山西证券：报告摘要.ppt

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1、,联系地址,山西证券股份有限公司 2011 年年度报告摘要,证券代码：002500,证券简称：山西证券,公告编号：定 20122011 年报,山西证券股份有限公司 2011 年年度报告摘要1 重要提示1.1 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员、合规负责人保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别和连带责任。本年度报告摘要摘自年度报告全文，报告全文同时刊载于巨潮资讯网（http:/）。投资者欲了解详细内容，应当仔细阅读年度报告全文。1.2 本报告经公司第二届董事会第八次会议审议通过，会议应参加董事 12 名，实参加董事 12

2、 名（李兆会董事、孙璐董事因工作原因未亲自出席，其中，李兆会董事书面委托侯巍董事代为行使表决权，孙璐董事书面委托乔俊峰董事代为行使表决权）。1.3 公司年度财务报告已经普华永道中天会计师事务所有限公司审计，并出具了标准无保留意见的审计报告。1.4 公司董事长张广慧先生、总经理侯巍先生、财务总监及会计机构负责人汤建雄先生声明：保证本年度报告中的财务报告真实、准确、完整。2 公司基本情况2.1 基本情况简介,股票简称股票代码上市交易所2.2 联系人和联系方式,山西证券002500深圳证券交易所,董事会秘书,证券事务代表,姓名,王怡里,刘润照,山西省太原市府西街 69 号山西国际贸易 山西省太原市府

3、西街 69 号山西国际贸易中心东中心东塔楼 29 层 塔楼 29 层,电话传真电子信箱,0351-86869660351-,0351-86869050351-,1,-,山西证券股份有限公司 2011 年年度报告摘要3 会计数据和财务指标摘要3.1 主要会计数据单位：元,2011 年,2010 年,本年比上年增减（%）,2009 年,营业收入营业利润利润总额归属于上市公司股东的净利润归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润经营活动产生的现金流量净额资产总额负债总额归属于上市公司股东的所有者权益总股本（股）,1,098,085,408.00261,285,975.00272,618,357.0

4、0193,056,986.00185,705,440.00-4,674,909,774.002011 年末13,101,380,995.006,804,595,993.005,955,198,955.002,399,800,000.00,1,495,801,869.00582,159,027.00590,035,819.00438,521,672.00432,923,932.00-778,064,276.002010 年末17,634,503,052.0011,101,125,063.006,184,179,170.002,399,800,000.00,-26.59-55.12-53.80-5

5、5.98-57.10-500.84本年末比上年末增减（%）-25.71-38.70-3.700.00,1,511,786,650.00812,859,417.00843,583,792.00618,652,296.00586,952,217.006,010,928,281.002009 年末14,893,578,627.0011,451,968,459.003,092,920,078.002,000,000,000.00,3.2 主要财务指标,2011 年,2010 年,本年比上年增减（%）,2009 年,基本每股收益（元/股）稀释每股收益（元/股）扣除非经常性损益后的基本每股收益（元/股）加

6、权平均净资产收益率（%）扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率（%）每股经营活动产生的现金流量净额（元/股）归属于上市公司股东的每股净资产（元/股）资产负债率（%）,0.080.080.083.213.09-1.952011 年末2.483.08,2010 年末,0.220.220.2113.1412.97-0.322.584.54,-63.64-63.64-61.90下降 9.93 个百分点下降 9.88 个百分点-509.38本年末比上年末增减（%）-3.88下降 1.46 个百分点,0.310.310.2922.6021.443.012009 年末1.557.33,注：计算资产负债率时

7、，总资产、总负债为扣除代理买卖证券款后的金额。3.3 非经常性损益项目 适用 不适用单位：元,非经常性损益项目非货币性资产交换损益,2011 年金额-484,230.00,附注（如适用）,2010 年金额-277,670.00,2009 年金额-129,353.00,2,-,-,-,-,-,-,-,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,0,山西证券股份有限公司 2011 年年度报告摘要计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务,密切相关，符合国家政策规定、按照一定标准定额,11,065,630.00,6,397,712.00,20,643,000.00,或定量持续享

