债券资本市场周报0604.ppt

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1、,荆宇,5,2012 年 6 月 4 日(8610)6622-9198Y辛志军(8610)6622-9187Z,债券资本市场周报12.05.28-12.06.01宏观经济跟踪 二季度以来食品类价格整体下行，CPI 延续跌势，预计 5 月 CPI 同比上涨 3.1%-3.2%，6 月 CPI 涨幅将低于 3%；近期国际大宗商品价格大跌，国内油价在 6月上旬可能迎来第二次下调，这对控制通胀是有利因素；1-4 月规模以上工业企业实现利润同比下滑 1.6%，月中国制造业 PMI 为 50.4%，比 4 月回落 2.9%，创年内低点，数据表明国内经济增速仍在放缓；上周国务院通过十二五国家战略性新兴产业规

2、划，提出了七大战略性新兴产业的重点发展方向及 20 项重大工程，这将兼顾稳定经济增长的短期目标和经济结构调整的长期目标；近期发改委项目审批提速，财政部刺激消费的财政补贴政策已经开始实施，银行月底信贷投放规模明显放大，稳增长的各项政策已经全面开花；为降低企业融资成本，提高信贷需求，在物价回落形势下降息条件已经成熟，如果 5 月数据继续差于预期，央行最快可能在 6 月份降息；欧元区局势依然混乱，欧元兑美元汇率创 22 个月新低，美元指数上周突破 83 整数关口，德国国债继续受到市场追捧，上周德国 2 年国债收益率跌破 0%。市场舆情跟踪 中国外汇交易中心上周初宣布，经中国人民银行授权，自 2012

3、 年 6 月 1 日发展人民币对日元直接交易；上周五中国银行完成当日首笔人民币对日元交易。国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，会议通过针对七大战略性新兴产业的“十二五”国家战略性新兴产业发展规划。文化部文化产业司司长表示，目前各类社会资本积极进入文化产业的态势基本形成，我国文化产业投融资体系逐步建立。媒体消息称，根据欧盟立法草案，欧盟各国或被迫救助其他国家的受困银行。,债券一二级市场回顾,上周央行共进行了 800 亿正回购,操作，而公开市场有仅有 230 亿正回购和央票到期；上周公 开 市 场 操 作 共 计 净 回 笼 570 亿；连 续 三 周 净 回 笼 资 金1990 亿，对冲了此

4、前降准释放流动性的近一半。一级市场方面，利率产品发行量较少，仅有 1 只国债和 1 只金融债发行，其中 5 年期国债需求不足，全场中标利率大幅高于市场预期；信用产品发行活跃度一般，中小企业集合票据及非公,所有交易数据截至 2012.06.01 收市。,开定向融资工具发行相对较多。二级市场方面，上周银行间,资金面保持宽松状态，近期资金价格仍将在低位震荡；国债及金融债市场整体走弱；央票市场收益率持续上扬；上周利率互换市场报价整体持续下调；短融及中票市场则走强，收益率则整体下行。此报告仅代表该研究员个人观点，并不代表中银国际及其联营公司的观点。,(1),210,205,200,195,190,3.2

5、,1.6,0.0,CPI同比,8100,6600,3600,56,53,50,中银国际定息收益研究商务部食用农产品价格连续 4 周回落154%2,宏观经济跟踪价格走势：二季度以来食品类价格整体下行，这将带动 CPI延续小幅下调走势，而国内成品油价可能在近期下调对控制通胀是有利因素，估计 5 月 CPI 同比上涨 3.1%-3.2%，6,144134124Jan-11 Apr-11 Aug-11 Nov-11Mar-12商务部食用农产品价格指数周环比（右）农业部批发价格指数加速回落,10,月份涨幅将低于 3%；近期大宗商品价格大幅下调，估计 5月 PPI 同比跌幅超过 1%；在“稳增长”的政策基

6、调下，通胀持续回落将给货币政策操作提供更大空间。商务部数据显示，5 月 21 日至 27 日，食用农产品价格周环比拟合下跌 0.2%，这是食用农产品价格连续四周回落。商务部监测的 8 类食品中，食糖和白条鸡价格与前周持平；粮食、食用油和水产品价格小幅上涨；蔬菜、水果、肉类和鸡蛋环比下降，其中，随着时令蔬菜大量上 市，18 中 蔬 菜 批 发 价 格 连 续 三 周 回 落，累 计 跌 幅10.7%，预期后期蔬菜价格将延续普遍回落态势，肉 类价格连续 17 周回落，猪肉价格比 1 月下旬高点已经下,2012-1-4,2012-3-15,2012-5-25,跌 16.5%，鸡蛋零售价格比年初下降

