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1、table_page,涨跌幅（%）,收盘,方正证券研究所,指数,点位,1 日,5 日,指数,点位,1 日,5 日,联系人：杨玢,渐飞研究报告-http:/,方证开盘必读(机构版),table_subject方证开盘必读（机构版）,第 88 期,2011-05-23,table_research责任编辑：赵伟、李俭俭执业编号：S0510200010009S1220208100112研究团队：市场咨询组行业研究组宏观策略组产品管理组市场指数情况table_MorningIndexQuote指数点位 1 日 5 日上证综合指数 2858.46-0.04-0.44,table_main 方证开盘必读模
2、板机构版【市场评述】大盘箱型震荡运行态势不变A 股市场分析：下周市场先扬后抑，但全周将以阴线报收。外盘评述：上周五美股下跌，道指已连续三周收阴。操作策略：操作上，低吸高抛、立足短线，逢低关注云计算、装备制造、央企重组及底部形态较好的低价股，回避高价股和高估值股。【每周精股推荐】东方电子(000682)、安泰科技(000969)、江南红箭(000519)【宏观和市场动态】周小川：谨慎允许人民币在金融交易中跨境使用等消息【行业动态】,上证 B 股深证成份指数深圳 B 股沪深 300 指数中小板指数创业板指数上证国债指数上证基金指数,299.9712161.03770.043121.606019.8
3、5875.434555.95128.20,-0.560.02-0.890.03-0.23-1.070.250.01,-0.540.04-1.45-0.210.06-3.780.290.06,发改委：今年将安排中央预算投 2 亿扶持生态旅游等产业【公司动态】药监局发文调整尼美舒利说明书，康芝药业(300086)陷危机【影响市场走势的数据动态】资金流向动态：深沪两市合计净流出资金 48.77 亿元，其中大单资金净流入 3.6 亿元，小单资金净流出 52.37 亿元。市场人气综合指数动态：市场人气综合指数和市场人气综合指数涨跌,5 月 22 日行业涨幅前五名table_lastSYWGQuoteLi
4、st,互现，其中前者回落 0.6，具体数值来到 5.8（10 以下处于底部区域），后者上升 0.1，具体数值为 18.2（历史数据显示 20 以下处于底部区域，但资,申万有色金属申万家用电器申万金融服务申万化工申万采掘,4748.982791.282381.232538.106047.57,1.330.940.330.150.09,0.021.170.34-0.920.87,金面格局可能导致底部区域下移）。股指期货动态：本周期指继续震荡整理的概率较大。基金数据动态：截至 5 月 20 日，25 只传统型封闭式基金整体单位净值为1.0841 元，整体折价率为 8.09%，与上期末相比，单位净值下
5、跌 0.37%，折价率回落 0.84 个百分点。,5 月 22 日行业跌幅前五名table_lateSYWGQuoteList,国际资本市场动态：上周五的外盘走势偏中性，大宗商品的价格除黄金之外基本处于区间振荡的状态。,申万信息设备申万建筑建材申万公用事业申万餐饮旅游申万机械设备,1481.833234.042140.572947.494839.27,-1.11-1.00-0.95-0.72-0.69,-1.13-2.58-3.42-1.44-1.13,债券市场动态：上周五，隔夜 SHIBOR 进一步上扬近 50 个基点，达到4.0050%，创下了二月初以来的新高。,table_connect
