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1、七、资金管理及财务分析7.1资本结构 假定公司2013年设立，设立时注册资本220万元，公司资本主要来源于创业者自筹和风险投资，具体规模情况如下表7-1：股本来源创业者自筹风险投资金额（万元）120100比例（%）54.55%45.45%融资方案：为了公司发展，本公司将寻求一下融资渠道。（1） 风险投资 公司的资金将近一半来自风险融资。风险资本是指由专业投资人提供的快速成长并且具有很大升值潜力的新兴公司的一种资本。我公司的项目有较大的发展前景和利润空间公司也会努力争最大量的风险资金，预计风险投资可达100万元。（2） 创业者自筹 考虑前期所需投入的资金并不算大，本公司可以采用合伙制或股份制进行
2、公司成员集资120万元。这部分主要用于前期投入。赢利后，按照投资额所占的比例来享受利润分配。（3）其他方式（如银行借款） 公司在运营时常会遇到资金不足的情况，这时适当的负债经营可以给公司带来巨大财务杠杆收益。前期本公司可用已建好的基地等固定资产质押取得80万元长期贷款，我公司的一项财务特点就是资金周转速度快，所以能及时偿还借款。7.2资金运营计划7.2.1资金支出计划基于公司的发展计划与长期目标，安排设立初期、营业期的资金支出，见表7-2-1。该资金支出计划的编制依据是：（1）公司员工工资每年递增32%（包括人员递增20%，在职员工工资递增10%）；（2）为扩展业务广告费用每年递增20%；（3
3、）因业务发展而增加店面、增购打印设备和原材料每年都递增20%；（4）水电、办公、电话等管理费用每年递增20%。资金支出方案如下。表7-2-1公司设立初期资金支出计划表 单位：万元设立初期支出项目金额支出依据租赁及装修厂房、店面、办公室56门面拟位于和平、沈河、铁西三区各一个，30-50平米，预计租金12万元每年，共计36万元。所有装修费20万元。购买打印设备30分店面各3台，总店4台，每台3万元，共计30万元。员工培训1.812名技术员工，培训费每人1500元，共计1.8万元。购买办公设备12电脑、办公桌椅、电话等共计12万元。合计99.8表7-2-1续表 公司设立及前五年资金支出计划表 单位
4、：万元项目2013年2014年2015年2016年2017年营业期前五年员工工资7295.04125.45 165.60 218.59 打印原材料375450540.00 756.00 1058.40 增加打印设备067.20 10.08 14.11 广告费用202428.834.5641.47增加办公设备03.64.686.087.91水电暖及物业费44.85.766.918.29增加店面租金074.489.28107.14 128.56 合计471.00 657.84 801.17 1086.36 1477.33 第一年计算依据员工工资员工总计约20人，每人平均月薪3000，所有员工工资一
5、年总计72万元。打印原材料进口石膏粉625元/kg，日用量20kg，一年共计375万元。广告费用报纸，电视，广告牌等20万元水电暖及物业费水，电，暖气，物业费等4万租金、设备等第一年租金、设备等期初已交7.2.2资金收入计划 根据本公司发展战略，作为新兴技术应用，前三年为了提高产品质量，打开销售渠道，公司业务以每年20%的速度稳定增长，后两年为了拓展市场，提升产品形象，以40%的速度快速增长。预期资金收入如下表7-2-2。 单位：万元收入项目2013年2014年2015年2016年2017年店面销售及订制60096011521612.80 2257.92 合计600.00 960.00 115
6、2.00 1612.80 2257.92 注：店面每天每台机器可制造4个，每个平均定价555元。7.3财务分析基本财务假设1.3D打印技术应用为国家扶持项目，所得税税率为15%，5年期长期贷款利率设定为6%。2. 本公司从事加工生产，属于混销类服务型企业，不缴纳营业税，改交增值税，增值税税率为17%。3. 城市维护建设税为增值税的7%，教育费附加为增值税的3%。4. 办公设备计提折旧为5年，打印机设备计提折旧为8年，预计残值为5%。5. 盈利后，每年按税后利润的10%提取法定盈余公积金。6. 折现率i0=10%。7.3.1公司报表数据预测依据公司资金支出计划和资金收入计划，并根据基本财务假设编
7、制财务报表如下：表7-3-1-1 利润表项目2013年2014年2015年2016年2017年一、营业收入600.00 960.00 1152.00 1612.80 2257.92 减：营业成本471.00 657.84 801.17 1086.36 1477.33 营业税金及附加10.20 16.32 19.58 27.42 38.38 销售费用202428.834.56 41.47 管理费用48.410.4412.99 16.20 财务费用21.4121.4121.4121.4121.41加：投资收益00000二、营业利润73.39 232.03 270.59 430.06 663.12