8、受的政府补助除外,与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益单独进行减值测试的应收款项减值准备转回除上述各项之外的其他营业外收入和支出所得税影响额少数股东权益影响额合计,0.000.00750,982.00-2,855,775.00-1,125,061.007,351,546.00,479,798.00286,579.001,276,948.00-1,972,554.00-593,073.005,597,740.00,0.0018,052,855.0010,210,728.00-12,028,346.00-5,048,806.0031,700,078.00,4 股东持股情况和控制框图4.1 前

9、 10 名股东、前 10 名无限售条件股东持股情况表单位：股,2011 年末股东总数（户）,116,828,本年度报告公布日前一个月末股东总数（户）,113,617,前 10 名股东持股情况,股东名称,股东性质,持股比例（%）,持股总数,持有有限售条件股 质押或冻结的股份数量 份数量,山西省国信投资（集团）公司 国有法人,37.56,901,254,324,901,254,324,太原钢铁(集团)有限公司山西国际电力集团有限公司山西海鑫实业股份有限公司,国有法人国有法人境内非国有法人,18.7812.522.15,450,627,162300,418,10851,698,880,全国社会保障基

10、金理事会转持三户山西焦化集团有限公司山西杏花村汾酒集团有限责任公司山西省科技基金发展总公司山西信托有限责任公司吕梁市投资管理公司,国有法人国有法人国有法人国有法人国有法人国有法人,1.671.561.250.920.880.78,39,980,00037,552,26330,041,81122,131,35821,029,26818,625,923,19,578,65721,029,268,前 10 名无限售条件股东持股情况,股东名称太原钢铁(集团)有限公司山西国际电力集团有限公司山西海鑫实业股份有限公司山西焦化集团有限公司山西杏花村汾酒集团有限责任公司山西省科技基金发展总公司全国社会保障基金

11、理事会转持三户吕梁市投资管理公司长治市行政事业单位国有资产管理中心山西省经贸投资控股集团有限公司,持有无限售条件股份数量450,627,162300,418,10851,698,88037,552,26330,041,81122,131,35820,401,34318,625,92317,123,83315,020,905,股份种类人民币普通股人民币普通股人民币普通股人民币普通股人民币普通股人民币普通股人民币普通股人民币普通股人民币普通股人民币普通股,上述股东关联关系或一致行动的说明,公司控股股东山西省国信投资（集团）公司持有山西信托有限责任公司 90.7%股权，为山西信托有限责任公司的控股股

12、东，构成关联关系。山西省国信投资（集团）公司与山西信托有限责任公司合计持有公司股份 922,283,592 股，占公司总股本的 38.44%。,3,，,山西证券股份有限公司 2011 年年度报告摘要,根据关于山西省经贸投资控股集团有限公司整合重组山西省科技基金发展总公司有关事宜的通知（晋国资改革函201131 号），山西省科技基金发展总公司整体划转到山西省经贸投资控股集团有限公司，成为其全资子公司。截至报告期末，山西省科技基金发展总公司与山西省经贸控股集团有限公司合计持有公司股份 37,152,263 股，占公司总股本的 1.55%。,4.2 公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图,5

13、董事会报告,5.1 管理层讨论与分析概要,一、管理层讨论与分析,公司前身山西省证券公司成立于 1988 年 7 月，为全国首批证券公司之一。经过二十多年的发展，公司已成为经营稳健、管理规范、资格完备、有独特竞争优势的创新类券商。2010 年 11 月 15 日，公司在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码 002500，目前注册资本 23.998 亿元，经营范围为：证券经纪；证券自营；证券资产管理；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券投资基金代销；为期货公司提供中间介绍业务。公司控股大华期货有限公司、中德证券有限责任公司、龙华启富投资有限责任公司三家专业子公司，分别从事期货经纪

14、、投资银行与直接投资业务。,（一）报告期内公司经营情况回顾1、报告期内国际国内经济形势概况,2011 年，世界经济增长放缓，国际贸易增速回落，国际金融市场剧烈动荡，各类风险明显增多。中国经济保持平稳较快增长，但经济发展中不平衡、不协调、不可持续的矛盾和问题仍很突出，经济增长下行压力和物价上涨压力并存，部分企业生产经营困难，节能减排形势严峻，经济金融等领域存在着不容忽视的潜在风险。,受国际、国内种种不利因素影响，A 股市场呈现震荡下挫的弱势局面，上证综指年初开盘 2808 点，年末收于 2199 点，跌幅 21.68%。根据中国证券业协会初步统计显示，109 家证券公司 2011 年累计实现净利

