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1、120305,120531,120822,121119,130219,3061,2861,程兵,2013 年 03 月 03 日元器件行业研究周报,评级：增持,维持评级,行业研究周报,长期竞争力评级：高于行业均值市场数据(人民币),3 月淡季不淡，继续调整中买入电子股,行业优化平均市盈率市场优化平均市盈率国金元器件指数沪深 300 指数上证指数深证成指中小板指数,43.4812.372936.092668.842359.519650.145382.95,投资建议全年电子观点：2013 年是电子景气小年，非苹果阵营绝地反击推动技术创新全面扩散，从而推动相关公司业绩超预期概率增大。（参见图表 1）
2、上周观点：重申 2013 年是电子景气小年，创新动力推动公司股价 30 倍市盈率；春节后触摸屏市场需求旺，重点推荐莱宝长信与万顺。继续建议加大电子仓位，推荐宜安、水晶、莱宝、长信、顺络、法拉、万顺、南大、瑞丰与聚飞。,本周观点：3 月份下游订单投放情况依然乐观，有点“淡季不淡”的感觉。因此，我们维持上周观点，建议投资者继续保持电子仓位，若有下跌就继续加大仓位。本周再次重点推荐宜安科技；继续重视触摸屏产业，继续推荐宜安、水晶、莱宝、长信、顺络、法拉、万顺、南大、瑞丰与聚飞。2661,24612261,一周重要报告回顾：重点报告之一：触摸屏行业景气度高，投资微笑曲线两端触摸屏行业专题报告,国金行业
3、,沪深300,重点报告之二：铝镁合金外壳趋势确定，公司高成长可期宜安科技,研究报告重点报告之三：切入一线芯片厂商，受益智能手机爆发顺络电子年报点评,相关报告1.在调整中继续买入电子成长股，2013.2.42.在调整中继续买入电子成长股，2013.1.203.超 跌 反 弹 渐 终,成 长 性 主 旋 律 仍在，2013.1.14,市场回顾：上周沪深 A 股指数涨跌幅分别为 1.95%，3.05%，电子以 1.46%跑输 A 股指数。这基本符合我们上周策略周报中对电子板块的投资判断，即，“电子较多股票都已到了 2013 年 PE24X 附近，估值切换行情或告一段落”。我们的 2 月底配置组合一周
4、涨跌：宜安科技-0.63%顺络电子 5.33%水晶光电 3.88%莱宝高科-1.53%法拉电子 2.91%南大 0.64%瑞丰光电 4.35%聚飞光电-0.75%。本周顺络电子、水晶光电、法拉电子和瑞丰光电跑赢行业。行业要闻点评：智能终端大屏趋势确定，超级本触控面板提前布局：1）智能手机大屏成为趋势，蚕食部分平板市场。2）大屏智能手机机型增多。非苹果阵营绝地反击成为大屏新机型亮点。3）宸鸿两地扩产布局触控 NB 市场。我们预估,邵洁,联系人(86216)分析师 SAC 执业编号：S1130511030015,2013 年触控超级本比例将在 40%以上，而触控笔记本的增长率将翻倍。北美日本 BB
5、 值连续站上 1 字，需求好转趋势基本确定：北美和日本半导体设备的订单出货比都超过 1。这代表北美和亚太的半导体景气度已将开始上升，2013 年的半导体行业的整体收入将会有所提升。,(8621)-1-敬请参阅最后一页特别声明,元器件行业研究周报,内容目录,本周投资策略：3 月订单依然好，再次重点推荐宜安科技.3,本周观点更新与上周重点报告回顾.3覆盖公司最新动态.5,市场回顾.5,电子元器件一周跑输沪深 A 指.5我们推荐组合中宜安/顺络/南大光电进入股价调整期，法拉电子跑赢行业.6全球电子元器件指数表现.6,行业要闻点评.7,智能终端大屏趋势确定，超级本触控面板提前布局.7北美日本 BB 值
6、连续站上 1 字，需求好转趋势基本确定.8,图表目录,图表 1：国金电子 2013 年全年投资策略与投资标的.3图表 2：覆盖公司 EPS 预测和推荐逻辑.5图表 3：电子个股涨跌幅排名（20130128-20130201）（红色为推荐公司）.6图表 4：费城半导体指数.6图表 5：申万电子指数.6图表 6：恒生资讯科技行业指数.7图表 7：台湾科技指数.7图表 8：CES 会展上预亮相手机性能.7图表 9：中国大陆智能终端品牌出货量.8图表 10：触摸屏笔记本 2013 年增长率将翻倍.8图表 11：北美 BB 值.8图表 12：日本 BB 值.8,-2-,敬请参阅最后一页特别声明,镜头,元
