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1、20,12,-1,20-31,12,-2,-2,20,9,12,-3,20-31,12,-4,-3,20,0,12,-5,20-31,12,-6,-3,20,0,12,-7,-3,20,1,12,-8,20-31,12,-9,-3,20,0,12,-1,200-3,1,12,-1,1-,20,30,12,-1,2-,31,20,13,-1,-3,1,Table_Title,28%,24%,历史收益率曲线,-4%,4%,0%,-12%,-16%,-20%,-24%,-28%,-32%,涨跌幅（%）,重点公司,相关报告,Table_MainInfo报告类型/行业动态报告,新能源,Table_Inv
2、est发布时间：2013-02-08同步大势,新能源行业 2013 年 2 月报,上次评级：,同步大势,二月可考虑逢低布局光伏股Table_PicQuote报告摘要：20%,2013 年 1 月，新能源板块随市场上涨，期间上证指数上涨 5.12%，,16%12%8%,中小板指数上涨 5.54%，创业板指数上涨 8.71%。我们编制的新-8%能源指数上涨 7.29%，跑赢上证指数 2.16 个百分点，跑赢中小板1.75 个百分点，跑输创业板 1.42 个百分点。目前新能源板块不具,备整体性机会，建议关注个别板块和个股机会。,-36%-40%,新能源指数,沪深300,新能源电池：2013 年一月以
3、来电池板块总体随大势反弹，上涨幅,Table_Trend 1M,3M,12M,度好于中小板，板块的弹性有所显现。虽然从产量和需求上看，锂电池行业的基本面仍然缺少亮点，但是碳酸锂、钴酸锂等电池,绝对收益相对收益,7.290.79,7.73-11.43,-16.38-25.41,材料的价格有一定的上涨预期。铅价虽然也有上涨态势，但是预计铅酸电池厂商仍将以消化库存为主。二月我们建议重点关注亿纬锂能、天齐锂业和圣阳股份三支电池股的个股机会。,Table_Market亿纬锂能沧州明珠天齐锂业,投资评级推荐推荐谨慎推荐,光伏行业：光伏板块的第一波反弹行情在一月中旬见顶后持续调,圣阳股份久立特材,谨慎推荐谨
4、慎推荐,整至今。由于温总讲话之后，行业处于政策真空，而相关企业的高应收款、高存货、现金流等风险彻底暴露，板块的调整在情理之内。虽然二月仍然是多重因素发酵影响光伏行业的复杂时期，,但是由于硅料、电池片、组件的价格都已经呈现反弹趋势，相关公司生存状况和业绩状况均迎来拐点的可能性较大，再加之两会之后相关扶持政策可能陆续出台，我们认为光伏板块仍有阶段性机会，建议逢低布局隆基股份、东方日升和海润光伏等财务状况相对较好的公司。此外多晶硅涨价预期仍存在，建议关注特变电工。核电行业：一月板块随大盘反弹，但我们认为板块基本面不支持持续上涨。在核电稳妥推进、总量受限的背景下，未来板块缺乏整体性大机会，可关注业绩弹
5、性较高的小型核电业务类公司，关注其新订单获取情况及新技术突破情况，关注久立特材等公司。,Table_Report光伏行业动态跟踪报告：国务院公布促进光伏行业政策措施，明年行业迎来转机2012-12-20新能源新材料 2013 年度投资策略2012-12-03核电行业动态跟踪报告：两大规划获国务院通过，内陆核电停止，沿海项目有序推进2012-10-25光伏行业动态跟踪报告：欧盟展开对中国光伏反倾销调查,2012-09-08风电行业：一月板块随市场反弹幅度较大，但风电行业基本面仍,较差，目前板块市盈率仍在高位，风险较大。政策层面，并网问题得到逐步重视，未来风电装机仍将维持较高水平，但产能巨大,Ta
6、ble_Author证券分析师：潘喜峰执业证书编号：S0550511020005,压力使相关公司经营情况难以改善，年报及一季报风机类公司的业绩风险仍在。建议对板块仍持谨慎态度，可关注并网设备及储能类公司。,(021)20361103,风险：市场风险和相关公司业绩风险,研究助理：龚斯闻,(021)20361173,请务必阅读正文后的声明及说明,制作时间：*-*-*,2013-1-2,2013-1-4,2013-1-6,2013-1-8,2013-1-10,2013-1-12,2013-1-14,2013-1-16,2013-1-18,2013-1-20,2013-1-22,2013-1-24,2
