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1、房屋与土木建筑业分析报告（2010年度）二零一一年三月目 录摘 要11.行业定义22.行业特征22.1.产品投资金额大、建设周期长22.2.与宏观经济密切相关、受宏观调控影响大22.3.产业关联度高，对关联产业拉动作用明显33.全国行业发展现状33.1.行业地位及景气度34.行业基本竞争状况54.1.区域差异54.2.行业集中度64.3.不同类型企业之间的竞争75.行业发展现状及需求分析85.1.建筑业发展现状85.2.需求结构分析105.3.需求总量分析106.深圳市行业发展现状116.1.行业地位及运行状况116.2.市场需求126.3.产业集中度逐步提高146.4.信用水平逐步提高147
2、.样本企业分析147.1.企业资信等级分布147.2.财务状况158.需要关注的行业风险198.1.产品结构风险198.2.技术风险198.3.成本风险208.4.历史信誉状况208.5.工程分包及挂靠的风险20图表目录图1 建筑业与关联产业的主要状况2图2 近年来我国建筑业总产值占GDP比重情况（单位：亿元）3图3 建筑业与其他行业景气度对比4图4 近年来建筑业产值区域构成情况4图5 建筑业企业数和从业人数及增长率5图6 建筑业不同所有制类型总产值（单位：亿元）6图7 建筑业不同所有制类型企业数量占比7图8 建筑业不同所有制类型企业从业人员数量占比7图9 2008年以来建筑业施工面积、新开工
3、面积及竣工面积情况（单位：万平方米）8图10 2008年以来建筑业新签合同金额、收入、利润情况（单位：亿元）8图11 2010年固定资产投资结构9图12 近几年全国固定资产及建筑业投资情况（单位：亿元）10图13 2001-2010年深圳市建筑业产值占GDP之比11图14 固定资产投资结构12图16 样本企业2009年资产规模分布14图17 受评企业2007-2009年盈利趋势图（单位：万元）17表1 我国房屋和土木工程建筑业的具体内容1表2 建筑业各地区企业数和从业人数4表3 2001-2010年深圳市支柱产业产值构成10表4 2005-2010年深圳市基本建设、房地产投资和建筑业发展12表
4、5 样本企业2009年资产结构15表6 样本企业资产运营情况表16表7 样本企业盈利能力指标表16摘 要建筑行业在国民经济中处于支柱产业地位。全社会30%以上固定资产投资要通过房屋与土木建筑业才能形成新的生产能力或使用价值，它与工业、农业、商业和交通运输业并列为我国五大物质生产部门，是国民经济的支柱产业之一。自2000年以来建筑行业增速持续处于较高水平，行业市场规模不断扩大，2010年度建筑业总产值达到95,206亿元，同比增长25.50%。资源向优势企业集中，但行业集中度仍较低。从2000年开始，我国建筑业的绝对集中度有了较大的提高，最大的8家承包商（CR8）则由2000年的9.76%提高到
5、目前接近20%，我国建筑业的整体竞争格局发生了改变，资源进一步向优势企业集中，超大型承包商的市场影响力得到了显著提高。但该集中度依然很低，表明市场竞争依然十分激烈。民营企业产值占比不断上升并处于主导地位。我国建筑业所有制类型多元化的格局已经形成，国有及集体所有制企业比重迅速下降，国有与集体企业呈现明显的收缩趋势，行业优势地位相对下降，非公有制建筑企业成为中国建筑业最主要的力量。民营建筑企业数量及总产值急剧增长，在整个建筑行业中发挥的作用也越来越大。不同区域产值差异较大，华东、华南地区产值贡献明显优于其他地区，西北地区未来产值会有所提升。由于华东地区经济发达，该地区房屋与土木建筑业历年来产值贡献
