《12月份挖掘机月报：12同比下滑35%131季度起销量将改善0116.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《12月份挖掘机月报：12同比下滑35%131季度起销量将改善0116.ppt（13页珍藏版）》请在三一办公上搜索。
1、,特此鸣谢,行业简评,机械行业,2013 年 01 月 11 日,2012 年 12 月份挖掘机月报：12 年同比下滑 35%，13 年 1 季度起销量将改善,推荐,维持评级,1、事件12 月 28 家主要挖掘机厂家销售挖掘机 7105 台，环比 7%，同比-16%，累计同比-35%。其中，三一重工 671 台，环比-11%，同比-59%，累计同比-24%；柳工 380 台，环比-3%，同比-21%，累计同比-29%；厦工 167台，环比-28%，同比 11%，累计同比-24%；中联重科 247 台，环比 57%，同比 99%，累计同比 65%。2、我们的分析与判断（1）二线内资品牌年底冲量，
2、行业同比环比继续小幅改善12 月三一、厦工、柳工环比数据微跌，行业环比微增，表现小幅好于往年同期，主要由于二线内资品牌山重建机、玉柴、临工等年底冲量，销量分别为 482 台、563 台、556 台，大幅高于过去几月月均 200-300 台的销量。2012 年行业同比下滑 35%，仅中联和临工获得正增长。（2）2012 年国产品牌市场份额大幅提升，三一销量继续稳居第一,分析师邱世梁 机械行业首席分析师：（8621）2025 2602：执业证书编号：S0130511080004陈显帆：（8621）2025 7807：对本报告编写提供的信息帮助相关研究中期策略：回归利润；迈入个股与主题投资时代 20
3、12-07-05行业点评工程机械行业：2012 年 8 月份挖掘机销售数据跟踪：行业销量仍然低迷 中联,重科一枝独秀,2012-09-14,12 月份，国产品牌市场份额 58%，环比提升 6 个百分点，较年初提升 17 个百分点；日系、韩系品牌市占率分别为 19%、11%，今年 2 月份以来均持续下滑；欧美品牌市占率 12%。三一、柳工、厦工、中联 2012年市占率分别为 14%、5%、3%、3%，较去年分别提升，全年销量排名分别为第 1、第 9、第 15 和第 16，三一和厦工排名没变，中联、柳工较,行业点评工程机械行业：2012 年 7 月份挖掘机销售数据跟踪：销量略低于市场预期2012-
4、08-06行业点评工程机械行业：2012 年 6 月份挖掘机销售数据跟踪：同比跌幅小幅收窄，回,2012 年分别提升 3 和 1 个名次。,暖步伐缓慢,2012-07-10,（3）大挖需求下半年持续下降，出口全年增长 75%,行业点评工程机械行业：2012 年 5 月份挖掘机销售数据跟踪：同比跌幅继续收窄，市,从市场需求结构分析，12 月小挖、中挖、大挖占比分别 44%、48%、,场行情将继续回暖,2012-05-09,8%，大挖需求自六月份以来持续下降，降幅达 7 个百分点。从区域销量分析，东部、中部、西部 12 月份市占率分别为 27%、28%、34%，西部,行业点评工程机械行业：2012
5、 年 4 月份挖掘机销售数据跟踪：需求存在滞后性，行情,市占率 7 月以来逐步回升，从 31%回升至 34%。2012 年挖掘机国内需求低迷不振，但出口逆势大幅增长 75%，全年共出口 8001 台。3、投资建议中期持续推荐中联重科，短期弹性大的为柳工、厦工、山推、三一，但涨幅度将受到估值压制。基本面方面，基建投资、地产新开工、中长期信贷、PPI 持续改善，铁路订单、工程机械销量环比改善。预计 2013年 1 季度起销量将显著改善，但改善幅度和持续性均不可有太高预期。,将逐步好转,2012-05-09,证券研究报告,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明,行业数据跟踪/机械行业附录
6、1：挖掘机同比数据,图 1：行业同比：11 跌幅收窄资料来源：中国银河证券研究部、中国工程机械商贸网图 3：三一同比：上半年好于行业，下半年持续大幅下滑资料来源：中国银河证券研究部、中国工程机械商贸网图 5：柳工同比：10-12 月持续改善资料来源：中国银河证券研究部、中国工程机械商贸网请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,图 2：行业同比：连续 7 个季度负增长，10-12 月跌幅逐步收窄资料来源：中国银河证券研究部、中国工程机械商贸网图 4：三一同比：去年 4 月以来持续在底部调整资料来源：中国银河证券研究部、中国工程机械商贸网图 6：柳工同比：11 年 4 月以来持续在底部