7、013-1-26,2013-1-28,2013-1-30,2013-2-1,2013-2-3,2012-12-31,2013-2-5,20,12,-1,2,20-31,13,-,201-2,13,-,201-4,13,-,201-6,13,20-1-,138,-,201-1,130,-,201-1,132,-,201-1,134,-,201-1,136,-,201-1,138,-,201-2,130,-,201-2,132,-,201-2,134,-,201-2,136,-,201-2,138,-1,-3,0,行业研究报告1.新能源板块月运行情况综述2013 年 1 月，新能源板块随市场上涨，
8、期间上证指数上涨 5.12%，中小板指数上涨 5.54%，创业板指数上涨 8.71%。我们编制的新能源指数上涨 7.29%，跑赢上证指数 2.16 个百分点，跑赢中小板 1.75 个百分点，跑输创业板 1.42 个百分点。目前新能源板块不具备整体性机会，建议关注个股机会。图 1：新能源板块月涨幅16%12%8%4%0%-4%,新能源指数,上证指数,中小板指数,创业板指数,数据来源：东北证券，Wind2.新能源电池行业：2.1.指数走势2013 年 1 月至今，电池板块上涨 14.21%，跑赢上证指数 6.92 个百分点，跑赢中小板 6.94 个百分点，跑赢创业板 3.36 个百分点。电池板块的
9、高弹性再次显现。图 2：1 月电池板块走势16%14%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%,电池指数,上证指数,中小板指数,创业板指数,数据来源：东北证券，Wind2.2.几类主要二次电池的产量变化,请务必阅读正文后的声明及说明,2/22,20,0,208-,00,208-1,00,208-4,00,208-7,01,209-0,00,209-1,00,209-4,00,209-7,11,200-0,10,200-1,10,200-4,10,200-7,11,201-0,10,201-1,10,201-4,10,201-7,11,202-0,10,202-1,10,202-4,1207
10、,-1,0,20,2008-,00,208-1,0,2008-4,0807,20-,01,209-0,0,2009-1,00,209-4,0,2009-7,1010,20-,10,200-1,0,2010-4,1007,20-,1,2011-0,1101,20-,10,201-4,0,2011-7,1210,20-,0,2012-1,10,202-4,1207,-1,0,20,2008-,00,208-1,00,208-4,0,2008-7,0910,20-,00,209-1,0,2009-4,00,209-7,1,2010-0,1001,20-,10,200-4,0,2010-7,1110,
11、20-,10,201-1,0,2011-4,1107,20-,11,202-0,0,2012-1,1204,20-,1207,-1,0,行业研究报告分产品看，2012 年 12 月，国内锂离子电池的总产量为 3.87 亿支，同比减少4.77%；碱性电池的产量为 6355.47 万支，同比增长 10.46%；铅酸电池的产量为1594.91 万千伏安时，同比增加 26.19%。总的来看锂离子电池的表现仍然一般，碱性和铅酸电池的表现相对较好。,图 3：国内锂离子电池月度产量500,000,000400,000,000300,000,000200,000,000100,000,0000锂离子电池数据来
12、源：东北证券，国家统计局图 4：国内碱性二次电池月度产量120,000,000100,000,00080,000,00060,000,00040,000,00020,000,0000碱性蓄电池数据来源：东北证券，Wind图 5：国内铅酸电池月度产量30,000,00025,000,00020,000,00015,000,00010,000,0005,000,0000铅酸蓄电池数据来源：东北证券，Wind2.3.国内电池行业的需求请务必阅读正文后的声明及说明,当月同比当月同比当月同比,单位：只/月806040200-20-40-60单位：只/月150100500-50单位：KVAH/月80604
