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1、2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,中国玉米网2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,中国玉米网 首席分析师 总裁 美国格理集团 专家咨询顾问冯利臣2013-03-30,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,2012年以来全球经济危机重重，欧元区经济体应对危机举步维艰，美国量化宽松回天乏力，新兴经济体受困增速放缓诸多问题使全球经济面临前所未有的考验。放眼国内，经济滞涨、内需不足、消费低迷、产业结构调整迫在眉睫。在全球经济环境欠佳的大环境下，中国农产品市场问题频现，成本上涨、需求低迷，物流瓶颈严重制约市场健康发展。回归玉米市场，2012-13粮食年度已经近半，而产区售粮进度及粮
2、质问题正在逐渐凸显。在这样一个特殊时期，我们将对当前市场现状进行全面梳理，并与各方市场人士对后市行情进行探讨预判。,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,第一部分,第二部分,第三部分,第四部分,国家政策长期支撑农业发展,后市多空因素盘点,年度市场行情走势展望,讲义目录,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,后市多空因素盘点,年度市场行情走势展望,国家政策长期支撑农业发展,1,2,3,4,（1）2013年中央一号文件确定未来农业发展方向：国内粮食供应能力仍是农业问题核心保证18亿亩耕地红线；继续提高农产品最低收购价格，保障农民种粮积极性；土地承包经营权流转，规模化种植成为趋势；提高农
3、产品流通效率；推进人口城镇化，保障农民城镇落户。,农村城镇化,土地集中 规模化种植,农民生活水平提高,消费增加拉动内需,农民增收,种植成本降低,提高流通效率,压缩中间环节,推动宏观经济,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,（2）铁路运费上调，油价上涨，抬高中间成本中间物流环节费用整体上涨；商品隐性成本增加；农资运输成本上涨。（3）通货膨胀将抬高远期商品市场价格2013年CPI预计3.5%；境外资金持续涌入，人民币升值预期不改；央行货币政策由松变紧；远期动物性蛋白及大宗商品价格仍有继续走高可能,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,后市多空因素盘点,年度市场行情走势展望,2,3,4
4、,2,2,国家政策长期支撑农业发展,1,供需形势悄然生变,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,2012/13年度玉米产量再次提高，全国玉米总产量1.8亿吨，增产687万吨，增幅3.95%。,增产主要源于三个方面：黑龙江播种面积扩张，增幅近12%。华北主产区玉米丰收，单产提高至产量增加500多万吨。西北地区播种面积增加。,供需形势悄然生变产量,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,值得注意的是：本年度东北玉米因单产下降导致减产。其中辽宁、吉林单产下降幅度较大。粮食质量问题在本年度里给市场增加了更多变数。,单位：万公顷、万吨、吨/公顷,供需形势悄然生变产量,2012-13年度玉米市场
5、供需形势分析展望,供需形势悄然生变售粮进度,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,农户方面：（上市之初）被动推迟+惜售（2013年2月-3月）恐慌性售粮（3月末）回归理性，并对优质玉米重新评估。贸易商方面：谨慎谨慎 放量。,供需形势悄然生变产区心态,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,南北方港口库存情况 单位：万吨,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,供需形势悄然生变港口库存高位,目前北方港口库存水平处12/13年新季玉米上市至今最高水平，广东港玉米库存也处偏高水平。产地集中放量，港口到货量明显增加。广东港受天气影响船期推迟，未来两周到货集中，库存或继续上升至50万吨以上