7、调整资料来源：中国银河证券研究部、中国工程机械商贸网,行业数据跟踪/机械行业,图 7：厦工同比：10-12 月恢复正增长资料来源：中国银河证券研究部、中国工程机械商贸网图 9：中联同比：今年以来持续大幅增长资料来源：中国银河证券研究部、中国工程机械商贸网附录 2：挖掘机下游数据图 10：新开工面积累计同比增速持续向下，8 月以来底部企稳资料来源：中国银河证券研究部、WINDS请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,图 8：厦工同比：11 年 4 月以来持续调整资料来源：中国银河证券研究部、中国工程机械商贸网图 11：房产投资额开始有所企稳、商品销售额触底反弹资料来源：中国银河证券研
8、究部、WINDS,行业数据跟踪/机械行业,图 12：铁路基建投资二季度触底后持续反弹，9-10 月大幅增长资料来源：中国银河证券研究部、WINDS图 14：水利投资 11 月负增长资料来源：中国银河证券研究部、WINDS,图 13：公路建设投资今年年初触底后开始持续小幅反弹资料来源：中国银河证券研究部、WINDS图 15：采掘投资维持较高景气，二季度开始增速持续回落资料来源：中国银河证券研究部、WINDS,附录 3：挖掘机市场份额分析图 17：重点企业累计市占率：三一 12 年 3 月以来持续小幅下滑，斗山、小松、日立持续下降资料来源：中国工程机械商贸网、中国银河证券研究部图 18：重点企业单
9、月市占率：二季度以来三一持续下滑，斗山、小松小幅下滑请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,行业数据跟踪/机械行业,资料来源：中国工程机械商贸网、中国银河证券研究部,图 19：国内外品牌市占率比较：国产品牌持续上升，12 月大幅提升，日系持续下降，欧美小幅回落,资料来源：中国工程机械商贸网、中国银河证券研究部,附录 4：挖掘机区域销量分析,图 20：西部市占率连续 4 个月小幅上升,资料来源：中国工程机械商贸网、中国银河证券研究部,附录 5：挖掘机产品结构分析,图 21：挖掘机产品结构分析：中挖占比 12 月小幅回升，大挖占比连续 6 月回落，小挖占比三季度以来稳步上升,请务必阅读
10、正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,行业数据跟踪/机械行业资料来源：中国工程机械商贸网、中国银河证券研究部附录 6：挖掘机销量、同比、环比、累计同比数据表 1：行业销量,1 月,2 月,3 月,4 月,5 月,6 月,7 月,8 月,9 月,10 月,11 月,12 月,总计,200720082009201020112012,2889394622878029111215221,30146183842686312057015618,112911675013314301324415023248,102931190010742218532705815370,640874647339163181
11、428810870,44195665666711741104438287,346043045818896476655886,383341256263884678645495,4421520279181164788685905,5239433287571234989225921,5743361087411442689086657,5576369287401387784957105,665867717395012166813178352115583,资料来源：中国工程机械商贸网、中国银河证券研究部表 2：三一重工销量,1 月,2 月,3 月,4 月,5 月,6 月,7 月,8 月,9 月,10 月
12、,11 月,12 月,总计,20082009201020112012,1321206221579602,14247754819992066,404880224546224523,375624140932082013,271493114812271333,27141586711231023,255302786850832,151390860829552,2935149831126624,24078211831112627,19653021051307753,37064213981631671,31006169141542061315619,资料来源：中国工程机械商贸网、中国银河证券研究部表 3：
13、柳工销量,1 月,2 月,3 月,4 月,5 月,6 月,7 月,8 月,9 月,10 月,11 月,12 月,总计,20082009201020112012,91121243639217,143233226679452,3583587751438845,303302701806883,276230538575592,221219520612401,181183293392268,193222344425279,178264507475292,261243403404266,256278475513391,118352570480380,2579300555957438,资料来源：中国工程机械
