《稀土行业周报：市场停滞需要更多超预期-130219.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《稀土行业周报：市场停滞需要更多超预期-130219.ppt（20页珍藏版）》请在三一办公上搜索。
1、市场停滞，需要更多超预期,稀土行业周报（2.2-2.17）,2013 年 2 月 19 日,吴漪，范海波,有色金属行业分析师,请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,-20.00%,-30.00%,10,1469,1,95,证券研究报告,市场停滞，需要更多超预期,行业研究周报小金属/磁材子行业,稀土行业周报本期内容提要:,2013 年 2 月 19 日,稀土行业上游一周动态：春节期间价格无变化。2013 年的第 6、7 周，受春节影响多数企业,看好,中性,看淡,吴漪,行业分析师,放假，稀土价格无变化。从各稀土品种价格走势图可见，多数稀土品种价格已基本回到 2011年年初，即这波稀土价格
2、涨势的初始位置，继续下调空间不大，但如市场需求始终没有起色，,上次评级：看好，2013.2.5小金属/磁材相对沪深 300 表现50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%,执业编号：S1500512110003联系电话：+86 10 63081085邮 箱：范海波 CFA，行业分析师执业编号：S1500510120021联系电话：+86 10 63081252邮 箱：,稀土价格企稳的确认点将会推迟。我们看淡本月稀土价格，看多 3 个月稀土价格。稀土行业下游一周动态：春节期间价格无变化。钕铁硼磁材、荧光粉、稀土合金价格无变化。目前汽车、消费电子等磁材下游
3、产业都有复苏迹象，预计春节后磁材下游需求会有所回暖，但回暖幅度还待确认。行业动态和公司要闻：中科院过程工程所制备出稀土复合钴基 HMS 挥发性有机物控制材料；科技部高新司领导到中国稀土行业协会考察访问；日本在牙买加投资 3 亿美元修建稀土加工,-40.00%,丁士涛,研究助理,厂；加拿大西北地区凭借稀土等资源优势拟与华合作；欧洲议会官员批欧盟对华指控称稀土,小 金 属(申 万)资料来源：wind,沪 深 300,磁 性 材 料(申 万),联系电话：+86 10 63080936邮箱：,不“稀有”；停产稀土企业酝酿“解冻”。行业投资策略：稀土行业围绕“整合+需求”主线挖掘。13 年 2 月的稀土
4、市场，春节前后，,行业规模及信达覆盖股票家数（只）,相关研究南方稀土整合版图：诸侯割据，各,稀土市场处于停滞状态，稀土价格不变。目前多数稀土价格已回归 11 年年初，继续下调空间不大。我们认为，要从行业整合的前景和需求端的变化进行挖掘。一是各省级别的稀土产,总市值（亿元）流通市值（亿元）信达覆盖家（只）覆盖流通市值（亿元）资料来源：信达证券研发中心,1867,自为战2013.1稀土永磁发展史启示2013.1疯狂的稀土：真的是政策市？2013.1疯狂的稀土：稀有只是个传说2013.1有色金属行业 2013 年策略报告：弄潮儿向涛头立 行业配置正当时,业的兼并重组成为稀土市场各方关心的焦点，可持续
5、关注。二是节后下游市场需求是否会好转，带动低迷已久的稀土行业回暖，是确认稀土行业是否成功筑底的关键。无论如何，只有更多超预期的东西才能得到市场认可更乐观的数据、更坚实的底部确认、更强劲的需求复苏、更有前景的市场应用拓展。个股方面，标的不变，关注受益于福建离子型稀土整合的厦门钨业和钕铁硼磁材龙头中科三环。风险提示：供给格局变动风险，国内政策风险，经济下滑风险。,2012.12信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街 9 号院1 号楼 6 层研究开发中心邮编：100031请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,图,图,图,图,图,图,图,图
6、,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,目 录稀土产业链每周动态分析.1价格动态汇总.1稀土精矿价格走势.2镨钕价格走势.5钐铕钆价格走势.7钬铒钇镥钪价格走势.8稀土合金价格走势.9荧光粉价格走势.10烧结钕铁硼价格走势.11行业动态及公司要闻点评.12行业动态.12公司要闻.14行业投资策略.15风险因素.15表 目 录表 1：稀土产业链每周价格动态（2013.2.2-2013.2.17）.1表 2：稀土精矿价格动态.2表 3：镧铈价格动态.3表 4：铽镝价格动态.4表 5：镨钕价格动态.5表 6：钐铕钆价格动态.7表 7：钬铒钇镥钪价格动态.8表
