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1、第 21 章不确定性与信息,迈克尔 帕金,经济学（第5版）,学习目标,解释人们在对结果不确定时如何做出决策解释为什么人们购买保险，以及保险公司如何赚到利润解释为什么买者要寻找而卖者要做广告,学习目标（续）,解释市场如何处理私人信息解释人们如何利用金融市场来降低风险,学习目标,解释人们在对结果不确定时如何做出决策解释为什么人们购买保险，以及保险公司如何赚到利润解释为什么买者要寻找而卖者要做广告,不确定性与风险,不确定性是可能有不止一个事件出现，但我们并不知道出现哪一件事的状态风险是不止会出现一种结果而且每种可能结果的概率可以估算的状态衡量或估计,衡量风险的成本财产的效用是一个人从既定的财富量中得
2、到的效用量。财产容易出现边际效用递减。让我们看一下Tina的暑假工作的选 择：油漆工还是电话推销员,不确定性与风险,财产的效用,A0b3c6d9e12,财产总效用边际效用（千美元）（单位）（单位）,a00b365c685d995e12100,财产的效用,财产总效用边际效用（千美元）（单位）（单位）,a00b365c685d995e12100,6520105,财产的效用,财产总效用边际效用（千美元）（单位）（单位）,财产（千美元）,总效用（单位）,65,85,100,95,0,3,6,9,12,财产的效用,财产的效用,不确定性与风险,衡量风险的成本当存在不确定性时，人们并不知道他们从采取的某种行
3、动中将得到的实际效用。预期效用是从所有可能结果中得到的平均效用。,不确定性下的选择,65,80,95,0,3,6,9,12,5,财产（千美元）,总效用（单位）,风险厌恶与风险中性风险厌恶者倾向于避免风险。一个人的财产的边际效用递减得越快，这个人就越厌恶风险。一个风险中性的人只关心预期财产而并不在意不确定性有多大。,不确定性与风险,风险中性,50,75,100,0,3,6,9,12,25,财产的效用,风险中性预期效用不变,当结果范围扩大时,财产（千美元）,总效用（单位）,学习目标,解释人们在对结果不确定时如何做出决策解释为什么人们购买保险，以及保险公司如何赚到利润解释为什么买者要寻找而卖者要做广
4、告,保 险,保险费是人们为保险支付的价格 三种重要的保险类型：人寿保险医疗保险财产与意外事故保险,保 险 业,保 险,保险如何运行保险对风险下赌注。因为人们是风险厌恶者，所以，这样做是有利可图的。公司计算支付赔偿的可能性。,保 险,保险如何运行保险公司收取保险费并支付赔偿。为了获得利润，保险公司收取的保险费一定高于其支付的赔偿费。,从保险中获益,90,100,0,9,10,7,财产（千美元）,总效用（单位）,学习目标,解释人们在对结果不确定时如何做出决策解释为什么人们购买保险，以及保险公司如何赚到利润解释为什么买者要寻找而卖者要做广告,信 息,经济信息是有关物品、劳务和生产要 素的价格、数量和
5、质量的数据。信息是稀缺的。获取有关物品、劳务和生产要素的价 格、数量和质量的信息的成本称为信 息成本。,信 息,寻找价格信息最优寻找规则买者寻找较低的价格直至使寻找的预期边际利益增加到等于寻找的边际成本时为止。当增加寻找的预期边际利益小于或等于边际成本时，买者停止寻找并进行购买。,信 息,寻找价格信息（续）保留价格是买者愿意为一种物品支付的最高价格。只要买者寻找到的价格低于保留价格，买者就会停止寻找。,最优寻找规则,0,9,8,7,6,C,寻找的边际成本,找到的最低价格（千美元）,寻找的收益与成本（美元/延误一次）,广 告,为了利润最大化的广告垄断竞争企业所进行的广告量要使广告的 边际收益产量
