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1、企业创业中的财务与税收筹划,主讲：李亚宁工商管理学院现代金融研究所,东北大学MBA课程,2023/2/7,2,本章要点,创业管理基本的财务分析概念和工具企业创设过程中的财务与税收筹划,2023/2/7,3,创业管理基本的财务分析概念和工具,你不理财，财不理你,当家理财,Markowitz 马柯维兹Sharpe 夏普Miller 米勒,以上三人由于财务学方面的重大贡献荣获1990年度诺贝尔经济学奖,市场经济发达的美国大公司,如美国电话电报公司、通用电气公司、国际商用机器公司等的总经理都是搞财务出身的。,我国计划经济年代中：,企业资金来源：上级拨款企业资金运用：专款专用企业利润分配：指令性,公司财
2、务 Corporate Finance,资金筹集、分配、使用、控制一系列管理活动的总称，是企业管理的核心。归纳为两大部分：融资与投资,2023/2/7,9,投资,实物资产投资固定资产投资项目的可行性分析流动资产金融资产投资,2023/2/7,10,投资项目的可行性分析,决策者必须权衡得失，决定投资与否。,收益,成本,风险,方法：净现值（NPV)法,2023/2/7,11,不同投资方案的选择,名人名言：“造船不如买船，买船不如租船。”,2023/2/7,12,投资创业项目的可行性分析报告还必须考虑,最佳投资时机的确定不同投资规模的选择资金的最优化分配,2023/2/7,13,流动资产投资,现金短
3、期有价证券应收帐款存货出于流动性、安全性和收益性角度考虑，决策者必须决定流动资产投资的最佳数量,2023/2/7,14,融资,根据投资项目的资金需求数量和期限，选择合适的融资渠道问题：负债是越多越好，还是越少越好？,2023/2/7,15,金融市场,现货市场(Spot Market)期货市场(Future Market)期权市场(Option Market),2023/2/7,16,盈利分析(历史数据),投资分析(前瞻性),成本分析(历史数据),目的：创建财务体系，支持企业长期的价值最大化,2023/2/7,17,产品盈利情况,客户盈利情况,产品盈利吗?该产品与其它产品系列相比如何?与竞争对手
4、相比如何?,企业在给该客户提供服务是盈利吗?该客户对于企业来说的终身价值如何?相对应的利润如何?还有哪些客户是企业有价值的目标?得到这些客户的成本如何?,整体企业盈利情况,企业能赚钱吗?企业一直能赚钱(亏钱)吗?企业利润占整体销售的百分比是多少?人均利润率是多少?企业利润占总投入资产的百分比如何?企业与其他企业相比如何?为什麽?,企业的盈利情况可以从几个层面研究,2023/2/7,18,净资产回报率,净利润,股东权益,净利润,总资产,ROE,总资产回报率,ROA,毛利,销售收入,毛利率,ROS(毛),净利润,销售收入,净利润率,ROS(净),销售收入,总资产,总资产周转率,比率名称,公式,衡量
5、什么?,衡量资本投放的效率,如企业在投入资金和资源后得到多少的回报?,资源的分配和调整的效率,如每元的资产产生多少的回报?,资本密集程度,如每元的资本带来多少的销售?,每元销售可以进行固定成本和净利润分配的比率,每元销售对应的利润,代号,利润率,*净利润为税后净营运利润率,下列的财务指标：基础数据,2023/2/7,19,净资产回报率,管理人员可以通过三种方式影响资本回报率:净利润率资产周转率财务杠杆系数,X,X,X,净利润率,总资产周转率,财务杠杆系数,X,X,了解盈利情况的组成部分,净利润,股东权益,净利润,销售收入,净利润,销售收入,2023/2/7,20,净资产回报率,总资产周转率,现
