《纺织服装9月月报：8月销售环比改善基本面拐点尚不明显1010.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《纺织服装9月月报：8月销售环比改善基本面拐点尚不明显1010.ppt（30页珍藏版）》请在三一办公上搜索。
1、,14%,7%,-14%,-7%,0%,-21%,-28%,相关研究,研究报告,2012-10-7,纺织品、服装与奢侈品行业,行业研究(深度报告)评级 中性,维持,8 月销售环比改善，基本面拐点尚不明显,分析师：雷玉(8621)执业证书编号：S0490511040005联系人：余璇(8621)联系人：杨靖凤(8621)行业内重点公司推荐,报告要点三季度前瞻三季度行业环比有所改善，主要由于品牌企业加大促销力度及下半年基数较低。9 月份开始，品牌服装家纺陆续进入销售旺季，但是目前仍维持低位运行，好转的拐点目前不明确，市场企稳有待持续跟踪。从草根调研情况看，目前终端销售受两方面影响：一是库存积压，另
2、一个是经济形势不明朗，两点原因导致开店速度放缓。公司开店原计划基本无法实现，预计下半年的开店速度将会有明显提升，但单店销售基本负增长。我们建议继续关注三季报较中报有改善的家纺企业，处于朝阳行业的户外服装和受国际快时尚品牌影响较小，毛利率本身较高的中高端品牌男女装。数据追踪,公司名称002612002656300005002293002327,公司代码朗姿股份卡奴迪路探路者罗莱家纺富安娜,投资评级推荐推荐推荐推荐推荐,宏观数据：8 月份我国 CPI 指数同比上涨 2.0%，较上个月有小幅增长，但仍然处于较低水平。其中，衣着类价格同比上涨 3.3%，服装类价格同比上涨 3.5%，较上月增速小幅下降
3、。消费零售数据：8 月份限额以上服装类企业商品零售额实现 479.20 亿元，同比增长 25.15%，较上月上升 5.04 个百分点。8 月份全国百家大型零售企业的,市场表现对比图（近 12 个月）,零售额同比增速为 8.41%，增速较上月小幅上升。全国 50 家重点大型零售企业的零售额和服装类零售额同比增速也呈现回升趋势。,2011/10,2012/1,2012/4,2012/7,出口数据：8 月份我国纺织服装单月出口金额实现 246.06 亿美元，同比增加8.15%。分地区看，8 月份我国纺织服装向欧盟、香港出口继续下滑，向美国、日本出口有所增加。其中，向香港增速为 2.98%，同比下降
4、0.36%；向日本、美国和欧盟出口增速分别为-2.36%、-0.19 和-15.44%。,纺织品、服装与奢侈品,沪深300,主要新闻&公告摘要资料来源：Wind1）百货商场出清打折，秋冬价格理性下调；2）上半年家纺稳定增长，下半年谨慎乐观；3）老时尚品牌集体遭遇滑铁卢，快时尚品牌 zara 母公司 INDITEX,纺织服装行业 2012 年中报综述2012-9-6终端需求未见明显好转优选全年业绩较确定公司2012-9-3收入平稳增长，业绩符合预期2012-8-22请阅读最后评级说明和重要声明,上半年利润净增 32%；4）“LILANZ”2013 春夏订货会订单下降 9%。上月市场回顾9 月份，
5、纺织服装行业板块下跌 1.85，同期沪深 300 指数上涨 3.70，纺织服装板块跑输大盘 5.55 个百分点。1/30,行业研究(深度报告)目录本月市场回顾.5投资策略.7三季报前瞻.7配置建议.7模拟投资组合.8行业估值(TTM).9新闻&公告.10行业新闻点评.10公司新闻点评.16数据追踪.19宏观数据.19生产数据.19消费零售数据.21进出口数据.22叠石桥家纺数据.24原材料价格变动.25下月重要事项提醒.28近期重点上市公司非流通股解禁提醒.28,请阅读最后评级说明和重要声明,2/30,行业研究(深度报告)图表目录图 1：2012 年初至今一级行业涨幅.5图 2：本月纺织服装行
6、业市场表现.5图 3：最近一年纺织服装行业 PE(TTM).9图 4：最近一年纺织服装子行业 PE(TTM).9图 5：部分男装上市公司最近一年 PE(TTM).9图 6：部分男装上市公司最近一年 PE(TTM)（续）.9图 7：家纺上市公司最近一年 PE(TTM).9图 8：休闲服饰上市公司最近一年 PE(TTM).9图 9：CPI 指数小幅回升.19图 10：衣着 PPI 指数较上月稍降.19图 11：官方 PMI 创新低.19图 12：汇丰 PMI 回升小幅回升.19图 13：纺织业固定资产投资增速再度下滑.19图 14：纺织服装、鞋、帽制造业固定资产投资同比增速小幅上升.19图 15：