14、商贸网、中国银河证券研究部表 4：厦工销量,1 月,2 月,3 月,4 月,5 月,6 月,7 月,8 月,9 月,10 月,11 月,12 月,总计,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,行业数据跟踪/机械行业,20082009201020112012,-36138319111,-100101301452,100903011389550,99131340374630,6391360455302,3458368245253,7168165182197,5567142241123,2961245255202,2564241145223,42100206197233,20349195
15、150167,538121528024253,资料来源：中国工程机械商贸网、中国银河证券研究部表 5：中联重科销量,1 月,2 月,3 月,4 月,5 月,6 月,7 月,8 月,9 月,10 月,11 月,12 月,总计,20112012,8882,118205,327516,256366,207335,186375,104120,101260,143273,108132,111178,124247,187382,资料来源：中国工程机械商贸网、中国银河证券研究部表 6：行业同比,1 月,2 月,3 月,4 月,5 月,6 月,7 月,8 月,9 月,10 月,11 月,12 月,年度,200
16、82009201020112012,37%-42%251%39%-53%,105%36%2%138%-24%,48%-21%126%47%-47%,16%-10%103%24%-43%,16%-2%122%-12%-24%,28%18%76%-11%-21%,24%35%54%-14%-23%,8%52%41%-11%-30%,18%52%47%-24%-33%,-17%102%41%-28%-34%,-37%142%65%-38%-25%,-34%137%59%-39%-16%,16%23%76%7%-35%,资料来源：中国工程机械商贸网、中国银河证券研究部表 7：行业环比,2007,1 月
17、,2 月4%,3 月275%,4 月-9%,5 月-38%,6 月-31%,7 月-22%,8 月11%,9 月15%,10 月19%,11 月10%,12 月-3%,20082009201020112012,-29%-38%-8%-20%-39%,57%268%7%85%199%,171%58%249%115%49%,-29%-19%-27%-39%-34%,-37%-32%-25%-47%-29%,-24%-9%-28%-27%-24%,-24%-13%-24%-27%-29%,-4%8%-1%3%-7%,26%26%32%13%7%,-17%11%6%1%0%,-17%0%17%0%12
18、%,2%0%-4%-5%7%,资料来源：中国工程机械商贸网、中国银河证券研究部表 8：行业累计同比,1 月,2 月,3 月,4 月,5 月,6 月,7 月,8 月,9 月,10 月,11 月,12 月,20082009201020112012,37%-42%251%39%-53%,72%6%56%90%-34%,56%-11%95%62%-42%,41%-10%97%50%-42%,36%-9%102%38%-40%,35%-6%98%32%-38%,35%-3%94%28%-37%,32%1%88%25%-37%,31%5%83%21%-37%,26%11%79%16%-37%,20%17%
19、77%11%-36%,16%23%76%7%-35%,资料来源：中国工程机械商贸网、中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,行业数据跟踪/机械行业表 9：三一重工同比,1 月,2 月,3 月,4 月,5 月,6 月,7 月,8 月,9 月,10 月,11 月,12 月,年度,2009201020112012,-9%418%154%-62%,236%15%265%3%,118%155%106%-2%,66%126%128%-37%,82%133%7%9%,53%109%30%-9%,18%160%8%-2%,158%121%-4%-33%,75%91%15%-45%
20、,226%51%-6%-45%,170%297%-38%-44%,74%118%17%-42%,99%129%46%-59%,资料来源：中国工程机械商贸网、中国银河证券研究部表 10：三一重工环比,2008,1 月,2 月8%,3 月185%,4 月-7%,5 月-28%,6 月0%,7 月-6%,8 月-41%,9 月94%,10 月-18%,11 月-18%,12 月89%,2009201020112012,-68%-3%13%-63%,298%-12%27%243%,84%310%131%119%,-29%-37%-31%-55%,-21%-19%-62%-34%,-16%-24%-8%
