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1、说明,在09年12月份版本上修订，主要给大家一个行业概况删除了互联网游戏的内容新增了互联网视频、电子商务内容广电网部分不做重点给大家一个行业规模的直观概念,TMT（科技/传媒/电信）产业发展趋势与投资方向选择2.0,深圳盛海投资公司 研究部 2010年10月,目录,TMT（科技/传媒/电信）产业链构成与发展趋势电信业3-5年发展趋势互联网3-5年发展趋势广电网3-5年发展机遇TMT产业重点关注公司类型,TMT产业架构及各参与方的上下游关系,电信运营商,系统设备制造商,语音业务,数据业务,芯片（器件）商,视频业务,内容/服务提供商,广电运营商,通信终端制造商,高通博通英特尔威盛,爱立信华为思科U
2、T,诺基亚苹果LGTHOMSON,新浪盛大第一视频TWITTER央视GOOGLE,北京歌华深圳天威,Vodafone中国移动英国电信,传统语音VOIP,网络游戏在线支付新闻门户搜索即时通讯电子商务社区,数字电视IPTV网络视频监控,固定+移动无时无刻提供,元器件商,模组厂家,信利舜宇光讯,AAC歌尔长盈昂纳,TMT产业产能提供子块规模及盈利能力,从标杆公司看，通信芯片和网络业务的毛利水平最高；各子块业务在中国市场都有千亿元以上的空间，有充足的公司发展余地；,TMT产业需求子块规模及盈利能力,传统固话话音业务萎缩且利润微薄，但市场空间仍然较大；数据业务是未来发展方向，数据接入服务与数据内容服务市
3、场都将快速成长；,TMT产业需求子块规模及盈利能力-移动业务,移动话音业务市场巨大，且运营利润率高达34%，充分反映移动话音市场1股独大的业务现实；移动数据业务规模都较小，市场处于导入期，机会点众多且发展迅速；,TMT产业发展总体趋势-三网融合,终端客户需求的多样性：要求一站式解决通信和网络服务网络物理层融合：电信网、互联网、电视网通过统一的IP协议互相接入，实现数据传输接口和传输标准的统一终端功能融合：手持终端是通话、上网、娱乐、音乐的综合工具；家庭接入终端整合固定通话、上网、WIFI、无线通话等功能固定与移动业务融合：固网运营商进入无线领域，移动运营商进入固网业务；提供综合的产品方案运营商
4、业务融合：业务领域互相渗透，电信运营商与广电运营商互相进入对方领域，电信获IPTV等新媒体运营牌照，广电获得ICP和ISP牌照内容与服务和通道的融合：运营商和终端厂家、互联网厂家争夺内容提供服务的话语权,目录,TMT（科技/传媒/电信）产业链构成与发展趋势电信业3-5年发展趋势互联网3-5年发展趋势广电网3-5年发展机遇TMT产业重点关注公司类型,电信行业的3-5年发展趋势,更高宽带：固网领域光进铜退，无线领域3G/4G技术的规模商用移动标准：WCDMA成为3G标准，LTE成为未来4G方向网络融合：全IP化趋势，实现三个网络融合智能终端：3G时代智能化终端突起，体验与应用成为赢利核心,电信行业
5、的3-5年发展趋势（宽带）,2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012,10005001002410841,GPRS,UMTS,HSPA,HSPA+WIMAX,LTEWIMAX,ADSL,ADSL2+,VDSL2,NG PON,GPON,ADSL2,固网,移动,带宽M,年份,引用自：CATR,宽带技术和宽带用户数量持续增长；移动和固定带宽3年内仍差距较大；预计移动宽带用户将在2013年由目前2亿增加到12亿，增长迅猛。,电信行业的3-5年发展趋势（3G标准及4G方向）,引用自：SINA,电信行业的3-5年发展趋势（网络全IP化）,解决网络能力快速发展与投资增长相对缓慢
