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1、3,9,15,17,17,18,19,2,3,5,6,7,9,11,12,13,15,15,20,1,投资咨询部港股策略报告,2012 年 9 月 26 日投资咨询部,港股 2012 年中期业绩总结及投资前景展望本文总结了七八月份中期业绩之后，恒指、国指成份股，以及我们追踪 48 个行业个股的盈利预测及目标价变动。根据最新数据，我们选出 13 只推荐股份，并附上行业及个股估值数据统计作参考。对于年底前港股走势，我们维持年中恒指 18,000 至 22,000、国指 8,000 至 11,000 预测。,目录综合总结恒指业绩和前景更新国指业绩和前景更新48 个行业业绩和前景更新盈利获上调行业：香
2、港地产、电信运营商、电力盈利保持平稳行业：基建、黄金、食品加工盈利分歧较大行业：百货零售商、博彩酒店、动力电池盈利遭下调行业：太阳能、钢铁金属加工、航运、有色金属、煤炭个股推荐,页220,表 1：推荐股份名单表 2：2012 年年初至今市场对恒指每股盈利增长预测变动表 3：恒生指数点位对应市盈率(倍)表 4：恒指成份股 2012 年中期业绩公布后盈利预测变动表 5：恒生指数成份股预测估值表 6：2012 年年初至今市场对国指每股盈利增长预测变动表 7：国企指数点位对应市盈率(倍)表 8：国指成份股 2012 年中期业绩公布后盈利预测变动表 9：国企指数成份股预测估值表 10：行业及个股业绩后盈
3、测及前景总结表 11：业绩前后行业 12 年每股盈利对比及潜在升幅空间统计表 12：推荐股份名单(详细)吴凤安(Fion Ng)孟昊(Eric Meng)蒋有衡(Jiang Youheng)国泰君安国际投资咨询部,1,4,5,6,7,8,2,2012 年 9 月 26 日投资咨询部综合总结恒指、国指业绩总结本次业绩期，好于及符合业绩预期的恒指、国指成份股分别占指数中所有成份股数目超过一半以上，不过业绩后市场对公司盈利预测调整偏向下调为多，而事实从年初至目前为止市场仍然持续下调成份股盈利预测，被上调盈测的公司显著减少，显示市场对成份股 12 年及 13 年业绩看法偏淡。48 个行业业绩总结对比业
4、绩期前后市场预期 12 年 EPS 变化，只有 9 个行业的平均预期 12 年 EPS 上调，其余 39 个行业均出现不同程度的下调。上调幅度明显的行业包括香港地产、电信运营商、电力等，而下调幅度较大的包括太阳能、钢铁金属加工、航运及有色金属等。个股推荐摘要以我们追踪 48 个行业 478 只股份作为选股基础，考虑到业绩前景、稳健性及流通性，我们对个股的选取条件包括业绩后 12、13 年每股盈利(EPS)均被上调；股份市值高于 30 亿港元；股份过去 10天平均成交额 1,000 万港元以上；以及市场平均目标价较股价存在上升空间。然后考虑个股估值如预期市盈率、市净率、股息率、ROE 等，以及过
5、去股价表现，最后选出客观条件比较优胜的股份。表 1：推荐股份名单,股票号码,公司名称,9 月 25 日 市场平均 股价距目标收市价 目标价 价潜在上升(港元)(港元)空间(%),贝塔值(倍),建议买入原因,00012,恒基地产,54.10,58.89,8.85,1.09 12、13 年 PB 低于 0.7 倍，大型地产商中其估值属低水,239,0004101918012990116902018007620002700867,鹰君融创中国友邦保险海尔电器瑞声科技中国联通银河娱乐康哲药业,24.153.7528.459.0029.4012.7624.904.00,27.354.4433.4011.