6、金量,应收款周期,库存周转率,固定资产周转率,资产负债表的数据,毛利率(折旧与税前的利润),收入税率,损益表的数据,净利润率,应付款帐龄,负债资产比率,流动资产负债比率,流动现金负债比率,财务杠杆系数,中间的三个指标表明了有哪些重要的业务指标对于净资本回报率产生了重要的影响，下层的比率表明了对于资产负债表和损益表的内容的影响如何可以影响净资本回报率,指标三层剖析,2023/2/7,21,总投入资产回报率可以正确地反映了去除企业不同的财务策略影响前企业的盈利能力,ROIC,税前利润(1-税率),债务与股东权益之和,加入企业不含债务是企业的利润,企业所有的投入资本（含股东投入和银行借贷）,债务 1
7、0%利率股东权益总投入资产税前利润 减去财务成本税前净利润 减税收 40%净利润净资产回报率息前总投入资产回报率,$900 100$1,000120 90,$0 1,000$1,000120 0,A,B,举例,总资产,息前总投入资产回报(ROIC或RONA）,2023/2/7,22,EVA 是企业资本的回报扣除资本成本后的价值,EVA,(r-K)*资本总量,(资本投资回报率 加权平均资本成本率)资本总量,举例:,净运营利润(NOPAT)资本总量加权平均资本成本率,K资本投资回报率,r,$250$1,00015%25%,EVA,(r-K)*资本总量,(25%-15%)*$1,000,$100,估
8、量企业盈利水平的指标为经济价值创造能力，EVA,2023/2/7,23,业务职能,成本可以根据不同的标准进行分类,研发成本产品、服务和流程设计成本生产成本,与成本目标的关系,与成本驱动因素的关系,总和或平均,直接成本间接成本,营销成本分销成本客户服务成本,固定成本可变成本,总成本单位成本,划分标准,成本种类,2023/2/7,24,许多公司面临的最大问题之一就是采用何种方法将它们的一般管理费用分谈到它们的产品和服务中去核心的问题是选取多少种成本驱动因素及何种成本驱动因素理想状态下，在成本和其驱动因素之间应该有逻辑联系方法的准确性和实施成本之间有矛盾公司一般采用两种成本体系：传统成本法和作业成本
9、法（Activity Based Costing),成本体系概述,2023/2/7,25,损益表:营业收入 P*X可变成本(V*X)利润贡献 P-V*X固定成本(F)利润 P-V*X F,成本分析的基本工具（1）：盈亏平衡点的分析,单个产品的盈亏平衡分析,注解:P=单价V=单位可变成本F=总固定成本X=销售数量X*=盈亏平衡点,盈亏平衡点：F/P-V,-40,-20,0,20,40,60,15,20,25,30,35,收入/成本(百万),销售数量(万),X*=盈亏平衡点,2023/2/7,26,举例:销售额 利润贡献 利润 营运杠杆A公司50,000 40,000 10,000 400B公司5
10、0,000 20,000 10,000 200A公司销售额增长20，利润增长？B公司销售额增长20，利润增长？,成本分析的基本工具（2）：营运杠杆分析,营运杠杆系数利润贡献/营业利润,营运杠杆营运杠杆指的是利用固定资产将与销售增长相对应的利润增长进行放大营运杠杆对于固定资产比重较高的行业（如民航业）来说是一项重要的成本分析指标,2023/2/7,27,1.将来的回报在考虑了风险后是否与现在的投入相匹配2.分析建议的投资是否为达到目的的最有效手段,常用的工具包括：,投资分析可以帮助回答如下的投资问题：,投资回收期内部投资回报率法(IRR)净现值法(NPV),与注重于历史数据的盈利分析和成本分析不
11、一样，投资分析注重于对于投资项目将来的价值的估计,投资分析通常被用作对于投资决策的支持,2023/2/7,28,投资分析的优点,可以将投资的机会进行量化分析帮助进行“干/不干”的决策基于定量的指标对于投资机会/战略选择进行优先化,当在选择不同的投资和策略方向时非常有用：,投资分析：定量的分析框架,2023/2/7,29,计算投资的回报水平,估计相关的现金流量,将回报水平与评估标准进行比较,基于经验进行估算,对于项目经济回报的总结,评估标准通常是公认的或者企业内部认可的标准,投资项目的举例:新产品推广在新市场推广现有产品实行新的营销政策建立新厂以提高产能并购对手,投资机会分析一般分为三步进行,2