6、之间的矛盾 All-IP转型 全球的电信运营商每年投入百亿美元用于宽带基础设施的建设，尽管如此仍然无法完全满足用户对带宽的需求。All-IP转型是提升网络能力同时降低Capex和Opex的必然选择。在固定接入领域，“大容量能力、光铜一体”的接入设备成为趋势；为提高移动网络性能和传输效率，通过移动接入IP化可大大帮助运营商降低传输成本；在传送与承载层面，IP承载是实现网络扁平化和降低运维成本的有效选择；而核心网IP化，则真正成为“云计算”的基础，实现了海量信息集中计算和处理。（引用自：Huawei）解决全业务IP网络和电信级能力之间的矛盾Telecom IP 起源于互联网的IP技术和传统电信业务
7、的实时性需求之间存在一定差距。基于此，Telecom IP成为全业务IP网络的必然选择。另一方面，电信业务具有端到端的特性，要求IP网络能够保证端到端的带宽和性能，以及构建端到端的网络管理能力。Telecom IP把电信级的能力与IP网络的高效能力结合起来，保证端到端IP网络的可靠性、性能和可维护性，从而使IP技术和电信网络的结合成为可能。（引用自：Huawei）,电信行业的3-5年发展趋势（3G智能终端）,通话工具（语音）,通话与娱乐（语音/音乐/拍照）,通话与娱乐（语音/上网/应用与体验）,引用自：SINA,2010上半年国内智能手机2400万，超过2009年全年。,目录,TMT（科技/传
8、媒/电信）产业链构成与发展趋势电信业3-5年发展趋势互联网3-5年发展趋势广电网3-5年发展机遇TMT产业重点关注公司类型,互联网行业的3-5年发展趋势,上网形式：固定互联网用户继续增长，移动互联网崛起更多人群：互联网继续改变人类生活方式，更多业务：B2B2C、网络支付、网络娱乐、网络视频等业务，满足人类基本需求与差异化需求;业务长尾化，杀手级业务稀缺但业务应用繁多云 计 算：改变互联网模式的革命化端倪,盈利公司特点：满足人们的基本需求，如获取信息（搜索、门户）、交流（IM/社区）、阅读（电子书）、娱乐（网游/视频），用户数量和粘性是网络公司盈利的基础。,移动互联网的用户基础在迅速增加,引用自
9、：SINA,手机网民数量增度超过总体网民的增长速度，未来手机上网在全部网民中的比例加大；网民渗透率仍有非常大空间（中国当前3.38/14=24%,美国66%）；,移动互联网2008十佳应用,引用自：第三届中国移动互联网大会,1.Google手机地图(手机地图Google公司);2.Echannel(手机广告盈泰未央(北京)传媒技术有限公司);3.贝多(手机社区苏州广达友讯技术有限公司);4.12114信息名址(手机营销北京华瑞网研科技有限公司);5.银信通(手机支付北京联动优势科技有限公司);6.明复移动搜索(手机搜索上海明复信息技术有限公司);7.TIVC 移动流媒体技术(手机视频深圳市融创
10、天下科技发展有限公司);8.手机魔方(手机商务上海莫名网络科技发展有限公司);9.有书(手机阅读南京我的网网络信息有限公司);10.UCWEB(手机浏览优视动景(北京)技术服务有限公司)。,移动互联网的应用将日趋丰富（上述仅示例，APPLE STORE中应用超过8万个）,移动互联网2010十大应用,引用自：GARTNER,1.移动转账;2.定位业务;3.移动搜索;4.移动浏览;5.移动健康监控;6.移动支付;7.近场通信;8.移动广告;9.移动即时信息;10.移动音乐。,互联网越来越成为人类日常生活一部分,互联网越来越成为人类日常生活一部分,网民的增多与应用业务的增多，给互联网经济带来充足的成
11、长；网络应用将呈现长尾趋势，收益将集中呈现在某些方面，如游戏/广告/电子商务；,互联网下个业务重点-视频-发展过程,互联网视频已经引入很多年，但一直找不到成熟的盈利模式；正版化、传媒化是国内各公司探讨的方向；,互联网下个业务重点-视频-产业规模,互联网用户规模持续扩大，渗透率提升；视频的收入目前还比较单一，规模不大，但成长速度高；,互联网下个业务重点-电子商务-B(C)2C,2C的交易规模发展迅速；淘宝一家独大，垂直类电子商务众多；,互联网下个业务重点-电子商务-B2B,互联网用户规模持续扩大，渗透率提升；视频的收入目前还比较单一，规模不大，但成长速度高；,云计算-互联网的下个革命性变革技术,