6、3329.7714.7829.105.23,13.2518.4017.4025.891.2615.8316.8730.75,1.07 EPS 上调幅度理想，中小型发展商中股价上升空间仍大1.14 销售表现强劲，毛利率较高；估值偏低，市场预测平均 NAV 折让超过 60%0.75 财务状况稳健；收购 ING 东南亚业务或成为催化剂；AIG 承诺年底前不配售股份1.03 EPS 上调幅度理想，家电下乡及节能补贴利好产品销售0.86 美国苹果公司声学零件供货商，iPhone5 开售销情理想，瑞声中长线盈利被看高0.77 3G 上客增速保持高增长，国内电信商中股价相对落后1.39 澳门博彩收入保持较快
7、增长，新赌场开幕续吸引人流，银娱增长前景优、估值合理0.62 主要药品录入国家医保目录，品黛力新、忧思弗销售增长强,10 0039011 0081912 0238013 00196,中国中铁天能动力中国电力宏华集团,3.314.682.141.49,3.536.692.641.83,6.6542.9523.1322.82,1.53 受惠于中国政府加大对公路铁路等基础设施投资，近期中标 16 项工程逾 280 亿元0.85 电动汽车电池未来需求持续上升，公司铅酸及动力电池发展成熟，中长线值得买入0.76 水电增长及利润被看好，12、13 年 EPS 上调幅度较大，12 年 PE 仅 6.8 倍0
8、.89 国内外订单强劲，最新签订向俄罗斯、孟加拉国等地公司交付石油钻机销售合同,资料来源：国泰君安国际，Bloomberg。注：除瑞声科技(02018)市场平均目标价选取期间为 9 月 12 日 iPhone 5 发布后分析员给予目标价之简单平均外，其余股份市场平均目标价均为该公司业绩公布后分析员给予目标价之简单平均。国泰君安国际投资咨询部,-,3,2012 年 9 月 26 日投资咨询部恒指业绩和前景更新表 2 统计从年初至今市场对恒指每股盈利增长预测变动的走势。表 2：2012 年年初至今市场对恒指每股盈利增长预测变动,2012 年,2013 年,2014 年,2012 年 9 月2012
9、 年 8 月2012 年 7 月2012 年 6 月2012 年 5 月2012 年 4 月2012 年 2 月,5.4%6.6%7.6%8.8%8.7%9.5%9.5%,9.6%11.1%11.8%12.4%12.5%12.8%12.4%,10.6%10.9%10.9%10.7%10.5%10.9%,资料来源：Bloomberg,国泰君安国际计算。注：1)2011 年实际每股盈利增长为 14.0%。2)恒生指数服务公司进行基准指检讨，于 9 月 10 日将九龙仓(00004)及新世界(00017)从工商业分类转为地产分类。第 6 页表 4 统计了 2012 年中期业绩后市场最新看法。恒生指数
10、 49 只成份股中 47 家已公布 12 年中期/全年业绩，其中，由于新地(00016)、信置(00083)及恒隆(00101)于 6 月份年结并已公布截止12 年全年业绩，本报告将参考其 12 年全年业绩对比市场预期。总体而言，已公布 2012 中期或全年业绩的恒生指数成份股中，有 15 间个企业绩好于市场预期，20间个企业绩符合市场预期，12 间个企业绩低于市场预期。细看业绩前后的盈利预测变幅，有 11 间个企的 12 及 13 年市场平均盈利预测同时被上调，24 间个企的 12 及 13 年市场平均盈利预测同时被下调。以恒指 4 个主要分类观察，地产及金融类股份表现较优，地产股好于及符合
11、预期的公司各占一半，金融类股份业绩普遍符合至好于预期，公用股表现分歧，工商业分类股份则较多差于预期，其中煤炭、石油等资源股及港口股表现较差。根据彭博的数据，以业绩前的每股盈利预测作比较，业绩好过市场预期的恒基地产(00012)、九龙仓(00004)、香港中华煤气(00003)、友邦保险(01299)及中国联通(00762)的 12 年及 13 年市场平均每股盈利预测均被上调。上调幅度较为显著的包括：恒基地产(00012)的 12 及 13 年市场平均每股盈利预测被上调 9.15%及 3.28%，以及九龙仓(00004)被上调 8.29%及 4.65%，香港楼价及租金平稳上升，发展商下半年卖楼收
12、益被市场看多。友邦保险(01299)12 及 13 年市场平均每股盈利预测被上调 0.49%及 0.43%，新业务价值带动上半年业绩造好，市场预期下半年基本因素仍然维持良好。国泰君安国际投资咨询部,4,2012 年 9 月 26 日,投资咨询部,另外，业绩符合市场预期的个股如新鸿基地产(00016)、华润电力(00836)、和记黄埔(00013)、华润置业(01109)、恒隆地产(00101)及电能实业(00006)均被市场上调每股盈利预测，大部份与地产行业相关。,业绩未如理想的国泰航空(00293)、中煤能源(01898)、招商局国际(00144)、中国人寿(02628)、中国石油天然气(0
13、0857)及中国石化(00386)的 12 年每股盈利均被大幅度下调。国泰航空(00293)受高油价、利润率压力及货运市场欠佳打击，12 及 13 年市场平均每股盈利预测被下调 12.12%及 5.19%；中煤能源(01898)因煤价下跌，12 及 13 年市场平均每股盈利预测被下调 7.39%及 7.98%。,总体而言，接近六成半恒指成份股业绩符合至好于预期，与 11 年全年业绩时的比例相若；不过，若从市场对盈利调整变动情况看，12 年中期业绩后被上调盈利的公司数目显著较 11 年全年业绩后减少，而被下调盈利的公司数目则有所增加，显示市场对恒指成份股 12 年及 13 年业绩看法偏淡。,对于
