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1、,Table_Grade,Table_Summary,Table_Chart,-28%,Table_Author,林,Table_Report,行业跟踪|纺织服装证券研究报告,Table_Title纺织服装行业周报(2013.2.25-2013.3.3)关注近期品牌服装公司 13 年秋冬订货会核心观点,行业评级前次评级报告日期相对市场表现,买入买入2013-03-04,已公布的 2012 年上市公司业绩快报数据显示 12Q4 单季度收入同比增速并未呈现显著改善。我们认为品牌服装板块的投资时点需要等待几组数据的确认：1）3、4 月份品牌公司 2013 年订货会金额增速情况；2）上市公司 13Q1
2、业绩增长。另外，上周房地产调控政策加码，短期或将引发市场对房地产链条的担忧，家纺子行业估值或将向下小幅调整。个股方面，建议继续关注业绩稳,8%-4%-16%,纺织服装,沪深300,健、报表质量相对健康的龙头公司。,近期数据：3、4 月份品牌服装公司 2013 年秋冬订货会。,-40%2012-03,2012-07,2012-10,2013-02,股价表现,上周上证综指上涨 1.96%，纺织服装板块上涨 1.10%，其中纺织板块涨幅为 2.24%、服装板块涨幅为 0.06%。上周板块领涨的公司分别为：嘉麟杰、龙头股份、ST 中冠 A、联发股份、鹿港科技，涨幅分别为 14.01%、13.84%、8
3、.99%、8.62%、7.92%。年初至 3 月 1 号，上证综指涨幅为 3.98%，纺织服装板块上涨 5.67%，其中纺织、服装板块涨跌幅分别为：8.92%、2.84%。,分析师：,海 S02605110900010755-,原材料价格上周中棉价格 328 指数周成交均价 19317 元/吨，周成交均价上涨 0.17%，3 月 1 日成交价格为 19326 元/吨。外棉 Cotlook:A 指数上周周成交价下跌0.37%。储备棉投放成交情况：截止 3 月 1 日，累计上市总量 191.9 万吨，累计成交总量 59.2 万吨，成交比例 30.83%。棉花收储：截至 3 月 1 日，2012 年
4、度棉花临时收储累计成交 625.5 万吨，新疆累计成交 252.3 万吨，内地累计成交 200.5 万吨，骨干企业累计成交 172.7万吨。上周 40S 纱线与 328 价格价差为 11383 元/吨。化纤产品中涤纶 POY、涤纶短纤、涤纶 DTY、涤纶 FDY、人棉纱 30S 涨跌幅分别为-2.17%、-2.15%、-1.15%、-0.98%、2.08%。风险提示终端消费低迷，服饰消费支出减少的风险。重点公司盈利预测,相关研究：,Table_Excel1公司简称朗姿股份七匹狼报喜鸟九牧王富安娜搜于特探路者奥康国际中银绒业,评级谨慎增持买入买入买入买入买入买入买入买入,股价27.4317.98
5、9.2216.7338.2024.9715.8520.099.20,11A1.040.820.620.891.290.600.301.140.23,EPS12E1.151.150.801.181.620.950.481.360.41,13E1.501.390.971.422.011.260.691.650.54,11A26.2921.9714.9918.6929.6641.5252.1717.6139.58,PE12E23.7715.6711.4714.1423.5326.3532.8314.7522.30,13E18.2912.959.5211.8219.0119.8023.0012.211
6、6.90,PB2.412.122.092.314.063.646.962.334.05,数据来源：公司财务报表，广发证券发展研究中心,识别风险，发现价值,1/13,请务必阅读末页的免责声明,行业跟踪|纺织服装目录索引一、投资策略.4二、股价表现以及个股资金流向.5（一）股价表现.5（二）个股资金流向.6（三）重要股东二级市场交易情况统计.7三、估值比较.7四、原料价格.8五、行业政策动态和上市公司公告.11六、股东会、限售股解禁提醒.11七、风险提示.12,识别风险，发现价值,2/13,请务必阅读末页的免责声明,行业跟踪|纺织服装图表索引图 1：A 股与纺织服装历史估值水平（TTM）.8图 2