7、器件行业研究周报图表1：国金电子 2013 年全年投资策略与投资标的全年电子行业观点：行业：2013年是电子景气小年，非苹果阵营绝地反击推动技术创新全面扩散，从而推动相关公司业绩超预期概率增大。投资策略：电子板块是寻找成长股最佳领域，拥有技术创新公司今年将获得30倍估值。给予行业“增持”评级，建议投资者超配电子。每次下跌都是最佳买入机会。重视超级本、非苹果智能机、LED照明与新能源领域。超级本与非苹果智能机关注触摸屏、铝镁合金支架与外观件、PCB与被动元器件方向；投资标的：,方向,产业链触摸屏,子行业观点2013年行业需要继续保持38%增长，供给缺口达7000万（以4寸计）；非苹果智能机与超级
8、本大屏是亮点；重视OGS技术，以上上游材料突破,相关公司莱宝、长信、欧菲光、深天马、华映科技、宇顺电子（触控模组）；星星科技（盖板玻璃）；万顺股份、苏大维格（ITO膜）；博云科技（ITO靶材）,推荐公司莱宝、长信（OGS）；万顺股份,备注欧菲光给予“增持”评级,消费电子用铝镁合金支架与外观件趋势已成，,非苹果智 铝镁合金外能机 观件+支架,2013年是快速替代期，两年行业增速超45%；压铸+精密加工将是非苹果阵营主流技术，产能扩张,宜安科技、嘉瑞国际（以笔记本外壳为主，主要客户为联想）,宜安科技,迅速者占优势,超级本,高端PCB,非苹果智能机与超级本崛起带来高端PCB市场需求，特别是软板、高阶
9、HDI板等800M像素摄像头将成为未来手机主流配置，行业有望保持快速增长态势；大陆进口替代趋势明显，部分产业链技术已经突破，如蓝玻璃,丹邦科技（软板）、兴森科技（小批量板）水晶光电（蓝玻璃、模组）；歌尔声学、欧菲光（镜头模组）,兴森科技水晶光电,非苹果智能机增速依然能够保持15%以上；2013,被动元器件,年是超级本与非苹果平板爆发增长年，被动元器,顺络电子、麦捷科技,顺络电子,件市场有望实现进口替代,MO源,MO源有望先于芯片进入供小于求状态，乐观看2013年6、7月份可见；大陆MO源技术突破已实现，拥有本土化优势,南大光电,南大光电,需待行业反转,LED照明 芯片封装与终端功率半导体,乐观
10、来看，2013年下半年全球MOCVD将实现满产，从而推动行业进入供需平衡状态；合同能源管理模式出现将推动LED照明市场高速增长，从而带动LED需求繁荣；下游供需情况良好，受益程度最深,三安光电、德豪润达、乾照光电、士兰微瑞丰光电、聚飞光电、兆驰股份、勤上光电华微电子、台基股份、东光微电,三安光电、需待行德豪润达 业反转聚飞、瑞丰,新能源,被动元器件,江海股份、法拉电子（薄膜电容）,法拉、江海,来源：国金证券研究所整理本周投资策略：3 月订单依然好，再次重点推荐宜安科技本周观点更新与上周重点报告回顾上周观点：重申 2013 年是电子景气小年，创新动力推动公司股价 30 倍市盈率；春节后触摸屏市场
11、需求旺，重点推荐莱宝长信与万顺。继续建议加大电子仓位，推荐宜安、水晶、莱宝、长信、顺络、法拉、万顺、南大、瑞丰与聚飞。本周观点：3 月份订单投放情况依然乐观，有点“淡季不淡”的感觉。因此，我们维持上周观点，建议投资者继续保持电子仓位，若有下跌就继续加大仓位。本周再次重点推荐宜安科技；继续重视触摸屏产业，继续推荐宜安、水晶、莱宝、长信、顺络、法拉、万顺、南大、瑞丰与聚飞。宜安科技：1、消费电子使用铝镁合金支架趋势已成，2013 年进入快速切换期，未来行业增速将超 45%以上；2、公司产能扩张积极（新增产能相当于原有产值 1.35 倍），消费电子客户开拓顺利，未来业绩-3-敬请参阅最后一页特别声明
12、,元器件行业研究周报,复合增速有望超 50%；3、合肥联宝年需求量在 1560 亿元，公司与联想合作机会较大。我们给予公司 20.34 元目标价，相当于 13 年PE30 倍，未来业绩上调概率大。,重点报告之一：触摸屏行业景气度高，投资微笑曲线两端触摸屏行业专题报告；报告要点：,2013 年触摸屏景气依然较高：我们预测 13 年需求继续增长 38%左右，超级本与非苹果手机繁荣导致目前产能依然不足，按照经济切割尺寸和触摸屏片数来估算，大屏的供给小于需求约 7000 万片。大屏、非苹果智能机市场、OGS 技术、产业链一体化以及上游材料国产化是投资重点：1、超级本触摸屏大屏存在供给缺口。目前只有OG
