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1、Real Business Cycles实际经济周期理论,华东师范大学金融与统计学院研究生学位基础课程,the Nobel Prize for Economics in 2004,for their contributions to dynamic macroeconomics:the time consistency of economic policy and real business cycle”挪威Finn E.Kydland）和美国Edward C.Prescott表彰他们合作两篇论文:Kydland and Prescott Rules Rather than Discretio
2、n:The Inconsistency of Optimal Plans.Journal of Political Economy,vol.85(3)1977,pp.473-492Kydland F E,Prescott E C.Time to Build and Aggregate Fluctuations J.Econometrica,1982,50:1345-1370.,主要内容,RBC模型产生的背景RBC模型的建立与主要特点基本的RBC模型RBC对经济波动的解释：技术冲击有关RBC的检验RBC模型的评价,RBC模型产生的背景,经济周期理论：研究总量经济活动周期性扩张和收缩，偏离充分就业
3、均衡的原因和后果。1970年代前对原因的解释：1）需求面实际冲击：凯恩斯的投资冲击说（企业家“animal spirits”）；2）货币冲击：货币主义的经济周期观点。1970年代前AS-AD（IS-LM）模型给出经济稳定手段。简化的模型：其中a,b财政、货币政策乘数,可估计。大型经济计量模型对周期解释失败。,理性预期学派的“Lucas Critique”,Lucas,1976,Econometric Policy Evaluation：A Critique批评了大型经济计量模型分析：1)经济主体的消费储蓄投资行为随时对政策作出反应,基于过去数据估计的参数和方程不能指导现实的政策分析。2)应了解
4、经济主体对政策变化的实际反应，给出描述经济体系真实情况的基本方程，基于经济主体的基本效用函数和生产函数来建模。,RBC模型的建立,货币政策有效性争论和Lucas Critique启发人们注意寻求货币政策作用机制的微观基础。Kydland&Prescott(1982)原来目的是建模研究货币冲击的传导，结果发现，模型有关实际经济的部分能很好地解释经济周期波动。Kydland&Prescott(1982)、Long&Plosser(1983)建立RBC模型：动态一般均衡、无货币因素的宏观经济模型。,RBC模型的主要思想和特点,RBC理论的基本思想：经济波动源于持续的实际冲击（主要是生产率冲击-Sol
5、ow剩余），而非未被预期到的货币政策。RBC与早期理论的主要区别：1）强调经济周期的实际（非货币）因素，特别是技术冲击；2）重视经济波动的传导机制（随时间扩散的机制和过程）。,基本的RBC模型,效用函数：约束条件：现值H函数：一阶条件：差分方程组3：A冲击下的动态规划：,稳态解:单位劳动的,这里假定生产率变动后稳定下来。,技术、生产、资源与约束：稳态,资源=消费和资本永远保持不变,斜率：-,冲击前后：稳态的（静态）比较,RBC 强调：Z变动是收入、消费、投资变动的根源。技术冲击解释波动的：75%(Prescott,1986);70%(Kydland&Prescott,1991)。,斜率：-,技
6、术冲击：动态调整过程,时期t资源=消费和投资形成t+1资本0是初始稳态；1，2是多步调整的一步；新稳态图中未画出。,斜率：-,技术冲击：动态调整过程,模型的校验,RBC 强调：技术冲击（Z变动）是收入、消费、投资变动的根源。Prescott,1986：基于模拟的基本的新古典模型，在随机的生产率冲击下，也能产生符合典型经济周期统计数据所具有的特征。这里以索罗剩余表示生产率。技术冲击解释波动的75%(Prescott,1986);70%(Kydland&Prescott,1991)。,King&Rebelo,1999,采用的模型与参数,战后美国年度技术进步率1.6%,季度为0.4%;折旧率10%,
7、季度2.5%;稳态下K,C,Y按技术X的进步率增长;,King&Rebelo,1999,Resuscitating Real Business Cycles,NBERWP7534估计美国周期数据:模型/实际,用HODRIC-PRESCOTT 滤波消除(100月)趋势后得到;生产率冲击模型的数据/实际经验估计数据;Kydland-Prescott方差比率=(1.39/1.81)2=0.77说明RBC解释77%.模型与实际相符合:投资相对于产出的波动一致;但消费更平滑.工资与利率:模型顺周期,而实际相反.,出乎意料的成功校验,Prescott,1986：“理论的与实际的时间序列很匹配，虽然远非完美
8、”。Plosser(1989)总结对基本模型的模拟：“没有政府，没有任何市场失灵，没有调整成本，有理性预期，如此简单的模型能够这样好地模拟现实的实际经历。这一整体思想是极为令人惊奇的。”,对RBC理论的好评,在宏观经济分析中，动态随机一般均衡模型方法已经成为研究者广泛接受的基本方法。突破传统周期理论的（投资波动、货币政策）需求冲击，从供给（生产率冲击）面研究周期；RBC基于RAMSEY模型：经济周期是经济人对实际冲击的理性反应。衰退也是福利最大化决策的结果。,RBC理论的批评,忽视货币冲击。不能解释周期中的就业变化。夸大技术冲击对周期的解释力度：估计中以Solow剩余代替生产率变化,忽略资本利用度、劳动力努力度(萨莫斯曼昆1989)。,
