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1、外汇交易培训,与外汇有关的基本概念,外汇：以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产具体包括：外币现钞，包括纸币、铸币外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等外币有价证券，包括债券、股票等特别提款权其他外汇资产,（一）外汇的定义,与外汇有关的基本概念,外汇市场：广义外汇市场-指所有进行外汇交易的场所；狭义外汇市场-指外汇银行之间进行外汇交易的场所。市场参与者包括：外汇银行：各国中央银行或货币当局指定或授权经营外汇业务的银行外汇交易商外汇经纪人中央银行：外汇市场的实际操纵者，参加外汇市场的主要目的是为了维持汇率稳定和合理调节国际储备量，它通过直接参与外汇市场买卖，调整外汇市场
2、资金的供求关系，使汇率维系在一定水平上或限制在一定水平上外汇投机者 外汇实际供应者和实际需求者：利用外汇市场完成国际贸易或投资交易的个人或公司,（二）外汇市场的定义,与外汇有关的基本概念,由各国际金融中心的外汇市场构成。流动性强，二十四小时全天候运转。目前世界上约有外汇市场30多个，其中最重要的有伦敦、纽约、巴黎、东京、瑞士、新加坡、香港等。,全球主要外汇市场,与外汇有关的基本概念,汇率：一国货币兑换另一国货币的比率。即用来衡量一种货币相对于另一种货币的价值。汇率种类：买入汇率：也称买入价Bidrate，即银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。卖出汇率：也称卖出价Offerrate，即银行向
3、同业或客户卖出外汇时所使用的汇率中间汇率：买入价与卖出价的平均数现钞汇率：一般国家都规定，不允许外国货币在本国流通，只有将外币兑换成本国货币，才能够购买本国的商品和劳务，因此产生了买卖外汇现钞的兑换率，即现钞汇率,（三）汇率及汇率制度,与外汇有关的基本概念,汇率制度：一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。汇率制度分类：固定汇率制度：由政府制定和公布，并只能在一定幅度内波动的汇率浮动汇率制度：由市场供求关系决定的汇率。其涨落基本自由，一国货币市场原则上没有维持汇率水平的义务，但必要时可进行干预。,（三）汇率及汇率制度,人民币汇率简介,1994年起，与美元非正式地挂钩，汇率只
4、能在1美元兑8.27至8.28元人民币非常窄的范围内浮动。2005年7月21日，人民币汇率改为参考一篮子货币，汇率改为1美元兑8.11元人民币，变相升值2%，并且不再与美元挂钩。中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下千分之三的幅度内浮动，非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价上下一定幅度内浮动。2005年9月23日，扩大银行间即期外汇市场非美元货币对人民币交易价的浮动幅度，从原来的上下1.5%扩大到上下3%
5、。2007年5月21日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五。2008年7月-2010年6月，随著全球金融和经济危机日益恶化，中国事实上将人民币汇率固定在1美元兑6.83元，作为稳定中国经济的紧急措施。2010年6月19日，中国央行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。事实上结束了两年来人民币与美元挂钩的制度，重新采取参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。2012年4月16日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之五扩大至百分之一，外汇指定银行为客户提供当日美元最高现汇卖出价与最低现汇买入价之差不得超过当日汇率中间价