7、：广发个股估值矩阵.8图 3：中国棉花价格指数&40S 棉纱（单位：元/吨）.9图 4：Cotlook:A 指数.10图 5：涤纶短纤价格走势（单位：元/吨）.10图 6：粘胶价格走势（单位：元/吨）.10图 7：40S 棉纱与 328 价格指数差（单位：元/吨）.10图 8：30S 棉纱与 328 价格指数差（单位：元/吨）.11表 1：单季度收入同比（11Q4-12Q4）.4表 2：单季度净利润同比（11Q4-12Q4）.4表 3：股价表现.5表 4：板块相对收益.6表 5：个股资金流向统计（5 日）.6表 6：个股资金流向统计（5 日）.6表 7：重要股东二级市场交易情况统计（2.25-
8、3.3-公告日期）.7表 8：纺织服装板块估值对比（TTM）.7表 9：纺织服装原材料周成交均价数据速览：(元/吨).9表 10：近期 A 股上市公司大记事.11表 11：解禁股统计.12,识别风险，发现价值,3/13,请务必阅读末页的免责声明,行业跟踪|纺织服装一、投资策略数据跟踪：已公布的2012年上市公司业绩快报数据显示12Q4单季度收入同比增长并未呈现显著改善，部分公司收入增速甚至进一步下滑。近期数据：3、4月份品牌服装公司2013年秋冬订货会；2月份行业出口数据。表 1：单季度收入同比（11Q4-12Q4）,证券简称步森股份美邦服饰,11Q416.919.0,12Q112.127.2
9、,12Q29.914.0,12Q3-9.7-13.5,12Q4-29.2-26.6,证券简称棒杰股份华斯股份,11Q4-0.718.1,12Q1-29.123.3,12Q2-8.318.3,12Q324.6-1.1,12Q48.911.5,美盛文化,-12.4,-23.5,星期六,14.4,13.3,33.2,9.8,13.1,报喜鸟百圆裤业梦洁家纺嘉麟杰森马服饰乔治白浔兴股份众和股份希努尔联发股份伟星股份,91.06.422.4-4.311.4-13.015.67.18.3-9.8,57.79.5-9.91.2-15.833.3-12.0-5.216.6-15.1-4.1,-5.05.116
10、.1-4.5-17.322.9-15.7-9.612.8-5.2-7.4,33.42.3-6.4-11.0-5.5-3.2-10.24.7-14.36.8-8.5,-21.7-11.6-9.1-5.4-4.1-4.0-0.5-0.2-0.23.75.8,富安娜江苏旷达七匹狼罗莱家纺凯撒股份华孚色纺兴业科技卡奴迪路搜于特探路者朗姿股份,37.840.432.411.25.37.186.180.627.6,21.515.326.25.329.1-13.337.436.547.673.336.3,28.931.021.50.566.211.8-1.620.748.934.215.0,28.72.31
11、3.428.613.325.224.568.150.735.425.3,14.815.016.918.119.031.632.337.241.148.655.3,数据来源：上市公司公告，广发证券发展研究中心表 2：单季度净利润同比（11Q4-12Q4）,证券简称步森股份美邦服饰,11Q427.55.3,12Q112.116.9,12Q211.112.4,12Q30.9-13.4,12Q4-67.7-78.8,证券简称棒杰股份华斯股份,11Q4-36.925.8,12Q1-41.038.2,12Q219.210.4,12Q34.111.5,12Q4-35.730.2,美盛文化,10.3,-326
12、.9,星期六,-2.7,-1.8,-28.8,-265.4,-67.3,报喜鸟百圆裤业梦洁家纺嘉麟杰森马服饰乔治白浔兴股份众和股份希努尔联发股份伟星股份,44.114.71.37.415.3-81.0-32.344.237.0-81.8,46.721.317.7-29.9-38.735.9-194.9-15.921.5-21.4-175.0,28.84.25.4-44.0-49.816.7-39.9-20.9-9.8-27.9-5.7,37.4-8.8-101.2-57.1-39.2-19.0-61.5-61.4-10.8-29.8-15.1,18.0-61.2-74.1-42.8-32.1-