14、年底前港股走势，我们维持年中恒指 18,000 至 22,000 预测。,表 4 总结恒指成份股业绩公布后的盈利预测变动，表 3 及表 5 附上国泰君安恒指最新估值供参考。,国泰君安国际投资咨询部,表3：恒生指数点位对应市盈率(倍),HSI15,00015,50016,00016,50017,00017,50018,00018,50019,00019,50020,00020,50021,00021,500,11A8.38.68.99.19.49.710.010.210.510.811.111.311.611.9,12F7.98.18.48.78.99.29.59.710.010.210.510
15、.811.011.3,13F7.27.47.77.98.18.48.68.99.19.39.69.810.110.3,14F6.56.76.97.27.47.67.88.08.28.58.78.99.19.3,HSI22,00022,50023,00023,50024,00024,50025,00025,50026,00026,50027,00027,50028,00028,500,11A12.212.412.713.013.313.613.814.114.414.714.915.215.515.8,12F11.611.812.112.312.612.913.113.413.713.914.2
16、14.414.715.0,13F10.510.811.011.311.511.712.012.212.512.712.913.213.413.7,14F9.59.810.010.210.410.610.811.111.311.511.711.912.112.4,資料來源：囯泰君安国际預測、Bloomberg注：1.截至2012年9月14日，恒生指数收报20,630点;国企指数收报9,829点。2.以市场加权平均市盈率计算。5,表4：恒指成份股2012年中期业绩公布后盈利预测变动,股票号码,公司名称,2012年9月14日收市价,业绩对比市场预期,4星期前每股盈利,2012F4星期后每股盈利,20
17、13F4星期每股 业绩公布前 业绩公布后 4星期每股盈利变幅 每股盈利 每股盈行 盈利变幅,市场平均目标价,股价距目标价潜在上升/下跌空间,最高目标价 最低目标价,2012F市盈率,2012F市净率,市场买入评 市场持有评级比率 级比率,金融000050001100023003880093901299013980231802388026280332803988公用00002000030000600836地产000010000400012000160001700083001010068801109工商业00013000190006600144001510026700291002930032200
18、3300038600494007000076200857008830094101044010880119901880018980192802600注：,港元 港元 港元%港元汇丰控股 72.70 符合 7.06 6.98-1.21%7.78恒生银行 114.20 符合/好于 8.89 8.88-0.17%9.06东亚银行 28.90 符合 2.27 2.27 0.04%2.10香港交易所 118.00 符合 4.22 4.18-0.95%4.64建设银行 5.17 好于 0.90 0.91 0.27%0.97友邦保险3 29.10 好于 1.59 1.60 0.49%1.78工商银行 4.43
19、 符合 0.80 0.78-2.00%0.85中国平安 59.85 好于 3.90 3.93 0.79%4.70中银香港 24.00 好于 1.85 1.92 3.89%2.03中国人寿 22.95 符合 1.09 1.04-4.61%1.42交通银行 5.21 符合 1.00 0.98-2.21%1.02中国银行 2.95 符合 0.57 0.56-1.51%0.59中电控股 65.20 差于 4.21 4.13-1.88%4.79香港中华煤气 18.94 好于 0.78 0.80 1.66%0.86电能实业 62.75 符合 4.49 4.50 0.11%4.62华润电力 16.90 符合
20、 1.41 1.43 0.92%1.70长江实业 114.00 好于 10.43 10.36-0.73%11.50九龙仓集团 51.80 好于 3.12 3.38 8.29%3.51恒基地产 54.15 好于 2.94 3.21 9.15%2.99新鸿基地产3 111.80 符合 7.89 8.25 4.60%8.20新世界发展3 10.88 n.a.1.03 1.02-0.49%1.02信和置业3 14.34 好於 1.01 1.04 3.08%1.10恒隆地产3 28.05 符合 1.11 1.11 0.27%1.33中国海外发展 19.70 符合 1.89 1.88-0.63%2.20华
