《玻璃及玻璃制品行业“玻璃~重油与纯碱价格差”系列82：节后小幅提价盈利同比改善短期维稳130221.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《玻璃及玻璃制品行业“玻璃~重油与纯碱价格差”系列82：节后小幅提价盈利同比改善短期维稳130221.ppt（13页珍藏版）》请在三一办公上搜索。
1、评级：,Table_Title,细分行业评级,Table_Summary,相关报告,2012.10.18,证,券,研,究,报,告,股票研究,玻璃及玻璃制品业,Table_MainInfo2013.02.21节后小幅提价，盈利同比改善短期维稳,Table_Invest,上次评级：,增持增持,行业周报,“玻璃-重油与纯碱价格差”系列 82张琨（分析师）王丽妍（分析师）韩其成（分析师）021-38674754 021-38674623 021-,Table_Industry玻璃及玻璃制品业,增持,证书编号,S0880512080001,S0880511080002,S0880511010022,本报
2、告导读：,维持行业盈利恢复缓慢提升判断，短期迎接光伏产业政策带动行情。摘要：国泰君安玻璃价格指数：2 月中旬玻璃价格指数环比涨 0.5%。（1）玻璃价格指数 69.3，同涨 0.5%，环涨 0.5%，玻璃价格指数节后相对 1 月小幅提升，同比略好于 12 年 1、2 月份。（2）本旬华南市场涨势相对较好，华东有意上调，华北地区仍然相对僵持。（3）短期两会来临之际，南方提价氛围相对较浓，北方仍不具备提价条件，但目前下游深加工企业开工仍然,Table_Report玻璃及玻璃制品业：国泰君安_“玻璃与纯碱重油价格差”数据集成 excel_韩其成张琨 王丽妍 熊昕_201210222012.10.22
3、玻璃及玻璃制品业：旺季继续提价，库存再下降盈利恢复2012.10.21玻璃及玻璃制品业：旺季改进但弹性变弱，板块走势较为平稳,偏低，同时库存仍处于高位，短期价格上调空间较小，盈利维持概率较大。玻璃及玻璃制品业：旺季提价盈利恢复，,国泰君安“玻璃-重油与纯碱价格差”：价格差出现环比维持，重油价格小幅抬头。（1）2 月中旬“玻璃-重油与纯碱价格差”7.12，环降 3%。相对1 月维持稳定态势，略低于 12 年 10 月旺季提价后的盈利情况。（2）价格差近 1 个月保持稳定维持，价格节后小幅上涨与原料价格维持保持盈利情况状况维持。（3）玻璃行业 12 年 1 季度净利率-4.9%，但在 13 年初已
4、经回到小幅盈利状态，玻璃行业上半年同比盈利恢复趋势较为确定。本旬冷修停产线率环比小降，停产比降至 18.3%：（1）本旬湖北明弘建材 700 吨线点火，停产比降低在 18.3%，12 年下半年后连续保持小幅下降趋势。（2）全国浮法玻璃生产线 286 条，日融量 15.7 万吨，同增 9.8%；（3）剔除放停修实际日融量 12.8 万吨，同增 10.3%，有效产能使用率81.7%；（4）2012 年总共投产 19 条生产线，预计 13 年投产生产线为 16条，盈利态势有望带来后续新生产线点火，从而压制复苏高度与空间。2 月库存环比小幅下降，但仍高于 08 年初历史高位。（1）2 月中旬玻璃库存量
5、 2885 万重量箱，同降 0.6%，环降 0.5%，高于 08 年初历史高位，库存在节前创出 2900 的短期新高，去库压力仍然较大；（2）2 月中旬库存/有效产能比 11.2，12 年旺季后连续上涨，略低于 12 年同期数据。继续观测玻璃盈利恢复程度，多晶硅反倾销提振光伏玻璃产业短期走势。本旬节后玻璃价格小幅提升，以华南地区为代表提价心态强烈，同期玻璃期货价格仍在 1600 元/吨的高位。需求尚未完全启动，库存仍偏高与停产率在行业略盈利后逐步开始降低预计都将制约本轮提价的空间，以两会时间为代表的需求启动将验证 13 年盈利同比恢复的程度；原材料价格暂不具备上调压力，目前行业盈利情况有望维持
6、。中国针对进口多晶硅的反倾销调查由本月初审预计推迟到 3 月，相关多晶硅及光伏玻璃产业存在短期向上趋势。玻璃企业推荐：一、紧跟需求启动过程行业盈利恢复情况；二、多晶硅反倾销与光伏产业装机提升带动相关玻璃需求放量。上市公司推荐，选择浮法周期向上弹性空间大以及光伏政策受益敏感者，重点公司推荐：南玻、旗滨集团、金晶科技，关注秀强股份、亚玛顿、北玻股份、中航三鑫。请务必阅读正文之后的免责条款部分,库存环降再点火 2 线玻璃及玻璃制品业：需求旺季改善库存下跌，价格与盈利提升,2012.10.112012.10.07,08/5/16,08/7/15,08/9/13,08/11/12,09/1/11,09/