7、10.2%。从 5 月份,农产品批发价格指数菜篮子批发价格指数二季度 CPI 同比涨幅将继续走低,整体数据来看，食用农产品价格拟合指数较 4 月环比下降约 1.4%，这将带动 CPI 较明显下行。,4.8,%,农业部数据显示，上周农产品批发价格指数及菜篮子批,发价格指数延续下行趋势，并且下行速度有多加快。农产 品 批 发 价 格 指 数 从 5 月 初 的 203.1 下 降 到 月 末 的196.5，降幅约为 3.25%；菜篮子批发价格指数从 5 月初的 205 下降到月末的 197.1，降幅约为 3.85%。,Jan-12,Apr-12翘尾因素,Jul-12,Oct-12新涨价因素,近期大

8、宗商品价格持续下跌，5 月多数商品价格跌至年,内低位，商务部数据显示，其重点监测的生产资料价格,6 月初发改委可能再次下调国内油价,连续 6 周回落，5 月 21 日至 27 日，橡胶、能源、有色,96005100,元/吨,金属、矿产品、化工产品、钢材、轻工原料价格继续下跌，建材价格与前周持平，农资价格小幅上涨。各类生产资料价格连续下跌将带动 5 月 PPI 同比跌幅超过 1%。国际原油价格近期大幅下跌，国内油价下调预期再度升温；依照我国现行成品油调价机制，国内油价调整需满,Jan-06,Jan-08,Jan-10,Jan-12,足两个条件，一是布伦特、迪拜、辛塔三地原油价格加,汽油出厂价 柴

9、油出厂价5 月份中国制造业 PMI 明显走低%5947Jan-10 Jul-10 Jan-11 Jul-11 Jan-12统计局中国制造业PMI汇丰中国制造业PMI数据来源：统计局、商务部、农业部、wind,权变化率超过 4%，二是调价周期达到 22 个工作日。截止 6 月 1 日，这三地原油价格下跌幅度已经超过 5%，近期美元走势维持强劲，估计近期国际原油价格将维持弱势，到 6 月 8 日，我国成品油调价窗口很可能将再次打开，油价有望实现年内第二次下调。5 月 PMI 走低：5 月汇丰中国 PMI 及统计局公布的中国制造业 PMI 数据双双走低，并且大幅低于市场预期，表明国内经济放缓趋势仍在

10、持续，政府或需要继续加大政策放松力度以实现国内经济软着陆。,此报告仅代表该研究员个人观点，并不代表中银国际及其联营公司的观点。,45,30,20,10,0,8,6.70,6.60,84,83,82,81,中银国际定息收益研究汇丰中国 PMI 和官方的制造业 PMI 在数据上的区别，,5 月 PMI 新订单指数跌破 50%临界点%6057,主要还是取决于采集的样本的不同，汇丰的 PMI 更多还是反映中小企业的情况，而官方的制造业 PMI 数据包含范围较广，央企等都纳入了采集范围之内。,545148,5 月汇丰中国 PMI 为 48.7%，连续 7 个月低于荣枯线；5 月中国制造业 PMI 为 5

11、0.4%，比 4 月回落 2.9%，虽然 继 续 位 于 50%的 临 界 点 以 上，但 比 历 史 同 期 均 值 低,Feb-10 Aug-10 Feb-11 Aug-11 Feb-12中国制造业PMI PMI:生产PMI:新订单1-4 月工业企业实现利润下滑 1.6%,2.7%，其中，新订单指数为 49.8%，比 4 月降低 4.7%，创下年内新低，表明制造业市场需求呈下滑趋势。工业企业利润下降：1-4 月规模以上工业企业实现利润同比,40,%,下滑 1.6%，表明经济增速持续放缓；对出口、投资依赖严重的企业利润下降更快，民营企业利润增速明显好于其它类型企业；为稳定经济增长，近期鼓励投

