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1、新时期小额贷款的产品开发、组合与业务创新,主要内容,新时期小额贷款公司产品 开发、组合与业务创新的案例分析,新时期小额贷款公司产品开发、组合与业务创新的趋势分析与经验总结,附：国际金融市场动荡、国内货币政策紧缩时期小额贷款产品开发风险提示,一、小额贷款产品开发、组合与业务创新的政策分析,（一）小额贷款产品开发、组合与业务创新的相关政策从发展阶段来讲，小额贷款产品开发、组合与业务创新的相关政策文件可以分为四类：1.指导意见：中国银行业监督管理委员会、中国人民银行关于小额贷款公司试点的指导意见（银监发200823号文）（2008.5.4）；2.实施办法:河北省政府河北省人民政府关于小额贷款公司试点
2、工作的实施意见(冀政200895号）（2008.10.28）。3.促进小额贷款公司发展的若干意见：河北省人民政府关于进一步加强小额贷款公司试点工作的实施意见（冀政201082号）；上海关于促进本市小额贷款公司发展的若干意见（2009、2010年修订版）；江苏省人民政府办公厅关于深入推进农村小额贷款公司改革发展的意见（苏政办发20118号）（2011.01.27）；福建省人民政府办公厅关于进一步促进小额贷款公司发展的意见（闽政办2011154号（2011.6.30）。,4.监督政策,河北省金融办关于进一步做好小额贷款公司风险防范工作的通知（2009）；关于对河北省小额贷款公司实行社会监督的通告（
3、2010）；中国人民银行 中国银行业监督管理委员会关于村镇银行、贷款公司、农村资金互助社、小额贷款公司有关政策的通知（2008）；广西壮族自治区人民政府关于印发广西壮族自治区小额贷款公司管理暂行办法的通知（桂政发20094号）；广西壮族自治区金融工作办公室关于小额贷款公司业务风险提示的通知（桂金办20118号）（2011年5月）；关于印发2011年浙江省小额贷款公司日常监管工作要点的通知（2011年2月）；广东金融办关于做好小额贷款公司、融资担保机构当前监管工作的通知（粤金函2011419号）（2011年6月21日）。,附：河北省实施办法（08.10）前后的小额贷款机构,河北省小额贷款发展的三
4、个阶段：一是尝试探索阶段。始自2006年8月霸州万利通公司试水到2007年7月河北省以四部门名义制定关于开展小额贷款组织试点工作的意见之前，此阶段仅有廊坊、保定、唐山等市开展试点，呈现各市自行试点、自由发展，游离于监管之外的状态。二是全面启动阶段。始自试点意见出台到2008年10月省政府关于小额贷款公司试点工作的实施意见出台前。此阶段河北省试点工作全面启动，除秦皇岛市外其他各市均有试点，呈现形式多样、迅速发展、明确政府监管的态势。三是规范发展阶段。实施意见出台后，新公司设立门槛提高，原有公司重新审批，新成立公司迅速减少，呈现审批趋于严格，管理逐步规范的态势。,河北省小额贷款机构发展的三阶段图示
5、,各阶段设立公司数量分别为10家、88家、22家(见图1)。,（二）指导意见对小额贷款产品开发、组合与业务创新的市场定位、约束性与灵活性、多样性,关于小额贷款公司试点的指导意见（银监发200823号文）（2008.5.4）：1.产品开发、组合与业务创新的市场定位。（1）面向“三农”和微型：为“三农”与微型企业提供信贷服务；（2）小额、分散、广覆盖：着力扩大客户数量和服务覆盖面，同一借款人的贷款余额不得超过小额贷款公司资本净额的5%；（3）产品定价：利率市场化，但不得超过司法部门规定的上限，下限为人民银行公布的贷款基准利率的0.9倍。“农村合作基金会“的兴衰（1984-1999）,2.“只贷不存
6、”对融资（负债）产品的约束性,根据银监会的规定，小额贷款公司的主要资金来源为股东缴纳的资本金、捐赠资金以及来自不超过两个银行业金融机构的融入资金，不得从社会吸收存款。（1）股东增资扩股中的限制条件。如经营业绩、时间与单一股东比例等方面的限制。（2）向银行申请融资的难易大与成本高。一是，因自身缺乏资质信用和担保问题，小贷公司很难满足银行的融资条件；二是，小贷公司属于“非金融机构”，不能进入同业拆借市场，融资成本较高。由于小额贷款公司的风险敞口问题，银行给予小额贷款公司的资金利率一般参照中小企业，甚至更高。（3）小额贷款公司改制村镇银行条件的正向激励与反向抑制。,3.“非金融机构”对贷款产品与中间