6、均明显优于其他地区，而西北地区由于经济落后的制约，其房屋与土木建筑业产值成为最低的地区，由于其经济总量不大、投资基数也低，预计未来短期内这种态势难有较大改变。但随着西部地区开发进程的加速，2010年西北地区建筑业产值占比达到5.68%，预计西部地区未来的建筑产值仍会持续攀升。行业面临的突出问题。盈利水平较低，负债率高；市场秩序较为混乱，挂靠、转包现象仍较多；建筑从业人员大多由农村工匠出身，整体素质不高，不利于提高企业的核心竞争力。深圳市房屋与土木建筑业来发展较为平稳，在城市建设和社会经济发展中作用明显。在政府加大基础设施和市政设施建设、扩大投资增加内需、促进经济增长的政策引导下，深圳市建筑业呈
7、现良好的发展势头。2010年深圳市建筑业仍保持良好的增长趋势，全年建筑业实现增加值290.14亿元、同比增长23.98%，基本保持平稳发展的态势。1. 行业定义按照国家统计局最新国民经济分类标准，建筑业包括房屋和土木工程建筑业、建筑安装业、建筑装饰业、其他建筑业等四个大类。其中，房屋和土木工程建筑业是建筑业的最重要组成部分，其包含房屋工程建筑和土木工程建筑。房屋工程建筑指房屋主体工程的施工活动，不包括主体工程施工前的准备活动；土木工程建筑指土木工程主体的施工活动，不包括主体工程施工前的土方挖运、拆除爆破等工程准备活动。根据国家统计局的统计口径，房屋和土木工程建筑业具体内容如下：表1 我国房屋和
8、土木工程建筑业的具体内容具体内容房屋工程建筑（1）居民住宅的施工；（2）商业用建筑物的施工、宾馆、饭店、公寓楼的施工；（3）写字楼、办公用建筑物的施工；（4）学校、医院的施工；（5）机场、码头、火车站、汽车站的旅客等候厅（室）的施工；（6）室内体育、娱乐场馆的施工；（7）厂房、仓库的施工等。土木工程建筑（1）铁路、道路、隧道和桥梁工程建筑；（2）水利和港口工程建筑；（3）工矿工程建筑；（4）架线和管道工程建筑等。资料来源：国家统计局，鹏元整理2. 行业特征2.1. 产品投资金额大、建设周期长建筑产品由于产品的固定性、高价值性、体型庞大及不可逆转性，决定了其生产的流动性、项目组织的复杂性及建设周
9、期较长。建筑产品不论是建设或使用始终是与土地相连的，其特定用途、造型、结构、装饰及建材等决定了其实物形态个体差异极大，多数建筑产品具有庞大的体量，投资少则百万元，多则几十亿元甚至数千亿。同时，建筑交易通常在生产之前、以招投标形式出现，这些都具有鲜明的产业特征，与通常制造业产品生产与交易相差较大。2.2. 与宏观经济密切相关、受宏观调控影响大房屋和土木工程建筑业发展与宏观经济形势具有高度的相关性和敏感度，当宏观经济整体趋好、经济快速增长时，房屋和土木工程建筑业就迎来行业快速发展的黄金时期；当经济增速趋缓、投资降温时，房屋和土木工程建筑业也随之萎缩。固定资产投资规模是房屋和土木工程建筑业发展的生命
10、线，对行业的影响最为直接和突出。另外，包括建材、房地产等在内的上下游产业均对国家宏观调控政策具有较高的敏感性，导致房屋和土木工程建筑业在市场需求和成本方面存在诸多政策引发的不确定性。2.3. 产业关联度高，对关联产业拉动作用明显房屋与土木建筑业具有很强的产业关联性，如钢铁、水泥、木材、玻璃、塑料、砖瓦、建筑陶瓷、铝材加工、家具、化工、纺织、五金、电梯等行业等产业都与房屋与土木建筑业密切相关，从图1可以看到，钢材、水泥及玻璃等多种工业产品产量均与建筑业的发展相关，据统计，我国每年钢材的25%、水泥的70%、木材的40%、玻璃的70%和塑料制品的25%都被房屋与土木建筑业所消费，房屋与土木建筑业的
11、发展能促进这些产业的发展。由于我国建材等行业产业集中度低、与下游产业的议价能力偏弱、上游成本压力无法传递出去，所以房屋与土木建筑行业对上游产品需求的变化往往直接影响着相关行业的盈利能力。图1 建筑业与关联产业的主要状况数据来源：国家统计局3. 全国行业发展现状3.1. 行业地位及景气度房屋与土木建筑是建筑业发展建筑业是拉动国民经济发展的重要力量建筑业是国民经济的重要物质生产部门，它与整个国家的经济发展、人民生活的改善有着密切的关系。房屋与土木建筑业是建筑业的最重要组成部分，全社会30%以上固定资产投资要通过房屋与土木建筑业才能形成新的生产能力或使用价值，它与工业、农业、商业和交通运输业并列为我