13、8.3246.8-76.4-54.0-19.833.9,富安娜江苏旷达七匹狼罗莱家纺凯撒股份华孚色纺兴业科技卡奴迪路搜于特探路者朗姿股份,32.925.020.549.8-38.8-36.4138.2127.850.6,29.8-29.237.76.3-23.6-64.264.453.435.7105.992.4,22.821.048.1-56.211.4-88.9-12.847.656.9-21.915.4,24.068.637.31.5-10.9-62.239.8135.675.3115.228.2,25.53.530.534.8-100.5-83.122.943.656.466.7-62
14、.6,识别风险，发现价值,4/13,请务必阅读末页的免责声明,行业跟踪|纺织服装数据来源：上市公司公告，广发证券发展研究中心行业观点：已公布的上市公司2012年业绩快报数据显示12Q4单季度收入同比增速并未呈现显著改善。我们认为品牌服装板块的投资时点需要等待几组数据的确认：1）3、4月份品牌公司2013年订货会金额增速情况；2）上市公司13Q1业绩增长数据。另外，上周房地产调控政策（“国五条”）加码，短期或将引发市场对房地产链条的担忧，家纺子行业估值或将向下小幅调整。个股方面，建议继续关注业绩稳健、报表质量相对健康的龙头公司。二、股价表现以及个股资金流向（一）股价表现上周上证综指上涨1.96%
15、，纺织服装板块（SW）上涨1.10%，其中纺织板块（SW）涨幅为2.24%、服装板块（SW）涨幅为0.06%。上周板块领涨的公司分别为：嘉麟杰、龙头股份、ST中冠A、联发股份、鹿港科技，涨幅分别为14.01%、13.84%、8.99%、8.62%、7.92%。年初至3月1号，上证综指涨幅为3.98%，纺织服装板块上涨5.67%，其中纺织、服装板块涨跌幅分别为：8.92%、2.84%。表 3：股价表现,公司嘉麟杰龙头股份,股价(元)9.366.50,周(2.25-3.3)涨跌幅（%）14.0113.84,月(2.4-3.3)涨跌幅（%）28.9310.73,年(1.4-3.3)涨跌幅（%）30.
16、1821.04,涨幅前五跌幅前五重点公司,ST 中冠 A联发股份鹿港科技探路者七匹狼步森股份山东如意报喜鸟公司航民股份搜于特大杨创世伟星股份中银绒业罗莱家纺森马服饰,8.0013.368.4515.8517.9814.198.409.22股价8.5924.978.9510.349.2051.5321.43,8.998.627.92-4.11-4.41-4.77-6.15-6.30周(2.25-3.3)涨跌幅（%）5.665.273.352.071.551.220.99,5.9611.8013.73-1.43-2.39-4.703.70-1.39月(2.4-3.3)涨跌幅（%）11.138.10
17、0.568.16-0.765.120.09,19.5814.3820.20-7.31-4.7719.447.97-7.62年(1.4-3.3)涨跌幅（%）22.711.927.317.4813.5819.14-1.88,识别风险，发现价值,5/13,请务必阅读末页的免责声明,净流入前十,净流出前十,2,2,2,1,6,2,1,3,2,行业跟踪|纺织服装,瑞贝卡卡奴迪路鲁泰 A富安娜美邦服饰九牧王华孚色纺梦洁家纺,4.4942.697.1838.2013.9116.734.2613.06,0.450.450.00-0.98-1.35-2.68-3.18-3.19,1.813.140.7010.2
18、51.760.18-1.848.56,2.51-4.928.9515.766.513.404.1610.87,数据来源：wind，广发证券发展研究中心表 4：板块相对收益,板块相对收益,收盘价,周(2.25-3.3)涨跌幅（%）-0.86,月(2.4-3.3)涨跌幅（%）4.56,年(1.4-3.3)涨跌幅（%）1.69,上证综指纺织服装板块纺织服装,2359.511606.921592.451594.61,1.961.102.240.06,-2.462.104.360.09,3.985.678.922.84,数据来源：wind，广发证券发展研究中心（二）个股资金流向从个股资金流向（5日）来看
19、，搜于特、棒杰股份、福建南纺的资金净流入量大。资金净流出前三位的个股分别为：希努尔、际华集团、步森股份。表 5：个股资金流向统计（5 日）,证券代码002503.SZ002634.SZ600483.SH002327.SZ002425.SZ600070.SH002144.SZ002042.SZ600626.SH002640.SZ,证券简称搜于特棒杰股份福建南纺富安娜凯撒股份浙江富润宏达高科华孚色纺申达股份百圆裤业,涨跌幅(%)5.271.915.76-0.986.503.805.18-3.183.445.68,净流入资金(万元)2,709.462,070.461,624.01692.54628.