7、业务的约束性,“小额贷款公司是由自然人、企业法人与其他社会组织投资设立，不吸收公众存款，经营小额贷款业务的有限责任公司或股份有限公司”，即持有工商执照，从事贷款业务的金融公司与非金融机构。（1）在贷款中不享有的金融机构待遇：一是，贷款中办申请办理房屋、土地、股权、机器设备、车辆等抵（质）押登记时，不能享有与银行业金融机构相同待遇；二是，所贷款项不能享有与金融机构相同的低税收与利息补贴。小额贷款公司税收政策参照普通工商企业执行，需缴纳25所得税和5.56的营业税及附加；三是，不能进入人民银行征信系统。（2）在中间业务方面，仅局限于贷款，几乎没有中间业务，不能像金融机构那样可以从事保险、保函等中间
8、业务。,小额贷款公司办理抵押登记时因身份所遇到的法律问题,我国物权法规定，以房产抵押的，应当办理抵押登记，抵押权自登记时设立。未经登记的房产抵押，抵押权不设立。据此，借款人以房产作为抵押物向小额贷款公司申请贷款的，双方必须签订抵押合同，并为该房产办理抵押登记手续。但是，在小额贷款公司的实践中，房地产交易中心作为抵押登记机关，并不接受小额贷款公司的抵押登记申请。因为，我国贷款通则及其他相关法规规定，能够提供贷款的贷款人是在中国境内依法设立的经营贷款业务的金融机构。此类机构经营贷款业务必须经银监会批准，持有中国人民银行颁发的金融机构法人许可证或金融机构营业许可证，并经工商行政管理部门核准登记。小额
9、贷款公司既没有取得中国银行业监督管理委员会核发的金融机构许可证，也没有受到中国银行业监督管理委员会的监管。但从法律层面而言，物权法、担保法均未限定抵押权人身份，也未规定企业之间、个人与企业间不得办理抵押登记。所以，房地产交易中心拒绝受理小额贷款公司的抵押登记申请，系其对法律的狭义和保守理解所致，人为地限定了抵押登记的条件。,不能享有与金融机构一样的税收减免与财政补贴优惠政策,十七届三中全会决定明确了大力发展小额信贷组织，对服务“三农”和小企业的信贷机构给予税收减免和财政补贴；财政部关于实行新型农村金融机构定向费用补贴的通知对银监会批准的村镇银行、贷款公司、资金互助社大力扶持，3 年内按贷款余额
10、的2%由中央财政补助；农信社在税负和补贴方面享有大量的优惠。但国家至今尚未对小额贷款公司出台任何税收扶持政策。,小贷款公司税收及税率,在行业性质的界定上，小额贷款公司既不属于中华人民共和国银行业监督管理法规定的在中华人民共和国境内设立的商业银行、城市信用合作社、农村信用合作社等吸收公众存款的金融机构以及政策性银行，又不属于非银行金融机构行政许可事项实施办法（中国银行业监督管理委员会令2007年第13号）的规定的包括经银监会批准设立的企业集团财务公司、金融租赁公司等非银行金融机构，属于“非金融机构”。经营小额贷款业务属于“金融保险业”税目的征收范围。税种：按金融保险业税目缴纳营业税；缴纳企业所得
11、税；自然人股东分得税后利润应缴纳个人所得税。另外，还可能涉及诸如城市维护建设税、房产税、土地使用税、印花税、教育费附加等。,4.分层、分级监管制度下产品开发、组合与中间业务创新的灵活性与多样性,（1）分层的地方政府监管体制。指导意见首次引进了分层监管，允许省级机构(如金融办)对小额贷款公司进行监管，前提是该监管机构愿意承担小额贷款公司的风险处置责任。（2）分级的非审慎监管准则。分级监管是对具有不同属性负债业务的金融机构，根据其风险特征的不同实行不同的监管准则的监管制度。小额贷款公司的这种分层与分级监管制度，是中国金融监管制度的重大变革，有利于小额贷款公司产品开发、组合与中间业务创新的灵活性与多
12、样化。,（三）实施办法对小贷公司产品开发、组合与业务创新的政策性突破,各地小额贷款公司试点方案均不同程度地突破了指导意见的政策框架。除在“只贷不存”基本属性、贷款集中度、利率政策和融资限制方面与指导意见保持一致外，在监管制度、股权结构和跨区经营等诸多方面，均与指导意见不尽一致。(1)监管制度具有监管主体多元化和向下分权特征。(2)放宽了大股东持股比例限制，提高了最低注册资金额度。主要发起人一般不超过两个，单个主要发起人及其关联方合计持股不得超过20%，两个主要发起人及其关联方合计持股各不得超过15%，其他单个股东及其关联方合计持股不得超过10%。(3)在业务经营方面，各地基本上都明确禁止小额贷
