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1、,-10%,-5%,研究报告,2012-9-2,医疗保健行业,行业研究(深度报告)评级 看好,维持,坚定持有，分享成长,分析师：刘舒畅(8621)执业证书编号：S0490512020004分析师：邹朋(8621)执业证书编号：S0490512050001联系人：杨靖凤(8621)行业内重点公司推荐,报告要点1-7 月医药制造业数据继续好转2012 年 1-7 月，医药制造业累计收入增速 19.10%，环比基本持平；累计利润增速 17.75%，环比提升 0.4 个百分点。纵观行业上半年的表现，1-2 月累计利润增速仅为 11.47%，而 1-7 月则大幅提升到 17.75%，持续改善趋势十分明显
2、，符合我们对今年行业整体走势的判断。我们认为全年行业利润增速将呈现“前低后高”的态势，下半年行业增速将持续改善，存在超预期的可能。中报梳理：整体利润增速略有回升，中药、医药商业表现较好2012 年上半年，医药板块上市公司整体收入同比增长 19.74%，增速较 2011年全年增速略有下滑；扣除非经常性损益后，医药板块整体净利润增速为8.00%。各子行业分化较为明显，由于“限抗”、环保成本上升等原因，原料药仍处于低谷；化学制剂收入增速较 11 年有所提升，但利润仍为负增长；中药、,公司名称600976300009,公司代码武汉健民安科生物,投资评级推荐推荐,医疗服务、医药商业等板块表现较好；生物制
3、剂由于复星医药非经常性损益较多，扣非前后利润增速变化较大。,002007600079002038,华兰生物人福医药双鹭药业,推荐推荐推荐,大病医保促进需求释放，政府投入有望提升8 月末，国家推出大病医保指导意见利用医保存量资金投保的形式，加速商业保险进入基本医疗保险领域，优化了统筹形式。截止 2011 年，我国的职,市场表现对比图（近 12 个月）,工医保、居民医保的覆盖率达到 90%以上，新农合的参合率达到 97%，医保的全覆盖基本实现。医保的全覆盖将充分释放潜在消费需求，政府投入将持续,2011/90%,2011/12,2012/3,2012/6,提升。我们认为下一阶段的政策重点将是保障水
4、平的不断提高，主要将体现在,政府补助、医保支付比例、封顶线等的提高，大病医保符合此前的判断。-15%,-20%-25%,本月观点：坚定持有，分享成长,-30%,医疗保健,沪深300,医药板块短期有调整的压力，但不应过度担忧。若大幅下跌，则带来较好的买入机会。我们认为行业增速持续提升，增长确定的品种有望率先完成估值切换。,资料来源：Wind相关研究医疗服务专题报告：市场化下的价值回归2012-8-10调整是买入机会，行情还将持续2012-8-2预期明朗，逐步回暖2012 年中期投资策略2012-7-4请阅读最后评级说明和重要声明,从半年报的数据来看，细分行业的分化明显，建议坚定持有绩优个股，分享
5、行业成长。九月组合，重点推荐体培牛黄放量预期明确的武汉健民；营销改善推动业绩高增长的安科生物；增长确定的血液制品、麻醉药行业，对应投资标的为华兰生物、人福医药；以及产品梯队丰富的双鹭药业以及受益于行业标准提升，有望主导行业整合的尔康制药。1/24,行业研究(深度报告)目录九月观点：坚定持有，分享成长.4八月行情回顾：强势依旧.4八月长江医药组合：跑赢板块 3.73 个百分点.6九月长江组合推荐.7九月长江专题医药板块 2012 半年报回顾.7重要行业资讯点评.13长江医药小组八月报告统计.16附表原料药与大宗中药材价格.18大宗 API 价格持平稳.18产能检修坚挺价格.18抗感染类价格坚挺.