12、023/2/7,30,相当于今天的价值,预测的现金流,投资结束时的剩余价值,=,+,价值等于所有的投资回报减去成本，因此必须对于投资期限内的现金流进行估计，并同时估算项目结束时剩余投资的价值,估计现金流:对应的投资时限和最终剩余价值,投资的目的是为创业者创造价值,2023/2/7,31,项目1的现金流,40,000,1,60,000,2,80,000,3,0,180,000,年,项目2的现金流,64,000,1,64,000,2,64,000,3,0,210,000,年,64,000,4,5,89,000,投资分析工具（1）：投资回收期,投资回收期是将全部投资收回所需的年限，是最原始的一种投资
13、方法,投资回报期3年,投资回报期3.28年,忽略了资金的时间价值！,2023/2/7,32,内部投资回报率是单个项目的净现值为0时对应的折现率，可将其与资本的机会成本，k,进行比较,IRR K,投资可以接受IRR K,拒绝投资IRR=K,投资收益很少,举例,投资分析工具（2）：内部投资回报率（IRR）,2023/2/7,33,80,000(1+.10)1,=-160,000+,自身投资方案的NPV,80,000(1+.10)2,90,000(1+.10)3,+,+,=-160,000+(72,727+66,116+67,618),=-160,000+206,461,=$46,461,64,00
14、0(1+.10)1,=-210,000+,购并方案的NPV,64,000(1+.10)2,64,000(1+.10)3,+,+,=-210,000+(58,182+52,893+48,084+43,713+39,739+50,238),=-210,000+292,849,=$82,849,举例，假设折现率为 10%:,NPV 0,投资可以接受NPV 0,拒绝投资NPV=0,投资收益很少,计算公式,投资分析工具（3）：净现值（NPV）法,企业创设过程中的财务与税收筹划,东北大学MBA课程,2023/2/7,35,主要内容,1.企业创设的财务权衡 2.选用会计政策的规划 3.企业持续盈利的规划 4
15、.资本负债结构的规划 5.税收与政府补贴规划 6.企业内部控制的规划 7.长期激励模式的规划,2023/2/7,36,一、企业创设的财务权衡,企业的财务抉择情况一适宜上市 1.需要获得稳定持续性融资渠道的;2.需要分散投资风险的;3.需要风险资本退出途径的;4.需要改变股权结构和治理机制的;5.需要通过资本市场建立激励机制的.情况二 1.决策效率有特定时效要求的;2.不需要依赖证券市场持续性融资的;3.不希望稀释股权和其他股东分担风险的;4.不能承受市场波动对公司经营影响的.,2023/2/7,37,二、选用会计政策的规划,会计政策规划的可行性?1.法律制度允许对会计处理方法作多种选择 2.对
16、同一交易事项的处理不同法规制度之间有不同规定 3.对特定会计问题需要专业判断 4.现行法律制度对新问题没有明确会计处理规定,2023/2/7,38,二、选用会计政策的规划,企业的主要会计政策 1)外币折算 2)收入确认 3)费用摊销 4)存货计价 5)减值准备 6)折旧计提 7)投资收益 8)合并报表 如何评价会计政策的合理性 1)应在制度允许的范围选择 2应遵循稳健性和一贯性原则 3)应符合企业的行业特征 4)应与企业财务经营战略相协调 5)不能与法规强制性规定冲突 6)不能滥用会计政策选择权,2023/2/7,39,二、选用会计政策的规划,（五）中小企业选用会计政策中的常见问题 1.收入确
