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1、德交所,上市规则与程序简介,Copyright 2008 财富中国,德交所位列全球交易所前列德国目前有七家证券交易所，其中以总部在法兰克福的德意志证券交易所为主要上市和交易平台，其它七家均为地区性交易所。德意志交易所成立于1992年并于2001年上市，目前已经发展成为全球市值最大的股票交易组织，目前来自70多个国家的多达8000家公司的股票在德意志交易所交易。其中，60%的交易量源自德国以外的其他国家。,2007年全球主要交易所销售收入排名,2007年全球主要交易所市值排名,香港交易所伦敦交易所纳斯达克交易所纽约/泛欧交易所德意志交易所,717714,1753,2416,2899,香港交易所伦
2、敦交易所纳斯达克交易所纽约/泛欧交易所德意志交易所,3.2,6.3,12.6,15.4,22.3,单位：十亿欧元 0,500,1000,1500,2000,2500,3000,3500,单位：十亿欧元 0,5,10,15,20,25,数据来源：路透社2007年数据，财富中国整理。,Copyright 2008 财富中国,第2页,按需定制的三个市场板块德意志交易所针对不同企业的需求制定了不同的市场板块，即初级市场、一般市场和高级市场。在一般市场和高级市场中的企业，满足了欧洲最高的透明度要求，同时也享受了上市的所有优势；而初级市场是交易所提供的一个简单、快速、低成本的股票准入交易途径，这一途径尤其
3、适用于中小企业。公司可以根据自身情况，选择在交易所的三个不同标准市场之一上市。,市场板块,平均市值,市值区间,透明度要求,比一般市场有更高的要求,高级市场Prime Standard,2.3 Bn,84 Mio-82 Bn,公布季度报告在网络上公开实况公司行动时间表一年至少一次分析师会议,英文报告（特殊情况，可用德文）符合欧盟监管透明度条件的市场审计的年度财务报告,包括管理报告和中期报告（国际会计准则）,一般市场General Standard,221 Mio,10 Mio-3.9 Bn,内部交易规则特别信息披露公布董事会成员交易,宣布报告门槛公司控制权变更报告德意志交易所监管的非官方市场,初
4、级市场Entry Standard,79 Mio,5 Mio-2.6 Bn,审计的年度财务报告，包括管理报告和中期报告(德文或英文)（国家会计准则或国际会计准则）中期报告重大公司新闻,公司概要和公司活动时间表,Copyright 2008 财富中国,第3页,上市时间表,Copyright 2008 财富中国,第4页,上市时间表,Copyright 2008 财富中国,第5页,德交所上市平台的国际化2007年中，德意志交易所231次上市中有118次来自德国境外，占52%，40次来自欧盟境外，占17%，继续保持上市平台的国际化。2007年德交所国际上市按地区数量分布,瑞士美国英国,10,21,55
5、,11,中国俄国荷兰圣基茨和尼维斯 1卢森堡 1 1,65,8,12,加拿大澳大利亚 1,3 1,0,10,20,30,40,50,60,公开市场,初级市场,一般市场,高级市场,数据来源：德意志交易所，财富中国整理。,Copyright 2008 财富中国,第6页,2%,100,120,德交所具有最优越的流通性,流通性是选择上市地点的关键。德交所是最具,2.5%2.0%1.5%,2007年全球主要交易所相对买卖差价对比,80,2007年全球主要交易所交易量对比百万美元96.54,63.28,吸引力的上市平台。在股票,1.0%,0.62%,0.71%,0.74%,1.04%,6040,41.85
6、,31.22,的相对买卖差价、交易量、,0.5%,0.43%,20,17.87,20.5,流通率、零交易率几个主要,0.0%,纽交所,德交所,泛欧所,纳斯达克,联交所,伦交所,0,纽交所,德交所,泛欧所,纳斯达克,联交所,伦交所,指标上，德交,2007年全球主要交易所流通率对比,2007年全球主要交易所零交易率对比,所都位于全球主要交易所前列。,6.0%5.0%4.0%,5.07%,5.55%,4.77%,3.92%,3.85%,10.0%8.0%,6.80%,9.15%,3.0%,6.0%,4.62%,2.0%,1.97%,4.0%,3.46%,2.22%,1.0%0.0%,2.0%0.0%