12、国五大物质生产部门，是国民经济的支柱产业之一。同时，行业就业容量大，产业关联度高，在当前我国面临突出的“就业问题”、“三农问题”新形势下，对促进国民经济发展、农村劳动力转移和社会稳定起着无法替代的基础性作用。房屋与土木建筑作为建筑业的主要构成部分，其总产值占整个建筑业总产值的比重近几年一直维持在85%以上，成为建筑业快速发展的主要推动力。随着国家经济的快速发展，近年来建筑业增速持续处于较高水平，行业市场规模不断扩大，2010年度建筑业总产值达到95,206亿元，同比增长25.50%（详见图2）。建筑市场规模不断扩大，国内建筑业产值增长了20多倍，建筑业总产值占国内生产总值的比重在20%左右，成
13、为拉动国民经济快速增长的重要力量，成为支柱产业之一。图2 近年来我国建筑业总产值占GDP比重情况（单位：亿元）资料来源：国家统计局，鹏元整理行业规模逐步扩大，景气度持续高于工业在国家刺激基建投入的政策效应以及投资持续增长的带动下，建筑行业规模进一步扩大, 保持了高位运行2010年度建筑业总产值达到95,206亿元，同比增长25.50%。2008年金融危机爆发以来，全球众多国家经济开始陷入衰退，我国经济也出现了较大幅度的调整，几乎所有行业都受到了较大的冲击，企业景气指数大幅下滑，虽然2009年一季度出现了较大幅度的下滑，但依然优于其他行业。随着宏观经济的逐步复苏，并且2009年以来国家相继出台四
14、万亿投资详细方案、建材下乡等政策，2009年二季度以来的建筑业景气度大幅回升，并且产业规模进一步扩大，其景气度一直优于工业，预计未来建筑行业景气度较为乐观。图3 建筑业与其他行业景气度对比资料来源：Wind资讯，鹏元整理4. 行业基本竞争状况4.1. 区域差异不同区域产值差异较大，华东、华南地区产值贡献明显优于其他地区近几年我国房屋与土木建筑业产值构成情况如下图4所示，从图中可以看出，由于华东地区经济发达，该地区房屋与土木建筑业历年来产值贡献均明显优于其他地区，而西北地区由于经济落后的制约，其房屋与土木建筑业产值成为最低的地区，由于其经济总量不大、投资基数也低，预计未来短期内这种态势难有较大改
15、变。但随着西部地区开发进程的加速，2010年西北地区建筑业产值占比达到5.68%，预计西部地区未来的建筑产值仍会持续攀升。图4 近年来建筑业产值区域构成情况 资料来源：国家统计局，鹏元整理表2 建筑业各地区企业数和从业人数地区2009年2010年企业数(个)占比从业人数(万人)占比企业数(个)占比从业数(万人)占比东北6,7259.85%2176.02%7,21910.30%2696.64%华北18,63527.29%81422.63%19,29027.53%87421.62%华东21,39331.33%1,45240.37%22,23831.74%1,61439.91%华中4,6276.78
16、%2767.67%4,6506.64%3017.45%华南5,2547.69%2326.44%5,0677.23%2446.02%西南8,27512.12%43612.13%8,26011.79%54813.55%西北3,3744.94%1714.75%3,3374.76%1944.81%合计68,283100.00%3,597100.00%70,061100.00%4,043100.00%资料来源：国家统计局，鹏元整理4.2. 行业集中度资源向优势企业集中，但行业集中度仍较低从2000年开始，我国建筑业的绝对集中度有了较大的提高，最大的8家承包商（CR8）则由2000年的9.76%提高到目前
17、接近20%，我国建筑业的整体竞争格局发生了改变，资源进一步向优势企业集中，超大型承包商的市场影响力得到了显著提高。但该集中度依然很低，表明市场竞争依然十分激烈。2009年我国有五家建筑业企业进入世界500行列，分别是中国铁道建筑工程总公司、中国铁路工程总公司、中国建筑工程总公司、中国交通建设集团及中国冶金科工集团，这标志着代表我国建筑业最高水平的建筑企业整体实力已大大增强，也意味着这五大央企将成为未来建筑业发展的基本驱动力之一。从图5可以看到，近年来建筑企业个数虽然有一定增长，但2008年以后建筑企业数量的增长明显放缓，而行业从业人数增长上涨，在行业持续发展、市场快速扩张、就业人数持续增长的前