12、资、贸易、消费等方面的政策密集出台，估计下半年企业利润增速会有所反弹。,(10)Feb-11,Jun-11 Oct-11 Feb-12工业企业主营业务收入:累计同比工业企业利润总额:累计同比,1-4 月全国规模以上工业企业实现利润 14525 亿元，同比下降 1.6%，降幅比一季度增加 0.3%，4 月当月实现,9 个月国库现金存款中标利率走低亿%800,利润同比下降 2.2%。分企业类别来看，国有及国有控股企业利润同比下降 9.9%，外商及港澳台商投资企业利润同比下降 13.2%，集体企业、股份制企业及私营企,600400,64,业实现利润分别同比增长 12.3%、0.6%及 20.9%。,

13、2000,M ar-10,Apr-11,M ay-12,20,1-4 月规模以上工业企业利润负增长与国内经济增速放缓密切相关，而对出口、基础设施投资、房地产投资依赖严重的企业利润降速更快，民营企业利润增速明显快,中标量,中标利率,于其他类型的企业，这也是近期政府明确要鼓励和引导,近期人民币兑美元明显呈贬值趋势6.506.406.306.20Jan-11 May-11 Sep-11 Jan-12 May-12中间价:美元兑人民币美元指数连续突破 81、82、83 关口,民间投资健康发展的重要原因。宏观政策：今年以来，中国各项经济数据全面“黯淡”，“稳增长”已是当前第一目标；近期发改委项目审批提速

14、、财政部采取财政补贴方式促进节能家电等消费、新一轮汽车下乡和以旧换新启动、月底信贷投放明显提速，上周国务院又通过了十二五国家战略性新兴产业规划，综合来看，稳增长的政策已经全面开花；为降低企业融资成本，刺激实际贷款需求，在物价持续回落的形势下降息条件日趋成熟。上周三，国务院常务会议讨论通过了十二五国家战略性新兴产业规划，提出了七大战略性新兴产业的重点发展方向及 20 项重大工程，本次战略规划兼顾了稳定经济增长的短期目标和经济结构调整的长期目标。,807978Jan-12 Feb-12 Mar-12 Apr-12 May-12 Jun-12美元指数数据来源：中国人民银行、海关总署，Wind,经济下

15、行压力越来越大，近期发改委项目审批明显提速，据媒体消息，上周发改委核准了首钢迁钢、宝钢湛江钢铁基地和武钢防城港钢铁基地等一批重大钢铁建设项目，钢铁、交通等领域成为投资重点。,此报告仅代表该研究员个人观点，并不代表中银国际及其联营公司的观点。,1.2,1.1,0.28,0.21,0.14,0.07,11500,10400,4,中银国际定息收益研究财政部于 28 日发布消息，从 6 月 1 日起，正式启动财,欧元兑美元汇率跌破 1.24 关口1.5,政补贴推广节能平板电视和节能空调活动，推广期暂定一年，此举旨在贯彻落实国务院常务会议关于促进节能,家电等产品消费的决定。1.4,1.3Jan-10 J

16、ul-10 Jan-11 Jul-11 Jan-12欧元兑美元汇率德国 2 年国债收益率盘中跌破 0%,近期结构性减税政策推进力度有所加快，5 月 28 日，北京市国税局发布关于营业税改征增值税非试点纳税人纳税申报有关事项的通知称，按国务院及北京市政府的工作安排，北京市将开展营改增试点，征收范围包括交通运输业和部分现代服务业，可以预期，后续会有更多城市加快进入营改增试点行列。,0.35,%,上周二，9 个月国库现金存款招标利率 4.22%，较 5 月,10 日的 6 个月现金存款利率大幅降低约 90bp，表明现在 银 行 间 资 金 宽 松；CPI 下 行 趋 势 下 降 息 条 件 已 趋

17、成熟，如果 5 月宏观数据继续疲软，6 月央行可能采取降息来降低企业融资成本，改善银行信贷投放能力。,0.00Jan-12 Feb-12 Mar-12 Apr-12 May-12德国国债收益率:2年西班牙股市再次刷新 9 年来新低,欧美市场：上周希腊四大银行暂时获取援助资金，恢复了资本流动性水平；惠誉下调西班牙 8 各自治区评级，西班牙股市再次刷新 9 年来新低；德国 2 年国债首次跌破 0%，5 年及 10 年国债也在历史最低点徘徊；欧元延续弱势，欧元兑美元汇率创 22 个月低点。,9300820071006000Jan-11 May-11 Sep-11,Jan-12 May-12,希腊银行

