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1、证券研究报告,增持,增持,行业,研究,Table_MainInfo餐饮旅游,旅游行业数据持续高增长,行,推荐,（维持）,2012 年 12 月 16 日,业投资策略,重点公司重点公司 12E 13E峨眉山A 0.70 1.08丽江旅游 0.85 1.05黄山旅游 0.70 0.80,评级增持增持增持,数据点评:10 月三大游市场数据：入境游同比继续下滑，除台湾地区均同比下降；国内游/出境游 10 月依然同比上涨，公民游趋势依然较好。其中：10 月全国入境游人次同比大幅降 4.74%，仅台湾游客同比略增；但公民游数据依然,报告,中国国旅锦江股份,1.15 1.820.63 0.74,买入增持,很
2、好国内游除北京和上海小幅上涨外，其余均同比大幅增加，其中昆明、海南和浙江同比分别增 23%、20%和 18%；出境游人数同比均大幅上涨，北京三季度出境游同比增长 46%。,桂林旅游宋城股份三特索道腾邦国际中青旅首旅股份,0.16 0.180.51 0.560.24 0.320.52 0.620.76 0.870.50 0.54,增持增持增持增持增持增持,10 月各主要旅游城市机场旅客吞吐量继续同比增加，但增幅略降；京沪机场吞吐量基本保持个位增速，丽江、西安等旅游城市增速为 2 位数。餐饮与酒店行业景气。京沪浙 10 月星级酒店 RevPAR 均同比下降，而之前一直更为坚挺的北京五星级酒店 Re
3、vPAR 出现同比下降 5.37%。经济型酒店：四大经济型酒店集体进军中高端市场，并已停止一切 OTA 返现活动。7 天今年将推出第一家中高端酒店连锁品牌，在未来 5-10 年之内,世纪游轮 0.92 1.04金陵饭店 0.42 0.49,将开出 100 家。如家、华住、锦江也纷纷布局中高端酒店市场。如家旗下的中高端品牌和颐酒店，将在未来 5 年内扩大到 50 家的规模；华住酒店称，将重点打造全季酒店；锦江之星也在推广白玉兰酒店。,全聚德湘鄂情,1.21 1.560.45 0.56,增持增持,在线旅游行业：在线旅游市场规模广阔，价格战有所降温。本月（11.14-12.14）餐饮旅游板块略跑输全
4、部 A 股指数，超额收益-3.20%。,相关报告统计地区的公民游仍维持了较高增速2012-10-167 月入境游同比大幅下降2012-09-10Table_Author分析师：刘璐丹021-38565944S0190510110013,个股方面，本月股价涨幅较大的个股为：湘鄂情（+12.44%）、腾邦国际（+10.53%）、中青旅（+4.45%）；而本月股价下跌较大的个股为：丽江旅游（-9.24%）、东方宾馆（-9.96%）。行业近况分析：淡季叠加平稳数据，年底旅游行业难有超额收益。历年 12 月至来年 3 月均为旅游淡季，而海南等热带地区旅游则进入旺季。由于 11 年基数偏高，我们预计今年的
5、淡季数据将平稳，十一之后，上市公司四季度业绩基本明朗，没有显著超预期的个股。推荐个股：中国国旅、全聚德、丽江旅游、峨眉山 A。风险提示：1、灾害气候、疫情等非可控因素会对旅游行业造成重大负面影响；2、公司治理风险；3、二级股票市场的系统性风险。,李跃博021-S0190512070003请阅读最后一页信息披露和重要声明敬请参阅最后一页特别声明,10,行业投资策略,目,录,三游：入境游同比继续下滑，除台湾地区均同比下降；国内游/出境游 10 月依然红火，单月均同比上涨.-4-入境游：月全国入境游人次同比降 4.74%，台湾地区各指标出现小幅同比上涨，其余地区均同比下降。.-4-国内游：统计省市的
6、 10 月游客接待量均持续同比上涨，涨幅与上半年相当.-6-出境游：10 月公布数据省份出境游人数同比仍大幅上涨.-9-餐饮与酒店行业景气.-11-餐饮：行业指数持续稳定增长.-11-酒店：星级酒店 RevPAR 同比全面下降，北京五星级酒店坚挺之势不在，开始同比下降.-12-经济型酒店：四大经济型酒店集体进军中高端市场，并叫停一切 OTA 返现活动-14-旅游网站行业：在线旅游市场规模广阔，价格战降温.-16-机场旅客吞吐量：10 月同比持续增长，但是增幅趋缓.-17-本月餐饮旅游行业及重点个股涨跌幅点评.错误！未定义书签。本月上市公司动态跟踪.-19-近期行业观点：可关注区域进入旺季的相关