6、20激素类价格高位企稳.20中药材价格稳定，三七、党参坚挺.21图表目录图 1：医药行业八月走势.4图 2：8 月板块涨跌幅比较（%）.5图 3：8 月 VA 国内价格持微涨（单位：元/kg）.18图 4：6 月 VA 出口价格下跌.18图 5：8 月 VE 国内价格坚挺（单位：元/kg）.18图 6：6 月 VE 出口量下降.18图 7：8 月 VC 国内价格在底部（单位：元/kg）.19图 8：6 月 VC 出口下降幅度收窄.19图 9：8 月 VB2 国内价格持平（单位：元/kg）.19图 10：6 月 VB2 出口量下降.19图 11：VD3 国内价格继续小幅小跌（单位：元/kg）.1
7、9图 12：6 月 VD3 出口量略有改善（单位：元/kg）.19图 13：8 月 7-ACA 价格平稳（单位：元/kg）.20图 14：8 月青霉素工业盐国内价格持平（单位：元/kg）.20图 15：8 月皂素价格企稳（单位：元/kg）.20图 16：8 月双烯 价格上涨（单位：元/kg）.20图 17：8 月三七价格企稳（单位：元/kg）.21图 18：8 月丹参价格有所回落（单位：元/kg）.21图 19：8 月太子参价格企稳（单位：元/kg）.21图 20：8 月金银花价格环比回落（单位：元/kg）.21,请阅读最后评级说明和重要声明,2/24,行业研究(深度报告)图 21：银杏叶价格
8、平稳（单位：元/kg）.22图 22：当归价格平稳（单位：元/kg）.22图 23：红花价格略涨（单位：元/kg）.22图 24：党参价格上涨幅度较大（单位：元/kg）.22表 1：八月月涨幅排名.5表 2：行业重点上市公司估值指标与评级变化.5表 3：长江医药八月组合表现.6表 4：长江医药九月投资组合.7表 5：2012 半年报板块数据分析.8表 6：2012 年半年报医药上市公司增长情况一览.9表 7：医药制药业数据统计.13表 8：长江医药八月报告统计.16,请阅读最后评级说明和重要声明,3/24,-8,行业研究(深度报告)九月观点：坚定持有，分享成长医药上市公司的半年报发布完毕，各细
9、分行业体现出了较强的分化趋势。从上市公司整体情况来看，虽然利润同比基本持平，但扣非后净利润的增速达到 8%，明显提速，主业经营情况在逐步好转。从行业数据来看，行业利润增长继续提速，1-7 月医药工业利润增速为 17.75%，较 1-6 月的 17.36%提高近 0.4 个百分点，由于去年下半年行业基数偏低，行业增速有望继续上行。近期随着医药板块的回调，板块估值水平有所回落，目前相对于 2012 年的估值为 25倍左右，处于合理水平。医药板块的强势表现具备基本面支撑，随着市场对于医药板块成长预期的逐步明确，下半年估值切换有望提前展开，推动板块上涨。我们依然看好医药板块的高成长性，在各细分行业高度
10、分化的背景下，建议坚定持有绩优个股，分享行业成长。八月行情回顾：强势依旧八月份，医药板块在调整中震荡上行，医药指数上涨 1.74 个百分点，沪深 300 指数下跌 5.49 个百分点。医药指数大幅跑赢沪深 300 指数 7.23 个百分点，具有较大的的相对收益，防御性得到充分体现。目前医药板块 2012 年整体估值在 25 倍左右。图 1：医药行业八月走势1086420,31-Jul-2,7-Aug,14-Aug,21-Aug,28-Aug,-4-6,沪深300（%）,医药生物（%）,资料来源：Wind,长江证券研究部八月，大部分板块均呈现下跌走势，其中医药板块上涨 1.74%，整体涨幅靠前，
11、防御性得到体现。,请阅读最后评级说明和重要声明,4/24,食品饮料,建筑建材,交运设备,纺织服装,农林牧渔,有色金属,交通运输,机械设备,商业贸易,餐饮旅游,公用事业,黑色金属,家用电器,金融服务,轻工制造,信息设备,医药生物,信息服务,采掘,综合,化工,房地产,电子,行业研究(深度报告)图 2：8 月板块涨跌幅比较（%）8.004.000.00-4.00-8.00-12.00资料来源：Wind,加权平均值，长江证券研究部八月，医药股涨幅前五中，属于中药行业的众生药业、医疗器械行业的凯利泰和千山药机公司表现较好，涨幅分别达到 36.31%，25.2%和 23.45%。跌幅前五中，前期涨幅较大的