18、业援助基金 5 月 29 日宣布，已经向该国最高级别四大银行拨付 180 亿欧元暂时援助款，以弥补该国近期债务重组所带来的损失，这些资金由欧元区临时救助机制“欧洲金融稳定工具”划拨给“希腊金融稳定基,西班牙IBEX35指数数据来源：Wind，Bloomberg,金”，这些资金令希腊四大银行恢复了资本流动性水平，并确保能从欧洲央行和欧元系统中获得流动性融资。,西班牙 5 月 29 日公布数据，月季调后零售销售较去年同期下降 9.8%，为连续第 22 个月下滑，创下 2003 年以来最大跌幅；5 月 31 日，惠誉下调西班牙 8 个自治区评级。西班牙股市上周继续重挫，再次刷新 9 年来新低。德国

19、5 月制造业 PMI 为 45.2%，高于预期的 45%，德国国债继续受到市场追捧，年初以来德国国债指数已经上涨了 4.7%；上周德国 2 年期国债收益率跌破 0，盘中最低下跌至-0.002%，5 年和 10 年国债亦在历史最低点附近徘徊。希腊、西班牙负面消息使欧元延续跌势，上周欧元兑美元汇率再创 22 个月低点，跌破 1.24 关口，欧元 5 月份跌幅达到 6.59%；美元强势不改，美元指数在前两周强势突破 81、82 关口后，上周继续突破 83 关口，在欧元区问题没有彻底解决以前，预计美元将继续维持强势。此报告仅代表该研究员个人观点，并不代表中银国际及其联营公司的观点。,中银国际定息收益研

20、究,市场舆情跟踪,中国外汇交易中心 5 月 29 日宣布，经中国人民银行授权，自 2012 年 6 月 1 日起银行间外汇市场将完善人民币对日元的交易方式，发展人民币对日元直接交易。分析人士认为，人民币对日元直接交易的开启，将有利于降低两种货币交易时对美元的依赖性和经济主体汇兑成本，促进双边贸易投资，同时也有利于人民币国际化战略的向前推进。上周五中国银行作为首批人民币对日元直接交易做市商，以做市商身份、会员银行身份分别与瑞穗实业银行(中国)、三联东京日联银行(中国)成 交当日首笔人民币对日元交易。上周国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，讨论通过“十二五”国家战略性新兴产业发展规划，提出了针

21、对节能环保产业、新一代信息技术产业、生物产业、高端装备制造产业、新能源产业、新材料产业、新能源汽车产业等七大战略性新兴产业的重点发展方向和主要任务。其中尤其受瞩目的是，此次会议还提出了“20 项重大工程”。国务院常务会议表示，在当前经济运行下行压力加大的情况下，发展战略性新兴产业“对于保持经济长期平稳较快发展具有重要意义”。中国政府网消息，文化部文化产业司司长刘玉珠在 5 月30 日召开的“十七大以来文化建设成就-文化产业专题新闻发布会”上表示，截止到 2011 年底，文化部和各大银行向文化产业已累计实现 187 亿元的贷款投放，沪深两地上市文化企业超过 50 家，到 2012 年 2 月，文

22、化企业累计发行各类债券达到 379.94 亿元，各类社会资本积极进入文化产业的态势基本形成，我国文化产业投融资体系逐步建立。上周媒体消息称，根据欧盟立法草案，欧盟各国或被迫救助其他国家的受困银行。这意味着欧盟向更紧密财政融合迈出重要一步，或使部分成员国感到失望，尤其是德国。该法案最早或将于 2014 年生效，一些官员称将推行欧盟银行业破产机制。如果被欧盟成员国采纳，该法将是迈向泛欧盟监管体系首要一步，欧盟也将为受困银行问题的解决提供资金，这将是欧洲央行呼吁的“银行业联盟”的关键组成部分。此报告仅代表该研究员个人观点，并不代表中银国际及其联营公司的观点。,名称,上周 前周,165.9,0,中银国

23、际定息收益研究,债券市场一周回顾,公开市场操作统计,单位:亿元,一级市场回顾,项目 日期票据到期 6-01回购到期 5-31,期限12M91D,金额 合计30(230)200,上周央行分别进行了 500 亿 28 天及 300 亿 91 天正回购操作，中标利率分别持平于 2.80%和 3.14%；公开市场,5-29 28D 500正回购 8005-31 91D 300上周净回笼 570短期利率变动(%)(%)银行间 R001 1.90 1.91(1.02)银行间 R007 2.38 2.50(12.02),变动(bp),有 30 亿央票和 200 亿正回购到期；上周公开市场操作共计净回笼 57