15、润 393.77 亿元，同比下降 49%，有 19 家公司出现亏损；行业全年实现营业收入 1,359.50 亿元，同比下降近 29%，其中：代理买卖证券业务净收入 688.87 亿元（同比下降 36.5%），证券承销与保荐及财务顾问业务净收入 241.38 亿元（同比下降 11.4%），受托客户资产管理业务净收入 21.13 亿元（同比下降 3.2%）证券投资收益(含公允价值变动)49.77 亿元（同比下降 76%）。,4,山西证券股份有限公司 2011 年年度报告摘要2、报告期内公司战略及经营计划实施情况2011 年是公司上市以后第一个完整经营年度。面对严峻的市场形势和激烈的行业竞争态势，公

16、司紧紧围绕“提高市场份额、盈利能力和市场影响力，全面提升管理水平”的经营主线，全力推进各项业务，努力提升管理水平，公司法人治理机制日趋完善，信息披露公正透明，专业服务能力持续提升，业务规模进一步扩张，品牌影响力不断增强，专业化、规模化、品牌化、集团化和国际化的总体发展战略得到了有效推进。3、报告期内公司经营业绩及盈利分析报告期内，公司实现营业收入 10.98 亿元，实现利润总额 2.73 亿元；实现归属于母公司股东的净利润 1.93 亿元。截至 2011 年 12 月 31 日，公司总资产 131.01 亿元，净资产 62.97 亿元，母公司净资本 42.65亿元。,表：公司主要经营数据,单位

17、：万元,类别营业收入利润总额归属于母公司股东的净利润类别总资产净资产母公司净资本,2011 年109,808.5427,261.8419,305.702011 年 12 月 31 日1,310,138.10629,678.50426,524.10,2010 年149,580.1959,003.5843,852.172010 年 12 月 31 日1,763,450.31653,337.80480,239.42,同比变动(%)-26.59-53.80-55.98同比变动(%)-25.71-3.62-11.19,2011 年归属于公司股东的净利润同比下降 55.98%，主要是由于证券经纪业务、自营

18、业务、投行业务收入同比均出现了 25%以上的下降。证券经纪业务受证券市场行情疲弱、交易量萎缩、行业代理买卖证券的平均佣金率大幅下滑等诸多因素影响，收入同比下降 28.40%；自营业务因一、二级市场风险加大，公司适时降低投资规模，收入同比下降 34.76%；投行业务因业务周期较长，部分已经开展的项目未能体现收入等因素影响，收入同比下降 25.31%。从收入结构来看，公司投行业务、资产管理业务、期货经纪业务收入占比持续攀升，分别上升 0.37、0.26、2.12 个百分点，经纪业务收入占比下降 1.55 个百分点，公司盈利结构进一步优化。随着直接投资及正在筹备的融资融券等创新业务开展，公司收入结构

19、将更加趋于均衡。4、报告期内公司主营业务及其经营状况2011 年，公司稳健开展传统业务，积极布局新业务，虽因市场弱势影响公司证券经纪业务、证券自营业务、投行业务收入降幅较大，但各项业务基础进一步夯实，创新元素不断积蓄，转型思路逐步清晰。（1）证券经纪业务2011 年，公司证券经纪业务实现营业收入 6.76 亿元；代理买卖股票基金交易额 4,639.29 亿元，同比下降 23.58%，与市场总交易额降幅基本持平；公司证券经纪业务市场份额为 0.5436%，与上一年度基本持平。主要完成以下工作：持续推进网点扩张，年内新设 4 家营业部、筹建 2 家营业部，公司网点总数达到 65 家；全面推进销售交

20、易业务。全年新增代销基金 101 只，基金保有量达 11.90 亿份，获得 10 只 ETF品种的一级交易商资格；持续提升营销管理能力，营销渠道得到进一步拓展，营销团队得到进一步扩充；进一步深化客服工作，持续完善客服平台系统和产品线，努力提升“汇通启富”统一客服品牌的内涵和品质，全力推进投顾团队的建设和展业能力。5,-,-,山西证券股份有限公司 2011 年年度报告摘要（2）自营业务2011 年，公司坚持稳健投资原则，面对新股破发和二级市场风险加大等不利因素，公司适时控制投资规模，及时加大对固定收益类产品配置，同时积极开展以套期保值为目的的股指期货交易。在市场大幅下挫的情况下，相对较好控制了投