12、永生投资和舒泰神出现一定幅度的回调，跌幅达到 23.95%和 16.23%。表 1：八月月涨幅排名,股票简称众生药业（002317）凯利泰（300326）千山药机（300216）金城医药（300233）常山药业（300255）,涨跌幅36.31%25.20%23.45%21.85%21.73%,股票简称永生投资（600613）舒泰神（300204）天方药业（600253）双城药业（002693）仁和药业（000650）,涨跌幅-23.95%-16.23%-15.94%-14.60%-12.90%,资料来源：Wind，长江证券研究部表 2：行业重点上市公司估值指标与评级变化,证券代码600422
13、600535600993000999600976600079002262300026002099,公司简称昆明制药天士力马应龙华润三九武汉健民人福医药恩华药业红日药业海翔药业,股价18.0249.2015.5127.7020.5220.9824.8434.227.67,11A0.411.180.420.780.510.610.450.810.43,EPS（元）12E0.601.250.630.990.760.800.611.130.46,13E0.811.500.811.220.951.070.831.440.62,11A444237364034554218,P/E（X）12E30392528
14、2726413017,13E223319232220302412,上次推荐推荐推荐推荐推荐推荐推荐推荐推荐,评级,本次推荐推荐推荐推荐推荐推荐推荐推荐推荐,请阅读最后评级说明和重要声明,5/24,行业研究(深度报告),600521002007002038300122600587002223300015600285300267000705300244300171000963600557300318000661600998300298300289300016300009600351600085,华海药业华兰生物双鹭药业智飞生物新华医疗鱼跃医疗爱尔眼科羚锐制药尔康制药浙江震元迪安诊断东富龙华东医药康
15、缘药业博晖创新长春高新九州通三诺生物利德曼北陆药业安科生物亚宝药业同仁堂,13.1524.8434.5627.6729.3516.2019.2110.9820.1713.7330.0328.8433.0417.7317.2751.3013.7048.9121.0012.7510.986.3416.91,0.400.641.380.490.610.420.400.150.490.250.511.060.880.430.430.830.261.010.450.290.340.290.33,0.560.951.300.720.870.540.520.300.770.410.651.321.090.5
16、30.611.400.301.430.680.380.430.220.45,0.751.101.730.951.190.680.740.451.070.540.871.801.360.670.811.960.361.790.930.500.570.280.57,3339255648394874415559273841406253484744322251,2326273834303737263346223033283746343134262938,1823202925242624192535162426212638272326192330,推荐推荐推荐推荐推荐推荐推荐推荐推荐推荐谨慎推荐推荐推荐
17、推荐推荐谨慎推荐谨慎推荐谨慎推荐谨慎推荐谨慎推荐推荐谨慎推荐推荐,推荐推荐推荐推荐推荐推荐推荐推荐推荐推荐谨慎推荐推荐推荐推荐推荐推荐谨慎推荐谨慎推荐谨慎推荐谨慎推荐推荐推荐推荐,资料来源：Wind，长江证券研究部，截至 8 月 31 日八月长江医药组合：跑赢板块 3.73 个百分点八月，我们的组合（华兰生物、武汉健民、人福医药、双鹭药业、马应龙、尔康制药）上涨 5.47%，跑赢板块 3.73 个百分点。表 3：长江医药八月组合表现,请阅读最后评级说明和重要声明,八月组合华兰生物人福医药马应龙双鹭药业,七月底收盘价24.3621.3016.2732.00,八月底收盘价24.8420.9815.
