《浙江森禾种业股份有限公司投资计划书财务分析.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《浙江森禾种业股份有限公司投资计划书财务分析.ppt（29页珍藏版）》请在三一办公上搜索。
1、浙江森禾种业股份有限公司 投资计划书 20071110,一 项目背景介绍,国有股份的退出，管理层的MBO，引发股权的更换；中科招商的退出，与美国风险投资并不成功的共舞；管理层牵手本土资本逼退美资，计划实现管理层控股蓝图。,二 公司简介,公司基本情况介绍1.公司名称：浙江森禾种业股份有限公司2.成立时间:2000年6月3.注册资本:4722万元(人民币)实际到位资本:4722万元(人民币)4.注册地点:杭州市西湖区西斗门路3号天堂软件园B栋5.法人代表:郑勇平6.公司性质：外资间接控股,二 公司简介,公司介绍1 2006年由浙江林业种业中心牵头，联合浙江省物产公司 衢州林场 金华赤松佛手开发有限
2、公司等公司成立，注册资本3650万。2 公司成立时承接吸收农业系统的大量骨干人员，准备作为浙江农业龙头企业上市。目前公司人才结构中75.51%员工为大专以上学历，43人具有中高级技术职称，11人拥有博士、硕士学位。3 公司作为花卉和苗木行业龙头企业发展迅速，在过去7年中，资产规模增加16.6倍，销售收入增加10倍。,公司的重组历程,.1 森禾股权结构（交易前）2.股权收购结构 3.国有股权收购 4.森禾目前股权结构,6,1.森禾股权结构（交易前）,中科招商,SOE4,金华佛手,SOE1,SOE2,SOE3,丰源农业,百士达,浙江森禾种业股份有限公司,11.98%（代持）,10.73%,4.24
3、%,9.53%,9.53%,4.24%,10.59%,39.18%,100%,目标：尤因美国 70%百士达 30%,尤因美国 80%百士达 20%,红体尤因美国所持股权黑体百士达所持股权,增资1.6亿RMB,7,2.股权收购,浙江森禾种业股份有限公司,沈阳丰禾,SOE4,SOE1,SOE2,SOE3,39.18%,4.24%,9.53%,4.24%,10.59%,百士达,32.24%,尤因美国,沈阳尤因WOFE,境 内,境外,100%,100%,8,3.国有股权收购,浙江森禾种业股份有限公司,沈阳丰禾,SOE4(10.59%),SOE1(4.24%),SOE2(9.53%),SOE3(4.24
4、%),39.18%,浙江虹越,上海重阳,1,2,4,3,32.24%,18.01%,10.59%,虹越通过国有股权拍卖取得共计18.01%的森禾股权。重阳通过国有股权拍卖取得共计10.59%森禾股权。,国 有 股 权 拍 卖,百士达,尤因美国,沈阳尤因WOFE,100%,100%,9,4.森禾现有股权结构,百士达,浙江虹越,上海重阳,沈阳丰禾,33.0361%,17.1969%,10.5887%,39.1783%,浙江森禾种业股份有限公司,尤因美国,沈阳尤因WOFE,100%,100%,行业分析,公司基本面分析,管理团队介绍技术水平经营特点核心竞争力,管理团队介绍,董事长 郑勇平曾在浙江林学院
5、林学系担任副教授、系主任；担任过浙江省林业厅种苗站站长10年，主持的科研项目先后获部、省级科技进步奖7 项，正式发表学术论文26 篇，正式出版学术专著4 本，主持撰写技术报告30 余本。，2006 年获“浙江省农业科学技术贡献奖”。2000 年6 月，奉命牵头组建了森禾种业，并出任董事长。副总裁 凌霄88年毕业于杭州大学，曾在开化县人民政府任副县长，浙江省社会科学界联合会任职副处长2001 年04 月至今在浙江森禾种业股份有限公司先后任职办公室主任、园林中心总经理、公司副总裁。副总裁 邵春荣毕业于浙江林学院林学系，担任过浙江省兰溪市马涧镇人民武装部担任副部长，2000年进入公司，先后担任金华生
