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1、银行经济下行期的银行理财业务,2,一、中国经济形势分析二、经济下行期的理财业务,目 录,中国经济：乍暖还寒,4,总特征：,从经济先行指标看，中国经济出现明显的“乍暖”，经理人采购指数(PMI)、狭义货币供应、用电量等出现反弹，表明经济运行极度萎缩的危险已经过去。但从拉动经济增长的三驾马车来看，中国经济“还寒”，出口继续下滑，民间投资依然不振，消费也难以爬升，表明中国经济的运行仍处于本轮经济周期的下行期。,5,乍暖：PMI回升,6,乍暖：新增人民币贷款连续三个月超万亿元,7,乍暖：新增贷款中票据贴现比重下降,8,乍暖：M2持续增长,M2增长25.5%，比2月上升5个百分点；M1增长17%，比2月
2、上升6.4个百分点；M1与M2的差距缩小，以及票据贴现比重下降，都显示与前期相比，目前流动性更多的进入实体经济。,9,乍暖：发电量同比降幅继续收窄,10,还寒：世界经济基本面继续恶化,11,还寒：对外贸易依存度过高,12,还寒：美国经济难说企稳,美国工人平均每小时收入是美国经济的领先指标，但目前还没有企稳迹象。,13,还寒：工业企业利润继续恶化,14,还寒：房地产投资处于历史底部,15,还寒：私人投资并不买账,16,固定投资累计增速与GDP累计增速,17,自07年以来，由于中国经济和资本市场的繁荣，作为主要载体之一的银行理财产品也进入高速发展的阶段 但是07年次贷危机的爆发后，危机逐渐蔓延到大
3、部分的金融机构和实体经济，使理财产品的结构发生了根本的转变，投资方式更加趋于保守，短期产品和保本类产品占据了主要的市场，实际的年收益率也有所下降；2005年商业银行理财产品销售额是2000亿元，2006年这个数字为4000亿元，2007年全年理财产品销售总额达8190亿元人民币，而在08年银行理财产品销售额首次突破万亿元大关，约达2万亿元。07年共发行理财产品2840款，最高年收益率为132.48%；08年发行产品6096款，较07年剧增114.6%，最高年收益率为50%；09年第一季度发行理财产品1065款，最高预期年化收益为16%。,二、经济下行期的理财业务,18,04-09年理财产品发行
4、数量及收益率比较,19,04-09年银行理财产品发行数量及增长率,20,理财产品收益走势,21,各年预期收益率最高产品,22,（一）按产品币种分类,人民币理财产品逐渐受到市场的青睐，而外汇产品不仅要面对复杂的国外各种金融标的资产价格的波动，还要控制汇率的变动风险，对银行理财产品的风险管理提出较高的要求，在危机爆发后，国际金融市场更加动荡，经济形势也愈加不明朗，在经济逐渐转入下行周期后，人民币理财产品作为较为安全且流动性较高的资产，成为银行理财产品投资标的的首选。07年共发行人民币理财产品1405款，外币理财产品1435款，占比达到50.53%；08年发行人民币理财产品4628款，较07年有大幅
5、增加，增幅达到222.5%，外币理财产品1468款，与07年基本持平，但是市场份额大幅下降，仅有24.08%；09年第一季度中，外币理财产品市场份额有所回升，发行309款，占比达到29.01%，人民币理财产品756款。,23,（一）按产品币种分类,从收益情况来看：降幅可以看出经济形势的变化对理财产品的影响，随着宏观经济逐渐由繁荣进入下行周期，各金融标的资产价格的下挫也直接影响了理财产品的收益情况。07年人民币理财最高预期收益为132.74%，产品期限从半年至7年不等，外币理财产品最高预期收益为45%；08年人民币理财产品最高预期年收益为50%，较07年大幅下降，外币理财产品最高收益达到40%，
6、较07年略有下降。09年第一季度人民币产品最高收益为16%，较前两年持续大幅缩水，而外币产品预期收益仅有5%,24,04-09年理财产品按币种分类比较,25,04-09年理财产品按币种分类比较,26,04-09年一年期各币种收益率趋势,27,期限在半年以内的短期投资理财产品受到市场的欢迎，理财产品的流动性较好。07-09年全国共发行理财产品9582个；期限在半年以内的有6377个，占发行总数的66.55%；期限在半年至一年的有2316个，占发行总数的24.17%；期限在一年至两年的有648个，占发行总数的6.76%；期限在两年以上的仅有241个，仅占发行总量的2.52%。,（二）按产品期限分类
7、,28,04-09年理财产品按产品期限分类比较,29,各年理财产品分期限比较,30,各期限产品04-09年发行数量走势,31,按年份统计各期限结构的产品，08年的发行数量为5891个，较07年增长119.4%。通过观察不难发现，各年发行的理财产品都符合以下规律：期限越长，发行数量越小，而且08年短期限的产品比例大幅上升。说明受全球经济危机的影响，在投资者信心不足以及对未来市场趋势难以准确预测的情况下，投资者更青睐短期投资。,（二）按产品期限分类,32,（三）按收益类型分类,由于金融资产价格波动逐渐加大，非保本浮动收益产品逐渐增加，占据了主要的理财产品市场。07年共发行保本收益产品964款，保本
8、浮动收益产品1358款，占比47.8%，非保本浮动收益产品503款；08年发行保本收益产品1811款，较07年增长87.86%，保本浮动收益产品1270款，较07年略有下降，发行非保本浮动收益产品2986款，较07年增加493.64%，增幅较大；09年第一季度，保本收益产品428款，保本浮动收益202款，非保本浮动收益产品422款，占比达到39.62%。,33,（三）按收益类型分类,随着市场风险的逐渐增加，银行理财产品的风险也逐渐增加，非保本浮动收益产品逐渐占据主要的理财市场。07年保证收益产品最高预期收益为9%，保本浮动收益产品最高预期收益为45%，非保本浮动收益产品最高预期收益达到132.