7、,0.05%,纽交所,德交所,泛欧所,纳斯达克,联交所,伦交所,纽交所,德交所,泛欧所,纳斯达克,联交所,伦交所,数据来源：欧洲金融学院和慕尼黑科技大学2007年研究报告，财富中国整理。,Copyright 2008 财富中国,第7页,德交所具有优越的价格竞争力 IPO费用企业应当关注上市成本。不论在主板市场还是二板市场，德意志交易所首次上市成本都非常低。2007年世界主要交易所主板和二板市场IPO总成本比较,德意志交易所,一般/高级市场,7.52,9.48 初级市场,伦敦交易所,主板市场,8.91,17.02,AIM,泛欧交易所,Eurolist 6.96,8.55 Alternext,纽交
8、所,大型资本市场 7.37,10.05,小型资本市场,纳斯达克,大型资本市场,8.02,10.1 小型资本市场,香港联交所,主板市场,10.9,20.31,创业市场,0,5,10,15,20,25,30,35,%发行额数据来源：欧洲金融学院和慕尼黑科技大学2007年研究报告，财富中国整理。,Copyright 2008 财富中国,第8页,德交所具有优越的价格竞争力 入市费用在入市费用方面，德交所同样具有很大的竞争力。其次，在伦敦交易所、纽约交易所和纳斯达克交易所上市的费用都远远高于德意志交易所的费用。对于小企业来说，在纽约和纳斯达克交易所上市极为昂贵。在德交所，对所有的发行者都是同样收费，费用
9、不与市值挂钩；且收费额受法律限制，不会出现意外的增加。在德意志交易所上市的企业可以获益于低成本、高透明度、可预见的入市和上市后费用。,高级市场,一般市场,初级市场,入市费,3,000上市证券2,500挂牌交易许可证,750-1,500欧元（包括上下限）,年费Copyright 2008 财富中国,10,000,7,500,5,000,第9页,最高效、快捷的上市及审批程序德意志交易所的上市及审批程序十分简便，成本低，快速的上市流程保证企业以最快速度上市。,法律保障快速上市流程清晰可靠的审批过程（德国金融监管局BaFin）Copyright 2008 财富中国,建立在欧盟资本市场法律框架基础上的简
10、明上市过程 欧盟招股说明书审批时间法律规定不超过20个工作日 世界上最快的入市过程以及可预见的首次公开发行(IPO)时间表 在一般市场/高级市场上市最快只需5个月时间，在初级市场上市最快只需4个月 完全按照法律程序进行审批 德国金融监管局与德意志交易所的程序简洁,第10页,1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,在德交所成功上市的中国公司,序号,公司名称Shigo Asia AG新光亚洲股份公司Nitestar Holding N.V.IBMC国际品牌管理顾问有限公司EcoInvest Holding N.V.,上市时间2008年6月2008年3月2008年1月2008年1月,行业消费品交通
11、安全产品服装特许经营生物能源,上市板块EntryStandard初级市场Open Market公开市场Open Market公开市场Open Market公开市场,交易类型私募融资私募融资私募融资私募融资,融资额NA30万欧元70万瑞士法郎20万欧元,首发总市值1245万欧元270万欧元2450万欧元220万欧元,Greater China Precision,Entry,Components Ltd.,2007年11月,工业,Standard,首发,2850万欧元,8225万欧元,大中华精密部件有限公司,初级市场,Asian Bamboo AG亚洲竹业股份公司Classic Dream Pr
12、operties Ltd.理想地产有限公司,2007年11月2007年11月,森林与纸业房地产,PrimeStandard高级市场Open Market公开市场,首发私募融资,9497万欧元36万欧元,2.3亿欧元NA,ZhongDe Waste Technology,Prime,AG,2007年7月,工业产品及服务,Standard,首发,1.09亿欧元,3.9 亿欧元,中德环保技术股份公司,高级市场,Sino International Logistic Co.N.V.大中华国际物流有限公司UFC Holding N.V.中林联合资源开发有限公司,2007年5月2007年4月,物流金融服务,Open Market公开市场Open Market公开市场,准入/私募融资准入/私募融资,75万欧元10万欧元,750万欧元510万欧元,11,Gongyou Machines Ltd.工友机械有限公司,2007年3月,机械制造,Open Market公开市场,私募融资,980万新币,3135万欧元,Copyright 2008 财富中国,第11页,
