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1、广东省2012年3季度水泥石灰和石膏制造业小型企业运行分析2012-12-131 行业基本情况分析2012年1-9月，广东省水泥石灰和石膏制造企业共有238个，占全国的5.43%，其中小型企业为195家，占比全国同行业同规模企业的5.7%。在销售产值方面，1-9月广东省水泥石灰和石膏制造业工业销售产值为284.24亿元，占全国总值的4.09%，其中小型企业实现产值128.91亿元，占全国同行业同规模企业的4.27%。表1 2012年1-9月广东省水泥石灰和石膏制造业不同规模类型企业数量及占全国比重情况单位：个全部大型中型小型全国4,384788813,424广东238439195广东占比5.4
2、3%5.13%4.43%5.70%数据来源：国家统计局，国研网统计数据库表2 2012年1-9月广东省水泥石灰和石膏制造业工业销售产值及占全国比重情况单位：千元全部大型中型小型全国694,987,227127,277,492266,103,591301,606,144广东28,424,3405,067,39310,466,14412,890,803广东占比4.09%3.98%3.93%4.27%数据来源：国家统计局，国研网统计数据库从行业盈利对比情况来看，广东省水泥石灰和石膏制造企业整体销售毛利率略低于全国平均水平，其中小型企业低于全国同规模企业水平2.78个百分点。如表3所示，2012年1-
3、9月，广东省水泥石灰和石膏制造业亏损企业为88个，其中小型企业75个，同比增长较快，为38.89%；亏损企业亏损总额同比增长315.51%，其中小型企业为114.71%；利润总额同比增长-71.59%，其中小型企业为-60.28%。通过数字可以看出，广东省水泥石灰和石膏制造小型企业毛利率在整体环境较差的情况下处于低位，亏损企业数量和亏损总额都呈现较高增长。图 1 2012年1-9月全国和广东省水泥石灰和石膏制造业中小企业销售毛利率比较数据来源：国家统计局，国研网统计数据库表 3 2012年1-9月广东省水泥石灰和石膏制造业不同规模类型企业盈利和亏损情况全部大型中型小型亏损企业单位数（个）880
4、1375亏损企业单位数同比增长（%）49.15016038.89亏损企业亏损总额（千元）3796310204001175630亏损企业亏损总额同比增长（%）315.5102032.56114.71利润总额（千元）1014251372830363151278270利润总额同比增长（%）-71.59-70.45-77.41-60.28数据来源：国家统计局，国研网统计数据库综 上所述，广东省水泥石灰和石膏制造小型企业在销售毛利率上表现不佳，亏损企业数量也增长较快，行业经营状况出现恶化，整体生产状况不容乐观。与此同时，随 着今年节能减排工作的进一步强化，能源价格也逐步上扬，管理与生产成本的双重压力已成
5、为水泥石灰和石膏制造业面对的双重问题，若无有效方法提高企业的盈利 能力，广东省水泥石灰和石膏制造小型企业的经营状况持续恶化将无法得到有效控制。加之“十二五”时期是我国重要的转型阶段，水泥石灰和石膏制造业作为产能 过剩、污染严重的基础材料行业，受政策牵制较强，具有一定运行风险，具备区域重点风险行业的基本特征。2 相关政策分析2.1发改委密集批准城轨项目水泥行业将直接受益2012年9月5日，国家发改委连续批准全国多个城市共计25个城市轨道交通项目建设规划，除两个项目未公布投资额，其余23个项目总投资额超8400亿元。此前国务院出台的“十二五”综合交通运输体系规划，要求2012年要建成一批重大铁路项
6、目，适时开工一批急需必需项目；温家宝总理也指出要确保今年铁路5000亿元的投资的到位；而高端装备“十二五”发展规划，也明确提出要满足我国铁路快速客运网络、大运量货运通道和城市轨道交通建设。此次国家发改委密集批准城市轨交项目，有望进一步推升铁路、轨道交通建设的投入，这将影响到相关设备和基建原料行业在未来一段时间内的需求形势，水泥作为基础设施建设的重要原料之一有望直接受益。2.2 水泥行业将提高排放标准出台污染防治技术政策我国水泥行业氮氧化物减排形势严峻，对实现“十二五”污染减排指标造成压力，水泥行业实施更加严格的排放标准势在必行。7月底召开的“水泥行业氮氧化物减排和重点行业VOC控制技术研讨会”