21、资风险。年内公司自营业务实现营业收入 11,348.14 万元，主要包括投资收益-1,446.66 万元，公允价值变动收益 490.23 万元,利息净收入 12,307.28 万元。,表：报告期内自营业务投资收益明细,单位：元,项目证券投资收益其中：出售交易性金融资产收益出售可供出售金融资产投资收益出售衍生金融资产收益金融资产持有期间收益公允价值变动损益其中：交易性金融资产,2011 年度-14,466,572-23,680,475-9,266,8471,173,57017,307,2434,902,3014,902,301,2010 年度152,370,553-31,088,720167,3

22、00,54716,158,726-9,983,312-9,983,312,同比变化(%)-109.4923.83-105.547.11149.10149.10,（3）资产管理业务2011 年，公司继续加快理财产品的设计推广，提升渠道开发、持续营销和客户维护能力，成功发行“汇通启富 2 号”集合资产管理计划。截至 2011 年 12 月 31 日止，公司资产管理总规模为 7.78 亿份，产品业绩相对稳定。表：资产管理业务情况,项目,2011 年度,2010 年度,业务规模（份）,业务净收入（元）业务规模（份）,业务净收入（元）,集合资产管理业务,777,531,548,7,192,530,429

23、,231,191,5,918,817,（4）投资银行业务公司投资银行业务分两个板块：一是由控股子公司中德证券开展的证券发行与承销业务、财务顾问业务；二是由公司本部创新业务部从事的代办股份和财务顾问业务。2011 年，中德证券实现营业收入 2.32 亿元，利润总额 1,048.87 万元,净利润 346.5 万元。公司经营趋于稳定，营业收入和项目储备基本形成连续性，业务管理的系统性得到提升，全年完成股本发行和财务顾问项目共 9 个，其中 IPO 项目 3 个、定向增发项目 3 个、财务顾问项目 3 个；完成债券发行项目共 9 个。截至 12 月 31 日，根据万得资讯数据，中德证券股本承销规模排

24、名第 12 位，股本承销收入排名第 28 位，债券承销规模排名第 13 位。公司代办股份和财务顾问业务保持较快发展态势。2011 年代办股份业务实现收入 124 万元，财务顾问业务实现收入 580 万元，完成威力恒、航天宏达项目的推荐挂牌，公司三板业务优势得到进一步巩固；相继参与部分上市公司收购及重组项目，积极拓展跨境并购项目和私募融资及改制项目。表：证券承销业务具体情况,承销,发行,承销家数,承销金额（万元）,承销收入（万元）,方式主承销,类型IPO,2011 年度3,2010 年度7,2011 年度216,160,2010 年度496,813,2011 年度7,583,2010 年度14,

25、808,6,、,山西证券股份有限公司 2011 年年度报告摘要,增发债券小计IPO,2510-,13112,719,410681,3001,616,870-,168,600637,2001,302,61322,800,4,2201,39513,198-,2,6293,36120,798597,副主承销及分销,增发债券小计,189,-1315,55,000629,000684,000,-202,500225,300,3,7801,1544,934,-180777,（5）期货经纪业务公司期货经纪业务由全资子公司大华期货开展。2011 年，期货市场活跃程度明显降低，成交规模大幅萎缩。大华期货努力克服

26、市场整体黯淡等不利因素，坚持以业务发展为中心，夯实运营基础，不断拓宽营销思路，新设北京和合肥两家营业部，网点总数达到 14 家。全年实现交易额 15,196.82 亿元，同比下降7.24%，市场份额为 0.55%；大华期货实现营业收入 5,770.21 万元，同比增长 16.90%，实现利润总额-845.56万元、净利润-726.08 万元。（6）研究业务2011 年，公司研究业务在基础研究、媒体宣传、课题研究、业务支持、研究销售拓展、投研平台建设等方面取得长足进步。巩固提高能源行业研究优势，树立权威地位；持续提升其他研究领域的市场影响力，获得 2011 年“第九届新财富最具潜力研究机构第一名