7、 8：稀土合金价格动态.9表 9：荧光粉价格动态.10表 10：钕铁硼价格动态.11,图 目 录1：中钇富铕矿价格（万元/吨）.32：混合碳酸稀土价格（元/吨）.33：氧化铈价格（万元/吨）.44：氧化镧价格（万元/吨）.45：碳酸铈价格（元/吨）.46：金属镧铈价格（元/吨）.47：氧化铽价格（元/公斤）.58：氧化镝价格（元/公斤）.59：金属铽价格（元/公斤）.510：金属镝价格（元/公斤）.511：氧化镨价格（万元/吨）.612：氧化钕价格（万元/吨）.613：氧化镨钕价格（万元/吨）.614：金属镨钕价格（万元/吨）.615：氧化钐价格（元/吨）.716：氧化铕价格（元/公斤）.71
8、7：金属钐价格（元/公斤）.818：金属钆价格（元/公斤）.819：氧化铒价格（万元/吨）.920：氧化钬价格（万元/吨）.921：金属钇价格（万元/吨）.922：氧化钇价格（元/吨）.923：稀土硅铁 23 价格（万元/吨）.1024：稀土镁硅铁 3-8 价格（万元/吨）.1025：三基色荧光粉 2700K 价格（元/公斤）.1126：三基色荧光粉 6500K 价格（元/公斤）.1127：毛坯烧结钕铁硼 N35 价格（万元/吨）.1128：毛坯烧结钕铁硼 H35 价格（万元/吨）.11,表 11：重点公司盈利预测及估值表.15请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,0,0,0,0,1
9、,稀土产业链每周动态分析价格动态汇总2013 年的第 6-7 周，受春节影响多数企业放假，稀土价格无变化。从各稀土品种价格走势图可见（图 1图 28），多数稀土品种价格已基本回到 2011 年年初，即这波稀土价格涨势的初始位置，继续下调空间不大，但如市场需求始终没有起色，稀土价格企稳回升的确认点将会推迟。我们看淡本月稀土价格，看多 3 个月稀土价格。表 1：稀土产业链每周价格动态（2013.2.2-2013.2.17）,产品,相对纯度,2013-2-1,2013-2-17,涨跌,涨幅,稀土精矿（万元/吨）,中钇富铕矿,Reo92%,20,20,0.00%,混合碳酸稀土,44%Reo,3.35,
10、3.35,0,0.00%,镧铈（万元/吨）铽镝（万元/吨）镨钕（万元/吨）钐铕钆（万元/吨）,氧化铈氧化镧氯化镧氯化镧铈碳酸铈碳酸镧铈金属镧铈氧化镝氧化铽金属铽金属镝金属镝铁氧化镨氧化钕氧化镨钕金属镨钕金属钕氧化钐氧化铕氧化钆金属钐,99.9%99.9%99%65%99%99%65%99.5%99.9%99.9%99%99.5%99.5%99.9%=752%20-25%99.5%99.9%99.9%99%99%,4.74.72.62.12.41.96.25215410520275220373730.539.5463.753512.7521,4.74.72.62.12.41.96.2521541
11、0520275220373730.539.5463.753512.7521,000000000000000000,0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%,请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,0,0,0,0,2,金属钆金属钆铁,99.9%99.9%,3614.25,3614.25,0,0.00%0.00%,钬铒钇镥钪（万元/吨）稀土合金（万元/吨）烧结钕铁硼（万元/吨）三基色荧光粉（元/公斤）,氧化钬金属钬铁氧化铒
12、氧化镥氧化钪氧化钇金属钇钐铕钆富集物氧化钇铕稀土硅铁稀土硅铁稀土镁硅铁稀土镁硅铁烧结钕铁硼烧结钕铁硼三基色荧光粉三基色荧光粉,99%99.5%99.9%99.9%99.9%99.999%99.9%8%Eu2O36%23303-85-8N35H352700K6500K,46473167526108.754950.547.52.53.61.0251.175147.5158.5515425,46473167526108.754950.547.52.53.61.0251.175147.5158.5515425,00000000000000,0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0
13、.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心.稀土精矿价格走势表 2：稀土精矿价格动态,产品中钇富铕矿混合碳酸稀土,相对纯度Reo92%44%Reo,1 周内价格涨跌幅0.00%0.00%,1 个月内价格涨跌幅5.26%0.00%,3 个月内价格涨跌幅-6.98%-8.22%,6 个月内价格涨跌幅-23.08%-23.86%,1 年内价格涨跌幅-34.43%-29.47%,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心.请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,3,图 1：中钇富铕矿价格（万元/吨