7、上表示水泥行业氮氧化物排放新标准预计年内发布，污染物排放控制要求将大幅度提高，达到国际先进水平，标准将对削减行业氮氧化物排放、优化产业结构、改善空气质量发挥重要作用。此后的8月， 国家环境保护部出台水泥工业污染防治技术政策（征求意见稿）和水泥工业污染防治最佳可行技术指南（征求意见稿）。这两份文件所传达的信息是，国家 将通过水泥工业污染防治技术标准的收紧，全面削减水泥工业的污染物排放，同时化解水泥业产能过剩的问题；不论是技术政策还是技术指南，都应该具有强制性。水泥行业是重点污染行业，其颗粒物排放占全国颗粒物排放量的2030%，二氧化硫排放占全国排放量的5%6%。目前，全国规模以上水泥生产企业43
8、84家，新型干法水泥生产线1500多条。水泥行业二氧化碳的排放仅次于电力行业，位于全国第二。水泥企业的矿山资源消耗与生态破坏也是突出问题。此次环保部公布的政策意见稿旨在通过技术改造和监管到位减少50%的颗粒物、25%氮氧化物排放，同时减轻粉尘、二氧化硫等污染。政策的出台有利于水泥工业的转型升级，并产生巨大的环保和经济效益。2.3 广东先行试点碳排放交易待添加的隐藏文字内容39月11日，广东碳排放权交易试点正式启动，广东省因此成为全国第一个启动碳交易试点的省份。四家水泥企业以6799万元认购了130万 吨二氧化碳排放权配额，为中国基于碳排放总量控制下的首宗配额交易。相比其他行业，水泥行业淘汰落后
9、产能的需求更加迫切，经过近年来经济的高速发展，广东 大量的固定资产投资建设使水泥产业陷入不均衡的发展状况，小型水泥企业过多导致落后产能过剩，因此，广东的碳排放交易试点对于启动国内碳交易市场，加快节 能减排步伐具有积极意义。3 行业市场运行情况分析3.1 产品产量增长情况2008年以来，我国水泥产量一直保持着增长态势，特别在2008年底至2009年初，水泥产量增速突然加快，主要原因是为应对金融危机，保持经济稳定，我国在2009年由政府主导投入大量资金加快基础设施建设，对水泥需求量大幅提高，最终于2010年2月达到顶点，增幅达29.32%。此后随着经济的稳步推进，水泥产量增速也保持着相对平稳的趋势
10、，进入 2012年，水泥产量进入低谷，1-9月累计同比仅增长6.68%。相对于全国的产量增速趋势，广东省水泥产量增长势头则显得波动较大，多次出现负增长，且在2011和2012年初出现了十分明显的增速跳水现象，说明广东水泥产量受季节性因素影响较大，此后广东省水泥产量在去库存压力下始终保持在低位徘徊。图 2 2008年6月-2012年9月全国和广东省水泥产量同比增长趋势比较数据来源：国家统计局，国研网统计数据库2011年9月至2012年9月，广东省水泥产量增速出现了几次负增长，特别在进入2012年后，增速始终处于低位，累计增速也基本徘徊在1%之内。表 4 2011年9月-2012年9月广东省水泥产
11、量增长情况单位：吨，%本月产量本月止累计产量本月同比增长本月止累计同比增长2011年09月12,516,140.39 88,376,351.25 30.80 15.09 2011年10月12,138,233.64 100,514,535.89 15.47 15.13 2011年11月12,960,789.52 113,360,100.41 16.33 15.22 2011年12月13,197,310.06 126,070,333.07 0.28 12.94 2012年02月6,551,960.33 13,309,811.67 13.38 -9.59 2012年03月9,401,392.87 2