7、3/12,09/5/11,09/7/10,09/9/8,09/11/7,10/1/6,10/3/7,10/5/6,10/7/5,10/9/3,10/11/2,11/1/1,11/3/2,11/5/1,11/6/30,11/8/29,11/10/28,11/12/27,12/2/25,12/4/25,12/6/24,12/8/23,12/10/22,12/12/21,13/2/19,2008/6/14,2008/8/13,2008/10/12,2008/12/11,2009/2/9,2009/4/10,2009/6/9,2009/8/8,2009/10/7,2009/12/6,2010/2/4,
8、2010/4/5,2010/6/4,2010/8/3,2010/10/2,2010/12/1,2011/1/30,2011/3/31,2011/5/30,2011/7/29,2011/9/27,2011/11/26,2012/1/25,2012/3/25,2012/5/24,2012/7/23,2012/9/21,2012/11/20,2013/1/19,2010/1/8,2010/2/18,2010/3/30,2010/5/10,2010/6/21,2010/7/31,2010/9/10,2010/10/22,2010/12/2,2011/1/13,2011/2/23,2011/4/6,20
9、11/5/17,2011/6/28,2011/8/9,2011/9/19,2011/10/31,2011/12/12,2012/1/23,2012/3/2,2012/4/12,2012/5/24,2012/7/5,2012/8/16,2012/9/27,2012/11/15,2012/12/27,2013/2/19,09/1/21,09/4/1,09/6/10,09/8/14,09/10/10,09/12/7,10/2/11,10/4/23,10/7/1,10/9/6,10/11/18,11/1/24,11/3/30,11/6/7,11/8/1,11/9/29,11/12/8,12/2/9,1
10、2/4/8,12/5/25,12/7/11,12/8/27,12/10/13,2012/12/3,2013/1/28,08/5/16,08/7/15,08/9/13,08/11/12,09/1/11,09/3/12,09/5/11,09/7/10,09/9/8,09/11/7,10/1/6,10/3/7,10/5/6,10/7/5,10/9/3,10/11/2,11/1/1,11/3/2,11/5/1,11/6/30,11/8/29,11/10/28,11/12/27,12/2/25,12/4/25,12/6/24,12/8/23,12/10/22,12/12/21,13/2/19,10/1/
11、22,10/3/8,10/4/22,10/6/6,10/7/21,10/9/4,10/10/19,10/12/3,11/1/17,11/3/3,11/4/17,11/6/1,11/7/16,11/8/30,11/10/14,11/11/28,12/1/12,12/2/26,12/4/11,12/5/26,12/7/10,12/8/24,12/10/8,12/11/22,13/1/6,13/2/20,50,40,行业周报,图 1：国泰君安旬度玻璃价格指数(元/重量箱),图 2：国泰君安旬度“玻璃纯碱重油价格差”,10095908580757065,建筑玻璃价格指数(元/重量箱）,3020100,
12、旬度“玻璃纯碱重油价格差”,60(10),数据来源：中国玻璃信息网，国泰君安证券研究图 3：旬度库存与有效产能比,数据来源：中国玻璃信息网，国泰君安证券研究图 4：原材料价格走势图（元/吨）,1816141210864,库存/有效产能,55005000450040003500300025002000,华北石化(重油)重质纯碱,30002800260024002200200018001600140012001000,数据来源：玻璃信息网，国泰君安证券研究图 5：冷停修浮法生产线占比,数据来源：百川咨询，国泰君安证券研究图 6：旬度浮法玻璃库存量,25%,冷停修生产线占比,3000,万重量箱,存货