17、认方法模糊，在风险报酬实际上未发生转移或未完全转移时提前确认收入.2.资产减值准备计提政策不稳健、不合规，如关联方应收款项不计提减值准备、坏账准备计提比例偏低、长期无利用价值的无形资产不计提减值准备等。3.长短期投资收益的确认方法不合规，如短期投资提前确认投资收益，或长期投资在未达到规定的条件下滥用成本法或权益法等。4.在不同会计年度随意改变固定资产的折旧方法和折旧年限.5.在建工程结转固定资产时点滞后、借款费用资本化的范围扩大、时间延长。6.人为操纵股权投资差额、无形资产、长期待摊费用的摊销年限 7.合并会计报表过程中特殊事项处理不合规。,2023/2/7,40,三、企业持续盈利的规划,(一
18、)为什么要进行企业盈利规划?1.连续盈利是企业发行上市的必备条件 2.SEC对企业连续盈利有特定条件要求 1)连续性利润要求*同一主营业务情况下取得的利润;*同一经营管理层情况下取得的利润;*同一经营资产情况下取得的利润 2)稳定性利润要求*股权结构稳定情况下取得的利润 3)独立性利润要求*不能过度依赖关联交易形成利润-与控股股东发生销售和采购额30%的限制-委托控股股东进行销售和采购额30%的限制-依赖控股股东资产进行经营所产生收入额30%的限制*不能过度依赖政府补贴和援助形成利润 4)经常性利润要求*扣除非经常性损益*扣除不能合并会计报表的投资收益,2023/2/7,41,三、企业持续盈利
19、的规划,(二)企业盈利规划的基本途径与思路 1.利 润=收入-费用 1)提升收入 2)降低费用 2.利润=制造利润+营销利润+管理利润+财务利润 1)制造环节的利润规划 2)营销环节的利润规划 3)管理环节的利润规划 4)财务环节的利润规划 3.利润=主营利润+其他业务利润+投资收益 1)强化主营业务利润 2)兼顾其他业务利润 3)获取并表投资收益 4.利润=经常性损益+非经常性损益 1)经常性损益立足 2)非经常性损益例外 5.利润=现金性利润+非现金性利润 1)及时回笼现金 2)降低坏帐费用,2023/2/7,42,三、企业持续盈利的规划,(三)企业盈利规划的财务会计手段 1)会计政策的合
20、理选择或运用 2)收益费用入帐期间的合理选择 3)财务契约和购销合同的合理安排 4)关联关系人的合理交易安排 5)战略同盟的合理交易安排 6)销售方式的合理安排与确定,2023/2/7,43,三、企业连续性盈利的规划,(四)管理层在盈利规划中的道德与法律风险 1)虚假的业绩考核需求:-管理者的报酬以报表收益为基础,有夸大盈利的企图 2)隐瞒具有风险的交易:-管理层有寻求经营安全的动机,隐瞒负面业绩信息 3)实现不公平收益分配:-管理层有平衡不同期间收益降低预期风险水平和资本成本的 4)确认不实的资产价值:-管理层为了个人利益而对企业资产的价值多计或少计(五)盈利规划与利润造假(粉饰)的界定 1
21、)合法性不同 2)真实性不同 3)合理性不同 4)手段方法不同,2023/2/7,44,四、资本负债结构的规划,（一）为什么要进行资本负债结构的规划？1.企业股权结构的合理性和稳定性有特定要求 2.公司法和证券法对公司股本规模和结构有特定要求 3.公司法原对企业对外投资占净资产比例有50%限制 4.暂行条例对发行前一年末负债比例有70%的限制 5.暂行条例对发行前一年无形资产在净资产中的比例有不高于20%的限制（二）资本负债规划需要解决的问题 1.权益资本与债务资本构成 2.股权结构的集中与分散 3.负债比例控制与期限的选择 4.负债风险与负债收益的控制,2023/2/7,45,四、资本负债结
22、构的规划,(三)股本规模与股权结构的规划 1.股本规模的合理性和合规性 股份公司至少1千万股本,上市公司股本则要求不低于5千万元；有5个以上发起人。发起人认购不少于35%，且不少于人民币3千万元，向社会公众发行的部分不少于25%；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例为15%以上。2.股权结构的稳定性与流动性 1)股权稳定性:公司的长期发展目标只能被一些少数的长期所有者甚至永久性所有者所支持和信赖，这是公司获得长期竞争优势的关键。这些稳定性股权通常在资金、信息、管理手段等方面有足够的优势，是公司理想的所有者;2)股权流动性:流动性或非稳定性股权的存在可以在一定程度上对大股东
