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1、,财务分析课程报告 伊利、三元、光明,目录,公司概况,战略分析,会计分析,财务分析,4,1,2,3,5,前景分析,伊利实业概况,公司名称：伊利实业集团股份有限公司 股票简称：伊利股份（代码：600887）上市地点：上海证券交易所 上市日期：1993-06-04 所属行业：食品饮料 法人代表：潘刚 主营业务：乳制品制造，食品、饮料加工；农畜产品及饲料加工，牲畜，家禽饲养，经销食品、饮料加工、农畜产品及饲料加工，牲畜，家禽饲养，经销食品、饮料加工设备等。,三元食品概况,公司名称：北京三元食品股份有限公司 股票简称：三元股份（代码：600429）上市地点：上海证券交易所 上市日期：2003-09-1
2、5 所属行业：食品制造业 法人代表：张福平 主营业务：乳及乳制品的生产、销售业务,光明乳业概况,公司名称：光明乳业股份有限公司 股票简称：光明乳业（代码：600597）上市地点：上海证劵交易所 上市日期：2002-08-28 所属行业：食品饮料 法定代表人：庄国蔚 主营业务：消毒奶、保鲜奶、酸奶、超高温灭菌奶、奶粉、黄油干酪、果汁饮料等系列产品。,第2章,战略,分析,伊利集团SWOT分析,优势 S:1.奶源优势 2.品牌价值 3.管理优势 4.技术优势,劣势 W：1.管理难度大2.液态奶质量有待提高3.产品结构单一4.人才紧缺,机会 O：1.乳制品市场的成熟2.国家政策支持3.人民生活水平提高
3、4.激情携手世博,威胁 T:1.竞争对手的威胁。2.市场风险3.投资风险。,蒙牛、光明和三元等。,掌控三大黄金奶源基地,采用以技术为依托的精确管理理念,“奥运冠军”的品牌体系,技术和研发实力均已处于一流水平上,奶源基地点多面广,提高液态奶的质量感知是增加销售的重要渠道,2009年5月25日，成功携手2010年世博会,营业费用不断上涨，原料成本上升，利润率降低,会计分析,资产负债情况分析表,主要是公司本期构建长期资产、偿还借款、分配股利导致现金流出大于经营活动产生净现金流量导致货币资金减少。,主要是本期信用证保证金定期存款减少导致计提的应收利息减少,主要是本期收回内蒙古华兴盛业房地产开发有限责任
4、公司欠款 导致其他应收款减少。,主要是购入的专用设备安装调试转出导致工程物资减少。,牧场购入青年牛和泌乳牛增加以及为青年牛和犊牛投入的饲养成本导致生产性生物资产增加。,租赁费、装修费以及租入固定资产改良支出增加导致长期待摊费用增加。,本期未办理银行承兑汇票导致应付票据减少。,主要是到期一次还本付息的贷款减少导致应付利息减少所致。,下降原因主要是归还一年内到期的长期应付款和长期借款,下降原因主要是长期借款转入一年内到期的长期借款。,增加原因主要是本期实现净利润所致。,主要是本期公司购买子公司少数股东股权导致少数股东权益减少。,总额观察,资产结构分析,总资产减少0.57%，流动资产减少28.88%
5、，固定资产增加26.66%，表明伊利牛奶股份有限公司2012年资产增加速度有所放缓，由原来的主要增加流动资产变为主要增加固定资产，这反映了该企业资产扩张的方向与规模。,利润分析,主要因销量增长而增加收入29.31亿元，因产品结构升级而增加收入15.4亿元,主要原因是收回内蒙古华兴盛业房地产开发有限责任公司所欠的应收款项导致计提的坏账准备减少所致,主要原因是收回内蒙古华兴盛业房地产开发有限责任公司所欠的应收款项导致计提的坏账准备减少所致,现金流量表水平分析,经营活动净现金流量大于零，表明为现金净流入额。一般而言，这意味着企业生产经营状况较好。因为它代表企业创造现金及利润的能力及稳定性较好。,企业
6、扩大再生产的能力较强、产业及产品结构有所调整、参与资本市场运作、实施股权及债权投资能力较强。,表明企业自身资金周转在逐渐进入良性循环阶段、企业债务负担逐渐减轻、经济效益趋于增强。,财务分析,营运能力分析,偿债能力分析,发展能力分析,4,2,3,1,5,盈利能力分析,盈利能力分析,1,2,3,4,加权净资产收益率,期间费用比较,总资产报酬率,2,1,总资产报酬率,伊利在2009牵手世博并以世博会为契机，开始复苏了之路。此外，伊利研发了国内第一款经过临床验证的伊利畅轻酸奶并得到国际权威机构得嘉奖以及星儿童成长牛奶等创新型产品，这些使得伊利2011年的盈利趋于回暖，2012年比2011年略有下降，这
7、可能是公司投入开发研究新产品的缘故。总的说来，伊利盈利能力发展前景可观,总资产报酬率是评价企业运用全部资产的总体获利能力，指标越高，表明企业投入产出的水平越好。伊利高于三元和光明，表明伊利的盈利能力较好。,加权净资产收益率,衡量企业运用自有资产的效率，指标越高，说明投资带来的收益高。伊利远高于三元和光明，盈利能力强。,运营能力分析,3,2,1,存货周转率,应收账款周转率,总资产报酬率,应收账款周转率,应收账款周转率越高越好，表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。伊利的应收账款周转率远高于三元、光明，三年的应收账款周转率持续增长，在同行业中遥遥领先，公司能快速将流
