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1、个股期权价值变动的影响因素,汤震宇 博士 CFA FRM CTP CAIA CMA RFP金程教育首席培训师,（一）程大叔买股票认购期权,先来回顾一下之前课程中的例子：对于看涨X股票的预期，程大叔决定购买X股票认购期权合约。股票认购期权中规定：如果程大叔现在愿意支付1元权利金，3个月之后有权按10元/股的价格买入X股票。,程大叔发现不同的价格水平会产生不同的收益水平：结论：标的证券价格越高，股票认购期权的期权价值越高。,（一）程大叔买股票认购期权,程大叔发现不同的行权价格会产生不同的收益水平：结论：行权价格越低，股票认购期权的期权价值越高。,（一）程大叔买股票认购期权,程大叔发现不同的波动率水
2、平会产生不同的收益水平：结论：波动越大，股票认购期权的期权价值越高。,（一）程大叔买股票认购期权,程大叔发现到期日剩余时间会影响股票认购期权的价值：一般来讲，由于在期权的价值中，其中一部分是时间价值，而期权到期日剩余时间越长，它的时间价值就越大，相应的，认购期权的价值就越大。结论：到期日剩余时间越长，股票认购期权价值越大。,（一）程大叔买股票认购期权,程大叔发现市场无风险利率会影响期权的价值：买入股票认购期权，相较于直接购买股票而言，原计划用于购买股票的资金可以进行投资，从而获得无风险收益。因此，无风险利率越高，股票认购期权的价值越大。结论：无风险利率越高，股票认购期权的价值越大。,（一）程大
3、叔买股票认购期权,（二）程大叔买股票认沽期权,先来回顾一下之前课程中的例子：对于看跌Y股票的预期，程大叔决定购买Y股票认沽期权合约。股票认沽期权中规定：如果程大叔现在愿意支付1元权利金，3个月之后有权按20元/股的价格卖出Y股份。,程大叔发现不同的价格水平会产生不同的收益水平：结论：标的证券价格越低，股票认沽期权的期权价值越高。,（二）程大叔买股票认沽期权,程大叔发现不同的行权价格会产生不同的收益水平：结论：行权价格越高，股票认沽期权的期权价值越高,（二）程大叔买股票认沽期权,程大叔发现不同的波动率水平会产生不同的收益水平：结论：波动越大，股票认沽期权的期权价值越高。,（二）程大叔买股票认沽期
4、权,程大叔发现到期日剩余时间会影响股票认沽期权的价值：一般来讲，由于在期权的价值中，其中一部分是时间价值，而期权到期日剩余时间越长，它的时间价值就越大，相应的，认沽期权的价值就越大。结论：到期日剩余时间越长，股票认沽期权价值越大。,（二）程大叔买股票认沽期权,程大叔发现市场无风险利率会影响期权的价值：直接卖出股票，相较于买入股票认沽期权而言，通过卖出股票得到的资金可以进行投资，从而获得无风险收益。因此，无风险利率越高，直接卖出股票更划算，相应的，股票认沽期权的价值越小。结论：无风险利率越高，股票认沽期权的价值越小。,（二）程大叔买股票认沽期权,（三）总结,免责声明,该课件仅为会员培训之目的使用，不构成对投资者的任何投资建议。上海证券交易所（以下简称“本所”）力求课件所涉内容真实可靠，但不对该等信息的真实性、准确性、完整性做出任何保证。任何直接或间接使用本课件信息所造成的损失或引致的法律纠纷，本所不承担任何责任。,
