要有两种运维模式：一种是 ISV 自运营模式，用友的平台只是一个入口，软件运营仍在开发商自己的平台上，这种方式的开发商分成比例将达到70%。第二种模式是用友代运营模式，即 PaaS 模式，开发商的软件可以放在用户的平台上运营，分成比例为开发商占 30%-50%。图 15：用友的平台企业模型,本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明,证券研究报告,14,专 题报告资料来源：用友，民生证券研究所四、微观：信息技术渗透率提升以及应用的多元化、智能

36、化宽带中国给 IT 技术演进提供了良好的基础环境，数据中心建设将加速，数据挖掘紧随其后。从信息化成熟度来说，IT 技术演进主要可以分为计算机网络数据中心数据挖掘智能系统五大阶段，中国 IT 技术整体上扮演跟随者角色，目前主要处于第三和第四阶段。现阶段，无论是政府还是企业基本都实现了联网，业务软件应用也比较广泛，信息化进入应用深化和集成阶段，但“信息孤岛”问题普遍存在，这就要求信息化建设重心转向“信息资源管理”。数据中心建设是实现信息资源管理的有效形式，宽带中国战略为其提供了 强有力支撑。图 16：中国 IT 建设目前处于第三到第四阶段,本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明

37、,证券研究报告,15,专 题报告全智能化数据挖掘人工智能,数据中心,智能交互物联网,计算机个人工具单机应用设备管理无网络,网络OA门户网站网络管理电话/视频会议DAS/服务器电话线接入/部分宽带接入,网络资源虚拟化绿色计算/低能耗服务云端化IaaS宽带接入,IT服务云端化SaaS/PaaS知识管理/BI社交网络移动互联网高速光纤宽带接入,泛化计算高速移动互联高速无线网络,资料来源：民生证券研究所宽带中国背景下，数据中心建设有望提速，相关产业链将显著受益，我们主要看好以下领域：1）数 据中心系统集成商，受益时间最早也最直接；2）应用解决方案提供商，数据中心的存在价值以应用为前提，应用集成和深化是

38、趋势；3）信 息安全企业，安全投入从局部到全局，安全投入规模将加大；4）数 据中心运维企业，同时受益于数据中心数量的增长和运维外包比例的提升。需要特别强调的是，前面提到数据中心模式下应用集成和深化是趋势，IT 企业商业模式可能因此而变化，综合化应用平台或将成为主流，我们认为两类企业有望成为最大赢家：1）综合解决方案提供商，具有天然优势，可以结合自身优势项目与市场需求情况满足客户全方位需求；2）专注于核心应用领域，且业务线拓展能力较强的业内领先厂商，核心应用构成强大的护城河，积累庞大的客户基础，通过应用整合来满足客户需求。就政府而言，我们认为医疗、交通等领域为核心；就企业而言，我们认为 ERP、

39、E-co mmerce 是核心；就个人而言，我们认为粘性高的应用就是核心。,本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明,证券研究报告,992,1170,17.94%,190.71,25.80%,121.68,23.00%,16,专 题报告表 1：IT-CMM（IT 成熟度模型）模型,ITCMM1：以计算为标志的 IT 建设,ITCMM2：以网络为标志的 IT 建设,ITCMM3：以数据中心为标志的 IT 建设,ITCMM4：以数据挖掘为标志的 IT 建设,ITCMM5：智能系统,IT 作用应用,个人工具单机应用,部门级工具OA 门户网站,行业级工具一站式服务,战略平台知识管理,

40、核心竞争力,IT 服务资源化,管理,设备管理,网络管理,IP 监控、行为管理,资源管理、业务管理,通信存储计算网络安全,PSTNPC 硬盘单机模式无网络单机安全,电话/视频会议DAS/服务器硬盘分散计算、c/s 模式局域网、广域网、拨号接入局部安全,呼叫中心SAN/NAS超算中心、C/S 模式网络虚拟化优化全局安全、深度安全,IP 集合通信与核心流程融合标准化、虚拟化统一架构虚拟计算 B/S A/S网络与安全的融合、智能安全渗透网络,面相战略的 IT 系统动态 IT 基础架构,资料来源：eNet 硅谷动力，民生证券研究所,图 17：数据中心市场规模预测,图 18：信息安全市场规模预测,1400

41、12001000800600,525,17.70%610,712,17.84%83916.72%,18.24%,18.50%18.00%17.50%17.00%16.50%,250200150100,81.06,98.81,151.624.60%23.10%,27.00%26.00%25.00%24.00%,400200,16.19%,16.00%15.50%,50,21.20%,21.90%,22.00%21.00%,0,15.00%,0,2008,2009,2010,2011,2012,20.00%,2007,2008,2009,2010,2011,2012,销售额,增长率,市场规模资料来

42、源：CCID，民生证券研究所表 2：数据中心产业链,增长率,资料来源：CCID，民生证券研究所,数据中心产业链系统集成商应用解决方案提供商信息安全企业数据中心运维企业,相关上市公司东华软件、荣之联、太极股份万达信息、易联众、用友软件启明星辰、美亚柏科、卫士通天玑科技、银信科技、荣科科技,资料来源：民生证券研究所（一）政府信息化进入信息资源管理阶段,本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明,证券研究报告,17,专 题报告政府信息化是建立在政府内部的信息系统管理和对外服务的信息化基础之上的，对内体现行政和业务电子化、网络化、程序化，对外则体现信息公开和便民服务。而从政府信息化的发