6、。南北港口库存数较去年同比增加85万吨，虽对市场形成一定压力，但由于小麦替代和进口玉米供应的减少，南方销区对东北粮需求正在放大，因此当前库存仍处合理状态。,南北方港口库存情况 单位：万吨,12年11月下旬开始，广东港小麦替代量明显缩减，在港进口玉米也基本消耗完毕，饲料厂采购重新转向玉米，港口玉米走货量有所提升，较去年增加10%左右。未来对东北玉米将继续呈现刚性需求，走货量也将比去年明显增加。,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,供需形势悄然生变港口库存高位,南北港口当前库存结构：1、优质玉米占比较少，低容重、高水分玉米库存水平偏高；2、气温回升，品质偏差玉米保管难度加大；3、等级划分明
7、显，不同等级玉米价差正在扩大；4、与常年相比，今年北方港口收购主体高度集中。,供需形势悄然生变港口库存高位,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,南北港口购销双方心态：目前东北临储展开集中性收购，对产地粮源分流，价格反弹趋势明显。虽北方港口库存较去年同期明显偏高，但优质玉米收购难度较大，主要因今年东北优质粮数量较少，农户对优质玉米又存较高的心理预期。考虑到后期供应有限和刚性需求的存在，北方港口贸易商正在加大优质玉米收购力度，建立好粮库存。广东港玉米库存较前期明显下降，主要受船期延误影响，未来两周港口到货集中，库存或再次恢复到50万吨以上，但预计对价格冲击能力有限，主要从成本支撑和饲料厂将
8、展开采购两方面考虑。在临储敞开收购的支撑下，东北产地粮价止跌企稳，局部小幅反弹，或改变购销双方心态，价格触底后，饲料厂将加大后期采购力度，对广东港成交价形成支撑，贸易商议价能力也将有所增强。,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,供需形势悄然生变港口库存高位,2011/12年度进口玉米523万吨。2012/13年度10月-次年2月共进口188.7万吨，同比降低21%。,供需形势悄然生变进口玉米,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,2012/13年度美国玉米市场库存消费比6.1%,处于23年来的最低点。供需结构没有改变的前提，旧作玉米价格很难大幅下跌。,2012-13年度玉米市场供
9、需形势分析展望,供需形势悄然生变进口玉米,近月船期玉米尚无利润空间。远月新季玉米有利润。3月上旬南方饲料企业再次集体进口美国新季玉米，共计约17船（约90-100万吨），到港时间11月中下旬及以后，到港含税成本2200元/吨以下,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,供需形势悄然生变进口玉米,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,供需形势悄然生变临储托市,（注：价格波动是以国储收购发布价格起，至次年4月30日吉林省内主流收购均价）,自2008年临储托市收购恢复至今，托市价格整体以涨为主，尤其近两年上行态势明显。2012年受天气因素影响，东北地区粮质整体欠佳，黑龙江表现尤为明显，临储
10、托市积极收购。,供需形势悄然生变临储托市,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,供需形势悄然生变临储托市,动物性蛋白需求出现减少；生猪价格下跌大于猪肉价格下跌屠宰企业盈利较好；,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,供需形势悄然生变饲养业需求,生猪养殖再现亏损，将不利于后期仔猪补栏,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,供需形势悄然生变饲养业需求,“速成鸡”影响逐渐淡化。3月白条鸡价格回落。,供需形势悄然生变饲养业需求,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,鸡蛋价格3月继续回落，符合季节性规律，春节为鸡蛋需求淡季。,2012-
11、13年度玉米市场供需形势分析展望,供需形势悄然生变饲养业需求,后期政策利好饲料养殖行业政策一：提高补贴。财政部下发通知表示，自2013年3月1日起，在地方财政至少补贴30%的基础上，中央财政育肥猪保险保费补贴比例由10%提高至中西部地区50%、东部地区40%。政策二：鼓励规模化发展。2月20日国税总局公告称，自2013年4月1日起，“公司+农户”经营模式销售畜禽免征增值税。“公司+农户”经营模式是从事畜禽饲养，即公司与农户签订委托养殖合同，向农户提供畜禽苗、饲料、兽药及疫苗等(所有权属于公司)，农户饲养畜禽苗至成品后交付公司回收，公司将回收的成品畜禽用于销售。政策三：进口检疫严格。自3月1日起