12、IT巨头们早已纷纷踏足“云”中：亚马逊向开发者开放名为“弹性计算机云”的服务；IBM推“蓝云”计划、建立全球“云计算中心”；Google推出了 Google App Engine（谷歌应用软件引擎），不管是传统的微软、Sun、甲骨文，还是新兴的NetSuite、S，都有各自的云计划。,云计算-互联网的下个革命性变革技术,云计算提供了最可靠、最安全的数据存储中心，用户不用再担心数据丢失、病毒入侵等麻烦 云计算对用户端的设备要求最低，使用起来也最方便云计算可以轻松实现不同设备间的数据与应用共享云计算为我们使用网络提供了几乎无限多的可能,目录,TMT（科技/传媒/电信）产业链构成与发展趋势电信业3-
13、5年发展趋势互联网3-5年发展趋势广电网3-5年发展机遇TMT产业重点关注公司类型,广电网3-5年发展机遇-难得的行业重生机会,文化体制改革加速：广电和媒体正在从计划走向市场，从封闭走向开放三网融合，让传统广电运营商抓住新的业务机会广电主导的行业整合，将可能产生多种并购重组有线电视网与传统媒体的天然合作优势，在新媒体+广电运营商增值业务上产生创新优势,处于计划性的有序发展向市场化的有序发展中的过渡阶段。行业整合、新商业模式出现、新型的竞争关系，都将在未来3-5年发生巨变。存在众多不确定性和机遇、且是有足够大空间的产业，广电运营行业值得跟踪。,文化体制改革加速,引用自：联合证券报告2009/09
14、,三网融合下的广电网络运营商业务模式变迁,有线运营商的业务模式已经发生巨变，业务收费来源和业务种类增多；在互动信息服务等增值业务上，仍存在待挖掘的盈利模式；,以天威视讯09H1为例看当前广电网络运营商业务,从深圳的经验看：有线运营商的宽带占深圳宽带用户约20%；宽带接入业务已经成为有线运营商的主要业务来源，传统数字电视收费占61%；,行业上看：目前上市的广电网络运营商业务发展,目录,TMT（科技/传媒/电信）产业链构成与发展趋势电信业3-5年发展趋势互联网3-5年发展趋势广电网3-5年发展机遇TMT产业重点关注公司类型,TMT行业备选关注公司的必要条件,选择处于成长期 或 处于成熟期但未来3-
15、5年重新划分格局的行业在上述选定方向中是行业或行业细分领域领导者（1-3名）,TMT各子类行业处产业周期（针对中国市场）,导入期 成长期 成熟期 成熟期震荡 衰退期,通信设备商,芯片-设计,手机-中低,手机-智能化,运营服务商,关键器件-研制,广电运营商,互联网-门户,固定互联网,移动互联网,产业规模（利润/量/收入）,物联网,互联网-视频,物联网-智能交通,物联网-安防监控,物联网-智能家居,物联网-医疗,物联网-智能汽车,云计算,通信网络,广电网络,互联网-电商,元器件制造,光通信,TMT行业公司研究对象公司选择建议,TMT行业股票池,END!版权所有：深圳盛海投资公司 如有交流请emai
16、l至:zhang_,附件：部分子产业链,附件1：光进铜退-国内光通信产业链基本结构,光器件光迅 昂纳,光通信设备HW ZTE 烽火,光纤预制棒长飞 烽火 中天,光纤烽火 中天,光缆烽火 中天 亨通,光通信网络,光终端设备HW ZTE Thomson,用户,09年国内需求6500万芯公里52亿人民币,09年国内需求1600吨，（国内产能500吨）26亿人民币,09年中国市场约200亿人民币,附件1：光进铜退-国内光通信行业领先企业,2009年中国光通信发展与竞争力论坛，由亚太光通信委员会、网络电信信息研究所推选的2009年中国光通信最具竞争力企业：20082009年度中国光通信技术最具竞争力企业