7、公司.-21-图 1:10 月全国入境游接待人次同比下降 4.74%.-4-图 2:10 月全国入境游接待外国人次同比下降 5.31%.-4-图 3:10 月全国入境游过夜人次同比下降 4.12%.-5-图 4:10 月全国外汇收入同比下降 4.43%.-5-图 5:10 月重点省市入境游接待人次依然是北上两地同比下降，其余同比上涨-6-图 6:10 月全国重点省份国内游接待人次同比变化情况.-7-图 7:10 月海南省接待国内过夜游客人次同比上涨 20.2%.-7-图 8:10 月北京接待过夜国内旅人次同比上涨 2.00%.-7-图 9:10 月浙江国内游收入同比上涨 17.7%.-8-图
8、10:10 月上海国内旅行社自组团人数增 4.02%.-8-图 11:10 月上海国内旅行社接待人数上涨 1.11%.-9-图 12:10 月上海出境游人数增长 28.83%.-9-图 13:三季度北京出境游人次大幅增长 46.4%.-10-图 14:10 月浙江出境游人次增长 27.9%.-10-图 15:10 月住宿和餐饮业投资指数同比增 48.29%.-11-图 16:10 月住宿和餐饮业经营指数同比增 13.49%.-11-图 17:10 月星级饭店 RevPar 均出现同比下降（四川数据未出）.-12-图 18:重点城市星级饭店平均房价近 6 个月情况.-12-图 19:10 月重点
9、省市五星级饭店 RevPar 同比涨跌互现.-13-图 20:重点省市五星级饭店平均房价近 6 个月情况.-13-图 21、10Q1-12Q3 四家公司当季新增直营店数.-14-图 22、10Q1-12Q3 四家公司当季新增加盟店数.-15-图 23、10Q1-12Q3 四家公司当季平均房价.-15-图 24、10Q1-12Q3 四家公司当季入住率.-15-图 25、10Q1-12Q3 四家公司当季 RevPAR.-16-图 26:10 月北京上海机场旅客吞吐量同比小幅增长.-17-图 27:10 月重点省市机场旅客吞吐量均同比增加.-17-图 28:10 月重点省市机场旅客吞吐量均同比增加，
10、丽江同比增 18.2%.-17-图 29、去年同期至今，旅游行业、全部 A 股、沪深 300 涨跌幅对比.-18-请阅读最后一页信息披露和重要声明敬请参阅最后一页特别声明,行业投资策略,表 1:重点省市入境游同期增速对比（%）.-6-表 2:10 月及 1-10 月部分省市国内游情况综述.-6-表 3：本月旅游个股涨跌幅及点评.-18-表 4：本月上市公司重点公告/点评.-19-表 5：重点公司盈利预测及评级.-21-,请阅读最后一页信息披露和重要声明,敬请参阅最后一页特别声明,行业投资策略三游：入境游同比继续下滑，除台湾地区均同比下降；国内游/出境游 10 月依然红火，单月均同比上涨入境游：
11、10 月全国入境游人次同比大降 4.74%全国入境游：10 月全国接待入境游客 1,120.65 万人次，同比下降 4.74%；其中香港同胞 651.9 万人次，同比下降 2.05%；澳门同胞 169.51 万人次，同比下降 15.30%；台湾同胞 50.64 万人次，同比上涨 5.08%；外国游客 248.6 万人次，同比下降 5.31%。图 1:10 月全国入境游接待人次同比下降 4.74%全国入境游接待人次,1,4001,2001,0008006004002000,入境游接待人次:当月值,入境游接待人次:当月同比,151050-5-10-15,数据来源:wind,兴业证券研究所整理,图
12、2:10 月全国入境游接待外国人次同比下降 5.31%全国入境游同比情况,403020100-10-20-30-40,入境游接待人次:当月同比入境游过夜人次:当月同比,入境游过夜人次:当月同比入境游接待外国人次：当月同比,数据来源:wind,兴业证券研究所整理,全国入境过夜游：10 月全国接待入境过夜游客 496.12 万人次，同比下降 4.12%，请阅读最后一页信息披露和重要声明敬请参阅最后一页特别声明,行业投资策略其中香港同胞 221.47 万人次，同比下降 1.98%；澳门同胞 30.61 万人次，同比下降 15.35%；台湾同胞 42.65 万人次，同比上涨 4.54%；外国过夜游客人