21、-23%,-27%-9%-24%-19%,29%9%-2%-34%,32%14%36%13%,52%20%-1%0%,-32%78%18%20%,21%-34%25%-11%,资料来源：中国工程机械商贸网、中国银河证券研究部表 11：三一重工累计同比,1 月,2 月,3 月,4 月,5 月,6 月,7 月,8 月,9 月,10 月,11 月,12 月,2009201020112012,-9%418%154%-62%,118%96%206%-25%,118%131%140%-12%,100%130%136%-19%,96%130%112%-17%,89%127%101%-16%,79%130%9
22、2%-15%,85%129%82%-16%,84%125%75%-18%,97%113%66%-20%,102%131%49%-21%,99%129%46%-24%,资料来源：中国工程机械商贸网、中国银河证券研究部表 12：柳工同比,1 月,2 月,3 月,4 月,5 月,6 月,7 月,8 月,9 月,10 月,11 月,12 月,年度,2009201020112012,33%101%163%-66%,63%-3%200%-33%,0%116%86%-41%,0%132%15%4%,-17%134%7%3%,-1%137%18%-34%,1%60%34%-32%,15%55%24%-34%,
23、48%92%-6%-23%,-7%66%0%-34%,9%71%8%-24%,198%62%-16%-21%,17%86%33%,资料来源：中国工程机械商贸网、中国银河证券研究部表 13：柳工环比,2008,1 月,2 月57%,3 月150%,4 月-15%,5 月-9%,6 月-20%,7 月-18%,8 月7%,9 月-8%,10 月47%,11 月-2%,12 月-54%,200920102011,3%-31%12%,93%-7%6%,54%243%112%,-16%-10%-44%,-24%-23%-29%,-5%-3%6%,-16%-44%-36%,21%17%8%,19%47%1
24、2%,-8%-21%-15%,14%18%27%,27%20%-6%,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,行业数据跟踪/机械行业,2012,-55%,108%,87%,-1%,-29%,-32%,-33%,4%,31%,-27%,47%,-3%,资料来源：中国工程机械商贸网、中国银河证券研究部表 14：柳工累计同比,1 月,2 月,3 月,4 月,5 月,6 月,7 月,8 月,9 月,10 月,11 月,12 月,2009201020112012,33%101%163%-66%,51%32%181%-49%,20%75%122%-45%,13%92%83%-34%,6%100
25、%67%-29%,5%105%58%-30%,5%100%56%-30%,6%95%53%-30%,10%95%46%-30%,8%92%42%-30%,8%89%38%-29%,17%86%33%-29%,资料来源：中国工程机械商贸网、中国银河证券研究部表 15：厦工同比,2009,1 月,2 月,3 月-10%,4 月32%,5 月44%,6 月71%,7 月-4%,8 月22%,9 月110%,10 月156%,11 月138%,12 月1645%,年度126%,201020112012,283%131%-65%,1%198%50%,234%361%-60%,160%10%68%,296
26、%26%-34%,534%-33%3%,143%10%8%,112%70%-49%,302%4%-21%,277%-40%54%,106%-4%18%,-44%-23%11%,131%52%,资料来源：中国工程机械商贸网、中国银河证券研究部表 16：厦工环比,2008,1 月,2 月,3 月,4 月-1%,5 月-36%,6 月-46%,7 月109%,8 月-23%,9 月-47%,10 月-14%,11 月68%,12 月-52%,2009201020112012,80%-60%64%-26%,178%-27%-6%307%,-10%198%361%22%,46%13%-73%15%,-3
27、1%6%22%-52%,-36%2%-46%-16%,17%-55%-26%-22%,-1%-14%32%-38%,-9%73%6%64%,5%-2%-43%10%,56%-15%36%4%,249%-5%-24%-28%,资料来源：中国工程机械商贸网、中国银河证券研究部表 17：厦工累计同比,2009,1 月,2 月,3 月126%,4 月79%,5 月71%,6 月71%,7 月56%,8 月52%,9 月56%,10 月61%,11 月67%,12 月126%,201020112012,283%131%-65%,76%159%-9%,139%272%-45%,146%171%-34%,1