7、纱产量同比增速较上月上升.20图 16：布产量增速震荡上升.20图 17：服装行业产量增速在上月上升后回落.20图 18：梭织服装产量小幅回升.20图 19：针织服装产量同比增速下降.20图 20：限额以上服装类企业商品零售额环比改善.21图 21：全国百家大型零售企业零售额环比改善.21图 22：全国 50 家重点大型零售企业服装销售额环比改善.21图 23：中国消费者预期指数和信心指数本月有所回升.22图 24：最近两年纺织服装单月出口金额(亿美元).22图 25：美国消费者信心指数持续下滑.22图 26：美国失业率与上月持平.22图 27：日本消费者信心指数年初之间持续上升.23图 28
8、：最近两年单月向日本出口纺织服装品金额(亿美元).23图 29：最近两年单月向美国出口纺织服装品金额(亿美元).23图 30：最近两年单月向欧盟出口纺织服装品金额(亿美元).23图 31：最近两年单月向香港出口纺织服装品金额(亿美元).23图 32：最近两年上述 4 个国家或地区纺织品服装出口占比变化.23图 33：最近一年内销价格指数.24图 34：最近一年家纺小件套指数.24图 35：最近一年家纺大件套指数.24图 36：最近一年家纺被套指数.24图 37：家纺冬被芯指数.24图 38：最近一年家纺毛毯指数.24图 39：COTLOOK A 指数本月震荡下行.25图 40：CC INDEX
9、(328)稳中略升.25,请阅读最后评级说明和重要声明,3/30,行业研究(深度报告)图 41：国内外棉花价差继续扩大.26图 42：近一年进口羊毛市场表现（美元/吨）.26图 43：近一年涤纶短纤市场表现（元/吨）.26图 44：近一年腈纶短纤市场表现（元/吨）.26图 45：近一年粘胶短纤市场表现（元/吨）.26图 46：近一年粘胶长丝市场表现（元/吨）.26图 47：近一年长丝切片市场表现（元/吨）.26图 48：近一年涤纶 POY 市场表现（元/吨）.26图 49：近一年涤纶 DTY 市场表现（元/吨）.27图 50：近一年涤纶 FDY 市场表现（元/吨）.27图 51：近一年长丝级半
10、光市场表现（元/吨）.27图 52：近一年长丝级有光市场表现（元/吨）.27表 1：本月纺织服装行业上市公司涨幅前五名.5表 2：本月纺织服装行业上市公司跌幅前五名.6表 3：本月重点覆盖公司市场行情.6表 4：行业重点上市公司估值指标与评级变化.6表 5：三季报重点公司业绩预测.7表 6：本月模拟投资组合盈利情况.8表 7：下月模拟投资组合推荐.8表 8：9 月原材料价格变化.25表 9：下个月公司大事提醒.28表 10：近期重点上市公司非流通股解禁提示表.28,请阅读最后评级说明和重要声明,4/30,-4,行业研究(深度报告)本月市场回顾2012 年初至今，在上证板块中，纺织服装板块下跌
11、9.14%，位列第 17 位，跑输大盘3.13 个百分点。图 1：2012 年初至今一级行业涨幅,-20%,-15%,-10%,-5%,0%,5%,10%,15%,SW家用电器SW电子元器件SW房地产SW食品饮料SW有色金属SW医药生物SW餐饮旅游,SW航运SW机械设备SW交运设备SW商业贸易SW采掘SW黑色金属SW交通运输SW信息设备SW纺织服装SW信息服务SW轻工制造SW农林牧渔SW建筑建材沪深300SW综合SW化工SW金融服务SW公用事业,资料来源：Wind,长江证券研究部9 月份，纺织服装行业板块下跌 1.85，同期沪深 300 指数上涨 3.70，纺织服装板块跑输大盘 5.55 个百
12、分点。图 2：本月纺织服装行业市场表现543210,2012-08-31-1,2012-09-08,2012-09-16,2012-09-24,-2-3,纺织服装(申万),纺织制造(申万),服装家纺(申万),沪深300,资料来源：Wind,长江证券研究部表 1：本月纺织服装行业上市公司涨幅前五名,请阅读最后评级说明和重要声明,证券代码600483002044,公司简称福建南纺江苏三友,本月涨跌幅（%）20.6815.20,本月收盘价（元）5.319.47,5/30,行业研究(深度报告),002239002634601599,金飞达棒杰股份鹿港科技,13.4310.939.98,9.2910.2
