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1、2023年中国经济复苏潜力分析报告（仅供参考）对中国经济2023年的增长预期，世界银行2023年1月份的预测是4.5%,其他国际机构也纷纷上调了对中国经济的预期，比较乐观的在5%以上中国智库和学者对中国经济的预期普遍在5%以上只要对中国经济影响的硬约束和软约束被破除，2023年一定会强势复苏，主要表现为“五方面回升”，同时也潜藏着若干亟待进一步解决的问题和矛盾党的二十大科学谋划未来五年乃至更长时期党和国家事业发展的目标任务和大政方针，宣示了新时代新征程党的使命任务，擘画了以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴的宏伟蓝图中国政府正在因时因势因病毒变异攻击性转弱的客观实际，稳步有序地调整优化抗击疫
2、情政策，走小步、不停步，全国复工复产复商复市复学恢复经济常态指日可待更为重要的是，中国经济的基本面没有变，中国经济长周期稳中求进、稳中向好、稳中向远、稳中向强的要素依然稳固，中国经济不但有战略纵深，而且在加快优化升级经济结构与产业结构的步伐目前，国际机构普遍认为中国经济将自2022年底恢复上行趋势,对中国经济2023年的增长预期，世界银行2023年1月份的预测是4.5%,其他国际机构也纷纷上调了对中国经济的预期，比较乐观的在5%以上中国智库和学者对中国经济的预期普遍在5%以上中国经济将成为拉动世界经济增长的第一动力只要对中国经济影响的硬约束和软约束被破除，2023年一定会强势复苏，主要表现为“
3、五方面回升”，同时也潜藏着若干亟待进一步解决的问题和矛盾经济增速会回升，但复苏的基础仍然脆弱在2022年低速增长的基础上，2023年中国经济增速将会大幅度上升中国GDP增速将从2022年的3.0%左右，加速恢复至2023年的5%6%之间如果各方面工作效果好，不排除增速在6%以上的可能性从2013年到2021年，我国国内生产总值年均增长6.6%,高于同期世界的2.6%和发展中经济体的3.7%2022年疫情多发，一季度GDP增长4.8%,二季度降到0.4%,上半年仅增长2.5%,三季度回升到3.9%世界银行预测中国全年GDP增长3.3%由于2022年经济增速基数低，如果2023年上半年能够大部分或
4、者全面摆脱疫情冲击的影响，其他三重压力将会得到缓解，各项稳增长措施落实到位，尤其是改革开放加大力度，稳预期、稳信心见到成效，实际增速应该比预期高一些如果力争2022年-2023年两年平均增速达到5%左右，就要求2023年GDP增速在7%以上应该说，这既是当下稳增长的迫切要求，更是落实党的二十大精神、实现中国式现代化长周期增长目标必须迈出的关键步伐线下消费需求会回升，但仍存在消费能力与意愿不足问题按照2021年的统计,消费需求已占到GDP增量的65.4%,2022年上半年消费需求已经占到69.4%数据显示，2022年前三季度，最终消费支出对经济增长贡献率为41.3%,拉动GDP增长1.2个百分点
5、消费需求中，线下消费实占比依然很高自疫情发生以来，国内整体消费需求不足，消费意愿不强，储蓄率大幅提高，消费需求却大幅下降2022年以来，由于疫情的反复，线下消费严重受挫，服务业尤其是接触性、聚集性服务业收缩明显，中国消费需求连续三年增长均为负数没有恢复到2019年的状态，线下消费被严重抑制2023年预计全年社会消费品零售总额名义增速在8%-10%之间，比2022年将大幅提升一方面，疫情防控会进一步优化，消费场景将逐渐活跃，消费潜力有望释放；另一方面，由于疫情的不确定性，居民的收入预期不稳定，预防性储蓄行为增加，居民边际消费倾向下降2023年我国线下消费会强劲反弹，如果恢复到2019年的水平，仅