18、提下，企业数量增速却有所减缓，表明行业的组织化、集中化程度提高。图5 建筑业企业数和从业人数及增长率资料来源：国家统计局，鹏元整理尽管行业集中度不断提高，但仍处于较低水平，我国建筑企业数量众多，根据国家统计局的统计，2010年底建筑业企业数达70,061家，从业人员达4,043万人，行业整体集中度仍较低，且各个子行业市场集中度的情况差异极大：普通房屋建筑工程集中度最低，市场竞争极其激烈；公共建筑及高层、超高层建筑工程市场整体集中度适中，存在一定区域性垄断；矿山建筑工程市场集中度较高，并存在部门垄断现象；铁路、公路、隧道、桥梁工程、大坝、电厂和港口工程，集中度高，存在部门和寡头垄断。4.3. 不
19、同类型企业之间的竞争民营企业产值占比不断上升并处于主导地位我国建筑业整体实力大大增强，行业产值不断增长。并且从图6可以看到，目前我国建筑业所有制类型多元化的格局已经形成，国有及集体所有制企业产值近年来增速相对稳定，总产值虽然保持持续增长，但所占比重却由2005年的32.55%逐渐下降至2009年的24.35%。而同时非公有制建筑企业如民营企业等产值则快速上升，占行业总产值的比重由2005年的66.23%逐渐上升至2009年的74.66%，民营企业产值成为中国建筑业最主要的力量。图6 建筑业不同所有制类型总产值（单位：亿元）-10,000010,00020,00030,00040,00050,0
20、0060,0002005年2006年2007年2008年2009年国有企业集体企业港澳台投资企业外商投资企业其他资料来源：国家统计局，鹏元整理从图7中可以看出，近年来国有与集体企业呈现明显的收缩趋势，企业数量由2005年的14,097家下降至2009年的10,361家，所占比例由2005年的23.99%下降到2009年的14.63%；而国有与集体企业从业人员数量由2005年的842万人下降至2009年的766万人，占比由2005年的32.45%下降到2009年的21.29%。在建筑行业整体企业数量及从业人员规模持续增长的情况下，国有与集体企业的数量及从业人员均有所下降，尤其是在整体行业所在的比
21、重下降明显，说明国有与集体企业在行业中的优势地位相对下降。近年来民营经济发展的外部环境明显改善，随着投资融资体制的改革，民营企业进入投资领域的步伐逐渐加快，民营经济呈现出快速健康的发展态势。建筑行业中，民营企业等其他类型建筑企业数量快速增长，在整个建筑行业中发挥的作用也越来越大，目前已成为建筑业主力军，民营企业等其他类型建筑企业数量由2005年的43,749家增加至2009年的59,661家，所占比重由74.47%上升至84.25%，而从业人员由2005年的1,732万人增加至2009年的2,811万元，所占比重由74.47%上升至84.25%，民营企业产值占比不断上升并处于主导地位。图7 建
22、筑业不同所有制类型企业数量占比资料来源：国家统计局，鹏元整理图8 建筑业不同所有制类型企业从业人员数量占比资料来源：国家统计局，鹏元整理5. 行业发展现状及需求分析5.1. 建筑业发展现状建筑业产业规模进一步扩大，行业发展趋势良好，但整体经济效益一般目前我国建筑业上游的建材、钢铁等行业一直处于产能过剩状态，且具备充足的剩余劳动力，完全能够满足具有劳动密集性特征的建筑业需求，我国建筑业的供给能力弹性空间巨大，完全能够满足建筑业的持续扩大需求。2008年以来建筑业施工面积、新开工面积及竣工面积持续增长，体现了建筑业良好的发展态势。尤其是2010年以来新开工面积保持高于竣工面积的增长，建筑业未来发展