9、48%；08年保证收益产品最高收益为18%，较07年增加122.2%，保本浮动收益产品最高预期收益为40%，与07年基本持平，非保本浮动收益产品最高收益为50%，较07年同类产品降幅较大；09年保证收益产品10%，较08年下降8%，保本浮动收益产品最高预期收益为16%，较前两年有较大幅度的下降，非保本浮动收益产品最高预期收益仅为15%。,34,04-09年理财产品按结构分类,35,04-09不同结构理财产品收益率比较,36,（四）按产品结构分类,从产品结构的变化可以看出，银行理财产品发行更加保守，风险较大的结构类产品数量下降，与资本市场联系紧密的新股类产品也随着08年股票市场波动的加大而逐渐减
10、少。而风险相对较小的债券票据信托产品有较大增幅，基本占据了08-09年主要的理财市场，这三类产品的占比分别达到60.9%和47.7%。占据07年理财市场最大份额的为综合类产品（(债券,票据,股票,基金,其它等)1315款，占比达到46.3%，其次为结构类产品，发行671款，占比达到23.62，信贷资产产品362款，债券类产品250款，新股产品192款；08年信贷市场占据主要理财市场，发行数量达到1877款，占比为30.79%，较07年增加1515款，增幅巨大，其次为综合类产品1474款，数量略有增加，但是市场份额下降明显，仅有24.18%，债券类产品931款，与07年相比数量大幅增加，增幅达到
11、272.4%，票据类产品904款，而07年仅有12款产品发行，结构类产品470款，较07年下降201款，新股类产品下降61款，发行131款，降幅达31.8%；09年第一季度，综合类产品占据最大的市场份额，占比达到38.6%，其次依然为信贷资产290款，债券类产品159款。,37,（四）按产品结构分类,由于产品的投资趋于保守，导致收益率降幅巨大，这也与投资标的金融资产价格的下降有很大关系。07年综合类产品最高预期收益率为40%，结构类产品最高预期收益达到45%，信贷类资产最高收益为18%，债券类为20%，同时新股类产品最高预期收益为36%；08年综合类产品达到50%较07年增加10%，信贷类产品
12、收益率为15%，较07年略有下降，债券类产品最高预期收益为10%，较07年下降10%，幅度较大，结构类产品预期收益达到40%，与07年基本持平，新股产品预期收益为50%，较07年增加14%；09年第一季度，综合类产品最高预期年化收益为15%，较前两年大幅下降，信贷资产预期最高收益仅为7.67%，结构类产品年预期收益为16%，较08年下降24%，债券类产品预期最高收益为6%。,38,04-09理财产品按收益类型分类,39,04-09不同收益类型理财产品收益率比较,40,07-09年各期限产品收益率比较,41,小结,在经济下行周期中，市场更加关注风险相对较小的债券、信托、票据资产，不仅可以获得稳定的收益，而且可以保持较高的流动性，目前市场上高流动性的短期产品，同时有较低的风险更受到市场的追捧。但是随着经济的逐渐复苏，出现了一些风险相对较大的结构类产品，但是高流动性低风险产品依然是市场的主流。,42,基于经济周期的资产配置 逃不开的经济周期,Thank You!,Thank You!,请提宝贵意见！欢迎批评！金融市场部产品研发处张龙清联系电话：66105116,
