02099中国黄金国际 2012年中期报告.ppt

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1、2012,中國黃金國 際 資 源,(根據加拿大英屬哥倫比亞法例註冊的有限公司),香港聯交所,股份代號:2099,多倫多交易所,股份代號:CGG,年度半年報,3,3,5,5,7,9,20,管理層討論與分析截至2012年6月30日止六個月有關財務狀況及經營業績的管理層討論與分析（以美元列值，惟另有指明除外）,前瞻性陳述本公司概覽表現摘要前景歷史財務資料主要的收入表項目經營業績節選季度財務數據節選季度生產數據及分析季度數據回顧非國際財務報告準則指標礦物資產長山壕礦甲瑪礦流動資金及資金資源承擔及或有事項現金流量經營現金流量投資現金流量融資現金流量關連方交易建議交易重要會計估計會計政策變動金融工具及其他

2、工具資產負債表以外安排股息及股息政策發行在外股份披露監控及程序以及財務報告內部監控風險因素額外聯交所資料合資格人士,1222351010131517181818181919192020202020212125,管理層討論與分析以下為於2012年8月14日編製的有關財務狀況及經營業績的管理層討論與分析（討論與分析）。討論與分析須分別與中國黃金國際資源有限公司（下稱中國黃金國際、本公司、我們或我們的，視乎文意所需）截至2012年6月30日止六個月及截至2011年6月30日止六個月的簡明中期綜合財務報表連同相關附註一併閱讀，始屬完備。除另有指明外，本討論與分析內提及的中國黃金國際或本公司指中國黃金國

3、際及其各附屬公司整體而言。以下討論載有與本公司計劃、目標、預期和意向有關的若干前瞻性陳述，乃基於本公司現行的預期而作出，並受風險、不確定因素和情況轉變所影響。讀者應細閱本討論與分析內所有資料，包括本公司另行於SEDAR網站登載日期為2012年3月27日的年度資料表格（年度資料表格）內列出的風險和不確定因素。關於可影響本公司前瞻性陳述及經營業績準確性的風險和不確定因素的進一步詳情，請參閱前瞻性陳述和風險因素兩節及本討論與分析內其他部分的討論。任何此等風險或會對中國黃金國際的業務、財務狀況或經營業績造成重大不利影響。前瞻性陳述本文作出的若干陳述，除與本公司有關的歷史事實的陳述外，乃屬於前瞻性資料。

4、在某些情況下，此前瞻性資料可以透過可能、將會、預期、預測、將予、旨在、估計、擬、計劃、相信、潛在、繼續、很可能、應該或此等字眼的相反詞或類似的表達來表達前瞻性資料。此前瞻性資料涵蓋（其中包括）：中國黃金國際的生產估計、業務策略及資本開支計劃；長山壕金礦及甲瑪礦的開發和擴充計劃及時間表；中國黃金國際的財務狀況；監管環境及整體行業前景；中國整體經濟趨勢；有關預計業務活動、計劃開支、公司策略、參與項目和融資的陳述，以及並非歷史事實的其他陳述。由於其性質使然，前瞻性資料涉及多項一般性及特定的假設，可能會導致中國黃金國際及或其附屬公司的實際結果、表現或成就，與前瞻性資料中明示或隱含的任何未來結果、表現或

5、成就存在重大差異。部分主要假設包括中國黃金國際的營運或匯率、現行的黃金、銅和其他有色金屬產品價格並無重大變動；並無低於預期的礦產回收或其他生產問題；實際收入及其他稅率，以及技術報告（定義見下文）內所列涉及中國黃金國際的財務表現的其他假設；中國黃金國際及時取得監管確認和批准的能力；持續良好的勞資關係；並沒有因政治不穩定、恐怖主義、天災、訴訟或仲裁，以及政府規例的不利變動而遭受任何重大不利影響；中國黃金國際可動用及可取得融資的程度；及交易對手履行中國黃金國際及其附屬公司為訂約方的所有合約的條款和條件。前瞻性資料亦基於本討論與分析或年度資料表格內所識別、可導致實際結果與前瞻性資料存在重大差別的該等風

6、險因素實際上概無發生的假設而編製。,中國黃金國際資源有限公司,20 2 年度半年報,2,管理層討論與分析本文所載截至本討論與分析日期的前瞻性資料乃基於管理層的意見、估計及假設而編製。眾多的重大風險、不確定因素及其他因素均可導致實際行動、事件或結果與前瞻性資料所述者出現重大差別。中國黃金國際聲明概不對更新任何前瞻性資料承擔責任，不論是因為出現新資料、估計、意見或假設、日後事件或結果，或其他原因而須更新，惟法律規定則除外。概不保證前瞻性資料將被證實為準確，而實際結果與未來事件可能與該等陳述中的預測存在重大差別。本警告性陳述明確地免除本討論與分析中的前瞻性資料的責任。讀者務請不要過分依賴前瞻性資料。