23、看好。图9 2008年以来建筑业施工面积、新开工面积及竣工面积情况（单位：万平方米）资料来源：国家统计局，鹏元整理2009年在大规模固定资产投资以及房地产市场复苏的刺激下，建筑业新签合同金额131,931 亿元，同比增长30.44%；2010年建筑业新签合同额达到169,074亿元，同比增长28.15%，其增速虽有所放缓，但仍保持良好的增长趋势。2008年以来建筑业产业规模持续扩大，生产形势保持快速发展势头，各项指标再创新高。建筑业结构调整步伐加快，企业定位更加清晰，建筑业生产方式变革逐步展开，工业化、信息化不断进步，一批在国际上都属高、大、难、新的工程依靠我国建筑业自身的力量完成，展现了我国
24、建筑业的实力。但目前建筑业市场竞争十分激烈，且税收等负担较重，企业经营效果未见明显好转，整体经济效益一般。图10 2008年以来建筑业新签合同金额、收入、利润情况（单位：亿元）资料来源：国家统计局，鹏元整理5.2. 需求结构分析制造业和房地产业投资是固定资产主要投资行业，是建筑业主要的需求方在国家“四万亿”的经济刺激政策中，我国固定资产投资保持持续增长。从2010年固定资产投资结构来看建筑业的需求结构，我们发现制造业和房地产业仍然是建筑业主要的需求方，其固定资产投资占比分别达到30%和24%，其他比较多的行业还有交通运输业、水利环境公共设施业、电力燃气及水的生产和供应业、道路运输业及采矿业等。
25、未来我国建筑市场需求量最大的产品仍然是住宅。据现有统计资料，在固定资产投资规模中，约有50%-60%投入到了工程建设项目当中，在所有的基本建设项目中，住宅约占到30%左右。按照有关研究机构关于2020年我国小康水平人均建筑面积为30平方米，2020年人均建筑面积35平方米的预测，未来市场需求量最大的建筑产品仍然是住宅。图11 2010年固定资产投资结构资料来源：国家统计局，鹏元整理5.3. 需求总量分析在固定资产投资快速增长的带动下，建筑行业整体需求旺盛建筑业是典型的投资拉动型行业，在我国固定资产投资构成中，建筑安装工程的比例始终稳定在60%以上，建筑业对GDP的贡献则稳定在6%左右。在国家政
26、策效应下，固定资产投资保持了高位运行的态势，2010年全年全社会固定资产投资241,415亿元，同比增长24.35%。在投资的带动下，建筑行业保持了高位运行，2010全年国建筑业完成固定资产投资2,332亿元，同比增长23.77%，增速虽较上年下降了21.78个百分点，但建筑业保持良好的增长趋势，未来市场需求仍较为旺盛。图12 近几年全国固定资产及建筑业投资情况（单位：亿元）资料来源：Wind资讯，鹏元整理6. 深圳市行业发展现状6.1. 行业地位及运行状况建筑业在深圳市城市建设和社会经济发展中发挥了十分重要的作用，带动深圳市产业发展在政府加大基础设施和市政设施建设、扩大投资增加内需、促进经济
27、增长的政策引导下，深圳市建筑业呈现良好的发展势头。近几年由于其他行业的高速发展，深圳市建筑业每年所创造的总产值占GDP的比重呈不断下降趋势。2001年这一比例为5.01%，到了2008年这一比例降至2.5%。2009年以来则略有增长，2009年、2010年全年建筑业实现产值分别为234.03亿元和290.14%，占全市生产总值比重分别为2.85%和3.05%，其百分比自2008年以来逐步提高，建筑业的发展略有回升，但基本保持平稳的态势。表3 2001-2010年深圳市支柱产业产值构成 （单位：亿元）年份全市工业金融业房地产批发零售业交通运输仓储建筑业20012,482.491,105.3423
28、9.32181.90261.0581.98124.4220022,969.521,336.71248.72234.90317.40100.97128.0120033,585.721,672.42262.08318.42390.13125.00145.0020044,282.142,059.77273.08411.04460.19184.87151.4620054,950.912,483.49310.85486.54514.16219.28149.9520075,813.562,886.62470.49566.38567.16254.91162.9120076,801.573,230.07778