20、58672.42913.44488.00372.84611.07,成交额(万元)15,482.4021,430.9617,927.187,684.728,452.3216,762.1323,402.0713,946.3310,955.0621,338.87,金额流入率(%)17.509.669.069.017.444.013.903.503.402.86,连红天数-1,数据来源：wind,广发证券发展研究中心表 6：个股资金流向统计（5 日）,证券代码002485.SZ601718.SH002569.SZ002154.SZ,证券简称希努尔际华集团步森股份报喜鸟,涨跌幅(%)-3.850.00-
21、4.77-6.30,净流入资金(万元)-6,373.97-6,740.30-3,281.35-7,889.17,成交额(万元)23,560.1526,035.4925,678.3763,827.82,金额流入率(%)-27.05-25.89-12.78-12.36,连红天数-7-10-4-7,识别风险，发现价值,6/13,请务必阅读末页的免责声明,1,1,3,2,行业跟踪|纺织服装,601566.SH,九牧王,-2.68,-3,791.91,30,730.55,-12.34,000611.SZ002029.SZ000726.SZ002494.SZ000971.SZ,四海股份七匹狼鲁泰 A华斯股
22、份ST 迈亚,1.08-4.410.00-8.21-0.16,-633.64-4,416.42-1,487.47-1,827.51-684.48,5,170.1136,859.3313,038.4816,900.396,881.76,-12.26-11.98-11.41-10.81-9.95,-7-4-1-5,数据来源：wind,广发证券发展研究中心（三）重要股东二级市场交易情况统计表 7：重要股东二级市场交易情况统计（2.25-3.3-公告日期）,代码601599.SH600232.SH300005.SZ,名称鹿港科技金鹰股份探路者,公告日期2.252.272.26-2.27,变动截止日期2
23、.252.252.22-2.25,变动次数61,涉及股东人数61,总变动方向减持减持减持,净买入股份数合计(万股)-198.74-1,800.00-30.39,数据来源：公司公告，广发证券发展研究中心三、估值比较上周A股市盈率（TTM）由13.02升到13.34，纺织服装板块的市盈率（TTM）由上周的19.17上升到20.59，其中纺织子行业市盈率由22.67升到24.53，服装子板块市盈率由17.83升到19.01。A股、纺织服装板块均值溢价分别为：-0.410、-326，其中纺织、服装子板块分别为-0.297、-0.319。表 8：纺织服装板块估值对比（TTM）,纺织 SW,服装 SW,纺
24、织服装 SW,A 股,最大值最小值目前值,87.5115.3724.53,58.3110.7219.01,68.7112.2520.59,52.8710.9013.34,均,值,34.87,27.90,30.53,22.60,均值溢价,-0.297,-0.319,-0.326,-0.410,数据来源：wind，广发证券发展研究中心,识别风险，发现价值,7/13,请务必阅读末页的免责声明,2011-08-05,2011-08-19,2011-09-02,2011-09-16,2011-09-30,2011-10-21,2011-11-04,2011-11-18,2011-12-02,2011-1
25、2-16,2011-12-30,2012-01-13,2012-02-03,2012-02-17,2012-03-02,2012-03-16,2012-03-30,2012-04-13,2012-04-27,2012-05-11,2012-05-25,2012-06-08,2012-06-21,2012-07-06,2012-07-20,2012-08-03,2012-08-17,2012-08-31,2012-09-14,2012-09-28,2012-10-19,2012-11-02,2012-11-16,2012-11-30,2012-12-14,2012-12-28,2013-01-1