13、56.39,资料来源：Wind,长江证券研究部表 2：本月纺织服装行业上市公司跌幅前五名,证券代码002699002193601566000779000045,公司简称美盛文化山东如意九牧王三毛派神深纺织A,本月涨跌幅（%）-24.67-23.15-14.15-12.67-12.57,本月收盘价（元）17.999.5319.597.936.12,资料来源：Wind,长江证券研究部表 3：本月重点覆盖公司市场行情,证券代码002327002293002154601566002029002269600987000726300005002612,证券简称富安娜罗莱家纺报喜鸟九牧王七匹狼美邦服饰航民股
14、份鲁泰A探路者朗姿股份,收盘价（元）35.1546.6810.4719.5920.8019.106.246.3317.6030.68,推荐期间收益率（%）12.30%-27.51%-23.81%-23.48%-10.01%-34.18%-12.80%-36.33%10.06%-16.23%,相对于同期沪深300超额收益（%）42.73%1.90%4.74%-6.03%0.31%-5.15%10.19%-6.76%19.06%-3.58%,资料来源：Wind,长江证券研究部表 4：行业重点上市公司估值指标与评级变化,证券代码 证券简称 股价,EPS(元)11A,12E,13E,P/E（X）11A
15、,12E,13E,P/B(X)11A,12E,13E,评级上次,本次,002293,罗莱家纺 46.68,2.66,2.79,3.51,17.55,16.73,13.30,3.97,3.21,2.59,推荐,推荐,002327,富安娜,35.15,1.29,1.65,2.15,27.29,21.26,16.36,3.80,3.13,3.05,推荐,推荐,002612,朗姿股份 30.68,1.04,1.42,1.69,29.42,21.68,18.11,2.87,2.54,2.22,推荐,推荐,002029300005601566,七匹狼探路者九牧王,20.8017.6019.59,0.820
16、.310.90,1.200.501.27,1.560.751.62,25.3757.1421.89,17.2834.9215.44,13.3323.3712.12,2.987.792.82,2.286.032.38,3.115.872.01,推荐推荐推荐,推荐推荐推荐,002656,卡奴迪路 36.46,1.09,1.61,2.13,33.33,22.67,17.14,8.91,5.85,5.36,推荐,推荐,资料来源：Wind,长江证券研究部,请阅读最后评级说明和重要声明,6/30,负增长,行业研究(深度报告)投资策略三季报前瞻三季度行业环比有所改善，主要原因是品牌企业加大促销力度以及下半年
17、基数较低。9月份开始，品牌服装家纺陆续进入销售旺季，但是目前仍维持低位运行，好转的拐点目前不明确，市场企稳有待持续跟踪。从草根调研情况看，目前终端销售受两方面影响：一是库存积压，另一个是经济形势不明朗，两点原因导致开店速度放缓。公司开店原计划基本无法实现，预计下半年的开店速度将会有明显提升，但单店销售基本负增长。此外，服装企业春夏装经历过两个月深度打折，目前秋冬上架货品多数品牌都适当调整价格，价格在连续几年连续上升后首次下降，预计三四季度毛利率同比会有所下降，因此公司的成本费用控制能力也将成为关注指标。表 5：三季报重点公司业绩预测,增速超过50%30%-50%20%-30%0%-20%,公司
18、探路者（按15%税率计算）搜于特，朗姿股份，卡奴迪路九牧王，七匹狼，报喜鸟，富安娜美邦服饰，奥康国际，华斯股份,梦洁家纺，罗莱家纺，森马服饰，嘉麟杰，鲁泰A，华孚色纺，山东如意，泰亚股份，众和股份，伟星股份，星期六资料来源：长江证券研究部配置建议我们建议关注成长性好、估值偏低（防御）、基本面好、年度业绩较确定的品牌零售企业。1）家纺企业三季度进入旺季，加大促销力度，秋冬产品价格较高等原因，预计三季报业绩会有所改善，因为中报低预期引起超跌的家纺板块预计市场信心有所恢复，我们继续配置罗莱家纺和富安娜。2）根据行业周期，探寻不同子行业的发展速度，寻找处于朝阳行业的户外行业。3）在三季度深度打折、秋冬
19、款降价的市场背景下，服装企业毛利率普遍可能降低。尤其是国际平价时尚品牌对中低端服装影响较大。我们建议配置受冲击较小、毛利率本身较高的中高端品牌男女装。重点关注：探路者（增长较快的户外行业）；外延与内生并重的富安娜；外延式扩张的罗莱家纺（由于前期的逆市扩张造成的费用上涨、收入未及时跟上，存货积压等因素，中报业绩为低点，三季报业绩有望好转）；卡奴迪路、朗姿股份（定位中高端，渠道扩张空间仍然较大，受整体经济影响较小）。建议关注：商务男装增长较快，公司渠道管理能力较强的九牧王、七匹狼,请阅读最后评级说明和重要声明,7/30,1),2),3),4),行业研究(深度报告)模拟投资组合本月，根据我们对于基本
20、面的研究，继续进行纺织服装行业投资组合的构建，经过上月末的配置调整，本月我们将搜于特这只行业高速增长的个股加入投资组合，组合涵盖股票仍为 5 只。本月模拟投资组合的构建规则如下：本月初始资金为 89.45 万元，并且满仓配置。投资组合配置 5 只股票，同时根据风险分散性和配置集中性的考虑，每只股票配置比例最高为 40%，最低位 10%投资时间长度为 1 个月，月初到月末，不考虑择时；月末可考虑调整配置的股票和比例比较标准为申万纺织服装行业指数收益率和沪深 300 指数收益率表 6：本月模拟投资组合盈利情况,证券代码 公司简称,月初收盘价,本月收盘价,本月涨幅,相对沪深300 相 对 行 业 投
21、 资 组 合 初 始 资 金 期 末 仓 位收益 收益 配置比例（万元）市值,002293002327002656300005002503,罗莱家纺富安娜卡奴迪路探路者搜于特,50.3035.5838.2018.0123.50,46.6835.1536.4617.6023.80,-7.20%-1.21%-4.55%-2.28%1.28%,-10.89%-4.90%-8.25%-5.97%-2.42%,-5.35%0.64%-2.71%-0.43%3.12%,15.00%15.00%20.00%20.00%30.00%,13.4213.4217.8917.8926.84,12.4513.2617
22、.0817.4827.18,模拟组合,-2.24%,-5.94%,-0.40%,100.00%,89.45,87.44,资料来源：Wind,长江证券研究部表 7：下月模拟投资组合推荐,证券代码002293002327002612002656300005,公司简称罗莱家纺富安娜朗姿股份卡奴迪路探路者模拟组合,本月收盘价46.6835.1530.6836.4617.60,投资组合配置比例25.00%15.00%15.00%20.00%25.00%100.00%,初始资金（万元）21.8613.1213.1217.4921.8687.44,资料来源：Wind,长江证券研究部,请阅读最后评级说明和重要
23、声明,8/30,行业研究(深度报告)行业估值(TTM),图 3：最近一年纺织服装行业 PE(TTM)4035302520151050,图 4：最近一年纺织服装子行业 PE(TTM)80706050403020100,2011-10-14,2012-01-06,2012-04-06,2012-06-29,2012-09-21,2011-10-,2011-12-,2012-02-,2012-04-,2012-06-,2012-08-,沪深300,SW纺织服装,SW纺织制造,SW服装家纺,14,16,SW男装,24,27SW女装,29,SW家纺,31,资料来源：Wind,长江证券研究部图 5：部分男
24、装上市公司最近一年 PE(TTM),资料来源：Wind,长江证券研究部图 6：部分男装上市公司最近一年 PE(TTM)（续）,35302520151050,454035302520151050,2011/10/01,2011/12/30,2012/03/29,2012/06/27,2012/09/25,2011/10/01,2011/12/30,2012/03/29,2012/06/27,2012/09/25,七匹狼,报喜鸟,九牧王,希努尔,步森股份,大杨创世,卡奴迪路,资料来源：Wind,长江证券研究部图 7：家纺上市公司最近一年 PE(TTM)50454035302520151050,资料
25、来源：Wind,长江证券研究部图 8：休闲服饰上市公司最近一年 PE(TTM)50454035302520151050,2011/10/01,2011/12/30,2012/03/29,2012/06/27,2012/09/25,2011/10/01,2011/12/30,2012/03/29,2012/06/27,2012/09/25,罗莱家纺,富安娜,梦洁家纺,美邦服饰,搜于特,森马服饰,资料来源：Wind,长江证券研究部请阅读最后评级说明和重要声明,资料来源：Wind,长江证券研究部,9/30,行业研究(深度报告)新闻&公告行业新闻点评【行业动态】百货商场“出清”打折 秋冬装价格理性下调
26、,来源:信息时报,第一商业网转载,2012-09-19,http:/3 折深度促销“出清”后，百货商场的秋冬装陆续上架。记者巡城发现，今年秋冬装零售价出现三年来首次不同程度的下调。“受今年经济下行消费低迷影响，服装厂家今年秋冬装生产比较保守，生产量少，且打版的款式也相应少了。”有业内人士称，尽管不少款式一上市就有折扣，但由于定价下调，数量减少，今年秋冬出现深度折扣的机会渺茫，除非有长时间暖冬反常天气，建议消费者看中了就早早出手。大多数知名品牌的新款秋冬装已经上架销售，往年每到换季新品加价 10%20%是铁的定律，但连年“飘红”的服装零售价今年终于“翻绿”了，一商场女装部主管表示，今年秋冬装的标
27、签价与去年同期基本持平，有些甚至出现下调。包括 ZARA、izzue 等品牌在内的部分秋装新品，今年吊牌价同比下跌约两三成，国内品牌如艾格周末、衣妙、美特斯邦威等也出现不同程度的跌价现象。而艾格周末、衣妙等国内快时尚品牌，往年要 899 元至 1099 元的长外套，今年同类款式 700 元就可交易。“美特斯邦威现在长袖衬衫基本在 139 元，去年一般是 159 元。”美特斯邦威专卖店店员说，今年刚上市的秋装价位相比去年要低，且有些产品一上市就打 8 折。今年秋冬装不涨价，主要与春夏两季整个服装行业不景气和经济大环境的下滑有关。但也有分析指出，倘若今年出现 2008 年那样的寒冬天气，一些品牌可
28、能会出现缺货，因此越往后走折扣未必最低，消费者不如趁款多货足时早早出手。近几年，不少国内服装品牌开始高端化精品化，价格年年见涨，不少消费者惊呼现在服装的销售价格高得有点离谱，不论是面料、质地、设计、剪裁等方面都一般，但秋冬装随便一件价位就在三四位数以上，因此只好“不打折不出手”。新光百货副总经理胡利萍表示，服装价格“虚火”很大方面有人为因素，“现在百货频频打折送券，也助推了服装涨价。今年秋冬装不涨价或有所下调，是价格理性回归的表现。”点评：服装价格的理性下调是在服装产品连续数年单价不断提升、销量同比增速不断下降后的必然调整过程。相应地，品牌服装价格虚高将得到一定程度的改变。品牌服装通过高定价、
29、深度打折等适应消费者心理的营销手段来增加营收、利润的方式已经走到尽头。未来，随着服企竞争的不断加剧和消费者的日趋理性化，通过产品差异性，改善设计、功能性，发掘、提供消费者需求的高性价比的服装才是服装企业发展的必由之路。【行业动态】杨兆华:上半年家纺业整体稳定增长 未来谨慎乐观,中国服饰新闻网,2012-09-24,8 月 27 日28 日，中国家纺协会五届五次副会长工作会议在上海召开，会议由中国家纺协会会长杨兆华主持。杨兆华会长深入剖析了 2012 年 16 月家纺行业运行情况，并预测了下半年行业发展趋势；孚日集团股份有限公司总经理孙勇等与会企业家与专家共同探讨了行业发展的焦点问题。,请阅读最
30、后评级说明和重要声明,10/30,行业研究(深度报告)今年上半年，我国家纺行业依然保持稳定增长。国家统计局统计的 1802 家规模以上企业实现工业总产值 1158.2 亿元，同比增长 14.5%；协会跟踪的 200 家重点企业实现产值 438 亿元，增长 6.6%；15 个产业集群完成产值 942.3 亿元，增长 9.8%。据我国海关统计，上半年我国出口家纺产品 168.66 亿美元，同比增长 9.13%。出口量和价格都分别增长了 2.5%和 6.46%，是自去年 2 月以来的首次量价齐增。出口市场呈现出以下三个特点：一是美、日市场增长明显。今年上半年对美出口同比增长了 12.78%，对日本市
31、场增长了 8.92%。美、日市场目前占到我国出口的 35%以上份额。二是新兴市场保持较好增长。我国对俄罗斯、印度、巴西三个金砖国家出口增长了23.5%，对东盟十国的增速为 11.78%，对除巴西以外的南美国家的增速达 12.86%，新兴国家市场的较高增长对我国总体出口增长贡献较大。三是产品结构调整加快。由于国内外棉花价格的倒挂，上半年我国棉制床上用品出口减少 1.31 亿美元，而化纤床品增加了 1.74 亿美元。与 2009 年相比，棉制床品的数量占比下降了 7%。订单向周边地区转移的趋势非常明显。据美国商务部统计，自 2010 年棉价高涨之后，我国在美国棉制床单、床罩和枕套等床上用品进口市场
32、的份额（按出口额计算）下降了 5.9 个百分点，但印度却提高了 11.3 个百分点。同时，产品档次也有所变化。15 个产业集群的出口减少了 3.1%，反映出多数销往国外市场的中低档产品逐渐失去竞争力。虽然行业运行质量总体向好，但企业呈两极分化发展态势。上半年，1802 家规模以上企业三费比例下降了 0.03 个百分点，利润保持了 18.43%的高增长，利润率达 5.04%，较上年同期提高了 0.26 个百分点。另外，14 家集群（除川姜镇外）的利润增长 14.62%。市场波动加速了行业格局的调整，企业运营呈现两级分化的趋势。200 家企业中，利润率高于均值的 68 家企业利润增长 22.8%，
33、占全部企业利润总额的 78.4%，平均利润率达到 10.36%；然而，利润率低于均值的 132 家企业利润降低了 21.93%，平均利润率仅有 2.12%。而 2011 年，200 家企业中，利润率高于均值的 81 家企业实现利润的76.72%，平均利润率达到 10.08%；利润率低于均值的 119 家企业利润增加了 0.51%，平均利润率为 2.46%。由此看出，两级分化趋势明显。另外，1802 家规上企业亏损面达到 15.93%，亏损企业亏损额增长了 11.74%。基于上半年的发展现状和行业的发展规律，我们对下半年趋势的判断是谨慎乐观。一是按照行业的产销规律，下半年的内销和出口订单情况都要
34、好于上半年，因此，预计下半年行业仍将稳定增长。二是销售与效益的下滑压力较大。从协会跟踪的 200 家企业数据来看，近年来产销利的增速都有所放缓。今年上半年，除美国市场增势较好之外，其他主要市场的增速也都有所回落。我对日本、俄印巴三个金砖国家、东盟十国，以及南美地区的出口额增速较上年同期分别下降了 15、19、24 和 34 个百分点。国内外棉价倒挂，且价差愈发拉大削弱了原料优势，因此，下半年出口的下行压力依然存在。三是布艺行业面临困难更多。布艺产品多属中间品，行业以生产加工型企业为主，受经济环境变化的影响更大。企业声音,请阅读最后评级说明和重要声明,11/30,行业研究(深度报告)据海关统计，
35、上半年毛巾制品出口数量是 17.85 亿条，出口金额是 16 亿美元，同比增长 7.14%。可以推算出，毛巾的单价提高了，这说明低价格产品的竞争力在下降，我国的低成本优势在减弱，所以产业升级已经迫在眉睫。今年 16 月份，孚日实现销售收入 1.6 亿元，同比增长 6.8%；出口额为 2.3 亿美元，实现利税 2.69 亿元。但由于国内的棉价远远高于国际棉价、人工等成本的上升，导致企业利润下浮比例较大。个人认为，下一步行业发展的重点为：一是强化技术创新，产品创新。二是强化内部管理。在当前生产经营成本居高不下，市场竞争日益激烈的情况下，企业应该通过加强内部管理，节约挖潜，不断提高管理水平，最大限度
36、地降低成本。最重要的是要做好三个坚持：坚持主业不放松，深挖家纺市场潜力；坚持产业链下衍，把控终端，贴近市场，提升产品竞争力；坚持内外贸易并举，创新营销渠道。孚日集团股份有限公司总经理 孙勇点评：2012 上半年中报三家家纺上市公司都出现毛利率下滑导致的净利润的大幅下滑的情况。但行业整体来看，内需的增加、新兴市场消费量增加仍然给家纺企业未来发展提供了广阔的市场空间。而企业经营状况的两极分化，低价产品的竞争力下降给家纺企业的未来的发展提出挑战，加强产品的舒适性，贴近市场需求，提高产品竞争力是家纺企业未来的发展方向。家纺三家上市企业在资金、品牌知名度等方面都有较大优势，如果能把握好发展机会，加强内部
37、管理，增加抵御棉价风险以保障利润稳定的能力，未来业绩我们还是非常看好的。【行业动态】老“时尚”集体遭遇“滑铁卢”,北京晚报,2012-09-04,周日傍晚，27 岁的白领小芸在东三环富力广场的 Esprit 专柜逛了半个多小时，两手空空地失望离开。无独有偶，已经在上海南京西路“梅恒泰”商圈经营了 12 年的 Esprit 旗舰店，也于近日猝然关张。面对 H&M 等新兴“快时尚”品牌近两年的快速扩张，一批曾经的大牌们正遭遇集体“滑铁卢”。Esprit 在沪关闭大型旗舰店小芸感叹 Esprit 是跟不上流行，降不下价格。同类产品，ZARA 样式更时尚，H&M 种类多，优衣库性价比更高。上周，位于上