24、0 亿；连续三周净回笼资金 1990 亿，对冲了此前降准释放流动性的近一半。本周到期资金 520亿，6 月份到期资金规模将达到 2890 亿。上周财政部实际续发行 300 亿 5 年期附息国债（12 附息国债 03），全场中标利率 2.75%，大幅高于市场预期；,银行间 R014 2.463M Shibor 4.19681Y Shibor 4.9262质押式回购日均成交量,2.73(26.81)4.2700(7.32)4.9765(5.03)单位:亿元,首 场 认 购 倍 数 1.18，追 加 认 购 倍 数 0，全 场 认 购 倍 数1.02，整体需求不足。上周国开行 5 年期 1 年定存浮

25、息金融债全场中标利差,名称,上周,前周,周变动,0.46%，低于市场预期；最终票面利率 3.96%，认购倍,银行间 R001 5895.1 5729.2,数 2.46，认购较积极。,银行间 R007 779.3 511.5银行间 R014 90.5 138.2市场表现（周）,267.9(47.7),上周信用市场发行活跃度一般，共发行 9 只中票，发行总额 79 亿；短融共计 9 只，发行总额 80 亿。从发行总,名称上证综指深证成指沪深 300上证国债指数上证企业指数人民币兑美元官方中间价,上周2373.410145.82633.0133.30154.026.3308,变动（%）1.712.6

26、42.330.080.280.08,额占比情况来看，中票市场 AA 及 AAA 品种共发行 56亿，占总发行额的 70%；短融市场以评级为 AAA/AA+的品种为主，发行额 67 亿，占总发行额的 71%。此外，上周市场还发行了深圳、河南 2 只 3 年期中小企业集合票据，合计总额 5 亿；以及亚泰、京投、晋煤运、建发集 4 只非公开定向融资工具（PPN），合计发行总额 85亿。,国债收益率变动（周变化）,上周发行了 5 只共计 74 亿城投债，发行活跃度略有回,4.2%3.5%2.8%2.1%,20 bp(20)(40),升；发行人评级主要在 AA 至 AAA 间；期限集中 7 年左右，均设

27、置本金提前偿还条款；发行利率5.95%-7.34%；均无信用增级措施。,1,5收益率变化(右轴),10,20到期收益率曲线(左轴),回购基准利率互换报价变动（周变化）,3.0%2.8%2.6%2.4%,0 bp(6)(12)(18),1Y,2Y,3Y,4Y,5Y,7Y,10Y,互换报价变化(右轴),利率互换报价曲线(左轴),此报告仅代表该研究员个人观点，并不代表中银国际及其联营公司的观点。,9,5,中银国际定息收益研究上周中票短融发行情况,债券市场一周回顾二级市场回顾,名称中期票据短期融资券,个数9,发行量（亿元）7980,上周银行间资金面保持宽松状态，资金价格持续下行；隔夜回购利率上周波动很

28、小，较前周略微下调至 1.90%附近；7 天回购利率至周五有所反弹，但仍较上周下行,12bp 左右至 2.38%附近；14 天回购利率大幅下行 27bp左右至 2.46%附近；上周隔夜回购日均成交量较上周有所增多。预计本周资金面仍将保持宽松状态，资金价格因受较充裕的流动性抑制，近期将在低位震荡。经过前期市场收益率的大幅下调后，上周初银行间国债及金融债市场出现明显调整，获利丰厚的卖盘逐渐涌现，市场收益率出现反弹；而周四和周五市场再次的小幅下调未能改变除短期品种外的国债及金融债市场上周总体走弱的趋势；上周 1-3 年左右短期国债收益率下调 3-4bp；5 年 左 右 及 以 上 中 长 期 国 债