18、5134.56,当月涨跌幅（%）1.97-1.50-4.678.006/24,行业研究(深度报告),武汉健民尔康制药平均医药生物指数相对医药生物指数,17.3018.27,20.5220.17,18.6110.405.471.743.73,资料来源：Wind，长江证券研究部九月长江组合推荐九月组合，我们重点推荐体培牛黄放量预期明确的武汉健民；营销改善推动业绩高增长的安科生物；增长确定的血液制品、麻醉药行业，对应投资标的为华兰生物、人福医药；以及产品梯队丰富的双鹭药业以及受益于行业标准提升，有望主导行业整合的尔康制药。表 4：长江医药九月投资组合,九月组合华兰生物武汉健民人福医药安科生物尔康制药
19、双鹭药业,主要投资逻辑血液制品行业高景气度，公司资源拓展能力业内最强，行业严峻倒逼政策主业增长稳健，体培牛黄放量预期明确麻醉药不受降价影响，2012 年业绩增长有望提速营销体系改善推动业绩高增长“毒胶囊”事件推进辅料行业整合加速，公司有望占据更多市场份额贝科能进入多地方医保，产品线梯队丰富,可能的催化剂获批新浆站体培牛黄放量增长巴瑞医疗并购超募资金并购辅料相关政策出台涉足医疗服务领域,资料来源：长江证券研究部九月长江专题医药板块 2012 半年报回顾截止 2012 年 8 月底，上市公司 2012 年半年报完全披露，对此我们进行了梳理和分析。在营业收入方面，2012 年上半年医药板块上市公司同
20、比增长 19.74%，增速较 2011 年全年增速略有下滑；在归属上市公司股东净利润方面，医药板块整体表现差强人意，归属上市公司股东净利润同比增长仅 0.01%，但扣除非经常性损益后，增速提升为 8.00%。按细分行业来看，各子行业分化比较明显。由于“限抗”、环保成本上升等原因，原料药仍处于行业低谷，化学制剂收入增速较 11 年有所提升，但利润仍为负增长；中药、医疗服务、医药商业等板块表现良好；生物制剂由于复星医药非经常性损益较多，扣非前后利润增速变化较大。总体来看医药板块仍然保持着较高成长性，虽然整体增速有所下滑，但细分板块之间的差异非常巨大，未来关注高成长性的细分板块才能在医药板块投资中获
21、取超额收益。,请阅读最后评级说明和重要声明,7/24,行业研究(深度报告)表 5：2012 半年报板块数据分析,营业收入,归属母公司股东净利润,归属母公司股东净利润（扣非）,2012 上半,2012Q2,2012Q2,2012 上半,2012Q2,2012Q2,2012 上半,2012Q2,2012Q2,板块名称化学原料药化学制剂中药医疗服务医药商业生物制剂医疗器械医药汇总,年同比-4.70%24.61%24.33%31.81%25.79%9.22%14.63%19.74%,同比-5.26%31.72%21.82%28.13%22.53%7.07%14.39%18.89%,环比-1.05%7.
22、57%0.53%18.86%0.59%7.26%10.23%2.36%,年同比-20.25%-8.98%17.29%26.08%-8.16%-2.07%7.25%0.01%,同比-25.57%7.26%19.82%21.95%4.95%-16.43%4.11%2.04%,环比-1.72%27.15%0.45%12.57%2.37%14.48%7.83%8.42%,年同比-23.97%-0.43%18.94%23.78%28.48%13.36%4.69%8.00%,同比-33.96%2.45%15.60%21.23%33.58%5.67%1.09%6.31%,环比-9.22%-0.25%4.52
23、%11.67%2.62%11.05%7.90%4.16%,资料来源：Wind，长江证券研究部 注释：剔除部分 ST 公司以及没有去年单季度数据的新股我们对各细分板块中高增长的公司做了梳理，具体情况如下：原料药：原料药行业整体缺乏亮点，只有以药用辅料为主的尔康制药在行业整合的背景下增速较快，普洛股份在去年基数较低的情况下呈现高增长。随着 2011 年下半年基数的降低，下半年原料药增速有望复苏。2012 年上半年归属母公司股东净利润超过 20%的公司有普洛股份、尔康制药、华海药业、海翔药业、雅本化学。化学制剂：华邦药业由于苯嗪草酮业务的增长，利润增速大幅提升；以人福药业和恩华药业为代表的麻醉药企业