13、S 技术和 GF2 技术可以实现大尺寸的触摸屏。非苹果阵营的高端智能机在 2013 年将会绝地反击，国产非苹果阵营最适用的为 OGS 技术。2、全贴合趋势明显，国内具有产业链一体化优势的企业具有规模优势和规避市场风险优势 3、由于上游材料目前稀缺，细分行业处于朝阳期，毛利率高于其他产业链环节，附加值高。,重点推荐莱宝高科、长信科技与万顺股份：莱宝高科（一体化触摸屏+触摸屏模组）、长信科技（大尺寸触摸屏）和万顺股份（国内 ITO膜主要生产者）。,重点报告之二：铝镁合金外壳趋势确定，公司高成长可期宜安科技研究报告；报告要点：,消费电子用铝镁合金支架与外观件趋势初成，2013 年将进入快速切换期，非
14、苹果智能机繁荣与超级本市场爆发推动 20132014 年市场需求将增长 45%以上。,压铸+精密加工将是非苹果阵营的最佳选择，也是此轮行业景气最佳受益技术：1、冷锻+CNC 与压铸+精密加工是高端铝镁合金支架与外观件主流技术，然而苹果垄断了冷锻+CNC 的产能与技术，压铸+精密加工成为非苹果阵营最佳选择；2、压铸+精密加工拥有更高的性价比，便于非苹果阵营采用并推广。,公司初入消费电子领域，且产能扩张积极，未来两年业绩复合增长有望超过 50%：公司积极大胆扩张产能，目前新增产能产值达 4.5 亿元，已是目前产值的 1.35 倍，同时国内市场需求空间巨大，光合肥联宝市场需求就达 30 亿元以上，未
15、来公司业绩高成长十分确定；继续维持“买入”评级。给予公司未来 6-12 个月 20.34 元目标价位，相当于 30 x13PE。预测公司 2012-2014 年实现净利润 49.88、73.51和 96.17 百万元，分别同比增长-10.06%、52.11%和 28.27%，对应EPS 为 0.445、0.677 和 0.869。,重点报告之三：切入一线芯片厂商，受益智能手机爆发顺络电子年报点评；报告要点：,公司营收净利创历史年份最高，盈利水平提升：2012 年公司业绩创下历史新高。2012 年公司实现营业收入 744.93 百万元，比上年增长35%，实现净利润 122.39 百万元，比上年增
16、长 53%。2013 年第一季度的业务增长受益智能手机业务超预期。预计同比增长 20%-55%。我们预计公司一季度的净利为 2600 万。,公司切入一流芯片厂商供应链，实现中高端智能终端市场转型：1、公司已经顺利通过高通、博通、联发科、Marvell 等芯片厂商认证，公司的毛利率和订单稳定度提升。2、未来低价品牌机将蚕食现在山寨机的市场空间。,持续的产能扩张和技术升级，稳固公司行业龙头优势：公司近年来已经实现产能的大幅扩张，目前片式叠层电感和片式绕线电感年产量已分别达到 300 亿和 20 亿只，仅次于日本 TDK 和村田排名全球第三，2015 年整体规模有望超过 500 亿只,-4-,敬请参
17、阅最后一页特别声明,元器件行业研究周报我们预计公司 2013-15 年实现收入 1022.95、1304.75 和 1626.52 百万元，分别同比增长 37.32%，27.55%和 24.66%；净利润分别实现180.78，240.62 和 298.64 百万元，分别同比增长 47.70%，33.10%和 24.12%，按最新的股本计算 EPS 为 0.575、0.765 和 0.950 元。覆盖公司最新动态宜安科技：Gopro 订单饱满，公司为其配套了将近 8 台机器。与联想合作进展顺利。春节公司仅放一天，我们预估公司 Q1 有望实现净利润在11001400 万元，增速超过 40%。法拉电
18、子：1 月份订单增长迅速，虽然春节放了 3 天假，但单日订单未见下降，3 月份情况或会更好。我们预估法拉 Q1 净利润在 56006300 万之间，增速介于 15%25%。京东方 A：北京 8 代线已经满产，合肥工厂进展顺利。重庆 8 代线将进一步完善公司竞争力（产能均为 IGZO 技术，是发展氧化物 OLED 最佳路径）；公司认为面板价格今年上半年还能保持，下半年情况还需要观察。图表2：覆盖公司 EPS 预测和推荐逻辑,证券代码,覆盖公司,收盘价20130301,EPS国金预测2012 2013 2014,PE国金预测2012 2013 2014,投资评级,投资逻辑,最新动态,002635.