6、的幅度由1%扩大至2%。当日最高现汇卖出价当日最低现汇买入价当日汇率中间价100%2%,发展进程：,人民币汇率简介,人民币汇率一篮子机制就是综合考虑在中国对外贸易、外债(付息)、外商直接投资(分红)等外经贸活动占较大比重的主要国家、地区及其货币，组成一个货币篮子，并分别赋予其在篮子中相应的权重。,人民币汇率特点,学习做外汇交易,FIRST:要想做外汇交易还必须先明确一些基本概念1）外汇交易期限即期汇率：也叫现汇汇率，是指买卖外汇双方成交当天或两天以内进行交割的汇率。远期汇率：是在未来一定时期进行交割，事先由买卖双方签订合同、达成协议的汇率。2）外汇标价法直接标价法：又称价格标价法。是以本国货币
7、来表示一定单位的外国货币的汇率表示方法。一般是1个单位或100个单位的外币能够折合多少本国货币。如：美元兑日元、美元兑港币、美元兑人民币等100USD=636.30RMB间接标价法：又称数量标价法。是以外国货币来表示一定单位的本国货币的汇率表示方法。一般是1个单位或100个单位的本币能够折合多少外国货币。欧元、英镑、澳大利亚元采用间接标价法，如1英镑=1.9298美元；1欧元=1.3002美元,（四）如何做外汇交易,学习做外汇交易,3）基点简称BP，外汇汇率的标价通常由5位有效数字组成，从右边向左边数过去，第一位称为“个基点”，它是汇率变动的最小单位；第二位称为“十个基点”，如此类推。1个基点
8、的数值通常为0.0001,但USD/JPY和EUR/JPY 为0.01。因此，1个基点实际上代表0.01个百分点，在外币计价中经常提到的外币成本，如美元贷款利率为LIBOR+250BP，那么250BP就代表2.5%。,（四）如何做外汇交易,学习做外汇交易,接着，我们需要了解外汇交易的种类按交易标的分：人民币外汇交易（RMB-FX Transaction）：指买入人民币并卖出外汇，或买入外汇并卖出人民币的交易。外币对交易（Foreign Currency Transaction）：也称外币买卖、外汇买卖。指不涉及人民币的外汇对外汇的交易。按交割期限分：即期外汇交易：指交易双方以约定的外汇币种、金
9、额、汇率，在成交日后第二个营业日内交割的外汇交易。包括人民币外汇即期交易和外币对即期交易。远期外汇交易：指交易双方以约定的币种、金额、汇率，在约定的未来某一日期（非即期起息日）交割的外汇交易。,（四）如何做外汇交易,学习做外汇交易,（四）如何做外汇交易-即期外汇交易篇,案例：我司2012年7月13日在建行有一笔美元贷款到期，假设本息合计为USD1000万，当日我司外汇存款为0，银行牌价如下：分析及计算过程：7月13日我司只能从银行购汇后偿还贷款，理论上购汇金额为：USD10000000*6.3883=RMB63883000.00元,银行买入价,银行卖出价,现钞买入价,货币对,USD/CNY,6
10、.3628,6.3883,6.3118,学习做外汇交易,（四）如何做外汇交易-即期外汇交易篇,注意：1）外汇指定银行可在规定的价差幅度范围内与客户议定更优惠的现汇和现钞买卖价，但实际成交价格应遵循风险管理原则，避免不正当竞争。结算量大的客户，可以和银行协商优惠汇率，一般而言，实际结售汇汇率的优惠幅度有两种表现方式：中间价上下浮动 结售汇价格上下浮动 2）CNH SPOT：香港市场的人民币即期结售汇业务，原理相同。,学习做外汇交易,（四）如何做外汇交易-远期外汇交易篇,远期外汇交易的种类：1、DF（Foreign Exchange Forward Contract）：境内远期结售汇交易，为企业锁
11、定当期外汇成本、保值避险的金融产品。具体做法是客户与银行签订远期结售汇协议，约定未来结汇(企业将外汇卖给银行)或售汇(银行向企业出售外汇)的外汇币种、金额、期限及汇率，到期时按照该协议约定的币种、金额、汇率办理结售汇业务。2、NDF(Non-deliverable Forwards）：无本金交割远期外汇交易,是一种离岸金融衍生产品，主要用于实行外汇管制国家的货币，交易双方基于对汇率的不同看法，签订非交割远期交易合约，确定远期汇率、期限和金额，合约到期时只需将预订汇率与实际汇率的差额进行交割清算，无需对本金进行交割。3、CNH DF：中国大陆以外人民币市场的远期外汇交易。,学习做外汇交易,（四）