24、保持了稳定增长；红日药业、北陆药业等创业板第一批上市企业增长提速。化学制剂行业 2012 年上半年归属母公司股东净利润增速超过 30%的公司有华邦药业、红日药业、北陆药业、海思科、人福医药、美罗药业、白云山 A、恩华药业。中药：中药行业是亮点，收入和利润都保持了较高的增速，随着中药材价格的下降，下半年行业利润率水平有望提升。中药行业 2012 年上半年归属母公司股东净利润增速超过 40%的公司有沃华医药、紫光古汉、西藏药业、中新药业、康美药业、片仔癀、上海凯宝、昆明制药、香雪制药。医疗服务：行业整体保持了较高的增速，除了爱尔眼科由于体量基数变大而使得增速放缓，其余三家企业泰格医药、通策医疗、迪
25、安诊断都保持了较高的增速。生物制剂：贵州浆站关停对于血液制品行业造成较大影响，长春高新的生长激素仍然保持较高增长。生物制剂 2012 年上半年归属母公司股东净利润增速超过 30%的公司有舒泰神、长春高新、汤臣倍健、江苏吴中、利德曼、通化东宝、中源协和。双鹭药业由于去年同期有转让普仁鸿的非经常性损益，使得今年上半年为负增长，但扣非后有 48.2%的增长。医药商业：医药商业的整合正在进行中，大型医药商业收入增速都保持了较高增速，未来医药流通环节相关政策的出台还会加速行业整合。医药商业 2012 年上半年归属母公司股东净利润增速超过 30%的公司有浙江震元、国药一致、瑞康医药、嘉事堂、华东医药。,请
26、阅读最后评级说明和重要声明,8/24,-,-,-,-,行业研究(深度报告)医疗器械：受益于潜在消费需求释放的消费类器械公司以及受益于新版 GMP 认证的医药装备类公司表现良好。医疗器械 2012 年上半年归属母公司股东净利润增速超过 20%的公司有冠昊生物、三诺生物、新华医疗、和佳股份、东富龙。表 6：2012 年半年报医药上市公司增长情况一览,营业收入,归属母公司股东净利润,归属母公司股东后净利润（扣非）,板块原料药化学制剂,公司名称普洛股份尔康制药华海药业海翔药业雅本化学永安药业天药股份京新药业西南药业西南合成浙江医药新和成金达威海正药业天方药业新华制药金城医药广济药业华北制药东北制药华邦
27、制药红日药业北陆药业海思科人福医药美罗药业白云山 A恩华药业信立泰翰宇药业誉衡药业恒瑞医药山大华特联环药业,2012 上半年同比-4.49%26.64%2.44%-1.82%58.39%2.51%8.91%11.32%20.13%-4.45%7.67%-7.73%15.24%16.50%6.86%0.99%-9.49%-15.17%-25.06%-23.38%520.27%106.39%43.03%25.84%45.06%12.32%17.34%24.28%18.19%31.01%30.65%20.49%13.52%6.72%,2012Q2同比-12.52%28.56%25.08%-8.65%
28、78.46%-17.73%7.56%20.41%19.64%-14.30%-2.37%-14.16%3.07%16.33%8.43%13.17%-0.66%-21.67%-26.53%-18.09%544.04%153.79%44.09%19.04%40.02%25.46%28.74%23.33%21.99%38.89%27.11%21.31%5.58%3.39%,2012Q2环比-11.33%29.17%9.36%-10.19%8.14%9.15%1.76%21.02%26.17%6.83%-8.82%-2.14%-10.62%4.43%-5.99%-0.39%45.16%-12.45%-2
29、.75%-11.37%46.59%88.03%33.05%89.55%4.69%-0.33%-3.32%7.34%4.62%35.55%63.07%-5.17%1.14%1.72%,2012 上半年同比170.91%39.14%24.16%22.13%20.03%15.26%10.59%5.74%1.72%-6.51%-8.69%-16.53%-19.74%-24.88%-43.47%-48.61%-69.15%-269.26%-542.04%-3070.24%290.33%149.77%53.58%51.91%43.26%39.96%36.65%33.84%28.78%26.75%21.87
30、%19.16%17.12%17.02%,2012Q2同比140.27%15.37%54.77%0.29%38.63%6.52%16.38%0.06%4.05%-26.37%-22.47%-22.19%-37.05%-47.19%-70.14%-48.33%-27.91%-306.58%-938.98%-909.55%354.36%193.87%74.36%45.40%49.01%196.39%64.56%32.94%39.96%29.74%26.07%19.70%33.84%4.79%,2012Q2环比168.75%35.43%12.33%-35.93%1.72%73.67%27.84%34.