8、加：营业外收入00000减：营业外支出00000四、利润总额73.39 232.03 270.59 430.06 663.12 减：所得税费用11.01 34.80 40.59 64.51 99.47 五、净利润62.38 197.23 230.00 365.55 563.65 表7-3-1-2 现金流量表项目2013年2014年2015年2016年2017年一、经营活动产生的现金流入量:销售商品、提供劳务收到的现金600.00 960.00 1152.00 1612.80 2257.92 现金流入小计600.00 960.00 1152.00 1612.80 2257.92 购买商品、接受劳
9、务支付的现金375.00 450.00 540.00 756.00 1058.40 经营租赁所支付的现金56.00 74.40 89.28 107.14 128.56 支付给职工以及为职工支付的现金72.00 95.04 125.45 165.60 218.59 支付的所得税11.01 34.80 40.59 64.51 99.47 固定资产折旧2.85 3.42 4.10 4.92 5.91 现金流出小计516.86 657.66 799.43 1098.17 1510.93 经营活动产生的现金流量净额83.14 302.34 352.57 514.63 746.99 二、投资活动产生的现金
10、流量：购建固定资产所支付的现金30.00 6.00 7.20 10.08 14.11 投资活动产生的现金流量净额30.00 6.00 7.20 10.08 14.11 三、筹资活动产生的现金流量：借款所收到的现金80.00 0.00 0.00 0.00 0.00 吸收投资收到的现金220.00 0.00 0.00 0.00 0.00 现金流入小计300.00 0.00 0.00 0.00 0.00 偿还借款所支付的现金16.00 16.00 16.00 16.00 16.00 偿付利息所支付的现金5.41 5.41 5.41 5.41 5.41 现金流出小计21.41 21.41 21.41
11、21.41 21.41 筹资活动产生的现金流量净额278.59 -21.41 -21.41 -21.41 -21.41 现金净流量331.73 274.93 323.96 483.14 711.47 表7-3-1-3 资产负债表项目2013年末2014年末2015年末2016年末2017年末流动资产：货币资金179.23 271.25 239.13 315.75 445.71 应收票据10.00 15.00 18.00 22.00 25.00 应收账款20.00 24.00 35.00 38.00 42.00 预付账款30.00 35.00 42.00 48.00 52.00 存货30.00
12、30.00 45.00 58.50 76.05 其他应收款10.00 15.00 22.50 29.25 38.03 流动资产合计279.23 390.25 401.63 511.50 678.79 非流动资产：固定资产86.00 110.40 132.48 158.98 190.77 无形资产0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 累计折旧2.85 3.42 4.10 4.92 5.91 累计摊销0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 长期股权投资0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 非流动资产合计83.15 106.98 128.38 154.05 184.
13、86 资产总计：362.38 497.23 530.00 665.55 863.65 流动负债：应付账款10.00 13.00 14.00 16.00 21.00 应付职工薪酬72.00 95.04 125.45 165.60 218.59 应交税费29.25 66.30 79.56 111.38 155.94 流动负债合计：111.25 174.34 219.01 292.98 395.53 非流动负债：长期借款80.00 64.00 48.00 32.00 16.00 非流动负债合计：80.00 64.00 48.00 32.00 16.00 负债合计：191.25 238.34 267.