13、0200-20-40,3/22,2007-11,2008-03,2008-07,2008-11,2009-03,2009-07,2009-11,2010-03,2010-07,2010-11,2011-03,2011-07,2011-11,2012-03,2012-07,2012-11,2007-11,2008-03,2008-07,2008-11,2009-03,2009-07,2009-11,2010-03,2010-07,2010-11,2011-03,2011-07,2011-11,2012-03,2012-07,2012-11,行业研究报告2012 年 12 月，国内的手机总产量为
14、1.28 亿部，同比增加 8.75%；同期，国内笔记本计算机的产量为 2571.92 万台，同比下降 0.41%。从需求上看，手机市场的需求有所好转，笔记本电脑需求偏弱。,图 6：国内手机月度产量140,000,000120,000,000100,000,00080,000,00060,000,00040,000,00020,000,0000手机:当月值数据来源：东北证券，Wind图 7：国内笔记本电脑月产量35,000,00030,000,00025,000,00020,000,00015,000,00010,000,0005,000,0000笔记本计算机:当月值,当月同比当月同比,1501
15、00500-50120100806040200-20-40,单位：部/%单位：台/%,数据来源：东北证券，Wind2.4.关键电池原材料价格走势从原材料的角度看，虽然工业级碳酸锂的价格有所下滑，电池级碳酸锂的价格表现稳定。由于四氧化三钴的价格小幅走高，钴酸锂的价格也有小幅上涨。此外三元材料的价格也比较稳定。铅酸电池的原材料铅锭的价格有所上涨，但是再生铅和废电瓶的价格还在低位。由于春节因素，相关电池材料的开工率均有所下降，因此年后相关材料均有一定的涨价预期。,请务必阅读正文后的声明及说明,4/22,20,07,20-12,0-,208-37,0-,208-67,2008-7,089-,20-12
16、7,0-,209-37,0-,209-67,2009-7,099-,20-127,1-,200-37,1-,200-67,2010-7,109,20-12-7,1-,201-37,1-,201-67,2011-7,119-,20-127,1-,202-37,1-,202-7,2012-6-7,129-,-17,2-,7,04-23-10,07-23-10,10-23-10,01-23-11,04-23-11,07-23-11,10-23-11,01-23-12,04-23-12,07-23-12,10-23-12,2011-1-20,2011-3-16,2011-5-6,2011-6-27,2
17、011-8-15,2011-10-9,2011-11-25,2012-1-16,2012-3-9,2012-4-28,2012-6-20,2012-8-9,2012-9-27,2012-11-21,2013-1-11,01-04-11,03-04-11,05-04-11,07-04-11,09-04-11,11-04-11,01-04-12,03-04-12,05-04-12,07-04-12,09-04-12,11-04-12,01-04-13,01-23-13,行业研究报告,图 8：碳酸锂价格走势5853484338332823,单位：元/千克,图 9：四氧化三钴和钴酸锂价格走势29027
18、0250230210190170,单位：元/千克,150,工业级,电池级,钴酸锂,四氧化三钴,数据来源：亚洲金属网、东北证券,数据来源：亚洲金属网、东北证券,图 10：汽车和电动车废电瓶的价格10000950090008500800075007000,元/吨,图 11：铅及再生铅价格走势1900018000170001600015000,单位：元/吨,14000,汽车旧电瓶数据来源：wind、东北证券,电动车电瓶,铅锭数据来源：wind、东北证券,再生铅（98%）,2.5.月度行业要闻（1）我国新能源汽车产业规划第一年纯电动车销量翻番据中国之声全国新闻联播报道，2012 年是我国节能与新能源汽