14、）广东中钇富铕矿ReO92%806040200,图 2：混合碳酸稀土价格（元/吨）包头混合碳酸稀土45%ReO16000012000080000400000,1008,1102,1109,1203,1210,1008,1102,1109,1203,1210,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心镧铈价格走势表 3：镧铈价格动态,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心,产品氧化铈氧化镧氯化镧氯化镧铈碳酸铈碳酸镧铈金属镧铈,相对纯度99.9%99.9%99%65%99%99%65%,1 周内价格涨跌幅0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%,1 个月内价格涨跌幅0.00%
15、0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%,3 个月内价格涨跌幅-14.55%-14.55%0.00%0.00%0.00%0.00%-7.41%,6 个月内价格涨跌幅-43.71%-42.33%-36.59%-37.31%-43.53%-26.47%,1 年内价格涨跌幅-63.14%-58.22%-40.23%-46.15%-58.51%-50.98%,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心.请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,4,图 3：氧化铈价格（万元/吨）包头氧化铈99.9%3020100,图 4：氧化镧价格（万元/吨）包头氧化镧99.9%3020100,10
16、08,1102,1109,1203,1210,1008,1102,1109,1203,1210,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心图 5：碳酸铈价格（元/吨）内蒙碳酸铈99%120000100000800006000040000200000,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心图 6：金属镧铈价格（元/吨）内蒙镧铈金属65%4000003000002000001000000,1008,1102,1109,1203,1210,1008,1102,1109,1203,1210,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心铽镝价格走势表 4：铽镝价格动态,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心,产品氧化镝氧
17、化铽金属铽金属镝,相对纯度99.5%99.9%99.9%99%,1 周内价格涨跌幅0.00%0.00%0.00%0.00%,1 个月内价格涨跌幅0.00%6.49%7.22%0.00%,3 个月内价格涨跌幅-25.86%-15.46%-11.11%-29.49%,6 个月内价格涨跌幅-44.16%-26.79%-28.28%-45.54%,1 年内价格涨跌幅-58.25%-54.44%-60.75%-76.09%,请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,5,金属镝铁,99.5%,0.00%,0.00%,-26.67%,-44.30%,-57.28%,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心
18、.,图 7：氧化铽价格（元/公斤）氧化铽99.9%2500020000150001000050000,图 8：氧化镝价格（元/公斤）赣州氧化镝99.5%99.9%150001000050000,1008,1102,1109,1203,1210,1008,1102,1109,1203,1210,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心图 9：金属铽价格（元/公斤）金属铽99.90%300002500020000150001000050000,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心图 10：金属镝价格（元/公斤）金属镝99.00%20000150001000050000,1008,1102,1109,1