6、or电话：（86731）85832449Email：1,table_page,渐飞研究报告-http:/,方证开盘必读(机构版),table_content,【市场评述】,大盘箱型震荡运行态势不变,A 股市场分析：,上周五市场低位窄幅震荡，最终大盘以下跌 1.11 点收盘，报收于 2858.46 点，跌幅为 0.04%。当日，两市总成交量为 1434.5 亿元，剔除新股之后较上一交易日减少 164.6 亿元。收盘时，两市共有 11 只股票涨停，除 ST 股外无一跌停，上涨家数和下跌家数比基本为 1:2，跌幅超过大盘跌幅的个股占当日开始家数的 62.76%。从各板块的表现来看，下跌的板块多于上涨
7、的板块，其中受利好消息刺激的稀土永磁板块涨幅居前。当日，涨幅居前的板块主要有稀土永磁、有色、石油、供水供气、黄金概念、外贸、金融；而跌幅居前的板块主要有多晶硅、水泥、环保、核电核能、电器、物联网、创业板、电力、建筑建材、玻璃等。上周五市场在不足 20 个点的区间维持窄幅震荡的格局，这与我们通过区间震荡格局市场呈现的规律,所做出的判断相符，反过来，这进一步印证了短期内市场的运行方式将以区间震荡为主。,如果继续套用上述规律，那本周上半周市场行情收阳的概率较大，特别是周一，我们认为“红色星期一”有望再现。但是对于本周后半周市场格局我们较为谨慎，原因有三：首先，在市场震荡格局中，后半周一般难以出现较好
8、表现，这与市场对消息面的担忧有关；其次，若市场在上半周出现冲高的话，则意味着指数将来到区间震荡的上沿，这将对后半周市场运行起到抑制作用。再次，此前我们提到的关于市场中期走势的一些逻辑近日进一步得到印证，如在资金面上，尽管存款准备金缴款日已经过去，但是我们却发现在存款准备金缴款日过后，资金面状况不松反紧，隔夜 SHIBOR 在上周四飙升 50 个基点的基础上，上周五进一步上升近 50 个基点，达到 4.0050%，创下了 2 月初以来的新高。与此同时，一周 SHIBOR、2 周SHIBOR 等也不升反降，这也表明当前资金面情况较为紧张，而且，据我们预计，这种紧张格局将持续到6 月份，这对市场走势
9、也是极为不利的。综合上述分析，我们对下周市场的整体看法是先扬后抑，但全周将以阴线报收。,外盘评述：,上周五，评级机构惠誉宣布，鉴于希腊必须采取进一步的紧缩措施来达到削减赤字的目标，目前希腊所面临的风险已持续上涨，而该国的私有化将加大欧盟和国际货币基金组织推迟支付援助资金的风险。因此，该机构将希腊的信用评级从 BB+降至 B+，同时将 B+的评级放入“前景负面”观察名单。另外，加之投资者担心美国的消费需求减弱，美股周五低收，截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌了 93.28 点，收报12512.04 点，跌幅为 0.74%；纳斯达克综合指数下跌了 19.99 点，收报 2803.32 点，跌幅为 0
10、.71%；标准普尔 500 指数下跌了 10.33 点，收报 1333.27 点，跌幅为 0.77%。这是道指与标准普尔 500 指数连续第三周下滑。,操作策略：,如我们所预期那样，上周大盘延续前一周震荡运行态势，以小幅下挫收盘，成交量减少，人气较为低迷。特别是上周五，市场成交量创本轮调整以来的地量，这说明市场多空厮杀的动力都有所减弱，市场进入短暂动态平衡状态，面临短线方向性选择。近期，国内华南、华东、中部出现严重电荒，部分地区已对生产企业实施拉闸限电，中电联预计今年电力缺口近 4000 万千瓦。电荒不但导致企业去库存化周期将延长，拖累国内经济增长步伐，企业业绩也将受到严重影响，这对市场中期走
11、势不利。因而，即便量价关系显示本周大盘存在技术上短线反弹要求，但“地量之后必有地价”，大盘经过短暂的反弹后，还会继续调整。我们的数量化分析系统模型 MPAI 显示，本周下跌概率为 66.32%，上有 2914 点上方压力，向下考验2820 点支撑，阴线报收。操作上，低吸高抛、立足短线，逢低关注云计算、装备制造、央企重组及底部形态较好的低价股，回避高价股和高估值股。本周研究所行业研究员给予（000682）东方电子、（000969）安泰科技、（000519）江南红箭“买入”或“增持”评级。,2,table_page,渐飞研究报告-http:/方证开盘必读(机构版)【每周精股推荐】东方电子(0006