23、形成制衡，防止其滥用职权，损害少数股东的合法权益。有效的股权结构往往是兼顾稳定性和流动性的产物，而这样一种相互制衡的股权结构也是规范公司治理结构的产权基础。3.股权结构的相对集中与适度分散 1)股权高度集中:可能存在大股东控制风险，不利于公司治理；2)股权过于分散:被认为股权结构不稳定,可能导致董事会成员和关键管理人员的变化,进而影响正常的生产经营。,2023/2/7,46,深市:10家中小企业改制前后的股本规模,A、十家整体变更样本公司中，有六家在整体变更前增加了股本；B、总体增幅57.59%,其中:苏泊尔增幅345%,七喜增幅210%；,2023/2/7,47,深市:13家中小企业发行前后
24、的股本规模,2023/2/7,48,深市:13家中小企业股权结构的规划,2023/2/7,49,四、资本负债结构的规划,(四)权益资本与债务资本的孰优孰劣 1.权益资本为主的优缺点 1)有利于扩大资本规模,-但股东期望回报(成本)高;2)有利于改善股东资本结构,-但提高信息披露和管理成本;3)有利于规范公司治理,-但高管人员受到更多外部约束.2.债务资本为主的优缺点 1)负债利息可以抵税,但过高利息会冲减负债的优点;2)超过利息的负债收益归股东,但负债越高,则财务风险越大;3)债权人没有表决权,但过度负债导致无力偿还将被迫破产.,2023/2/7,50,四、资本负债结构的规划,(四)权益资本与
25、债务资本的孰优孰劣 3.为什么股票发行条例对负债比例规定了70%的限额 1)过度负债增加企业信用和破产清算风险 2)过度负债会抵消企业税收抵扣效应 3)过度负债会引起股东与债权人之间利益纷争 4)过度负债会引起企业股利支付的稳定性 5)过度负债会降低企业的财务灵活性和信用等级 4.为什么低负债比例的公司也不易通过发行审核?1)负债比例过低被认为没有必要通过证券市场融资 2)适度负债有利于约束代理人道德风险和减少代理成本 3)适度负债是当前所有者保持对企业控制权的工具 4)适度负债是解决经营管理者与外部投资者信息不对称的工具,2023/2/7,51,深市:13家中小上市企业资产负债比例,2023
26、/2/7,52,四、资本负债结构的规划,(五)资本负债结构的规划原则 1.融资等级次序原则 1)留存收益 2)供应商融资 3)债务融资 4)发行股票 2.与企业生命周期适应 投入期以权益为主 成长期可适度负债 成熟期以负债为主 衰退期可以适度负债 3.与企业资产和投资匹配 1)短期资产或投资短期负债 2)长期资产或投资长期负债 3)有形低风险资产-债务融资 4)无形高风险资产-权益融资 4.与财务风险承受能力适应 1)可以接受的利率 2)可接受还本付息安排 3)考虑企业自身现金流量 5.考虑税收抵减效应,2023/2/7,53,五、税收与政府补贴的规划,(一）依法缴纳各项税金 1.企业所得税：
27、税率一般为33%；2.增值税：税率一般为17%；3.营业税：按不同行业税率一般为3%-5%,娱乐业最高为20%；4.城市维护建设税、教育费附加：按实缴流转税额7%和3%缴纳；5.其他税种：避免在近三年内被税务部门处罚和调帐,影响顺利上市.(二)享受税收优惠政策的规划 1.特定地区优惠 1)民族自治地方 2)西部开发区 3)经济特区 4)老少边困地区 2.高新技术企业优惠 3.特定行业优惠 1)第三产业 2)种植农林业 3)金融保险业 4.外商投资企业优惠 5.其他特定项目优惠,2023/2/7,54,五、税收与政府补贴的规划,(三)注意地方性税收优惠政策的合法性 1.判断依据 根据税收征收管理