12、2,666,368.16 5.39 2.72 2012年04月8,914,628.42 31,873,003.85 -6.03 0.89 2012年05月9,194,158.79 41,956,682.53 -2.24 -0.11 2012年06月8,894,708.74 50,213,143.01 -3.10 0.10 2012年07月8,609,255.77 58,970,650.57 -1.60 -0.55 2012年08月9,989,337.52 68,765,710.14 3.24 0.22 2012年09月11,053,934.05 80,058,479.63 6.46 0.79
13、数据来源：国家统计局，国研网统计数据库3.2 市场销售情况2012年1-9月，广东省水泥石灰和石膏制造企业销售总产值累计达284.24亿元，同比增长-6.89%，低于全国2.39%的平均水平，其中小型企业增长-3.81%，远低于全国同行业同规模企业9.02个百分点。从整体趋势看，2008年下半年至2009年底，全国水泥石灰和石膏制造企业的销售产值增长情况基本保持在较低水平，直到2010年随着经济的回暖，行业产值增速才上升了一个台阶，此后在经历了2011年的上扬趋势后，2012年又出现急速滑落。与全国情况相比，广东省水泥石灰和石膏制造企业特别是小型企业的销售产值增长情况则更显复杂，波动性更加明显
14、。如图3所示，自2008年下半年至今，广东水泥石灰和石膏制造小型企业产值增速经历了几次大起大落，于2012年下半年陷入负增长。表 5 2012年1-9月全国和广东省水泥石灰和石膏制造业销售产值比较单位：千元，%全部大型中型小型销售产值全国694,987,227 127,277,492 266,103,591 301,606,144 广东28,424,340 5,067,393 10,466,144 12,890,803 同比增长全国2.392.58-4.289.02广东-6.89-8.92-9.48-3.81数据来源：国家统计局，国研网统计数据库图 3 2008年8月-2012年9月全国和广东
15、省水泥石灰和石膏制造小型企业销售产值增长趋势比较数据来源：国家统计局，国研网统计数据库4 行业经营情况分析盈利能力是指企业获取利润的能力，盈利能力分析是财务分析中的一项重要内容。本部分主要通过企业出口交货情况、利润及收入增长、成本费用利润率、销售毛利率财务指标进行分析。4.1.1出口交货情况2012年1-9月，广东省水泥石灰和石膏制造出口交货值累计达到1.38亿元，同比增长-5.8%，出口占比0.48%，其中小型企业出口占比销售产值为零。从趋势发展看，2009年2季度以来，广东水泥石灰和石膏制造业出口交货值增长趋势并不稳定，小型企业增速更是处于波动的底端，2012年起连续9个月出口量为零。在我
16、国水泥石灰和石膏出口整体负增长的情况下，广东仅有中型企业保持出口增长，但随着全球经济不确定性的增强，外需的可依赖性也在逐步减小，行业整体出口形势难以乐观。表 6 2012年1-9月全国和广东省水泥石灰和石膏制造业出口交货值及其增速占销售产值比重比较单位：千元，%全部大型中型小型出口交货值全国1,563,196 323,427 375,030 864,739 广东137,719 0 137,719 0 同比增长全国12.2460.13-23.6523.6广东-5.80-5.80销售产值全国694,987,227 127,277,492 266,103,591 301,606,144 广东28,4
17、24,340 5,067,393 10,466,144 12,890,803 出口占比全国0.22 0.25 0.14 0.29 广东0.48 -1.32 -数据来源：国家统计局，国研网统计数据库图 4 2009年10月-2012年9月全国和广东省水泥石灰和石膏制造小型企业各月出口交货值增长趋势比较数据来源：国家统计局，国研网统计数据库4.1.2企业利润及收入增长2012年1-9月，广东省水泥石灰和石膏制造行业全部主营业务收入为276.45亿元，同比增长-10.88%，其中小型企业收入124.43亿元，同比增长-8.62%，低于全国同行业同规模企业4.05个百分点。从利润方面看，1-9月广东省