6、餐饮和旅游这两个行业营业额达到11万亿元或者12万亿元，不仅对GDP的拉动将达到1个百分点以上，更重要的是能够恢复人民群众对中国经济的信心房地产市场会回升，但仍然存在供给侧制度设计问题房地产市场会回升，但回升速度不会那么快，一线城市虽然需求潜力大，但是供给侧不足，二三四线城市则是需求侧能力不足、供给过剩所以，房地产市场是结构性矛盾2022年11月份出台的金融16条对房地产市场的政策支持力度空前，证监会出台的新5号，都释放了非常重要的信号，即下决心使房地产市场回归到正常轨道现在国内房地产供给已可以满足基本住房需求和一般的改善性住房需求，但是高端的、高价值的住房供给依然缺乏，而且受到既有政策的限制
7、要刺激房地产市场，除了金融政策以外，还有税收政策，不能同时释放方向截然相反的政策信号，如果一方面在释放要加征房地产税，另一方面则在刺激房地产市场的发展，这两个政策发出的信号就是相背离的，老百姓怎么会放心买房呢？近期国家对稳楼市“三箭齐发”，形成了信贷、债券、股权三大融资政策支持体系，但房地产政策调整不应是临时性的、过渡性的，应该是长期的顶层设计和体系化安排例如房地产供给结构总体设计应该是什么样的，怎么样才能满足市场多层次、多元化、多样化住房需求，如何使一些人把在国外花巨资购房转向国内，而且花在国内没有后顾之忧，这一点特别重要房地产政策信号一定是一致的、整体的、可预期的、长周期的、稳定的，这样才
8、能使房地产市场真正回升房地产政策拐点已现，但市场拐点仍需等待，销售依然疲软短期居民购房信心和能力还未明显恢复，房企还将面对房地产市场低迷的时间考验制造业会回升，但仍面临补短板和防止过快转移的双重挑战总体看，中国在过去几十年奠定的制造业基础是非常牢固的，具有很强的韧性，配套能力强，产业链供应链体系完整，一旦走向全面复工复产优势更加凸显，产品竞争力在全球也具有极大的优势持续保持世界第一制造大国地位，中国制造向中国创造迈进的步伐明显加快中国的高端制造业已经取得了长足的进步，但还存在很多问题，特别是我国制造业的核心技术和高端技术80%掌握在外资手里当前，中国产业链供应链安全存在威胁,工业母机、高端芯片
9、、基础软硬件、开发平台、基本算法、基础元器件、基础材料、新材料等瓶颈仍然突出，关键核心技术受制于人的局面没有得到根本性改变2023年中国制造业产业链高级化、现代化的步伐仍需加快，降低各方面要素带来的供给冲击任务艰巨全年制造业增长会比2022年有较大回升，但转移到国外的先进生产能力和创新能力，仍将是中国制造业的重大损失中国制造业2023年将面临四重压力：一是美国遏制打压，中国制造业的压力进一步加大；二是中国制造业的成本优势递减；三是关键零部件关键环节补短板任务艰巨；四是国际贸易即国际市场对中国进口收缩，美国市场去中国化的步伐会加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，以制造
10、业为主体的供给侧结构进一步优化和能力提升，就成为2023年制造业发展的重中之重投资者信心会回升，但仍存在社会投资低迷问题现代资本市场具有服务经济高质量发展的重要功能资本市场在资源配置、风险缓释、政策传导、预期管理等方面具有独特而重要的功能，是深化资本市场供给侧结构性改革的关键所在，在高质量发展中能够发挥更大作用2023年资本市场可以发挥更大的作用，投资者信心和投资意愿将逐步回升主要表现在以下几个方面：一是会更多投资中国资本市场2023年投资者将关注中高风险资产“触底反弹”可能出现的超额收益，对流动资产投资相对乐观，多数人将提高收益和保值增值作为2023年资产配置最重要的目标二是会更多投资中国房
11、地产市场随着房地产政策边际放松，叠加保障安居性住房投资增加和保交楼的提速，中国房地产市场会有投资底部进入，销售、投资、土地购置在2023年会出现个位数正增长，满足居民正常的刚需、改善性住房需求的市场将率先复苏三是会更多投资高端制造业政府政策重点支持扩大制造业有效投资、推动实体经济高质量发展，从改造提升传统产业和提升制造业核心竞争力两个方面协同发力，鼓励引导支持更多社会资本加大对制造业的投资力度这将引导资本流向制造业，预计2023年制造业投资增速在9%-ll%四是会更多投资数字化基础设施一部分投资会瞄准企业人工智能、大数据、5G等新一代信息技术，加快数字化转型、网络化协同、智能化变革，提升生产效