7、本公司概覽中國黃金國際為一家以加拿大溫哥華為基地的黃金及基本金屬開採公司。本公司的主要業務涉及黃金及基本金屬礦產的收購、開發及勘探。本公司的主要採礦業務為位於中國內蒙古的長山壕金礦（長山壕金礦或長山壕礦或長山壕）及位於中國西藏的甲瑪銅金多金屬礦（甲瑪礦區或甲瑪礦）。中國黃金國際持有長山壕金礦的96.5%權益，而中方合營（中外合作經營企業）方則持有餘下3.5%權益。中國黃金國際由2007年7月起於長山壕金礦開始黃金生產，並由2008年7月1日起進行商業生產。本公司於2010年12月1日收購甲瑪礦區的全部權益。甲瑪礦為一個大型銅金多金屬礦床，蘊含銅、黃金、鉬、銀、鉛及鋅資源。甲瑪礦區由2010年9

8、月起展開商業生產。中國黃金國際的普通股在多倫多證券交易所（多倫多證券交易所）及香港聯合交易所有限公司（香港聯交所）上市，分別以代號CGG及股份代號2099進行買賣。有關本公司的其他資料，包括本公司的年度資料表格，可在SEDAR的網站及香港交易所披露易網站www.hkexnews.hk瀏覽。表現摘要銷售收入由截至2011年6月30日止六個月的128.4百萬美元，增加20%至截至2012年6月30日止六個月的154.1百萬美元。全面收入由截至2011年6月30日止六個月的31.4百萬美元，減少21%至截至2012年6月30日止六個月的24.8百萬美元。長山壕礦的黃金產量由截至2011年6月30日止

9、六個月的55,259盎司，增加26%至截至2012年6月30日止六個月的69,678盎司。甲瑪礦區的銅產量由截至2011年6月30日止六個月的4,180噸（9,215,380磅），增加9%至截至2012年6月30日止六個月的4,563噸（10,059,540磅）。本公司認購合共70,545,000股中國有色礦業有限公司（中國有色礦業（股份代號：1258）於2012年6月29日首次全球發售及於香港聯交所上市的股份，總價格為20,010,702美元（155,199,000港元）。,20 2 年度半年報,中國黃金國際資源有限公司,管理層討論與分析前景本公司預算長山壕礦2012年的產量為130,000

10、 135,000盎司黃金。本公司預算甲瑪礦區2012年的產量為9,800 11,500噸（21,599,200 25,346,000磅）銅。本公司已於2011年10月底完成長山壕礦採礦許可區59,000米（108個孔）的鑽探計劃。本公司正在全面評估該礦區下傾方向及採礦許可證的鄰近地區黃金成礦潛力。本公司正在編製礦區擴產可行性研究及儲量分析。本公司已於截至2011年第四季度完成甲瑪礦區採礦許可區37,000米（71個孔）的鑽探計劃。為提高產能及採礦實力，本公司正在更新早期的可行性研究及儲量估計。可行性研究更新資料及儲量估算預期將於2012年完成，並將用於釐定二期礦區擴產的最佳範疇及規模。本公司將

11、繼續借助本公司控股股東中國黃金集團公司（中國黃金）的技術及營運經驗，改善長山壕礦及甲瑪礦區的生產經營。此外，本公司在減省成本的同時繼續致力提升兩個礦區的產量及優化生產經營。為實現增長策略，本公司繼續與中國黃金及其他有意各方合作，在全球尋找成熟且通過持續勘探可迅速投入生產以進一步擴大規模的潛在採礦商機（即中國境外項目）。歷史財務資料本公司的簡明中期綜合財務報表包括中國黃金國際及其附屬公司的簡明中期綜合財務報表。本公司的財務報表以美元呈列。主要的收入表項目銷售收入來自長山壕礦的主要產品，亦即合質金錠，以及甲瑪礦區的主要產品，亦即銅精礦（含黃金及銀）。合質金錠的售價主要基於市場上的現貨金價，並參考上

12、海黃金交易所的價格予以釐定。銅精礦的售價乃基於銷售合同，該等合同主要基於市場上的現貨銅價，並參考上海期貨交易所即期合約價格予以釐定。其後扣除銅精礦售價約10%至16%，以彌補付運及處理銅精礦蘊含的銅價值的冶煉成本。過往，此等金屬的市價曾經歷大幅波動，受多項本公司控制範圍以外的因素影響，例如全球供求、中央銀行的買賣活動，以及其他宏觀經濟因素，例如對通脹率、利率、匯率、全球整體的經濟環境和政治走勢等的預期。本公司現時並無使用任何金融工具對沖市場波動。市價的波動將導致本公司財務業績的波動。本公司的黃金產量主要根據礦石品位、開採及選礦產能和金屬回收率釐定。此外，因黃金堆浸會隨天氣轉冷而減慢，故此冬季月

