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1、,广州|2012年10月,中国养老市场趋势分享,目录,1.2.3.4.,中国养老金市场概览中国投资市场概览上海计划试行个税递延型个人商业养老保险高管养老金福利计划管理,中国养老金市场概览,中国养老保障体系 3支柱体系,第一支柱难以提供足够的退休收入严重赤字 截止2010年，第一支柱社会养老保障资金缺口人民币1950亿；在过去5年中，第一支柱社会养老保障资金缺口年度增长率为25%。,第二支柱发展不足国务院26号文件（1997）“人口红利”还在，但是社会老龄化趋势严重 企业年金和其他雇主支持的养老金计划推动企业补充养老的发展,第三支柱强烈的个人储蓄需求 中国的居民储蓄率为世界最高，占到了居民可支配
2、收入的20%-30%缺乏有效的投资渠道 上海计划试行个税递延型个人商业养老保险3,50.0%,33.3%,25.0%,20.0%,12.5%,3.3%,2.5%,0.0%,10.0%10.0%6.7%5.0%,20.0%,40.0%30.0%,50.0%,1,500,2,000,3,000,4,000,5,000,8,000,10,000,15,000,20,000,30,000,40,000,退休后的收入:多少是个够?社会基本养老保险提供的退休生活保障是远远不够的,政府将逐渐把养老的责任转移到员工与雇主我们预期雇主将为员工的退休养老生活承担更多的责任。在很多发达国家，雇主补充养老计划在整个养
3、老体系中起着主要支,撑作用。,替代率(%)70.0%66.7%60.0%,很低 10%20%极低010%,养老保障水平体面60%+较充足40%60%较低20%40%,养老金替代率是指劳动者退休时的养老金领取水平与退休前工资收入水平之间的比率,数据来源:怡安翰威特中国整体薪酬福利调研20115,26%,企业补充养老市场普及率 外资企业企业补充养老计划普及度,在中国,27%,26.2%24.8%,38.3%,的在华领先跨国公司为员工提供了补充养老福利财 富 积 累型计划在中国 顶 尖跨国公司,10.7%养老 住房,储蓄,不提供,27.0%,73.0%,的雇主补充养老计划采用了企业年金模式企 业 年
4、 金市场普及度,企业年金,非企业年金,企业补充养老操作模式,下降,下降,下降,上升,上升,团体保险,企业年金,内部记账式,银行模式,类年金信托,立的企业补充养老计划选择了年金或类年金信托,模式,70%的在过去 2-3年建,类年金信托同企业年金一样的治理形式灵活的计划设计和投资近几年的趋势,企业年金国有企业必须采用的补充养老模式给予企业及个人税优政策严格限制计划设计和投资严格的政府报备流程数据来源:怡安翰威特中国整体薪酬福利调研2009-2011,类年金信托计划在中国的发展,7,早期1998年左右,一些国有企业开始通过旗下的信托公司为其管理员工住房基金1998,企业年金信托模型2005年,人社部
5、确定信托模式为企业年金的管理模式2005,起步2007年，第一个类年金信托计划在中国出现2007,成长2009年，保监会允许养老险公司进入类年金信托市场2009,平安养老,太平养老,华宝信托,长江养老,泰康养老,信托公司,养老险公司,普及率不断增加主要类年金信托服务供应商,股票市场,银行间债券 market,国债,公司债券等,Monetary Market,可转让notes,short-,financial 定期存单,8,雇主与员工,雇主或员工,信托公司（受托人）,缴费,缴费信息,投资管理(内部或外部),类年金信托运作架构托管银行,监督与估值核对,领取,信息交换,账户问询,提供报告,集合式信托
6、(适合于中小型计划),单一信托计划(适合大型计划),1,2,股票市场（A share,IPO subscriptions,foreign stocks(QDIIrequired),Bond Market,A股,打新股,债券市场Interbank bondtreasury and corporatebonds,term 回 etc,Negotiated CDs,repos,金融debt购产品金融票据短期债等,投资基金二级市场开放式基金和封闭式基金对冲基金地产基金等,中国投资市场概览,通货膨胀风险侵蚀财富,10,25%20%15%10%5%0%-5%,年度对应美元实际购买力,19131,00010