13、款公司与股东、高管之间的关联交易；多数地区不允许跨区域经营，而内蒙古则允许满足条件的小额贷款公司跨旗县、盟市经营。这些为小额贷款公司产品开发、组合与业务创新创造了条件。,（四）关于促进小额贷款公司发展若干意见对产品开发、组合与中间业务的政策创新,1.创新已成为了新时期小额贷款公司的重要特征之一。（1）小额贷款公司持续发展的需要。小额贷款公司已经从草创期、初创期进入到了发展期，有的已经变得非常大，其资本金有的已超过20亿，比农村信用社都大；（2）新时期小额贷款公司发展定位的需要。坚持“规范管理、防范风险、服务三农、客信立身、创新驱动、联网运行”的发展方向；培育“小额、灵活、方便、快捷、关怀”的经
14、营特色；建设“股东敬业、高管勤业、员工专业”的优秀团队；加强与各类金融机构的战略合作；努力将农村小贷公司打造成为扎根乡镇、只贷不存、具有稳定资金来源、具有丰富中间业务、具有核心竞争力的农村专业化信贷公司，成为现代农村金融体系重要补充。,2.融资产品方面的政策创新,（1）为增资扩股的松绑。经营规范、运行良好、服务“三农”和小企业成效显著、需要补充资本的小额贷款公司，经区（县）政府预审并报市金融办等部门同意，可优先进行增资扩股。主要发起人一般不超过两个，单个主要发起人及其关联方合计持股原则上不得超过30，两个主要发起人及其关联方合计持股原则上各不得超过20。广西自治区金融办关于贯彻落实广西壮族自治
15、区人民政府关于印发进一步促进民营经济发展的若干措施的通知精神进一步放开小额贷款公司法人股东出资比例限制的通知（2010年12月28日）：通知规定“进一步放开小额贷款公司发起股东的出资比例限制。取消主发起人持股比例不能超过30%的限制，允许企业法人独资设立小额贷款公司”。（2）加大向银行的融资力度。鼓励银行业金融机构与小额贷款公司开展业务合作、管理培训、资金结算、技术开发、资信信息共享、客户信息沟通等全方面合作，对符合经营稳健、管理规范、拨备充分等条件的小额贷款公司在不超过其资本净额50的范围内融资给予支持。,（3）江苏融资产品政策,江苏省人民政府办公厅关于深入推进农村小额贷款公司改革发展的意见
16、（苏政办发20118号）：要积极拓展农村小贷公司的融资途径，探索通过农村小贷公司大额定向借款、保险和信托资金注入等多种方式，优先支持服务“三农”、运作规范、风险可控、利率较低的农村小贷公司提高支农能力。各地要认真研究已有的农业专项资金、专项贴息政策，对发展较好的农村小贷公司给予资金支持。建立完善农村小贷公司资金调剂机制。鼓励农村小贷公司在自愿的前提下加入全省统一的资金头寸调剂系统，落实风险防控制度措施，稳步提升农村小贷公司资金归集后的使用效益，使资金调剂业务能够真正发挥提高农村小贷公司资金使用率的作用。,3.贷款产品方面的政策创新,（1）承认小额贷款公司的金融机构地位。“浙江为了支持小额贷款公
17、司的发展，把小额贷款公司在浙江省定义为地方金融机构。”（2）小额贷款公司申请办理房屋、土地、股权、机器设备、车辆等抵（质）押登记，比照银行业金融机构办理。区（县）政府应积极协调本区（县）房管、规土、工商等部门为小额贷款公司开展该类业务提供便利。涉及跨区（县）抵（质）押登记以及不动产抵押查询等问题，市房管、规土、工商、公安等部门应予以指导并协调解决。广西金融办、国土资源厅关于我区小额贷款公司办理土地使用权等财产权益抵押登记工作有关事项的通知（桂金办20112号）（2011年3月3日）。（3）税收方面都是参照农村信用社，财税补助政策上对小额贷款公司三年营业税全部返还，按照贷款余额0.5%进行风险补
18、助。江苏采取了多项财税扶持政策鼓励小贷公司体现政策导向，如对小贷公司予以资本金补贴、贷款风险补偿等；在税收上按照营业税3%、所得税12.5%标准给予优惠等，降低小额贷款成本。,4.中间业务方面的政策创新,（1）浙江省人民政府办公厅关于促进小额贷款公司健康发展的若干意见（浙政办发200971号）：对稳健运行一个年度考核评价达标，内控制度健全、法人治理严谨、不良贷款比例低于1%、小额贷款比例达到规定要求的优秀小额贷款公司，报经省小额贷款试点联席会议批准，可开展票据贴现、资产转让等新业务试点。（2）上海关于促进本市小额贷款公司发展的若干意见）（2010年修订版）：符合条件的小额贷款公司，可比照银行业
19、金融机构申请保险兼业代理人资格。鼓励保险公司加强与小额贷款公司的业务合作，积极提供贷款抵押物财产保险、借款人人身意外伤害保险等保险产品，为小额贷款公司安全放贷提供保险保障。,（3）江苏中间业务政策,江苏省人民政府办公厅关于深入推进农村小额贷款公司改革发展的意见（苏政办发20118号）（2011年1月27日）”不断探索创新农村小贷公司业务模式“：经省金融办批准的农村小贷公司业务范围为：面向“三农”发放贷款、提供融资性担保、开展金融机构业务代理以及其他业务。鼓励和支持农村小贷公司进村入户、全员营销，把贷款业务做精、做细、做优，不断提高在县域农村微贷领域的信贷技术，成为面向“三农”和县域中小企业的专