27、”奖项；创新服务模式，丰富服务产品序列，提升业务服务品质；积极拓展销售能力，努力向卖方研究转型。（7）创新业务推进情况直投业务公司于 2011 年 2 月取得中国证监会同意开展直接投资业务试点的批复，直投子公司龙华启富于 7 月正式成立并投入运营，目前正在积极筛选投资项目，着手筹备和申请设立直投基金。融资融券业务公司设立信用交易管理部专门负责融资融券业务的筹备及具体管理，按照相关法律法规及监管要求，结合实际情况，制定了融资融券业务管理制度融资融券业务实施方案等 23 项内部管理制度流程，并对业务信息隔离墙管理办法等 4 项制度进行了完善，制定了客户选择标准，完成了系统搭建，通过上海证券交易所、

28、深圳证券交易所与中国证券登记结算有限责任公司联合组织的融资融券技术系统测试；2012 年 3 月，公司通过中国证券业协会融资融券业务方案专业评价；目前，公司已向中国证监会申请开展融资融券业务。5、报告期内公司主要资产负债情况截至 2011 年 12 月 31 日，公司总资产 1,310,138.10 万元，同比减少 453,312.21 万元，降幅 25.71%；扣除代理买卖证券款后，2010 年公司总资产为 649,704.23 万元，同比减少 34,687.69 万元，降幅 5.07%。负债总额 680,459.60 万元，同比减少 429,652.91 万元，降幅 38.70%，其中代理

29、买卖证券款 660,433.87万元，同比减少 418,624.51 万元。扣除代理买卖证券款后，2011 年公司负债总额 20,025.73 万元，同比减少 11,028.39 万元，降幅 35.51%。资产中扣除客户资金存款和客户备付金后的自有货币资金（包括银行存款、结算备付金）443,271.10万元，占扣除代理买卖证券款后资产总额的 68.23%，交易性金融资产、买入返售金融资产及可供出售金融资产 131,391.84 万元，占扣除代理买卖证券款后资产总额的 20.22%，可见，公司资产流动性较强，风险7,山西证券股份有限公司 2011 年年度报告摘要相对较小。从资产负债（扣除代理买卖

30、证券款）规模和结构分析，2011 年末公司资产负债率 3.08%，表明公司资产状况良好，高流动性的资产完全能够满足负债支付的需求，并能保证公司稳健经营和持续发展。所有者权益期末余额 629,678.50 万元，较年初减少 23,659.30 万元，降幅 3.62%，主要是公司分配2011 年利润及可供出售金融资产公允价值变动影响。目前公司资本金充足，抗风险能力增强。2011 年末母公司净资本额为 426,524.10 万元，较 2010 年末净资本 480,239.42 万元减少了 53,715.32万元，主要为公司 2011 年度对 2010 年利润进行现金分红，投资龙华启富投资有限责任公司

31、以及增资大华期货有限公司所致，母公司净资本与净资产比率为 71.45%，各项风险控制指标均符合证券公司风险控制指标管理办法的有关规定。6、公司主要融资渠道和负债结构作为上市公司，公司可通过增发股票、发行债券等方式进行融资，同时通过提高业务盈利能力和严格执行预算来增加经营活动产生的现金流量净额，以满足业务发展对资金的需求。公司负债全部为短期负债，截至报告期末，公司扣除代理买卖证券款后的资产负债率为 3.08%，公司的资产负债率较低，未来面临的财务风险较小。,表：负债结构图（扣除代理买卖证券款）,单位：元,项,目,金,额,占负债总额比例（扣除代理买卖证券款）（%）,代理承销证券款应付职工薪酬应交税

32、费应付利息其他负债负债合计（扣除代理买卖证券款）,70,000,00053,226,03219,522,1101,091,95256,417,245200,257,339,34.9526.589.750.5528.17100.00,7、报告期内公司现金流转情况2011 年公司现金及现金等价物净减少额为 707,915.85 万元。经营活动产生的现金流量净额-467,490.98 万元，主要现金流入项目为：收取利息、手续费及佣金的现金 120,761.99 万元，买入返售金融资产到期返售收到的现金 30,120.00 万元，收到其他与经营活动有关的现金 10,475.17 万元；主要现金流出项目