19、203,1210,1008,1102,1109,1203,1210,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心镨钕价格走势表 5：镨钕价格动态,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心,产品氧化镨,相对纯度99.5%,1 周内价格涨跌幅0.00%,1 个月内价格涨跌幅-9.76%,3 个月内价格涨跌幅-6.33%,6 个月内价格涨跌幅-10.84%,1 年内价格涨跌幅-28.85%,请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,6,氧化钕氧化镨钕金属镨钕金属钕,99.9%=752%20-25%99.5%,0.00%0.00%0.00%0.00%,-9.76%3.39%0.00%-9.80%,-6.33
20、%-12.86%-10.23%-7.07%,-12.94%-18.67%-16.84%-25.81%,-43.51%-21.79%-20.20%-56.19%,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心.,图 11：氧化镨价格（万元/吨）包头氧化镨99.50%150100500,图 12：氧化钕价格（万元/吨）包头氧化钕99.50%200150100500,1008,1102,1109,1203,1210,1008,1102,1109,1203,1210,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心图 13：氧化镨钕价格（万元/吨）包头氧化镨钕TReO99%150100500,资料来源：百川资讯，信达证券研
21、发中心图 14：金属镨钕价格（万元/吨）包头金属镨钕99%200150100500,1008,1102,1109,1203,1210,1008,1102,1109,1203,1210,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,-,7,钐铕钆价格走势表 6：钐铕钆价格动态,产品氧化钐氧化铕氧化钆金属钐金属钆金属钆铁,相对纯度99.9%99.9%99%99%99.9%99.9%,1 周内价格涨跌幅0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%,1 个月内价格涨跌幅-9.76%0.00%2.00%-8.70
22、%0.00%1.79%,3 个月内价格涨跌幅-9.76%-14.40%2.00%-8.70%0.00%1.79%,6 个月内价格涨跌幅-43.51%-18.32%-25.00%-23.64%-27.27%-22.97%,1 年内价格涨跌幅-60.00%-47.80%-54.59%-38.46%,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心.,图 15：氧化钐价格（元/吨）江西氧化钐99.5%250000200000150000100000500000,图 16：氧化铕价格（元/公斤）赣州氧化铕99.9%35000300002500020000150001000050000,1008,1102,1109
23、,1203,1210,1008,1102,1109,1203,1210,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,-,8,图 17：金属钐价格（元/公斤）金属钐99%8006004002000,图 18：金属钆价格（元/公斤）金属钆99.90%8006004002000,1008,1102,1109,1203,1210,1008,1102,1109,1203,1210,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心钬铒钇镥钪价格走势表 7：钬铒钇镥钪价格动态,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心,产品氧化钬金属钬铁氧化铒氧化
24、镥氧化钪氧化钇金属钇钐铕钆富集物氧化钇铕,相对纯度99%99.5%99.9%99.9%99.9%99.999%99.9%8%Eu2O36%,1 周内价格涨跌幅0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%,1 个月内价格涨跌幅-14.81%-16.07%-8.82%0.00%0.00%-18.60%-14.04%0.00%-9.52%,3 个月内价格涨跌幅-22.03%-20.34%-12.68%0.00%0.00%-18.60%-14.04%0.00%-17.39%,6 个月内价格涨跌幅-32.61%-24.16%0.00%-43.55%-16.9