13、次为 201.38万人次，同比下降 6.14%。图 3:10 月全国入境游过夜人次同比下降 4.12%全国入境游过夜人次,6005004003002001000,入境游过夜人次:当月值,入境游过夜人次:当月同比,20151050-5-10-15-20,数据来源:wind,兴业证券研究所整理,全国入境旅游外汇收入：10 月全国入境旅游外汇收入 43.12 亿美元，同比下降4.43%；其中香港游客外汇收入 9.10 亿美元，同比下降 2.00%；澳门游客外汇收入 1.98 亿美元，同比下降 15.33%；台湾游客外汇收入 5.74 亿美元，同比上涨 4.58%；外国游客外汇收入 26.30 亿美元
14、，同比下降 6.09%。图 4:10 月全国外汇收入同比下降 4.43%全国入境游外汇收入,50454035302520151050,入 境游外 汇收入:当 月值,入 境游外 汇收入:当 月同比302520151050-5-10-15-20-25,数据来源:wind,兴业证券研究所整理,北京、上海入境游接待人次持续同比下降，自然景区类省市依然维持增长。北京、上海 10 月份入境游分别接待 45.56、71.78 万人次，分别同比下降 15.7%、7.7%；浙江、昆明 8 月份入境游分别接待 93.31、12.38 万人次，分别同比增长 16.5%和请阅读最后一页信息披露和重要声明敬请参阅最后一
15、页特别声明,行业投资策略14.77%。图 5:10 月重点省市入境游接待人次依然是北上两地同比下降，其余同比上涨重点省市入境游接待人次(单位：人次）,江苏,上海,浙江,北京,昆明,1,000,000800,000600,000400,000200,0000,数据来源:各地旅游政务网,兴业证券研究所整理,表 1:重点省市入境游同期增速对比（%）,2012 年 10 月入境游同比增速,2011 年 10 月入境游同比增速,上海浙江昆明北京江苏海南,-7.7016.5014.77-15.774.12-0.71,-15.6011.1018.308.7013.4812.88,数据来源：各地旅游政务网 兴
16、业证券研究所整理国内游：统计省市的 10 月游客接待量均持续同比上涨，涨幅与上半年相当接待量黄金周当月，重点统计省市的接待量同比大幅增加：我们统计的省市中，10 月份接待游客除北京和上海微涨外，其余均同比大幅增加，其中昆明、海南和浙江同比分别增加 23.04%、19.70%和 17.70%。1-10 月份累计接待游客均有所上涨，其中浙江、昆明增幅最大，分别为 16.44%、14.50%。人均消费：统计省市中，除北京因旅游收入同比下降导致人均花费同比降 2.51%，其余省市人均花费均保持增长，其中昆明市和海南省 1-10 月份累计增幅最大，分别为 9.19%和 9.13%。表 2:10 月及 1
17、-10 月部分省市国内游情况综述,10 月（当月值）,1-10 月（累计值）,地区北京,接待游客（万人）2,914.20,YOY%2.00,旅游收入（亿元）6.95,YOY%-0.60,人均花费（元）23.86,YOY%-2.51,接待游客（万人）21,737.9,YOY%0.70,旅游收入（亿元）51.83,YOY%6.20,人均花费（元）23.84,YOY%5.47,请阅读最后一页信息披露和重要声明敬请参阅最后一页特别声明,行业投资策略,上海,184.04,2.75,1572.76,9.65,浙江昆明海南,4,000.00 17.70507.35 23.04291.27 19.70,460
18、.00 18.0041.21 21.2932.18 28.70,1,150.0812.351104.8,0.267.937.46,33,150.03,884.952,580.40,14.5016.448.90,3,615.00332.36285.32,17.2016.3318.90,1,090.5855.511105.7,2.339.199.13,数据来源:各省市旅游政务网 兴业证券研究所整理图 6:10 月全国重点省份国内游接待人次同比变化情况重点省份国内游接待人次同比变化情况（%）25.0020.0015.0010.005.000.00,北京,上海,西安,浙江,海南,昆明,数据来源:各省市
19、旅游政务网,兴业证券研究所整理,图 7:10 月海南省接待国内过夜游客人次同比上涨 20.2%海南接待国内过夜游客人次,接待人次（万人）350.00300.00250.00200.00150.00100.0050.000.00数据来源：海南旅游政务网、兴业证券研究所图 8:10 月北京接待过夜国内旅人次同比上涨 2.00%请阅读最后一页信息披露和重要声明敬请参阅最后一页特别声明,YOY(%),40.0030.0020.0010.000.00-10.00,行业投资策略北京国内游接待人次,3,500.003,000.002,500.002,000.001,500.001,000.00500.000