20、业化信贷机构。在此基础上，推动农村小贷公司依托面广量大的客户资源优势，与金融机构开展广泛合作，提供融资性担保，并通过信贷资产转让、保险代理、租赁代理、信托代理等多种方式把农村小贷公司打造成为金融外包服务的平台，为广大县域农村提供多元化的金融服务，同时提高自身的中间业务收入，逐步降低贷款利率水平，实现社会效益和经济效益的双赢。,（4）广西委托贷款,广西壮族自治区小额贷款公司委托贷款业务试点暂行办法（2010）：委托贷款是指合格委托人提供资金，并承担全部贷款风险，小额贷款公司作为受托人，根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发放并协助收回的贷款。小额贷款公司只收取手续费，不承担贷款
21、风险。合格委托人：是指除小额贷款公司股东以外的，以自有合法资金委托并符合下列条件之一，能够识别、判断和承担委托贷款业务相应风险，在小额贷款公司所属经营辖区内的法人、自然人或其他组织：（1）依法设立并有效存续的法人或者其他组织；（2）个人或家庭金融资产总计在其委托时超过100万元人民币，且能提供相关财产证明的具有完全民事行为能力的自然人；（3）个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币，且能提供相关收入证明的具有完全民事行为能力的自然人。,（四）监管性政策对小贷公司对产品开发、组合与业务创新的规范,1.河北省金融办关于进一步做好小额贷
22、款公司风险防范工作的通知（2009）：通知要求，各市、县金融办(试点办)组织开展对小额贷款公司的全面巡查活动，重点对小额贷款公司吸收社会存款和非法集资、放高利贷、暴力收贷和跨区域经营等严重违法违规行为进行详细核查，及时化解潜藏的风险，严格纠正违规行为，坚决打击违法行为。关于对河北省小额贷款公司实行社会监督的通告（2010）：严禁小额贷款公司触犯“四条高压线”，即：严禁吸收社会存款，严禁非法集资，严禁放高利贷，严禁暴力收贷。,2.广西监管与规范,2.广西壮族自治区金融工作办公室关于小额贷款公司业务风险提示的通知（桂金办20118号）（2011年5月）：（1）小额贷款公司不得以任何方式向内部或外部
23、集资，不得吸收或变相吸收公众存款，不得暴力催债，不得参与洗钱活动；（2）进一步健全贷款管理制度，明确贷前调查、贷时审查和贷后检查业务流程和操作规范，切实加强贷款管理。贷款的发放和回收要通过银行办理，不得现金支付，不得进行账外经营。,3.广东监管与规范,3.广东金融办关于做好小额贷款公司、融资担保机构当前监管工作的通知（粤金函2011419号）（2011年6月21日）：重点检查小额贷款公司：有无超业务范围经营、超4倍基准利率高息放款、账外经营、跨县域经营、为银行机构业务提供担保、向公司股东、董事及高级管理人员及其关联方提供贷款等违法违规情况，以及辖区内有无其他机构假冒小额贷款公司非法放贷等问题；
24、融资担保机构：有无抽逃资本金、直接发放贷款、骗贷、偏离融资担保主页从事高风险投资、非法集资等情况。,4.江苏融资监管与规范,江苏省人民政府办公厅关于深入推进农村小额贷款公司改革发展的意见（苏政办发20118号）：对农村小贷公司实行负债总额管理：实际负债（包括银行贷款和经各级金融办批准的大额定向借款等）不得超过资本净额的100%；或有负债（对外提供担保等）不得超过资本净额的300%。既要严格防控农村小贷公司的政策风险，严防吸收和变相吸收存款、暴力收贷、违规放贷、账外经营、抽逃资本金等违法违规行为；又要高度关注农村小贷公司的经营风险，加强贷款集中度、股东贷款比例控制管理，加强贷款发放与使用的合规性
25、、真实性检查，避免农村小贷公司在负债经营的情况下把经营风险传递到金融机构。,二、新时期小额贷款产品开发、组合与业务创新的案例分析,（一）小额贷款公司融资性（负债）产品开发案例根据银监会的规定，目前小额贷款公司的主要资金来源为股东缴纳的资本金、捐赠资金以及来自不超过两个银行业金融机构的融入资金，不得从社会吸收存款。且小额贷款公司从银行业金融机构获得融入资金的余额，不得超过资本净额的50。这种从制度上规定小额贷款公司实行“只贷不存”的政策，导致其资金来源渠道狭窄，资金贷放的回流速度慢，从而致使小额贷款的供给资金面紧张。,.增资扩股融资,1.产品案例：2011年4月27日，上海长宁东虹桥小额贷款公司