13、份的低溫對長山壕礦的產量亦造成不利影響。,中國黃金國際資源有限公司,20 2 年度半年報,管理層討論與分析甲瑪礦區於2010年9月開始生產，自此，生產銅精礦持續增加。本公司2012年上半年銷售收入總額的30.1%（2011年同期則為36.1%）來源於甲瑪礦區產生的銷售收入。銷售成本主要包括採礦成本（主要為就提供採礦服務而向第三方承包商支付的款項）、選礦成本（主要為破碎、化學品、滴淋管、員工及水電成本）、其他採礦營運成本（主要為行政及管理員工薪金、福利及辦公室開支）、稅項、折舊及損耗。過往，採礦成本在銷售成本中佔最大比重。由於來自額外資本開支的折舊和損耗開支增加，銷售成本亦會增加。折舊及損耗主要

14、包括(i)物業、廠房和設備的折舊；及(ii)在現有礦場或擁有證實及概略儲量的已知礦床範圍內的區域產生的勘探開支的損耗，惟礦床須為經濟上可收回及該等礦床已展開商業生產方受此限。有關於其他階段產生的勘探開支的會計處理，請參閱下文勘探及評估開支。一般及行政開支主要包括員工薪金、福利、本公司在加拿大總辦事處及礦場的行政和管理人員的差旅費、辦公室開支、投資者關係、專業費用，以及與本公司的一般行政有關的其他雜項開支。勘探及評估開支主要包括付予第三方承包商有關勘探活動的費用（例如在營運礦場及擁有已證實和概略儲量的已知礦床範圍以外的地盤的鑽探，以及編製鑽探報告）、為取得勘查許可證而支付的費用，以及內部勘探員工

15、成本。勘探及評估開支於產生的期間在綜合全面收入表內列支，直至釐定礦物資產擁有經濟上可收回的儲量為止。有關評估經濟上可收回性時所用的準則，請參閱本公司截至2011年12月31日止年度的年度經審核綜合財務報表附註3。於確立經濟上可收回性後，勘探及評估開支於物業、廠房和設備下在礦物資產的賬面值內資本化及列賬。匯兌收益（虧損）主要包括轉換人民幣計值的定期貸款及銀團貸款為美元，以及將以人民幣列值的外國附屬公司的財務報表轉換為美元所產生的匯兌差額。除斯凱蘭集團附屬公司外，本公司營運的呈報貨幣及功能貨幣均為美元。以美元以外的貨幣進行的交易初步按交易日期的匯率列賬。以美元以外的貨幣計值的貨幣資產和負債按各報告

16、期末的匯率進行重新轉換。以美元以外的貨幣按歷史成本計量的非貨幣項目按初步交易日期的匯率換算。以美元以外的貨幣按公平值列值的非貨幣項目使用釐定公平值當日的匯率換算。此等外幣交易的換算所實現的所有損益列入本公司的綜合全面收入表。利息及其他收入主要包括銀行存款賺取的利息。融資成本包括使用實際利息法確認本公司的借貸及環境復墾負債的利息，扣除資本化利息。如利息開支相關的借貸乃為建設或開發合資格資產，則該等利息予以資本化。,20 2 年度半年報,中國黃金國際資源有限公司,),*,管理層討論與分析本公司預期部分營運資金和資本開支將繼續以銀行貸款撥付。因此，本公司預期融資成本將繼續影響經營業績。未來的利率波動

17、將影響本公司的融資成本，繼而將會影響經營業績。本公司同時按照加拿大聯邦及省所得稅率繳納所得稅，截至2012年6月30日及2011年6月30日止六個月，適用所得稅率均為26.5%。本公司於加拿大註冊成立，惟自註冊成立以來並無應課稅溢利。於該兩個期間，本公司長山壕中外合作經營企業於截至2012年6月30日及2011年6月30日止六個月須按25%的中國企業所得稅率繳稅。本公司的附屬公司西藏華泰龍礦業開發有限公司及甲瑪工貿（在中國西藏成立），可按適用於中國西部企業的15%的優惠稅率繳交企業所得稅。經營業績節選季度財務數據,截至該日止季度,2012年,2011年,2010年,（以千美元計，每股資料除外）