20、.00,接待人次（万人）,YOY(%),100.0080.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.00,数据来源:wind,兴业证券研究所整理,图 9:10 月浙江国内游收入同比上涨 17.7%浙江国内游接待人次,4,500.004,000.003,500.003,000.002,500.002,000.001,500.001,000.00500.000.00,接待人次（万人）,YOY(%),40.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00,数据来源:wind,兴业证券研究所整理,图 10:10 月上海国内旅行社
21、自组团人数增 4.02%请阅读最后一页信息披露和重要声明敬请参阅最后一页特别声明,行业投资策略上海国内旅行社自组团人数情况,2,000,0001,800,0001,600,0001,400,0001,200,0001,000,000800,000600,000400,000200,0000,当月值（人次）,YOY(%),806040200-20-40,数据来源:wind,兴业证券研究所整理,图 11:10 月上海国内旅行社接待人数上涨 1.11%上海国内旅行社接待人数情况,1,600,0001,400,0001,200,0001,000,000800,000600,000400,000200,
22、0000,当月值（人次）,YOY(%),100806040200-20-40-60,数据来源:wind,兴业证券研究所整理,出境游：10 月统计省份出境游人数同比仍大幅上涨、增速基本持平从我们统计的省市数据看，10 月份出境游人数同比均出现上涨，其中，北京三季度出境游涨幅 46.4%，上海和浙江的涨幅分别高达 28.83%和 27.9%。图 12:10 月上海出境游人数增长 28.83%请阅读最后一页信息披露和重要声明敬请参阅最后一页特别声明,行业投资策略上海出境游人数,200,000180,000160,000140,000120,000100,00080,00060,00040,00020
23、,0000,当月值（人次）,YOY(%),100806040200-20-40,数据来源:wind,兴业证券研究所整理,图 13:三季度北京出境游人次大幅增长 46.4%北京出境游人数,1,000,000900,000800,000700,000600,000500,000400,000300,000200,000100,0000,当月值,当月同比,350300250200150100500-50-100,数据来源:wind,兴业证券研究所整理,图 14:10 月浙江出境游人次增长 27.9%浙江出境游人次,250,000200,000150,000100,00050,0000,当月值（人次）
24、,YOY(%),200150100500-50,数据来源:wind,兴业证券研究所整理,请阅读最后一页信息披露和重要声明敬请参阅最后一页特别声明,行业投资策略餐饮与酒店行业景气餐饮：行业指数持续稳定增长住宿和餐饮业投资指数：10 月投资指数同比上涨 48.29%，处于历史较高水平，反应餐饮企业企业家对企业外部市场经济环境与宏观政策乐观。图 15:10 月住宿和餐饮业投资指数同比增 48.29%住宿和餐饮业投资指数,7006005004003002001000,指标值,当月同比,60%50%40%30%20%10%0%,数据来源:迈点网 兴业证券研究所整理住宿和餐饮业经营指数：10 月经营指数同
25、比上涨 13.49%，增幅小幅上涨，反映餐饮行业整体运营处于一个相对稳定的增长过程。图 16:10 月住宿和餐饮业经营指数同比增 13.49%住宿和餐饮业经营指数,2,5002,0001,5001,0005000敬请参阅最后一页特别声明,指标值请阅读最后一页信息披露和重要声明,当月同比,25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%,行业投资策略数据来源:迈点网 兴业证券研究所整理酒店：10 月星级酒店 RevPAR 同比全面下降，北京五星级酒店坚挺之势不在10 月份星级酒店 RevPar 值均出现同比下降，北京市涨幅最大（9%）；上海星级饭店 RevPar 同比下降 1.30%。平均