19、车产业规划实施的第一年，纯电动汽车销量翻了一番。业内人士认为，未来新能源汽车的发展空间应在小城市和乡村地区。中国汽车工业协会公布的 2012 年新能源汽车的产销数据显示，在销售的新能源汽车中，纯电动车占了绝大部分。中汽协行业信心部主任陈士华：2012 销售新能源汽车 12791 辆，其中纯电动汽车 11375辆，纯电动汽车产销量分别比上年增长 98.8%和 103.9%。按照产业规划的要求，到 2015 年，我国纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量要达 50 万辆，对于目前新能源车销量的增速，中汽协秘书长董扬认为很给力。董扬：2011 比 2010 翻一番，2012 比 2011 翻一番。
20、而且不仅是纯电动，混合动力、插电式都是这样，这充分说明我们的社会、消费者是重视支持新能源汽车、节能汽车的。不过，刚刚在海南结束的全球新能源汽车大会上，不少业内人士都觉得新能源车在中国市场化方面还面临诸多问题，全球新能源汽车大会主席庞义成认为，对于新能源车应该在用途上重新定位。目前产品形态跟传统汽车确实有差距，充电没有加油方便，这应该更适用于城市上下班的代步、家庭第二辆用车，在中小城市、城乡结合部和广大的乡村的空间是巨大的。（信息来源：中国广播网 20130114）,请务必阅读正文后的声明及说明,5/22,行业研究报告（2）奇瑞新能源汽车 2013 年销售目标为 1000 台奇瑞新能源汽车技术有
21、限公司总经理刘心文日前透露 2013 年奇瑞新能源汽车目标在上海销售 500 台，全国不低于 1000 台，而三四线城市将成为奇瑞新能源汽车发展的重要战场。2010 年，奇瑞新能源生产的锂电电动汽车 M1EV 正式亮相，截止目前该车型已销售 200 余辆，奇瑞的目标市场主要包括芜湖以及其他示范城市，例如上海、成都、厦门等，刘心文表示在全国市场中比较看好上海，“上海的新能源免牌照政策太诱人了”，刘心文说。据悉，目前奇瑞已开始与上海的合作伙伴加大力度推广 M1EV 电动车，据刘心文透露，2013 年奇瑞新能源汽车在上海计划销售 500 台以上，“那全国销售目标多少?”面对腾讯汽车的提问，刘心文思索
22、了一番回答称：“也就千把台吧。”刘心文预测电动汽车将在三四线市场率先发展，“城镇三四线城市，城市相对比较小，城市公交必然要发展,出租车及私家车领域在这些城市不是很饱和，交通也没有达到拥堵的程度，所以一定时期内应该有比较多的发展。”刘心文说，同时他认为这对中短途的电动车可能有比较好的发展前景。,（信息来源：第一电动网,20130115）,（3）未来 10 年欧盟将出台大力推广电动汽车计划欧盟轮值主席国西班牙首相萨帕特罗日前说，作为未来经济发展战略的一个组成部分，欧盟将出台计划大力推动电动汽车的研发和使用。萨帕特罗在法国斯特拉斯堡出席欧洲议会全会时发表讲话说，西班牙将以欧盟轮值主席国的身份，与欧盟
23、委员会一道提出电动汽车推广计划。萨帕特罗指出，这将是欧盟未来 10 年经济发展战略的一项内容。西班牙政府此前表示，制定欧盟未来 10 年的经济发展战略将是其今年上半年担任欧盟轮值主席国期间的工作重点。这份新的发展规划将取代 2010 年到期的“里斯本战略”，成为指引欧盟经济未来10 年发展的纲领性文件。根据欧盟委员会去年 11 月提出的初步设想，欧盟将朝着更加“绿色”的知识经济体迈进，推广更加环保的电动汽车符合这一发展方向。按照计划，欧盟成员国领导人将在 2 月 11 日召开的特别峰会上初步讨论新的经济发展战略，并在 6 月的峰会上最终通过。（4）北京将率先推新能源公交环卫政府用车中共北京市委
24、常委陈刚日前参加怀柔区分组讨论时表示，北京将率先在公交、环卫、政府用车方面进行尝试，推动新能源车发展将是趋势。此外，北京市首个私人购买电动车的实施细则年内有望出台。购电动车细则将出台关于北京市首个私人购买电动车的实施细则，北京市科学技术委员会党组书记、副主任杨伟光介绍，方案还在协调各部门完善细节，今年肯定有望出台。由市科委牵头起草的北京市私人购买纯电动车小客车管理办法(试行)征求意见稿去年曾在小范围征求意见，引发争论，关注焦点在于购车条件。杨伟光坦言，问题就在于买了电动车之后，还能不能买非电动车。“如果说不许买，现在电动车还不是很成熟，基础设施建设还不完善;如果说可以买，那这部分车增量一下就多