12、82)：经 2007 年至 2010 年的业务转型，公司已基本完成绿色能源综合服务提供商的内外布局。作为目前唯一一家以合同能源管理模式提供高压变频节能服务的整体解决方案提供商，公司凭借电力自动化行业深厚积累，已突破重点客户，正加速市场推广，先发优势有望转化为长期竞争力。战略产品射频识别追溯系统赢得中央投资计划支持，初步商用，具备多领域应用可复制性，想象空间无限。公司证券市场虚假陈述案于 3 月 2 日审结，有望催化传统业务与转型业务高速成长，业绩爆发可期。预计 20112013 年的 EPS 分别为 0.08，0.16 和 0.34 元，首次给予公司“买入”评级。安泰科技(000969)：公司
13、年产 4 万吨非晶带材及制品项目全面建成投产，使用国产带材生产的非晶节能变压器已顺利实现挂网运行。公司是全球仅有的 2 家生产非晶带材生产厂家之一，预计 2012 年产能将跃至 10 万吨。高性能难熔材料方面，投产当年全面超过设计产能及投资收益指标。控股子公司河冶科技在技术水平和产能规模上，已成为国内最大的高速钢供应商。金刚石锯片方面，90%以上用于出口，由于目前出口国家的反倾销保护主义行动扩大，对该项业务有一定的影响。我们预计公司 2011 年的 EPS 为 0.46元，给予公司“增持”评级。江南红箭(000519)：材料研发方面,公司有 5 个新项目已进入批量验证及推广应用阶段，将有助于产
14、品质量控制能力的提升及有效降低产品生产成本；新产品研发方面，完成新产品开发 46 个，高端产品品种数量明显增多，产品结构进一步优化；专利申请方面，完成“科技进步奖”申报 2 项，“专利申报”项目 7项，其中 5 项实用新型专利的申请均已受理，2 项发明专利已进入实审阶段；针对战略客户实施开发服务,公司配合战略客户完成新产品或改制产品 25 个，目前大部分产品已进入大批量供应阶段，进一步增强了战略合作伙伴关系。另外,做大做强军工主业是公司借壳上市的主要宗旨，公司将旗下亏损子公司山东银河动力的不良资产的剥离表明公司军工资产整体上市正在按部就班的进行。预计公司 2011-2012 年摊薄EPS 分别
15、为 0.06 元和 0.10 元，维持“买入”评级。上周推荐股票跟踪（累计涨跌幅）,上周一,上周二,上周三,上周四,上周五,东方电子(000682)物产中大(600704)新五丰(600975)沪深 300(000300),5.71(5.94%)20.39(4.08%)10.32(1.57%)3100.46(-0.88%),5.75(6.68%)19.88(1.48%)10.87(6.99%)3116.03(-0.39%),5.77(7.05%)20.24(3.32%)10.78(6.10%)3139.38(0.36%),5.84(8.35%)19.88(1.48%)10.64(4.72%)3
16、120.64(-0.24%),5.68(5.38%)10.69(5.22%)3121.60(-0.21%),【宏观和市场动态】周小川：谨慎允许人民币在金融交易中跨境使用20 日周小川在陆家嘴论坛上表示要小心谨慎地允许人民币在金融交易中跨境使用。【点评】先前已有官员表示跨境贸易人民币结算试点年底前将扩至全国范围。在跨境贸易中使用人民币结算是人民币国际化的必要步骤，也是人民币资本账户开放的前提和必经之路。现在央行行长明确表示将允许人民币在金融交易中跨境使用，意味着“十二五”期间，人民币资本项目的可自由兑换有望取得实质性3,table_page,。,。,渐飞研究报告-http:/,方证开盘必读(机构
17、版),突破，人民币弹性将进一步增强。,尚福林：国际板越来越近了,中国证券报：中国证监会主席尚福林 20 日在 2011 陆家嘴论坛上表示，进一步加强制度设计和论证，完善相关法律法规，积极做好国际板各项准备工作。他说，“我们离推出国际板越来越近了”,【点评】2009 年，国务院通过关于推进上海建设国际金融中心的意见，从此，有关国际板的种种言论此起彼伏。近日，类似言论更加频繁，而且不少说法来自于监管层，如上周一，上交所副总经理刘啸东接受媒体采访时就表示，有望在今年推出国际板。另外，在上周五的陆家嘴论坛上，中国证监会主席尚福林表示国际板越来越近了。监管层密集的表态，表明今年推出国际板基本上是“板上钉