21、润置地 17.60 符合 1.23 1.23 0.65%1.40和记黄埔 74.40 符合 5.26 5.30 0.84%6.12太古股份公司 93.35 差於 6.28 6.18-1.62%6.38港铁公司 29.15 好於 1.53 1.53 0.00%1.53招商局国际 24.30 差於 1.68 1.58-5.60%1.90中国旺旺控股 9.38 符合 0.31 0.31 0.00%0.39中信泰富 9.77 差於 1.62 1.62-0.06%1.54华润创业 26.15 好於 1.05 1.05-0.28%1.20国泰航空 12.74 差於 0.36 0.32-12.12%0.91
22、康师傅控股 23.35 好於 0.65 0.65 0.00%0.80思捷环球控股3 13.30 n.a.0.57 0.62 7.33%0.71中国石化 7.31 差於 0.88 0.84-4.05%1.06利丰 12.88 差於 0.67 0.66-2.30%0.79腾讯 255.60 好於 8.88 8.88 0.01%11.24中国联通 13.48 好於 0.36 0.36 0.34%0.60中国石油天然气 9.91 差於 0.96 0.92-4.33%1.05中国海洋石油 15.66 符合 1.81 1.78-1.90%1.82中国移动 83.20 差於 7.71 7.70-0.14%7
23、.84恒安国际 76.70 符合 2.81 2.82 0.53%3.47中国神华 31.40 好於 2.90 2.89-0.34%3.17中远太平洋 11.08 差於/符合 1.09 1.09 0.00%1.22百丽 14.50 符合 0.70 0.70-0.70%0.83中煤能源 7.35 差於 0.86 0.80-7.39%0.95金沙中国 28.50 符合 1.33 1.31-1.74%1.86中国铝业 3.37 差於(0.22)(0.37)n.a.(0.02)1.资料来源:Bloomberg，国泰君安国际计算。2.截至2012年9月14日，恒生指数收报20,630点;国企指数收报9,8
24、29点。3.除00016、00017、00083、00101、00330及01299外，其余公司年结均为12月31日。其中，00016、00083、00101参考12年全年业绩对比市场预期。,港元7.759.062.094.600.941.790.814.632.031.400.950.564.770.864.631.7211.503.673.098.391.020.981.362.191.426.166.331.531.780.381.471.190.860.800.671.050.7811.220.601.021.777.823.473.141.200.820.881.84(0.12),%
25、-0.40%-0.01%-0.14%-0.90%-3.91%0.43%-4.46%-1.39%-0.05%-1.64%-6.73%-4.80%-0.60%0.70%0.15%1.00%0.00%4.65%3.28%2.37%-0.29%-11.00%2.03%-0.50%1.07%0.72%-0.75%0.00%-6.37%-2.00%-4.42%-1.41%-5.19%0.00%-5.77%-0.93%-0.98%-0.10%0.21%-3.04%-2.50%-0.27%-0.12%-0.77%-1.90%-2.06%-7.98%-1.25%n.a.,港元78.37108.3126.2710
26、6.596.4832.225.5770.8626.4222.885.723.5366.0017.7261.4419.66129.5955.1854.63114.3911.3115.0930.9920.1718.3285.8093.0729.9025.249.8011.5327.2313.9521.2511.738.0814.08259.5614.6911.3817.2686.0584.7933.9612.6515.357.6130.302.88,%7.80%-5.15%-9.10%-9.67%25.37%10.71%25.76%18.40%10.06%-0.29%9.88%19.82%1.23
27、%-6.42%-2.08%16.31%13.67%6.53%0.90%2.31%3.93%5.25%10.49%2.39%4.11%15.32%-0.30%2.56%3.87%4.44%18.05%4.11%9.50%-9.00%-11.83%10.60%9.30%1.55%9.00%14.81%10.22%3.43%10.55%8.16%14.15%5.90%3.54%6.32%-14.67%,港元93.97143.4242.31155.8810.0338.477.2097.0030.0034.008.915.7772.0021.0070.0026.20145.9061.4065.30147
28、.0012.5017.8041.0124.9121.74103.20102.0032.0032.2011.1516.1033.7019.1025.0023.0010.5018.30285.0019.3017.0021.00103.0095.0040.4215.6018.0010.2038.914.60,港元67.7580.0022.0060.005.3026.004.5061.5018.0012.004.392.6050.0014.0050.0017.60115.5648.0036.7787.509.3512.8022.5014.6014.6073.0082.0026.3017.406.109