28、77%129%-28%,218%92%-32%,209%84%-30%,199%83%-31%,208%74%-30%,213%63%-27%,201%57%-25%,131%52%-24%,资料来源：中国工程机械商贸网、中国银河证券研究部表 18：中联重科同比,1 月,2 月,3 月,4 月,5 月,6 月,7 月,8 月,9 月,10 月,11 月,12 月,2012,-7%,74%,58%,43%,62%,102%,15%,157%,91%,22%,60%,99%,资料来源：中国工程机械商贸网、中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,行业数据跟踪/机械行业表
29、 19：中联重科环比,2011,1 月,2 月34%,3 月177%,4 月-22%,5 月-19%,6 月-10%,7 月-44%,8 月-3%,9 月42%,10 月-24%,11 月3%,12 月12%,2012,-34%,150%,152%,-29%,-8%,12%,-68%,117%,5%,-52%,35%,39%,资料来源：中国工程机械商贸网、中国银河证券研究部表 20：中联重科累计同比,1 月,2 月,3 月,4 月,5 月,6 月,7 月,8 月,9 月,10 月,11 月,12 月,2012,-7%,39%,51%,48%,51%,59%,55%,63%,65%,63%,62
30、%,65%,资料来源：中国工程机械商贸网、中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,行业数据跟踪/机械行业,评级标准,银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避,推荐：是指未来 612 个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报 20%及以上。该评级由分析师给出。,谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市,场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。,中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主,要的指数）平均回报相当。该评级由分析
31、师给出。,回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中,主要的指数）平均回报 10%及以上。该评级由分析师给出。,银河证券公司评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避,推荐：是指未来 612 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报,20%及以上。该评级由分析师给出。,谨慎推荐：是指未来 612 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均,回报 10%20%。该评级由分析师给出。,中性：是指未来 612 个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相,当。该评级由分析师给出。,回避：是指未来 612 个月，公司股价低于分析
32、师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报,10%及以上。该评级由分析师给出。,邱世梁、邹润芳、鞠厚林，机械与军工行业证券分析师。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。,覆盖股票范围：,港股：中联重科（01157.HK）、广船国际（00317.HK）、中国南车（01766.HK）,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免
33、责声明。,行业数据跟踪/机械行业,A 股：三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）、中国南车（601766.SH）、中国重工（601989.SH）、上海机电（600835.SH）、中鼎股份（000887.SZ）、中国卫星（600118.SH）、机器人（300024.SZ）、豫金刚石（300064.SZ）、杭氧股份（002430.SZ）、天马股份（002111.SZ）、蓝科高新（601798.SH）、张化机（002564.SZ）、锐奇股份（300126.SZ）、陕鼓动力（601369.SH）等,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,行业数据跟踪/机械行业免责声
34、明本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券，银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容
35、反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是
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