12、，进口肉类进口商或其代理人在入境口岸报检进口美国猪肉时，应当提供经有资质检测机构出具的无莱克多巴胺（瘦肉精）残留的检测报告。,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,供需形势悄然生变饲养业需求,后期饲养业市场趋势判断3月下旬猪价持续回落，猪粮比跌破6:1盈亏平衡点，冲向5.5:1中度亏损点，各地区养殖利润在-50-150元/吨不等。冻猪肉收储方案最快月底出台，届时该利好政策或将支撑猪肉价格企稳。此外，预计清明小长假也会带动肉类消费小幅回暖。仔猪补栏积极性差，预计4月补栏热情提升将支撑仔猪价格上涨。2月生猪存栏量同环比回落，因年前屠宰量大，正常每年2月都为季节性低点。预计3月存栏量环比略升。
13、3月广东部分地区发生严重口蹄疫疫情，其他地区也有零星疫情，整体来看疫情没有去年严重。上海黄浦江死猪事件引全国关注。,供需形势悄然生变饲养业需求,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,2010年下半年开始小麦替代，2011年第四季度小麦替代比例逐渐提高，到2012年6-9月达到最大替代比例。2011/12年度小麦全年替代。,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,供需形势悄然生变饲养业需求,供需形势悄然生变饲养业需求,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,首先，小麦替代比例从10月开始迅速降低。2012年10月至2013年2月很多企业陆续消耗小麦库存，库存较低的10-11月消耗完
14、，库存较高的消耗到2月。10月至1月这段时间已经占据全年度1/3。第二，为维护饲料质量的稳定性，仍有饲企继续使用小麦。另外，虽从小麦和玉米价差来看小麦丧失替代优势，但由于蛋白粕价高，使用小麦可节省蛋白粕用量。第三，2013年新小麦上市后可能再现替代机会。2013年小麦托市保护价提高至1.12元/斤（三等），如果届时冬小麦再丰收市场价不高于1.12元/斤，而玉米高于1.12元/斤，则将再现替代机会。因此1月后小麦替代比例并非降至零，全年的小麦替代比例将降低至一半或一半以下水平，即从2011/12全年度平均20%-30%降至5%-15%。,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,供需形势悄然生
15、变饲养业需求,供需形势悄然生变饲养业需求,第四，3月以后天气转暖，水产料恢复生产将加大小麦饲用量。即使不考虑小麦在猪料和禽料中对玉米的替代使用，在水产料和其他饲料中常规使用也有每年800-1000万吨的量。因此预计全年度小麦替代量较2011/12年度下降50%-60%至1000-1400万吨。,2012/13小麦饲用量较2011/12年度降低50%-60%，减少了1100-1500万吨。即2012/13玉米饲用需求至少多出1100-1500万吨，考虑到饲用玉米年均仍有3%左右的增长率，因此预计2012/13年度玉米饲用需求量将多出1500-1900万吨。,供需形势悄然生变饲养业需求,上表可见，
16、当前企业收购价格及原料库存同比均现偏高，主要因为当前正值产区集中放量阶段，市场供应充足。此外，东北粮质偏差也对近期市场价格形成压制,供需形势悄然生变深加工行业需求,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,供需形势悄然生变深加工行业需求,2012年全年深加工行业一直持续微利甚至亏损生产；目前由于现货价格下跌，企业利润有所好转；豆粕价格维持高位，深加工副产品价格已有起色。,深加工行业开工率有着很明显的季节性规律。2012/13年度前5个月，淀粉、酒精行业的开工率同比略低，但是相差不大。目前玉米价格低位，深加工亏损缓解，开工率有所恢复。,2012-13
17、年度玉米市场供需形势分析展望,供需形势悄然生变深加工行业需求,玉米深加工行业陷入困境的因素分析政策因素（淘汰落后产能、食品安全、禁酒令）经济增速放缓导致消费能力降低；玉米价格的连年上涨，导致替代原料充斥行业。（木薯、甲醇、煤制乙醇等）部分企业新建生产线至深加工行业产能过剩，产品供大于求的局面导致企业利润下降。食糖价格大幅回落，淀粉糖替代的热度降低。,供需形势悄然生变深加工行业需求,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,下半年玉米深加工行业的发展展望2012/13年度，玉米深加工行业的整体运行态势仍然偏弱。塑化剂、禁酒令等短期因素对于行业的影响有限。行业年度内对于玉米的需求量与上一年度相近