13、数量,20%15%10%5%0%数据来源：中国玻璃信息网，国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分,26002200180014001000数据来源：中国玻璃信息网，国泰君安证券研究2 of 13,$/kg,99Q3,00Q1,00Q3,01Q1,01Q3,02Q1,02Q3,03Q1,03Q3,04Q1,04Q3,05Q1,05Q3,06Q1,06Q3,07Q1,07Q3,08Q1,08Q3,09Q1,09Q3,10Q1,10Q3,11Q1,11Q3,12Q1,12Q3,08/7/15,08/10/3,08/12/22,09/3/12,09/5/31,09/8/19,09/11/7,
14、10/1/26,10/4/16,10/7/5,10/9/23,10/12/12,11/3/2,11/5/21,11/8/9,11/10/28,12/1/16,12/4/5,12/6/24,12/9/12,12/12/1,13/2/19,元/重量箱,2010/9/12,2010/11/6,2010/12/31,2011/2/24,2011/4/20,2011/6/14,2011/8/8,2011/10/2,2011/11/26,2012/1/20,2012/3/15,2012/5/9,2012/7/3,2012/8/27,2012/10/21,2012/12/15,2013/2/8,Dec/02
15、,Jun/03,Dec/03,Jun/04,Dec/04,Jun/05,Dec/05,Jun/06,Dec/06,Jun/07,Dec/07,Jun/08,Dec/08,Jun/09,Dec/09,Jun/10,Dec/10,Jun/11,Dec/11,Jun/12,Dec/12,99Q3,00Q1,00Q3,01Q1,01Q3,02Q1,02Q3,03Q1,03Q3,04Q1,04Q3,05Q1,05Q3,06Q1,06Q3,07Q1,07Q3,08Q1,08Q3,09Q1,09Q3,10Q1,10Q3,11Q1,11Q3,12Q1,12Q3,08/7/15,08/10/3,08/12/22
16、,09/3/12,09/5/31,09/8/19,09/11/7,10/1/26,10/4/16,10/7/5,10/9/23,10/12/12,11/3/2,11/5/21,11/8/9,11/10/28,12/1/16,12/4/5,12/6/24,12/9/12,12/12/1,13/2/19,行业周报,图 7：旬度浮法玻璃放停修产能（日融量：吨）,图 8：旬浮法玻璃实际产能及增速（日融量：吨）,3.53.02.52.01.5,万吨,生产线放修停放修停增速,700%600%500%400%300%200%,14121086,万吨,生产线实际产能实际产能增速,35%30%25%20%15%
17、10%5%,1.00.50.0数据来源：中国玻璃信息网，国泰君安证券研究图 9：多晶硅 6N 价格最高价105,100%0%-100%,420数据来源：中国玻璃信息网，国泰君安证券研究图 10：月度玻璃平均出厂价（元/重量箱）浮法,0%-5%-10%-15%,95,最低价,95.00,彩玻,85,756555453525,85.0075.0065.0055.00,1545.00,数据来源：solarzoom，国泰君安证券研究图 11：平板玻璃单月毛利率走势图,数据来源：Wind，国泰君安证券研究图 12：平板玻璃单月利润率走势图,40,毛利-左毛利率,0.32,25,利润-左利润率,0.14,
18、35,21,0.1,30,0.24,17,25,13,0.06,20151050,0.160.080,951-3-7,0.02-0.02-0.06-0.1,数据来源：统计局，国泰君安证券研究（11 年起公布月度）请务必阅读正文之后的免责条款部分,数据来源：统计局，国泰君安证券研究（11 年起公布月度）3 of 13,2003/8,2004/4,2004/12,2005/8,2006/4,2006/12,2007/8,2008/4,2008/12,2009/8,2010/4,2010/12,2011/8,2012/4,2012/12,2003/8,2004/4,2004/12,2005/8,20
