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1、企业管理视野里的风险投资,上海京华投资顾问有限公司总经理孙继伟 博士T：021-68818803 E-mail:2002年3月16日,目录,1、科技与金融的纽带,运气与成功的摇篮：风险投资的框架2、千江有水千江月：风险投资项目与商业计划书3、正人先正已：风险投资公司管理4、同志都需努力：创业企业（被投资企业）管理5、天才之火与利益之油：风险投资中的斗争和冲突6、华实兼求 三方得利：创业企业如何包装上市7、潮起潮又落 春去春又来：中国风险投资的发展8、莫让浮云遮望眼：风险投资的理论精髓,1、科技与金融的纽带,运气与成功的摇篮 风险投资的框架,有风险的投资就是风险投资吗？实业投资、实物投资、证券投
2、资、人力资本投资、感情投资、政治投资、信誉投资。投资与风险、收益同在，但并不是有风险的都叫风险投资 风险投资是：投资于未上市的企业或项目后，介入经营管理和资本运作，旨在增值后退出的周期性投资。风险投资示意图：,投资方的运作程序,第一阶段：收集投资项目，识别投资机会发明家或创业者自荐中介机构或利益相关者介绍风险投资家自己寻找第二阶段：项目初审和初选考虑的主要因素：投资规模、行业、技术和市场、地理区位、融资阶段 第三阶段：精心审查（Due Diligence）管理团队的经营管理能力、市场前景、产品差异化程度、套现机会和潜力、投资风险评估,投资方的运作程序（续）,第四阶段：谈判、签约 第五阶段：投资
3、后监管和后续决策 就改善经营状况以获取更多利润提出建议。帮助物色新的高层管理人员。定期与创业者接触以跟踪了解项目的进展情况。定期审查会计师事务所提交的财务分析报告。停止追加投资、中途转让或退出，或者增加投资。第六阶段：退出与再投资 首次公开上市（IPO）。出售企业（被收购）。管理层收购（MBO/MBI）。员工收购（EBO）。买壳上市。破产清算,从被投资方来看的运作程序,第一阶段：项目创意，组织创业团队 第二阶段：成立公司，启动项目 第三阶段：寻找并选择投资方，与投资方谈判签约 第四阶段：与投资方共同发展企业 失败的真实案例：谢文与宽带门户网站的创业过程,2、千江有水千江月 风险投资项目与商业计
4、划书,什么项目最有价值？什么环节最重要？创业团队 商业模式 案例：精英团队未结出精英之果 案例：国外并不看好的千兆以太网在中国大显身手案例：英姿带失败与背背佳的成功风险投资最青睐高科技吗？高科技 由谁认定？,商业计划书通用模式,封面信息摘 要第一章 公司简介第二章 公司管理与决策团队第三章 市场拓展与销售策略第四章 行业竞争格局与主要竞争对手第五章 产品与服务的完善第六章 财务计划与资金需求第七章 风险与对策第八章 附录,实例：租赁网商业计划书（摘要）,第一章 为什么要投资地平线租赁网？第二章 公司简介第三章 商业模式：网上租赁交易所第四章 管理团队第五章 投资亮点：公司优势第六章 竞争对手分
5、析第七章 资本需求和募股投向第八章 交易额与盈利预测第九章 投资者的套现（退出）方式附录 增资扩股价计算依据,3、正人先正已 风险投资公司管理,风险投资公司管理的特殊性 企业管理目标：股东、客户、员工 风险投资公司管理的目标更加集中 风险投资公司的核心能力 公共核心能力：产业或产品成长性预测能力、管理策划指导能力 具体的核心能力：案例：孙正义创办的软库核心能力在于互联网投资,风险投资公司管理（续）,组织机构 高层机构与一般的公司相似部门机构一般由项目部、企业管理部、融资与财务部、退出策划部、综合部 管理结构 由风险投资公司自已来管理资金 把募集到的用于风险投资的资金再委托给专门的基金管理公司或
6、别的公司进行运作 制度结构 有限合伙制,风险投资的风险种类与识别,（一）技术风险：能否成功地制造出产品（二）市场风险（1）产品的功能与价格之比过高，顾客难以接受；（2）目标市场定位不准；（3）广告宣传不当或不力；（4）产品有严重的副作用或缺陷，（三）经营风险产品销售出去的前提下，能否获得预期利润？（四）道德风险,4、同志都需努力 创业企业（被投资企业）管理,不同企业需要不同的管理倾向,程序管理 业务创新 管理整合组织设计 管理创新 管理重组,风险种类与项目进展的关系,创业企业如何再上新台阶,忘却成就，不断创新 精心选择，排除假象 保证投入，保护市场 扬长避短，后来居上 改头换面，推陈出新,5、
7、天才之火与利益之油 风险投资中的斗争和冲突,道德风险：投资方与被投资方斗争的根源 技术人员道德风险的防范 投资方识别被投资方过度包装的策略 现金入股 财务调查 委托专业机构调查 增资扩股与收购股权的选择,创业者获得风险投资的策略,改进项目本身比引诱投资方更可靠 使创业计划书独特而实在使创业计划书独特而实在 主动选择风险投资公司 虚心接受风险投资家提出的管理意见 企业引入风险投资时机 出让股权的比例 三分钟讲清问题的关键,投资方监管现与被投资方反监管策略,投资方监管重点防失控 防转移 防不执行计划 专业风险投资监管模式 间接监管模式 直接监管模式：派出财务总监、派出核价员（成本控制员）被投资方反
8、监管策略做事先做人，主动接受监管 反监管要有理、有利、有节,6、华实兼求 三方得利 创业企业如何包装上市,要不要上市？先发展，还是先上市？各地二板选择谁？主板、二板选择谁？旗帜与支柱兼顾：常用的包装策略,7、潮起潮又落 春去春又来中国风险投资的发展,中国古代最著名的风险投资者：吕不韦 中国早期典型的风险投资：老师资助学生 中国最早的风险投资公司：中国新技术创业投资公司 第一轮风险投资热失败 卷土重来 风险投资问题多多,8、莫让浮云遮望眼 风险投资的理论精髓,企业的性质 投资基金的虚拟企业性质 风险投资的虚拟企业性质,普通企业、投资基金、风险投金比较(一),普通企业、投资基金、风险投金比较(二),投资目标,投资者,投资基金,员工,知识和劳动流,报酬流,投入流 回报资金流,投入流 回报资金流,普通企业、投资基金、风险投金比较(三),投资目标,风险基金,员工,知识和劳动流,报酬流,投入流 回报资金流,回报资金流 资金和管理流,投资者,所有权和经营权分离,所有权和经营权分离,所有权和经营权合一,所有权和经营权分离,所有权和经营权融合,企业与基金的制度演进图,股东,企业,所有权和经营权分离,股东,投资基金,企业,股东,风险基金,企业,1、业主制企业,2、公司制企业,3、投资基金,4、风险投资基金,更多内容请看东方出版中心出版的管理夜话：问题管理的模式与案例一书,提问与回答,再见,