18、,6月30日 3月31日,12月31日,9月30日,6月30日,3月31日,12月31日,9月30日,銷售收入銷售成本採礦營運盈利一般及行政開支勘探及評估開支經營所得收入匯兌收益（虧損）融資成本上市費用所得稅前溢利所得稅開支淨收入每股基本盈利（仙）每股攤薄盈利（仙）,76,484 49,896 26,588 5,311 124 21,153(1,125 3,416 18,188 5,564 12,624 3.07 3.07,77,57852,16525,4135,8385819,5171642,82320,0416,58513,4563.273.27,93,54461,42832,1144,6

19、2417334,2501,5964,79833,8056,59727,2096.866.86,89,40753,01736,3913,59016032,6403263,86230,5206,68923,8305.795.79,92,93852,51940,4195,2177035,1323972,88234,7137,29327,4206.786.78,35,42323,58711,8373,937647,836342,5115,4441,9413,5030.820.81,48,88626,82422,0631,82855919,675(595)2,1644316,9234,39212,530

20、5.895.85,46,63123,17923,4521,3966921,987(631)1,45051419,4055,58113,8257.717.69,節選季度生產數據及分析,長山壕礦,截至6月30日止三個月,截至6月30日止六個月,2012年,2011年,2012年,2011年,黃金產量（盎司）已售黃金（盎司）每盎司黃金的總生產成本（美元）每盎司黃金的現金生產成本*（美元）,35,84834,113858753,37,51939,225821743,69,67867,875907802,55,25956,190804696,非國際財務報告準則指標長山壕礦的黃金產量由截至2011年6月3

21、0日止三個月的37,519盎司，減少4%至截至2012年6月30日止三個月的35,848盎司。產量較2011年同期減少乃由於2012年第二季度堆放於堆場的礦石品位降低所致。,中國黃金國際資源有限公司,20 2 年度半年報,*,*,管理層討論與分析截至2012年6月30日止三個月，每盎司黃金的總生產成本及每盎司黃金的現金成本均較2011年同期上漲，乃由於除採礦成本上漲外，開發廢石的數量增加所致。長山壕礦一直致力降低日後生產成本。,甲瑪礦區,截至6月30日止三個月,截至6月30日止六個月,2012年,2011年,2012年,2011年,銅產量（噸）銅產量（磅）已售銅（噸）已售銅（磅）黃金產量（盎司

22、）已售黃金（盎司）,2,663 5,871,653 2,602 5,735,678 3,142 3,092,2,8136,201,6643,2807,230,6481,8212,642,4,563 10,059,540 4,853 10,699,311 5,595 5,858,4,1809,215,3804,3859,666,7532,6443,507,每噸銅的總生產成本*（美元）每磅銅的總生產成本*（美元）扣除副產品抵扣*後每噸銅的總生產成本*（美元）扣除副產品抵扣*後每磅銅的總生產成本*（美元）,9,726 4.41 6,059 2.75,7,8203.554,8252.19,10,415

23、 4.72 6,809 3.09,8,9574.066,0282.73,每噸銅的現金生產成本*（美元）每磅銅的現金生產成本*（美元）扣除副產品抵扣*後每噸銅的現金生產成本*（美元）扣除副產品抵扣*後每磅銅的現金生產成本*（美元）,6,750 3.06 3,083 1.40,5,9692.712,9741.35,7,387 3.35 3,781 1.71,6,6273.013,6991.68,生產成本包括礦區因生產活動而產生的開支，包括採礦、選礦、礦區一般及行政開支以及礦區租用費等非國際財務報告準則指標*副產品抵扣指相應期間金銀的銷售額。截 至2012年6月30日 止 三 個 月，甲 瑪 礦 區

24、 生 產2,663噸（5,871,653磅）銅，略 低 於2011年 同 期（2,813噸，或6,201,664磅）。減少的主要原因乃由於2012年1月至5月開採的礦石品位降低所致。然而，於2012年6月開採的高品位礦石令該月的產量增加。由於2012年餘下期間預期開採的礦石品位較高，故預期產量將持續增加。,20 2 年度半年報,中國黃金國際資源有限公司,管理層討論與分析每噸銅的總生產成本及現金成本均由於開採的礦石品位暫時較低而上漲。本公司將密切監測甲瑪礦區的生產成本及將致力降低成本。季度數據回顧截至2012年6月30日止三個月與截至2011年6月30日止三個月比較銷售收入由截至2011年6月3

25、0日止三個月92.9百萬美元，減少18%或16.4百萬美元，至截至2012年6月30日止三個月76.5百萬美元。本季度總銷售收入中，70%或53.3百萬美元（2011年：58.4百萬美元）來自長山壕礦的銷售收入。開採的廢石數量較高導致產量下降，令黃金銷售由2011年的39,225盎司（所生產黃金：37,519盎司）減少13%至2012年同期的34,113盎司（所生產黃金：35,848盎司）。本季度總銷售收入中，30%或23.1百萬美元（2011年：34.5百萬美元）來自甲瑪礦區的銷售收入。銅的總銷量同比減少21%，由截至2011年6月30日止三個月的3,280噸（7,230,648磅）減至20