18、。,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,供需形势悄然生变深加工行业需求,2012/13年度玉米损耗预计要高于正常年份。主要体现在东北玉米普遍存在容重低，水分高的特点，在烘干及运输过程中，焦糊粒、破损粒要高于正常水平。另外到目前为至东北仍有大量高水分玉米在农民手中，随着后期气温的快速升高，没有仓储条件的玉米霉变几率大幅增加。华北地区还存在大量16-18水玉米，如果没有及时晾晒，仍有重蹈去年覆辙的风险。,供需形势悄然生变损耗,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,后市多空因素盘点,3,国家政策长期支撑农业发展,供需形势悄然生变,1,2,年度市场行情走势展望,4,2012-13年度玉米
19、市场供需形势分析展望,截至3月底东北及华北售粮新进展有效供给不足，东北粮质令人堪忧粮价下跌打击农户种粮积极性新季玉米种植期需关注“天气”对中远期玉米市场多空博弈的探讨,后市多空因素盘点,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,农户售粮进度慢于往年，3月份局部供需矛盾凸显 第一：农户传统的售粮心态确实有变；（主观）第二：今年的贸易环境不好，市场主体参与热情不高（贸易利润空间受到国储和农户价格双向挤压）；（主观）第三：天气不佳，收购期之后的持续降雪对玉米自然降水也有所推迟；（客观）第四：用粮企业今年的采购心态也有不同情况的变革；（主观）第五：粮质本身的问题突出也造成贸易商观望和谨慎的采购态度；
20、（主观）,后市多空因素盘点售粮进度,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,农户为等价格捂粮惜售，玉米因水分偏大而成交谨慎（取材于本网3月22日考察）,辽宁省铁岭市铁岭县平顶堡镇农户余粮售出较少,吉林省长春市双阳区新安镇质量较好的玉米篓子,辽宁省沈阳市新民当地农户尚无售出的余粮,吉林省长春市双阳区新安镇随处可见的未售玉米篓子,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,有效供给不足，东北粮质令人堪忧产区售粮进度推迟，高水分玉米滞留农户手中；天气急速升温，加快产区玉米霉变速度；产区霉变比例增加，存粮风险加大致企业收购谨慎；玉米发生霉变等同于有效供给减少，后期饲料企业粮源收购难度加大；,后市多
21、空因素盘点有效供给,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,东北玉米收购过程中频现“冰豆”和“冰坨”,黑龙江龙江县白山乡和冰块冻在一起的玉米,由于雪大收购的玉米内含有冰块,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,2012年的天气不够“给力”降水：去年秋雨多，冬雪大，回暖快，玉米受潮，且自然降水过程一再受阻；积温：去年东北积温明显不足，玉米果穗较常年偏小，生长进度推迟；并导致二茬苗营养不良容重：由于积温不足部分玉米容重偏低，往年吉林市场多见的三等玉米以上，在今年，却为三等一下及等外玉米居多；积温带：对黑龙江第四、五积温带能否种植玉米的论证；虫嗜和大斑病等：对今年虫嗜的防范仍不能掉以轻心2
22、013年的天气“给不给力”也是未知。黑龙江春涝已成定局。“惊蛰之后”，春耕工作开启。如果降水天气持续，地表积水饱和，将严重影响春耕生产秩序，人、机械无法下地且后期播种的，且如果到了4月中旬之后，东北大田水分仍然较为饱和，将导致玉米种子无法正常呼吸，且易遭受霉菌侵袭，进而粉籽，烂种,后市多空因素盘点有效供给,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,后市多空因素盘点天气,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,后市多空因素盘点天气,粮价下跌打击农户种粮积极性3月产区粮价正式进入下跌区间贸易观望，企业谨慎，产区收购热情偏“冷”粮堆家中，无人问津，东