12、率、产品质量、能源资源利用效率五是会更多投资新商业业态部分完全的线上企业将向线下复归，无线下店的线上销售将会趋于下降应该指出的是，投资回升主要来自政府加大固定资产投资，虽然可以立即产生对经济的拉动作用，但还没有对拉动社会资本起到“乘数效应”，因此必须形成社会投资的信心和冲动，这是中国投资回升后稳定发展的重要基础另外，美联储持续加息、全球经济增速放缓、通胀高烧不退等问题，持续对投资者信心产生负面影响，全球投资将进一步向中国转移从总体上看，中国经济回升前景、超大规模市场红利、强大制造业能力和资产估值前景，对全球投资者仍具有难以动摇的吸引力，中国仍是资本流入最多的投资热土与此同时，中国高水平开放、制
13、度性开放、更高质量的开放和引领性开放，将进一步坚定全球投资者参与中国市场的信心中国经济十问一、经济增速能上行多少：中国经济潜在增速虽步入不断放缓期，但近年因疫情冲击，实际经济增速远低于潜在水平，增长缺口持续存在2023年中国经济实际增速有望上行至5%左右，向潜在增速靠拢,节奏上二季度是全年高点二、出口高增长能免疫于全球经济衰退吗：外需走弱背景下，2023年出口增速或继续下探如果欧洲能源危机和生产受限促使我国出口替代逻辑继续演绎，有助于我国出口保持一定程度的韧性三、消费低迷是一次性还是永久性冲击：近年消费疲弱主要是受疫情影响，既冲击消费场景，又影响居民收入从国内经验看，疫情缓和后居民消费有恢复至
14、向常态化的趋势，海外经验亦显示经济运行常态化后消费可以完全恢复，疫情冲击是阶段性并非永久性的明年消费是经济活力的主要看点和重要支撑，有望回升至6.5%四、通胀能继续与全球隔离吗：中国以CPI计量的通胀与全球已隔离两年中国完整和庞大的供给体系，合理适度的宏观政策，特定领域稳价保供机制，与欧美等国均有明显差异，明年海外通胀压力巨大，中国通胀温和可控，PPl有望为负通胀不构成资产定价和政策放松的制约因素五、基建稳增长的后劲如何：基建周期的滞后性导致实物工作量形成并不会在项目公布或资金到位的当期完成如果今年下半年资金增速出现较快收敛，叠加基期抬高等因素,明年基建投资增速预计会小幅下行六、制造业呈现出哪
15、些新亮点：2023年亮点聚焦在以新能源为代表的高端制造产业能源转型、国产替代依然是产业升级的重点方向，电气设备、计算机、半导体等行业会继续高于整体增速；考虑到价格以及基数因素,2023年行业增速大概率低于2022年增速中游行业受益于欧洲产业转移，化工、金属冶炼、汽车等行业受而L七、哪些行业利润会更有弹性：2023年PPI负增长，整体利润结构向中游倾斜商品价格很难达到2022年的高位，周期行业利润增速同步进入下行区间中游需求承压，但成本回落，利润占比上行八、主动宽货币和被动紧信用的政策组合会变化吗：疫后弱复苏、海外需求回落的局面需要货币政策继续维持偏宽松的局面，预计降准两次、降息一次但需谨慎关注
16、资金面中枢利率向政策利率回归的风险社融增速10.5%九、财政稳增长基调下，预算赤字率是否会上调：由于今年财政预算收入执行情况低于预期，央行和专营机构结转到明年的资金额度可能下滑，上调预算赤字率至3%3.2%的可能性较高十、明年灰犀牛与黑天鹅事件可能有哪些：最大不确定性依然是疫情走向，其次是地产行业，第三，土地财政的深刻变化以上需要政策提前干预和对冲风险提示：疫情反弹，全球经济衰退旅游、交通出行等行业快速复苏报告显示，自2022年底“新十条”发布，以及新冠疫情被划归“乙类乙管”后，交通出行、旅游等行业正迎来快速复苏来自同程旅行平台的数据显示，12月26日至28日期间的国际机票订单量环比前三日增长