18、钉”。国际板的推出有利于我国资本市场对外开放度，有利于上海国际金融中心的建设。但对于 A 股市场投资者而言，国际板的推出加大了市场对扩容的担忧，特别是在如果采用人民币计价的情况下。另外，对于近日市场上兴起的“国际板概念”来说，我们认为这更多的遵行的是游资炒作路径，具体受益情况还取决于各种细则的逐步明朗。,【行业动态】,发改委：今年将安排中央预算投 2 亿扶持生态旅游等产业,根据中国广播网的报道，今年中央预算投资会有 2 亿元用来扶持生态旅游、绿色食品、特色养殖等产,业促进林区经济转型。,【点评】国家旅游局局长邵琪伟表示森林旅游业具有极大发展空间，目前全国很缺乏能休闲度假的景区，国内一些林区可以
19、开发成休闲度假类景区。我们预计未来中国旅游市场会以休闲游为主流。目前，A 股真正致力于森林旅游开发以及休闲度假游的公司并没有，但是仍有一些企业开始意识到休闲游的重要，“金陵饭店”开发金陵天泉湖旅游生态园项目，“华天酒店”开发灰汤温泉中部华天城项目，“桂林旅游”推出以桂林新画中游为主品牌的系列升级换代产品，以及“九龙山”在海航入主后成为海航集团旗下旅游休闲度假区开发与经营业务的唯一整合平台。我们预计这些上市公司有望能在行业发展的大趋势下得以受益，请投资者积极关注。,高端装备十二五规划预计三季度出台点评,上海证券报 5 月 21 日获悉，高端装备制造业“十二五”规划目前正在向各方面征求意见当中，待
20、完善后再上报国务院，预计将于今年三季度出台。规划征求意见稿将高端装备制造业的定位为国民经济支柱产业，并确定了五大重点领域，分别是航空航天、卫星应用、轨道交通、海洋工程装备和智能制造。围绕上述五大重点，有关部门还将实施一系列重点工程。,【点评】我们认为未来 10 年将是高端装备制造业的黄金发展期，预计到 2020 年，我国高端装备制造业销售产值将占装备制造业销售产值的 30%以上、国内市场满足率超过 25%，高端装备版块将是未来几年市场关注的热点。,航空航天及卫星应用板块，十二五期间要积极推进空间基础设施建设，促进卫星及其应用产业发展。军用航空装备领域建议投资者积极关注有明确重组预期的航空动力（
21、600893）、哈飞股份（600038），民用航空领域关注受益于大飞机项目的西飞国际（000768），通用航空领域关注低空开放率先受益的运营商中信海直（000099）和航空维修龙头海特高新（002023）,高铁板块，十二五期间将进入高速增长通道，我们重点推荐整车龙头中国南车（601766）。,海洋工程板块，未来 5 年内海洋工程装备将迎来建设和发展的高潮，预计到“十二五”末，我国海洋工程装备业产值有望到达千亿以上规模。我们重点推荐集装箱业务稳健增长、海洋工程业务蓄势待发的中集集团（000039），以及全球海工系泊链龙头亚星锚链（601890）,4,table_page,。,。,渐飞研究报告-h
22、ttp:/,方证开盘必读(机构版),智能装备板块，我们重点看好数控机床及自动化装备子行业，重点推荐集团整体上市预期强烈的精密磨齿机龙头秦川发展（000837）；专注于高端数控机床的天马股份（002122）；进口替代空间广阔的国内锻压数控机床龙头亚威股份（002559），以及工业机器人与自动化成套装备供应商机器人（300024）,云计算试点城市有望扩容，上海“抢跑”出台实施细则,上海证券报：在 20 日举行的“第三届中国云计算大会”上，来自发改委和工信部的官员共同透露，在去年 10 月确认北京、上海、杭州、深圳、无锡五个城市先行发展云计算服务创新发展试点示范工作的基础上，示范城市的范围有望进一步
