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1、新环境下的商业银行综合化投行业务,刘津 2014年6月,新环境下的商业银行综合化投行业务,何谓投行？,传统商业银行的投行业务,当前经济环境及形式的变化,未来投行业务的发展趋势,如何应对？,一、何谓投行？,新环境下的商业银行综合化投行业务,一、何谓投行,投行的概念：投资银行是金融市场主要的服务提供者，它主要服务于资本市场，属于智力密集型行业。业务范围资本市场市场相关的的所有业务，包括证券发行承销，证券交易、兼并收购、企业融资、基金、资产管理、研究和咨询顾问、风险资本运作管理以及金融衍生产品开发和创新等。功能拓宽融资渠道提供中介服务推动证券市场发展提高资源配置效率推动产业整合建立现代金融企业制度,
2、PPT模板下载：行业PPT模板：节日PPT模板：PPT素材下载：PPT图表下载：优秀PPT下载：PPT教程：Word教程：Excel教程：资料下载：PPT课件下载：范文下载：试卷下载：教案下载：,国外投行组织架构,德意志银行模式,全能银行模式混业经营投行业务与商行业务保持密切联系,高盛、摩根斯坦利为代表专营或主营投行业务，专业化程度高,高盛银行模式,花旗、摩根大通及汇丰控股为代表投行业务与其他按业务明显隔离，风险独立投行业务独立，权责利分明,花旗银行模式,一、何谓投行,二、何谓投行,典型投行模式：摩根大通商投联动模式 混业经营：商业银行业务+投资银行业务 投行业务高回报+商业银行业务稳健发展，
3、有助于业绩平滑意义：银证一体化混业经营有利于提高客户粘性，发挥协同效应；降低了客户的交易成本和信息成本，有利于深入挖掘客户价值；均衡的业务结构有助于降低经营风险，兼顾增长与稳健的发展目标。,二、何谓投行,瑞银（UBS）财富管理模式 业务板块：财富管理、全球资管资管、投资银行、零售及公司银行 金融危机以来，财务管理业务为瑞银贡献了绝大部分利润优势：较强的产品销售能力，高净值客户可以依托该平台进行全方位投资；较低的销售和服务成本，提高业务盈利能力；低资本消耗，提供更高的股东回报率；较强的抗市场风险能力,意义：公司资源应尽量集中与低资本消耗及低风险领域的资产管理业务，从而保证经营收入来源的稳健性。,
4、二、何谓投行,拉扎德（Lazard）专业化投行模式 业务板块：以并购重组为核心的投资银行业务和投资管理业务 2012年拉扎德财务顾问收入合计10.5亿美金，其中并购和重组的顾问收入占比为75.6%和17.4%。优势：强化独立性优势业务；业务模式轻资本、低风险 并购重组的互补关系平滑了经济周期对公司业绩的冲击,二、传统商业银行的投行业务,新环境下的商业银行综合化投行业务,投行主要业务类型,投资管理类业务 直接投资（自营）私募股权基金投资 资产管理（代客）,经纪交易类业务股票、债券、期货、外汇、商品其他衍生品交易的经纪业务和自营业务,传统投行业务 直接债务融资 财务顾问银团贷款并购融资,二、传统商
5、业银行投行业务,直接债务融资工具 短融，中票，定向工具银团贷款 直接银团，间接银团 为大型企业和重大项目提供融资服务，促进企业集团壮大和规模经济 的发展，分散和防范贷款风险。其他 并购贷款，夹层贷款，财务顾问,传统银行投行模式,二、传统商业银行投行业务,银行投行同业合作模式,直接融资工具合作：IPO，企业债、公司债和中小企业私募债资产管理产品合作：分级产品代销、投资顾问服务,银证合作模式,案例:中小企业私募债,基金子公司有限合伙地产基金,银基合作模式,操作模式：地产私募基金向地产项目投资，同时监章（公司印章、银行印鉴）及要求土地抵押项目需要保证私募基金每年的回报，投资期满进行结算的时候，开发商
6、以股权收购的形式将地产项目进行回购，或者开发商以项目的销售资金来赎回项目股权。方案实质：明股实债，地产融资的有效手段,基金管理咨询服务,75%,与银信合作、银证合作相比，主要在于成本优势明显,银行与金融资产交易所合作模式,合作主要模式：委托债权投资业务模式私募债券业务模式证券化及权益资产业务模式类基金集合信托模式,案例,通过与保险公司合作，商业银行可以担任投资计划托管人，拓展托管业务范围,将授信转为担保,作为投资计划独立监督人，商业银行在投融资领域的经验得以有效利用，增加了中间业务种类和规模,商业银行发挥自身优势，担任财务顾问角色，与保险公司共同发掘项目，实现对基础设施项目的投资,商业银行可以