33、为：代理买卖证券款减少 418,624.51 万元，支付存出保证金 14,423.11 万元，支付各项费用等 26,889.92 万元，支付各项税费 16,917.80 万元，支付给职工以及为职工支付的现金 53,357.49 万元，支付的投资者保护基金 3,828.96 万元等。投资活动产生的现金流量净额-204,309.73 万元，主要的流入项目为：收到其他与投资活动有关的现金 1,366.70 万元，为三个月及以上银行定期存款的收回，取得投资收益收到的现金 697.79 万元；主要的流出项目为：购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 5,696.44 万元,三个月及以上银行定期存

34、款 200,718.06 万元。筹资活动产生的现金流量净额-36,008.84 万元，主要流出项目为：分配利润支付的现金 35,997.00 万元。8、比较式会计报表中变动幅度超过 30%以上项目的情况8,资,产,负,债,表,-,-,利,润,表,山西证券股份有限公司 2011 年年度报告摘要单位：元,项,目,2011 年 12 月 31 日,2010 年 12 月 31 日,增减（%）,变动原因,客户资金存款结算备付金其中:客户备付金,5,680,733,951609,624,519296,529,672,8,780,833,8501,673,520,7221,490,956,216,-35.

35、31-63.57-80.11,客户资金净买入证券及提取资金在登记公司存款减少在登记公司存款减少,买入返售金融资产应收利息可供出售金融资产,68,800,00056,802,165811,815,867,370,000,0009,378,930177,640,883,-81.41 期末融出资金减少505.64 应收存款利息增加357.00 库存证券规模增加,在建工程代理买卖证券款,-6,604,338,654,100,00010,790,583,792,-100.00-38.80,在建工程完工客户资金净买入证券及提取,资金中德证券在承,代理承销证券款,70,000,000,销业务中收取的网下认购

36、款年末已计提未,应付职工薪酬,53,226,032,160,449,488,-66.83,发放的职工薪酬较上年末减,少,应交税费未分配利润,19,522,110502,467,241,74,529,943727,525,325,-73.81-30.93,本期收入和利润减少现金分红及本年利润影响,项,目,2011 年,2010 年,增减（%）,变动原因,代理买卖证券业务净收入证券承销业务净收入财务顾问服务净收入保荐业务服务净收入利息净收入,555,599,195155,812,86331,485,6957,900,000303,611,835,867,847,048239,150,86747,5

37、73,83414,500,000133,739,634,-35.98-34.85-33.82-45.52127.02,佣金率下降及市场行情影响业务周期性因素影响业务周期性因素影响业务周期性因素影响自有资金增加及利率变动影,响,投资收益,-14,466,572,152,370,553,-109.49,自营业务收益下降,本年交易性金,公允价值变动收益,4,902,301,-9,983,312,149.10,融资产的公允价值变动较上,年增加9,-,现,金,流,量,表,山西证券股份有限公司 2011 年年度报告摘要,汇兑收益营业税金及附加资产减值转回,-1,062,92547,337,992,-578

38、,66676,456,843286,579,-83.69-38.09-100.00,汇率变动营业收入较上年减少上年转回坏账损失,政府补助和税,营业外收入,12,016,493,8,674,429,38.53,收返还较上年,增加,所得税费用,78,950,979,151,005,419,-47.72,利润减少使当期所得税减少,项,目,2011 年,2010 年,增减（%）,变动原因,代买卖证券款,经营活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额,-4,674,909,774-2,043,097,319-360,088,440,-778,064,276705,507,

39、2832,703,051,748,-500.84-389.59-113.32,的减少以及交易性及可供出售金融资产买入流出三个月以上定期存款变化上年度发行股票筹资及现金分红,9、报告期内公司主要子公司经营情况及业绩分析（1）大华期货有限公司，注册资本 3 亿元，公司持有 100%的股权，经营范围包括：商品期货经纪、金融期货经纪（以上经营范围按许可证核定事项及期限从事经营）。截至 2011 年 12 月 31 日，大华期货总资产 10.20 亿元，净资产 2.77 亿元，2011 年度实现营业收入 5,770.21 万元，同比增加 16.9%，利润总额-845.56 万元，净利润-726.08 万