26、宣布，将注册资本从1亿元增加到5亿元。这次增幅400%的增资扩股，宣告上海目前最大的小额贷款公司诞生。东虹桥小额贷款公司自2009年12月24日注册成立。截至2010年12月31日，公司累计发放近160笔贷款，累计提供资金1.5亿元，目前没有一笔坏账，也没有一笔逾期，实现净利润1420万元，利润率达到近15%。而上海小额贷款公司行业开业第一年只取得平均7%-7.5%的利润率。2010年上半年，东虹桥小额贷款公司资金周转次数为5.7次，下半年甚至连公司取得的收益也用于放贷，在最大限度提高资金利用率的情况下，资金依然紧张。东虹桥的贷款周期一般不超过10个月，大多数是半年。而整个小额贷款公司行业基本
27、也是这一情况。因此，小额贷款公司也便有了“一年两熟”的尴尬。每年小额贷款公司都是“忙两季”，钱全部放出去之后，整个公司也就无事可做。,2.增资扩股产品分析,（1）股权分散、股东众多是增资扩股的一大难题。快鹿投资集团作为东虹桥小额贷款公司的主发起人，足足花了5个月时间与原有的另外8个股东进行沟通。由于一些原有股东不愿意增资，我们只能与其他公司进行接洽，以便吸纳新的股东加入。东虹桥还引入了新股东，使得股东数从原来的9个上升为15个。而在审批环节，对新老股东的资质审查也十分严格；（2）大股东持股比例的放宽，有助于提高小额贷款公司股东增资扩股的积极性，也有助于改变小额贷款公司股权分散带来的公司治理难题
28、“买卖好做，伙计难搭”。“单个主要发起人及其关联方合计持股原则上不得超过30%，两个主要发起人及其关联方合计持股原则上各不得超过20%。”,.信托计划融资,1.产品案例：产品名称：吕梁市信源小额贷款有限责任公司流动资金贷款集合资金信托计划（山西信托）。产品具体内容：发行规模：1500万元；投资门槛：30万元；期限：2年；预期年收益：6.54%；资金投向：受托人将多个委托人的资金集合起来，形成具有一定规模的资金组合，并以贷款的形式向吕梁市信源小额贷款有限责任公司提供流动资金贷款，同时为委托人（受益人）实现理想的信托利益。,2.信托计划融资产品分析,（1）运作模式：上述等运作模式均为信贷资产在小额
29、信贷公司和信托公司之间的转移。其中小额贷款公司以出售信贷资产给信托公司的方式进行融资，将所得资金继续用于贷款。当借款者还清贷款以后，小额信贷公司将会以溢价的方式回购所出售的信贷资产。在此过程中，信托公司得到信贷资产后，可以发行信托计划转卖给投资者，也可以自行持有。本质是小额贷款公司与信托公司之间的回购协议交易。,回购协议的基本流程,回购协议(repurchase agreement，REPO或RP)，是指证券资产的卖方在卖出一定数量的证券资产的同时与买方签订的在未来某一特定日期按照约定价格购回所卖证券资产的协议。包含两个不同时段（即期和远期）和两个方向相反的交易（融资和融券）：从本质上说，回购
30、协议是一种抵押贷款（或抵押融资），其抵押品为证券。,（2）信托计划融资产品成本收益分析,以小额贷款公司目前最高4倍基准利率20左右的贷款利率水平来算，如果有5000万的注册资本金，卖掉其中的3500万元贷款资产，并只留10的利息收入，其余的收益在信托公司或者信托计划的投资者之间分成。然后把回收的资金继续发放3500万的贷款，再收取20的利息收入。这相当于，一项贷款平常最多收20的利息，但通过资产转让可以收30的利息收入。不过，风险在于，如果没有一定的比例限制，小额贷款公司可能会反复做好几次，资产将放大几倍，风险极大。,（3）创新之处,小额贷款公司融资的新途径。目前新华信托与东信小额贷款公司、山
31、西信托与吕梁市信源小额贷款公司、西安信托与博源小额贷款公司发行了相关产品。在这其中，前者共计募集信托资金2亿元，并将该资金最终以注册资本金形式（股权形式）注入东信小额贷款公司；而后两者，则是以债权形式入主两家小额贷款公司。表内信贷资产转表外资产的一种模式。银信合作产品叫停后，表内信贷资产转表外模式，在小额贷款公司和信托公司之间复制。,（4）信托计划融资产品风险分析,第一、在这类项目中，小额贷款公司的回购能力和内部操作风险是项目方关注的重点。如果没有转让次数的限制，小额贷款公司一笔贷款可以转让多次，资产放大几倍，将会使风险成倍增加。一旦其中某一笔贷款无法偿还，小额贷款公司的回购能力就将大打折扣，