26、房价为 649.58 元，同比小幅下降1.09%；出租率为 60.45%，同比下降 0.13%；RevPar 值 392.67 元，同比下降 1.30%。北京星级饭店 RevPar 同比下降 2.83%。平均房价 531.20 元，同比上涨 4.30%；出租率为 60.00%，同比下降 4.40%；RevPar 值 318.72 元，同比下降 2.83%。浙江星级饭店 RevPar 同比下降 0.14%。平均房价 371.40 元，同比上涨 7.56%；出租率为 61.00%，同比下降 7.15%；RevPar 值 226.55 元，同比下降 0.14%。图 17:10 月星级饭店 RevPa
27、r 均出现同比下降（四川数据未出）重点省市星级饭店revPAR情况,北京,上海,浙江,四川,6005004003002001000数据来源:各省市旅游政务网 兴业证券研究所整理图 18:重点城市星级饭店平均房价近 6 个月情况请阅读最后一页信息披露和重要声明敬请参阅最后一页特别声明,10,行业投资策略重点省市星级酒店近6月平均房价（元/间）,北京,上海,浙江,四川,700.00600.00500.00400.00300.00200.00100.000.00,2012/05,2012/06,2012/07,2012/08,2012/09,2012/10,数据来源:各省市旅游政务网 兴业证券研究所
28、整理五星级酒店市场：10 月北京、上海均明显下降北京五星级酒店 RevPar 同比下降 5.37%，今年 1 月份后首次下降。10 月份五星级酒店的平均房价为 895.8 元，出租率为 64.00%，RevPar 为 573.31 元，同比下降5.37%。上海五星级酒店 RevPar 同比下降 13.27%，降幅持续扩大。月份五星级酒店的平均房价下降至 1013.08 元，出租率为 61.64%，RevPar 为 624.46 元，同比下降13.27%。浙江五星级酒店 RevPar 同比增长 0.97%。10 月份五星级酒店的平均房价 702.5元，出租率为 60.7%，RevPar 为 42
29、6.42 元，同比上涨 0.97%。图 19:10 月重点省市五星级饭店 RevPar 同比涨跌互现重点省市五星级饭店revPAR情况,北京,上海,浙江,四川,1,2001,0008006004002000数据来源:各省市旅游政务网 兴业证券研究所整理图 20:重点省市五星级饭店平均房价近 6 个月情况请阅读最后一页信息披露和重要声明敬请参阅最后一页特别声明,行业投资策略重点省市五星级酒店近6个月平均房价（元/间）,北京,上海,浙江,四川,1,200.001,000.00800.00600.00400.00200.000.00,2012/05,2012/06,2012/07,2012/08,2
30、012/09,2012/10,数据来源:各省市旅游政务网 兴业证券研究所整理经济型酒店：四大经济型酒店集体进军中高端市场，并叫停一切 OTA返现活动如家 12Q3 净营收为 15 亿元，净利 3371 万元，同比下降 79%。如家 12Q3 净营收为 15 亿元，同比增长 62%，除莫泰外净营收 11 亿元，同比增长 12%；净利 3371万元，同比下降 79%，除莫泰外净利 4829 万元，同比下降 71%。孙坚表示，扣除 1700 多万的整合费用，Q3 莫泰 168 已实现净利润 600 多万元。10 月经济型酒店品牌风云榜 TOP10：迈点网 10 月经济型品牌指数前 10 名：如家快捷
31、、锦江之星、汉庭快捷、7 天连锁、格林豪泰、布丁、速 8、桔子、莫泰 168、宜必思。汉庭更名华住酒店集团：汉庭集团正式更名为“华住酒店集团”，与集团同时更名的还有汉庭旗下的五大品牌，分别是禧玥酒店(五星级酒店)、全季酒店(标准中档酒店)、星程酒店(风格中档酒店)、汉庭酒店(标准经济酒店)和海友酒店(风格经济酒店)。经济连锁型酒店已停止与 OTA 相关的返现活动：10 月开始，汉庭、7 天、如家、锦江之星四家国内经济连锁型酒店集团，均已叫停一切涉及 OTA 的返现活动，因担忧 OTA 在价格战中的返现行为会滋长消费者对低价的“错误”认知。7 天高端新品牌未来 5 到 10 年内拟开 100 家