40、元。,表：大华期货业绩变动表,单位：万元,类别营业收入利润总额净利润类别总资产净资产,2011 年5,770.21-845.56-726.082011 年 12 月 31 日102,019.7427,670.52,2010 年4,936.01-65.05-99.592010 年 12 月 31 日80,482.9811,396.60,同比变动(%)16.90-1,199.86-629.07同比变动(%)26.76142.80,（2）中德证券有限责任公司，注册资本 10 亿元，公司持有 66.67%的股权，经营范围包括股票（包括人民币普通股、外资股）和债券（包括政府债券、公司债券）的承销与保荐；

41、中国证监会批准的其他业务。截至 2011 年 12 月 31 日，中德证券总资产 11.65 亿元，净资产 10.26 亿元，2011 年实现营业收入 2.32 亿元，利润总额 1,048.87 万元，净利润 346.50 万元。,表：中德证券业绩变动表,单位：万元,营业收入,类别,2011 年23,230.13,2010 年26,419.98,同比变动(%)-12.07,10,山西证券股份有限公司 2011 年年度报告摘要,利润总额净利润总资产净资产,类别,1,048.87346.502011 年 12 月 31 日116,543.36102,578.39,281.00175.782010

42、年 12 月 31 日117,304.30102,231.89,273.2697.12同比变动(%)-0.650.34,（3）龙华启富投资有限责任公司，2011 年 7 月正式投入运营，注册资本 1 亿元，公司持有 100%的股权，经营范围为投资与资产管理。截至 2011 年 12 月 31 日，龙华启富总资产 1.05 亿元，净资产 1.04亿元，2011 年实现营业收入 51.69 万元，净利润 364.62 万元。（二）对公司未来发展的展望1、行业发展趋势及市场竞争格局（1）监管政策松绑，行业创新将对证券公司的未来发展产生深远影响随着直投业务转常规、自营业务范围扩大、融资融券业务转常规及

43、三板市场扩容等监管政策的推出，行业创新的政策空间正在逐步放宽。2011 年 10 月出台的证券公司业务（产品）创新工作指引（试行）更加明确了“加强监管，放松管制”的证券行业监管新思路，指引明确了要合理区分证券公司创新失误与违规行为，降低创新业务的风控指标要求，研究探索创新保护机制。2012 年 1 月，证监会又下发完善证券公司风险指标体系总体思路的征求意见稿，提出建立逆周期调节机制，在借鉴新巴塞尔协议的基础上考虑对券商净资本监管现行指标体系及杠杆率水平进行调整，其中杠杆率水平将由目前的 5 倍提高到 10倍，以适应未来负债业务的发展。证券公司自主创新的空间正在逐步打开，创新业务收入将成为证券公

44、司盈利来源的重要补充。（2）行业发展的模式和轨迹将发生根本性的变化在经过综合治理和股票市场快速膨胀之后，我国证券市场竞争日趋激烈，传统业务空间被压缩，所有证券公司都在承受收入增长放缓和成本刚性上升的双重煎熬，低附加值、规模驱动的传统发展模式难以持续。经营环境变化的冲击，监管政策改革的驱动，以及业界对未来发展思路的探索，都表明我国证券行业现阶段的发展模式和轨迹必须要转变。主动调整盈利模式，以转型与创新为主要推动器，构建新的核心竞争力，寻求差异化的竞争优势，是未来行业发展的必然选择。未来证券公司的业务结构会更加均衡，各业务的交汇越来越多，行业发展模式将发生根本性变化。2、机遇、挑战及公司发展规划（

45、1）国内及区域经济持续增长和转型升级需求，为证券行业提供了广阔发展空间和历史发展机遇2012 年，是中国实施“十二五”规划承上启下的重要一年，中国经济步入转型和升级的关键时期。目前，国家已从战略层面提出，实现中国经济的伟大跨越，资本市场要扮演主要推动者，必须建立产业与资本市场的高效对接，推动结构转型和产业升级。这将为证券公司的投融资、并购重组和财务顾问等业务创造巨大的业务空间；债券市场、期货市场和场外市场的加快发展，将极大丰富行业业务种类，完善业务结构，同时也将有效改善证券公司的盈利模式；居民财产性收入增长和社会保障体系建设，必然会产生财富管理巨大需求，百姓理财和养老金、社保基金、企业年金等对