26、12年同期的2,602噸（5,735,678磅）。甲瑪礦區亦面臨產量水平降低，乃由於本年度首五個月開採的礦石品位降低所致。銷售成本由截至2011年6月30日止三個月52.5百萬美元，減少5%或2.6百萬美元，至2012年同期49.9百萬美元。甲瑪礦的銷售成本佔20.6百萬美元或41%，而2011年則為20.3百萬美元。2012年第二季度的銷售成本上漲歸咎於長山壕礦提高產能過程中開採的廢石數量增加及甲瑪礦開採的礦石品位暫時較低。與2012年同期相比，截至2011年6月30日止三個月，本公司的銷售成本佔銷售收入百分比由57%上升至65%。本公司的採礦營運盈利由截至2011年6月30日止三個月40.

27、4百萬美元，減少34%或13.8百萬美元，至截至2012年6月30日止三個月26.6百萬美元，乃由於兩個礦區的產量及銷售收入均減少所致。截至2011年6月30日及2012年6月30日止三個月，採礦營運盈利佔銷售收入的百分比由43%降低至35%。一般及行政開支由截至2011年6月30日止三個月5.2百萬美元，增加2%或95,000美元，至截至2012年6月30日止三個月5.3百萬美元。一般及行政開支的略微增加與本公司的整體增長相符。勘探及評估開支由截至2011年6月30日止三個月70,000美元，增加77%或54,000美元，至截至2012年6月30日止三個月124,000美元。（長山壕礦及甲瑪

28、礦的資本化勘探開支可於礦物資產一節查閱。）2012年第二季度的營運收入由截至2011年6月30日止三個月的35.1百萬美元，減少31%或11百萬美元，至截至2012年6月30日止三個月的21.2百萬美元，主要是由於甲瑪礦區的採礦營運盈利減少11.6百萬美元所致。融資成本由截至2011年6月30日止三個月2.9百萬美元，增加19%或0.5百萬美元，至截至2012年6月30日止三個月3.4百萬美元，主要由於長山壕礦及甲瑪礦應付貸款的利率提高所致。截至2012年6月30日止三個月並無資本化利息。匯兌收益方面，截至2012年6月30日止三個月錄得虧損1.1百萬美元，較截至2011年6月30日止三個月錄

29、得收益397,000美元降低383%或1.5百萬美元。本期間的虧損涉及根據人民幣港元美元的匯率變動重估以中國人民幣及港元持有的貨幣項目。利息及其他收入由截至2011年6月30日止三個月2.06百萬美元，減至截至2012年6月30日止三個月1.6百萬美元。,中國黃金國際資源有限公司,20 2 年度半年報,管理層討論與分析所得稅開支由截至2011年6月30日止三個月7.3百萬美元，減少24%或1.7百萬美元，至2012年同期5.6百萬美元，主要由於應課稅收入減少所致。本公司淨收入由截至2011年6月30日止三個月27.4百萬美元，減少14.8百萬美元至截至2012年6月30日止三個月12.6百萬美

30、元。截至2012年6月30日止六個月與截至2011年6月30日止六個月比較銷售收入由截至2011年6月30日止六個月128.4百萬美元，增加20%或25.7百萬美元，至截至2012年6月30日止六個月154.1百萬美元。該六個月期間總銷售收入中，70%或107.7百萬美元（2011年：82.0百萬美元）來自長山壕礦的銷售收入。銷售收入的增長歸功於黃金銷售由2011年的56,190盎司（所生產黃金：55,259盎司）增加21%至2012年同期的67,875盎司（所生產黃金：69,678盎司），乃由於礦石粉碎、堆浸管理改善及於6月礦石品位提高所致。該六個月期間總銷售收入中，30%或46.4百萬美元

31、（2011年：46.4百萬美元）來自甲瑪礦區的銷售收入。銅的總銷量同比增加11%，由截至2011年6月30日止六個月的4,385噸（9,666,753磅）增至2012年同期的4,853噸（10,699,311磅）。銷售成本由截至2011年6月30日止六個月76.1百萬美元，增加34%或26百萬美元，至2012年同期102.1百萬美元。甲瑪礦的銷售成本佔40.5百萬美元或40%，而2011年則為30.9百萬美元。2012年上半年的銷售成本上漲歸咎於長山壕礦提高產能過程中開採的廢石數量增加及甲瑪礦區開採的礦石品位暫時較低。截至2011年6月30日止六個月，本公司的銷售成本佔銷售收入百分比較2012