26、1,2013-01-25,2013-02-08,2013-03-01,0,5,10,15,20,25,30,35,40,45,50,PS,8,搜于特,报喜鸟,百圆裤业,2,美邦服饰,伟星股份,星期六,大杨创世,行业跟踪|纺织服装图1：A股与纺织服装历史估值水平（TTM）,35,纺织,服装,纺织服装,A股,302520151050数据来源：wind，广发证券发展研究中心图2：广发个股估值矩阵,11,卡奴迪路探路者朗姿股份,华孚色纺探路者浔兴股份富安娜凯撒股份华斯股份梦洁家纺罗莱家纺中银绒业鲁泰A伟星股份宜科科技瑞贝卡宏达高科航民股份,宜科科技,5九牧王,富安娜,PE,雅戈尔杉杉股份七匹狼报喜鸟,
27、均值,宏达高科凯撒股份,七匹狼,罗莱家纺华斯股份,嘉麟杰大杨创世美邦服饰嘉麟杰 搜于特,浔兴股份,森马服饰雅戈尔 希努尔航民股份 鲁泰A,瑞贝卡嘉欣丝绸中银绒业,梦洁家纺杉杉股份,华孚色纺,星期六嘉欣丝绸森马服饰希努尔均值九牧王,朗姿股份百圆裤业,(1),卡奴迪路,数据来源：wind，广发证券发展研究中心四、原料价格上周中棉价格328指数周成交均价19317元/吨，周成交均价涨幅0.17%，3月1日成交价格为19326元/吨。外棉Cotlook:A指数上周周成交价下跌0.37%。储备棉投放成交情况：截止3月1日，累计上市总量191.9万吨，累计成交总量59.2万吨，成交比例30.83%。棉花收
28、储：截至3月1日，2012年度棉花临时收储累计成交625.5万吨，新疆累,识别风险，发现价值,8/13,请务必阅读末页的免责声明,2012-1-29,2011-10-29,2011-11-29,2011-12-29,2012-10-31,2012-11-30,2012-12-31,2013-2-28,2011-7-29,2011-8-29,2011-9-29,2012-2-29,2012-3-31,2012-4-30,2012-5-31,2012-6-30,2012-7-31,2012-8-31,2012-9-30,2013-1-31,行业跟踪|纺织服装计成交252.3万吨，内地累计成交200
29、.5万吨，骨干企业累计成交172.7万吨。上周40S纱线与328价格价差为11383元/吨。化纤产品中涤纶POY、涤纶短纤、涤纶DTY、涤纶FDY、人棉纱30S涨跌幅分别为-2.17%、-2.15%、-1.15%、-0.98%、2.08%。表 9：纺织服装原材料周成交均价数据速览：(元/吨),13/1/4（年初）,13/2/22(月初),13/2/22(周初),13/3/1,周变动率%,月变动率,年初至今,长丝级聚酯切片PTAMEG涤纶短纤涤纶 POY涤纶 FDY涤纶 DTY粘胶短纤粘胶长丝人棉纱 30S纯棉纱 40S 价格中棉价格 328 指数Cotlook:A 指数,11000880091
30、5011500114001250012850138004020018100306001920483,109008630860011650115001277513050150003900018743306571928490,109008630860011650115001277513050150003900018743306571928490,107008410800011400112501265012900150003900019133307001931790,-1.83%-2.55%-6.98%-2.15%-2.17%-0.98%-1.15%0.00%0.00%2.08%0.14%0.17%
31、-0.37%,-1.83%-2.55%-6.98%-2.15%-2.17%-0.98%-1.15%0.00%0.00%2.08%0.14%0.17%-0.37%,-2.73%-4.43%-12.57%-0.87%-1.32%1.20%0.39%8.70%-2.99%5.71%0.33%0.59%7.91%,数据来源：wind，广发证券发展研究中心图3：中国棉花价格指数&40S棉纱（单位：元/吨）40,000,35,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000数据来源：wind，广发证券发展研究中心识别风险，发现价值,328中棉指数9/13,40S棉纱价格指数请
