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1、资源约束与经济转型,2,主要内容,油价走势：需求结构的变化,日本经验：油价冲击的应对,产业变迁：台、韩、印的历程,中国借鉴：两位数增长成往事,3,油价：投机美元推波助澜,油价与经美元指数调整（97年1月 08年8月）,油价涨幅与商业库存水平（美国）（95年1季 08年2季）注：1、四个季度移动平均2、库存余量/当季消费量,4,油价：供需决定方向,油价与全球需求增幅（97年1月 08年8月、97年08上半年）注：油价经美元指数调整,全球原油的供需总量及缺口（97年 07年、08上半年）单位：百万桶每日 注：缺口=（需求-供给）/需求,5,需求结构：中国因素,原油需求增量的结构：代表性经济体注：增
2、量为07年相对02年,全球日均原油需求之增量结构：（美国+其他OECD）+（中国+其它非OECD）（03年4季 08年2季）单位：百万桶注：四个季度移动平均,6,需求下降：经济减缓,美国GDP与其原油消费；单位GDP的原油消费（右）（96年1季08年2季）增幅单位：%注：1、四个季度移动平均 2、间断线为内需增幅3、单位GDP原油消费以1994年水平为基准1.0,7,高油价：不堪重负,美国：价格与需求的变动（95年1季08年2季）单位：%注：四个季度移动平均；价格指数以94年水平为1.0；需求变化系单位GDP需求实际值与拟合趋势水平的差值,日本：价格与需求的变动（95年1季08年2季）单位：%
3、注：四个季度移动平均；价格指数以94年水平为1.0；需求变化系单位GDP需求实际值与拟合趋势水平的差值,8,需求变动：美国案例,美国原油需求的变动：（03年1季 08年2季）单位：%注：四个季度移动平均,9,高油价：中国更为脆弱,石油进口的依存度：中国美国、日本、欧元区（00年 08上半年）注：1、依存度=石油进口额/当期GDP2、欧元区至08年1季度数据,中国原油消费量是日本的1.5倍、德国的3倍,10,原油约束:经济增长前景,经济增长与原油需求（93年 08年）单位：%注：阴影部分为08年的预测值、其余为三年期移动均值,11,资源约束:经济增长前景,粗钢产量和发电量增幅（03年1月 08年
4、7月）单位：%注：三个月移动平均,经济增长与电力需求（93年 08年）注：阴影部分为08年的预测值、其余为三年期移动均值,12,能源消耗,GDP和能源消费的定基指数、单位GDP能耗的增幅（00年 08上半年）注：GDP 为00年不变价水平，能源消耗为标准煤口径,13,能源消耗：投资关联,GDP、固定资产投资增幅能源消费增幅（81年 07年）单位：%注：1、投资增幅为经投资价格指数调整之后的实际水平2、三年复合平均,14,主要内容,油价走势：需求结构的变化,日本经验：油价冲击的应对,产业变迁：台、韩、印的历程,中国借鉴：两位数增长成往事,15,转型效果明显：与欧美比较,日本与美德英法平均GDP增
5、长率比较（71年 00年）单位：%,日本与美德英法平均通胀比较（70年 01年）单位：%,16,设备投资拉动重工业及出口,新设备投资和出口增长率（56年 90年）单位：%注：三年移动均值,17,经济得以高速增长,日本GDP增长与人均收入（58年 80年）左轴单位：%右轴单位：美元注：GDP增长率为三年移动均值，人均收入为70年实际值,18,资源受制于外、环境日益恶化,主要矿产量的变化和进口能源占比（50年 90年）单位：%,垃圾排放增幅和有毒气体浓度（66年 03年）单位：%,19,71年日元升值：出口导向调整,贸易顺差与日元汇率（71年 89年）左轴单位：百亿日元右轴单位：日元/美元,197