19、SZ,安洁科技,56.50,1.56,2.30,2.60,36.31,24.57,21.73,增持,石墨散热膜天线业务拓展，切入联想供应链,600563.SH002655.SZ002106.SZ002273.SZ002138.SZ002436.SZ300328.SZ300115.SZ300331.SZ300088.SZ300057.SZ,法拉电子共达电声莱宝高科水晶光电顺络电子兴森科技宜安科技长盈精密苏大维格长信科技万顺股份,15.9216.5021.2728.3914.2418.2215.8024.8036.9323.2612.60,1.040.360.230.590.580.670.350
20、.740.530.620.31,1.240.520.640.930.770.920.681.030.810.870.54,1.430.660.891.200.951.210.881.281.021.130.77,15.2945.9090.7448.0124.7727.0144.6333.7369.0537.4441.20,12.8331.8533.3930.4318.6119.8923.3024.0545.8226.7423.33,11.1224.8424.0323.7214.9915.0518.0619.4236.3520.5816.36,买入增持买入买入买入买入买入增持持有买入买入,已过业
21、绩谷底，新能源汽车也将带动薄膜电容的增长MEMS麦克风进入苹果供应链，微型电声元件需求倍增OGS触摸屏技术和单层ITO互容技术蓝玻璃应用由苹果向非苹果渗透趋势确定，谷歌视频眼镜微投技术放彩与高通深入合作，片式电感元件规模进入全球前三行列进入HDI、FPC、IC载板等中高端PCB市场镁铝合金金属支架和外观件趋势，产能扩张，业绩弹性大公司切入三星智能手机机壳供应链，并购扩大规模新型显示照明业务成为新的增长点一体化触摸屏5代线ITO导电膜材料突破国际垄断，产能扩张,1月份订单增长迅速Gopro订单饱满，公司为其配套了将近8台机器。与联想合作进展顺利。,来源：国金证券研究所市场回顾电子元器件一周跑输沪
22、深 A 指上周沪深 A 股指数涨跌幅分别为 1.95%，3.05%，电子以 1.46%跑输 A 股指数。本周大盘收于 2383 点，电子行业表现低于大市，这是对于前一段电子的增长进行的股价调整和苹果财报带来的冲击造成的，未来 2013 年我们仍然看好具有创新型成长股票估值切换所带来的投资收益。这基本符合我们上周策略周报中对电子板块的投资判断，即，“电子较多股票都已到了 2013 年 PE24X 附近，估值切换行情或告一段落”。在这里我们继续重申电子长期成长逻辑清晰，虽然短期估值上升较快，但不建议卖出电子股，时间换空间，在调整中继续加大电子股配置！3 月电子行业将跑赢市场。-5-敬请参阅最后一页
23、特别声明,元器件行业研究周报我们推荐组合中宜安/顺络/南大光电进入股价调整期，法拉电子跑赢行业我们的 2 月底配置组合一周涨跌：宜安科技-0.63%顺络电子 5.33%水晶光 电 3.88%莱 宝 高 科-1.53%法 拉 电 子 2.91%南 大 0.64%瑞 丰 光 电4.35%聚飞光电-0.75%。本周顺络电子、水晶光电、法拉电子和瑞丰光电跑赢行业。图表3：电子个股涨跌幅排名（20130128-20130201）（红色为推荐公司）,电子涨幅 002654.SZ 万润科技前十名 300232.SZ 洲明科技002308.SZ 威创股份600206.SH 有研硅股002236.SZ 大华股份
24、300077.SZ 国民技术300101.SZ 国腾电子002017.SZ 东信和平300183.SZ 东软载波002079.SZ 苏州固锝,22.17%电子跌幅19.26%前十名15.78%13.33%12.41%11.87%11.83%11.15%10.65%10.55%,002288.SZ 超华科技300162.SZ 雷曼光电300128.SZ 锦富新材002106.SZ 莱宝高科002388.SZ 新亚制程002005.SZ 德豪润达002655.SZ 共达电声002579.SZ 中京电子000725.SZ 京东方A600980.SH北矿磁材,-1.40%-1.42%-1.46%-1.
25、53%-1.82%-2.23%-2.25%-2.39%-2.56%-13.27%,来源：iFinD 国金证券研究所全球电子元器件指数表现在过去的一周里，除了台湾科技指数轻微下跌以外，其他全球各科技指数略有上升。A 股电子指数在本周跑输恒生资讯科技行业指数。过去一周，费城半导体指数上升 0.39%，A 股电子指数上涨 1.46%，恒生资讯科技行业指数上涨 1.48%好于 A 股，台湾科技指数上涨0.88%。本周科技指数表现都较一般。,图表4：费城半导体指数来源：Wind 国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明,-6-,图表5：申万电子指数,元器件行业研究周报,图表6：恒生资讯科技行业指数来源：W
26、ind 国金证券研究所,行业要闻点评,图表7：台湾科技指数,事件：智能手机屏幕变大致 Q4 平板出货趋缓。事件：宸鸿台陆两地扩厂因瞄准触控 NB 商机事件链接：http:/,智能终端大屏趋势确定，超级本触控面板提前布局智能手机大屏成为趋势，蚕食部分平板市场。根据研调机构 IDC 统计，中国大陆第四季智慧装置出货量达 9065 万台，较 2011 年同期成长 68.8%，优于原先预期，其中智慧型手机表现最强劲，年增率达 112.1%，笔电与平板电脑出货年增率则低于预期。最值得注意的是平板电脑，虽然第四季出货仍较第三季成长，出货量达 230 万台，但较 2011 年同期成长率掉到12.9%，创下历
27、史新低，其中部分原因可能与厂商库存调整动作有关，但智慧型手机屏幕尺寸持续变大，已开始侵蚀平板电脑市场。大屏智能手机机型增多。通过智能手机品牌调研，我们发现今年国产智能手机将会全力出击，相较于 2012 年的出货量增长都至少翻倍。在最近的手机销量排行榜上，华为联想中兴和 TCL 都登上全球智能手机前十位。,非苹果阵营百花齐放，成为市场增长的驱动力。CES 大展上，联想、华为和中兴的新款智能手机全都以大屏示人，硬件表现完全不输于新智能手机旗舰索尼，LG 和 HTC。图表8：CES 会展上预亮相手机性能,手机品牌,联想,华为,中兴,索尼,LG,HTC,型号屏幕尺寸,K55.5寸,Ascend D25
28、寸,Ascend Mate6.1寸,P9455.7寸,Grand S5英寸FHD全高清屏幕,Xperia Z,Optimus G25.5寸,M74.7寸,分辨率,1080p,1920 x1080像素,1920 x1080,1920 x1080,处理器,Medfield双核处理器，主频在1.6GHz至2.0GHz,1.5GHz的海思K3V2四核处理器,1.8GHz的海思K3V2四核处理器,4核1.2GHz的CPU,四核处理器,高通4核心1.5G处理器APQ8064,骁龙S4 PrimeMSM8974 2GHz四核处理器,1.7GHz的高通骁龙S4四核处理器,内存,2GB RAM,2GB RAM,
29、2GB的RAM,2GBRAM,2GB RAM,摄像头软件系统,1300万像素Android 4.2.1,1300万像素Android 4.1.1,载Android4.0 ICS或更高的版本,1200万像素,3000万像素,1300万像素Android Jelly|Bean,来源：国金证券研究所触摸屏超级本将是 2013 年爆发亮点。超级本市场需求爆发是 2013 年触摸屏市场需求增长的主要因素。Win 8 推动超级本市场繁荣，更带来触控屏大屏市场繁荣。而由于 2013 年时超级本发展元年，终端品牌为了产品推广，加大了超级本触控屏配置比例，我们预估 2013 年触控超级本比例将在 40%以上，而
30、触控笔记本的增长率将翻倍。-7-敬请参阅最后一页特别声明,Jan-05,Jul-05,Jan-06,Jul-06,Jan-07,Jul-07,Jan-08,Jul-08,Jan-09,Jul-09,Jan-10,Jul-10,Jan-11,Jul-11,Jan-12,Jan-05,Jul-05,Jan-06,Jul-06,Jan-07,Jul-07,Jan-08,Jul-08,Jan-09,Jul-09,Jan-10,Jul-10,Jan-11,Jul-11,Jan-12,元器件行业研究周报市场调查认为，2013 年触摸屏笔记本产品的出货量将会占整个笔记本出货量的 10%至 15%，而超级本中