29、 收 益 率 上 行2-17bp 左右；而受上周续发的 5 年国债收益率大幅高于市场预期影响，5 年左右国债收益率上周上行幅度相对较大；国债收益率曲线总体上移，短端增陡。上周 3-10 年左右金融债收益率上行 2-8bp 左右；其中10 年左右长期金融债收益率上行 4bp 左右至 4.07%附近；其他期限金融债收益率基本与前周持平。上周央票市场利率持续上扬；整体来看，各期限央票市场利率较前周大幅上行 7-17bp；1 年左右央票市场利率上调至 2.56%附近。上周初利率互换市场报价出现小幅反弹，但至周三再次震荡下探，整周利率互换市场报价下调；国内 1 年及以上 Repo 互换报价较前周下行 8

30、-13bp 左右，Repo 互换曲线整体下移；各期限 3M Shibor 互换报价下调 1-10bp左右；海外各期限 Repo 互换报价下行 8-13bp；各期限OIS 互换报价也有 5-10bp 左右下行。上周短融及中票市场交投较清淡，市场整体持续走强；各 期 限 AAA/AA+评 级 短 融 市 场 收 益 率 再 次 大 幅 下 调15-24bp 左右；3 年左右主要评级品种中票市场收益率下调 5-11bp 左右；年左右主要评级品种中票市场收益率涨跌互现但波动幅度较小。此报告仅代表该研究员个人观点，并不代表中银国际及其联营公司的观点。,1,2,1,1,1,附表本周国债/金融债发行情况,名

31、称12 国开 2512 附息国债 03 续12 国开 18 增发12 国开 19 增发12 国开 20 增发12 国开 21 增发12 国开 22 增发12 附息国债 10,发行日期5-295-306-56-56-56-56-56-6,规模（亿）2003006060606060300,期限5Y5Y1Y3Y5Y7Y10Y7Y,发行利率（%）3.962.75固息固息固息固息固息固息,认购倍数2.461.02,追加（亿）有增发权0有增发权有增发权有增发权有增发权有增发权有追加,本周短融发行情况,名称12 武商 CP00112 东阳光 CP00112 中盐 CP00112 苏京沪 CP00112 三花

32、 CP00112 招商 CP00112 裕廊化工 CP001,发行日期5-285-295-305-305-305-315-31,规模（亿）361056403,期限(年)11110.251,票面利率（%）4.665.204.164.164.443.20,主体评级AAAA-AA+AA+AAAAAA+,评级公司中诚信联合资信上海新世纪中诚信中诚信上海新世纪中诚信,主承销商招商银行中国银行农业银行招商银行北京银行光大银行招商银行农业银行,12 深机场 CP001,5-31,AAA,联合资信,浦发银行,12 庆华 CP00112 大国际 CP00112 天山建材 CP00112 中建五局 CP00112

33、 富通 CP00112 南京二桥 CP00112 宝丰能源 CP00112 中粮 CP00212 澜沧江 CP001,6-16-56-56-56-56-66-66-66-8,52255336020,1111111,AA-AA-AA-AAAA-AA-AAAAAAAA,联合资信中诚信中诚信中诚信大公国际中诚信鹏元资信联合资信大公国际,国开行招商银行交通银行建设银行民生银行招商银行民生银行中国银行农业银行中国银行国开行,7,3,3,2,4,5,8,3,2,3,5,5,1,2,3,4,附表（续）本周中票发行情况,名称12 都兴市 MTN112 河南 SMECN112 鸿达 MTN112 川华西 MTN

34、112 中航机 MTN112 深圳 SMECN112 渝能源 MTN112 南报 MTN112 武国资 MTN112 邯交建 MTN112 有研院 MTN112 大众报 MTN1,发行日期5-285-285-295-295-295-295-295-305-305-305-306-5,规模（亿）5430110665,期限(年)53535553,票面利率（%）5.748.105.206.304.526.805.055.055.505.505.20,主体评级AAAA1AAAA-AAAAA+2AA+AA+AA-AAAAAA,评级公司大公国际上海新世纪上海新世纪上海新世纪中诚信大公国际中诚信上海新世纪联

35、合资信联合资信上海新世纪中诚信,主承销商浦发银行国开行建设银行民生银行中信银行深发展光大银行光大银行中信银行中国银行北京银行民生银行工商银行,12 常州 SMECN1,6-5,AAA3,大公国际,农业银行,12 皖淮海 MTN112 中汽研 MTN112 龙净 MTN112 苏高新 SMECN1,6-66-66-66-8,461.8,353,AA-AAAAAA4,大公国际中诚信上海新世纪中诚信,北京银行中国银行招商银行农业银行,主体信用评级在此不适用，此为债券信用评级。主体信用评级在此不适用，此为债券信用评级。主体信用评级在此不适用，此为债券信用评级。主体信用评级在此不适用，此为债券信用评级。