25、5%-16.53%-26.92%,1 年内价格涨跌幅-54.07%2.27%0.00%-62.77%-51.90%-74.53%,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心.请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,9,图 19：氧化铒价格（万元/吨）氧化铒99.9%200150100500,图 20：氧化钬价格（万元/吨）江西氧化钬99%100806040200,1105,1111,1205,1211,1207,1209,1211,1301,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心图 21：金属钇价格（万元/吨）金属钇99.95%150100500,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心图 22：
26、氧化钇价格（元/吨）赣州氧化钇99.99%5000004000003000002000001000000,1206,1209,1212,1008,1102,1109,1203,1210,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心稀土合金价格走势表 8：稀土合金价格动态,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心,产品稀土硅铁稀土硅铁稀土镁硅铁,相对纯度23303-8,1 周内价格涨跌幅0.00%0.00%0.00%,1 个月内价格涨跌幅0.00%0.00%0.00%,3 个月内价格涨跌幅0.00%0.00%0.00%,6 个月内价格涨跌幅0.00%0.00%0.00%,1 年内价格涨跌幅0.00%0.00
27、%0.00%,请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,10,稀土镁硅铁,5-8,0.00%,0.00%,0.00%,0.00%,0.00%,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心.,图 23：稀土硅铁 23 价格（万元/吨）稀土硅铁2350000400003000020000100000,图 24：稀土镁硅铁 3-8 价格（万元/吨）稀土镁硅铁38150001000050000,1201,1204,1207,1210,1301,1201,1204,1207,1210,1301,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心荧光粉价格走势表 9：荧光粉价格动态,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心,
28、产品三基色荧光粉三基色荧光粉,相对纯度2700K6500K,1 周内价格涨跌幅0.00%0.00%,1 个月内价格涨跌幅0.00%0.00%,3 个月内价格涨跌幅-1.90%-6.59%,6 个月内价格涨跌幅-,1 年内价格涨跌幅-,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心.请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,11,图 25：三基色荧光粉 2700K 价格（元/公斤）三基色荧光粉2700K8006004002000,图 26：三基色荧光粉 6500K 价格（元/公斤）三基色荧光粉6500K8006004002000,1208,1210,1212,1208,1210,1212,资料来源：
29、百川资讯，信达证券研发中心烧结钕铁硼价格走势表 10：钕铁硼价格动态,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心,产品烧结钕铁硼烧结钕铁硼,相对纯度N35H35,1 周内价格涨跌幅0.00%0.00%,1 个月内价格涨跌幅-3.28%-2.46%,3 个月内价格涨跌幅-6.35%-9.43%,6 个月内价格涨跌幅-14.49%-,1 年内价格涨跌幅-33.71%-,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心.,图 27：毛坯烧结钕铁硼 N35 价格（万元/吨）毛坯烧结钕铁硼N357006005004003002001000,图 28：毛坯烧结钕铁硼 H35 价格（万元/吨）毛坯烧结钕铁硼H35250200
