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1、,11/08,11/09,11/10,11/11,11/12,12/01,12/02,12/03,12/04,12/05,12/06,12/07,me,行业表现,13%,较,-26%,-40%,证,券,研,】,HeaderTable_User5017368HeaderTable_Industry13021200看好investRatingChange.sa,173833684,机械设备行业行业处于底部阶段机床行业 7 月份数据点评,行业评级,看好,中性 看淡,(维持),投资要点成形机床表现优于切削机床。7 月份机床行业运行数据表明，成形机床跌幅收窄（7 月份数控成形机床同比下滑 40.84%，
2、较 6 月份的 42.73%有所收窄；7 月份成形机床行业整体下滑 10.13%，较 6 月份 35.08%有所收窄），而切削机床跌幅有所扩大（7 月份切削机床行业下滑 28.82%，6 月份的 15.01%有所扩大；7 月份数控切削机床行业下滑 27.72%，较 6 月份的 23.63%有所扩大）。,国家/地区行业报告发布日期0%,机械设备,中国/A 股机械设备2012 年 08 月 23 日沪深300,动态跟踪,我们认为 7 月份运行数据表明行业处于底部阶段。我们的判断基于以下三点：1）7 月份成形机床行业的跌幅正在收窄；2）切削机床数据跌幅虽然有所扩大，但从历史情况来看下滑幅度已经进入底
3、部区域（历史数据表明，同比下滑幅度达到 30%左右即到达底部区域）；3）前瞻来看，下半年随着我国稳增长措施出台，我国宏观经济有望企稳回升，带动行业企稳回升。行业的复苏或将呈现缓慢回升态势。机床行业属于后周期行业，其主要下游为汽车、造船、航空航天等行业，如果没有像 4 万亿类似的强有力财政政策，行业的复苏将是缓慢的，因而我们认为虽然行业处于底部区域，但行业的复苏还是缓慢推进的。,-13%资料来源：WIND,投资策略与建议：机床行业属于后周期行业，对经济的弹性较高，行业处于复苏阶段时个股弹性较大，我们建议密切关注行业运行数据，关注行业拐点。个股方面，我们建议关注亚威股份(002559，增持)、沈阳
4、机床(000410，未评级)、华中数控(300161，未评级)、秦川发展(000837，未评级)、日发数码(002520，未评级)风险提示原材料价格波动风险、宏观经济波动风险,【行业,证券分析师,刘金钵021-63325888*8515,执业证书编号：S0860511050001究报告东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。有关分
5、析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。,2010-07,2012-01,2009-01,2009-04,2009-07,2009-10,2010-01,2010-04,2010-10,2011-01,2011-04,2011-07,2011-10,2012-04,2012-04,2011-07,2009-01,2009-04,2009-07,2009-10,2010-01,2010-04,2010-07,2010-10,2011-01,2011-04,2011-10,2012-01,2012-07,
6、2012-07,机械设备动态跟踪 行业处于底部阶段,附录,图 1：成形机床同比增长情况,140%120%100%,80%60%40%20%,0%-20%-40%-60%,资料来源：WIND,东方证券研究所,图 2：数控成形机床同比增长情况,80%,60%,40%,20%,0%,-20%,-40%,-60%,资料来源：WIND,东方证券研究所,有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。,2,2002-01,2002-08,2003-03,2003-10,2004-05,2004-12,2005-07
7、,2006-02,2006-09,2007-04,2007-11,2008-06,2009-01,2009-08,2010-03,2010-10,2011-05,2011-12,2002-03,2002-09,2003-03,2003-09,2004-03,2004-09,2005-03,2005-09,2006-03,2006-09,2007-03,2007-09,2008-03,2008-09,2009-03,2009-09,2010-03,2010-09,2011-03,2011-09,2012-03,2012-07,机械设备动态跟踪 行业处于底部阶段,图 3：金属切削机床同比增长情况,
8、80%,60%,40%,20%,0%,-20%,-40%,资料来源：WIND,东方证券研究所,图 4：数控切削机床同比增长情况,120%,100%,80%,60%,40%,20%,0%,-20%,-40%,-60%,资料来源：WIND,东方证券研究所,正文内容,有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。,3,机械设备动态跟踪 行业处于底部阶段,分析师申明,每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：,分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人
9、对该证,券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研,究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。,投资评级和相关定义,报告发布日后的 12 个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准；,公司投资评级的量化标准,买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上；,增持：相对强于市场基准指数收益率 5%15%；,中性：相对于市场基准指数收益率在-5%+5%之间波动；,减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。,未评级 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。
10、,暂停评级 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。,行业投资评级的量化标准：,看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上；,中性：相对于市场基准指数收益率在-5%+5%之间波动；,看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。,未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对
11、该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。,暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。,免责声明本研究报告由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。本研究报告仅供本公司授权的客户使用。本公司不会因接收人收到本研究报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保
12、证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本研究报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的研究报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。在任何情况下，本研究报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本研究报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本研究报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。本研究报告中提及
13、的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本研究报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。本研究报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有研究报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本研究报告的全部或部分内容，不得将本研究报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。经本公司书面授权的引用、转发或刊载本报告，需注明出处为东方证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节或修改HeadertTable_Address东方证券研究所,地址：,上海市中山南路 318 号东方国际金融广场 26 楼,联系人：王骏飞,电话：传真：网址：,021-63325888*1131021-,Email：,