32、年由59%輕微上升至66%，乃由於長山壕礦及甲瑪礦區的產量均所有增加所致。本公司的採礦營運盈利由截至2011年6月30日止六個月52.3百萬美元，維持在至截至2012年6月30日止六個月52.0百萬美元，乃由於兩個礦區的產量及銷售收入均增加所致。採礦營運盈利佔銷售收入的百分比由截至2011年6月30日止六個月41%減少至截至2012年6月30日止六個月34%。一般及行政開支由截至2011年6月30日止六個月9.2百萬美元，增加22%或2.0百萬美元，至截至2012年6月30日止六個月11.15百萬美元。成本大部分來自甲瑪礦應佔的開支合共7.2百萬美元，其中薪金及福利佔3.5百萬美元，以及行政及

33、辦公室開支佔0.9百萬美元。一般及行政開支的增加與本公司的整體向好增長相符。勘探及評估開支由截至2011年6月30日止六個月134,000美元增加36%或48,000美元，至截至2012年6月30日止六個月182,000美元。（長山壕礦及甲瑪礦區的資本化勘探開支可於礦物資產一節查閱。）2012年首六個月的營運收入由截至2011年6月30日止六個月的42.9百萬美元，下降5%或2.3百萬美元，至截至2012年6月30日止六個月的40.6百萬美元。融資成本由截至2011年6月30日止六個月5.4百萬美元，增加16%或0.8百萬美元，至截至2012年6月30日止六個月6.2百萬美元，主要由於長山壕礦

34、及甲瑪礦應付貸款的利率提高所致。截至2012年6月30日止三個月並無資本化利息。匯兌收益方面，截至2011年6月30日止六個月錄得收益431,000美元，較截至2012年6月30日止六個月錄得虧損961,000美元下降323%或1.4百萬美元。本期間的收益涉及將以中國人民幣列值的外國附屬公司的賬目換算為美元。,20 2 年度半年報,中國黃金國際資源有限公司,管理層討論與分析利息及其他收入由截至2011年6月30日止六個月2.1百萬美元，增至截至2012年6月30日止六個月4.8百萬美元。2011年第三季度內，本公司2010年度首次公開發售的一部分所得現金款項被存入定期存款，致使於2012年6月

35、30日之前賺取利息收入約2.5百萬美元。2012年首六個月亦利用淨收入所得現金額外購入計息短期存款。所得稅開支由截至2011年6月30日止六個月9.2百萬美元，增加32%或2.9百萬美元，至2012年同期12.1百萬美元，主要由於長山壕礦的應課稅收入有所增加所致。本公司淨收入由截至2011年6月30日止六個月30.9百萬美元，下降4.8百萬美元至截至2012年6月30日止六個月26.1百萬美元。非國際財務報告準則指標下表提供截至2012年及2011年6月30日止三個月及六個月若干單位成本資料，用以釐定長山壕金礦每盎司現金生產成本（非國際財務報告準則）基準：長山壕礦,截至6月30日止三個月,截至

36、6月30日止六個月,2012年美元,2011年美元,2012年美元,2011年美元,每噸礦石開採成本每噸礦石採礦廢石成本每噸礦石其他開採成本每噸礦石總開採成本每噸礦石試劑成本每噸礦石其他選礦成本每噸礦石總選礦成本,1.28 4.47 0.42 6.17 0.70 1.08 1.78,1.282.610.394.281.080.811.89,1.24 3.79 0.44 5.47 0.88 1.13 2.01,1.281.960.373.610.940.931.87,生產現金成本為一種並不遵循國際財務報告準則的指標。本公司已將每盎司黃金現金成本數據列入以補充其根據國際財務報告準則呈列的簡明中期綜

37、合財務報表。根據國際財務報告準則，非國際財務報告準則指標並無任何規定的標準涵義，因而其不能與由其他公司採納的類似指標比較。數據乃擬為提供額外資料且不應被視為孤立或作為根據國際財務報告準則編製表現、經營業績或財務狀況的替代指標。本公司已列入每盎司現金成本數據，因為本公司理解若干投資者使用該資料釐定本公司賺取溢利及現金流的能力。該指標並非必然指示根據國際財務報告準則釐定的經營業績、營運現金流量或財務狀況。現金成本乃根據黃金機構生產成本標準釐定。,中國黃金國際資源有限公司,20 2 年度半年報,),),),),),),),),0,管理層討論與分析下表提供長山壕礦銷售成本與生產現金成本按美元總額及每盎