6、2年起日本政府采取了扩大内需的政策，首相田中角荣提出了“日本列岛改造论”,20,油电价格暴涨、企业遭受重创,进口原油、煤炭价格涨幅和国内电价涨幅（70年 88年）单位：%,企业销售净利率（60年 03年）单位：%,21,货币政策：坚持从紧,货币政策与CPI（70年1月 91年12月）单位：%注：月度数据 CPI增长率为月度同比,各类银行贷款增幅（66年1季 93年1季）单位：%注：4季度移动均值,22,产业政策:发展技术密集产业,典型重工业产品的产量增幅（53年98年）单位：%注：5年移动均值,制造业的内部转型：增长率变化（55年98年）单位：%注：增长率为5年移动均值,23,科技促产业升级、
7、出口升级,企业内部研究类型比例（67年 05年）单位：%,出口产品结构的变化（62年 04年）单位：%,24,能耗水平大幅下降,制造业耗电量变化（60年 02年）单位：%,单位GDP（原油）能耗（55年 03年）单位：%注：为方便图示，设单位GDP耗能55年为1，单位GDP原油消耗70年为1,25,第三产业发展：水到渠成,三次产业产值占GDP比重（55年 98年）单位：%,居民消费性支出与第三产业（70年 98年）单位：%,26,第三产业结构变迁,第三产业内部构成（55年98年）单位：%,27,主要内容,油价走势：需求结构的变化,日本经验：油价冲击的应对,产业变迁：台、韩、印的历程,中国借鉴：
8、两位数增长成往事,28,产业阶段：理论阐述,工业化阶段进程划分（钱纳里）,三个阶段的二、三产业效率,29,台湾:第三产业应运而生,台湾三次产业占GDP之比（81年 06年）单位：%,台湾人均GDP及第三产业占比（81年 06年）单位：%，美元（右）注：人均GDP系1970年美元口径,30,三产结构:需求&供给,台湾服务消费支出占私人支出之比（81年4季 07年1季度）单位：注：四季移动平均,台湾贸易交运、金融地产和第三产业占GDP比重（81年4季 07年1季度）单位：注：四季移动平均,31,各部门相对效率:一致证据,台湾制造业与其他行业相对效率（83年 00年）单位：（右）注：产出效率产出/从
9、业人数相对效率为部门效率与社会整体效率之比；受限于数据可得性，以制造业、其他行业效率大致表征第二、三产业效率,32,制造业相应调整,台湾商品净出口占GDP之比（91年 06年）单位：%注：三年移动平均,台湾制造业产出结构（83年1季06年4季）单位：注：1、为各部门占GDP之比2、四季度移动平均,33,韩国:产业变迁和收入增长,韩国三次产业占GDP之比（83年07年）单位：%,韩国人均GDP和第三产业占GDP之比（84年 06年）单位：%注：人均GDP系1970年美元口径,34,消费升级特征显著,韩国住宅投资占GDP之比及人均汽车保有量增速（83年07年）单位：注：汽车保有量增速系三年移动平均
10、,韩国第二产业、商品出口占GDP之比（83年 07年）单位：%,第二产业与商品出口的反差表明，工业制成品内需旺盛，消费升级特征表露无遗。,35,制造业升级,韩国单位GDP原油消耗与 化工冶炼的制造业占比（83年 06年）单位：%,韩国制造业产出结构（83年1季 06年4季）单位：%注：四季度移动平均,36,第三产业发展,韩国服务消费支出占私人支出之比、第三产业占GDP之比（83年 07年）单位：%,韩国服务贸易顺差、第三产业占比GDP（80年07年）单位：%,37,第三产业构成,韩国第三产业内部构成（83年06年）单位：%,38,各部门相对效率,韩国制造业与其他行业相对效率、就业比重（83年
11、00年）单位：（右）注：产出效率产出/从业人数相对效率为部门效率与社会整体效率至比；受限于数据可得性，以制造业、其他行业效率大致表征第二、三产业效率,39,令人诧异的产业结构,印度三次产业占比GDP和经济增长率（89年 06年）单位：%,印度人均GDP：市价和购买力平价（89年 06年）单位：美元注：系1970年美元口径,令人费解的是，印度的人均GDP如此之低，可以支撑如此庞大的第三产业？,40,印度：并非例外,印度三次产业就业人数占比（87年 99年）单位：%注：印度并未统计分行业的总体就业，本图系对抽样结果的统计学还原,印度三次产业效率（相对）（81年 06年）,印度二、三产业的效率不仅未