25、了，可能环境污染问题没解决，反而增加城市道路的拥堵”。他表示，鼓励新能源车的方向不会变，但作为北京市首个私人购买纯电动车的方案，还需进一步完善再出台，这也是去年未匆忙出台的原因。（信息来源：第一电动网 20130126）（5）十二五北京五环内电动车充换电半径将不超 5 公里北京电力首发服务首都发展白皮书,请务必阅读正文后的声明及说明,6/22,行业研究报告截至 2012 年底，北京的城市供电可靠率已达到 99.985%，位居国内城市前列。而“十二五”期间，北京的供电可靠性还将继续提高到 99.99%。昨天(23 日)，国家电网北京公司首次发布服务首都发展白皮书，同时公布2012 年社会责任实践
26、报告，根据白皮书，“十二五”末期，每年户均停电时间从现在的 1.33 小时降至 52分钟以内，北京五环内电动汽车充换电服务半径将不超过 5 公里。刚刚过去的 2012 年，北京全年一般电网和设备安全事件同比下降了 41.51%，城市户均停电时间已从 1.62 小时下降到 1.33 小时。北京新增了 35 千伏及以上变电容量 285 万千伏安、线路 288 公里。市电力公司副总经理郑林介绍，“十二五”期间，首都电网将新建 35 千伏及以上线路 3507 公里，35 千伏及以上变电站 224 座，能够满足 1300 亿千瓦时的年用电需求。城市供电可靠性将提高到 99.99%。根据相关规划，“十二五
27、”末期，首都电网计划建成以 272 座充换电站为骨架、3.03 万台充电桩为网点的分区分级智能充换电服务网络，满足首都电动汽车发展需要，北京五环内电动汽车充换电服务半径将不超过 5 公里。此外，基本实现风电、太阳能发电等可再生能源的友好接入和协调控制，初步形成坚强智能电网运行控制,和双向互动服务体系。（信息来源：第一电动网,20130128）,（6）深圳推广新能源汽车量居全球城市首位深圳市市长许勤 27 日在广州举行的广东省人大记者会上称，去年深圳推广新能源汽车 2100 辆，累计超过 5000 辆，居全球城市首位。许勤还说，“绿色低碳发展是深圳未来竞争力所在。”“经过比较科学的调研检测，目前
28、深圳来自汽车尾气的 PM2.5 排放量占近总量一半。”许勤表示，作为国家低碳生态示范城市、节能与新能源汽车示范推广城市之一，深圳积极推进绿色低碳、生态文明建设，推广新能源汽车是其不遗余力推动的项目之一。许勤表示，深圳新能源汽车的推广主要集中在公交车、出租车、公务车领域。许勤称，出于绿色低碳发展的需要，深圳公交车到了一定使用年限都要更换为电动公交车;接下来将进一步扩大新能源汽车在公务车领域的应用。（信息来源：第一电动网 20130129）2.6.电池板块的整体估值水平变化截止到 2013 年 2 月 6 日，沪深 300 的市盈率（TTM、整体法）为 11.35 倍,中小板的市盈率为 27.88
29、 倍，创业板的市盈率为 35.50 倍，电池板块的市盈率为 41.89倍。电池板块市盈率比创业板的平均水平还高。,请务必阅读正文后的声明及说明,7/22,2012-1-4,2012-2-4,2012-3-4,2012-4-4,2012-5-4,2012-6-4,2012-7-4,2012-8-4,2012-9-4,2012-10-4,2012-11-4,2012-12-4,2013-1-4,2013-2-4,行业研究报告图 12 A 股电池板块的估值水平变化6050403020100,沪深300,中小板,创业板,电池,数据来源：东北证券，Wind2.7.投资策略2013 年一月以来电池板块总体
30、随大势反弹，上涨幅度好于中小板，板块的弹性有所显现。虽然从产量和需求上看，锂电池行业的基本面仍然缺少亮点，但是碳酸锂、钴酸锂等电池材料的价格有一定的上涨预期。铅价虽然也有上涨态势，但是预计铅酸电池厂商仍将以消化库存为主。二月我们建议重点关注亿纬锂能、天齐锂业和圣阳股份三支电池股的个股机会。表 1 电池板块相关公司估值对比表,证券代码002125.SZ600390.SH002091.SZ601311.SH002108.SZ300037.SZ000541.SZ002139.SZ002580.SZ002012.SZ600884.SH300068.SZ000973.SZ000049.SZ600872.