28、法规定:我国税收优惠政策的制定权力集中于中央政府，非经法律授权或国务院的规定，任何地区、部门均不得制定税收优惠政策.2.对享受违规地方税收优惠的处理 1)由原股东承诺承担有可能追缴的税款 若拟上市企业所在地的税务法规、规章比国家税收法律、行政法规更为优惠，一般采取的规范措施是：由主管税务机关出文确认拟上市企业没有税务违法行为，且暂不征收少缴的税款，充分披露风险，由原股东承诺承担有可能追缴的税款。2)上市前依法补缴少纳税款并由税务局确认没有违法行为 若地方政府出于各种原因，在企业实际缴税达到指标后，规定可以不缴税，税务机关也并不追缴。这种情况下，拟上市企业应在上市前补缴少缴的税款，并由主管税务机
29、关出文确认其没有税务违法行为。,2023/2/7,55,五、税收与政府补贴的规划,（四）关于税收减免与政府补贴的财务规划 要符合现行法律法规和财务会计规定,注意“土政策”的合法性.1.税收返还 1)先征后返的增值税-做“补贴收入”处理 2)返还的消费税营业税冲减“业务税金及附加”3)先征后返的所得税-冲减当期所得税费用 2.政府补贴 1)明确代为管理并指定用途的-做“负债”处理 2)明确属于全体股东享有的-做“补贴收入”处理 3.财政拨款 1)明确具有专门用途的做“长期应付款”处理;2)资产项目完成后,转入“资本公积金”处理.SEC要求:税收返还、政府补贴占公司同期净利润超过20%，应披露其影
30、响、并做特别风险提示，发审委予以关注。,2023/2/7,56,五、税收与政府补贴的规划,(五)查补以前年度税金的处理 1.查补以前年度所得税的会计处理 1)国际会计准则:在本期确认的以前年度当期所得税的调整,计入本期所得税费用处理.2)与会计政策准则:调整“以前年度损益调整”和“年初未分配利润”3)财政部(二):因偷税而按规定应补交以前年度的所得税,应视同重大会计差错,按重大会计差错的规定进行会计处理.2.查补以前年度流转税的会计处理 1)税金数额较小时:记入当期“主营业务税金及附加”2)税金数额较大时:记入“以前年度损益调整”3.支付税收罚款的处理 根据财政部(二):对于因偷税而支付的罚款
31、,不论金额大小,均应计入支付当期的营业外支出,不得追溯调整前期损益.(六)报表日以后发生的税收减免事项的处理 1.作为调整事项:对资产负债表日存在的应付税款进行调整 2.不作调整事项:收到税收减免文件批文的当期入帐.应按照一贯性和可比性原则确定以上处理方法.,2023/2/7,57,五、税收与政府补贴的处理,(七)报表日以后发生的税收减免事项的处理 1.作为调整事项:对资产负债表日存在的应付税款进行调整 2.不作调整事项:收到税收减免文件批文的当期入帐.应按照一贯性和可比性原则确定以上处理方法.(八)注意会计制度与税收制度的处理差异 1.资产处理上的差异 1)资产计价不同 2)资产价值转移不同
32、 3)减值准备处理不同 4)资产损失处理不同 2.负债处理上的差异 1)无法偿还的债务 2)预计负债 3.股东权益处理上的差异 1)接受资产捐赠 2)转增资本 4.收入处理上的差异 1)收入确认条件:会计强调风险转移;税法强调法律形式要件 2)收入确认范围:会计仅仅确认对外销售,税法要确认内部销售.3)收入确认时间:会计以权责发生制为原则,税法以法定时间确认,2023/2/7,58,五、税收与政府补贴的规划,(八)会计制度与税收制度的处理差异 5.成本费用处理上的差异 1)相关工资费用差异取消 2)管理费用差异-业务招待费-补充养老医疗失业等保险-总机构管理费-新产品/工艺/技术研究开发费用-
33、开办费摊销不同 3)营业费用差异-广告费支出:不超过销售收入的不同比例-业务宣传费:不超过营业收入的0.3%-保险费:为投资者和员工购买的商业保险不得扣除-佣金费用:税法有限额 4)财务费用差异 不得高于同类同期贷款利率 6.利润处理上的差异 1)股权投资损益确认不同 2)会计所得与计税所得确认不同,2023/2/7,59,六、企业内部控制的规划,(一)为什么要进行内部控制规划 1.内部会计控制是公司治理机制的重要组成部分,发行审核时SEC将予以关注;2.证监会要求CPA应对申请发行股票企业的内部控制发表意见;(二)内部控制规划的基本内容 1.融资控制-聚财之道：如何规范融资程序和减少融资成本