38、海中信泰富广场的 Esprit 旗舰店被报道关张撤柜，取而代之的是香港时装零售店 I.T。Esprit 中信泰富店面积达千余平方米，已在南京西路经营了 12 年。每况愈下的经营业绩和租金上涨的压力，被指是导致店面关门的重要原因。相关资料显示，Esprit 母公司思捷环球盈利能力连续三年下滑，3 年间股价跌幅超过 90%。“Esprit 本质上是个强大和有利润的品牌，但该品牌在过去数年逐渐失去灵魂，品牌的优良传统被忽略，顾客凝聚力正在流失。”思捷环球在财报中自我评价。上午，记者从北京各百货店了解到，目前 Esprit 在北京的经营状况尚未出现意外。在消费者心中正经历“美人迟暮”的，不止 Espr
39、it 一家。,请阅读最后评级说明和重要声明,12/30,行业研究(深度报告)“大学时，我最钟爱的服装品牌是淑女屋，紫色、绿色、粉色，蝴蝶结、长布裙、蕾丝边，就像它的名字，贤淑又清爽。”购物达人吴凡至今还记得，学生时代经济拮据的她，总会把妈妈给的零用钱攒起来，留着去“淑女屋”买一件衣服。如今，吴凡已成了人们口中的都市白领，收入不菲，却再也不曾踏进“淑女屋”的门店。“时代变了一茬茬，淑女屋还是十年不变的紫色、绿色、粉色，看着那么怯，任谁都会审美疲劳了。”品牌个性的退步和风格的严重老化，成为吴凡抛弃“淑女屋”的主要理由。本土体育品牌的半年报则显示，匹克、安踏、361 度今年上半年净利润分别下滑 43
40、.3%、17%及 23%，而知名运动品牌李宁的净利润下滑更高达 80%。高成本拖垮老品牌服装界流传着一句名言，没有疲软的市场，只有疲软的产品。业内人士指出，作为进入大陆市场较早的时尚品牌，以 Esprit 为代表的品牌，一度是年轻人追逐的对象。然而在 ZARA、H&M、优衣库等新兴“快时尚”风生水起后，这些曾引领市场的老大牌们却因风格一成不变、品牌老化严重而逐渐“掉队”。同时，近两年不断上扬的商业地产租金成本又雪上加霜，成为压垮老品牌的“最后一根稻草”。来自 DTZ 戴德梁行的统计数据，2012 年第二季度，北京王府井、西单、三里屯等热点商圈，由于一铺难求导致租金上限又小幅上涨。其中，东方新天
41、地的平均租金水平已经达到每月每平方米 1800 元到 3000 元，首层最高租金甚至达到每月每平方米3500 元，成为本市商场租金之最。国贸商城的平均租金水平也达每月每平方米 1200元到 2000 元。“如果是 H&M 等连锁快销品牌，因为能在短期内为商场聚集高人流量、高人气，在进入租金上拥有议价权，能谈到较大的折扣。但普通品牌和业绩一般的品牌，就没有这个程度的议价权，而这又从某种程度上加重了老品牌的成本压力。”一位长期从事购物中心招商的代理行负责人告诉记者。点评：随着国外品牌更丰富时尚的设计，更高的性价比进入国内服装市场，传统休闲品牌受到较大冲击，能保持比较好发展、受冲击较小的也多是主要在
42、三四线城市发展的品牌。但随着国际平价品牌的渠道下沉，这些品牌也将面临调整，必须找到自己的独特生存竞争优势。【行业动态】统计称传统百货店正消失 百货商场变餐饮影视城北京晚报 2012-09-05单一的购物环境已经过时 吃玩逛一站式成消费者对购物中心新要求尽管上半年节假日密集，但实体百货店进店客流下降明显，传统零售业总体表现低迷。根据北京市商务委的统计数据：今年 1 至 6 月，本市 65 家重点百货企业实现商品销售额 368.1 亿元，增长仅为 5.9%，其中有 31%的企业甚至出现了负增长。高端精品消费受影响最大，上半年以经营国际品牌为主的新光天地和赛特购物中心销售增幅明显减缓，分别比去年同期
43、下降 27.9%和 9.6%；而知名的百货连锁集团王府井今年上半年营收虽然实现了 10%的增长，但主要得益于新店开业，老店的增幅只有 1%。百货商场变成餐饮影视城,请阅读最后评级说明和重要声明,13/30,”,行业研究(深度报告)从消费者的视角来看，传统“你卖货，我买货”的单纯购物环境已经过时了；甚至有观点认为，单体百货店遇到了发展困境，正在逐渐消失。取而代之的是按照商圈定位组织购物、餐饮和娱乐项目，将很多店铺联合在一起整体运营的“综合体”。目前在北京，像万达广场、东方新天地、西单大悦城等人气超高的购物中心都是这类“综合体”。餐饮、影院带动购物的现象，在大型写字楼云集的商圈表现得也很明显。“我
44、就在华贸中心附近上班，一到中午周边写字楼里的人全涌向 B1 层的美食街吃饭，上楼的时候顺便逛新光天地，有时候买点化妆品，时间足够的话，到楼上看看有没有品牌服装打折。一位白领告诉记者。特别明显的还有国瑞城，一到周末和饭点儿，二层的各家餐厅就开始排队，人气远超过楼上楼下的服饰店。“不打到五折，我就不买”“同样一件衬衫，在中国百货公司的标价比日本百货公司要高出一倍。”曾有位日本资深零售专家发出过这样的感慨。并且，由于各商场品牌的“同质化竞争”极为严重，让许多消费者养成了“不打折我就不买”的购物习惯。“我从东逛到西，衣服鞋子包包化妆品不过都是这些牌子，能比的除了当季新品的样子也就只有价格了。实在不行，