32、而这将直接关系到信托公司的利益。第二、与商业银行的资产包一般打包一次不同，小额贷款公司的信贷资产一般额度小且期限短，这可能会导致资产包需要分期进行，比如一个半年的计划，可能有多个1个月的资产，这会极大提高内部操作成本。第三、从银行系统采用和推广这种模式来看，这种模式的风险极大。如果没有合理有效的监管，损失将是毁灭性的。目前，银监会已经禁止信托公司和银行之间非真实卖断信贷资产买卖业务，规定“信托公司投资于银行所持的信贷资产、票据资产等资产的，应当采取买断方式，且银行不得以任何形式回购”。由于这种模式是最近才被引进中国的小额信贷行业，小额信贷行业的监管机构还没出台类似的限制条例。,信托融资产品风险
33、分析续,第四、另一个需要考虑的问题是小额信贷公司承受损失的能力资本充足率。目前，商业银行面临8%的资本充足率，小额贷款公司是否应该接受与商业银行相同的资本充足率？因为事实上，如果小额贷款公司在回购中同一笔贷款反复转让，资本充足率就极其值得关注。但是由于我国的小额贷款公司成立时间较短（第一家公司成立于2005年），内部风险控制能力有限。一旦出现坏账，不仅其本身会受到影响，并且信托公司和投资者也会损失惨重，严重的可能会影响到金融市场的正常秩序，产生类似“次贷危机”的滚雪球效应。,.资产收益权凭证,1.资产收益权凭证产品案例：2011年7月20日下午1时30分，重庆金融资产交易所在全国率先向机构投资
34、者、个人投资者推出了一种全新的投资品种小额贷款公司资产收益权凭证。此次共有瀚华、博达、隆携三家小贷公司的信贷资产进场交易，发行总规模为1.17亿元。三家小贷公司拿出销售的信贷资产，均分为优先级和普通级，其中优先级又分为三个月投资期限、六个月投资期限两种。三个月期产品预期年化收益率均为6.6%，六个月期产品预期年化收益率均为7.5%。由于有1700万元的普通级信贷资产实行定向销售，所以机构投资者、个人投资者能够买到的只有1亿元。当天下午1时30分，小贷公司首批资产收益权凭证交易正式开始。结果在开盘7分钟时间内，大约9700万元的额度便被抢购一空，“做市商还没有反应过来，等他们想要提高报价时，手头
35、只有300万元左右的额度了。”,2.产品分析,（1）小额贷款公司将已经发放出去的信贷资产，打包以后形成小额贷款公司资产收益权凭证。（2）产品的内部增信与外部信用保证。普通级产品向优先级产品提供现金流，提升优先级产品信用登记。事实上，这是一个优先保护普通投资者的交易结构安排；2011年7月13日，重庆金交所与三峡担保集团签署协议，双方初期将重点围绕小额贷款公司资产收益权凭证交易业务开展合作，三峡担保集团为此提供暂定60亿元的担保总额。除了本地小贷公司外，重庆金交所还将吸引外地小贷公司和融资租赁公司入场交易。,（3）运作与成本收益分析,A小贷公司以26.24%的利率放贷1亿元，坐市商从小贷公司处购
36、买2000万元的收益权，约定到期后小贷公司以10%的收益率回购，小贷公司获得了2000万元资金并用于放贷。坐市商将这些收益权分割成小份，卖给投资者，投资者可以获得约6%的收益。到期后，小贷公司将1亿元贷款收回，然后按约定的10%的溢价从坐市商那里回购2000万元的债权。本质上也含着一个回购协议。,（4）风险分析：6道防火墙防范风险,首先是对小贷公司进行审查，只有管理规范、信贷资产好的小贷公司，才能将资产收益权拿来交易。第二是引进了坐市商制度，由坐市商这样的专业机构来选择购买。第三是要求小贷公司必须到期回购，而且小贷公司必须以所有的资产负责自己的回购。第四则是引进担保公司，小贷公司不能履约时，由
37、担保公司介入。第五则是交易所从交易佣金中提取一部分出来建立风险补偿基金，当上述4条机制都失效时，由风险补偿基金进行赔偿。重庆金交所对每笔交易要收取千分之二的管理费，重庆金交所从管理费中抽取一部分做为投资者保护基金，以在发生系统风险时降低投资者损失。第六则是有一个发审委员会和监管委员会监管整个运行。,.资产证券化,央行推动的小额贷款公司资产证券化：2011年5月13日，中国银行间市场交易商协会与北京市人民政府、中国人民银行营业管理部签署三方合作备忘录。央行副行长刘士余在当天的仪式上表示，北京最有条件探索市政债、加快资产证券化步伐、盘活资产增量，特别是北京的小额贷款公司发展稳健，但小额贷款公司在发
