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1、第10章 企业偿债能力分析,第一节企业偿债能力分析的目的与内容第二节 企业短期偿债能力分析第三节 企业长期偿债能力分析,第一节 企业偿债能力分析的目的与内容,偿债能力的内涵 偿债能力分析的目的 偿债能力分析的内容,偿债能力的内涵,偿债能力是指企业偿还各种债务的能力。企业的负债按偿还期的长短，可以分为流动负债和非流动负债两大类。偿债能力是企业经营者、投资人、债权人等都十分关心的重要问题。,偿债能力分析的目的,了解企业的财务状况（偿债能力、企业发展的稳定性、企业近期增长状况）揭示企业所承担的财务风险程度 预测企业筹资前景 为企业进行各种理财活动提供重要参考。,偿债能力分析的内容,短期偿债能力分析
2、长期偿债能力分析,第二节 企业短期偿债能力分析,影响短期偿债能力的因素 短期偿债能力指标的计算与分析,影响短期偿债能力的因素,内部因素 外部因素,影响短期偿债能力的内部因素,流动资产规模与结构 流动负债的结构 企业的融资能力 企业经营现金流量,影响短期偿债能力的外部因素,宏观经济形势 证券市场的发育和完善程度 银行的信贷政策,短期偿债能力指标计算与分析,短期偿债能力的静态分析 短期偿债能力的动态分析,短期偿债能力的静态分析,营运资本 流动比率 速动比率 现金比率,营运资本的计算与分析,营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资本，表示企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有
3、多少剩余，它是一个绝对数指标。其计算公式是：营运资本=流动资产流动负债,流动比率的计算与分析,流动比率是指流动资产与流动负之间的比率，其计算公式为：流动资产 流动比率100%流动负债,流动比率评价,流动比率以2：1为基本标准 流动比率的优缺点:P214,流动比率评价应注意的问题,企业短期偿债能力与企业的规模无关企业偿债能力的判断必须跟所在行业结合，2：1只是一般标准企业偿债能力的分析除了指标还应与内部结构结合分析要注意人为因素对流动比率指标的影响,速动比率的计算与分析,速动比率是指速动资产与流动负债之间的比率，其计算公式为：速动资产速动比率 100%流动负债速动资产（余额法）=流动资产存货速动
4、资产（直接法）=货币资金交易性金融资产应收票据应收账款应收利息应收股利其他应收款一年内到期的非流动资产其他流动资产,速动比率以1：1为一般标准，速动比率比流动比率更准确地反映企业的偿债能力。注意：过高的流动比率和速动比率会降低企业的盈利能力，所以，对流动比率和速动比率必须辩证分析，进行风险和收益权衡。,现金比率的计算与分析,现金比率是指货币资金（或现金）与流动负债之间的比率，其计算公式为：货币资金+有价证券现金比率100%流动负债,流动比率、速动比率、现金比率相互关系分析,以全部流动资产作为偿付流动负债的基础，所计算的指标是流动比率。它包括了变现能力较差的存货和基本不能变现的预付费用。如果存货
5、中有超储积压物资时，会造成企业短期偿债能力较强的假象。速动比率以扣除变现能力较差的存货和预付费用作为偿付流动负债的基础，它弥补了流动比率的不足。现金比率以现金类资产作为偿付流动负债的基础，但现金持有量过大会对企业资产利用效果产生负作用，该比率不宜过大，相对流动比率和速动比率来说，其作用程度较小。,短期偿债能力的分析,短期偿债能力的分析除了三个指标，还要结合负债的规模和结构。例如：短期借款和应付账款比重大时，对速动比率和现金比率的要求就相对高些。,短期偿债能力的动态分析,现金流量比率近期支付能力系数速动资产够用天数现金到期债务比率应收账款周转率应付账款周转率存货周转率,现金流量比率的计算与分析,