34、 2.投资控制-用财之道：如何规范投资决策程序并减少投资失误 3.费用控制-节财之道：如何节约代理成本并防范道德风险 4.盈利控制-生财之道：如何实现利润最大化并保持持续盈利 5.资金控制-守财之道：如何保障资产安全并发挥资产效益 6.分配控制-分财之道：如何保障相关者利益并保持经营能力,2023/2/7,60,六、企业内部控制的规划,(三)内部控制规划的基本途径 1.公司治理机制 1)股东大会董事会管理层制衡制度 2)公司层各职能部门之间的制衡制度 3)独立董事制度与独立审计制度 4)职业经理人激励与约束制度 5)信息披露制度与财务公开制度 2.职责授权控制(1)明确权限(2)限制权限(3)
35、分离权限(4)制衡权限 3.预算控制制度 经营预算 财务预算 投资预算 4.业务程序控制 批准程序 办事程序 传递凭证 5.道德风险控制 岗位定期轮 不定期休假-限制接触措施-道德信用担保,2023/2/7,61,六、企业内部控制的规划,(三)内部控制规划的基本途径 6.不相容职务分离(1)批准与执行(2)执行与验收(3)验收与记录(4)记录与保管(5)出纳与会计(6)记帐与审计(四)内部控制规划的不同思路（一）约束型与激励型财务控制 1.约束型财务控制以责任义务和惩罚为主 2.激励型财务控制-以权力利益和激励为主(二)集权型与分权型财务控制 1.集权型财务控制-强调:资源积聚/信息充分/决策
36、效率 2.分权型财务控制-强调:资源分散/信息及时/决策分层(五)内部控制规划的原则 1.严密与效率相结合 2.成本与效益相结合 3.一般与特殊相结合 4.约束与激励相结合,2023/2/7,62,七、长期激励模式的规划,(一)为什么上市过程需要规划激励模式 1.公司治理的两个手段约束和激励不可偏废 2.资本市场需要短期激励与长期激励的有机结合 3.股权激励模式是实行长期激励的有效方式 4.实行股权激励是某些企业选择上市的基本动因（二）股权激励的主要模式选择 1.业绩股票:公司用普通股作为长期激励性报酬支付给经营者,股权的转移由经营者是否达到了事先规定的业绩指标来决定.(案例:佛山照明)2.股
37、票增值:经营者可以在规定时间内获得规定数的股票股价上升所带来的收益，但不拥有这些股票的所有权.(案例:中石化)3.股票期权:受权人可按约定价格和数量在约定时间内购买股票，有权在一定时间后将所购的股票出售，但期权本身不可转让.4.复合模式:复合模式是指综合采用了多种股权激励模式,2023/2/7,63,七、长期激励模式的规划,（二）股权激励的主要模式选择 5.虚拟股权:指公司授予激励对象一种虚拟的股票，激励对象可以据此享受一定数量的分红权和股价升值收益，但没有所有权.(案例:上海贝岭)6.MBO:管理层利用借贷资本购买本公司的股份，改变公司资产结构，进而达到重组本公司目的并获取预期收益的一种收购
38、行为.(案例:粤美的)7.业绩单位:支付的是现金，而且是按考核期期初市盈率计算的股价折算的现金.(案例:东方创业)8.经营者持股:公司要求管理层持有一定数量股票并在一定期限锁定.(案例:中远发展)9.延期支付:将管理层的年度奖金、股权激励收入等按当日公司股票市场价格折算成股票数量，存入公司为管理层单独设立的延期支付帐户.(案例:三木集团)10.员工持股:由公司内部员工个人出资认购本公司部分股份，并委托信托持股进行集中管理的产权组织形式.(案例:金地集团),2023/2/7,64,七、长期激励模式的规划,(二)股票期权规划应考虑的九大财务问题 1.股票期权激励谁?1)高级管理人员 2)业务技术骨干 2.股从哪里来?3.股价怎么定?1)谁来定价?2)按什么定价?4.钱从哪里来?1)现金购买 2)公司贷款 3)信用赊帐 4)激励基金 5.股往何处去?1)公司法的限制 2)证券法的限制 6.业绩如何考评?7.行权价可否调整?8.会计如何入帐？9.税收怎么征收?,