23、扩大。,【点评】云计算是互联网发展的必然产物，它所做的就是将 PC 时代大部分的运算、存储从单机转到了网上。可以想象，一台电脑所需的数据上网似乎很容易，如果全球十多亿台电脑都要上去，必然引起从架构到应用，从软件到服务，从服务器到终端的全行业大变革。云计算在中国市场有着巨大的发展潜力。一方面，中国拥有世界上数量最多的中小企业，对于这些处在成长期的中小企业而言，自己投资建立数据中心的投资回报率较低，并且很难与业务的快速成长匹配，而云计算的租用模式正好为这些中小企业提供了合适的解决方案；另一方面，众多的服务器、存储硬件厂商以及平台软件厂商都希望通过云计算平台将自己的产品推广到中小企业中，以便未来能获
24、得更多的市场机会；中国“云计算”市场规模有望在 2015 年达到一万亿，我们建议投资者重点关注受益于上海云海计划的华东电脑、宝信软件;北京“祥云计划”的华胜天成；山东浪潮集团旗下的浪潮信息和浪潮软件以及拥有央企背景的中国软件和卫士通。,银监会发布商业银行杠杆率管理办法,近日，银监会发布了商业银行杠杆率管理办法办法清楚地定义了杠杆率，解释了其计算方法,和监管意义等。,【点评】根据办法，杠杆率是指一级资本与商业银行调整后的表内外资产余额的比率。商业银行并表和未并表的杠杆率均不得低于 4%，同时适用于其他政策性银行、金融资产管理公司、农村合作银行、农村信用社、财务公司、金融租赁公司、汽车金融公司和消
25、费金融公司等。在资本充足率之外，监管层又选择了杠杆率指标进行风险管理，主要是因为过去一些商业银行会利用复杂的资本模型套利，资本充足率虽然处于较高水平，但杠杆化程度不断扩大，削弱了银行的风险抵御能力。目前，由于金融衍生品不足，我国商业银行杠杆率总体水平较高，再加上过渡期安排，仅有少数盲目扩张的中小银行会受到影响。,中国或提高金融机构资本金要求,中国人民银行行长周小川 20 日在“2011 陆家嘴论坛”上表示，中国需要采用宏观审慎性框架，也有可能尽早运用宏观审慎性框架。宏观审慎性框架要求金融机构有更加充实的资本，特别是大型的、有系统性作用的金融机构，应该有更高的资本的要求。但由于中国储蓄率比较高，
26、因此我们在资本市场上增加金融机构资本金的可能性也就比较高一些。,【点评】一季度银行业资本充足率和核心资本充足率较上年末分别下降 0.4 和 0.3 个百分点至 11.8%和,9.8%。上市银行中，农行、深发展、民生和华夏的资本充足率未达到最新监管标准。为提高资本充足率，,“缺血”的银行纷纷提出再融资方案，这将使得市场资金面更趋紧张，但由于融资途径多以次级债、非公开定向增发和 H 股为主，对 A 股直接影响相对较小。（该消息为市场中性偏空）,【公司动态】,药监局发文调整尼美舒利说明书，康芝药业(300086)陷危机,上周六 5 月 21 日，药监局发出公告，为保证用药安全，调整尼美舒利的临床使用
27、，修改该药说明书，,5,table_page,渐飞研究报告-http:/,方证开盘必读(机构版),禁止用于 12 岁以下儿童，同时严格限制了该药的其他使用范围与用量。,【点评】康芝药业(300086)受影响最大，其尼美舒利产品一直作为 4-6 岁儿童退烧类药物使用，且该药为公司近乎全部的利润来源：公司 2010 年该药销售 2.2 亿，占收入 70%，毛利润 83.4%。我们认为，药监局此次调整对公司主业以及核心品种构成了实质的重大不利影响，该药品的销售将迅速大幅下降，同时存在经销商退货冲减收入，公司存货以及募投扩产项目计提减值的风险。目前公司其他品种规模仍旧较小，未来是否能够填补尼美舒利的空
28、白还需观察。综上，我们建议投资者短期内予以回避。,【影响市场走势的数据动态】,资金流向动态：,周五，国务院颁布关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见刺激有色等资源类股稳定了大盘指数，但市场流动性整体偏紧，使得市场再度收窄量能，监测数据显示，今日深沪两市合计净流出资金 48.77 亿元，其中大单资金净流入 3.6 亿元，小单资金净流出 52.37 亿元。行业方面，有色金属板块最受青睐，净流入 4.43 亿元。银行业流入 2.68 亿元，基础化工板块流入 2.56 亿元，家电板块流入 0.14 亿元。机械板块抛压最重，净流出 7.66 亿元。非金属类建材板块流出 5.49 亿元，交通运输仓储板块流