31、16%-34.38%-29.07%-5.07%1.74%-32.62%-36.32%-56.44%10.98%784.69%-5.94%-22.00%42.72%249.17%83.46%74.87%33.12%77.83%-27.32%30.44%59.18%0.04%43.56%251.93%-15.46%-20.13%27.57%,2012 上半年同比129.17%41.32%13.63%24.00%16.63%21.07%-2.23%1.97%0.09%9.64%-9.92%-10.55%-21.61%-42.39%-52.55%-70.40%-75.44%-388.65%-997.0
32、8%-24831%173.32%170.85%49.00%25.58%14.25%97.96%34.85%33.11%24.66%36.60%3.78%16.65%52.08%16.97%,2012Q2同比-114.29%32.36%7.41%1.48%10.75%1.68%18.37%-11.08%-23.27%-21.53%-50.42%-82.34%-92.49%-23.94%-387.29%-1575.75%-522.72%167.99%236.69%83.12%18.98%-97.44%60.89%31.80%31.72%42.08%9.40%13.86%37.90%4.86%,20
33、12Q2环比15.35%42.40%-1.79%-32.74%4.89%43.63%52.90%43.51%-14.86%-24.43%-6.60%-8.98%-34.28%-8.78%-74.05%-85.19%-647.51%-63.57%-92.45%39.64%94.65%87.99%111.65%196.91%54.52%-363.83%24.27%58.84%-5.85%46.67%281.47%-20.63%-17.35%27.49%,请阅读最后评级说明和重要声明,9/24,-,行业研究(深度报告),华仁药业华润双鹤科伦药业仙琚制药现代制药三精制药丽珠集团福安药业丰原药业力生制药
34、莱美药业海南海药仟源制药健康元康芝药业哈药股份亚太药业鲁抗医药沃华医药紫光古汉西藏药业中新药业康美药业片仔癀上海凯宝昆明制药香雪制药华神集团羚锐制药,28.19%25.72%20.08%13.18%4.94%16.65%28.11%7.67%35.75%4.97%17.91%32.34%-7.01%16.05%39.91%-5.88%-25.32%-1.09%39.64%21.57%11.10%23.59%83.11%17.61%43.22%38.60%49.81%5.89%23.80%,38.08%21.34%24.57%16.30%14.57%23.11%37.40%29.74%61.22
35、%22.06%30.14%25.70%2.84%40.25%28.77%-3.14%-33.92%7.10%27.89%31.22%14.78%26.76%82.77%37.88%45.02%29.13%67.38%-9.03%16.26%,29.43%-7.16%24.61%19.71%21.81%-0.33%11.12%21.29%33.44%-9.94%11.33%5.34%45.30%27.01%-6.80%-1.07%-35.41%-10.24%-3.94%7.76%-14.51%9.17%0.41%17.07%14.81%0.63%47.32%-17.53%13.75%,15.57
36、%13.91%12.55%10.29%7.30%3.99%3.55%-19.49%-22.00%-22.65%-29.64%-46.12%-46.45%-58.25%-75.17%-83.98%-122.32%-226.63%414.10%84.15%82.75%64.55%62.48%44.29%44.09%42.56%40.63%39.35%38.06%,28.04%12.03%11.12%15.62%13.38%-0.03%17.22%-11.50%-7.84%18.18%-40.93%-64.75%-47.42%-35.89%-73.12%-64.43%-207.87%-413.21%
37、-117.39%325.81%48.98%123.41%54.48%53.64%46.61%22.23%59.85%22.56%51.05%,28.34%-46.69%72.30%115.37%-21.82%-8.36%-5.01%6.08%207.59%-15.00%-7.12%12.86%30.44%-6.52%14.90%674.32%-330.84%-31.22%-127.09%95.38%178.97%16.76%-25.00%-9.05%40.49%46.49%86.85%128.63%-41.64%,13.71%5.11%7.93%11.17%4.54%0.54%7.85%-22
38、.03%-31.09%18.95%-5.28%63.58%-46.00%-61.31%-79.41%-51.30%-132.96%-263.59%191.23%44.18%35.17%22.68%62.96%39.14%49.71%42.92%49.08%54.30%193.75%,28.25%-11.72%11.39%14.50%6.18%-8.01%24.27%-14.07%-14.68%18.25%8.48%85.83%-38.87%-72.61%-57.15%-264.91%-1110.90%-127.36%198.50%0.09%20.65%56.53%53.26%47.94%23.