18、水泥石灰和石膏制造行业实现利润总额10.14亿元，同比增长-71.59%，其中小型企业利润总额2.78亿元，同比增长-60.28%。由此可以看出，广东省水泥石灰和石膏制造企业的主营业务收入和利润总额纷纷出现了负增长的情况，其中小型企业收入和利润方面也不乐观。表 7 2012年1-9月全国与广东省水泥石灰和石膏制造不同规模企业主营业务收入和利润总额比较单位：千元，%全部大型中型小型全国主营业务收入668,664,549 123,393,724 253,887,481 291,108,202 主营业务收入同比增长-0.380.8-8.176.88利润总额37,986,372 9,517,260 1
19、6,546,801 11,883,670 利润总额同比增长-49.47-49.95-56.46-34.57广东主营业务收入27,645,010 4,914,162 10,287,535 12,443,313 主营业务收入同比增长-10.88-14.41-11.77-8.62利润总额1,014,251 372,830 363,151 278,270 利润总额同比增长-71.59-70.45-77.41-60.28数据来源：国家统计局，国研网统计数据库图 5 2012年1-9月广东省水泥石灰和石膏制造小型企业利润和主营业务收入增速比较数据来源：国家统计局，国研网统计数据库4.1.3成本费用利润率2
20、012年1-9月，广东省水泥石灰和石膏制造行业企业成本费用利润率为3.85%，低于全国6.06%的总体水平2.21个百分点，其中小型企业成本费用利润率为2.34%，低于全国同行业同规模总体水平1.99个百分点。图 6 2012年1-9月全国和广东省水泥石灰和石膏制造小型企业成本费用利润率比较数据来源：国家统计局，国研网统计数据库4.1.4销售毛利率2012年1-9月，广东省水泥石灰和石膏制造业企业销售毛利率为12.02%，低于全国14.92%的总体水平2.9个百分点，其中小型企业销售毛利率为9.75%，低于全国同行业同规模企业12.53%的总体水平。图 7 2012年1-9月全国和广东省水泥石
21、灰和石膏制造小型企业销售毛利率数据来源：国家统计局，国研网统计数据库综上所述，2012年1-9月，我国水泥石灰和石膏制造业在盈利方面陷入低谷，其中广东省的主营业务收入和企业利润同时出现负增长情况，小型企业在成本费用利润率和销售毛利率方面均不及全国平均水平，盈利能力出现较大问题。4.2 偿债能力分析偿债能力是指企业偿还到期债务的能力，下面通过资产负债率、利息保障倍数、企业亏损面、企业亏损度指标进行分析。4.2.1资产负债率从资产负债率情况看，2012年1-9月，广东省水泥石灰和石膏制造业资产负债率56.72%，低于同期全国同行业3.99个百分点，其中小型企业资产负债率为72.59%，大幅高于同期
22、全国同行业同规模企业11.2个百分点。图 8 2012年1-9月全国和广东省水泥石灰和石膏制造小型企业资产负债率比较数据来源：国家统计局，国研网统计数据库4.2.2利息保障倍数2012年1-9月，广东省水泥石灰和石膏制造行业企业累计利息支出4.34亿元，实现利润总额10.14亿元，利息保障倍数为3.34倍，其中小型企业利息支出0.81亿元，利润总额2.78亿元，利息保障倍数为4.44倍。由此可见，广东省水泥石灰和石膏制造业全部及小型企业的利息保障倍数均处于低位，不及全国平均水平，支付利息费用的能力相对较弱。图 9 2012年1-9月全国和广东省水泥石灰和石膏制造小型企业利息保障倍数情况比较数据
23、来源：国家统计局，国研网统计数据库4.2.3企业亏损面2012年1-9月，广东省水泥石灰和石膏制造业亏损面高达36.97%，超过全国整体水平8.75个百分点，其中小型企业亏损面为38.46%，高于同行业同规模企业28.45的平均水平。这就意味着广东省水泥石灰和石膏制造业小型企业中，有超过三分之一的企业存在亏损，情况难以乐观。图 10 2012年1-9月全国和广东省水泥石灰和石膏制造小型企业亏损面比较数据来源：国家统计局，国研网统计数据库4.2.4企业亏损度2012年1-9月，广东省水泥石灰和石膏制造业总体亏损度为315.51%，高于全国127.24%的平均水平。其中小型企业亏损度高达114.7