29、.6023.0011.1014.907.806.559.00146.007.808.7512.7570.0061.0021.0010.5010.203.5020.601.81,倍10.4212.8612.7428.225.7018.225.6615.2312.4922.035.325.2615.7823.7613.9511.8611.0115.3216.8713.5510.6613.8225.2910.4914.2714.0315.1119.0315.3430.256.0224.9039.9435.8621.638.6719.5528.7937.3610.758.8110.8027.2010.
30、8510.2120.809.1921.76(9.12),倍1.022.501.1811.411.121.951.132.491.802.400.840.831.873.642.151.500.810.710.680.820.560.911.121.961.540.850.661.241.339.920.431.620.886.851.031.012.949.311.221.371.841.896.891.981.004.440.924.920.76,%62%22%11%28%83%72%85%62%65%29%38%68%20%19%45%87%95%65%62%59%62%55%54%69%
31、83%71%13%67%36%37%20%62%41%29%19%54%24%76%58%49%47%41%54%78%77%58%46%73%4%,%31%52%44%20%18%16%13%32%29%59%48%30%60%52%45%10%5%35%33%32%31%35%33%31%17%29%56%33%41%50%50%35%27%56%29%37%33%11%25%46%38%38%36%20%15%15%37%23%22%6,国泰君安国际表5：恒生指数成份股预测估值,编号,公司名称,2012年9月14日收市价(港元),12年绝对变幅(%),11A,每股盈利(港元)12F 13
32、F,14F,11A,每股盈利增長(%)12F 13F,14F,11A,市盈率(倍)12F 13F,14F,11A,股息率(%)12F 13F,14F,11A,股价/账面值(倍)12F 13F 14F,11A,股本回报率(%)12F 13F,14F,12-14年 12年市盈率/复合盈利 12-14年增长率 复合盈利(%)增长率(倍),占恒指比重(%),金融,000050001100023003880093901299013980231802388026280332803988,汇丰控股恒生银行东亚银行香港交易所建设银行友邦保险工商银行中国平安中银香港中国人寿交通银行中国银行,72.70114.2
33、028.90118.005.1729.104.4359.8524.0022.955.212.95,23.223.9(1.7)(4.9)(4.6)20.0(3.9)16.930.419.5(4.1)3.1,7.188.722.124.730.811.010.712.981.930.770.980.52,7.038.882.274.180.911.610.793.951.921.050.990.56,7.799.062.094.600.961.800.844.782.031.450.990.58,9.029.752.255.001.062.070.925.512.211.731.050.62,21
34、.711.81.41.127.2(40.9)31.013.926.1(42.8)29.418.2,(2.1)1.87.2(11.6)12.458.510.332.8(0.6)36.10.97.7,10.92.1(7.7)10.05.912.17.020.85.737.50.32.3,15.77.67.48.79.715.29.315.48.619.16.78.1,10.113.113.724.96.428.76.220.112.429.75.35.6,10.312.912.728.25.718.15.615.112.521.85.35.2,9.312.613.825.75.416.25.312
35、.511.815.85.35.1,8.111.712.923.64.914.04.810.910.913.34.94.7,4.44.63.33.65.41.15.50.85.01.22.36.3,4.64.63.53.25.91.46.11.15.01.63.96.5,4.94.63.43.56.31.56.61.35.32.04.36.7,5.54.73.63.87.11.77.21.55.82.34.87.3,1.12.81.313.91.32.11.43.02.02.81.01.0,1.02.51.211.41.11.91.12.51.82.40.80.8,1.02.31.110.41.