12、如何做外汇交易-远期外汇交易篇,DF、NDF、CNH(DF)三者的比较分析：NDF和DF的主要区别:在于NDF到期时只能进行差额交割，不能实际交割，差额是指远期价格与到期时即期价格之差。一般而言，即期价格必须选择客观、公开的指标，比如人行每天上午9点15分公布的当日人民币中间价。CNH(DF)与DF比较:原理相同，只是交易和交割的地点分别在中国国内或者国外，其次，DF的定价，受人民银行的定价影响较大，而CNH DF的定价，则基本上由市场决定。另外，DF受国内外汇管理制度的约束，理论上要求按需操作，即必须具备真实业务背景，但CNH目前暂无此约束，只是客户需要自行评判敞口业务风险。CNH(DF)与
13、NDF比较:主要差别在于CNH可以实际交割，也可以差额交割（或者平盘），而NDF只能差额交割。此外，二者差额交割时对比的定价机制不同，NDF是和境内人行公布的当日中间价差额交割，而CNH是和平盘日当天香港市场上的实际反向即期结售汇价格进行差额平盘。,学习做外汇交易,（四）如何做外汇交易-掉期交易篇,掉期交易的种类：货币掉期：指交易双方约定在一前一后两个不同的起息日进行方向相反的两次货币交换。在第一次货币交换中，一方按照约定的汇率用货币A交换货币B；在第二次货币交换中，该方再按照另一约定的汇率用货币B交换货币A。利率掉期：市场交易双方约定在未来的-定期限内,根据约定数量的同种货币的名义本金交换利
14、息额的金融合约。最常见的利率互换是在固定利率与浮动利率之间进行转换。,学习做外汇交易,（四）如何做外汇交易-实战分析篇,请牢记：应该始终坚持外汇交易的目的为锁定成本、套期保值、规 避汇率风险。,学习做外汇交易,（四）如何做外汇交易-实战分析篇,案例一：境内A公司某业务员前期和国外客户洽谈一批出口业务，该批货物自国内以人民币采购，现采购成本和销售费用基本已经了解清楚，5月11日当日应测算本单业务收益情况，并向客户报价，预计若一切顺利，则该批出口业务大概会在8月10日收到美元货款，那么，我们有几种可以规避风险、锁定成本的操作方式？,学习做外汇交易,（四）如何做外汇交易-实战分析篇,左表为2012年
15、5月11日的外汇市场报价,该如何思考,学习做外汇交易,（四）如何做外汇交易-实战分析篇,分析思路：1）出口报价测算：本单业务成本、费用已经确定，在利润为0的临界点上，可以轧算出口销售收入的人民币金额（假设为100万人民币），鉴于届时是以美元收款，汇率有不确定性，可能会影响我们实际的销售收入，因此关键点在于如何确定汇率，以便向客户报价？可以用6.314测算，出口最低报价为USD15.84万也可以用6.3288测算，出口最低报价为USD15.8万2)在客户接受报价的同时，立即和银行叙做远期结汇交易，可以采用两种方式：一般做法：境内远期结汇，交易日期2012年5月11日，交割日期2012年8月15日
16、，交易金额USD15.835万，交易方向为卖出美元，买入人民币其他做法：若交易银行可以代客户在CNH市场进行远期结汇，近期CNH的结售汇价格均高于境内结售汇价格，从结汇方面比较，在可能的情况下选择CNH DF会获得更大收益。因此本笔操作的交易日期2012年5月11日，交割日期2012年8月15日，交易金额USD15.75万，交易方向为卖出美元，买入人民币,学习做外汇交易,（四）如何做外汇交易-实战分析篇,注意：以上远期外汇交易我们选择的是固定期限交易交割日期选择为2012年8月15日，不是因为银行报价只有这个日期，客户可以根据自己的预计收付汇日期向银行询价并交易，但是在选择固定期限交易的时候，
17、要注意预留一定的宽限日，防止因客观原因造成的实际收付汇时间和锁定交割时间有差距，从而出现违约、展期风险在远期结汇交易中，因为锁定的是出口外币收入，按常规实际收汇金额和出口金额不会完全一致，因为汇款行、中转行都有可能扣费，因此在确定交易金额的时候，一般会预扣一定金额。,学习做外汇交易,（四）如何做外汇交易-实战分析篇,案例二：境外B公司2012年5月11日在香港某家银行叙做以下外汇交易交易日期：2012年5月11日交易金额：USD100万汇率定价日：2012年7月16日交易方向：买入美元，卖出人民币汇率：6.34302012年7月16日，中国人民银行公布的当日中间价为6.3208，则B公司应向银