6、现金流量比率是指经营活动现金流量净额与流动负债的比率，用来衡量企业的流动负债用经营活动所产生的现金来支付的程度。其计算公式是：经营活动现金流量净额现金流量比率=100%平均流动负债,经营活动现金流量净额是偿还企业到期债务的基本资金来源。如果该指标小于1则表示企业生产经营活动产生的现金不足以偿还到期债务，必须采取对外筹资或出售资产才能偿还债务。,企业支付能力系数计算与分析,期末支付能力系数是指近期内能够用来支付的资金与近期内需要支付的各项款项之比，其计算公式为：近期内能够用来支付的资金期末支付能力系数100%近期内需要支付的各项款项 其中急需支付款项包括逾期未缴预算款项、逾期银行借款、逾期应付款
7、项等。近期能够用来支付的资金包括：企业现有的货币资金，近期内能取得的营业收入，近期内有把握收回的各种应收款项等。,企业近期支付能力系数应等于或大于100%，且越高说明企业近期支付能力越强。,速动资产够用天数的计算与分析,速动资产够用天数是用来表示企业速动资产维护企业正常生产经营开支水平的指标。该指标可以作为速动比率的补充指标，其计算公式为：速动资产速动资产够用天数=100%预计每天营业所需的现金开支,现金到期债务比率的计算与分析,现金到期债务比率是指经营活动现金流量净额与本期到期的债务的比率，用来衡量企业本期到期的债务用经营活动所产生的现金来支付的程度。其计算公式是：经营活动现金流量净额现金到
8、期债务比率100%本期到期的债务,当该指标大于或等于1时，表示企业有足够的能力以生产经营活动产生的现金来偿还当期的短期债务。,反映企业短期偿债能力的辅助指标分析,应收账款周转率 应付账款周转率 存货周转率,应收账款与应付账款的周转期相同，则不会对短期偿债能力产生影响。应收账款的周转速度快于应付账款，企业的流动比率会低，但是事实上的偿债能力并不弱。应收账款的周转速度低于应付账款，企业的流动比率虽然高，但事实偿债能力比较弱。,存货周转速度较快时，存货规模较小，此时，企业的流动比率较低，从静态上表示企业的短期偿债能力弱；相反，有时流动比率大也可能是由于存货周转速度差，产品滞销引起。,第三节 长期偿债
9、能力分析,影响长期偿债能力的因素 长期偿债能力指标的计算与分析,影响长期偿债能力的因素,企业债务本金及其利息的偿还与企业的非流动资产及盈利能力紧密相关。因此，搞清长期债务与资产和盈利能力的内涵及它们之间的关系，对于进行长期偿债能力分析是十分重要的。分析因素包括：企业的盈利能力 投资效果 权益资金的增长和稳定程度 权益资金的实际价值 企业经营现金流量,长期偿债能力指标的计算与分析,资产规模对长期偿债能力影响的分析盈利能力对长期偿债能力影响的分析现金流量对长期偿债能力影响的分析,资产规模对长期偿债能力的影响分析,资产负债率 股东权益比率 产权比率（净资产负债率）固定长期适合率 长期资产负债率,资产
10、负债率的计算与分析,资产负债率是综合反映企业偿债能力的重要指标，它通过负债与资产的对比，反映出在企业总资产中，有多少是通过举债取得的。其计算公式是：负债总额资产负债率 资产总额一般地说，该指标为50%比较合适,有利于风险与收益的平衡;如果该指标大于100%,表明企业已资不抵债,视为达到破产警界线。,股东权益比率的计算与分析,股东权益比率是所有者权益同资产总额的比率，反映企业全部资产中有多少是投资人投资所形成的。其计算公式是：股东权益股东权益比率=总资产=1-资产负债率,产权比率（净资产负债率）计算与评价,产权比率是将负债与股东权益直接对比的比率。其计算公式是：负债总额净资产负债率 股东权益反映