38、司黃金或甲瑪礦區每噸銅美元的對賬：長山壕礦（金）,截至6月30日止三個月,截至6月30日止六個月,2012年,2011年,2012年,2011年,美元,美元,美元,美元,美元 每盎司,美元 每盎司,美元 每盎司,美元 每盎司,總生產成本調整總現金生產成本,29,262,773(3,586,868 25,675,905,858(105 753,32,204,611(3,058,551)29,146,060,821(78)743,61,533,892(7,077,098 54,456,794,907(105 802,45,173,942(6,069,272)39,104,670,804(108)6

39、96,甲瑪礦區（銅）,截至6月30日止三個月,截至6月30日止六個月,2012年,2011年,2012年,2011年,美元,美元,美元,美元,美元,每磅,美元,每磅,美元,每磅,美元,每磅,總生產成本調整總現金生產成本,25,304,817(7,743,699 17,561,118,4.41(1.35 3.06,25,650,733(6,073,230)19,577,503,3.55(0.84)2.71,50,545,668(14,694,645 35,851,023,4.72(1.37 3.35,39,274,604(10,213,447)29,061,157,4.06(1.05)3.01,

40、上述生產成本包括礦場生產作業所產生的開支。上述調整包括已計入總生產成本的折舊及損耗、無形資產攤銷及銷貨開支。由於兩項原因，上述每盎司黃金總現金成本不同於有關長山壕礦的貝里多貝爾亞洲有限公司（貝里多貝爾）獨立技術報告（獨立技術報告）披露的單位現金成本。首先，貝里多貝爾獨立技術報告乃按現金基準編製而上述計算乃按應計基準編製，即代表上述銷售成本包括隨時間產生的成本分配，而貝里多貝爾獨立技術報告則不包括。其次，貝里多貝爾獨立技術報告乃根據已生產單位編製，而上述計算乃根據已出售單位計算。礦物資產長山壕礦長山壕礦位於中國內蒙古自治區（內蒙古）。該資產有兩個低品位、近地表的黃金礦床，以及其他礦化前景。主要礦

41、床為東北礦區（東北礦區），其次，較小的礦床為西南礦區（西南礦區）。長山壕礦由內蒙古太平礦業有限公司（中國合作經營企業）擁有及經營，中國黃金國際持有其96.5%權益，寧夏回族自治區核工業地質勘查院（前稱217大隊）持有其餘下3.5%權益。,20 2 年度半年報,中國黃金國際資源有限公司,管理層討論與分析礦物資源及儲量一份截至2010年6月30日的已更新長山壕礦開採計劃已於日期為2010年11月17日的貝里多貝爾獨立技術報告中編製並發佈。該計劃乃根據生產量為每日30,000噸（噸日（該生產量已於2010年3月31日前按計劃達成）的破碎站堆浸編製。技術資料詳情可參閱在及www.hkexnews.hk

42、上備存的技術報告。最終礦坑設計的礦物儲量已按與開採計劃中預定黃金品位邊際約為0.3克噸金一致的實際淨額邊際計算。截至2009年12月31日，長山壕礦證實及概略儲量約達138百萬噸礦石，其平均黃金品位為0.67克噸，其含金量約3百萬盎司。於開採兩年後，長山壕的餘下符合CIM標準的儲量於下表概述：按種類、東北礦坑及西南礦坑於2011年12月31日綜合計算的長山壕礦儲量：長山壕金礦於2011年12月31日的儲量總額,黃金邊際,原位礦石,黃金品位,含金量,含金量,類別證實概略總額,（克噸）0.30.30.3,（百萬噸）67.247.6114.8,（克噸）0.700.660.69,（千克）47,1503

43、1,60378,753,（百萬盎司）1.511.022.53,最新的長山壕礦資源估算亦已於日期為2010年6月30日的貝里多貝爾獨立技術報告中發佈。2008年鑽探活動中重大噸數高於邊際且亦較之前資源估算有所提高，部分原因為品位確認及順傾及側部資源類別的提升。西南礦區的長山壕礦床現已有清晰的輪廓且礦化帶順傾伸展帶仍存在重大潛能。東北礦區深度礦化帶的噸數及可信度已獲確認。於2011年12月31日，該項目的探明及控制黃金資源（使用黃金邊際品位0.3克噸（克噸）計算）達到219百萬噸，黃金平均為0.64克噸。礦床中含金量（包括儲備量）為4.53百萬盎司。,中國黃金國際資源有限公司,20 2 年度半年報