36、01.81.02.01.72.10.70.7,0.92.11.19.00.91.60.81.81.61.90.70.7,10.822.49.557.122.47.823.416.016.79.220.518.2,10.421.09.744.621.010.920.716.814.811.616.716.2,10.819.68.644.919.211.019.917.514.713.514.815.0,11.519.48.943.218.511.419.216.915.214.114.114.7,13.54.91.310.18.612.88.818.17.328.47.36.1,0.82.610
37、.02.80.71.40.60.81.70.80.70.9,15.31.40.71.96.84.75.11.91.42.70.73.7,.HSNF,金融分类指数,27,605,10.8,16.5,8.0,8.1,11.7,9.5,8.8,8.1,7.3,4.1,4.4,4.7,5.2,1.4,1.2,1.1,1.0,16.9,15.9,15.6,15.7,9.9,0.9,46.2,公用,00002000030000600836,中电控股香港中华煤气香港电灯华润电力,65.2018.9462.7516.90,(1.3)5.29.212.8,3.860.784.250.95,4.130.804.5
38、01.42,4.770.864.631.72,5.000.924.791.90,(10.0)10.026.1(9.5),7.13.05.849.7,15.37.72.920.7,4.87.03.510.8,16.924.314.817.8,15.823.614.011.9,13.721.913.69.8,13.120.513.18.9,3.91.87.41.8,4.02.14.02.6,4.12.34.23.2,4.32.54.33.5,1.93.62.31.7,1.93.62.11.5,1.83.42.01.3,1.73.21.91.2,11.515.615.99.9,11.815.315.
39、913.0,13.115.515.314.3,12.815.615.114.2,9.28.33.115.4,1.72.84.60.8,1.81.51.40.5,.HSNU,公用分类指数,48,726,7.3,3.4,9.9,10.7,5.7,17.9,16.3,14.7,13.9,4.0,3.3,3.5,3.7,2.3,2.2,2.1,1.9,13.7,14.0,14.5,14.3,8.2,2.0,5.3,地產,000010000400012000160001700083001010068801109,长江实业九龙仓集团恒基地产新鸿基地产新世界发展信和置业恒隆地产中国海外发展华润置地,114.
40、0051.8054.15111.8010.8814.3428.0519.7017.60,23.447.640.314.873.829.726.951.841.0,10.562.722.418.361.180.860.741.591.03,10.363.383.218.241.021.041.131.881.24,11.503.673.098.431.020.981.372.191.41,12.544.353.239.051.091.071.532.521.72,15.45.83.454.5(26.3)19.4(42.6)19.521.2,(1.9)24.233.2(1.4)(13.5)20.7
41、52.418.120.0,11.18.5(3.8)2.3(0.3)(5.7)21.316.614.2,9.018.64.57.37.29.512.114.922.2,10.819.022.513.49.216.737.912.417.1,11.015.316.913.610.713.824.910.514.2,9.914.117.513.310.714.620.59.012.5,9.111.916.812.410.013.418.37.810.2,2.82.01.83.03.22.92.51.71.5,2.82.42.03.13.23.42.61.91.7,3.02.52.13.23.33.3
42、2.62.22.0,3.12.92.23.33.33.62.72.52.4,0.90.80.70.90.61.01.12.31.7,0.80.70.70.80.60.91.12.01.5,0.80.70.70.80.50.91.11.71.4,0.70.60.60.70.50.81.01.41.2,16.016.710.016.99.514.45.724.015.2,7.54.93.76.14.96.84.519.911.0,7.44.93.86.05.06.25.320.011.7,7.95.63.86.05.06.36.019.612.8,10.012.82.8n.a.7.2(0.6)18