32、，四大经济型酒店全面进军中高端经济型酒店：7 天 CEO 郑南雁透露正在筹划新的中高端酒店连锁品牌，第一家店可能在今年年内推出。新品牌在未来 5-10 年之内将开出 100 家，最开始的扩张区域仍将集中于北上广。如家、华住、锦江也纷纷布局中高端酒店市场。如家旗下的中高端品牌和颐酒店，将在未来 5 年内扩大到 50 家的规模；华住酒店称，将重点打造全季酒店；锦江之星也在推广白玉兰酒店。图 21、10Q1-12Q3 四家公司当季新增直营店数请阅读最后一页信息披露和重要声明敬请参阅最后一页特别声明,行业投资策略,数据来源：兴业证券研究所,图 22、10Q1-12Q3 四家公司当季新增加盟店数,数据来
33、源：兴业证券研究所,图 23、10Q1-12Q3 四家公司当季平均房价,数据来源：兴业证券研究所,图 24、10Q1-12Q3 四家公司当季入住率,请阅读最后一页信息披露和重要声明,敬请参阅最后一页特别声明,行业投资策略,数据来源：兴业证券研究所,图 25、10Q1-12Q3 四家公司当季 RevPAR,数据来源：兴业证券研究所,旅游网站行业：在线旅游市场规模广阔，价格战降温,中国将超过美国成为全球最大商旅市场：全球企业旅行服务公司豪格罗宾逊集体（HRG）预计，未来中国将成为全球最大的商务旅行市场。世界旅游及旅行理事会(World Travel and Tourism Council)的数据显
34、示，2000 年，在中国进行的商务旅行总开支为 180 亿美元，2010 年猛增至 620 亿美元，预计 2020 年这一数字将达到 2770 亿美元。,在线旅游预订价格战降温：艺龙高层近期表示，将继续通过拓展特定渠道推动市场份额增长，并将在移动旅游基础设施方面进行投资。此外，艺龙表示会定期评估优惠券效果，不会再主动升级价格战。携程高管也表示，这场持续三个多月的价格战何时停止，要看艺龙，一旦艺龙暂停价格战，携程也会立即停止。,请阅读最后一页信息披露和重要声明,敬请参阅最后一页特别声明,行业投资策略机场旅客吞吐量：10 月同比持续较高增长，但增幅趋缓京沪等机场吞吐量基本保持个位增速，丽江、西安增
35、速超 2 位数：10 月份，北京机场旅客吞吐量为 708.72 万人次，同比增长 1.10%；上海两个机场旅客吞吐量为684.04 万人次，浦东机场和虹桥机场均同比增长 2.50%。其他城市机场旅客吞吐量均保持同比增长，其中杭州、西安、丽江增幅均超过两位数，丽江机场仍保持增速最大，但增速环比前几个月显著下降。图 26:10 月北京上海机场旅客吞吐量同比小幅增长北京、上海机场旅客吞吐情况（万人次）,9008007006005004003002001000,北京（当月值）,上海（当月值）,北京（YOY）,上海（YOY）50403020100-10,数据来源:wind、兴业证券研究所整理图 27:1
36、0 月重点省市机场旅客吞吐量均同比增加重点省市机场旅客吞吐情况（万人次）,深圳西安,成都南京,昆明桂林,杭州丽江,350300250200150100500数据来源:wind 兴业证券研究所整理图 28:10 月重点省市机场旅客吞吐量均同比增加，丽江同比增 18.2%请阅读最后一页信息披露和重要声明敬请参阅最后一页特别声明,行业投资策略重点省市机场旅客吞吐量同比变化（%）20181614121086420,北京,上海,桂林,昆明,深圳,成都,南京,杭州,西安,丽江,数据来源:wind,兴业证券研究所整理,11 月份旅游板块大幅跑输大盘，12 月中旬开始有所反弹本月（11.14-12.14）餐饮
37、旅游板块略跑输全部 A 股指数，超额收益-3.20%。本周餐饮旅游行业指数(801210)下跌了 1.56%，而全部 A 股指数上涨了 1.64%。图 29、去年同期至今，旅游行业、全部 A 股、沪深 300 涨跌幅对比数据来源：WIND，兴业证券研发中心1112 月中旬板块中股价涨幅前三个股为：湘鄂情（+12.44%）、腾邦国际（+10.53%）、中青旅（+4.45%）；而跌幅较大的个股为：丽江旅游（-9.24%）、东方宾馆（-9.96%）。表 3：本月旅游个股涨跌幅及点评11.14-12.14,证券代码,证券简称,12.14 收盘价,11.14-12.14区间涨跌幅（%）,相对于全部A 股
