企业理论与中国企业改革.ppt

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1、EMBA管理经济学讲义8 张维迎,1,企业理论与中国企业改革,北京大学光华管理学院张维迎 教授2002年6月14-17日,EMBA管理经济学讲义8 张维迎,2,基本内容,什么是企业?为什么需要企业?公司治理结构解决什么问题?如何评价中国国有企业改革?,EMBA管理经济学讲义8 张维迎,3,什么是企业?,作为生产函数(技术关系)的企业;作为契约关系的企业;企业与市场的区别,EMBA管理经济学讲义8 张维迎,4,企业与市场,不完备契约,完备契约,短期契约,长期契约,现货市场,企业,长期合同,EMBA管理经济学讲义8 张维迎,5,为什么需要企业,交易成本理论以生产与销售一体化为例风险分担,EMBA管

2、理经济学讲义8 张维迎,6,为什么需要企业:企业家理论,两类活动:经营活动:决定干什么,如何干。生产活动:执行,将投入变成产出。个人能力的差异:决策能力企业的本质:不同能力的人的合作:经营能力高的制定决策:经营人员经营能力低的执行决策:生产人员,EMBA管理经济学讲义8 张维迎,7,企业面临的两个基本问题,给定个人能力难易观察,如何保证能力最高的人经营企业?经营者选择问题经营能力有先天的因素;给定团队生产的特点,如何使每个企业成员有积极性努力工作?激励问题团队生产,测度贡献的困难观察行为的困难,EMBA管理经济学讲义8 张维迎,8,解决问题的基本方法,分配剩余控制权和剩余索取权剩余控制权:难易

3、用合约规定的权利;完全合约和不完全合约;剩余索取权:合同收入与剩余收入;剩余收入与风险;剩余收入与激励。,EMBA管理经济学讲义8 张维迎,9,激励机制,激励机制:如何让人不偷懒:三种安排:合伙制:分享权利和剩余;经营者所有:古典资本主义生产者所有:南斯拉夫工人自治基本因素:监督的难易程度;相对重要性,EMBA管理经济学讲义8 张维迎,10,经营者最难监督;经营者最重要;,经营者变成所有者,EMBA管理经济学讲义8 张维迎,11,经营者选择机制,资本雇佣劳动:如果让人说真话?,个人财富,临界能力,EMBA管理经济学讲义8 张维迎,12,资本家变成所有者,越富有的人越不愿意高估自己的能力为什么资

4、本雇佣劳动?风险资本,EMBA管理经济学讲义8 张维迎,13,所有权与经营权的分离,能力分布与财富分布的不对称;现代企业:能力与财富的合作:经营者变成职业经理,制定经营决策;资本家变成股东,选择经理委托代理关系的本质,EMBA管理经济学讲义8 张维迎,14,公司治理结构,核心:职业经理与投资者的关系?如何保护投资者的利益?法律手段:声誉机制:,EMBA管理经济学讲义8 张维迎,15,用控制权保护投资者,股东董事会经理人;股东的投票权:股与票;董事会的责任:债权人的权利:破产权,EMBA管理经济学讲义8 张维迎,16,对外部投资者的法律保护,上市公司的信息披露;对内部交易行为的限制;对控股股东关

5、联交易的限制;49个国家的经验研究:,EMBA管理经济学讲义8 张维迎,17,49个国家的经验研究,英国法系,北欧法系,德国法系,法国法系,平均,外部股值/GNP,每百万人拥有的上市公司,每百万人的IPOs(95.7-96.6),0.6,0.3,0.46,0.21,0.40,35.45,27.26,16.79,10.00,21.29,2.23,2.14,0.12,0.19,1.02,EMBA管理经济学讲义8 张维迎,18,经理市场与信誉机制,投资者,(0,0),经理,投资,不投资,不欺骗,欺骗,(10,10),(5,15),EMBA管理经济学讲义8 张维迎,19,重复博弈与信誉,假定博弈无长期重复:投资者的政策:先投资,一旦被骗,不再投资;经理:如果欺骗:如果不欺骗:不欺骗的条件:,EMBA管理经济学讲义8 张维迎,20,激励总经理的六种办法,年薪;奖金;股票期权;股票奖励;影子股票(有股无权);股票升值权。,EMBA管理经济学讲义8 张维迎,21,关于中国国有企业改革,国有企业:经营者的问题还是所有者的问题?激励机制:短期行为经营者选择机制企业内部的权力斗争产权改革WTO与国有企业,

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