6、等于其边际成本。寡头企业的广告量由他们进行的博弈而决 定。,广 告,劝说还是信息在购买之前可以确定其质量的产品称为寻找性物品。这类产品的广告主要给买者提供有关产品价格、质量和购买地点等信息。,广 告,劝说还是信息（续）那些只有在购买之后才能确定质量的产品称为经验性物品。这类物品的广告主要是劝说消费者现在就购买并在以后做出物品质量的判断。,广 告,广告与价格信息性广告可以降低价格，这是因为它加剧了竞争。如果广告能使企业增加自己的产量并获得规模经济，企业就可以降低广告物品的价格。,学习目标（续）,解释市场如何处理私人信息解释人们如何利用金融市场来降低风险,私人信息,私人信息是一个人可以得到，但对其
7、他任何一个人而言则成本太高而无法得到的信息。私人信息引起两个问题1.道德风险2.逆向选择,私人信息,当达成一项协定的一方在达成协定之后有按损害另一方利益为代价而给自己带来额外利益的方式行事的激励时，就存在道德风险。无奖励收入的销售人员,私人信息,逆向选择是人们在签定协定时可以利用对自己有利而对缺少信息一方不利的私人信息的倾向。,私人信息,道德风险和逆向选择对三个现实世界的市场的影响：1.二手汽车市场2.贷款市场3.保险市场,私人信息,道德风险和逆向选择对三个现实世界的市场的影响：1.二手汽车市场有担保没有担保,私人信息,没有担保的二手汽车市场汽车市场存在道德风险是因为卖者有宣称次品是好车的激励
8、。汽车市场存在逆向选择是因为一般而言人们并没有买卖二手好车。,私人信息,有担保的二手汽车市场（续）中间商为哪一辆车是次品，哪一辆车是好车做记号做记号是在市场之外采取的能传达适用于那个市场信息的行为。,私人信息,道德风险和逆向选择对三个现实世界的市场的影响：2)贷款市场低利率贷款就会面临具有道德风险的借款 人，而且吸引高风险的借款人逆向选 择。银行使用记号。,L,贷款限额,贷款市场,贷款数量,利率,0,Q,对贷款的过度需求,私人信息,道德风险和逆向选择对三个现实世界的影响：3)保险市场,保险市场,购买保险的人们面临道德风险问题：有保险的人回避损失的激励小于没有保险的人。,保险市场,保险公司面临逆
9、向选择问题：面临更大风险的人们更有可能购买保险。保险公司使用记号：驾驶记录扣除,学习目标,解释市场如何处理私人信息解释人们如何利用金融市场来降低风险,金融市场的风险管理,降低风险的多样化1.非多样化把10万美元投资于项目1或项目2。既可能赚到50 000美元，也可能损失2.5万美元。由于每种可能性都是50%，预期收益为1.25万美 元。而实际上，你不可能赚到1.25万美元有风险 的。,降低风险的多样化2.多样化在每一个项目中投资5万美元。有4种可能的收益结果。,金融市场的风险管理,4种可能的收益结果每个项目损失1.25万美元你的收益是2.5万美元。项目1赚了2.5万美元，项目2损失了1.25万
10、美元你的收益是1.25万美元。项目1损失了1.25万美元而项目2赚得2.5万美元你的收益是1.25万美元。每个项目赚得2.5万美元你的收益为5万美元。,金融市场的风险管理,4种可能的收益结果每一种结果出现的概率均为25%。预期的收益为1.25万美元。风险已经减少。,金融市场的风险管理,股票市场股票的价格由供求决定股票的供求由预期的未来价格决定。如果预期的未来价格高于今天的价格，则购买股票。如果预期的未来价格低于今天的价格，则出售股票。,金融市场的风险管理,股票市场所以，今天的股价等于明天的预期价格。一个有效的市场有两个特点：它的价格等于预期的未来价格，而且体现了所有可得到的信息。得到了无法预期的利润机会。,金融市场的风险管理,股票价格的易变性新信息的出现是随机的，因而价格的波动也是随机的。,金融市场的风险管理,结束,