14、01 324.98 411.53 所有者权益：实收资本220.00 220.00 220.00 220.00 220.00 盈余公积0.00 1.94 2.15 6.03 11.61 未分配利润-48.87 38.89 42.99 120.57 232.13 所有者权益合计：171.13 258.89 262.99 340.57 452.13 负债与所有者权益合计：362.38 497.23 530.00 665.55 863.65 7.3.2投资收益分析1）投资回收期 投资回收期是收回项目原始投资额所需时间。根据公司前五年现金流量估算，计算投回收期为：Pt=累计净现金流量出现正值年份-1+(
15、上年累计净现金流量绝对值/当年净现金流量)=1.83投资回收期小表明本公司经营状况很好，资金回收快。2） 投资净现值 =982.83万元NPV远大于0.此项目可行。3） 内部收益率使用“试算内插法”求得IRR=13.4%10%(基准收益率），故此项目可行。7.3.3财务风险分析 在市场战略中，我们根据市场调研的结果，制定了我们的销售计划，但是风险是无处不在的，是我们在经营策略中不能忽视的一个问题，是制约公司发展的瓶颈之一。因此，在制定既定销售计划的同时，我们也充分考虑了公司可能遇到的各种风险，并提出公司相应的应对策略。1.出现财务风险的情况很多，但都与企业的财务活动密切相关，因此我们将财务风险
16、分为以下两大类：(1)投资活动引起的财务风险。 如果投资项目不能达到预期效益，从而影响企业盈利水平和偿债能力的风险。本公司为新兴高新技术应用服务企业，甚至很难找到同类的公司做比较，也较难的对其今后发展的预测。投资活动中也可能存在信用风险和利率风险等衍生风险。(2)经营活动引起的财务风险。 在市场条件下，企业经营环境多变，市场本身存在的风险对本公司来说也是个威胁。且公司初步生产，服务单一，范围较窄，风险就比较大。从经营决策上来说，决策正确会给企业带来效益，这就要求公司的决策者统筹各方面的因素，根据市场的大环境和公司自身的发展情况作出合理决策。2.财务风险管理的方法 对于投资活动产生的风险，我们会
17、在投资前做好充分的市场调研，咨询有关投资专家。加强投资活动的可行性研究工作，预测风险发生的可能性及后果的严重程度，做出科学决策。企业可与其他企业共同投资，以实现收益共享，风险共担，从而分散投资风险，避免企业独自承担投资风险而产生的财务风险。由于市场需求具有不确定性，企业在公司发展稳定后可扩展我们的服务范围。并且对于公司在经营过程中产生的一部分闲散资金，我们会将这一部分资金交给专门的投资机构进行投资，以最大程度的降低投资风险。对于经营活动产生的风险，公司首先将通过现金预算等方法对现金使用实施风险控制，其次，对应收账款实施风险控制，制定合理的信用政策、确定信用条件、加强应收账款款的催收工作等。对存
18、货进行控制也是公司不能不进行的一项重要控制项目。 另外，在公司提供服务期间，我们会根据所制定的财务政策，充分协调财务部门、会计部门与公司其它各部门间的工作，加强公司内部控制。7.4资本退出 风险资本的特征以及风险投资独特的运行方式，使风险资本与创新项目的结合只会是一种短暂的结合，风险资本从它投入的那一刻起，它就在努力寻找一种便捷、安全、能够获得最大增殖的退出通道，能否成功地退出是风险投资能否成功的重要检验标准之一。资本退出主要有以下几种方式： 1.公开上市。公开上市通常是风险投资最佳的退出方式。采用公开上市可以使风险资本家持有的不可流通的股份转变为上市公司股票，实现盈利性和流动性，而且这种方式
19、的收益程度普遍较高；创业板上市是金融市场对该公司生产业绩的一种确认，而且这种方式保持了公司的独立性，还有助于企业形象的树立以及保持持续的融资渠道。2.出售股权。售出又分一般收购和第二期收购两种。一般收购主要指公司间的收购与兼并。由于买方无需支付现金，因此较易找寻买家，交易灵活性大。但是收益较公开上市要低，且风险公司一旦被一家大公司收购后就不能保持其独立性，公司管理层将会受到影响。 第二期收购是指由风险投资公司将其所持有的风险企业的股权转让给另一家风险投资公司，由其接手第二期投资。如果原来的风险投资公司只出售部分股权，则原有投资部分实现流动，并和新投资一起形成投资组合；如果完全转让，则原有的风险投资公司全部退出，但风险资本并没有从风险企业中撤出，转换的只是不同的风险投资者，因此企业不会受到撤资的冲击。 3.公司管理层回购。创业投资企业的管理层可利用风险资本从公司拿到现金或可流通证券，可以迅速地从风险企业中撤出，而且股权回购只涉及风险企业与风险投资方两方面的当事人，产权关系明晰，操作简便易行；并且可以将外部股权全部内部化，使风险企业保持充分的独立性，并拥有足够的资本进行保值增值。 4.破产清算。企业的经营状况可能继续恶化，而且投入在不良企业中的资金存在着一定的机会成本，与其沉淀其中不能发挥作用，不如及时收回资金投入到更加有希望的项目中去。经过权衡，本公司选择第二期收购方式使资本退出。