45、上网买吧。”从店里“拼杀”出来的姑娘小周擦着一额头汗告诉记者，她会经常在网店比价，除非店家的折扣着实够实惠，否则“我才不来这里挤着，动动鼠标多好呢。”点评：在百货商场店门租金方面，服装企业和餐饮企业存在较大的差异，而且很多百货商场对于服装企业采取租金和扣点取其高的方式，所以品牌号召力比较弱的企业往往面临相对销量好的服装企业更高的扣点，较餐饮企业高出更多。随着服装品牌竞争加剧，不降返升的租金成本成为服装企业的巨大挑战，也加剧了服装企业的分化，只有销量足够大，定价足够高且能被消费者接受的品牌能在百货商场生存下来，其它服装企业退出百货商场又使得这些生存下来的品牌优势又更加稳固。【行业动态】孟加拉国：
46、服装出口目光投向中国,财经网,2012-09-05,外媒 9 月 2 日消息：孟加拉国服装出口商及其中国同行们正寻求方法，以扩大孟加拉国物美价廉的服装产品在中国成衣市场的份额。由中国服装协会专职副会长冯德虎带领的中国商务代表团已于周五(8 月 31 日)抵达孟加拉国首都达卡，并参观了一些成衣制造厂。孟加拉国服装制造商和出口商协会会长 M Shafiul Islam Mohiuddin 表示，孟加拉国成衣产品正在中国市场取得一定的进展，并将越做越好。该国将与中国一起不断探索新机会，加强在高级时装和纺织等未开发领域的合作。Mohiuddin 还说道：“这是一个新市场，我们刚刚得到中国的免税准入许可
47、，它几乎涵盖了孟加拉国所有的成衣产品。我们还需要时间去开拓市场。”孟加拉国服装出口商将在中国享受 90%以上的免税准入政策，产品范围包括 T 恤、牛仔裤、针织衫和休闲裤等。孟加拉国服装制造商和出口商协会第一副会长 Nasir UddinChowdhury 称，中国将是孟加拉国下一个成衣出口目标市场，其中蕴含了巨大的出口潜力。目前，孟加拉国对中国的成衣产品出口额低于 3 亿美元，但该数字将逐渐增大。,请阅读最后评级说明和重要声明,14/30,行业研究(深度报告)此外，他还表示中国工人的薪资水平较高，因此中国服装产业能够以较低的价格从孟加拉国进口成衣产品。被问及此次中国代表团出访孟加拉国的目的时，
48、孟加拉国服装制造商和出口商协会第二副会长 M Siddiqur Rahman 说道：“(双方)存在很多问题有待探讨，中国服装制造商近日来无法获得所需要的工人这促使他们计划在孟加拉国生产服装，随后出口至中国。”业内人士表示，中国的劳动力成本不断增长，整体生产成本大幅提高，使得中国成衣制造业已不具竞争优势。因此，中国企业正纷纷将制衣厂转向孟加拉国。据报道，一些中国公司已在达卡设立办事处，并在孟加拉国订购服装。中国制造商称，如果他们在孟加拉国进口服装，价格将会根据类别下降 10%15%。由于较低廉的劳动力成本和免税准入政策，孟加拉国未来几年内从中国获得的服装订单预计将可能大幅增加。这些订单或许还可以
49、帮助抵消美国和欧元区需求下降造成的影响。孟加拉国服装制造商和出口商协会将一直与中国企业进行长期谈判，以确保其成衣产品顺利进入中国市场。点评：服装生产线的转移可能不仅仅是外资订单，孟加拉国等国已经在利用成本优势蚕食中国成衣市场，靠低廉价格，薄利多销的服装企业显然会受到最直接冲击。中国服装企业要想在渐渐转移的产业中生存发展，必然培养服装除价格外其他方面的竞争力。目前服装产业链完全，设计、制造、传媒广告、物流业等都已经发展的较成熟，大量熟练工人和各阶段专业人才，正是做品牌服装、设计品牌的良好时机，。【行业动态】中国网商：迈向 10 万亿元台阶,人民日报,2012-09-23,“9 年前，我们曾预计将
50、开创一个网商的时代，今天，我们正在步入一个真正伟大的网商时代。”阿里巴巴集团首席执行官马云在日前举行的“第九届网商大会”闭幕典礼上说。艾瑞咨询最新数据显示，2012 年第二季度我国网络购物市场交易规模为 2683.7 亿元，较上一季度增长 17.6%，较去年同期增长 51.6%。据中国电子商务研究中心相关数据显示，今年上半年，中国中小企业 B2B（企业对企业之间的电子商务营销关系）外贸电子商务交易规模达 1.1 万亿元人民币，预计到 2012年底，B2B 外贸电子商务交易规模将达到 2.25 万亿元。在网络全球化的今天，不少网商开始把眼光投向海外，为自己开辟一片新大陆。有报告显示，网商已经跨越