23、北农户备受“打击”玉米“降”，大豆“涨”，农户改种大豆意愿显现,后市多空因素盘点种粮积极性降低,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,后市多空因素盘点玉米种植向大豆回改,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,从图上我们可以看到，大豆收益从2011年开始呈现递增状态，但玉米收益却截然相反，种植面积的扩大未能给其带来更多的收益，农户的种植积极性也因价格下跌备受打击，因此东北地区改种大豆的意向开始显现。,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,后市多空因素盘点玉米种植向大豆回改,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,后市多空因素盘点玉米种植向大豆回改,从2009年开始，东北大豆
24、和玉米两个粮食品种就一直在上演着“弱肉强食”的一幕。这也似乎是对东北种植结构的渐进式颠覆，但这终究是好事还是坏事一时让市场语塞。据中国玉米网的数据显示，截止到2011/12年度，黑龙江单省播种面积已达537.53万公顷，较2009/10粮食年度黑龙江单省面积增加167.67万公顷。其中“旱田改水田、大豆改玉米”的贡献率更为突出，而这种现象也似乎正在变的习以为常。玉米和大豆这对面积之争的老对手，今年仍然是东北种植观察的看点之一。,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,后市多空因素盘点近期,后市多空因素盘点中期,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,2012-13年度玉米市场供需形势分
25、析展望,后市多空因素盘点远期,年度市场行情走势展望,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,后市多空因素盘点,3,国家政策长期支撑农业发展,供需形势悄然生变,1,2,4,2012年国储收购价格较上一年提高7分钱，较高的折扣比例虽然增加了国储收购难度，但对国家临储代收库点的烘干粮提供了有效流入渠道，同时国家给予各项收购补贴，再次提升了临储收购的实际价格，东北农户的挺价心态被提振（吉林农户尤为突出），从缓慢的售粮进度可以看出，东北玉米较大的贸易量滞留在了原产地，为市场正常的有效贸易流通形成阻碍。根据中国玉米网供需报告（2013年2月预估）显示，2012/13年度国内玉米使用量预计将达到1850
26、1万吨，分摊月使用量为1540万吨左右。通过中储粮网站数据，截至2013年2月25日，总公司在东北及华北8个玉米主产省已累计收购新产玉米1261万吨。此后3月14日中储粮黑龙江分公司放开玉米霉变粒上升、色变粒变化以及四五等玉米的收购工作，大力度的收购工作已经在逐步承接市场价格底部。,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,年度市场行情走势展望,由于国储收购的强力进入，初步估计全国玉米收购量在1500万吨以上至更多，但因为后期放开政策性收购标准，所以国储收购对玉米市场后市的判断也充满不确定性。我们对未来政策市下的玉米走势判断大致分为两大方向：一、截止到4月30日之前，政策性收购活动结束。但在
27、目前国内玉米需求增速放缓，终端消费未出现实质性好转的背景下，部分企业采购情绪依然不佳，价格上行压力依然很大，但由于国储收购量大的支撑和贸易商重新获得东北粮源的定价权，所以价格在4-5月份或将以恢复性上涨为主。后期低库存或再次成为价格上涨动力，重返2500大关之上。,2340,2420,2370,2450-2470,2500-2550,年度市场行情走势展望,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,虽然今年华北粮源优质，使市场对东北玉米依赖程度降低，但华北粮源最迟也仅能供应到4月末-5月初，所以4、5月份是企业寻求及采购东北玉米的黄金阶段，也将是东北玉米价格扭转的关键节点。,二、由于今年东北粮
28、质偏差，水分较大，后期霉变风险增加，坏粮风波导致减仓预期或将再次掀起优质粮源抢购潮，粮质优劣的两极分化或将从传统的40元等级差扩到至100元以上，带动国内玉米价格快速拉升。但今年粮食供应总量上依然为宽松状态，国储的大力度收购也将伴随拍卖风险预期加大，后期玉米或将以稳为主。,2470,2340,2420,2360,2490-2510,2470-2490,年度市场行情走势展望,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,另外，我们不妨对未来国储拍卖成本进行推算。如果按照黑龙江地区临储收购价2100元/吨为参照，加上补助80元/吨，30元/吨出库费，未来在黑龙江地区的理论拍卖成本为2210-2230