43、展过程来看，我们会发现它是伴随着信息技术的发展和政府改革与发展的进程不断发展变化的，其外延和内涵也在不断扩充。1、政府信息化投入重点与职能转变进程密切相关经过 20 年的改革探索，我国政府正在由全能政府向有限政府转变，由人治政府向法治政府转变，由封闭政府向透明政府转变，由管制政府向服务政府转变。1980-1990 年推进的办公自动化(OA)工程解决了当时突出的政府办公效率问题，实现了办公替代；90 年代初启动的三金工程”，即金桥工程、金关工程和金卡工程，增强了政府收入能力；1999 年开始的政府上网工程则增加了信息透明度，提升了政府形象。由于中国 IT建设主要是应用已有技术，政府信息化建设重点

44、顺应了国民经济与社会发展的需求，尤其与政府职能转变密切相关。在建设服务型政府的背景下，民生问题首当其冲，与公共服务和社会管理相关的民生信息化应用也必 将成为亮点。图 19：政府信息化发展历程智慧城市泛化金字,上网,工程,提高民生信息化,工程,加速政府,OA系,三金工程,提高政府透明度,业务信息化,统增加政府收入提高办公效率资料来源：公开资料，民生证券研究所民生领域是现阶段政府信息化核心需求所在，智慧城市和舆情监控最值得期待。改革开放三十多年来，经济建设取得了巨大成就，但是政府的公共治理能力发展滞后，民生问题已经成为全社会焦点。90 年代初就开始推进的“十二金”工程大致可以分为加强监管、增强政府

45、收入能力和保障社会秩序三类。目前，前面两类的建设进度更快，保障社会秩序类相对较慢，将成为未来投入重点。从提升公共服务能力角度来看，智慧城市是最佳实现形式；从社,本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明,证券研究报告,18,专 题报告会管理角度来说，舆情监控将有利于实现政府和民众的双向沟通，提升政府管理能力。,图 20：智慧城市框架结构资料来源：公开资料，民生证券研究所,图 21：舆情监控体系资料来源：公开资料，民生证券研究所,2、以智慧城市为核心的民生信息化建设将是应用融合的最佳典范智慧城市以民生核心需求为关注点，将先进信息技术与先进的城市经营服务理念进行有效融合，通过对城市

46、的地理、资源、环境、经济、社会等系统进行数字网络化管理，对城市基础设施、基础环境、生产生活相关产业和设施的多方位数字化、信息化的实时处理与利用，构建以政府、企业、市民三大主体的交互、共享平台，为城市治理与运营提供更简捷、高效、灵活的决策支持与行动工具，为城市公共管理与服务提供更便捷、高效、灵活的创新应用与服务模式。简而言之，智慧城市就是用信息化技术构建全新的城市形态，是现阶段政府 信息化领域资源整合和应用融合的最佳典范。图 22：智慧城市是政府信息化领域资源整合和应用融合的最佳典范资料来源：民生证券研究所智慧城市已成为当前政府保增长和调结构的重要手段，国内超过 20 个城市提出了智慧城市的建设

47、规划。中国的一线城市百分之百提出了“智慧城市”的详细规划；有 80%以上的二,本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明,证券研究报告,5.1%,1,2,19,专 题报告线城市也明确提出了建设“智慧城市”。智慧城市投资规模大，以武汉为例，投资规模达到200 亿，在宏观经济增速放缓的背景，智慧城市建设有望给经济发展注入一针强心剂。智慧城市应用先进的信息技术，符合中国转变经济发展方式的思路，将得到中央的有力支持。另外，我们认为在地方财政偏紧的情况下，通过信息化提高城市运行效率，将有效节约财政开支，同时保障民生一直是政府工作的重点，智慧城市的建设将全面加速。智慧城市包含范围极广，涉及

48、到智能楼宇、智能家居、路网监控、智能医院、城市生命线管理、食品药品管理、票证管理、家庭护理、个人健康与数字生活等诸多领域。这些领域的投入除了中央财政拨款外，还要地方财政配套。在财力偏紧的背景下，地方财政将优先将资金投入到与民生密切相关的医疗、社保、交通、教育等领域，相应的，这些领域的应用 有望 成为核心应用，构成切入政府信息化领域的突破口。,图 23：卫生总费用占 GDP 比重持续上升,图 24：智能交通市场规模预测,2.52.01.51.00.5,4.75%4.73%,4.67%,4.52%,4.83%,4.96%,5.2%5.13%5.0%4.9%4.8%4.7%4.6%4.5%4.4%4

49、.3%,300250200150100500,0.180.160.140.120.10.080.060.040.020,0.0,4.2%,2010,2011E 2012E 2013E 2014E 2015E,2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010,市场规模,增速,卫生总费用（万亿）资料来源：赛迪顾问，民生证券研究所,占GDP比重,资料来源：赛迪顾问，民生证券研究所,3、以舆情监控为抓手提升政府管理能力互联网已经成为热点事件曝光的主要平台和舆论源头，对政府形成了很大的挑战和压力，舆情监控或将成为政府管理的基本手段。最近几年，随着中国互联网以微博、SNS 为代表的社交

50、媒体的持续高速发展，新老媒体融合趋势加快，传统媒体和网络媒体为两翼的社会舆论架构基本形成。新兴网络媒体的特征是信息流的传播速度很快，网络媒体中，信息的当天曝光的比例持续增长。据初步统计，通过网络曝光的热点事件接近三分之二，重大突发事件在事发当天发酵的超过半数。新兴网络媒体的信息传播的自由度大，因此，常常会给政府部门、企业和社会组织造成舆情应对压力。表 3：网络热点事件在各大网站上的帖子数量,序号,事件7.23 动车追尾佛山小悦悦事件,天涯社区7288351532,凯迪论坛18492114,强国论坛13481563,新浪微博28235154501634,腾讯微博68420002881871,合计