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1、第六章 公司财务分析 会计数据构成了上市公司财务报表的主体，是外部投资者据以对上市公司进行分析的数据基础。一、影响会计数据质量的因素 造成会计数据和其所代表的经济现实之间出现偏差的因素主要有：1）会计准则；2）预测的偏差；3）经理人员通过影响会计数据来达到自己的目的。,二、进行会计数据分析的步骤 第一步：弄清哪些会计政策对企业经营的影响最大 第二步：重点检查容易出现数据不真实的会计科目,6.2 基于资产负债表的资产管理分析 财务分析的目的是从财务数据的角度评估上市公司在何种程度上执行了既定的战略，是否达到了既定的目标。公司财务分析的基本工具有两种：比率分析 现金流量分析,一、比率分析 比率分析
2、的目的就是透过财务数据之间的关系评估企业状况。比率分析可以单独或综合运用三种分析方法：1）纵向比较法；2）横向比较法；3）定值比较法。,3.2 公司偿债能力分析,短期偿债能力分析,流动比率=流动资产/流动负债,速动比率=(流动资产-存货)/流动负债,现金比率=（现金+有价证劵)/流动负债,3.2 公司偿债能力分析,长期偿债能力分析,利息保障倍数=息税前利润/利息费用,固定支出保障倍数=（息税前利润+资本化租金）/（利息费用+资本化租金）,资产负债率=负债总额/资产总额,3.3 公司偿债能力分析,存货周转率,应收账款周转率,资产周转率,3.4 公司盈利能力分析,1,2,3,4,销售毛利率=销售毛
3、利/销售收入净额,销售净利率=净利润/销售收入净额,资产收益率=净利润/平均资产总额,股权收益率=净利润/股东收益,杜邦分析法 杜邦分析法是美国杜邦公司创造的，其基本思想是以反映公司财务状况最具有综合性的权益收益率为中心，逐次分析财务比率指标，形成一个杜邦分析体系。,某公司2003年的销售额62500万元，比上年提高28%，有关的财务比率如下：,备注：该公司正处于免税期要求：运用杜邦财务分析原理，比较2002年公司与同行业平均的净资产收益率，分析其差异的原因。运用杜邦财务分析原理，比较本公司2003年与2002年的净资产收益率，分析其变化的原因。,判别损益表虚假数据可能科目找到影响不同行业的主
4、要成功因素了解在该因素涉及的科目中有那些可供选择的会计政策,6.3.2 损益表虚假数据的可能迹象,1.与销售额增加相关的应收帐款的大幅增加2.报表利润与经营所产生的现金流量之间的比例变化3.因处置长期资产而产生的巨大利润债转股向关联方出售长期股权投资改变长期股权投资的计价方法4.中期报表与年度报表的收益相差甚大,5.关联交易带来的利润增加转让研发成果以费用分担方式转移期间费用向关联方出租资产与土地使用权向关联方借款融资,6.利用会计政策、会计估计的选择与变更进行利润调整选择是否使用某一会计政策对折旧要素的估计变更变更销售商品成本的计价方法7.利用其它应收款科目回避费用的提取,8.利用推迟费用确
5、认入帐的时间降低本期费用将费用挂在“待处理财产损溢”科目将费用挂在“待摊费用”科目9.利用其它非常性收入增加利润总额地方政府补贴收入利用营业外收入,流动资产项目(万元),资产结构（万元）,蓝田股份19972000年 固定资产周转率与流动比率其固定资产周转率和流动比率逐年下降，2000年都小于1。说明其偿债能力越来越弱。,蓝田股份公司的固定资产增长率超过了主营业务收入和经营活动产生的现金流量净额。说明固定资产大幅增长主要依靠外部融资（贷款或者股市募集资金）其货币资金、流动比率、速动比率等与同业企业（武昌鱼、洞庭水殖、中水渔业、华龙集团等）相比都是最低的。但其主营业务收入却高于同业企业。这是不正常
6、的。,6.4 基于现金流量表的现金流分析 通过对现金流量表的分析，可以进一步剖析企业的经营、投资和筹资活动的效率。现金流量是指在一定会计期间内流入和流出企业的现金和现金等价物。现金流量划分为三类：经营活动所产生的现金流、投资活动所产生的现金流、筹资活动所产生的现金流。现金流量表的编制方法有直接法和间接法两种。,6.4.4 现金流量表的分析要点,1.经营性现金流量为负数公司快速成长经营业务亏损2.经营活动产生的现金流与净利润之间巨大差额应收帐款剧增投资收益与营业外收入的变化3.经营活动现金流小于利息支付额,4.投资活动现金流的流向是否与企业战略一致5.投资活动的资金来源是依赖那员融资还是外援融资6.公司是否有自由现金流，如何分配7.筹资活动现金流的主要来源,