19、06/4,2006/12,2007/8,2008/4,2008/12,2009/8,2010/4,2010/12,2011/8,2012/4,2012/12,Dec/05,Apr/06,Aug/06,Dec/06,Apr/07,Aug/07,Dec/07,Apr/08,Aug/08,Dec/08,Apr/09,Aug/09,Dec/09,Apr/10,Aug/10,Dec/10,Apr/11,Aug/11,Dec/11,Apr/12,Aug/12,Dec/12,Dec/05,Apr/06,Aug/06,Dec/06,Apr/07,Aug/07,Dec/07,Apr/08,Aug/08,Dec/
20、08,Apr/09,Aug/09,Dec/09,Apr/10,Aug/10,Dec/10,Apr/11,Aug/11,Dec/11,Apr/12,Aug/12,Dec/12,Dec/06,Apr/07,Aug/07,Dec/07,Apr/08,Aug/08,Dec/08,Apr/09,Aug/09,Dec/09,Apr/10,Aug/10,Dec/10,Apr/11,Aug/11,Dec/11,Apr/12,Aug/12,Dec/12,2003/8,2004/4,2004/12,2005/8,2006/4,2006/12,2007/8,2008/4,2008/12,2009/8,2010/4,
21、2010/12,2011/8,2012/4,2012/12,行业周报,图 13：月度重点企业玻璃产量及增速,图 14：月度重点企业玻璃销量及增速,6000500040003000200010000,重点企业产量当月值产量当月增速,40%30%20%10%0%-10%-20%-30%,6000500040003000200010000,销量当月值销量当月增速,60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%,数据来源：中国建材信息总网，国泰君安证券研究图 15：月度重点企业玻璃库存及增速,数据来源：中国建材信息总网，国泰君安证券研究图 16：月度重点企业玻璃库存产量比,6
22、000500040003000200010000,库存当月值库存当月增速,120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%,120%110%100%90%80%70%60%50%40%,库存/产量,数据来源：中国建材信息总网，国泰君安证券研究图 17：月度商品房新开工面积增速,数据来源：中国建材信息总网，国泰君安证券研究图 18：月度商品房施工面积增速,120%100%,商品房新开工面积当月增速商品房新开工面积累计增速,80%70%60%,商品房施工面积当月增速商品房施工面积累计增速,80%60%40%20%0%-20%-40%数据来源：CEI，国泰君安证券研究请务必阅读正
23、文之后的免责条款部分,50%40%30%20%10%0%-10%-20%数据来源：CEI，国泰君安证券研究,4 of 13,10/1/8,10/2/18,10/3/30,10/5/10,10/6/21,10/7/31,10/9/10,10/10/22,10/12/2,11/1/13,11/2/23,11/4/6,11/5/17,11/6/28,11/8/9,11/9/19,11/10/31,11/12/12,12/1/23,12/3/2,12/4/12,12/5/24,12/7/5,12/8/16,12/9/27,12/11/15,12/12/27,13/2/19,Dec/05,Apr/06,
24、Aug/06,Dec/06,Apr/07,Aug/07,Dec/07,Apr/08,Aug/08,Dec/08,Apr/09,Aug/09,Dec/09,Apr/10,Aug/10,Dec/10,Apr/11,Aug/11,Dec/11,Apr/12,Aug/12,Dec/12,Dec/05,Apr/06,Aug/06,Dec/06,Apr/07,Aug/07,Dec/07,Apr/08,Aug/08,Dec/08,Apr/09,Aug/09,Dec/09,Apr/10,Aug/10,Dec/10,Apr/11,Aug/11,Dec/11,Apr/12,Aug/12,Dec/12,10/1/8
25、,10/2/18,10/3/30,10/5/10,10/6/21,10/7/31,10/9/10,10/10/22,10/12/2,11/1/13,11/2/23,11/4/6,11/5/17,11/6/28,11/8/9,11/9/19,11/10/31,11/12/12,12/1/23,12/3/2,12/4/12,12/5/24,12/7/5,12/8/16,12/9/27,12/11/15,12/12/27,13/2/19,Dec/05,Apr/06,Aug/06,Dec/06,Apr/07,Aug/07,Dec/07,Apr/08,Aug/08,Dec/08,Apr/09,Aug/0