31、SH002389.SZ002411.SZ,证券简称湘潭电化金瑞科技江苏国泰骆驼股份沧州明珠新宙邦佛山照明拓邦股份圣阳股份凯恩股份杉杉股份南都电源佛塑科技德赛电池中炬高新南洋科技九九久,总股/亿股1.391.603.608.523.401.719.792.181.094.684.113.009.191.377.972.492.32,流通股/亿股1.341.603.472.993.020.926.161.520.394.684.111.487.721.377.970.511.23,TTM(81.30)(19.17)18.3719.5222.4323.1223.1727.1628.4029.0729
32、.6632.4933.3833.9935.2138.2341.29,PE2012E288.2117.5319.8520.9022.0126.3323.9226.9630.3151.1132.9631.8530.1232.16,2013E47.9414.3917.4315.4017.3819.4613.4720.3222.2821.9823.9823.5219.1723.59,PB 最新3.333.732.893.192.522.572.442.651.872.311.551.562.0715.492.472.093.12,请务必阅读正文后的声明及说明,8/22,20,12,-1,2,20-31
33、,13,-,201-2,13,-,201-4,13,-,201-6,13,20-1-,138,-,201-1,130,-,201-1,132,-,201-1,134,-,201-1,136,-,201-1,138,-,201-2,130,-,201-2,132,-,201-2,134,-,201-2,136,-,201-2,138,-1,-3,0,行业研究报告,300207.SZ600482.SH002460.SZ002594.SZ002407.SZ000839.SZ002190.SZ002168.SZ000009.SZ002466.SZ,欣旺达风帆股份赣锋锂业比亚迪多氟多中信国安成飞集成深圳
34、惠程中国宝安天齐锂业,2.444.611.5323.542.2315.683.457.5710.911.47,0.754.610.793.561.5915.673.454.2110.790.39,44.3845.4151.1553.5355.4261.8488.49105.06105.86120.45,33.9638.3146.48390.5446.86101.0795.77117.46,21.9728.0437.4896.8832.1280.8346.1283.85,2.492.914.222.662.481.773.576.203.645.49,资料来源：Wind、东北证券注：以上市盈率和
35、市净率的计算所对应的股价均为 2013 年 2 月 6 日股价2.8.风险市场的系统风险；电池股的业绩风险。3.光伏行业3.1.指数走势2013 年 1 月，光伏板块上涨 4.77%，跑输上证指数 0.35 个百分点，跑输中小板0.76 个百分点，跑输创业板 3.93 个百分点。图 13：1 月光伏板块走势12%8%4%0%-4%,光伏指数,上证指数,中小板指数,创业板指数,数据来源：东北证券，Wind3.2.产品价格走势2013 年一月份各环节价格保持稳定并有小幅上升，目前我国对海外多晶硅实施“双反”预期仍在，多晶硅环节仍有继续上涨可能，其他环节在前两年价格暴跌的背景下，从厂商成本来看今年价
36、格几乎没有下跌空间，加之上游多晶硅价格传导效应，硅片、电池片及组件环节价格今年将呈现平稳的小幅波动态势。,请务必阅读正文后的声明及说明,9/22,20,12,年,1,20,12月6日,年,2,20,12月5日,年,3,20,12月6日,年,4,20,12月5日,年,5,20,12月5日,年,6,20,12月4日,年,7,20,12月4日,年,8,20,12月3日,年,20,129月2,年,日,1,20,120月2,年,日,1,20,121月1,年,日,20,1212月,年,1日,12,20,月,13,31,年,日,1月,30,日,20,12,年,1,20,12月6日,年,2,20,12月5日,
37、年,3,20,12月6日,年,4,20,12月5日,年,5,20,12月5日,年,6,20,12月4日,年,7,20,12月4日,年,8,20,12月3日,20年9月,12,2日,年,1,20,120月2,年,日,1,20,121月1,20年12日,12,年月1日,12,20,月,13,31,年,日,1月,30,日,20,12,年,1月,20,12,6日,年,2,20,12月6日,年,3月,20,12,6日,年,4月,20,12,6日,年,5月,20,12,6日,年,6月,20,12,6日,年,7月,20,12,6日,年,8月,20,12,6日,年,20,9月,12,6日,年,10,20,月,
