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1、创业板客户交易行为管理,2,当前重点关注的几类投资者行为,影响和后果,主要内容,相关要求,创业板推出需要我们做什么,3,一、群体性炒作 二、短线操纵 三、拉抬、对倒操纵 四、合谋或联手操纵,当前重点关注的几类投资者行为,4,一、群体性炒作新股首日炒作,案例1:中小板首八只（2004.6.25）,上市首日上证综指：1401.11(-1.87%)深证成指：3255.60(-1.05%),5,股价连续六天跌停，股价最低 16.98元。,6月19日13：50后买入均价30.13元,6月27日打开跌停成交均价17.48元,差价12.65元,4876个投资者共买入477.7万股，投入资金14393万元,股
2、票市值仅余8350万元，损失6043万元，亏损率42,投资者损失惨重！,一、群体性炒作新股首日炒作,案例2:中工国际（2006.6.19）,最高价：50元最高涨幅：575.68%,开盘价：17.11元开盘涨幅：131.22%,收盘价：31.97元收盘涨幅：332.03%换手率：94%,上市首日上证综指：1586.29(0.75%)深证成指：4106.09(1.18%),6,首 日,18.20元10:07,22.40元11:02,37元13：53,开盘正常：13元，涨24.5%盘中暴涨：全日停牌5次 最高价：37元 最高涨幅：254.41%群体性炒作：买入1万股以下的 账户占比97.46%买入量
3、占比59.1%,首 两 周,10月10日收盘12.9元跌破首日开盘,9月19日开盘13元（最低）收盘37元（最高）,连续暴跌：10个跌停 累计跌幅65.14 第10个跌停跌破首日开盘 损失惨重：前8个跌停累计换手4.99%95%以上的投资者无法卖出,一、群体性炒作新股首日炒作,案例3:川润股份（2008.9.19）,28.58元11：21,33元13:22,上证综指：2075.09(9.46%)深证成指：7154.00(9.00%),上市首日,7,以中小投资者为主的群体性炒作已经成为推动股价走向极端的重要力量,8,二、短线操纵虚假申报操纵,行政处罚 没收违法所得176.22万元 罚款176.2
4、2万元,大同煤业（2006.6.26）,周建明虚假申报操纵案 操纵“大同煤业”等15只股票“大同煤业”（2006年6月26日）21分钟内连续挂出61笔买单 累计委托买入4000余万股 申报价格从10.22元提高到10.59元 26分钟内全部撤单 撤单后，以10.36元卖出433余万股,案例1:周建明,9,2008年8月8日，“中核钛白”原第二大股东“北京嘉利”解禁3920.8万股8月14日至20日，“北京嘉利”实际控制人“程文水”、“刘延泽”通过大宗交易，将“北京嘉利”持有的2642万股卖给其控制的另外3家机构,9月10日至12日，“程文水”、“刘延泽”启用控制的5家机构通过对倒、拉抬操纵“中
5、核钛白”，以集中实际减持原“北京嘉利”持有的股份,三、拉抬、对倒操纵,案例:中核钛白,10,9月10日至12日，“程文水”、“刘延泽”控制的5家机构通过对倒、拉抬操纵“中核钛白”,三、拉抬、对倒操纵,案例:中核钛白（续）,行政处罚 程文水 罚款300万元 市场禁入10年 刘延泽 罚款200万元 市场禁入5年,11,典型时段,买入申报数量及占比：716.5万股，占比80.37%买入成交及占比：391.10万股，占比76.47%申报价格：7.39元至8.26元卖出申报数量及占比：卖出362.75万股，占比57.64%卖出成交及占比：330.44万股，占比64.62%互为对手方交易成交258万股，占
6、比50.49%,9月10日10：01一11：17,案例:中核钛白（续）,12,影响和后果,群体性炒作参与的投资者损失惨重影响价格发现机制、扭曲定价,短线操纵加剧市场波动和炒作损害其他投资者权益,13,影响和后果,持续发展受限黄金十年为什么没了权证产品为什么停了,暴涨暴跌市场整体风险难以控制影响市场健康稳定发展,14,投资者风险意识依然淡薄,会员客户管理是否有效?,这些说明了什么,投机炒作之风依然盛行,投资者教育是否到位?,投资者风险教育和交易行为规范是一项漫长而艰巨的任务！,15,创业板面临的挑战,自身特点,构建什么样的市场环境？打造什么样的投资者群体？,市场环境,规模小、流通盘小 题材多、概