29、.60659.24653.12295.79174.6920087,806.543,618.321,012.16679.01743.82316.30197.4620098,201.233,597.611,148.14585.95861.45320.10234.0320109510.914233.221279.27618.571012.17389.31290.14 资料来源：深圳市统计局，鹏元整理图13 2001-2010年深圳市建筑业产值占GDP之比资料来源：深圳市统计局，鹏元整理6.2. 市场需求城市化、工业化进程加快会带动建筑业的发展目前我国的经济水平还不高，城市化水平与发达国家相比还很低，
30、据联合国人居中心预测，世界城市化水平2025年将达到61%，而2009年末中国城市化率为46.6%，显著低于世界各主要发达国家。近几年我国正在步入城市化加速发展阶段，随着城市化水平的提高，社会对住宅的需求量很大，建筑业的市场空间还很大；工业化进程的进一步加快、西部大开发和东北老工业基地改造发展战略的实施等都为建筑市场的发展提供了广阔的空间。全面城市化改造及经济的快速发展及地理位置的优势为深圳建筑业提供了良好的发展空间。2004年度起深圳市农村全面城市化以来，为深圳市建筑业提供了较充裕的土地资源，弥补了目前市区紧缺的土地资源，较大程度保障了深圳市建筑业的持续发展。另外，大量的在建工程项目，包括轨
31、道交通、水源保障、机场港口和环保生态等重点项目，未来“大珠三角”经济的加快融合，香港、澳门和“珠三角”将再次成为全球经济发展的亮点等，无疑对深圳市建筑企业提供了较大的发展空间。基本建设和房地产开发仍是拉动建筑业发展的重要因素，带动建筑业快速发展深圳市固定资产投资主要包括基本建设投资、房地产开发投资、更新改造投资及其他，其中基本建设投资占比一直保持在50%以上，并且比重逐年增长，2010年基本建设投资占深圳市全社会投资的比例达63%，是建筑业发展的主要动力。虽然在在国际金融危机和国内宏观经济增长放缓的影响，深圳市房屋和土木建筑业发展速度虽有一定减缓。随着宏观调控政策的刺激以及前期所积累刚性需求的
32、释放，2009年以来基本建设投资快速增长，深圳市房屋和土木建筑业受益较多。图14 固定资产投资结构资料来源：深圳市统计局，鹏元整理最近两年房地产市场波动明显，一定程度上影响建筑业的发展，2010年度深圳市房地产开发投资总额为458.47亿元，较上年增长了4.80%，但2010年商品房建筑施工面积达2,939.94万平方米，同比下降了5.5%。但基本建设投资仍然保持较高增速，2010年深圳市基本建设投资达1,226.29亿元，同比增长了17.5%。以上综合因素影响下，2010年深圳市建筑业仍保持良好的增长趋势，全年建筑业实现增加值290.14亿元、同比增长23.98%。表4 2005-2010年
33、深圳市基本建设、房地产投资和建筑业发展年份建筑业产值基本建设投资房地产开发投资商品房建筑施工面积金额（亿元）同比增长金额（亿元）同比增长金额（亿元）同比增长面积（万平方米）同比增长2005149.95-1.00%599.8319.7%418.76-3.6%3,402.009.0%2006162.918.64%639.686.6%462.099.1%3,122.102.1%2007174.697.23%714.0511.6%461.04-0.2%3,149.560.9%2008197.4613.03%827.8315.9%440.49-4.5%3,276.304.0%2009234.0318.5
34、2%1,043.6326.1%437.46-0.7%3,112.36-5.0%2010290.1423.98%1,226.2917.5%458.474.80%2,939.94-5.5%资料来源：深圳统计局，鹏元整理6.3. 产业集中度逐步提高受经济全球化及国内建筑市场一体化的影响，国内建筑市场以及参与国际工程承包市场的竞争将会愈发激烈，行业竞争结果将导致建筑市场结构重新调整，对于综合实力强、资金实力雄厚，技术水平高、管理能力强、资质优良、信用水平高、抗风险能力高的企业来说将会在行业竞争中胜出，许多中、小型公司将在竞争中被淘汰或被兼并，建筑行业产业集中度将进一步加强，目前深圳市仍在执行的市政府投