32、务必阅读末页的免责声明,2010-8-1,2010-9-1,2010-10-1,2010-11-1,2010-12-1,2011-1-1,2011-2-1,2011-3-1,2011-4-1,2011-5-1,11-10-01,11-11-01,11-12-01,12-01-01,12-02-01,2011-6-1,2011-7-1,12-03-01,12-04-01,12-05-01,2011-8-1,2011-9-1,12-06-01,2011-10,2011-11,2011-12,2012-01,2012-02,2012-03,2012-04,2012-05,2012-06,2012-0
33、7,2012-08,2012-09,2012-10,2012-11,2012-12,2013-01,2013-02,2013-03,12-07-01,2011-10-1,2011-11-1,2011-12-1,2012-1-1,2011-10-1,2011-11-1,2011-12-1,2012-1-1,2012-2-1,2012-3-1,2012-4-1,2012-5-1,2012-6-1,2012-7-1,2012-8-1,2012-9-1,2012-10-1,2012-11-1,2012-12-1,2013-1-1,2013-2-1,2013-3-1,12-08-01,12-09-01,
34、2012-2-1,2012-3-1,2012-4-1,2012-5-1,2012-6-1,2012-7-1,2012-8-1,2012-9-1,2012-10-1,2012-11-1,2012-12-1,2013-1-1,2013-2-1,2013-3-1,12-10-01,12-11-01,12-12-01,13-01-01,13-02-01,13-03-01,行业跟踪|纺织服装图4：Cotlook:A指数,250200150100500数据来源：wind，广发证券发展研究中心图5：涤纶短纤价格走势（单位：元/吨）,Cotlook:A指数:周图6：粘胶价格走势（单位：元/吨）,18,0001
35、6,00014,000,涤纶短纤FDY,POYDTY,50,00045,00040,00035,000,粘胶短纤,粘胶长丝,12,00010,0008,0006,0004,0002,0000数据来源：wind，广发证券发展研究中心图7：40S棉纱与328价格指数差（单位：元/吨）,30,00025,00020,00015,00010,0005,0000,13,000,40S棉纱与328指数价差,12,50012,00011,50011,00010,500数据来源：wind，广发证券发展研究中心,识别风险，发现价值,10/13,请务必阅读末页的免责声明,2011-10-01,2011-11-01
36、,2011-12-01,2012-01-01,2012-02-01,2012-03-01,2012-04-01,2012-05-01,2012-06-01,2012-07-01,2012-08-01,2012-09-01,2012-10-01,2012-11-01,2012-12-01,2013-01-01,2013-02-01,2013-03-01,。,行业跟踪|纺织服装图8：30S棉纱与328价格指数差（单位：元/吨）,4,0003,000,30S人棉纱与328价格差,2,0001,0000-1,000-2,000数据来源：wind，广发证券发展研究中心五、行业政策动态和上市公司公告佐丹奴
37、国际(00709.HK)公布截止2012年12月31号的业绩新闻链接：http:/www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0228/LTN20130228175_C.pdf佐丹奴国际(00709.HK)发布公告显示预期截至 12 年底底止全年销售额 56.73 亿港币，同比增长 1.05%。综合毛利率 58.7%（上年同期 58.5%）。净利润 8.26 亿港币，同比增长 13.46%。门店数目 2648 家，较上年同期减少 23 家。分区域看，中国大陆及台湾地区销售额下跌，内地销售额按年跌 5%，主要是向内地批发商出货量比例减少导致。201