39、09%90.65%41.02%38.14%,30.25%-64.41%86.83%104.63%-26.92%-14.12%-1.51%16.54%279.39%-15.00%-14.33%4.91%30.44%-15.93%61.13%-40.67%-382.71%46.93%-127.06%24.40%88.61%-37.35%-23.08%-2.75%11.31%63.50%107.69%152.48%-71.66%,中药,亚宝药业太安堂千金药业云南白药福瑞股份华润三九汉森制药贵州百灵莱茵生物广州药业太极集团佐力药业,29.57%30.81%19.93%19.74%77.08%23.91
40、%31.37%23.61%135.71%24.16%5.21%25.92%,41.58%14.94%19.41%25.10%66.83%15.36%11.37%17.34%145.76%16.06%6.43%11.42%,19.99%20.59%35.33%16.81%24.60%-12.69%-6.77%-9.68%96.26%-8.49%2.16%11.99%,36.01%35.06%33.20%28.44%27.73%26.85%25.69%23.05%21.34%20.86%20.16%19.13%,5025.35%41.38%38.13%28.16%36.37%14.50%7.78%
41、33.20%65.27%2.48%103.87%6.97%,19.91%-22.56%43.80%49.40%58.75%-31.96%-17.36%-10.69%57.90%-22.28%-97.80%63.40%,34.17%46.33%22.69%27.33%17.66%27.61%24.89%22.41%20.67%23.04%10.94%21.84%,-1758.50%48.88%24.77%27.09%35.74%16.00%6.85%33.53%-61.53%4.35%-99.74%18.90%,26.24%-22.53%55.19%48.79%93.30%-32.52%-16.
42、45%-10.98%-49.69%-20.97%-99.39%72.78%,请阅读最后评级说明和重要声明,10/24,-,-,行业研究(深度报告),同仁堂上海辅仁益佰制药桂林三金天士力仁和药业益盛药业江中药业马应龙众生药业武汉健民独一味奇正藏药康缘药业东阿阿胶信邦制药精华制药迪康药业中恒集团太龙药业永生投资九芝堂佛慈制药金陵药业以岭药业振东制药康恩贝通化金马紫鑫药业嘉应制药青海明胶泰格医药,22.14%22.53%15.98%14.24%39.41%2.60%5.40%74.08%14.80%15.73%13.53%13.11%6.48%13.22%-10.25%16.40%120.56%11
43、.88%-7.28%5.82%-8.33%-10.90%6.17%-0.20%-20.96%5.81%18.06%-19.09%-31.52%26.58%-62.98%31.11%,21.23%21.31%15.39%6.13%26.18%-5.66%5.42%93.22%6.00%14.79%7.92%12.66%-15.09%16.84%-24.45%10.72%151.19%8.39%-0.57%8.55%-5.67%-12.11%11.16%-2.97%-43.99%-0.61%22.92%-39.06%15.04%111.57%-64.75%-,-29.73%22.29%20.69%
44、6.31%-3.97%15.86%29.60%-20.41%14.76%14.43%-3.31%23.11%50.98%19.89%-39.08%18.43%36.12%10.47%84.78%-1.92%105.16%2.69%11.23%16.04%-40.33%-6.00%0.40%-34.54%239.74%9.18%-4.75%-,18.72%18.51%18.46%13.76%12.08%12.08%11.39%11.18%10.69%10.55%9.63%9.10%7.66%6.98%3.66%3.62%2.20%1.47%-1.03%-2.88%-4.35%-13.80%-14