7、将授信中不准备贷出部分转为对项目方的担保，节约资本的同时可以扩大中间业务,通过基础设施投资计划，可以实现部分已发放基础设施项目贷款的置换，有助于盘活银行存量贷款，提高资本运用效率,扩大中间业务规模,提高资本运用效率,实现贷款置换,担任财务顾问,担任独立监督人,担任托管人,银保合作模式,业务发展基础保险资金的投资需求与基础设施类项目的融资需求具有天然的匹配性，这为保险资金投资于基础设施项目建设提供了天然的合作机会业务优势资金规模大、投资期限灵活、投资方式多样、融资成本相对较低,租赁行业概况：截至2012年底，全国在册运营的各类融资租赁公司（不含单一项目融资租赁公司）共560家。2012年年底,整
8、个行业融资租赁合同余额约为15500亿元。租赁业务优势：可以满足客户多方面的需求，如现金流管理、服务便利、财务管理、消化应税额、避免资产损失等。租赁业务模式：直接融资租赁：指出租人根据承租人对设备供应商、租赁物的选择，购买租赁物件，提供给承租人使用，向承租人收取租金的交易。出租人保留租赁物的所有权，承租人在租赁合同期内对租赁物具有占有、使用和受益的权利。回租赁：指承租人将自有物件出卖给出租人，同时与出租人签定一份融资租赁合同，再将该物件从出租人处租回的租赁形式。委托租赁：指出租人接受委托人的资金或租赁标的物，根据委托人的书面委托，向委托人指定的承租人办理融资租赁业务。在租赁期内租赁标的物的所有
9、权归委托人，出租人只收取手续费，不承担风险。,银租合作模式,三、当前经济与环境形式变化,新环境下的商业银行综合化投行业务,三、当前经济与环境形势变化,国际经济环境变化：欧美经济疲软，投行业务在发达市场受创，新兴市场成为重要的利润来源地全球金融监管加强，监管范围扩大，影响国际投行业务模式发展,全球股权融资市场尚处低谷，债券融资市场发展快速，并购市场稳定，财富市场潜力巨大。,三、当前经济与环境形势变化,国内经济环境变化房地产行业现状：量缩价跌，行业调整；上游行业资金紧张（钢材、水泥）；下游行业消费萎缩（装修）经济下行，投资下降：国内房地产和地方投资放缓，消费萎缩，企业利润缩水,货币政策宽松，利率下
10、行严格的外部监管：依赖自营交易贡献主要利润来源的投行业务模式受到严格的外部监管（127号文）,三、当前经济与环境形势变化,国外利率市场化的经验：实际利率接近存款利率货币市场利率接近存款利率利率债利率接近存款利率 衍生出的负债产品逃避利率管制CDs，NOWs 账户，ATs，MMF。MMF在共同基金最高占比56.7%，目前在共同基金占比20%，也是所有GDP的占比20%。规避利率风险利率期货，利率互换，利率期权,资产价格的波动会更加频繁，由资金市场向实体经济传导的速度会更快标准化资产同质化会更加明显，考验产品创新的能力,资产,Step 1,Step 2,Step 3,监管环境的变化,多层次资本市场
11、的建设带来新的机会,银行的优势地位难以撼动，且资产优势地位更加突出,三、当前经济与环境形势变化,可能引发的变化,大行：发挥协同效应多股份制银行：侧重调节资本杠杆中小银行：细分客户群体，增加客户粘性,三、未来投行业务发展趋势,新环境下的商业银行综合化投行业务,四、未来投行业务发展趋势,发展趋势：市场竞争加剧，投行类业务利润空间收窄，债券市场及并购市场成为投行业务新的增长点，新兴市场成为投行竞争的区域重点；随着高净值人群财富的积累，投资需求不断增长，专业化的投资管理业务，尤其是资产管理业务将是未来一段时间内投资银行业务发展的重点。独立投行模式的竞争优势逐步消失，类似于花旗银行模式的依赖于集团优势，