7、0%,19231,72558%,19331,30876%,19431,75157%,19532,70837%,19633,10032%,19734,49222%,198310,0779.9%,199314,6166.8%,200318,6135.4%,201323,6284%,1980 2007 中国 Vs.美国通货膨胀率对比平均通货膨胀率：中国：5.92%美国：3.85%1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 20
8、0 2 2003 200 4 200 5 2006 200 7中国 美国1913年（美联储成立）1000美元的对应的购买力,保险公司,信托公司,11,中国资本市场结构主要投资机构,资产类别,权益投资首次公开募股认购(打新股)认股权证私募股权,债券投资银行间国债市场，公司债券,金融债券和债券回购私募债券,货币市场可转让定期存单储蓄,投资基金开放式基金封闭式基金ETFs（交易所交易基金）,证券公司发行股票经纪业务资产管理,商业 Banks,Commercial银行银行自有资金在银行间债券市场的投资,Insurance Companies通过资产管理子公司来进行受托养老资产的投资,Trust Com
9、panies私募投资产品专户资产管理,公募基金公开发行基金产品管理受托资产,-40.0%,-90.0%,2002-1-4,2003-1-4,2004-1-4,2005-1-4,2006-1-4,2007-1-4,2008-1-4,2009-1-4,2010-1-4,2011-1-4,2012-1-4,股票市场收益(2002 2012)中国与德国对比历史收益对比：SHSZ 300 指数与德国 DAX指数(2002 2012)360.0%310.0%260.0%210.0%160.0%110.0%60.0%10.0%,SHSZ300,DAX,近10 年,近5 年,近3 年,近1 年,年化收益率,年
10、收益波动,沪深300指数DAX指数,74.6%14.9%,11.2%-8.4%,22.1%22.6%,-27.9%-12.4%,5.7%1.4%,0.750.26,沪深300指数是沪深证券交易所于2005年4月8日联合发布的反映A股市场整体走势的指数，该指数选取了300只具有代表性的股票，总计占A股市值约60%*DAX指数（Deutscher Aktien IndeX）选取了30只在法兰克福证券交易所上市的主要德国公司股票12,股票市场收益(2002 2012)中国与MSCI指数对比,近10年,近5年,近3年,近1年,年化收益率,年收益波动,沪深300指数MSCI 全球指数,74.6%17.1
11、%,11.2%-18.9%,22.1%27.3%,-27.9%-6.6%,5.7%1.6%,0.750.27,MSCI全球指数，是摩根士丹利资本国际公司（Morgan Stanley Capital International）所编制的证券指数，范围涵盖全球1600只股票，为欧美基金经理人对全球股票市场投资的重要参考指数13,历史收益对比：SHSZ 300 指数 MSCI 全球指数(2002 2012),-100%,-50%,400%350%300%250%200%150%100%50%0%,2002-1-7,2003-1-7,2004-1-7,2005-1-7,2006-1-7,2007-1
12、-7,2008-1-7,2009-1-7,2010-1-7,2011-1-7,2012-1-7,SHSZ300,MSCI WORLD INDEX,14,-5.00%-10.00%,2003-1-2,2004-1-2,2005-1-2,2006-1-2,2007-1-2,2008-1-2,2009-1-2,2010-1-2,2011-1-2,债券市场收益(2003 2012)中国债券累计回报指数45.00%40.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%,近9年,近5年,近3年,近1年,年化收益率,年化收益波动,中国债券指数,39.50%,
13、21.79%,7.64%,5.88%,3.77%,0.06,企业年金投资表现,15,汤森路透中国年金指数（RCPI）系列是为中国企业年金体系而建立的投资基准,1,8001,7001,6001,5001,4001,3001,2001,1001,000900,2006-3 2006-12 2007-8,2008-5,2009-2 2009-11 2010-8,2011-5,2012-2,RCPI-3(10:65:25),RCPI-1(10:75:15),RCPI-2(10:90:0),汤森路透中国年金指数,日期：15-06-12,资产配臵,指数变化,指数名称RCPI-1(平衡型指数)RCPI-2(
14、保守型指数）RCPI-3（增长型指数）,现金类10%10%10%,债券类75%90%65%,股票类15%0%25%,指数数值1,611.2431,239.4861,691.332,日0.07%0.02%0.10%,周0.08%-0.27%0.32%,月0.20%0.46%0.03%,发布至今61.12%23.95%69.13%,上海计划试行个税递延型个人商业养老保险,上海税延型养老的背景,2012年末,2009年6月 两个中心：上海确立以国际国际贸易和金融为重点的两个中心。.个税递延型养老保险试点被重点提及 财政部部长支持个税递延型模型的推行。,2011年6月 上海市市政府：政府重申个税递延型
15、养老保险的推行对上海建设国际贸易和金融中心有着关键性作用。,2012年1月 上海保监会在向市政府的汇报中专门提及个税递延，希望可以加快发展。在全国保险监管工作会议中，“个人税延型养老保险发展被认,定为2012年保险监管,要突出抓好的三件事之一。17,预计将在2012年末推出,个税递延型养老保险产品的特征相关政策,参保资格产品管理延递额度保单签订保单转移,在上海缴纳个人所税的中国公民;不包含外籍员工经中国保监会审批或备案，并报上海市财政局、上海市税务局备案注册的个人养老保险产品：每月最大限额700元;企业年金个人缴费部分：每月最高300元;雇主代员工与服务供应商签订合同;并且给每名员工出具个人保
16、单企业可将保单利益转移至同一保险公司的不同个人税收递延型养老保险产品或不同保险公司的个人税收递延型养老保险产品，保险公司不接受个人的转移申请；员工离职且新就业单位已参加个人税收递延型养老保险的，投保人可将其保单利益转移至重新就业单位对应当的个人税收递延型养老保险产品。18,税款递延形式,年回报率:4.5%退休年龄:60,年龄:30,性别:男 月个人缴费：700元,保险公司作为受托扣缴递延税款的义务人，在向受益人支付保险金或向被保险人支付提前领取金额之前，将一次性扣缴您因购买本保险而递延的税款，并向相关税务部门代为缴纳。我们将按照以下规则计算递延税款：个税递延的计算公式如下：递延税款=平均应税所
17、得额税务机关确立的税率已经交纳保险费的期数 退休时帐户金额：523,000元,税款:50,400元,税后:472,600元 月领金额（十五年保证金额）3,254 元,产品要点,产品类型*年度保底收益率领取条件在职领取条件支付方式费用,分红险2.5%退休；死亡；全残重疾；移民整笔支付或分期付款初始费用2-3%，转出费用3%、2%、1%、0，行政费用：每月3-5元有资质的保险供应商,万能险2%退休；死亡；全残重疾；移民整笔支付或分期付款初始费用2-3%，转出费用3%、2%、1%、0，行政费用：每月3-5元,中国人寿 中国太保,太平养老 平安养老,新华保险英大泰和,泰康养老长江养老,个人养老金帐户及