18、行支差额（6.3208-6.3430）*1000000/6.3208=USD3,512.2或者RMB22,200,学习做外汇交易,（四）如何做外汇交易-实战分析篇,案例三：境外B公司2012年5月11日预计6月15日收入USD100万，该公司同时有人民币付款需求，为锁定成本，当日就此预计收汇叙做如下交易交易日期：2012年5月11日交易金额：USD100万交割日期：2012年6月15日交易方向：卖出美元，买入人民币汇率：6.3085,学习做外汇交易,（四）如何做外汇交易-实战分析篇,假设交易日后人民币因个别事件在6月初突现大幅升值预期，但综合判断，我们认为该升值属突发因素，几天内汇率即会回调。
19、2012年6月5日，7天（到期日为6月15日）的CNH远期购汇价格为6.20，那么我们可以选择在这个时点，对5月11日叙做的这笔CNH远期结汇交易进行平盘，实际上是做了一笔同等金额、期限为7天，到期日同样在6月15日的CNH远期购汇交易。6月15日，银行自动就此两笔交易进行轧差处理，一般情况下不需公司再单独结汇和购汇，可直接付给我司USD1000000*(6.3085-6.20)=108500元6月15日，若实际收入USD100万到账，在有人民币需求的情况下，可以直接用即期价格结汇。,学习做外汇交易,（四）如何做外汇交易-实战分析篇,案例四：2012年5月11日，境内A公司当日有一笔美元贷款U
20、SD1000万到期，公司当日无美元存款，只能购汇还款，按照银行公布的汇率，在没有优惠的情况下，公司购汇成本为USD1000*6.3280=RMB6328万。假设当日我们已经知道，2个月公司有一笔出口外汇收入USD500万，那么当日我们可以就USD500万和银行叙做掉期交易。交易内容：USD500万即期购汇+USD500万远期结汇 其中：即期购汇价格：6.3280 远期结汇价格：6.35到期时，公司综合获得USD500万*（6.35-6.3280）=RMB11万的汇差现金流入,学习做外汇交易,（四）如何做外汇交易-实战分析篇,案例五：境内A公司2012年1月4日向银行贷款USD1000万美元，利
21、率为LIBOR+450BP，期限1年，银行允许客户自行选择浮动区间，1月4日，LIBOR价格如下：,学习做外汇交易,（四）如何做外汇交易-实战分析篇,一般情况下，美元贷款利率浮动区间为季度、半年、年，也就是说，客户的贷款成本如下：,学习做外汇交易,（四）如何做外汇交易-实战分析篇,结论：若LIBOR在1年期内不变或者下浮，则选择按季浮动成本最低若LIBOR在1年期内上浮超过一定程度，则选择固定利率最为保险折中方式：A公司选择按季浮动，则利率为3个月LIBOR+450BP，每3个月计息付息1次，同时和银行叙做一笔美元利率掉期交易，将浮动利率转换为固定利率。这样操作后，A公司转化了利率浮动风险，同
22、时取得了较低的贷款成本。前提：利率掉期有行情、对后市有一定判断,学习做外汇交易,（四）如何做外汇交易-实战分析篇,图示：,掉期项下支付固定利率5.32%,学习做外汇交易,（五）如何做外汇交易-组合产品简述,1、在保值方式的选择上，如果我们只选择单边的远期外汇交易，最初以及最基本的目的是为了规避汇率风险，锁定成本，但任何主体都是通过对外汇市场的预测来判断交易价格的，虽然因此可以锁定成本，但到期交割时和当时的市场价格相比，仍然存在着不确定性，风险和收益并存。为了在锁定成本的基础上锁定收益，一般可以通过组合产品的方式进行操作。2、不同市场对汇率的看法、判断以及定价方式，造成每个市场体现出的汇率升值、贬值幅度有一定差异，抓住这种差异，在有真实贸易背景的基础上，就可以选择组合产品。如现阶段，可以选择DF购汇+CNH结汇。3、任何外汇交易，都必须注意和真实贸易基础相匹配，不能任意扩大敞口风险，同时必须注意相关政策的要求。4、如果是保证金交易，必须随时注意保证金比例，并及时追加以免出现平盘风险。,谢谢,