35、资工程预选承包商制度将进一步提高深圳市建筑行业的产业集中度。6.4. 信用水平逐步提高根据原建设部2005年关于加快推进建筑市场信用体系建设工作的意见，规划到2010年基本构建起全国建筑市场诚信信息平台，实现信息互通、互用和互认，在完善的法律法规和诚信激励和失信惩戒机制制约下，促使建筑市场责任主体做到守法经营、依法活动。建设部制定了具体标准，根据市场主体各类违法违规的行政处罚记录以及其他不良失信行为记录对其进行诚信评价，同时推进社会中介信用机构开展综合信用评价。2007年底住房和城乡建设部在部门户网站上构建了全国建筑市场诚信信息平台，其主要功能包括：采集各地诚信信息数据，发布建筑市场各方主体诚
36、信行为记录，重点对失信行为进行曝光，并方便社会各界查询；整合表彰奖励、资质资格等方面的信息资源；推动完善行政监管和社会监督相结合的诚信激励和失信惩戒机制，营造全国建筑市场诚实守信的良好环境。目前随着政府对建筑市场信用水平监控力度的加大，建筑市场整体信用水平将逐步提高。另外，深圳市实施的政府投资工程预选承包商制度有利于建筑市场的进一步规范化。7. 样本企业分析7.1. 企业资信等级分布2010年经鹏元资信评估有限公司（以下简称“鹏元”）评级的深圳市房屋与土木建筑企业共有77家，A级以上的有37家（其中A AA级8家、AA级11家、A级18家），占受评企业总数的48.05%；BBB级企业的有20家
37、（包括BBB+、BBB、BBB-级别）；而BB级及以下（包括BB+、BB、BB-）及以下有20家，表明深圳市建筑企业整体的资信情况表现良好，这与后述的深圳市建筑企业的财务状况能相吻合（见下图15）。图15 样本企业资信等级分布情况资料来源：鹏元资信评级系统7.2. 财务状况本报告选取了2010年在鹏元评估的77家建筑企业为样本，以77家受评企业的2009年度财务数据为样本，相关财务指标按算术平均数取平均值进行分析。分析中进行财务数据对比时，是选用2009年经鹏元评级的67家建筑企业作为对比样本，考虑到2010年受评的企业中有40家续评企业，且2009、2010年参评企业样本较大，该项对比能够合
38、理反映受评企业的财务状况的变化。（1）样本企业资产规模分布图16 样本企业2009年资产规模分布资料来源：鹏元资信评级系统如上图所示，在选取的77家样本企业中，总资产在5亿元以上的有21家，1亿元-5亿元之间的有34家，5,000万元-1亿元之间的有7家，5,000万元以下的有15家，数据显示出深圳市建筑企业整体资产规模较大，总资产规模在1亿元以上的企业的比例达71.43%，其中资产规模在1亿元-5亿元之间的企业将近一半，占比为44.16%。（2）资产构成与质量2009年度样本企业的总资产平均规模为79,109万元，比上年同期增长了34%，由于建筑产品的投资额一般较大、建设周期一般较长，因此其
39、平均规模较大；样本企业的流动资产占总资产的比重为82.06%，流动资产所占份额较为稳定，且在不同资信评级的企业中基本一致。根据资信评级系统数据统计，2007-2009年建筑企业固定资产占总资产比例均值分别是10.61%、7.81%和8.62%，固定资产占比仍处于较低水平，这一特点基本反映了深圳市建筑企业依然还是劳动密集型、技术含量低的行业，与全国建筑行业特征基本吻合。在流动资产的构成中，存货占比达21.44%，目前建筑工程结算期仍然较长，建筑企业垫资施工的现象仍然相对严重。2009年末应收账款占有资产总额的13.58%，比2008年的占比有所下降（2008年应收账款占比为15.43%），工程款