38、涨跌幅,（%）,002306.SZ300178.SZ600138.SH,湘鄂情腾邦国际中青旅,9.4912.9115.25,12.4410.534.45,7.425.51(0.56),请阅读最后一页信息披露和重要声明敬请参阅最后一页特别声明,行业投资策略,601007.SH000428.SZ000430.SZ600258.SH000888.SZ002186.SZ600054.SH002558.SZ300144.SZ000802.SZ600749.SH000978.SZ002159.SZ600593.SH000721.SZ600640.SH600358.SH000613.SZ000610.SZ6
39、00754.SH002033.SZ000524.SZ,金陵饭店华天酒店张家界首旅股份峨眉山 A全聚德黄山旅游世纪游轮宋城股份北京旅游西藏旅游桂林旅游三特索道大连圣亚西安饮食号百控股国旅联合ST 东海 A西安旅游锦江股份丽江旅游东方宾馆,6.884.008.0410.9218.4429.9011.8521.4011.707.527.686.1112.0611.075.406.763.613.096.0413.6516.906.15,2.84(0.99)(2.07)(3.02)(3.25)(4.23)(4.44)(4.51)(4.72)(4.93)(4.95)(5.27)(5.41)(5.47)(
40、6.09)(6.11)(6.23)(6.93)(7.65)(7.89)(9.24)(9.96),(2.18)(6.01)(7.09)(8.04)(8.27)(9.24)(9.45)(9.52)(9.74)(9.95)(9.97)(10.29)(10.43)(10.48)(11.10)(11.13)(11.25)(11.94)(12.66)(12.91)(14.25)(14.97),数据来源：兴业证券研发中心本月上市公司动态跟踪本月餐饮旅游行业中上市公司重点信息跟踪：（1）中国国旅（601888）拟以不低于 26.93 元/股的价格非公开发行不超过 9,850 万股股票，募资金不超过26.5 亿
41、元用于建设三亚海棠湾国际购物中心项目；（2）丽江旅游（002033）与宁蒗彝族自治县人民政府、丽江泸沽湖省级旅游区管理委员会签订宁蒗县泸沽湖牛开地度假村、里格精品度假村项目框架协议书，牛开地度假村项目建设内容包括国际品牌酒店、会议中心、民族文化体验区、高端度假物业、餐饮中心、水疗中心（SPA）等，预计总投资 9 亿元；里格精品度假村项目建设内容包括国际品牌奢华精品酒店、水疗中心（SPA）、民族风情主题休闲街区、高端餐饮中心等，预计总投资 5 亿元。表 4：本月上市公司重点公告/点评,代码,旅 游 类 上 市 11.12-11.16 公 告 概公司 要,具体内容,点评,601888.SH,中国国
42、旅,11 月 13 日：公司拟以不低于 26.93 元/股的价格非公开发行股票预 非公开发行不超过 9,850 万股股票，募资金不超案 过 26.5 亿元用于建设三亚海棠湾国际购物中心项目。关于闲臵募集资金11 月 14 日：公司已将前期补充流动资金的募集暂时补充流动资金资金全部归还至公司募集资金专户。到期归还的公告,公司融资时机早于市场预期；海棠湾项目规划建筑面积 7 万平米，2014 年建成后将大大丰富三亚国际旅游岛的免税购物市场。,关于签订框架协议 11 月 16 日：公司与宁蒗彝族自治县人民政府、泸沽湖两个度假村项目以高,002033.sz,丽江旅游,的公告,丽江泸沽湖省级旅游区管理委
43、员会签订宁蒗 星级品牌酒店建设为主体，,请阅读最后一页信息披露和重要声明敬请参阅最后一页特别声明,告,5,利润约上市公司总利润的,此次提价中，十里画廊,性增加。,行业投资策略县泸沽湖牛开地度假村、里格精品度假村项目 定位度假市场，暂未涉及泸,框架协议书，牛开地度假村项目建设内容包括,沽湖旅游观光市场。,国际品牌酒店、会议中心、民族文化体验区、两项目总投资 14 亿元，公司高端度假物业、餐饮中心、水疗中心（SPA）等，同时开工进行的香巴拉月光预计总投资 9 亿元；里格精品度假村建设内容 城预计投资 4.5 亿元，立足于包括国际品牌奢华精品酒店、水疗中心（SPA）、丽江本地市场的古城南入口民族风情
44、主题休闲街区、高端餐饮中心等，预 休闲区建设/甘海子餐饮中心,计总投资 5 亿元。,建设规划投资 3.2 亿。目前规,划项目的计划投资额高达 21亿。公司 2012 年 9 月中旬发行了中票 3.4 亿元，可缓解项目前期的资金需求。11 月 27 日：公司玉龙雪山索道票价拟由单程每,人次 75 元调整为 90 元，此票价中含玉龙雪山关于玉龙雪山索道 生态环境保护专项资金 12.5 元，上缴丽江市财提价获批的公告 政；公司须将调整后票价向社会进行公示(公示期不少于 1 个月)，公示期满后于 2013 年春节后执行。11 月 29 日：公司收到丽江市发改委转发云南省物价局关于玉龙雪山索道票价批复文