26、9,Dec/09,Apr/10,Aug/10,Dec/10,Apr/11,Aug/11,Dec/11,Apr/12,Aug/12,Dec/12,Dec/05,Apr/06,Aug/06,Dec/06,Apr/07,Aug/07,Dec/07,Apr/08,Aug/08,Dec/08,Apr/09,Aug/09,Dec/09,Apr/10,Aug/10,Dec/10,Apr/11,Aug/11,Dec/11,Apr/12,Aug/12,Dec/12,行业周报,图 19：月度商品房竣工面积增速,图 20：月度商品房销售面积增速,60%50%,商品房竣工面积当月增速商品房竣工面积累计增速,110%9
27、0%,商品房销售面积当月增速商品房销售面积累计增速,40%30%20%10%0%-10%-20%数据来源：CEI，国泰君安证券研究图 21：月度汽车产量增速,70%50%30%10%-10%-30%-50%数据来源：CEI，国泰君安证券研究图 22：月度汽车销量增速,160%140%,汽车产量累计增速汽车产量当月增速,140%120%,汽车销量累计增速汽车销量当月增速,120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%数据来源：WIND，国泰君安证券研究图 23：旬度上海浮白建筑玻璃销售价格(元/平米),100%80%60%40%20%0%-20%-40%数据来源：WIND，国泰君安
28、证券研究图 24：旬度广州浮白玻璃销售价格(元/平米),240022002000,江苏华尔润集团有限公司4mm,260024002200,漳州旗滨玻璃有限公司5mm,200018001800,160014001200数据来源：中国玻璃网，国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分,160014001200数据来源：中国玻璃网，国泰君安证券研究,5 of 13,08/5/16,08/7/15,08/9/13,08/11/12,09/1/11,09/3/12,09/5/11,09/7/10,09/9/8,09/11/7,10/1/6,10/3/7,10/5/6,10/7/5,10/9/3,1
29、0/11/2,11/1/1,11/3/2,11/5/1,11/6/30,11/8/29,11/10/28,11/12/27,12/2/25,12/4/25,12/6/24,12/8/23,12/10/22,12/12/21,13/2/19,10/1/8,10/2/19,10/3/31,10/5/11,10/6/22,10/8/2,10/9/11,10/10/25,10/12/3,11/1/13,11/2/23,11/4/6,11/5/17,11/6/28,11/8/9,11/9/19,11/10/31,11/12/12,12/1/23,12/3/2,12/4/12,12/5/24,12/7/5
30、,12/8/16,12/9/27,12/11/15,12/12/27,13/2/19,10/1/8,10/2/18,10/3/30,10/5/10,10/6/21,10/7/31,10/9/10,10/10/22,10/12/2,11/1/13,11/2/23,11/4/6,11/5/17,11/6/28,11/8/9,11/9/19,11/10/31,11/12/12,12/1/23,12/3/2,12/4/12,12/5/24,12/7/5,12/8/16,12/9/27,12/11/15,12/12/27,13/2/19,08/7/15,08/10/3,08/12/22,09/3/12,
31、09/5/31,09/8/19,09/11/7,10/1/26,10/4/16,10/7/5,10/9/23,10/12/12,11/3/2,11/5/21,11/8/9,11/10/28,12/1/16,12/4/5,12/6/24,12/9/12,12/12/1,13/2/19,10/1/8,10/2/19,10/3/31,10/5/11,10/6/22,10/8/2,10/9/11,10/10/25,10/12/3,11/1/13,11/2/23,11/4/6,11/5/17,11/6/28,11/8/9,11/9/19,11/10/31,11/12/12,12/1/23,12/3/2,
32、12/4/12,12/5/24,12/7/5,12/8/16,12/9/27,12/11/15,12/12/27,13/2/19,10/1/8,10/2/19,10/3/31,10/5/11,10/6/22,10/8/2,10/9/11,10/10/25,10/12/3,11/1/13,11/2/23,11/4/6,11/5/17,11/6/28,11/8/9,11/9/19,11/10/31,11/12/12,12/1/23,12/3/2,12/4/12,12/5/24,12/7/5,12/8/16,12/9/27,12/11/15,12/12/27,13/2/19,行业周报,图 25：旬度
33、北京玻璃销售价格(元/平米),图 26：旬度秦皇岛玻璃销售价格(元/平米),22002000,河北南玻玻璃有限公司5mm,20001900,秦皇岛耀华工业园玻璃有限公司4mm,1800,18001600140012001000数据来源：中国玻璃网，国泰君安证券研究图 27：旬度成都玻璃销售价格(元/平米),170016001500140013001200数据来源：中国玻璃网，国泰君安证券研究图 28：旬度沈阳玻璃销售价格(元/平米),2000190018001700,成都南玻玻璃有限公司5mm,2000190018001700,山东金晶科技股份有限公司5mm,1600,160015001400
34、1300数据来源：中国玻璃网，国泰君安证券研究图 29：旬度浮法玻璃生产线数,1500140013001200数据来源：中国玻璃网，国泰君安证券研究图 30：旬度浮法玻璃产能及增速（日融量：吨）,310290,浮法玻璃生产线数,1816,万吨,浮法玻璃生产线产能总计产能增速,25%,270250230210190170150数据来源：中国玻璃信息网，国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分,14121086420数据来源：中国玻璃信息网，国泰君安证券研究6 of 13,20%15%10%5%0%,Feb/11,Mar/11,Apr/11,May/11,Jun/11,Jul/11,Aug
35、/11,Sep/11,Oct/11,Nov/11,Dec/11,Jan/12,Feb/12,Mar/12,Apr/12,Feb/11,Mar/11,Apr/11,May/11,Jun/11,Jul/11,Aug/11,Sep/11,Oct/11,Nov/11,Dec/11,Jan/12,Feb/12,Mar/12,Apr/12,行业周报,图 31：月度平板玻璃收入规模（亿元）,图 32：月度平板玻璃利润总额规模（亿元）,120 亿元100806040,1086420-2,亿元,200数据来源：WIND，国泰君安证券研究表 1:浮法产能比较表,-4-6数据来源：WIND，国泰君安证券研究,代码0
36、00012.sz601636.SH600586.SH600819.SH600876.SH600293.sh,公司南玻 A旗滨集团金晶科技耀皮玻璃洛阳玻璃三峡新材,普通浮法产能（万重量箱，含冷修）420043502020112015481750,总股份（万股）207583.7166800142270.7473125.0150001.8234450.26,每股浮法产能0.020.070.010.020.030.05,总市值/浮法产能355.28106.36237.35368.24155.37122.25,EV/浮法产能423.03179.22391.63548.98152.48219.34,数据来
37、源：WIND，国泰君安证券研究,图 33：南玻业务结构精细玻璃11%,平板玻璃,图 34：金晶科技业务结构,太阳能产业,35%,纯碱41%,26%玻璃59%工程玻璃28%,数据来源：WIND，国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分,数据来源：WIND，国泰君安证券研究,7 of 13,行业周报,图 35：北玻股份业务结构,图 36：中航三鑫业务结构,低辐射镀 其他膜玻璃设 4%备12%,家电玻璃制品幕墙玻璃 4%制品14%,幕墙门窗制品2%,深加工玻璃26%数据来源：WIND，国泰君安证券研究图 37：亚玛顿业务结构,钢化设备58%,特玻材料20%数据来源：WIND，国泰君安证券研究
38、图 38：秀强股份业务结构,建造合同60%,建筑玻璃家电盖板 3%11%彩晶玻璃,镀膜玻璃48%,镀膜加工52%,家电层架17%,40%,太阳能玻璃29%,数据来源：WIND，国泰君安证券研究图 39：旗滨集团业务结构,数据来源：WIND，国泰君安证券研究图 40：耀皮玻璃业务结构,玻璃加工3%加工玻璃44%浮法玻璃56%玻璃原片97%,数据来源：WIND，国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分,数据来源：WIND，国泰君安证券研究,8 of 13,南玻A,金晶科技,旗滨集团,耀皮玻璃,洛阳玻璃,三峡新材,秀强股份,北玻股份,中航三鑫,金刚玻璃,亚玛顿,1,2,3,4,5,6,7,8
39、,9,行业周报,图 41：金刚玻璃业务结构,电池片,图 42：洛阳玻璃业务结构硅砂,光伏玻璃及组件20%,防火玻璃门窗钢框架5%,2%,3%,安防玻璃73%浮法玻璃97%,数据来源：WIND，国泰君安证券研究图 43：三峡新材业务结构其他2%平板玻璃及深加工98%数据来源：WIND，国泰君安证券研究表 2:2012 年投产生产线,数据来源：WIND，国泰君安证券研究图 44：玻璃企业毛利率比较60%50%40%30%20%10%0%数据来源：WIND，国泰君安证券研究,序号1011,企业漳州旗滨玻璃公司五线重庆福耀玻璃有限公司二线天津信义玻璃二线本溪迎新一线广东河源旗滨一线台玻（咸阳）有限公司
40、河北吉恒源实业集团有限公司天津信义玻璃三线漳州旗滨玻璃公司六线秦皇岛弘耀一线河北沙河德金玻璃有限公司四线,日熔化量6006006006008001200600600600500800,点火时间2012.012112.042012.042012.052012.052012.062012.072012.072012.072012.082012.08,请务必阅读正文之后的免责条款部分,9 of 13,1,4,5,6,7,8,9,行业周报,1213141516171819,沙河长城玻璃有限公司七线本溪迎新二线河北沙河鑫利玻璃有限公司四线青海耀华金鼎玻璃股份新疆光耀玻璃福莱特嘉兴二线江西宏宇能源二线贵州
41、凯荣玻璃合计,130080080060060060070050013400,2012.082012.092012.092012.092012.092012.112012.112012.12新增产能 8000 万重箱,数据来源：BL，国泰君安证券研究表 3:2013 年预计投产生产线,序号12345678910111213141516,生产线广东英德鸿泰玻璃旗滨河源二线台玻安徽玻璃有限公司安徽蓝实山东光耀二线金晶智慧一线金晶智慧二线河北耀华福裕迁安耀华玻璃秦皇岛弘耀二线沙河鑫利天津耀皮二线浙江大明一线浙江大明二线中航三鑫三线乌海蓝星玻璃三线合计,地址广东广东安徽安徽山东北京北京河北河北河北河北天
42、津浙江浙江海南内蒙古10100,日熔化量600600800600500600600500500500900600800800600600新增产能 6060 万重箱,数据来源：BL，国泰君安证券研究表 4:目前处于放水、停产、冷修的生产线列表,编号,生产线名称,日熔量,品种,厚度,等级,库存(万重箱),投产日期,最近点火日期,中国洛阳浮法玻璃集团仰韶公司,300,放水,2001.03,2011.08,23,中国洛阳浮法玻璃集团仰韶公司二线福耀通辽一线中国耀华集团玻璃工业园镀膜线中国耀华集团玻璃工业园超薄线秦皇岛奥格玻璃一线河北晶牛集团包头浮法一线河北晶牛集团包头浮法二线河北邢台海源一线,3504
43、00450400450500500350,放水冷修冷修冷修冷修冷修冷修冷修,610,2006.051982.092002.092004.082002.012004.052005.112004.06,2011.072007.092012.042012.022011.112010.052011.022008.09,请务必阅读正文之后的免责条款部分,10 of 13,行业周报,1011,河北邢台海源二线河北邢台海源三线,600600,冷修冷修,2005.012007.08,2009.122011.11,1213,河北沙河安全公司三线山玻集团廊坊金彪一线,500600,冷修冷修,一等品,11,2007