7、念多 基本面变化快,市场炒作氛围热 乐观：没有最高、只有更高 制度改革变化多 发行制度、适当性管理、交易机制 各方期待关注高 逢新必炒在一定程度上已成为惯例,16,需要我们做什么,规则：公平、公正、透明,服务、引导、规范客户交易 难点：管住“惹事的”、防范违规,提高风险的识别能力、管理能力和承受能力,投资者,会员,交易所,17,服务与管理,鼓励炒作纵容客户不当荐股,加强教育积极引导严格规范,面临选择,推动风险积聚和扩大,有效控制和化解风险,18,总体要求,有效性是核心,19,了解客户,风险控制,风险教育,配合监管,法规教育 异常交易行为教育 交易风险教育,了解客户资信状况、背景情况、风险特点,
8、建立有效的合规管理、内控机制 对客户交易行为有效监督，及时提醒、制止,全力配合干预措施，及时告知、规范和制止 及时、准确、完整地提供调查资料,如何做,做好规定动作,20,如何做,引导好、教育好、规范好,充分的风险提示和教育 提高风险识别和判断能力 切勿盲目跟风,短线大户,中大户,散户风险意识淡薄,重点：针对性、有效性,强化针对措施,重中之重 管住、管好 引导改变操作风格 创业板启动严禁炒作,21,具体要求,22,机制,明确职责、建立联络人制度 指定总部合规或经纪业务部门专岗负责 合规或经纪业务部门负责人担任“联络人”健全营业部监督和管理机制 强化营业部配合监管的意识和责任 督促、指导营业部不折
9、不扣落实监管要求 相应的培训和考核机制 针对性的营业部负责人培训 兼顾“客户规范”和“市场份额”协调发展的考核机制 必要的监控系统 根据自身及客户情况，实施监控 有效的投资者风险警示机制和信息发布网络 完善的研究报告和投资咨询的发布机制 防范研究报告和投资咨询导致的股价波动,具体要求会员总部,忌“重服务，轻管理”,23,具体要求会员总部,措施,重点营业部、重点帐户 重点监控 专人督促 有效控制 重点股票和关键时点 充分的风险警示 提前的控制措施 盘中的及时配合 新股上市首日 无涨跌幅限制的股票 过度炒作股票,忌“重形式，轻实质”,24,具体要求营业部,建立畅通的客户联系渠道，尤其是重点客户 令
10、行禁止，积极配合，及时告知、提醒和规范 避免消极对待、阳奉阴违、大打折扣,高度重视客户交易行为的管理 熟悉相关法律、法规和交易所规则 营业部负责人是联络人、是第一负责人 以是否“有效”为衡量标准,认识要到位,反应要迅速,既要讲究沟通技巧，更要理直气壮 不能纵容客户甚至为不当行为提供方便,态度要坚决,25,具体要求营业部,措施要有针对性 讲究沟通方式和技巧,手段要有效,重点帐户：日常：耐心沟通，引导转变风格 盘中：重点盯视，确保听招呼、管得住 重点股票和关键时点：短线大户：强化引导、重点防范 被电话、书面警示的帐户：及时告知、规范 广大客户：充分的有效的提示风险（多渠道、多途径、典型案例）新股上
11、市首日 无涨跌幅限制的股票 过度炒作股票 目标：防得了、控得住,26,结束语,感谢：多年来对市场监管工作的理解、支持和配合!,相信：有了我们广大会员的大力支持和积极配合，创业板一定能够平稳启动和健康发展，让我们共同努力!,27,MajpjMVcyzj21HLfrvy96dv02lPPfYgxUS7IYmZkyEmZ0kGeYZS3bpLCkYH1lt4EK7CxmUX3ijoYSOer7ZuaVWYgz4EpZrUirVpMzzvNtf1XZw5oswSXOtFaejnOcmfE1lZgnN1RSXg8wLCG8CVQ3XPJMvodPFWcpiYJgZazNSEPNIaklYSu7qSd1U
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