30、150100500,1008,1102,1109,1203,1210,1210,1211,1212,1301,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心,资料来源：百川资讯，信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,12,行业动态及公司要闻点评,行业动态,1、中科院过程工程所制备出稀土复合钴基 HMS 挥发性有机物控制材料。,越来越多的环境与健康问题被认为是与挥发性有机物（volatile organic compounds，简称 VOCs）的排放有关。为了有效控制这一大气污染，很多 VOCs 控制技术相续被开发出来，其中，催化燃烧技术由于具有成本低、易控制以及选择性好等优点，
31、被认为是目前最具有发展前景的一种 VOCs 控制技术。而开发新型高效催化剂又是其关键的一环。,近日，中科院过程工程研究所齐涛研究员课题组的赵伟副研究员等人利用简单的水热合成法，通过直接引入或负载浸渍的方式，将稀土元素分别引入到钴基 HMS 介孔材料孔道的骨架或内表面上，将无机介孔材料孔径大、比表面积高以及孔容大的优点与我国稀土储量丰富的资源特色相结合，成功制备了稀土复合钴基 HMS 挥发性有机物控制材料。,该新型催化燃烧催化剂既解决了以往催化剂载体比表面积小、易形成空间位阻以及活性组分易烧结的难题，又充分利用了镧、铈等高丰度稀土元素未充满的 4f 轨道所具有的独特化学和电学性质。该材料在氯苯的
32、催化燃烧反应中显示了较好的催化活性。该工作的开展，为我国“特色资源开发-功能材料制备-绿色环保器件产品化”新型产业链的形成提供了前期基础。,赵伟副研究员提出的自由基理论合理解释了所得实验结果，为催化燃烧过程机理研究提供了一个新思路。部分研究成果已发表在环境领域传统权威杂质 Applied Catalysis B:Environmental（2012,127,246 254）上。以上研究工作得到国家杰出青年科学基金的资助。（摘自中国稀土）,点评：稀土功能材料用于催化剂领域的科研新进展，报道看还处于实验室阶段，离“特色资源开发-功能材料制备-绿色环保器件产品化”还有很大距离，但确实是拓展稀土应用的
33、良好尝试。事实上，在欧美的稀土下游消费结构中，催化剂占据了主要位置，06 年稀土在催化剂中的应用分别占美国和欧洲稀土消费的 50%和 51%，而我国 06 年稀土消费结构中催化剂只占,15%。,2、科技部高新司领导到中国稀土行业协会考察访问。近日国家科技部高新司李宝山处长一行到中国稀土行业协会考察访问。中国稀土行业协会秘书长马荣璋等领导热情接待了李处长一行，并进行了沟通交流。马荣璋秘书长首先汇报了中国稀土行业协会 2012 年开展的主要工作及 2013 年工作计划。李宝山处长着重介绍了近几年科技部在 863 稀土专项方面已经投入了近 5亿左右资金，支持项目主要包括稀土永磁，石油催化裂化、荧光粉
34、、储氢、高纯稀土及合金等方面的研究开发。科技部下一步工作将围绕稀土产品核心专利开展，以达到支撑行业长远的发展需求。（摘自中国稀土行业协会网站）,点评：日本磁材公司之所以能够成为国际稀土磁材的龙头，和早期专利抢占制高点有直接关系。如今日本磁材专利纷纷到期，中国企业摩拳擦掌希望抢占国外市场终究是抢冷饭。如今我国在稀土功能材料领域的研究已经跟上，在某些点达到较高水平，希望能够以点带面，及早构筑我们自己的专利壁垒。至于专利是否核心，毕竟不是喊口号就能达到的，即使是,请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,13,外围专利的构筑也能够促进行业长久发展。,3、日本在牙买加投资 3 亿美元修建稀土加工
35、厂。日本轻金属公司在牙买加投资修建的稀土加工厂破土动工。据牙买加政府介绍，该工厂投资额为 3 亿美元，由日本轻金属公司全额投资修建，建成后年产稀土 1500 吨。牙买加铝土矿资源丰富，最近研究表明，牙买加的铝土矿冶炼废弃物中含有大量稀土元素，具有较高的再利用价值，日本轻金属公司与牙买加政府随后就稀土资源联合开发签署谅解备忘录。牙买加政府表示，这座稀土加工厂将由牙买加铝土工业协会与日本轻金属公司共同管理，但未就股权分配情况作进一步说明。（摘自亚洲金属网）,4、加拿大西北地区凭借稀土等资源优势拟与华合作。加拿大西北地区负责人鲍勃 麦克劳德日前对媒体表示，中国的参与对该地区发展至关重要，他正在积极推