11、债务负担与产债保证程度的相对关系。,有形净资产负债率，计算公式为：该指标反映了企业在清算时，可用于偿还长期负债的资产保证，该指标越低，说明长期偿债能力越强，债权人的安全性越高。,固定长期适合率的计算与分析,固定长期适合率是指固定资产净值与股东权益和非流动负债的比率。其计算公式是：固定资产净值固定长期适合率=100 股东权益+非流动负债该指标不应超过1，否则，企业的固定资产有一部分由短期资金来解决，这对短期偿债能力来说是个很危险的信号。,资产长期负债率计算与评价,资产长期负债率是非流动负债总额与总资产的比率，反映企业全部资产中有多少是由非流动负债形成的。其计算公式是：非流动负债总额资产负债率 总
12、资产该比值越大，说明企业的长期偿债压力越大。分析时应结合企业行业，受经济波动影响大的企业，倾向于避免高负债。,盈利能力对长期偿债能力的影响分析,销售利息比率的计算与分析 利息赚取倍数的计算与分析 债务本息偿付保障倍数的计算与分析 固定费用保障倍数的计算与分析,销售利息比率的计算与分析,销售利息比率是指一定时期的利息费用与营业收入的比率。其计算公式是：利息费用销售利息比率=100 营业收入该指标反映企业销售状况对偿付债务的保证程度，指标值越小越好。,利息赚取倍数的计算与分析,利息保证倍数是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率。其计算公式是：息税前正常营业利润利息赚取倍数 利息费用息税
13、前正常营业利润是指扣除利息和所得税前的正常营业利润，是指营业利润加利息费用。利息支出总额包括财务费用中的利息支出和资本化利息,债务本息偿付保障倍数的计算与分析,债务本息保证倍数是指企业一定时期息税前利润与还本付息金额的比率，它是现金流入量对财务需要（现金流出）的保证程度的比率，通常用倍数来表示。其计算公式是：债务本息偿付保障倍数 息税前正常营业利润 利息额偿还本金额/(1-所得税率)该指标最低标准为1，指标值越高，偿债能力越强,固定费用保障倍数的计算与分析,固定费用保证倍数就是企业息税前利润与固定费用支出的比率，通常用倍数表示，该指标是利息保证倍数的演化，是一个比利息保证倍数更严格的衡量企业偿
14、债能力的保证程度的指标。该指标越高越好。,现金流量对长期偿债能力的影响分析,到期债务本息偿付比率的计算与分析强制性现金支付比率的计算与分析现金债务总额比率的计算与分析利息现金流量保证倍数的计算与分析现金净流量全部债务比率的计算与分析,1到期债务本息偿付比率的计算与分析,到期债务本息偿付比率用来衡量企业到期债务本金及利息可由经营活动创造的现金来支付的程度。其计算公式是：该指标越大越好,2.强制性现金支付比率的计算与分析,强制性现金支付比率就是反映企业是否有足够的现金履行其偿还债务、支付经营费用等责任的指标。其计算公式是：该指标至少应等于1，指标值越大，则，偿债能力越强。,3.现金债务总额比率的计
15、算与分析,现金债务总额比率是指经营活动现金流量净额与期初、期末负债平均余额的比率，用来衡量企业的负债总额用经营活动所产生的现金来支付的程度。其计算公式是：该指标反映企业经营活动现金流量净额偿还长短期债务的能力,4.利息现金流量保证倍数的计算与分析,利息现金流量保障倍数是指企业生产经营净现金流量与利息费用的比率。该指标反映生产经营活动产生的现金流量净额是利息费用的多少倍。其计算公式是：当息税前利润跟经营活动净现金流量一致时，该指标与利息保证倍数结果相似。,5.现金净流量全部债务比率的计算与分析,现金净流量全部债务比率是指企业当年现金及现金等价物的净增加额与全部负债平均余额的比率。其计算公式是：反映企业每年现金净流量用于偿还全部债务的能力，指标值越高越好.,（四）长期偿债能力的行业分析,1.编制同行业公司长期偿债能力指标比较分析表2.同行业公司长期偿债能力分析评价,