17、10强为：烽火科技、华为、中兴、亨通、中天、富通、永鼎、富春江、南京普天、长江通信。20082009年度中国光纤光缆最具竞争力企业10强为：长飞、烽火通信、亨通、富通、中天、永鼎、特发、通光、通鼎、法尔胜通信。20082009年度中国光传输与网络接入设备最具竞争力企业10强榜单为：华为、中兴、烽火通信、南京普天、瑞斯康达、武汉日电、讯风、华环、格林威尔、高科。20082009年度中国光器件与辅助设备和原材料最具竞争力企业10强榜单为：武汉光迅、武汉电信器件、高意科技、无锡中兴、华工正源、四川光恒、深圳昂纳、深圳恒宝通、博创科技、中科光纤。20082009年度中国光通信市场最具品牌竞争力企业10
18、强榜单为：华为、烽火、上海贝尔、中兴、长飞、爱立信、康宁、JDSU、ADC世纪人、PMC。2009年中国光通信市场最杰出企业家大奖授予了烽火科技集团董事长童国华；华为获得2009年中国光通信最杰出企业大奖。,附件1：光进铜退-国内光通信行业规模,附件1：全球电信设备市场格局,中国厂商迅速崛起，全球电信设备业的竞争格局已发生根本性变化；,附件1：智能手机-全球市场格局,全球智能手机依然是海外厂商的天下；,附件1：智能手机-全球市场格局,从3G手机（代表了一种新型的高端品牌形象）的调查数据看：国产高端手机被认可的比例为11.9%-13.6%，依然比较低中国的手机厂家HW/ZTE在海外走运营商定制路
19、线实现突破；国内其他手机厂家如酷派等与移动/电信/联通合作在通过运营商定制上可分一杯羹,APPLE,附件1：智能手机-iPHONE盈利模式,应用程序开发人员,最终用户,APP STORE,APPL开创了手机盈利模式的先河，预计09年底前，总计销售3800万台；设备收入、运营收入、应用商店收入打破了原有只靠设备收入盈利的模式；,附件1：智能手机-山寨机（MTK）盈利模式,山寨机在中低端手机降成本方面提供了可借鉴的模式；但是，山寨机对质量的忽视和法律的漠视对产业长远发展不利；,附件1：以移动运营商为核心的手机支付模式,终端（手机、POS机）制造商,银行,支付平台,用户,移动运营商（手机支付运营）,
20、便捷生活（第1产业链）,商家,促进销售积分/促销卡/折扣卡/VIP卡（第2产业链）,中国移动和中国银联也合作开通了“手机钱包”。“手机钱包”是把客户的手机号码与银行卡账号进行绑定，通过手机短信息、语音、GPRS等方式，随时随地为拥有银行卡的中国移动用户提供个性化的金融服务。（联动优势科技）,带支付功能手机+充值服务+帐务结算,结算佣金,POS机提供与安装,银行和运营商都在盯住移动支付的市场，博弈结果未知；赢利的核心是谁能在收取支付佣金的环节有更多话语权；,附件1：芯片盈利模式（以高通为例）,高通的盈利模式难以复制，也是其保存持续竞争优势的主要原因；长期看，如4G选择了LTE技术而非UMB也是产
21、业链对其模式反对；,附件1：物联网（何时能在中国首先规模商用？）,1995年 比尔.盖茨在其未来之路中提及物联网1999年 移动计算和网络国际会议提出，“传感网是下一个世纪人类面临的又一个发展机遇”2005年11月 IT U 发布IT U互联网报告2005：物联网报告，正式提出物联网概念2009年1月 IBM CEO彭明盛提出“智慧地球”构想，其中物联网为“智慧地球”不可或缺的一部分，而奥巴马在就职演讲后对“智慧地球”构想积极回应，并提升到国家级发展战略。2009年8月 温家宝在无锡视察中科院物联网技术研发中心时指出，要尽快突破核心技术，把传感技术和TD的发展结合起来。2009年8月 中移动王建宙访台期间解释了物联网概念2009年9月“传感器网络标准工作组成立大会暨感知中国高峰论坛”在京举行，提出传感网发展相关政策。2009年9月国家中长期科学与技术发展规划(2006-2020年)和“新一代宽带移动无线通信网”重大专项中均将传感网列入重点研究领域,物联网的成功不在于技术，而在于与其他传统产业的整合（标准、管理系统）；长期看，传感器类公司将受益较大，运营商或行业内公司受益不确定；,