36、进双方合作，希望为该地区创造一个“令人兴奋的时代”。西北地区是加拿大北部三大地区之一。2011 年的人口普查数据显示，西北地区面积超过 118 万平方公里，而人口只有 4 万多。麦克劳德在接受媒体电话采访时说，西北地区发展潜力巨大，将成为加拿大经济发展的引擎。该地区拥有丰富的黄金、钻石、稀土、天然气和石油等资源，将能满足中国日益增长的需求。（摘自上海有色网）,5、欧洲议会官员批欧盟对华指控称稀土不“稀有”。近日欧盟再次又因稀土问题向中国发难，要求中国放宽对稀土原料的出口限制。欧洲议会绿党党团主席、议会能源事务委员会成员布蒂霍夫（Reinhard Btikofer）在接受“德国之声”采访时表示，
37、欧盟对中国稀土提起指控的举动并不高明。同时，他还指出，根据预测，在不久的将来，中国也会成为稀土金属净进口国，而稀土金属其实并不“稀有”。,布蒂霍夫表示，自己并不认为欧盟的行动有多么高明。对中国的相关指控，主要集中在中国限制稀土出口的举措。即便欧盟在世贸组织胜诉了，也是惨胜犹败。欧洲应当改变策略，面向合作。关于欧盟与美国、日本一道通过世贸组织向中国提起所谓申诉一事。他表示，现在申诉依然停留在一审阶段。他预计世贸组织在今年会进行判决。但即便美国、欧盟、日本在一审中胜诉，中国也可能会再提起上诉。所以，在 2014 年前无法知道最终结果。,同时，他也指出，根据预测，中国在不久的将来也会成为稀土金属净进
38、口国。所以，如果双方都努力一下，还是可以达成一致观点的。布蒂霍夫说，虽然现在中国正处于绝对主导地位。但是，许多其他国家也开始开采稀土，包括越南、蒙古、哈萨克斯坦、纳米比亚、加拿大、澳大利亚、美国，甚至在欧盟国家境内也有矿藏。他指出，稀土金属并不“稀有”。中国的稀土储量，只占全球的 30%35%，其他国家之前不过是由于各种原因未予开采而已。现在，大家都开始开动了。,布蒂霍夫还呼吁欧洲和中国以及一些非洲国家共同行动。他表示，贸易应该建立在互通有无的基础之上。今后 10 到 15 年间，欧洲依然会强烈依赖中国稀土。如果中国能从欧洲得到相应的技术转让，这期间欧洲也能从中国得到足够的稀土供应保障。（摘自
39、环球网）,点评：日本、欧洲、北美对于中国收紧稀土源头的举措仍在发酵，时不时放出新的声音。然而无论是对抗还是合作，从经济性考虑，从开发进度考虑，近年来世界仍会主要依赖中国稀土。即使世贸判中国限制稀土出口败诉，中国恐怕也无法听任廉,请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,14,价稀土时代重来。,公司要闻,1、停产稀土企业酝酿“解冻”。从去年 10 月开始，由于市场需求萎缩，产品价格下降，包钢稀土停产了旗下部分焙烧、冶炼分离企业。“公司的停产保价行为，还得到了五矿稀土、中铝稀土、中国有色等国内主要稀土企业的响应。”包钢稀土表示。,三个多月过去，从市场价格走势看，稀土行业巨头们的停产保价看似有
40、了成效。然而，在卓创资讯稀土行业分析师刘建波看来，目前稀土价格走平，并非企业的功劳。“之前稀土价格降幅过大，加之春节临近，很多企业都停止了稀土交易，在这样特定的时期，价格趋稳实属正常。”刘建波说。,近日，江西、广西等省陆续公布了第一批稀土生产指标。按去年经验，在指标下发后，多家稀土企业便已开始恢复生产。“而今年，稀土企业复产过程将会比较缓慢，得出了正月，届时，所有行业都恢复常态后，稀土需求情况才能确定，企业才会完全恢复生产。而这段时间，他们将一直保持观望，复产积极性不会太高，尤其是一些中小企业。”刘建波说。据他预测，明年经济走势还是比较好的，稀土也将借势回暖。尤其新一届领导上台，可能会陆续出台
41、新政，而这或将给行业发展带来更大信心。（摘自北京商报）,点评：“经济形势比去年好稀土也将回暖”是人们都乐于见到的，稀土价格跌回起涨初始也有助于稀土行业确认底部。然而从资本市场讲，由于大多数稀土股票并未调整到低位，只有更多超预期的东西才能得到市场认可更乐观的数据、更坚实的底部确认、更强劲的需求复苏、更有前景的市场应用拓展。,请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,15,行业投资策略稀土行业围绕“整合+需求”主线挖掘。13 年 2 月的稀土市场，春节前后，稀土市场处于停滞状态，稀土价格不变。目前多数稀土价格已回归 11 年年初，继续下调空间不大。我们认为，要从行业整合的前景和需求端的变化进
42、行挖掘。一是各省级别的稀土产业的兼并重组成为稀土市场各方关心的焦点，可持续关注。二是节后下游市场需求是否会好转，带动低迷已久的稀土行业回暖，是确认稀土行业是否成功筑底的关键。无论如何，只有更多超预期的东西才能得到市场认可更乐观的数据、更坚实的底部确认、更强劲的需求复苏、更有前景的市场应用拓展。个股方面，标的不变，关注受益于福建离子型稀土整合的厦门钨业和钕铁硼磁材龙头中科三环。表 11：重点公司盈利预测及估值表,产业链,公司名称,最新收盘价,总市值,上周涨跌幅,1 个月涨跌幅,EPS（元）,市盈率（PE）,（元）,（亿元）,(%),(%),2011A,2012E,2013E,2011A,2012