24、1%，略高于全国同行业同规模企业114.18%的平均水平，数据显示广东省水泥石灰和石膏制造业整体都面临着异常严峻的形势。图 11 2012年1-9月全国和广东省水泥石灰和石膏制造小型企业亏损度情况比较数据来源：国家统计局，国研网统计数据库综上所述，2012年1-9月，广东省水泥石灰和石膏制造业小型企业资产负债率过高，利息偿还能力较弱，且企业亏损问题较为严重，可以看出，广东省水泥石灰和石膏制造小型企业的偿债能力无法乐观。4.3 营运能力分析营运能力是通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率，它表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。企业生产经营资金周转的速度越快，表
25、明企业资金利用的效果越好效率越高，企业管理人员的经营能力越强。4.3.1应收账款周转次数2012年1-9月，广东省水泥石灰和石膏制造业总计应收账款净额为30.36亿元，其中小型企业为9.22亿元，同比增长7.2%，增速远远低于全国同行业同规模企业19.77%的平均值。另一方面，广东省水泥石灰和石膏制造行业主营业务收入276.45亿元，其中小型企业为124.43亿元，同比增长-8.62%，增速比全国同行业同规模企业低15.5个百分点。从对比可知，广东省水泥石灰和石膏制造业小型企业的应收账款与营业收入增速均与全国水平保持较大差距，呈现较大幅度负增长。表8 2012年1-9月全国和广东省水泥石灰和石
26、膏制造小型企业应收帐款情况比较单位：千元，%全部小型全国应收帐款额66,055,965 24,319,606 同比增长16.6119.77全国主营业务收入668,664,549 291,108,202 同比增长-0.386.88广东应收账款额3,035,584 921,881 同比增长-2.557.2广东主营业务收入27,645,010 12,443,313 同比增长-10.88-8.62数据来源：国家统计局，国研网统计数据库2012年1-9月，广东省水泥石灰和石膏制造业应收账款周转次数为9.33，其中小型企业为14.09，略高于同期全国同行业同规模企业12.2的平均水平。图 12 2012年
27、1-9月全国和广东省水泥石灰和石膏制造小型企业应收帐款周转情况比较（单位：次）数据来源：国家统计局，国研网统计数据库4.3.2流动资产周转次数2012年1-9月，广东省水泥石灰和石膏制造行业流动资产周转次数为1.06，低于1.23的全国平均水平，其中小型企业周转率为1.63，低于全国同行业同规模企业0.19个百分点。通过比较可以看出，广东省水泥石灰和石膏制造小型企业的流动资产完成的周转额偏低，流动资产利用的效果并不理想。图 13 2012年1-9月全国和广东省水泥石灰和石膏制造小型企业流动资产周转率情况数据来源：国家统计局，国研网统计数据库综上所述，尽管广东省水泥石灰和石膏制造小型企业在应收账
28、款周转方面略好于全国水平，但流动资产周转情况均明显弱于全国平均水平，运营能力仍然存在一定风险。4.4 成长能力分析行业成长能力是指行业发展趋势与发展速度，包括行业资产规模的扩大、所有者权益的增加等。本报告主要通过分析资产增长率和主营业务收入增长率来衡量行业成长能力。4.4.1资产增长率2012年1-9月，广东省水泥石灰和石膏制造业资产增长率-0.67%，低于全国平均水平10.78个百分点，其中小型企业资产增长率为-5.74%，远远低于全国同行业同规模企业17.19%的平均水平。由此可见，广东省水泥石灰和石膏制造行业全部及小型企业资产增长速度均大幅落后于全国水平。图 14 2012年1-9月全国
29、和广东省水泥石灰和石膏制造小型企业总资产增长情况数据来源：国家统计局，国研网统计数据库4.4.2主营业务收入增长率2012年1-9月，广东省水泥石灰和石膏制造行业主营业务收入增长率为-10.88%，与全国-0.38%的增速形成鲜明对比，其中小型企业为-8.62%，低于全国同行业同规模企业平均水平15.5个百分点，发展动力明显不足。图 15 2012年1-9月全国和广东省水泥石灰和石膏制造小型企业主营业务收入增长情况数据来源：国家统计局，国研网统计数据库可以看出，在广东省水泥石灰和石膏制造业资产增长率和主营业务增长率均落后于全国水平的背景下，小型企业成长能力更加堪忧。5 行业发展趋势预测5.1水