36、,11,4,5,6,7,8,9,10,11,12,附表（续）本周企业债券发行情况企业债,名称12 惠投债12 首开债12 铁岭债12 中核债0112 中核债0212 苏园建债12 渝隆债,发行日期5-285-295-295-305-305-305-31,规模(亿)1816121520208,期限(年)757667107+3put879710,票面利率（%）6.805.957.344.904.805.796.87,债券评级AAAA+AAAAAAAAAAAAA,主体评级AAAA+AAAAAAAAAAAAA,信用增级无担保无担保无担保无担保无担保无担保无担保,主承销商中信建投广发证券中银国际中投证券

37、广州证券国开证券国开证券国开行长江证券,本周公司债券发行情况公司债,名称12 中富 0112 石化 0112 石化 0212 万丰 0112 富春 01,发行日期5-286-16-16-46-5,规模(亿)5.901001003.5,期限(年)35103+2put3+2put12,票面利率（%）5.284.264.905.20-5.806.70-7.10,债券评级AAAAAAAAAAAA,主体评级AAAAAAAAAAAA,信用增级无担保石化集团石化集团无担保无担保,主承销商国泰君安中金公司高盛高华中金公司高盛高华首创证券中投证券,本期债券设置本金提前偿还条款。本期债券设置本金提前偿还条款。本期

38、债券设置本金提前偿还条款。附第 7 年末发行人上调票面利率 0-100bp 选择权及投资人回售权。本期债券设置本金提前偿还条款。本期债券设置本金提前偿还条款。附第 3 年末发行人上调票面利率 0-100bp 选择权及投资人回售权。附第 3 年末发行人上调票面利率 0-100bp 选择权及投资人回售权。,免责声明此报告并非针对或意图派发给或为任何就派发、发布、可得到或使用此,报告而使中银国际证券有限责任公司、中银国际控股有限公司及其附属及联营公司(合称“中银国际”)违反当地注册或牌照规定的法律或规例或可致使中银国际受制于当地注册或牌照规定的法律或规则的任何地区、国家或其他管辖区域的公民或居民。除

39、非另有显示，否则所有于此报告中的材料的版权均属中银国际。未经中银国际事先书面明文批准下，不得更改或以任何方式传送、覆印或派发此报告的材料、内容或其覆印本予任何其他人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中银国际的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请或向人作出邀请。中银国际可未有采取行动以确保于此报告中所指的证券适合个别的投资者。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中银国际不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中银国际认为可靠，但中银国际不能担保其准确

40、性或完整性，而中银国际不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非该等损失因明确的法规或规例而引致。并不能尽依靠此报告以取代行使独立判断。中银国际可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑问，本报告所载的观点并不代表中银国际控股有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。中银国际在法律许可的情况下可参与或投资此报告所提及的发行商的金融交易，向该等发行商提供服务或向他们要求给予生意，及/或持有其证券或期权或进行证券或期权交易。中银国际于法律容许下可于发报材料前使用于此报告中所载资料或意见或他们所根据的研究或分析。中

41、银国际于过去三年于此报告中所指的任何或所有公司的证券于公开发售时可能曾出任经办人或联合经办人。可要求索取额外资料。以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。此报告所载的资料、意见及推测反映中银国际于最初发报此报告日期当日的判断，可随时更改。于此报告所指的证券或金融票据的价格、价值及收入可跌可升。若干投资可能不易变卖而难以出售或变卖，同样地阁下可能难以就有关该投资所面对的价格或风险获得准确的资料。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应谘询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人谘询建议。此报告旨为派发给中银国际的市场专业及机构投资客户。如接收人非中银国际的市场专业及机构投资客户，应在基于此报告作出任何投资决定或就报告要求任何解释前谘询独立财务顾问。中银国际证券有限责任公司、中银国际控股有限公司及其附属及联营公司2012 版权所有。保留一切权利。,中银国际证券有限责任公司中国上海浦东银城中路 200 号中银大厦 39 楼邮编 200120电话:(8621)6860 4866传真:(8621)5888 8291中国北京市西城区金融大街 28 号盈泰中心 2 号楼 15 层邮编 100033电话:(8610)6622 9000传真:(8610)6657 8950,