8、动资产变现，弥补了流动和速动比率计算结果所体现的较弱的短期偿债能力。高效的应收账款周转率为伊利的不断扩张下的发展提供了一定基础，为其资金链的正常运转提供了保障。,存货周转率,存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款 的速度越快。因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。伊利的存货周转率处于中等水平。,总资产周转率,三元、光明的总资产周转率小于伊利公司的总资产周转率，可以看出伊利公司在总资产周转率上是更加优于同行业的竞争对手，整体的资产经营运转能力也高于同行业的竞争对手，表明了伊利公司在2010到2012年这三年中企业争夺市场，开拓市场以及提升企业资产经营能力
9、上的努力。,产权比率=负债总额/股东权益,资产负债率=负债/资产,流动比率=流动资产/流动负债,速动比率=速动资产/流动负债,流动比率,资产负债率,速动比率,产权比率,小结,偿债能力分析,流动比率,流动比率在降低，说明企业的短期偿债能力有所减少，而流动比率在2左右为佳，而该流动比率远远低于2，说明企业的短期偿债能力较弱，流动负债安全程度比较低，短期债权人收回本息的可能性比较低，风险较大。与三元和光明比较，也是低于光明和同行业的水平。,24,速动比率,速动比率在下降，说明企业的短期偿债能力有所减少，3年期间速动比率都远低于1的水平，同时和三元、光明比较，都低于许多，除去存货等变现能力差等方面的影
10、响因素以外，2012年的速动比率只有0.28，表明伊利公司的短期偿债能力较弱，资金链十分脆弱，反映了伊利当前规模扩张下的资金瓶颈问题。,资产负债率,资产负债率越低，企业偿债越有保障。三元、光明的资产负债率虽有增长，仍维持在一个合理的范围内。伊利在2011、2012的远超过了2010年，说明伊利当前采取了高风险、高回报的财务结构，主要通过负债支撑企业的运转，财务风险较大。,产权比率,产权比率用来表明由债权人提供的和由投资者提供的资金来源的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定，产权比率越高，说明企业偿还长期债务的能力越弱；产权比率越低说明企业偿还长期债务的能力越强。从上表可以看出，伊利产权比率虽
11、在下降，仍远远高于三元和光明，其长期偿债能力较弱。,发展能力分析,总资产增长率,营业收入增长率,1,2,总资产增长率,从资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，表明企业规模的增长水平对企业发展后劲的影响。伊利 2012年总资产增长率为-0.57，2011年为29.73，2012年的增长率比2011年下降了很多，2012年的资产增长率为负值，说明公司2012年的资产规模在缩减，资产出现负增长。,营业收入增长率,主营业务收入的增减变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。伊利、三元、光明三者2011年增长，2012年下降。伊利前两年高于三元、光明，2012年下降较多，主要是因为伊利的进一步扩张
12、，品牌建设和营销费用增加。,前景分析,3,2,1,以品牌营销为核心,贯彻总成本领先战略,加大投资力度,4,大力培养和引进人才,1、贯彻总成本领先战略 目前全国的乳制品市场已进入成熟期，实施总成本领先战的核心是充分利用规模经济效益，以扩大生产能力为目标的纵向一体化和横向企业兼并仍是实现规模经济的重要手段。实现这一战略的重要手段就是技术创新，在满足现有产品的同时，挖掘客户的潜在需求，推陈出新。同时注重产品的多样性，体现特色，创造差异，削弱对手的模仿、学习能力。,2、以品牌营销为核心 伊利公司在2008年遭遇“三氯氰胺”事件后，其企业品牌价值虽然受到影响，但相比于其他乳制品公司还是可以看出伊利的根基
13、稳固且恢复速度快，很重要的一个原因是伊利平时就很注重自身的品牌形象。加快奶业科技步伐，提高原料乳及乳制品质量，恢复消费者对伊利产品质量的信心。加强奶源基地建设，以市场为导向，以科技进步为动力，坚持产业化经营和社会化服务相结合、良种良法相配套。,3、加大投资力度 遭遇“三氯氰胺”事件后，加大管理监督力度，引进巨额三氯氰胺检测生产线，严防此类事件的再次发生。这种重点投资固定资产的类型有利于企业摆脱目前的困境，恢复稳定的发展。从中可以看出，伊利集团的投资活动中投资所支付的现金和其他与投资活动有关的现金所占比例相对较小，伊利集团应加大投资力度，扩展投资项目，优化资产结构。,4、大力培养和引进人才 根据行业发展变化和公司实际需求，提高企业的整体人力资源水平，充实公司各方面人才，为公司健康稳定地发展提供坚实的人才保障。在人事选拔任用中，打破学历、资历、职称、身份等各种条条框框的限制和论资排辈、求全责备、平衡照顾等束缚,不拘一格选拔人才,给优秀人才提供发展的舞台。坚决克服用人中的功利性、随意性和主观性，要唯能是举，按能授职，真正把群众公认、德才兼备的优秀人才选拔到领导岗位上。并通过建立完善竞争机制，使现有人才和引进人才增强了忧患意识，使他们更加自觉地学习新知识，达到自我完善和提升。这同时也解决了少部分就业问题，一举两得。,感谢您的欣赏,