43、.614.919.8,1.11.25.9n.a.1.5(24.4)1.30.70.7,2.51.20.82.50.60.71.01.30.6,.HSNP,地产分类指数,29,041,27.3,12.5,7.4,7.7,11.0,14.1,13.2,12.2,11.0,2.5,2.7,2.8,3.0,0.9,0.9,0.8,0.8,9.6,5.3,5.4,0.0,9.3,1.4,11.1,工商业,00013000190006600144001510026700291,和记黄埔太古股份公司A港铁公司招商局国际中国旺旺控股中信泰富华润创业,74.4093.3529.1524.309.389.7726
44、.15,14.413.915.97.821.0(30.2)(1.9),5.096.272.552.250.252.531.18,5.306.181.531.580.311.621.05,6.166.331.531.780.381.471.19,7.097.181.722.000.452.081.43,57.1(15.0)21.4(5.9)17.03.75.4,4.2(1.5)(39.9)(29.6)26.2(35.8)(11.0),16.22.5(0.3)12.222.5(9.4)12.9,15.113.412.512.518.441.120.5,14.614.911.410.837.93.9
45、22.2,14.015.119.015.330.16.024.9,12.114.719.113.724.56.622.1,10.513.017.012.220.74.718.3,2.83.72.64.01.64.61.8,3.03.32.72.92.14.21.9,3.23.62.73.22.74.02.1,3.43.92.93.63.25.02.5,0.90.61.31.412.00.51.7,0.90.71.21.39.90.41.6,0.80.61.21.38.40.41.5,0.80.61.21.27.10.41.4,16.614.912.013.534.912.98.4,6.24.1
46、7.08.837.47.56.8,6.94.76.49.438.56.97.5,7.55.27.310.238.78.98.3,15.211.87.512.921.714.017.6,0.91.32.51.21.40.41.4,2.51.00.70.51.10.20.5,7,国泰君安国际表5：恒生指数成份股预测估值,编号,公司名称,2012年9月14日收市价(港元),12年绝对变幅(%),11A,每股盈利(港元)12F 13F,14F,11A,每股盈利增長(%)12F 13F,14F,11A,市盈率(倍)12F 13F,14F,11A,股息率(%)12F 13F,14F,11A,股价/账面值(
47、倍)12F 13F 14F,11A,股本回报率(%)12F 13F,14F,12-14年 12年市盈率/复合盈利 12-14年增长率 复合盈利(%)增长率(倍),占恒指比重(%),工商业,00293003220033000386004940070000762008830085700941010440108801199018800189801928,国泰航空康师傅控股思捷环球中国石油化工利丰腾讯控股中国联通中国海洋石油中国石油中国移动恒安国际中国神华中远太平洋百丽国际中煤能源金沙中国,12.7423.3513.307.3112.88255.6013.4815.669.9183.2076.7031
48、.4011.0814.507.3528.50,(4.4)(1.1)32.7(10.5)(10.4)63.7(17.5)15.32.59.65.6(6.8)22.27.1(12.3)29.8,1.400.590.061.010.666.680.211.870.877.462.162.731.120.600.881.10,0.320.660.590.860.678.930.361.790.937.752.832.911.090.700.811.32,0.860.800.691.080.7911.580.621.831.058.063.473.251.210.850.911.86,1.291.001
49、.141.140.9014.390.871.821.128.274.153.431.330.990.942.23,(60.9)(12.0)(98.2)6.917.132.617.934.80.610.28.223.232.230.038.470.0,(77.2)11.9880.0(15.0)2.033.869.4(4.3)6.73.830.86.5(2.4)17.3(7.8)20.0,169.322.617.726.517.429.669.52.113.04.122.911.710.720.312.341.4,49.924.364.65.314.924.342.2(0.3)6.62.519.5
50、5.510.316.63.219.7,9.139.9221.77.319.638.362.98.411.411.135.511.59.924.28.326.0,39.935.622.68.519.228.637.18.810.710.727.110.810.120.69.021.6,14.829.119.26.816.322.121.98.69.510.322.19.79.217.18.115.3,9.923.411.76.414.217.815.48.68.910.118.59.28.314.77.812.8,4.11.37.54.94.10.30.93.33.93.91.83.44.01.