12、与商业银行互为补充、互为联动，能充分满足客户的一揽子金融服务需求的综合化投行业务。,四、未来投行业务发展趋势,发展重点：依托集团优势，加强集团联动和资源共享；投行业务的资本化，商业银行投行业务将发挥其独特的资金优势；国内产业结构升级，收购兼并业务和资产证券化业务成为发展重点；投贷保业务 以投联贷、投保一体、利益共享、风险共担投行业务侧重发展 牌照类业务：兼并重组、结构化融资、股权融资 非牌照类业务：股权及债权承销业务、财务顾问业务、投资管理业务,五、如何改变？,新环境下的商业银行综合化投行业务,“代客”是立足之本“避险”是生存之道,五、如何改变-理念,逻辑性前瞻性敏锐性,感恩之心敬畏之心,创新
13、坚守,专业度,价值观,行动力,五、如何改变理念,五、如何改变行业,新地产：准入标准：融资主体或实际控制人、关联企业的房地产开发资质为二级（含二级）以上；融资项目位于城市规划优质地段，交通便利、配套齐全；融资项目资本金比例在30%以上；融资项目四证齐全；融资期限不超过3年；融资项目抵押用地为净地的，抵押率不高于60%；在建工程抵押的，抵押率不高于50%；百强开发商的年融资利率不低于12%，其他项目年融资率不低于14%,五、如何改变行业,好平台：准入标准项目年融资利率不低于12%；项目资本金比例不低于30%；第一还款来源充足稳定，第二还款来源足值合规；出让用地抵押率不高于55%，土地储备中心的储备
14、用地抵押率不高于50%；项目最终来源依靠地方财政收入的，必须纳入相应还款年度当地财政预算安排，并由同级人大出具决议,五、如何改变模式,随着全球高净值人群财富的积累，投资需求不断增长，专业化的资产管理业务需求加大,资产管理,资产证券化,财务顾问,并购重组,真 投 行,为自有资产获得融资资产负债表的资本管理风险管理及信贷风险转移,收购兼并买壳上市资产重组,提供外部融资、并购重组等各类资本市场咨询服务，以及内部财务结构设计、财务管理咨询等综合性的一揽子全面财务顾问方案设计,（1）资产管理业务,资产管理业务介绍,业务 特点,意义,接受客户委托，在约定的投资范围进行资产组合配置和投资管理，并根据市场变化
15、对投资组合进行动态调整和风险监控；投资收益与风险由投资者承担，资产管理机构履行受托、尽责的义务并收取管理费。,（一）推动经济结构转型，加速金融体制改革（二）推动银行经营转型，构建新型盈利模式（三）满足财富管理需求，提供多样融资服务,专业化的投资管理业务尤其是资产管理业务将是未来一段时间内投资银行业务的重点,一对一的专家服务；量身定制投资方案；独立托管、资金安全投资灵活、限制少；沟通便利、全程跟踪,（2）资产证券化,MBS&ABS资产证券化是一种重新包装现金流的投资银行技术。资产证券化是结构性融资的方式之一，是打通直接融资和间接融资的通道。,（2）资产证券化,资产证券化表现形式不动产证券化、应收
16、账款证券化、信贷资产证券化、未来收益证券化（如高速公路收费）、债券组合证券化等类别信用卡资产证券化，汽车贷款资产证券化房地产证券化：REITs(Real Estate Investment Trusts)资产证券化意义利用金融资产证券化可提高金融机构资本充足率增加融资人资产的流动性，改善资产与负债的结构降低融资人融资成本,（4）资产证券化,银行信贷资产证券化（ABS）,（3）并购重组,为并购方提供服务：（1）策划收购方的经营战略和发展规划；（2）寻找合适的目标公司，并根据收购方战略对目标公司及时进行评估；（3）提出具体的收购建议，（4）参与或进行谈判；（5）协助准备所需的相关评估报告、信息披露文件等；（6）作好与其他中间机构的协调工作。,专项财务顾问,资本运营财务顾问,财务管理咨询,财务顾问,财务管理咨询,资产负债管理资本管理成本管理绩效管理,资本运营财务顾问,资产重组债务重组股权融资境内外IPO及再融资,专项财务顾问,兼并重组顾问借壳上市顾问引入私募投资及上市顾问,（4）财务顾问,信用风险,操作风险,政策、法律风险,管理风险,融资人不能履约,不完善的操作,政策的变动；业务的合法合规性,投资存续期间的监督管理,五、如何应对风险控制,Thank You!,浮躁一分，到处便招忧悔因循二字，从来误尽英雄,