44、,2,管理層討論與分析經過2011年結餘的損耗後，根據日期為2010年6月30日的貝里多貝爾獨立技術報告，更新的符合CIM標準的資源估計概列如下：按種類、東北礦區及西南礦區劃分的長山壕礦資源（包括儲量）。長山壕礦於2011年12月31日的估計資源量,探明 百萬 黃金品位,控制 百萬 黃金品位,探明+控制 百萬 黃金品位 黃金百萬,推斷百萬 黃金品位 黃金百萬,邊際（克噸）,噸（克噸）,噸（克噸）,噸（克噸）,盎司,噸（克噸）,盎司,0.3 0.350.40.450.5,89.71 81.2672.9764.8257.01,0.68 0.710.750.790.84,129.71 114.879

45、9.8085.9673.87,0.62 0.650.700.740.78,219.41 196.13172.77150.78130.88,0.64 0.680.720.760.81,4.53 4.284.003.703.40,0.51 0.350.240.180.12,0.44 0.490.540.570.62,0.0070.0050.0040.0030.002,最新生產狀況根據KD Engineering的Metcon Research最近進行的注浸試驗顯示，當礦石破碎為9毫米時，黃金回收率將會大幅提升。黃金品位越高，黃金回收率亦會越理想。自2010年3月起，所有礦石於堆放在堆浸墊前已經破碎

46、。破碎設施持續按設計產能30,000噸日礦石運作。長山壕礦,截至6月30日止三個月,截至6月30日止六個月,2012年,2011年,2012年,2011年,上堆礦量（噸）平均礦石品位（克噸）可回收黃金（盎司）期末礦石存貨（盎司）採出的廢石（噸）,2,916,181 0.47 41,830 35,941 11,697,192,3,153,6620.5226,26749,12811,179,419,5,552,443 0.48 66,676 35,941 17,196,018,5,498,0500.5648,68349,12812,754,271,截至2012年6月30日止六個月，堆放在堆浸墊的礦

47、石總量為2,916,181噸，而含金總量為1,301,058克（41,830盎司）。由截至2011年6月30日止十二個月至截至2012年6月30日止十二個月，黃金迄今累計回收率由約43%提升至51%。本公司繼續密切監察生產過程中黃金存貨的狀況。,20 2 年度半年報,中國黃金國際資源有限公司,管理層討論與分析勘探本公司繼續於長山壕礦進行鑽探工作，以開採兩個露天礦坑之間的深度高品位礦化物及礦化物。由於地面不整，先前鑽探工作受限。於2012年6月30日，本公司成功完成年內規劃的10,200米鑽探計劃中約4,600米。預期將於2012年第三季度完成鑽探計劃。下表列出截至2012年6月30日及2011

48、年6月30日止三個月及六個月已支銷及資本化的勘探開支：長山壕礦,截至6月30日止三個月,截至6月30日止六個月,2012年美元,2011年美元,2012年美元,2011年美元,已支銷勘探開支已資本化勘探開支,121,516 5,418,811 5,540,327,55,3111,334,2321,389,543,176,821 6,210,743 6,387,564,76,4861,334,2321,410,718,甲瑪礦區本公司於2010年12月1日購入甲瑪礦區。甲瑪礦是一個龐大的銅金多金屬礦床，蘊含銅、黃金、銀、鉬和其他金屬，位於中國西藏自治區的岡底斯礦化帶。甲瑪礦區現以露天和地下採礦作業

49、方式開採。露天採礦包括兩個露天採場（銅鉛山採場和牛馬塘採場，前者規模小於後者）。地下採礦將使用兩個最初深355米的豎井進行，計劃最終深度為600米。礦區的一期開發包括開發銅鉛山露天採場基礎設施、地下礦石運輸系統以及6,000噸日礦產加工廠。2010年下半年，甲瑪礦區一期開始進行採礦運作，並於2011年初達致設計產能6,000噸日。本公司正檢討二期開發，該工程擬擴展至12,000噸日採礦運作。本公司已委聘工程公司，就額外鑽探結果展開一項可行性研究作為擴大礦區以支持更大規模的作業基準，藉此建立較大規模的採礦營運。礦物資源量和儲量2011年10月6日，貝里多貝爾受聘完成一項技術審閱工作，其中包括對甲

50、瑪礦區編製一份於2011年6月30日的加拿大國家標準43-101合規技術報告（甲瑪技術報告）。以下為甲瑪礦區的礦物資源量估計。詳細資料可參閱在及www.hkexnews.hk上備存的技術報告。甲瑪礦區的2010年鑽探計劃已於2010年12月完成，涉及76個鑽孔，合共45,537米。2010年鑽探計劃識別甲瑪礦的大量推斷資源量並將其提升為探明及控制資源。因此，探明及控制資源總量已經從185.1百萬噸礦化物質（銅平均品位0.74%，含1.38百萬噸銅）提高至1,006.0百萬噸（銅平均品位0.41%，含4.08百萬噸銅），礦石資源量提高443%。,中國黃金國際資源有限公司,20 2 年度半年報,管