40、拖欠现象有所好转。表5 样本企业2009年资产结构 （单位：万元）资产项目总体样本A及A级以上企业BBB级企业BB级以下企业金额增长率占比金额占比金额占比金额占比流动资产64,91734%82.06%120,65082.09%13,00081.89%13,72881.74%存货16,95926%21.44%32,76822.30%1,2848.09%3,38920.18%应收账款10,74434%13.58%20,32713.83%1,64910.39%2,11112.57%固定资产6,81940%8.62%11,9318.12%1,71510.80%2,46814.70%总资产79,1093
41、4%100.00%146,973100.00%15,875100.00%16,794100.00%资料来源：鹏元资信评级系统（3）资产运营深圳市房屋与土木建筑企业整体资产运营能力较强，一是深圳市属于全国经济发展较快的地区，经济的发展必然促使深圳市建筑业企业加快转换经营机制，提高管理水平、挖掘内部潜力，提高全员劳动生产率，有相当部分建筑施工企业已改制，如：深圳市晶宫设计装饰工程有限公司、金众集团、越众集团、深圳东部建设集团、罗湖建安、福田建安等公司；二是深圳市较早地实施了建筑工程招投标制度，市场竞争的激烈也促使企业更加注重更新其施工装备，增强其技术力量和施工水平；三是近年来深圳市政府加大了对建筑
42、市场的信用建设监控力度，如市政府工程预选承包商制度的执行及加大施工工程款回收等行政手段等。深圳市房屋与土木建筑业样本企业2009年资产运营能力分布状况如表7所示，行业收入及资产规模均有一定增长，总资产周转效率相对稳定，总资产周转天数小于1年的占比超过50%。从日常运营状况来看，存货及应收账款周转均有所改善，周转天数在30天以内的比重有所提高。总体而言，在行业规模逐步扩大、行业运营进一步规范的影响下，行业整体资产运营能力进一步增强。表6 样本企业资产运营情况表指标名称指标数值范围2009年占比2008年占比总资产周转天数周转天数2年16.44%11.11%2年周转天数1年32.88%26.99%
43、周转天数1年50.68%61.90%存货周转天数周转天数60天28.13%23.81%60天周转天数30天10.94%20.63%周转天数30天60.94%55.56%应收账款周转天数周转天数60天28.99%34.91%60天周转天数30天20.29%15.88%周转天数30天50.72%49.21%资料来源：鹏元资信评级系统（4）盈利能力2009年度77家样本企业平均主营业务收入为117,662万元，平均利润总额为2,994万元，深圳市建筑企业呈现出较强的盈利能力。从各信用级别的盈利指标来看，A级及以上的企业营业收入规模优势十分明显，利润总额远远领先于总体样本平均水平，但毛利率则没有明显的
44、优势，主要是由于建筑行业施工招投标过程中进一步规范，中标价格及原料价格都相对透明，行业内不同企业的整体毛利率水平差异不大。总体而言，目前建筑施工工程毛利率水平较为稳定，且差异性不大，不同企业的业务承接规模决定了企业的竞争优势，从表7可以看到，信用等级较高的收入及利润总额均高于BBB级和BB级及以下企业，有较为明显的竞争优势。表7 样本企业盈利能力指标表信用级别营业收入净利润毛利率净资产收益率总资产报酬率总体样本63,0572,99416.86%15.01%7.21%A级及以上117,6625,51316.84%16.44%8.36%BBB级18,0461,00617.25%13.06%8.55%BB级及以下7,04832115.52%14.45%3.75%资料来源：鹏元资信评级系统图17 受评企业2007-2009年盈利趋势图（单位：万元）资料来源：鹏元资信评级系统（5）偿债能力2010年77家样本企业2009年底总负债平均规模为59,853万元，从负债结构来看，流动负债平均规模为56,612万元，流动负债占总负债的94.59%，属于负债结构中最重要的组成部分，反映了深圳市建筑企业在资金运转中所面临的基本上是短期偿债的压力。样本企业中，资产负债率超过50%的占55.13%，总体样本的