38、展过程中面临资本金来源不足的问题，可以考虑通过银行间债券市场进行信贷资产证券化。中国银行间市场交易商协会，是银行间债券市场、拆借市场、票据市场、外汇市场和黄金市场参与者共同的自律组织。协会单位会员涵盖政策性银行、商业银行、信用社、保险公司、证券公司、信托公司、投资基金、财务公司、信用评级公司、大中型工商企业等各类金融机构和非金融机构。中国银行间市场已成为一个以合格机构投资者为主要参与者，以一对一询价为主要交易方式，囊括债券、拆借、票据、黄金、外汇等子市场在内的多板块、有层次的市场体系。,资产证券的基本结构,资产证券化的风险管理,中国银监会办公厅关于进一步加强信贷资产证券化业务管理工作的通知（银
39、监办发200823号）。自2005年信贷资产证券化试点工作启动以来，部分银行相继开办了该项业务，业务规模日益扩大。为保障信贷资产证券化业务的稳健发展，切实加强风险监管，现就有关事项通知如下：一、强调资产质量，循序渐进推进证券化业务。各行要根据自身业务水平及管理能力等情况循序渐进发展证券化业务。鉴于目前市场情况及投资者风险偏好和承受能力，应强调资产质量，证券化资产以好的和比较好的资产为主；如试点不良资产证券化，由于其风险特征完全不同，各行要切实做好违约风险和信用（经营）风险的分散和信息披露工作。二、确保“真实出售”，控制信贷风险。一是发起行要切实落实证券化资产的“出表”要求，做到真实出售，降低银
40、行信贷风险；二是发起行要准确区分和评估交易转移的风险和仍然保留的风险，对保留的风险必须进行有效的监测和控制。,.依托银行,一方面依托于银行的融资，另外一方面依托于资产的转让。境内资金方面，国家开发银行在这其中最为活跃的，已在全国范围内为274家小贷公司提供了总共130亿人民币的批发资金；其他的一些中资银行，像农业银行、中国银行，也已经开始为咱们的小贷公司提供资金了；一些外资银行在中国的分行，如渣打就已经开始对小贷公司已经开始贷款了。但在这其中，银行所关心的：（1）小袋贷款公司的财务标准情况与风险掌控能力；（3）和银行业务的互补性，即是否是在做小贷公司业务。,小额贷款机构的财务标准情况表,案例（
41、1）：积极申请银行批发贷款,我公司成立于2008年初，感受到约束公司发展的主要原因就是自身业务品种单一和经营资金不足。鉴于小额贷款公司只贷不存的状况，公司决定向银行申请批发贷款。我们向县里银行提出申请，得到的答复是行里规定不允许向小贷公司放贷款。原因是，我们是刚成立不久的小贷公司，存在诸多不确定性，同时又是在一个县城会影响银行业务。最后我们向省银行提出申请并得到答复，同意合作。省银行要求我们必须有担保公司担保，最终我们公司获得了省银行的批发贷款。,案例（2）：银行批发性贷款的约束性,在境内目前开发银行在这方面最为活跃，需要有担保公司对银行为我们提供担保。经过国开银行和担保公司近一个月的调查审核
42、，最终我公司符合条件，对我公司发放了贷款，增加了公司的资金量。虽说依托银行融资比较成功，但是这方面也有待改进。小额贷款公司每放一笔贷款都要通过国开行的审核，账户金额由国开行控制，影响发放时间；如果有资金空余，没有得到合理有效的利用，所付利息及各项费用使得成本增加，利润空间降低。,.投资公司与股权投资基金融资,投资公司作为一个专业的投资机构，与小额贷款公司有着三方面的联系：（1）共同的融资对象：我们服务的对象都是中小企业，也包括一些微小型，或者是早期的初创型的企业，都是为了解决中小企业融资难的问题。（2）合作能够降低风险：小额信贷机构和投资机构可以建立一种良好的合作，比如说给一个企业贷款200万
43、，然后投资100万，双方的投资风险偷会降低。（3）投资公司投资于小额贷款公司，使小额贷款公司能够更多放贷款。,股权投资基金,2011年2月，天津汉红股权投资基金管理有限公司发起设立了一款名为“汉红汇通股权投资基金”的产品，这款基金将投资标的锁定为小额贷款公司。这款基金募资规模约为5000万元，基金将依托国家相关政策，对国内小额贷款公司进行股权投资。基金投资期限设计为3+2 年，设定投资年化收益率为9.2%、12%。根据客户认购资产规模和期限的不同,收益率也有所不同。对于100万以上、300万以下的认购金额投资第一年、第二年、第三年的预期收益分别是9.2%、10%、10.8%,这样的收益率在目前
44、理财市场上还是非常具有吸引力的。,河北省股权投资基金,河北省促进股权投资基金业发展办法（办字2010155号）股权投资基金是指“以非公开方式向特定对象募集设立的对非上市企业进行股权投资，并提供增值服务的非证券类投资基金”，包括产业投资基金、创业投资基金和其他类型的私募股权投资基金。它们的主要区别是投资阶段和资金规模不同：产业投资基金规模大，主要投向成熟期的企业或者大的产业项目，其设立需国家审批；创业投资基金规模一般较小，主要投向创立初期或成长期的企业，更适合个人投资者进入。2011年5月，河北泛亚股权投资基金是河北省第一家私募股权投资基金，注册资金1亿元，在发改委备案。,.股权代持形式,规定：