38、12,6日,年,11,20,月,12,6日,年,12,月,20,6日,13,年,1月,6日,14,年 年 年 年 年 年 年 年 年,1,2,行业研究报告,图 14：多晶硅 2012 年以来价格,单位$/kg,图 15：硅片 2012年以来价格,单位：￥/ps,3129,多晶硅片 156mm,单晶硅片 125mm,单晶硅片 156mm,27252321191715数据来源：solarzoom、东北证券,121086420数据来源：solarzoom、东北证券,图 16：电池片 2012 年以来价格,单位：$/w,图 17：组件 2012 年以来价格,单位：$/w,多晶电池片 156mm,单晶电
39、池片 125mm,单晶电池片 156mm,单晶组件 190W,多晶组件 230W,单晶组件 245W,0.600.550.500.450.400.350.300.250.20数据来源：solarzoom、东北证券,1.000.900.800.700.600.500.406日 5日 6日 5日 5日 4日 4日 3日 2日 2日 1日 1日 31日 30日1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2月 1月12 12 12 12 12 12 12 12 12 2年 2年 2年 年 3年20 20 20 20 20 20 20 20 20 201 201 201
40、 012 201数据来源：solarzoom、东北证券,3.3.月度行业要闻（1）2012 年德国光伏发电安装总量达 7630 兆瓦德新社消息：2012 年德国新装光伏发电设备总装机容量达到 7630 兆瓦，打破2011 年 7500 兆瓦的最高纪录。尽管德政府今年削减了补贴，但光伏发电设备安装的增速仍未得到抑制。由于来自中国的产品竞争，使太阳能电池板的市场价格大幅下降，安装企业从中受益，而多家德国设备制造企业不得不宣布破产。最近三年来德国光伏电站新装机总量已达到 2 万 2 千兆瓦。2013 年开始，每度电 3.59 欧分可再生新能源的附加费增至 5.30 欧分，意味消费者用电的平均电价每度
41、上涨了 12%。由于联邦政府出台的扶持政策到 2015 年结束，因此企业也纷纷尽可能最大限度地利用优惠加快安装速度。统计显示，2012 年 12 月当月的装机容量就高达 360 兆瓦，单月安装量最高的月份是去年 6 月，为 1790 兆瓦。去年夏季，联邦,请务必阅读正文后的声明及说明,10/22,行业研究报告政府与各联邦州达成一致，当全国的总装机容量达到 5 万 2 千兆瓦时，政府的补贴扶植政策自动终止。目前德国光伏电站的总装机容量已经达到 3 万 2 千兆瓦，当天气晴好时相当于德国所有的 23 座核电站的发电量。截止目前，光伏发电量已占德国总发电量的 5%。由于建站速度的提高，政府补贴减少，
42、从今年开始，屋顶电站每度电的收益为 17.07 欧分,大型光伏电站每度电的收入只有 11.78 欧分。（资料来源：solarzoom）（2）光伏业新准入条件或“宽进严出”近日由工信部起草的太阳能光伏行业准入条件在“勒紧裤腰带”过年的光伏业内引发了广泛的关注。截至 1 月 18 日，工信部主导的太阳能光伏行业准入条件草案已通过两轮专家讨论。该准入条件明确要求企业每年必须拿出一部分资金投资技术研发及工艺改进，未达到准入条件的企业，金融机构不得向其提供贷款和其他形式的授信支持，产品出口不得享受出口退税等优惠政策，在国内也不得享受相关的补贴。中国可再生能源学会副理事长、光伏行业资深专家孟宪淦告诉中国经
43、济导报记者，此准入条件在制定时的精神是“宽进严出”，旨在将整个光伏市场规范化、优化。“宽进严出”，解决企业大而不优的问题此次太阳能光伏行业准入条件对企业的研发能力、生产规模、出货情况、专利数量等各个方面做出明确规定，然而在草案的讨论会之后，有专家提出，如在企业规模上，准入条件的要求过于苛刻会造成中小企业为达到标准要求，再次掀起扩产泡沫。而对此孟宪淦认为：“据我了解此次准入条件的制定还是本着宽进严出的精神，尽量地多给创新能力较强的中小企业以机会，但不符合条件的企业将坚决淘汰，从而达到优化产能的效果。”“阳光普照”已成为过去时为何准入条件要严格控制企业门槛？根据孟宪淦的介绍，在有明确的准入条件之前