29、出 4.74 亿元，医药生物、电力设备和新能源板块分别流出 4.42 亿元、3.57 亿元。,昨天，美联储表明 QE2 将在 6 月如期结束，世人担忧的 QE3 将不会推出，这给市场释放了一个信号-长期以来的宽裕流动性可能达到顶峰，输入型通胀压力有望得以缓解，而这则会对紧缩环境有所改善，对股市投资者构成信心提振。当然我们乐观预期三季度，但短期量能创 1 月 27 日以来新低，沪市仅 800 多亿的成交，短期回落风险仍然存在，因相对今年年初 2661 点探底的 700 多个亿，以及去年 7 月 2316 点探底的 400 多个亿而言，不排除市场有继续萎缩的可能。而本周市场资金的热点如围绕涨价概念
30、的碱类股，深圳本地地产股，国际板概念股都是游资活跃，而机构资金持续维持低交易占比。建议后市仍采取防御型操作策略，控制仓位。,图 1 资金流向与同期沪深 300 指数走势对照图,数据来源：方正证券研究所 全景数据决策终端,市场人气综合指数动态：,上周五市场窄幅震荡，与此同时，我们所监测的市场人气综合指数和市场人气综合指数涨跌互现，其中前者回落 0.6，具体数值来到 5.8（10 以下处于底部区域），后者上升 0.1，具体数值为 18.2（历史数据,6,table_page,渐飞研究报告-http:/,方证开盘必读(机构版),显示 20 以下处于底部区域，但资金面格局可能导致底部区域下移）。由于市
31、场人气综合指数创下了 2 月初以来的新低，因此我们认为短期内市场存在一定的安全边际，周一市场有望上扬。但是基于 5-6 月份资金面格局趋紧，我们认为市场整体弱势格局则尚难改变。,图 2 市场人气综合指数与市场走势对照图,数据来源：方正证券研究所 WIND 资讯,股指期货动态：,上周五期指继续弱势震荡整理。IF1105 顺利交割，最终交割结算价为 3122.68 点，主力合约 IF1106 下跌 0.25%，成交 127500 手，持仓 30952 手，其余两合约分别下跌 0.28%和 0.47%，四合约总成交 136698手，总持仓 35412 手，成交略有萎缩，持仓减少 2457 手。,上周
32、五主力合约前 20 结算会员多单增加 1014 手，空单增加 1586，净空单增加 572 手，期指动量指标回落，空头做空动能增加，而现货收盘后的 15 分钟期指出现跳水，显示货币紧缩高悬下多头信心不足。而从现货市场看上周大盘弱势震荡整理，个股活跃度有所提升，不过资金面紧张下市场未能形成持续性的热点，我们认为资金面的紧缺以及经济下行下投资者对上市公司业绩的担忧将继续困扰近期市场，期指短期弱势格局难改，不过期指总持仓量的下降有利于市场企稳，本周期指继续震荡整理的概率较大，建议多单短线波段操作为主。,7,table_page,渐飞研究报告-http:/方证开盘必读(机构版),30000250002
33、0000150001000050000,图 2,IF1106 合约主力会员买卖净仓差,0.820.80.780.760.740.720.7,持买单量数据来源：方正证券研究所 WIND 资讯,持卖单量,仓差修正指数,0.860.84,图 3,期指动量指数,34003300,0.8232000.831000.7830000.76,0.740.72,期指动量指标,沪深300,29002800,2011.01.11 2011.01.24 2011.02.11 2011.02.24 2011.03.09 2011.03.22 2011.04.06 2011.04.19 2011.05.03 2011.0