38、1Q1-2012Q4 可比同店销售额（中国大陆地区）增速分别为：17%、9%、1%、-1%、-8%、-5%、-9%、-6%，全年可比同店下滑 6%。另外，2013 年公司首两月销售改善，跌幅收窄，毛利率有所提升。思捷环球(00330.HK)截至2012年12月底中期业绩新闻链接：http:/www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0227/LTN20130227148_C.pdf思捷环球(00330.HK)发布公告称截至 2012 年 12 月 31 日止 6 个月中期业绩：实现收入 135.54 亿港币，同比下滑 18.83%。毛利率 50
39、.98%（上年同期 50.85%）。报告期内亏损 4.65 亿港币。中国区店铺数量 371 家，可比同店下滑 5.7%（可比店铺数量82 家）六、股东会、限售股解禁提醒表 10：近期 A 股上市公司大记事,日期2013-3-6数据来源：wind，广发证券发展研究中心识别风险，发现价值,股票简称希努尔（002485）11/13,标题年报预计披露请务必阅读末页的免责声明,行业跟踪|纺织服装表 11：解禁股统计,简称联发股份ST 欣龙奥康国际梦洁家纺兴业科技,解禁日期2013-4-232013-4-252013-4-262013-4-292013-5-7,解禁数量8,728.949,100.003,
40、594.9010,289.536,379.20,总股本21,580.0041,415.0040,098.0015,120.0024,000.00,解禁占比59.5570.7820.2030.7225.00,流通股（后）21,580.0038,415.0011,694.9014,934.7912,379.20,流通股%100.0092.7629.1798.7851.58,解禁股份类型首发原股东限售股份定向增发机构配售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份,数据来源：wind，广发证券发展研究中心七、风险提示终端消费低迷，服饰消费支出减少的风险。,识别风险，发现价值,12/13
41、,请务必阅读末页的免责声明,Table_Research,Table_RatingIndustry,持有：,Table_RatingCompany,持有：,联系我们,地址,Table_Disclaimer,行业跟踪|纺织服装广发纺织服装行业研究小组,林 海：,分析师，浙江大学经济学硕士，2009 年进入广发证券发展研究中心。,广发证券行业投资评级说明,买入：卖出：,预期未来 12 个月内，股价表现强于大盘 10%以上。预期未来 12 个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%+10%。预期未来 12 个月内，股价表现弱于大盘 10%以上。,广发证券公司投资评级说明,买入：谨慎增持：卖出：,预期
42、未来 12 个月内，股价表现强于大盘 15%以上。预期未来 12 个月内，股价表现强于大盘 5%-15%。预期未来 12 个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%+5%。预期未来 12 个月内，股价表现弱于大盘 5%以上。,Table_Address,广州市广州市天河北路 183 号大都会广场 5 楼,深圳市深圳市福田区金田路 4018号安联大厦 15 楼 A 座,北京市北京市西城区月坛北街 2 号月坛大厦 18 层,上海市上海市浦东新区富城路 99 号震旦大厦 18 楼,03-04,邮政编码,510075,518026,100045,200120,客服邮箱服务热线,020-87555888-
43、8612,免责声明广发证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告只发送给广发证券重点客户，不对外公开发布。本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任，除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发证券或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。本报告旨在发送给广发证券的特定客户及其它专业人士。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。,识别风险，发现价值,13/13,请务必阅读末页的免责声明,