44、，中国光伏业的发展是在利益驱使下的、自发的、盲目的、零门槛的发展，为欧美“双反”之后，全行业“产能过剩”的困境埋下了巨大的隐患。中国机电产品进出口商会的孙广彬就曾公开表示，当前我国太阳能电池板有出口记录的厂家将近 2500 多家，但真正有规模的生产企业不会超过 6070 家，而实际上在工商局注册的将近 500 家，这样大的生产企业、出口企业数量，肯定会导致有一部分企业在产品质量、技术、售后服务等方面有做得不到位的地方。这样的企业走向国际市场，不仅恶化了中国的光伏出口环境，更为欧美对华“双反”提供了现成的口实。落实准入条件贵在监管对于准入条件的落实，孟宪淦认为建立监管机制至关重要。“准入条件的落
45、实重在监管，现在的问题是这个条件的执行由谁来监管？全国有2000 多家光伏企业，难道全部由工信部来监管？很多政策难以落实其实是由于监管机制的不健全。”孟宪淦告诉中国经济导报记者。（资料来源：solarzoom，中国经济导报）,请务必阅读正文后的声明及说明,11/22,行业研究报告（3）海外多晶硅制造商访华 试图游说使“双反”税率降到最低据业内人士透露，鉴于中国政府很可能针对欧美韩进口多晶硅征收惩罚性关税，部分海外多晶硅制造商派遣管理高层访问中国，与中国官员谈判试图使惩罚性税率得以最大程度的削减。太阳能制造商指出，中国政府认为针对进口多晶硅征收惩罚性关税将会对下游太阳能企业造成负面影响。据报道，
46、中国政府很可能决定对不同的企业征收不同的税率，而非以国家为标准。据相关报道，针对进口多晶硅征收惩罚性关税对中国下游企业造成的负面影响甚于本土多晶硅制造商获得的益处。因此，中国很可能并不会完全遵循这条道路。然而，中国与海外制造商认为，中国政府很可能是通过“双反”调查这一筹码来与欧盟谈判，以期能帮助到目前正受制于欧盟反倾销与反补贴调查的本土太阳能制造商。（资料来源：solarzoom）（4）“十二五”扩容至 35GW2015 年中国太阳能光伏安装容量将达到 35GW，这是在 1 月 29 日的一个会议上，国家能源局新能源和可再生能源司副司长史立山透露的信息。根据 1 月 1 日发布的国务院关于印发
47、能源发展“十二五”规划的通知（以下简称规划），“十二五”光伏发电装机容量目标为 21GW，这意味着“十二五”光伏发电装机容量较先前规划上调 66.7%。史立山坦承，再次调整光伏发展目标，主要是基于国内光伏产业健康发展的考虑。作为全球最大的光伏产品制造国，因为欧洲和美国降低光伏电价补贴并对中国光伏产品发起“双反”调查，导致国内光伏企业陷入危局，国内市场的扩容成为行业扭困的重要机遇。事实上，在 1 月 9 日的全国能源工作会议上，国家能源局确立了今年中国光伏发电装机 10GW 的目标。此次 14GW 的扩容，尚在业界预期之内。不过，这已是在五年之内中国光伏装机容量的第四次扩容。“十二五”规划制定之
48、初，设定光伏装机量在 5GW，随后上调至 10GW，2012 年 5 月上调至 15GW，7月再上调至 21GW。根据太阳能专业研究机构 Solarbuzz 提供的数据，2012 年中国光伏装机容量约为 4.5GW，较之 2011 年的 2.89GW 增长 55.7%，成为继德国之后的全球第二大光伏装机大国。不过，根据国家电监会的数据，2012 年中国新增太阳能装机容量仅为1.19GW。“我们的数据和电监会的统计并不矛盾。”Solarbuzz 资深分析师廉锐告诉记者，电监会说的是统调并网光伏装机容量，但其所供职机构的数据还包括了建成未并网的电站数据、金太阳项目、金屋顶项目及离网项目，“仅建成而
49、未并网的电站，这一数值就达到 1-2GW”。浙江一位光伏企业高管证实，在过去一年中，光伏产业链从多晶硅至 EPC(工程总承包)的报价均在下降，如组件价格从年初 6.5元/W 降到 3.5 元/W 左右，EPC 则从 3 元/W 降到 2 元/W 不到，“许多项目宁愿放到 2012 年底或是 2013 年初抢装，以此提高项目的内部财务收益率”。（资料来源：,请务必阅读正文后的声明及说明,12/22,4日,4日,4日,4日,4日,4日,4日,4日,4日,10,月,4日,4日,1月,20,13,年,11,月,4日,12,月,4日,1月,2月,3月,4月,5月,6月,7月,8月,9月,12,年,12,
50、年,12,年,12,年,12,年,12,年,12,年,12,年,12,年,12,年,12,年,20,20,20,20,20,20,20,20,20,12,年,20,20,20,20,13,年,2月,4日,行业研究报告solarzoom，21 世纪经济报道）3.4.光伏板块整体估值水平变化截止到 2013 年 2 月 6 日，沪深 300 的市盈率（TTM、整体法）为 11.35 倍,中小板的市盈率为 27.88 倍，创业板的市盈率为 35.50 倍，光伏板块的市盈率为 41.89倍。仅从估值来看，光伏板块仍处高位。图 18 A 股光伏板块估值水平变化,沪深300,中小板,创业板,光伏,5045