31、触摸屏产品的出货比例将会达到40%-60%。宏碁、华硕以及联想对于触摸屏笔记本的态度积极乐观。宏碁 计划在2013 年将触摸屏笔记本产品的出货量提升至自身全部出货量的 10%至 14%，而华硕和联想则制定了更高的 15%和 20%的出货比例目标。而惠普和戴尔的触摸屏出货比例预计仅为 7%-9%和 4%-5%。,图表9：中国大陆智能终端品牌出货量,图表10：触摸屏笔记本 2013 年增长率将翻倍,万台联想三星苹果酷派中兴总体出货量,2012 Q4162211297256826209065,市占率17.90%12.50%8%7.50%6.80%100%,YOY65.70%80.70%78.80%2
32、32.50%21.10%68.80%,来源：国金证券研究所,事件：北美半导体设备制造商2013 年 01 月订单出货比为 1.14事件链接：http:/BB 值,北美日本 BB 值连续站上 1 字，需求好转趋势基本确定国际半导体设备与材料协会(SEMI)于 02 月 21 日公布的 2013 年 01 月份订单出货比报告显示，2013 年 01 月份北美半导体设备制造商接获订单的3 个月平均金额为 10.9 亿美元，订单出货比为 1.14。1.14 意味着当月新增订单总金额与当月设备出货总金额的比值为 114：100。根据日本半导体制造装置协会(SEAJ)23 日公布的初步统计显示，2012
33、年12 月份日本制半导体(晶片)制造设备接单出货比(book-to-bill ratio；BB 值)较前月上扬 0.34 点至 1.23，连续第 3 个月呈现上扬，且为 11 个月来首度突破 1；BB 值高于 1 显示晶片设备需求优于供给。北美和日本半导体设备的订单出货比都超过 1。这代表北美和亚太的半导体景气度已将开始上升，2013 年的半导体行业的整体收入将会有所提升。图表12：日本 BB 值,MillionDollars2,000,Bookings,Billings,Book-to-Bill Ratio,1.40,BookingsMillion Yen250,000,Billings,B
34、ook-to-Bill Ratio,1.80,1,5001,0005000,1.201.000.800.600.400.200.00,200,000150,000100,00050,0000,1.601.401.201.000.800.600.400.200.00,来源：国金证券研究所整理-8-敬请参阅最后一页特别声明,元器件行业研究周报,长期竞争力评级的说明：,长期竞争力评级着重于企业基本面，评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。,公司投资评级的说明：,买入：预期未来 612 个月内上涨幅度在 20%以上；增持：预期未来 612 个月内上涨幅度在 5%20%；中性：预期
35、未来 612 个月内变动幅度在-5%5%；减持：预期未来 612 个月内下跌幅度在 5%以下。,行业投资评级的说明：,增持：预期未来 36 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%以上；持有：预期未来 36 个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%5%；减持：预期未来 36 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。,-9-,敬请参阅最后一页特别声明,层,元器件行业研究周报特别声明：本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发
36、，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请。证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进
37、行解读。国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用；非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。,上海电话：(8621)-61038271传真：(8621)-61038200邮箱：邮编：201204地址：上海浦东新区芳甸路 1088 号紫竹国际大厦 7 楼,北京电话：010-6621 6979传真：010-6621 6793邮箱：邮编：100053地址：中国北京西城区长椿街 3 号 4,深圳电话：0755-33516015传真：0755-33516020邮箱：邮编：518026地址：深圳市福田区福中三路诺德金融中心 34B,-10-敬请参阅最后一页特别声明,