18、税款递延型养老保险产品,参与调研的公司,大多数参与调查的企业是外商独资企业。逾75%的企业总部设立在上海。,参与本次调查的企业中，近80%为中大型企业。大多数企业在上海有相当数量的员工。80%的企业有至少30%的上海员工。,对提供补充养老计划的企业的影响,提供补充养老计划的企业：,具有整合税延养老计划与公司现有计划的可能性。新计划中，企业年金员工缴费部分可享受税优。,提供补充住房计划的企业：,税延养老计划可以完善企业现有财富积累型计划。,不提供财富积累型计划的企业:,借此机会，为员工提供节省个税的退休保障计划。,HR对上海试点税延型养老计划的反应及顾虑,主要顾虑,愿意提供的原因,该养老福利计划
19、减免员工个税受到大多数受访者的欢迎。HR将该试点计划视为提升员工满意度，有助于人才吸引与留任的机会。,帮助员工节税(88.9%)提升员工满意度(72.5%)公司留才计划(64.7%),次要,重要,税优额度有限(86.9%)保险产品收益率太低(54.9%)员工参与度较低(51.6%),次要,重要,主要顾虑是税优额度有限。普遍认为每月拟定限额太低。(700元，加上企业年金300元）节税对于高收入员工可能起不到实质性作用。保险产品的历史投资业绩是主要缺陷。目前产品形式分为,分红型和万能型.,企业与员工对上海试点税延型养老保险计划的反馈,大多数企业(64.1%)愿意推行该试点计划。许多受访企业认为这将
20、是为员工提供新型财富积累型计划的机会。目前已提供某种养老计划的企业会考虑修改现有计划，帮助员工减免个税。,绝大多数参与调查者会考虑付钱参与该计划。参与调查者中，大多数是HR专业人员。相比普通员工，他们更了解试点计划。沟通是员工购买的关键。,资产的安全性历史投资业绩产品支持系统的完善性和灵活性,-保险公司资产负债表上的资产-有资质的保险公司发展成熟，经验丰富-对投资波动及通货膨胀的顾虑-现有保险产品支持系统缺乏灵活性,HR在选择保险公司时着重考虑的因素在保险公司的选择方面，HR的顾虑集中在以下三个方面。值得关注的是，价格并不是首要考虑因素。,其他顾虑包括保险公司的服务团队，管理的资产规模和价格。
21、,高管养老金福利计划管理,建立高管养老计划目的延迟部分薪酬支付，吸引和留用核心高管人员将高管退休福利直接和公司效益,个人业绩挂钩,达到激励作用，“不竞争条款”限制高管退休后为竞争对手雇用,高管退休福利计划,加强高管退休福利，提高退休收入替代率，保证高管退休后的生活质量与市场保持一致，增强高管薪酬福利的竞争力享受税收优惠，降低当前个人所得税的税率28,29,高管养老福利在北美市场的情况,在北美上市公司经常为高管提供不同组合的养老福利计划，具有代表性的养老福利计划如下：,具有税务优惠，全员享受的既定福利型养老计划；,覆盖特定高管群体，为高管设计超过美国国家税务局(IRS)规定上限的既定福利型养老计
22、划；,具有税务优惠的既定缴费型养老计划（例如：401K计划）；,覆盖特定高管群体，为高管设计超过美国国家税务局规定上限的既定缴费型养老计划；,补充高管退休计划(SERP)是用于增强合规计划福利水平的非合规退休福利计划,SERP中最主要的一种，其主要作用在于恢复高管由于IRS限制而损失的养老福利,1、市场水平和激励策略,2、高管任职级别和服务年限，对公司长期贡献度,3、企业作为计划出资人，承担相应的成本。企业的财务承受能力,4、下属企业和集团之间的平衡问题，以保证高管内部流动,5、计划的合规性、可操作性和可持续性，计划下资金管理运作30,6、是否考虑和长期激励相挂钩,计划因素,高管养老计划设计的考虑因素,？,参与群体？确定,能力绩效职能层级,市场水平,价值？确定挂钩指标？,？,激励策略预算与成本衡量指标激励策略特别政策目标设定,？,个人出资企业出资奖励基金成本税金现金流会计处理,确定,资金来源？确定财务影响？,Thank You!,Contact Us:Marco Liu,Tel:(8620)3816.5955,Email:marco_liuaon-,Jimmy Lu,Tel:(8610)5632.8663,Email:jimmy_luaon-,