30、泥产能过剩严重兼并淘汰具有长期性水泥行业是我国很早被纳入产能过剩的行业之一，2009年9月，国务院就转发了发改委等部门关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展的若干意见，并出台一系列政策对水泥产能进行限制。然而，近年来水泥产能仍然越来越大。工信部与中国社科院工业经济研究所发布报告称，中国的水泥产能过剩超过3亿吨。随着宏观经济放缓，产能过剩的压力，水泥市场需求不振和原材料价格波动的多面夹击，水泥企业目前面临着巨大的生存压力。尤其对于小型企业来说，不仅缺乏技术研发能力，在产业链的延伸方面也缺乏基本的资金基础，因此转型异常困难，时刻面临被市场淘汰的危险。5.2 四季度水泥行业将稍有好转中小
31、企业仍存危机随着水泥需求旺季的到来，2012年四季度到2013年 上半年水泥行业整体情况会稍有转好，一方面，一些停工的工程或者新批复的项目将会逐步恢复和开工建设，对水泥的需求也能得到充分的体现；另一方面，新增产 能也基本释放完毕，明年全国的水泥产能将开始做减法，加之华东地区良好的协同模范效应，使得全国的协同基础仍在。然而，从当前的政策环境来看，尽管发改委 密集批复了一系列项目，但其投资增幅和推出速度都难与2008年同日而语，而且产能规模迅速扩张的 结果导致了行业对政策的刺激弹性大大减弱。从下游产业的需求方面看，尽管房地产的销售有望反弹，但其对水泥的需求普遍具有滞后性，因此四季度水泥行业向好 势
32、头并不会太过明显。此外，这种略有好转的形势也无法从根本上降低中小企业的运营风险，因为长期以来，我国水泥行业的供需模式是大型工程由大型企业包揽， 小型企业的下游客户多为小型项目。所以，发改委连续批复的大型项目很难给小型企业带来切实利益。5.3建材生产工业仍处“寒冬期”8月3日工信部公布的数据显示，2012年上半年建材工业生产持续增长，但增速大幅回落，企业库存增加，投资增速较快，经济效益下滑。初步预计大宗建材产品产量将继续适度增长，全年增速将维持在7%左 右，产品平均价格低于去年同期，效益增幅将进一步回落。目前，建材行业运行面临的主要问题包括大宗产品产能持续增长，需求增长缓慢，造成产能严重过剩，经
33、 济效益下滑；实施更严格的氮氧化物、粉尘等排放标准后，建材工业治污减排压力陡增；绿色新型建材、非金属矿深加工和非金属新材料发展较缓。在整体建材工业 疲软的大背景下，水泥石灰和石膏制造业也承受着很大的生存压力。5.4 节能减排压力巨大生产方法仍需不断创新水泥石灰和石膏制造业属资源型产业，有害气体排放量较大。CO2气体排放量占全球人类总排放量的5%；NOx气体排放量仅次于火力发电、汽车尾气，排名第三。近年来，我国高度重视节能减排和环境保护，对于水泥这类污染较重的行业进行较大整改。然而，由于水泥生产本身技术所限，污染情况仍然较为严重，因此，先进生产方法的研发创新是水泥石灰和石膏制造业生存和发展的必然
34、选择。2011年我国水泥总产量为20.9亿吨，其中广东为1.2亿吨，新型干法水泥产量占总产量近90%，水泥生产技术基本实现由立窑、湿法等落后技术向新型干法生产技术的转变。然而，尽管新型干法技术通过改进生产工艺对 环境污染起到一定遏制作用，但因其产量巨大，仍然无法避免水泥的生产过程中产生的大量颗粒物和气态污染物，水泥行业仍是大气的重污染行业。因此，为缓解我 国的环境压力，水泥石灰和石膏制造业势必需要加强开发更加节能和环保的先进技术，主动采取各种可持续发展措施，将现代化进程逐步提升到可持续发展新阶段。综 上所述，尽管目前我国仍处于发展建设阶段，但面对资源成本与宏观政策调整的双重压力，我国水泥石灰和石膏制造业的市场需求已开始下滑，盈利和成长空间都十 分有限。而中型企业在产业升级转型的大环境下，时刻面临大型企业的挤压，生存状况不容乐观。对于广东省来讲，发达经济体的经济不确定性使外需形势十分复 杂，小型企业对外出口无法稳定维持。因此我们认为，当前广东省水泥石灰和石膏制造小型企业生产运营风险仍然较大。