17、223%而在在12月26日至28日三天内，同程旅行平台的签证咨询量日均涨幅也超过80%这其中，截至12月27日，在同程旅行平台上，曼谷酒店预订量周环比上涨240%,吉隆坡、芭提雅等热门东南亚目的地酒店预订量周环比均超过100%自营外卖、即时零售成新趋势过去三年，受疫情影响，不少行业遭遇冲击为应对疫情，各行业都开始积极向线上经营、数字化运营转移2023行业突围与复苏潜力报告显示，20212022年期间，包括餐饮、教育、零售、生活缴费等领域通过应用微信产品而发生的线上交易量连续两年保持同比正增长这意味着疫情以来，各行业不断加速线上经营布局，有越来越多的用户和商家选择通过线上来完成交易而在消费领域，
18、小程序正成为越来越多商家开展线上经营的重要工具依托小程序等工具自主开发数字化经营平台，已经成为零售、餐饮等日常消费行业的趋势在零售行业，商家借助小程序探索数字化自主经营成果凸显，上述报告显示，包括家居家装、商场百货、鞋服/运动、免税类小程序交易额均保持47%+的高速增长其中，在快消品类，通过渠道端与销售端的数字化连接，也让众多“烟火小店”的经营方式更智慧例如酒水饮料乳制品等品牌将营销资源快速直达线下小店，经销商、生鲜冻品等商家在小程序内为小店提供便捷订货服务这些B2B类小程序在过去一年实现了45%的交易增长，并带动快消渠道、食品饮料行业小程序交易额显示超过40%的同比增长而在餐饮行业，2022
19、年活跃小程序数量同比增长40%,其中烘焙、正餐、茶饮为餐饮小程序中数量同比新增最快的品类通过小程序下单的全年交易金额同比增长41%,尤其在咖啡茶饮头部商户中，来自小程序的订单超过6成伴随各类低门槛数据化工具的助力，过去一年来，“自营外卖”成为餐饮行业数字化的新趋势上述报告显示，在全国连锁topl00的餐饮商户中，目前已有接近6成商户开通了小程序外卖于此同时，随着众多餐饮商户加快数字化进程，加大对小程序与企业微信、视频号等投入和联动布局，众多服务商也开始快速补齐小程序外卖的相关功能和基建打造全链条智慧生活2023行业突围与复苏潜力报告显示，除消费领域外，政务、医疗、教育等民生服务相关领域的数字化
20、进程也有明显提速截至2022年底全国政务服务类小程序总量已达9.5万个，“互联网医院”已覆盖28个省，同比增长195%从健康码、行程卡再到各类小程序政务平台通过多样化数字工具的组合，可以快速提高政务服务效率以社保服务为例，2022年全国已有31个省市和地区支持通过微信支付缴纳社保，年缴费超过8.8亿笔，较去年增长超过16%除社保缴费服务以外，用户还可通过微信城市服务申领电子社保卡、使用医保凭证、挂号看病、打印社保凭证全流程服务过去一年，随着疫情的变化，医疗机构也在主动寻求数字化工具协助2022年，医疗类小程序同比增长34%,从预约挂号到缴费结算,各类场景都在向线上化转移而根据企业微信数据显示，
21、每天，医疗机构在企业微信上为用户提供超过2500万次的咨询服务此外，随着疫情期间线上网课被大量应用，教育行业也借势大力探索线上化报告显示，2022年，教育行业小程序日活跃用户同比增长110%结合学校App、公众号、企业微信等数字化工具，校园信息化建设所覆盖的场景也在不断增加，为共同构建数字化校园提供方向民生相关数字化水平的不断提升，以及各类数字化解决方案的迭代，也带来了新的服务场景2023行业突围与复苏潜力报告显示，以微信支付分所营造的“新信任消费”正日益受到青睐数据显示，2022年，开通使用支付分的用户数同比上涨28%,支付分覆盖场景提升至近4000个其中，去年有约3亿用户选在在电商平台享受先用后付服务,“先用后付”订单量同比上涨133%,超过2000万用户使用汽车充电桩“先充后付”服务，全年为用户减少预付费资金占用超百亿元从线上到线下，从终端到云端，从市场到政府，从服务业到工业和农业，数字技术正在不断融入社会资源配置的神经中枢与角角落落报告认为，2023年需要“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作”，将扩大内需放在更加突出和重要的位置，而数字经济将为扩大内需发挥重要的助推作用