29、元/吨（其中，中储粮不承担资金利息费用），对应至北方港口成本为2340元/吨，继续演算期货市场中形成交割仓单成本为2390-2410元/吨。那么2400元/吨也许就会为未来全年市场的价格启动基点。由于该价格是基于经济形势偏弱，粮源阶段性供给充足，消费市场季节性需求下降阶段。然而随着未来国家改革步伐的前进，经济复苏期望回升，优质粮源有效供给矛盾暴露及消费旺季来临（尤其是饲料补栏需求下的饲料原料采购增加），任何一个方面形势的好转，都将为远期期现货价格增加升水预期。基于每月20元/吨的企业成本费用利息支出计算，那么20 5个月=100元/吨，2400+100=2500元/吨，将是未来正常自有贸易的最
30、低销售成本。,年度市场行情走势展望,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,黑龙江临储价2100元/吨，补助80元，30元出库费，临储拍卖指导价格区间2210-30元/吨。,加上黑龙江至大连运费130元，北方港口到港成本为2340元/吨。推至期货交割成本为2390-2410元/吨。,*在无任何升水预期的前提下，2400元/吨北方港口玉米平舱价格推算至南方销区价格为2490-2500元/吨，进口成本低于国储理论拍卖成本，国家政策性进口可能性下降。同时，在国内供给总量宽松，有效供给量下降的背景下，大量进口玉米，增加国内供应量，制衡国内玉米价格，最后损伤的也只能是农户的种植利益和种植热情。,美国
31、玉米9月合约600美分/蒲式耳对应中国进口完税成本2300元/吨。,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,年度市场行情走势展望,通过回顾历史价格的整理，在4年一周期价格波动规律总结下，2012年价格阶段性回调底部较上个周期提前将近2个月，同时2012年价格走势同2004年具有较强的相似度，如果按照市场的周期化演变，2013年或将效仿2005年稳中趋强走势。,年度市场行情走势展望,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,回顾2005年价格走势，年中最低点出现在3月份1140元之后；5-6月小幅上涨维持在1190元，涨幅4.38%；9-10月价格区间1220-1240元，最高价格1250
32、元，较3月份涨幅9.65%。如果按照2005年阶段性价格涨幅，那么2013年以3月份北方港口价格2360元为基点，4-5月份或将涨至2463元，9-10月份最高可达2525-2567元，最高点或将达到2587元。该价格趋势及涨幅与此前按成本及波段性因素推测年中价格运行趋势基本吻合。,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,年度市场行情走势展望,目前在经济增速放缓的背景下，投资情绪均较为谨慎，尤其是经过2012年市场中长期震荡之后，2013年期、现货价格间波动节奏越发紧密，而温和平稳，其差价长期维持在10元附近。该现象象征着：一、投资市场信心逐渐恢复，但依然保持谨慎状态；二、期现货市场的价格
33、底部已经逐渐夯实，保值户长期理性持有；三、市场对未来价格走势判断缺乏方向感，即不是悲观也不是乐观心态。,年度市场行情走势展望,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,后期判断：在当前更注重市场调节作用的改革思路背景下，经济形势增速的恢复仍需要时间来考量。然而未来政策化市场下的投资环境，或在实体经济的恢复前出现预期的红利。同样，在粮食市场中，阶段性供给充足和季节性消费淡季下的期货市场价格真实的反应了现货市场价格走势，临储敞开托市收购和补贴政策下现货价格已经逐渐探底长期持坚，期货市场的“零”泡沫状态更多的是缺乏一触而发的上涨理由。,年度市场行情走势展望,2012-13年度玉米市场供需形势分析展
34、望,后期判断：虽然国内玉米粮源供应总量处于宽松水平，但随着国储收购力度的加大及东北产区售粮进度缓慢，玉米坏粮风险的加大，后期4、5月份以东北玉米为主要供给市场的购销格局下，有效供给的优质粮源将大大缩水。加之，饲料市场近1500-1900万吨的饲用小麦用量重新转回对玉米的饲用需求，也将进一步增加粮源抢购的几率与风险。进口多渠道常态化固然能过缓解市场阶段性供应矛盾，但国内粮食数量的充盈，必然在政策上缩减进口口径，进口或也仅能成为市场舆论热议的话题而已。在市场投资中，现货采购及持有风险仍较大，但期货市场的以小搏大，快进快出优势将为市场提供优质的现货保值平台。目前来看，以期补现是当前市场最好的操作方式。建议大家注意规避风险，做好库存管理。,2012-13年度玉米市场供需形势分析展望,年度市场行情走势展望,谢 谢！,大连亿谷信息咨询有限公司 网址：电话：0411-84755533,