45、.39%-16.00%-18.97%-23.63%-29.18%-38.41%-49.61%-131.93%-975.75%38.80%,11.09%14.73%17.09%10.20%27.98%-16.85%12.90%22.00%4.63%1.82%-9.96%-2.73%8.02%33.91%-26.50%1.97%2.29%-0.01%0.67%-15.17%22.32%-15.75%-11.97%-26.14%-42.03%-59.07%24.98%-20.20%5.94%-154.99%-146.33%-,1.95%-23.07%127.93%99.50%73.51%-41.35
46、%112.07%-40.35%-26.46%30.33%-4.04%-4.40%132.28%118.96%-60.14%139.74%-55.73%84.01%-36.28%41.53%139.27%-5.40%74.73%98.95%-26.24%-57.27%75.47%-68.18%474.93%75.85%53.56%-,17.95%17.95%21.57%12.19%40.07%5.79%3.35%10.91%-7.88%18.99%23.50%10.53%8.65%27.99%-0.17%2.15%14.00%-49.41%-35.43%-38.67%-10.37%-28.57%
47、-24.97%-29.02%-20.39%-24.84%24.31%-44.25%-57.80%-136.93%62.86%26.94%,9.47%13.12%10.81%7.61%36.46%-0.90%4.83%20.78%-33.20%15.07%21.32%-0.62%7.43%33.16%-32.49%2.63%1.65%-87.39%-24.47%-70.79%20.12%-27.15%-37.30%-64.01%66.47%-46.86%-7.77%176.19%-64.39%-,2.06%-24.13%139.71%93.51%81.77%-44.57%116.85%-40.5
48、9%-38.50%29.90%21.43%-9.61%130.63%38.81%-63.16%171.85%-16.80%-117.28%201.89%-60.33%172.87%-13.96%33.67%121.54%-27.86%-59.89%83.16%-66.87%774.27%-75.85%-20.39%-,医疗服务医药商业,通策医疗迪安诊断爱尔眼科浙江震元国药一致瑞康医药嘉事堂华东医药九州通,27.09%46.26%27.25%7.10%22.10%53.71%57.68%34.96%21.15%,28.70%46.85%20.15%-0.47%23.22%50.22%42.61%
49、32.64%17.91%,10.12%50.94%9.47%-17.56%5.94%12.07%19.04%0.39%-7.25%,38.42%35.70%14.73%51.60%45.61%40.26%33.04%31.05%17.46%,56.50%40.88%1.35%73.16%52.25%26.56%24.03%28.32%21.29%,37.38%53.48%-7.55%12.41%-2.96%-1.59%80.37%8.62%-21.92%,37.02%37.35%13.60%44.31%63.72%41.90%28.91%34.38%13.01%,62.76%42.14%1.3
50、2%54.16%89.22%27.53%18.27%35.56%11.62%,25.37%67.85%-6.82%12.32%5.19%-1.95%75.41%14.53%-25.43%,请阅读最后评级说明和重要声明,11/24,-,-,-,-,行业研究(深度报告),国药股份第一医药桐君阁上海医药英特集团南京医药舒泰神长春高新汤臣倍健江苏吴中利德曼通化东宝中源协和沃森生物达安基因天坛生物海王生物东宝生物,25.64%6.54%1.15%30.02%27.59%9.33%122.81%42.96%88.10%0.31%25.48%29.90%-2.58%26.59%26.41%26.96%19.