45、件的通关于收到玉龙雪山知，同意调整后的丽江玉龙雪山旅游索道票价索道调价批文的公在按有关规定向社会公示后，于 2013 年 3 月 1日起执行。公司将按照市发改委要求，自 2013年 3 月 1 日起执行新票价。11 月 22 日：公司七星景区自 2012 年 2 月 1 日,大索道提价事件已为市场预期近 2 年时间，此次物价局批复时点，尤其是环保基金的计提比例超预期（提价部分并未提取任何环保基金）。提价直接增厚 2013 年每股收益达 0.13 元。调高 20132014年全年 EPS 分别为 1.05 元、1.24 元。维持“增持”。,000978.SZ,桂林旅游,关于七星景区门票价格调整的
46、公告,起上调散客门票至 55 元/人(原 35 元/人)，月 1日起执行团队门票 55 元/人，总公司给予股份公司的门票分成相应调整为 19.25 元/人(原 12.25元/人)；公司预计 2012 年获得七星景区门票收入分成为 800-900 万元(2011 年为 853 万元)，收,七星公园景区年初已调价，但受制于城市公园购票人数下降，对公司的利润贡献与11 年相当，符合预期。,益 600-700 万元(2011 年为 611 万元)。11 月 23 日：公司 10 月新增开业酒店 12 家(其,600754.SH,锦江股份,连锁经济型酒店 中 5 家为直营店)，平均出租率 83.81%，
47、同比下2012 年 10 月部分经 降 4.36%，平均房价 187.71 元/间，同比增长营数据简报 1.77%，RevPAR 为 157.32 元/间，同比下降,入住率同比显著下降，10 月开业新店数量为全年最高。,3.27%。11 月 26 日：公司拟投资 8000 万元建设金顶索第五届董事会第十 道峨眉后山游客综合服务中心，项目建筑面积 后山开发将有利于提高旺季九次会议决议公告 约 8500 平方米，含餐饮、休闲娱乐等配套设施，时期景区的游客周转率。,000888.SZ,峨眉山 A,兼具游客咨询、购票等服务功能。关于非公开发行事 11 月 29 日：公司非公开发行事宜获四川国资委 公司
48、完成定向增发前还需要宜获得四川省国资 批准，还需公司股东大会审议通过和证监会核 召开股东大会通过/并经证监,委批复的公告,准。,会审核。,000430.SZ,张家界,关于调整十里画廊观光电车票价以及宝峰湖景区门票价格的公告,张家界内两景区实施提价：12 月 12 日：公司十里画廊观光电车单程普通票2011A 宝峰湖+十里画廊的净价由现行 30 元/人次调整为 38 元/人次，双程由现行 40 元/人次调整为 52 元/人次，其中单、双30%；程各增加上交市、区处的资源有偿使用费 4 元，/宝峰湖景区中环保基金分别增加提质改造专项资金 3 元；宝峰湖景区普通约占提价部分的 4050%。票价由现行
49、 74 元/人次调整为 96 元/人次，其中以 2011A 接待量为基数，提增加上交市、区资源有偿使用费 7 元，增加提价约增厚净利润 1300 万，增质改造专项资金 3 元。本次调整自 2013 年 3 月厚净利润 14%左右，业绩弹18 日起执行，有效期至 2016 年 3 月底止。,资料来源：上市公司公告/兴业证券研究所请阅读最后一页信息披露和重要声明敬请参阅最后一页特别声明,行业投资策略,近期行业观点：淡季叠加数据平淡，年底难有超额收益,行业近况分析：,历年 12 月至来年 3 月，全国旅游普遍进入淡季，仅海南等冬季目的地逐步进入旺季。由于 2011 年同期基数较高，参考三季度的情况，
50、我们判断近两个月的行业数据也将平淡，短期难有超额收益。但 2013 年 1 月以后，行业估值转换行情仍可期待；并且，十八大之后行业政策方面的利好也日趋明朗，届时或有显著的板块行情出现。维持对行业的“推荐”评级。,个股方面，我们仍延续行业策略报告的逻辑，重点推荐具有融资预期、基本面稳健、有一定的利润释放空间的个股：,中国国旅、峨眉山 A、全聚德、丽江旅游。,表 5：重点公司盈利预测及评级,数据来源：兴业证券研究所,请阅读最后一页信息披露和重要声明,敬请参阅最后一页特别声明,行业评级,推,中,回,公司评级,买,增,中,减,行业投资策略,投资评级说明,报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅
