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1、,行业研究,【月报】,汽车行业月报,（2012.01.01-2012.12.31）,2012年10月份汽车市场摘要2012年11月22日国元证券（香港）研究部tel:8675521516057email：.hk,国元证券(香港)研究报告,概念诠释汽车,广义乘用车,商用车,狭义乘用车,交叉型乘用车,客车,货车,半挂牵引车,客车非完整车辆,货车非完整车辆,乘用车：包括普通乘用车、活顶乘用车、高级乘用车、小型乘用车、敞篷车、仓背乘用车、旅行车、多用途乘用车、短头乘用车、越野乘用车、专用乘用车等11类。商用车：包括客车、货车和半挂牵引车、客车非完整车辆以及货车非完整车辆。狭义乘用车：基本型乘用车（轿车
2、）、多功能乘用车（MPV）、运动型多用途乘用车（SUV）。交叉型乘用车：除一般意义上的轿车、多功能车（MPV）、运动型多用途车（SUV）以外的乘用车，主要指微型客车。广义乘用车：狭义乘用车与交叉型乘用车之和。,国元证券(香港)研究报告,市场概况10月，汽车销量为160.60万辆，环比下降0.73%；同比增长5.32%；10月，乘用车和商用车同比皆增长.其中乘用车环比略有下降，主要是因为9月份是国庆节前消费高峰。商用车同比环比皆增长，显示商用车市场正进一步趋暖；乘用车月销量为129.89万辆，同比增长6.40%，环比下降1.27%；商用车月销量为30.71万辆，同比增长0.99%，环比增长1.6
3、3%；110月，汽车销售1570.07万辆，同比增长3.56%。其中乘用车销售1257.11万辆，同比增长6.90%；商用车销售312.96万辆，同比下降7.97%，降幅进一步趋窄。数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港),国元证券(香港)研究报告,乘用车市场简析 10月份，乘用车销量环比略降，同比小幅增长，其中日系车表现依然低迷；1-10月，乘用车销量同比增幅较前9月继续小幅回落 10月，乘用车共销售129.89万辆，同比增长6.40%，环比下降1.27%10月，基本型乘用车（轿车）销售90.51万辆，环比下降2.55%，同比增长5.46%；多功能乘用车（MPV）销
4、售4.17万辆，环比增长0.06%，同比下降7.05%；运动型多用途乘用车（SUV）销售16.42万辆，环比下降4.27%，同比增长12.43%；交叉型乘用车销售18.79万辆，环比增长8.22%，同比增长9.48%1-10月，乘用车共销售1257.11万辆，同比增长6.90%，与前9月相比，增幅回落0.04个百分点。其中：基本型乘用车（轿车）销售871.42万辆，同比增长5.67%；多功能乘用车（MPV）销售40.95万辆，同比增长0.80%；运动型多用途乘用车（SUV）销售160.41万辆，同比增长27.30%；交叉型乘用车销售184.33万辆，同比下降0.20%数据来源：全国乘用车市场信
5、息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港),国元证券(香港)研究报告,日系快速下降,自主明显上升,10月，日系乘用车销量下降仍然显著，月度销量自2009年以来首次低于10万辆，市场占有率首次跌破10%，本月日系车共销售9.89万辆，环比下降38.22%，同比下降59.41%，占乘用车销售总量的7.61%，占有率比上月下降4.55个百分点，比上年同期下降12.34个百分点 10月，乘用车自主品牌共销售58.56万辆，环比增长4.22%，同比增长17.48%，占乘用车销售总量的45.09%，占有率比上月增长2.37个百分点，比上年同期增长4.25个百分点 把握自主品牌成长机遇，推荐公司：长城汽车、吉
6、利汽车数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港),国元证券(香港)研究报告,重要行业新闻概览及点评柴油车国IV标准或三度延期 2014年7月执行柴油车国IV标准明年7月肯定无法执行，内部消息是将延迟一年，即2014年7月起推行。如果此消息属实，这将是柴油车国IV标准实施时间第三次延期。2010年12月21日，环保部第一次对外宣布车用压燃式发动机与汽车(即柴油车)推迟一年实施国IV标准，即从2012年1月1日起实施。今年年初，柴油车国IV标准第二次爽约。环保部发布公告称，由于满足国IV标准需求的车用柴油供应仍不到位，严重制约国四标准实施进度，再度推迟柴油车国IV标准执行时
7、间至2013年7月1日。“第三次推迟国IV实施时间的信息尚未对外宣布，但消息可信度很高，”上述北汽福田人士说。他指出，与上一次标准延期原因相同，国IV标准再度推迟执行仍是由于国IV标准油品难以供应。点评：柴油机整车厂商已做好准备，油品问题已成唯一障碍。数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港),国元证券(香港)研究报告,重要行业新闻概览及点评海关将开始对部分进口日产车加征保证金海关总署发布公告，自2012年10月19日起，将对原产于日产(北美)汽车有限公司的部分汽车产品，征收反倾销税保证金和反补贴税保证金及相应的进口环节消费税保证金和进口环节增值税保证金。在商务部作出复
8、审裁决前，暂不征收反倾销税和反补贴税。点评：汽车产业是国家工业水平标志，工业支柱，产值大，吸收就业人多。汽车工业的竞争从来不是单纯的经济竞争，必要的时候都会动用贸易和行政手段。数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港),国元证券(香港)研究报告,10月份排名前十位汽车生产企业,5040,41.19,30,21.38,20.66,20,16.20,15.28,10,5.89,5.77,4.88,4.42,4.21,0,上汽,东风,一汽,长安,北汽,华晨,长城,吉利,奇瑞,江淮,10月份销量 单位(万辆)数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港)10
9、月份，排名前三的汽车生产企业分别为上汽、东风及一汽。与上月相比，上汽、长安、长城和吉利有所增长，其它企业呈一定下降。10月，上述十家企业共销售汽车139.88万辆，占汽车销售总量的87.1%。,江,淮,一,汽,江,上,铃,汽,通,用,五,菱,北,汽,福,田,东,风,公,司,金,杯,股,份,重,庆,力,帆,南,汽,长,城,国元证券(香港)研究报告,10月份排名前十位商用车生产企业,65,4.86,3.89,432,2.53,2.11,1.86,1.78,1.51,1.3,1.12,1.07,1010月份销量 单位(万辆)数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港)10月份，
10、排名前三的商用车生产企业分别为北汽福田、东风公司、和金杯。与上月相比，金杯、江淮和南汽销量小幅下降，其它企业呈不同程度增长，其中力帆、长城和上汽通用五菱增速更为明显。10月，上述十家企业共销售商用车22.03万辆，占商用车销售总量的71.74%。,上,海,大,众,一,汽,大,众,吉,利,长,城,长,安,福,特,上,海,通,用,上,汽,通,用,五,菱,北,京,现,代,重,庆,长,安,东,风,悦,达,国元证券(香港)研究报告,10月份排名前十位乘用车生产企业,14121086,13.16,12.48,11.83,11.8,8.06,5.82,4.88,4.66,4.59,4.5,42010月份销量
11、 单位(万辆)数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港)10月份，排名前三的乘用车生产企业分别为上海大众、一汽大众以及上海通用。与上月相比，上海大众和重庆长安增速较快，市场表现比较出色。10月份，上述十家企业共销售乘用车81.78万辆，占乘用车销售总量的62.96%。本月日系车企再次经历寒冬，无一家企业进入销量前十，其中广汽丰田、一汽丰田、东风本田和东风日产销量降幅均超过30%，市场表现尤为低迷。,吉,利,神,龙,一,汽,大,众,上,海,通,用,长,安,福,特,上,海,大,众,北,京,现,代,悦,达,起,亚,比,亚,迪,奇,瑞,国元证券(香港)研究报告,10月份排名前十
12、位轿车生产企业,1412,11.58,11.11,10.95,1086,6.39,4.58,4.42,4.25,3.30,3.29,3.27,42010月份销量 单位(万辆)数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港)10月份，排名前三的轿车生产企业分别为一汽大众、上海大众、上海通用。与上月相比，上海大众增速最快，吉利、一汽大众、比亚迪和悦达小幅增长。10月，上述十家企业共销售63.14万辆，占轿车销售总量的69.76%。,上,海,通,用,一,汽,大,众,上,海,大,众,北,京,现,代,东,风,日,产,长,安,福,特,吉,利,神,龙,奇,瑞,一,汽,丰,田,国元证券(香港
13、)研究报告,前10个月排名前十位轿车生产企业,120100,105.07,102.33,89.27,80,55.27,54.76,6040,38.30,36.10,35.52,32.45,31.54,200前10个月销量 单位(万辆)数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港)前10个月，排名前三的轿车生产企业分别为上海通用、一汽大众、上海大众。1-10月，上述十家企业共销售580.61万辆，占轿车销售总量的66.63%。,速,腾,赛,欧,宝,来,凯,越,捷,达,朗,逸,福,克,斯,帕,萨,特,科,鲁,兹,悦,动,国元证券(香港)研究报告,10月份排名前十位轿车品牌,43
14、,3.36,3.06,2.74,2.34,2.24,2.17,2.07,2.05,1.91,1.83,21010月份销量 单位(万辆)数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港)10月份，排名前三的轿车品牌分别为福克斯、朗逸、帕萨特。上月相比，朗逸、帕萨特、宝来和科鲁兹呈较快增长，市场表现较为出色。10月，上述十个品牌共销售23.77万辆，占轿车销售总量的26.26%。,宝,来,捷,达,凯,越,赛,欧,朗,逸,悦,动,福,克,斯,帕,萨,特,桑,塔,纳,科,鲁,兹,国元证券(香港)研究报告,前10个月排名前十位轿车品牌,2520,23.79,23.25,22.11,20.
15、08,19.89,19.5,19.44,18.82,17.89,17.42,151050前10个月销量 单位(万辆)数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港)前10月，排名前三的轿车品牌分别为凯越、赛欧、福克斯。1-10月，上述十个品牌共销售202.19万辆，占轿车销售总量的23.20%。,弗,哈,Q5,IX,35,S6,V5,本,田,GX,7，,观,跑,虎,途,智,瑞,CR,V,国元证券(香港)研究报告,10月份销量排名前十位SUV品牌,43,2.97,3221,1.78,1.25,0.90,0.78,0.76,0.74,0.69,0.57,0.46,1010月份销量
16、 单位(万辆)数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港)与上月相比，本田CRV销量降幅超过40%，表现最为低迷，华晨V5和途观分别增长75.65%和27.06%，市场表现比较出色。10月，上述十个品牌共销售10.90万辆，占SUV销售总量的66.38%。,RA,V4,IX,35,弗,观,客,虎,Q5,S6,CR,V,哈,途,逍,瑞,兰,汉,达,本,田,国元证券(香港)研究报告,前10个月销量排名前十位SUV品牌,25,22.05,20,15.64,13.75,1510,9.26,8.74,8.65,7.97,7.52,7.10,6.24,50前10个月销量 单位(万辆)
17、数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港)1-10月，上述十个品牌共销售106.92万辆，占SUV销售总量的66.65%。,逸,智,风,雅,安,克,NV,20,0,马,GL,8,途,景,菱,瑞,森,利,帅,瑞,阁,斯,克,别,普,国元证券(香港)研究报告,10月份销量排名前十位MPV品牌,8000,7310,6618,60004000,5416,5107,4674,2700,2000,1785,1501,1280,896,010月份销量 单位(辆)数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港)上月相比，森雅增速最快，景逸和普利马增速也超过25%，市场
18、表现明显好于其它品牌10月，上述十个品牌共销售3.73万辆，占MPV销售总量的89.45%。,智,菱,逸,风,安,雅,克,赛,GL,8,景,瑞,途,森,帅,马,德,克,奥,别,普,利,逸,致,国元证券(香港)研究报告,前10个月销量排名前十位MPV品牌,7654,5.87,5.4,5.34,4.55,3.17,3.16,32,2.2,1.75,1.61,1.55,10前10个月销量 单位(万辆)数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港)1-10月，上述十个品牌共销售34.60万辆，占MPV销售总量的84.49%。,国元证券(香港)研究报告,江铃B销量一览表24,0002