34、5.16数据来源：方正证券研究所 WIND 资讯基金数据动态：上周五沪深基金市场双双上扬。截至收盘，沪基指报收 4555.95 点，较上一交易日上涨 11.21 点，涨幅为 0.25%；深基指报收 5651.18 点，上涨 14.31 点，涨幅为 0.25%。两市成交量较上一交易日下降超两成，成交总额减少 1.82 亿元。从具体品种来看，25 只传统封基在二级市场上算术平均涨幅为 0.37%，其中 18只上涨，1 只平盘，6 只下跌；创新封基在二级市场上算术平均跌幅为 0.16%，其中 10 只上涨，12 只平盘，17 只下跌。截至 5 月 20 日，25 只传统型封闭式基金整体单位净值为 1
35、.0841 元，整体折价率为 8.09%，与上期末相比，单位净值下跌 0.37%，折价率回落 0.84 个百分点。上周五封闭式基金在二级市场的表现强于大盘，但成交量持续低迷。传统封基方面，涨幅居前的品种多配置金融保险行业较重，折价率相对较高品种的整体表现也较好；创新封基方面，各品种的表现依旧“杂乱”，相对来说，偏股型分级基金高风险份额的整体表现较好，但成交量和换手率未有放大，偏债型分级基金高风险份额则受到市场的追捧，放量上涨。随着上周三央行再次上调存款准备金率，债券市场收益率进一步上升的可能性也随之加大，因而近期偏债型分级基金高风险份额在二级市场的表现持续向好，另外基础市场的低迷表现也迫使部分
36、资金进驻债券基金8,table_page,渐飞研究报告-http:/,方证开盘必读(机构版),或重配金融保险等防御型板块的品种以寻求避险。总体来看，市场观望气氛依旧浓厚，但投资者对于后市看涨预期渐增，未来市场有望筑底反弹。,图 5 传统型封闭式基金平均折价率与沪深 300 走势情况,数据来源：方正证券研究所 WIND 资讯,国际资本市场动态：,上周五，希腊债务问题的恶化令美元获得支撑，上周五美元上涨了 0.72%。而在大宗商品价格方面，原油价格经过一段时间的振荡企稳吸引了一批资金入场，上周五，NYMEX 6 月份交割的轻质原油期货价格上涨 1.05 美元，报收于每桶 99.49 美元，涨幅为
37、1.1%。7 月份交割的北海布伦特原油期货价格上涨 97美分，报收于每桶 112.39 美元，涨幅为 0.9%。欧元区主权债务危机导致的避险情绪也推高了黄金的价格，COMEX 6 月份交割的黄金期货价格上涨 16.50 美元，报收于每盎司 1508.90 美元，涨幅为 1.1%。伦敦金属交易所交易的基本金属合约涨跌互现，其中铅、铜的涨幅超过了 1%，而锡有 1.77%的跌幅。我们认为，上周五的外盘走势偏中性，大宗商品的价格除黄金之外基本处于区间振荡的状态。,图 4 美元指数走势图,数据来源：方正证券研究所 WIND 资讯,债券市场动态：,上周五，隔夜 SHIBOR 进一步上扬近 50 个基点，
38、达到 4.0050%，创下了二月初以来的新高，与此同时 1 周 SHIBOR、2 周 SHIBOR 也继续上扬。在回购利率方面，上周五银行间质押式回购利率也出现同样的情况，7 天质押式回落利率盘中甚至接近 1 月份的高点。在存款准备金率缴款日过后，SHIBOR 和质押,9,table_page,渐飞研究报告-http:/,方证开盘必读(机构版),式回购利率不跌反涨，这表明当前市场资金面形势非常紧张，这与我们的判断相符。资金面紧张的格局对A 股市场走势不利。,图 7 资金成本指数与沪深 300 对照图,数据来源：方正证券研究所 WIND 资讯,10,最热门投资：网上银行炒黄金炒白银上海黄金交易所
39、是经国务院批准，由中国人民银行组建，遵循公开、公平、公正和诚实信用的原则组织黄金、白银等贵金属交易。上海黄金交易所的黄金和白银交易具有以下特点：1.电子化交易：在网上银行下载交易软件进行下单交易。2.交易时间长，全天 10 个小时交易。日市：每周一至周五 09：0011：30，13：3015：30；夜市：每周一至周四 21：0002：30.节假日除外。3.可以买涨，也可以买跌。当买涨时，价格上涨时盈利，价格下跌时亏损；当买跌时，价格下跌时盈利，价格上涨时亏损。之所以可以买跌（又叫卖空），是因为这是网上电子交易，而不是实物，只是电脑上的点击。4.保证金交易，黄金交易是 15%的保证金交易，白银是