6、产基地、园林中心项目经理、总经理，苗木产销中心总经理。在红叶石楠等主导品种的产品定位方面有所突破，并在苗木产品的推广、销售、营销网络建设、营销人员培养等方面取得较大成绩,管理团队介绍,副总裁 吴建伟毕业于浙江丽水师范专科学校，并任教多年。曾经担任过海南养生堂广告部经理，营销总经理。策划过参与策划并直接指挥养生堂经典营销案例“朵而设问女人什么时候最美？”；曾经主创农夫山泉的新品入市整合营销传播方案；组织并指挥农夫山泉的全国广告管理系统，含经典广告语“农夫山泉有点甜”的定位。曾任浙江大学企业成长研究中心副秘书长、营运总监；2004年进入公司参与设计“准股田制”、“苗木经纪人”主持花卉卖场的试点设计
7、与实施等商业模式总裁助理 徐木水浙江林学院林学专业，曾任常山县林场场长党委书记，常山县林业局林技中心主任，2001年9月进入公司总裁助理 钱振权中国农业大学本科毕业，中国人民大学新闻专业，获硕士学位，中国农业大学助教，中国花卉协会信息部负责人，中国花卉报副总编辑。2006年进入公司公司的中高层管理人员曾经在浙江林业系统任职，便于与政府沟通；其中许多中层干部与董事长有师生之谊，关系密切，内部团结；并且多人有过大学执教经历，富于理想和激情，又不失创业实践。,技术优势,技术创新 克隆生物技术（尤其是快速繁殖）在温室栽培技术体系 自我培育的营养液 生长和开花调控,技术优势,森禾在生产过程中积累360项
8、know-how的技术，主要集中在几个方面：人工环境控制无土栽培技术商品化，新品种选育低温分化花芽高温加速开花技术规模化、标准化工业生产培养品种,经营特点,一体化的经营，利润的最大化公司目前已经实现自己生产培养液、有机质到规模化、标准化花卉和苗木生产，再到全国性大卖场等销售渠道完善，最后向园林工程的延伸的竞争战略，导致利润的最大化，大规模的建设园林工程同时也引发了企业对于资金的需要。迅速的全国布局，推动企业接近市场，增加市场份额。公司目前针对竞争对手对于渠道建设的忽视，以及未来和国外渠道互换考虑，已经开始布局全国的销售网络。缩减在浙江生产基地（原来有12个，缩编成5个），正在积极兴建江苏、重庆
9、、成都和长沙的省外生产基地，就近市场宣传（计划到2011年兴建20个）；并且已经在全国20个城市建立花园中心，针对高档别墅户主的需要；已经兴建15家仓储型的花卉和苗木大卖场（2011年计划新增90家零售型超市）。公司渗透到批发零售领域的策略，将来一旦完成全国布局可以代理国内外竞争对手的产品，获取可观的利润，改善现金流。,经营特点,有效的内部激励机制1、员工普遍集体持股 公司员工目前所持有的股权全部由百仕达公司代持，而且股权比较分散，最大的股东是郑勇平先生，仅间接持有3.6%的森禾股份，其余的股份由接近200余内部员工持有。一旦离开公司，不能享受股权的溢价，增加员工归属感。2、风险金抵押制度 公
10、司内部每年实现内部承包，每个部门必须交纳一定风险抵押金，部门负责人必须认购30%以上，员工自愿。年终可以根据交纳风险金比例分红，公司的利益和员工的利益实现有效捆绑。良好的政府公关能力 公司的高官曾担任政府官员，与政府的沟通关系良好。成立以来累计获得国家专项拨款2012万，各项补贴款1237万元；并且承接数亿元的市政园林工程，获利丰厚。,核心竞争力,1、核心产品处于相对的行业垄断地位。红叶石楠、金森女贞、小丑火棘、春石斛、树型蝴蝶兰、佛手等公司一线产品，在中国市场上均处于相对垄断经营阶段，生产规模优势和技术优势在五年内不会有强大竞争对手出现，具有较强的市场定价能力。目前公司储备的新品种有600多