44、.112004.02,2011.11,1415161718192021222324252627,金晶集团滕州一线山东德州晶华玻璃集团浮法一线江苏华润集团四线江苏华润集团五线台玻江苏东海一线南京圣戈班宁波康力二线浙江玻璃股份有限公司三线浙江玻璃股份有限公司四线浙江玻璃股份有限公司五线安徽方兴科技玻璃集团公司一线南玻集团黄浦一线南玻集团黄浦二线广东中山玉峰三线,600400300300350500250600300300300550700600,冷修冷修冷修冷修冷修冷修冷修冷修冷修冷修冷修冷修冷修冷修,15413206,2004.022003.021999.052004.032004.071995
45、.082006.072002.032003.062004.031988.072004.112005.022006.01,2012.072011.112006.122012.032012.062011.112011.102011.032011.112011.082011.062011.082012.06,2829303132333435363738394041424344454647484950515253545556,明达玻璃（厦门）有限公司一线明达玻璃（厦门）有限公司二线昆明玻璃股份公司一线昆明玻璃股份公司二线南宁浮法玻璃有限公司二线中国玻璃乌海一线中国玻璃乌海二线山西光华玻璃有限公司一线山
46、西光华玻璃有限公司二线榆林华宝特种玻璃有限公司中国玻璃陕西一线中国洛阳浮法玻璃集团新安一线中国洛阳浮法玻璃集团新安二线中国洛阳浮法玻璃集团汝阳一线河南奔月集团公司武汉长利玻璃有限公司一线沈阳耀华玻璃有限公司一线凌源世明玻璃有限公司一线阜新光亚平板玻璃有限公司二线福耀双辽玻璃一线中国耀华玻璃集团股份一线中国耀华玻璃集团股份二线中国耀华玻璃集团国投线秦皇岛北方集团浮法二线秦皇岛北方集团浮法三线秦皇岛北方集团压改浮北京平板玻璃集团中国玻璃北京线杭州建新浮法玻璃公司一线,430500120400500300350480330400350350350400400300300300500400500450
47、500430400180300400300,冷修冷修冷修冷修冷修冷修冷修冷修冷修冷修冷修冷修冷修冷修冷修冷修停产停产停产停产停产停产停产停产停产停产停产停产停产,一等品一等品,1015105,1994.091996.121988.051997.112002.121988.112001.111989.081996.122006.092004.082004.052010.072005.111997.092001.091990.071987.082003.071999.081995.082001.071994.041995.042000.082004.071989.062001.111988.01,
48、2013.012005.042005.112011.122011.122011.072011.082003.122011.112011.122011.122011.092012.092010.102012.022011.102007.082012.112008.122008.052008.122010.032008.062008.032009.022010.052004.102008.052011.12,请务必阅读正文之后的免责条款部分,11 of 13,行业周报,57585960616263646566676869,杭州建新浮法玻璃公司二线上海平板玻璃厂上海耀华皮尔金顿一线上海耀华皮尔金顿二
49、线广东耀皮玻璃公司湖南郴州晶星玻璃公司明达玻璃（成都）有限公司一线明达玻璃（成都）有限公司二线中国洛阳浮法玻璃集团一线中国洛阳浮法玻璃集团二线中国洛阳浮法玻璃集团三线河南建华玻璃厂一线河南建华玻璃厂二线,380400700450500180500500600500330400400,停产停产停产停产停产停产停产停产停产停产停产停产停产,1995.071991.121987.121995.121987.061989.011997.012001.071971.091985.071987.121997.122000.12,2012.022006.102008.072008.092008.072008
50、.052008.092008.102007.112008.022007.122008.022004.08,数据来源：玻璃信息网，国泰君安证券研究,请务必阅读正文之后的免责条款部分,12 of 13,增持,谨慎增持,中性,减持,增持,减持,地址,行业周报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本