40、 20%左右的保证金。一手黄金 1000 克，如果现在价格是 300 元/克，则一手价值 30 万，15%的保证金就是 4.5 万一手；一手白银也是一千克，如果现在价格是 8 元/克，则每手价值 8000 元，20%的保证金就是 1600 元。这和买房炒房时只付首付就可以交易的道理相同。5.杭州煜展黄金投资有限公司 上海黄金交易所和天津贵金属交易所会员,投资顾问 叶大银 QQ115785284,13588159200。地址：浙江省杭州市西,湖 区 文 三 路 90 号 东 部 软 件 园 1 号 楼 西 2 楼。客 服 热线:0571-81020506 0571-81020509。免费咨询热线
41、：4007-116-116.我公司在上海黄金交易所为综合类 No.0136 号会员。上海黄金交易所的网站：http:/。我公司总部的网站 上海仟家信黄金投资有限公司：http:/。6.上海黄金交易所开户流程：办银行卡，开通网上银行，在银行柜台或自己登录网银签署贵金属交易协议，在协议中选择或填入本公司的机构号，即成为本公司的客户，享受本公司的服务有：申请降低手续费，投资顾问一对一及时解答客户疑问，每日交易指导，免费行情软件。如果在银行开通贵金属交易时，没有填写我公司的机构号或没有及时将开户信息传达我公司，则默认为银行客户，不享受本公司服务，银行没有相应的服务功能。目前与我公司签署合作关系的银行有
42、：工商银行，民生银行，深发展银行，兴业银行，恒丰银行，中信银行，浦发银行。7.天津贵金属交易所归属于天津市政府，同样交易黄金和白银。天津交易所的交易时间为每日 22 小时，黄金和白银的保证金比例皆为 8%，白银一手是15 千克。开通天津交易所的交易账户需与本公司签署交易协议，在银行办理三方托管。天津贵金属交易所的网站：http:/。我公司在天津贵金属交易所为 112 号会员，我公司的总部网站为：天津煜展黄金投资有限公司：http:/,table_page,300,300,300,300,地址：,渐飞研究报告-http:/方证开盘必读(机构版)分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执
43、业资格，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。免责声明方正证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司客户使用。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载
44、的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。本公司利用信息隔离制度控制内部一个或多个
45、领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“方正证券研
46、究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。公司投资评级的说明：,买入：预期未来6个月内相对沪深增持：预期未来6个月内相对沪深中性：预期未来6个月内相对沪深减持：预期未来6个月内相对沪深,指数涨幅 20%以上；指数涨幅介于 10%20%之间；指数涨幅介于-10%10%；指数下跌 10%以上。,行业投资评级的说明：增持：预期未来6个月内相对沪深 300 指数涨幅 10%以上；中性：预期未来6个月内相对沪深 300 指数涨幅介于-10%10%之间；减持：预期未来6个月内相对沪深 300 指数下跌 10%以上。,北京北京市西城区阜外大街甲34号方正证券大厦8楼（100037）,长沙湖南省长沙市芙蓉中路二段200号华侨国际大厦24楼（410015）,电话：传真：网址：E-mail：,(8610)68584820(8610)68584803http:/,11,(86731）85832351(86731）85832380http:/,