19、0,000,16,000,7,924,8,416,8,277,12,000,4,974,5,094 4,990,5,051,4,854 5,523,8,000,5,901,5,438,7,846,7,609,5,651,5,769 5,317,5,499,5,861 5,444,4,000,2,8133,331,5,280 5,743,4,887,3,431,4,230 4,755,4,441,4,753 5,062,0,1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,福特商用车,JMC卡车,JMC皮卡及SUV,月度销量 单位(辆/月)数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、公司公告、
20、国元(香港),国元证券(香港)研究报告,长城汽车销量一览表80,00075,00070,00065,00060,000,55,00050,00045,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,000,15,41314,0679,473,15,57415,02411,933,14,91917,05812,320,15,47216,88610,612,14,95618,18812,975,9,33625,13410,994,13,83824,22810,769,16,45225,60610,691,18,77429,22210,011,17,36
21、631,07012,103,0,1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,皮卡,哈弗SUV,轿车,月度销量 单位(辆/月)数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港),国元证券(香港)研究报告,主要自主品牌SUV销量一览表3.503.002.502.001.501.000.500.001月份 2月份 3月份 4月份 5月份 6月份 7月份 8月份 9月份 10月份,长城哈弗,比亚迪S6,奇瑞瑞虎,月度销量 单位(万辆/月)数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港),10,994,国元证券(香港)研究报告,吉利汽车销量一览表50,00045,000,
22、40,000,17,192,35,00030,00025,00020,00015,000,14,90514,506 13,91411,954 13,77312,905,14,85811,750 11,555,11,05610,773,10,4148,327,10,81410,237,15,30212,368,16,065,10,0005,000,10,689 13,228 12,622,9,974,10,268 12,666,9,581,9,120,15,385 15,352,0,1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,帝豪,英伦,全球鹰,月度销量 单位(辆/月)数据来源：全国乘用车市场信息
23、联合会、中国汽车工业协会、公司公告、国元(香港),国元证券(香港)研究报告,同行业公司P/E比较,股 价(港,销售额 净利润 每股收益 每股收益 每股收益 市盈率,市盈率,市盈率,货币,总市值(亿),元),11年(亿)11年(亿),2011,2012,2013 2011年,2012年,2013年,长城汽车,CNY,693 25.30,294.9,34.3,1.13,1.82,2.20,18.4,11.4,9.4,华晨中国庆铃汽车股份,CNYCNY,46044,9.201.76,6481.5,18.13.6,0.360.14,0.480.15,0.650.17,21.010.3,15.79.6,
24、11.68.5,东风集团股份,CNY,912 10.58,1314,104.8,1.28,1.16,1.36,6.8,7.5,6.4,广汽集团 CNY吉利汽车 CNY,352284,5.723.81,666.2232.3,43.816.25,0.700.20,0.520.26,0.660.32,6.715.6,9.012.02,7.610.4,平均值,13.1,10.9,9.0,数据来源：公司资料、Bloomberg、阿斯达克财经网、国元(香港),国元证券(香港)研究报告,免责声明此刊物只供阁下参考，在任何地区或任何情况下皆不可作为或被视为证券出售要约或证券、期货及其它投资产品买卖的邀请。此刊
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