46、证券公司提供专业服务的需求也将会是证券行业的巨大市场。同时，山西综改试验区建设以及山西省委、省政府确立的“转型跨越发展、再造一个新山西”的宏伟目标给山西资本市场带来了重大发展机遇。公司董事会将充分把握山西资本市场大发展、大繁荣的机遇，11,山西证券股份有限公司 2011 年年度报告摘要进一步提高区域市场占有率，提升综合业务规模。（2）宏观经济形势的复杂局面以及行业竞争加剧仍是公司必须面对的挑战2012 年，世界经济形势总体上仍将十分严峻复杂，我国经济发展中不平衡、不协调、不可持续的矛盾和问题仍很突出，经济金融领域风险潜在。资本市场难以在短期内迅速回暖，证券行业经营压力依然较大。同时行业内部竞争

47、仍在持续加剧，佣金率下滑趋势未能得到有效遏制，对客户和项目资源的竞争更加激烈，都是公司发展需要积极应对的挑战。（3）机遇与挑战下的公司发展策略及 2012 年经营计划面对机遇与挑战并存的 2012 年，公司董事会将进一步抓住战略机遇，加快决策的前瞻性与科学性，在有效控制风险前提下，继续围绕“持续丰富公司发展历程中专业化、规模化、品牌化、集团化和国际化的内涵，早日把公司建设成为有特色、有品牌、有竞争力的一流券商”的总体发展战略，以“认清形势，革新思路，加快公司转型与发展步伐”为指导方针，进一步解放思想，加快转型步伐，做大做强传统业务，超常规发展创新业务，全面提升业务规模、盈利能力和运营管理水平。

48、证券经纪业务 公司要将网点规模扩张与成本优势和业务转型相结合，充分考虑地域经济实力和潜力进行网点布局；全面推动通道模式向综合财富管理转型；积极尝试推进轻型营业部和新型营业部模式；推动基础较好营业部在客户管理、市场营销和管理模式等方面实行差异化经营。自营业务 公司要坚持稳健的投资模式，追求稳定的投资收益；审慎优化资产配置，确定权益类、固定收益类、衍生品等大类资产投资比例；审慎参与新股发行，二级市场以定向增发作为主要配置，深入研究实践各种套利模式，固定收益投资要构建包含发行、销售交易和投资的完整业务链。,资产管理业务,公司要抓住政策变化和居民理财需求增长的良好机遇，结合自身特色完善产品,线，积极应

49、对市场主流变化，努力探索创新业务，尽快提升资产规模；要充分关注地方社保基金、养老基金及住房公积金理财的政策动向，抓住机会积极介入；要注重研究高净值客户的分布、个性化需求及变动趋势，全面提升公司持续营销能力。投资银行业务 中德证券要充分把握经济转型和产业优化升级的市场机遇，调整业务重心，前瞻介入战略性新兴产业、文化产业和资本市场重点发展方向，深入挖掘项目资源，提升项目储备的数量和质量；转变思路，充分发挥国际化、专业化优势，丰富完善服务品种；借助山西省综改试验区建设的良好契机，推动区域产业整合和升级，力争在部分行业和山西区域构建品牌优势。期货经纪业务 大华期货要以部分特色品种为突破口，尝试推广套期

50、保值、期现结合和套利三大盈利模式；从以中小散户为主的通道服务，向以服务产业客户、机构客户和专业客户为主转型；积极申请投资咨询业务牌照，推进“专户理财”业务。研究业务 公司要坚持“兼顾卖方研究和买方研究，统筹内外部需求，努力提升服务水准，树立差异化的发展模式”的发展定位。加强对各项业务转型、创新的支撑力度；深入研究公司改革创新发展的顶层设计。创新业务 公司董事会将坚持创新驱动、合规发展原则，从资本配置、环境支持和管理支撑等方面大力扶持创新业务的健康发展，积极探索和培育新的利润增长点。融资融券业务要尽快取得业务资格，稳步推进，扩大业务规模，关注市场，跟踪探索创新类产品和机制；直投业务要积极开展第三