43、E,2013E,上游,包钢稀土,34.23,828.58,50.77,-4.25,2.87,0.81,1.07,12,42,32,稀土采选和冶炼,广晟有色,55.32,136.75,4.10,-8.45,0.69,80,厦门钨业安泰科技中色股份,42.0711.0520.10,280.2395.08150.88,22.68-32.732.31,2.160.180.10,1.500.370.50,0.840.240.25,1.340.370.38,283040,504579,313053,下游钕铁硼磁材,中科三环宁波韵升,35.2517.38,184.7188.08,59.32-3.39,10.
44、804.52,1.511.29,1.321.16,1.581.33,2314,2715,2213,太原刚玉,10.99,30.37,-18.53,6.40,0.41,27,银河磁体正海磁材,20.7216.55,33.0139.17,-22.02-24.95,-6.24-1.03,0.891.47,0.600.72,0.800.88,2311,3423,2619,资料来源：wind，信达证券研发中心（所有的 EPS 来自 wind 一致预期）。采用 2013 年 2 月 18 日收盘价风险因素供给格局变动风险：国外稀土矿重启和开发超预期，产量大幅提升；美欧日起诉中国稀土限制出口胜诉，出口配额制
45、取消。国内政策风险：国家对稀土政策的执行力度不足，市场过度透支利好，后续预期降低；国内稀土整合步伐缓慢。经济下滑风险：如果全球经济持续不景气，稀土需求将长期低迷。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,16,分析师简介范海波 CFA，有色/钢铁行业高级研究员。中国科学院理学（地球化学）硕士，加拿大 Concordia 大学管理学（金融）硕士。现任信达证券研究发展中心有色金属、钢铁行业高级研究员。曾任冶金部勘察研究总院高级工程师，在加拿大学习工作 7 年，从事北美金融市场实证研究，多篇金融市场论文在包括 Review of Futures Markets,Journal of Portf
46、olio Management,Journal of Trading 等著名欧美期刊发表。吴漪 有色/钢铁行业研究员。北京大学理学学士、硕士。2010 年加入信达证券，2 年证券从业经验。有色金属/钢铁行业重点覆盖公司,公司及代码荣华实业西部资源西宁特钢东方锆业恒邦股份,股票代码600311600139600117002167002237,公司简称紫金矿业西部矿业方大炭素中捷股份中金黄金,股票代码601899601168600516002021600489,公司简称江西铜业中国铝业新兴铸管兴业矿业闽东电力,股票代码600362601600000778000426000993,公司简称云南铜业盛
47、达矿业钢研高纳ST 宝龙山东黄金,股票代码000878000603300034600988600547,盛屯矿业,600711,安泰科技,000969,机构销售联系人,姓名袁泉张华文襄琳单丹徐吉炉刘晟,电话010-63081270010-63081254021-63570071010-63081079021-635700710755-82465035,手机136710724051369130408613671072405186119901521860210480113825207216,邮箱,请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,17,分析师声明负责本报告全部或部分内容的每一位分析师
48、在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。免责声明信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其
49、为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的
50、意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。在法律允许的情况下，信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权仅为信达证券所有。未经信达证券书面同意，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若信达证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行