45、小额贷款公司主发起人及其关联方合计持股比例不超过45%，其中每一个主发起人及其关联方合计持股比例不超过20%，其余单个股东及其关联方持股比例不得超过小额贷款公司注册资本总额的10%，单个股东持股不得低于1%。主发起人持有的股份自小额贷款公司成立之日起3年内不得转让，其他股东2年内不得转让。小额贷款公司的股权不仅仅有“禁售期”的规定，而且转让需要各省金融办审批，最主要的是在“禁售期”内只能以代持协议的模式间接占有股权。,（二）贷款（资本）产品案例,.供应链小额贷款产品开发案例1.产品定义：以现代供应链公司为依托，围绕核心企业，为其上下游中小企业实现一站式的灵活、专业的供应链金融服务，以弥合广泛中
46、小企业的资金缺口和降低供应链的成本。2.产品特色：围绕核心企业的上下游中小型企业提供专业的供应链金融服务。3.贷款条件：采取抵押、质押、担保、专项贷款、物流监控、捆绑上下游等多种灵活变通的贷款条件。4.产品种类：分销易贷、采购易贷、快消易贷、仓单易贷、保理易贷、中标易贷、票据易贷、网络易贷、安居易贷、进出口易贷等。,供应链小额贷款公司案例,小额贷款的三种不同形式：“友联”模式：该模式以集团客户为主要支持对象，为龙头企业相关产业链上的中小客户提供融资服务。友联小额贷款公司，注册资金1亿元，出资人张先生、马先生均是三河兴达集团的股东。该公司于2007年3月10日开业。到2009年6月末，友联小额贷
47、款公司已累放贷款395笔，2.1亿元。其支持的对象以兴达集团的中小客户为主。据了解，兴达集团下辖房地产、建筑、服务业十余个子公司，其日常业务往来的中小客户200多个。这些中小企业与兴达集团有多年的业务往来，他们的资信状况，资金实力兴达集团都比较熟悉。因此在为这些企业融资时，可以做到方便快捷。类似模式的有汇欣、华泰、润成等小额贷款公司。,“中安信业”模式,“中安信业”模式。中安信业三河分公司于2007年3月正式成立，提供的业务产品分为面向微小企业主的“头家贷”和面向工薪一族的“中安薪贷”。只要是年满20周岁的自然人，均可凭身份证明、住址证明及收人证明申请无抵押、无担保的个人信用贷款，贷款额度最高
48、为人民币10万元。如资料提供齐全，一天之内即可放款。公司的贷款产品、申请条件与操作流程高度标准化、规范化。中安信业三河分公司凭借“快速简便，亲切友好”的服务特点，得到了三河市各个阶层的广泛认可和支持。,“万利通”模式,以中小企业为主要支持对象，填补正规金融对中小企业的空档。万利通小额贷款公司位于霸州市胜芳镇，该镇有中小企业4 000多家。这些为数众多的中小企业，形成了以家具制造、金属制品、线缆制造为主的完整的产业链，占霸州市经济总量的40。但受资金缺乏困扰，许多产品有市场、竞争力强、有良好发展前景的企业，发展受到制约。由于受到国有商业银行高门槛的限制，这些中小企业的应急资金需求很难得到满足。万
49、利通小额贷款公司2009年上半年累计发放贷款4.9亿元，相当于1亿元注册资金在半年的时间里转了近5圈。类似模式的有中邦、琨博、鑫利、同安等小额贷款公司。,供应链贷款产品种类,采购易贷：是指为解决供应链上游客户为核心企业采购货物时所需资金而提供的贷款，由于贷款客户 在供应链中处于采购执行阶段，所以称之谓“采购易贷”。分销易贷：指为解决供应链下游的分销商销售核心企业的产品时，需向核心企业支付货款，导致资金供应链吃紧而从小额贷款公司获得的贷款，由于贷款客户在供应链 中处于下游分销执行阶段，所以称之谓“分销易贷”。仓单易贷：又称之为“仓单质押融资”，是指申请人将其拥有完全所有权的货物存放在贷款公司指定
50、的EA仓储公司，并以EA仓库开出的仓单在贷款公司进行质押，作为融资担保而获得的贷款。适用于经常性货品贸易，销售量大，流动资金占比高，现金流量大且融资用途应针对仓单货物的贸易业务。,供应链贷款产品种类,保理易贷：在国内，保理也称为应收帐款融资。是依据供应商与核心企业之间的真实交易关系和付款约定，以订单或应收款所产生的现金流作为还款来源，向中小企业提供的全新的融资产品。快消易贷：“快速消费品贷款”的简称。快速消费品行业是当今社会工业、商业中非常活跃的一个行业类别，从最初的洗涤用品、化妆品和个人护理品开始，已逐渐延伸到食品、调味品、饮料、酒类、纸制品、保健品等，为这些行业快消品经营商提供的贷款称之谓