11、个，在三年后可以规模生产并处于相对垄断地位的品种约有20个。2、现代花卉苗木生产技术数据化，生产技术可重复，产品质量可预期。森禾公司的独特的无土栽培技术，最大程度压低生产成本同时，这一技术代表中国花木产业未来的发展方向。技术可重复，质量可预期。现代设施栽培条件下栽培技术的系统化和数据化，摆脱传统经验栽培模式，使“农业商品的工业化生产”成为可能，使森禾产品质量的一致性和稳定性有了保证。,核心竞争力,3、农业企业引入现代企业管理制度并取得快速发展。引入全新风险机制，公司被划成74个独立考核单元，所有单元实施KPI管理引入现代股份管理理念，把员工变股东，剔除员工的雇佣观念，使每个人都有机会。4、可快
12、速扩张的商业模式 森禾推行的管理体系，业务模式、管理模式和盈利模式均以实现标准化，具 备较强的可复制性，便于对外扩张性发展。,财务分析 资产负债表,财务分析 资产结构分析,公司主要资产集中在流动资产，实际集中在应收账款和存货；存货是公司优质资产，变现良好，而且作为农产品的存货增值的潜力较大，因为公司是以成本入帐，无法体现公司的应收帐款数量较大，尤其今年增加数额巨大，而且部分帐龄较长，目前，一年期以上的帐款达到30左右。一方面，因为公司承包了大量的政府园林工程，回款速度较慢，资金沉淀效应明显。另一方面，由于公司股权变化时，为了方便新股东低价收购时的会计调整。但是公司也严格计提坏帐准备，而且政府工
13、程成为坏帐的可能较小。公司的无形资产主要是土地的使用权，目前公司自有土地面积达到700亩左右，当年2万元/亩收购的土地，目前市场价格已经达到12万元/亩，资产较账面增值较大。整体而言，公司的资产增长速度较快，资产的质量较好。,财务分析 资产结构分析,公司的流动负债比例72，长期负债和股东权益合计仅28，反映公司的债务结构安排不合理，尤其农业投资需要长期稳定投入，仅仅依靠短期的银行贷款票据融资，稳定性不够，成本较高，而且财务结构容易受外部影响，独立性较差。公司的其他应收帐款增加，主要因为从子公司扣下来的注册资本金。虽然有虚增资本之嫌，但对公司经营不存在重大影响。2006年公司核销1425万元的利
14、润，主要考虑方便引进外部投资人，并且农业企业不需要交纳所得税，没有税务风险。,财务分析 盈利能力分析,财务分析 盈利能力分析,公司的主营业务收入规模从2005年开始不断增加，预计07年销售收入可达到4.7亿元左右，较06年年增加94.6%公司的毛利率、营业利润率、净利润率出现下滑，主要原因有：一、对外采购贸易品增加，二、承包的园林工程数额增加，园林工程的毛利率相对较低；三、公司一期推出的产品已经进入成熟期，开始采用价格战术绞杀竞争对手，随着二期新产品推出，毛利率会有提高；四，销售的季节性集中在年底，预计年终毛利率会有所提高附注：07年鲜花自产毛利率在43%，代销在32%：平均37%；苗木（自产
15、57%，代销12%，平均35%），园林工程（10%）,财务分析 盈利能力分析,公司在实行改制以后，期间费用出现明显的下降趋势，体现公司的管理水平的不断成熟。公司的资产回报率和净资产的回报率在2006年打破平衡增长，已经出现跳跃式的增长，如果能加大投资力度，将会出现更大的投资回报。,财务分析 现金流分析,由于公司可用于银行抵押的资产不多，导致筹资能力较为一般，目前资产负债率已经达到72%，进一步获取大额贷款的可能性不大。公司经营性现金流是公司主要的获得现金流主要手段，但不足以弥补投资和偿还贷款所需要的现金，资金非常紧张。现代化农业是一个资本密集型产业，前期投入所需资金较大，森禾最近三年投资规模较大，经营性现金流和筹款均不能满足其需要，迫切需要股东投资者追加投资。,投资价值模型分析,此模行为追加1.6亿投资以后的财务模型,投资价值模型分析,