12、表现出趋同之势，反而有所发散。,41,主要内容,油价走势：需求结构的变化,日本经验：油价冲击的应对,产业变迁：台、韩、印的历程,中国借鉴：两位数增长成往事,42,中国：低收入、高恩格尔系数,中国人均GDP和城乡居民恩格尔系数（90年 07年）单位：美元，%（右）注：人均GDP系1970年美元,43,GDP构成：二产独大,三次产业的占比及第二产业相对GDP的增速（92年 08上半年）注：92年不变价口径,44,制造业调整有限,中国制造业工业增加值的内部构成（95年 07上半年）单位：%,45,第三产业结构：不尽合理,中国第三产业的内部构成（78年 06年）单位：%注：78年为基年的实值,46,政
13、府支出推动：没有未来,中国政府支出和其他服务业占GDP之比（78年 06年）单位：%,其他服务业的发展大致只是政府行政支出飙升的写照,47,消费升级:重新审视,商品房年销售量和汽车年保有量增加（97年 07年）商品房单位：亿平方米汽车单位:百万辆注：住宅销售占比及私人客车增量占比分别为红色、蓝色间断线,住宅投资和汽车保有量增幅：日本（63年 05年）注：注：三年移动平均,48,投资增幅:难以为继,投资增幅：中央项目+地方项目（97年2月 08年7月）单位：%注：12个月移动均值,投资增幅：房地产+其它（98年1季 08年2季）单位：%注：4个季度移动均值,49,投资增幅:难以为继,投资实际增幅
14、：年度、季度水平（98年07年）（98年1季08年2季）单位：%注：经固定资产投资价格指数调整 一、二季度的实际增幅分别为15.9%、15.0%合计上半年较去年同期下降了7.1个百分点,固定资产投资增幅：行业结构 房地产+政府主导行业+其它（04年3月 08年6月）注：3个月移动均值政府主导行业为农林牧渔、交运、科教文卫水利环境等,50,升值减缓:难转颓势,人民币兑美元汇率及升幅年率、人民币兑欧元指数 美元广义指数（05年7月08年8月22日）注：1、人民币兑欧元指数及美元指数在05年7月1日均取为当期人民币兑美元的水平8.27652、人民币兑美元的年率升幅为61日移动口径,人民币有效汇率（名
15、义、实际）（98年1月 08年8月）,51,美欧份额:大致平稳,美国商品进口额里中国商品增幅及份额（97年1季 08年2季）注：1、四个季度移动平均，绿色线为当季水平3、中国商品份额系非“食品、汽车、能源”商品进口额占比,欧元区非石油商品进口额里中国商品的份额及其增幅（00年1月08年月）注：份额系12个月移动平均值，份额增幅为同比口径,52,出口市场:其实共进退,中国出口增幅市场结构：美国+欧元区+其它市场（00年1月 07年6月）单位：%注：人民币口径、6个月移动平均对美出口数据来自美商务部、对欧元区出口数据来自欧盟,53,通胀形势:粮价挑战,国际原油价格与食品价格指数（81年1月 08年
16、7月）注：12个月移动平均，03年为100,全球主要农作物价格指数与中国CPI粮食价格指数（90年1月 08年12月 93年08上半年）注：1、主要农作物（小麦、大米、大豆、玉米）12个月移动平均价格，并假定9月份以后价格回落至3月份水平2、以03年为100,54,收入水平:明显下降,城镇居民可支配收入增幅（名义、实际）（99年07年）（06年1季08年2季）单位：%注：季度值为累计水平,城乡居民实际收入增幅（名义、实际）（99年07年）（06年1季08年2季）单位：%注：系依据城镇人口及人均可支配收入；农村人口及人均纯收入（年度）、人均现金收入（季度）等数据估算得出,55,外汇流入:似有减缓,M2增速、贷款与外汇占款增幅（00年4季08年8月）注：4月份开始为月度数据、之前为季度数据,外汇热钱的流入：外汇占款口径（06年12月 08年8月）单位：亿美元注：外汇占款取自金融机构人民币信贷收支表，按当月均价折算为美元口径,对房价将有直接影响,
