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1、,刘洋,1,证券研究报告/行业研究/行业动态,日期：2013 年 1 月 25 日行业：银行业中西部地区、中型企业贷款是亮点央行 2012 年金融机构贷款投向统计报告点评021-53519888-1976,执业证书编号：S0870511100002,行业动态：央行公布 2012 年金融机构贷款投向统计报告，以下对相关指标数据进行趋势分析：,主要观点：,12 年新增人民币贷款同比增速较上年上升12 年全年新增人民币贷款 8.2 万亿元，同比增长 10%，较 10、11 年的增速出现回升，但投放规模仍控制在 8 万亿元附近，并未出现明显大幅扩张；季度投放节奏保持 3：3：2：2 结构。中型企业贷款
2、余额增速较大型、小微企业稳定12 年 4 季度末，大型、中型、小微企业人民币贷款余额分别同比增长8.6%、15.6%、16.6%，参考过去 6 个季度的增速变化趋势，中型企业贷款余额增速较大型、小微企业更加稳定；12Q1-Q4，小微企业贷款余额在全部人民币贷款中占比保持在 18%左右，维持稳定。,最近 12 个月行业指数与沪深 300 指数比较报告编号：LY13-IR03相关报告：首次报告时间：2011 年 11 月 14 日,中西部贷款增速高于东部，但东部总量规模仍最大从贷款余额增速来看，10 年以来，中西部地区持续高于东部地区，且差距逐渐扩大，12 年 3 季度末，东部、中部、西部的贷款余
3、额同比增速分别为 14%、19%、20%；但东部地区的贷款余额总量规模仍最大，12 年3 季度末占比 63%。新增短期贷款及票据融资占比上升从新增贷款期限结构来看，短期贷款及票据融资占比为 62%，大幅高于中长期贷款，我们判断原因是由于委托贷款、信托贷款及中长期信用债规模对中长期贷款规模产生替代，实际中长期资金的需求和投放仍保持相对稳定。房地产相关贷款增速保持低位12 年 4 季度末，房地产贷款、按揭贷款余额同比增速分别为 12.8%、13.5%，环比略有上升，房地产相关贷款总体增速保持低位，并未超出贷款余额总体增速范围，较为稳定；其中，新增房地产开发贷款、按揭贷款比例保持 3：7 结构，与余
4、额总体规模的结构接近。,重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。,2002Q4,2003Q4,2004Q4,2005Q4,2006Q4,2007Q4,2008Q4,2009Q4,2010Q4,2011Q4,2012Q4,2001Q1,2001Q2,2001Q3,2001Q4,2002Q1,2002Q2,2002Q3,2002Q4,2003Q1,2003Q2,2003Q3,2003Q4,2004Q1,2004Q2,2004Q3,2004Q4,2005Q1,2005Q2,2005Q3,2005Q4,2006Q1,2006Q2,2006Q3,2006Q4,2007Q1,2007Q2,2007Q
5、3,2007Q4,2008Q1,2008Q2,2008Q3,2008Q4,2009Q1,2009Q2,2009Q3,2009Q4,2010Q1,2010Q2,2010Q3,2010Q4,2011Q1,2011Q2,2011Q3,2011Q4,2012Q1,2012Q2,2012Q3,2012Q4,0,2,行业动态一、12 年新增人民币贷款同比增速较上年上升12 年全年新增人民币贷款 8.2 万亿元，同比增长 10%，较 10、11年的增速出现回升，但投放规模仍控制在 8 万亿元附近，并未出现明显大幅扩张。根据 12 年 4 个季度的新增人民币贷款规模分布情况，1、2 季度新增贷款接近，分别为
6、2.46、2.40 万亿元，3、4 季度逐季下降，分别为1.86、1.48 万亿元，季度投放节奏保持 3：3：2：2 结构。,图 1 01Q1-12Q4 单季度新增人民币贷款（亿元）50,000,图 2 02-12 年当年新增人民币贷款及 YOY（亿元，%）,45,000,120,000,120%,40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000,100,00080,00060,00040,00020,000,新增人民币贷款（亿元）,YOY%,100%80%60%40%20%0%-20%-40%,数据来源：Wind,上海证券研究所整理,数据来源：
7、Wind,上海证券研究所整理,二、中型企业贷款余额增速较大型、小微企业稳定12 年 4 季度末，大型、中型、小微企业人民币贷款余额分别同比增长 8.6%、15.6%、16.6%，参考过去 6 个季度的增速变化趋势，中型企业贷款余额增速较大型、小微企业更加稳定。11Q3-12Q4 期间，中型企业贷款余额增速从 12.60%上升至 15.60%，最高峰为 12Q3 的 16.7%，大型企业贷款余额增速从 10.40%下降至 8.6%，最高峰为 12Q1 的 11.90%，小微企业贷款余额增速从 24.3%下降至16.6%，最高峰为 11Q4 的 25.8%。12Q1-Q4，小微企业贷款余额在全部人
8、民币贷款中占比保持在 18%左右，维持稳定。2013 年 1 月 25 日,3,行业动态,图 3 大、中、小微企业贷款余额 YOY（%）,图 4 12Q1-Q4 小微企业贷款余额及占比（亿元，%）,30%25%20%15%10%5%,118000116000114000112000110000108000106000104000102000100000,18.45%18.40%18.35%18.30%18.25%18.20%18.15%18.10%,0%,11Q3,11Q4,12Q1,12Q2,12Q3,12Q4,98000,18.05%,96000,18.00%,大型企业贷款余额YOY%,中
9、型企业贷款余额YOY%,12Q1,12Q2,12Q3,12Q4,小微企业贷款余额YOY%数据来源：Wind,上海证券研究所整理,小微企业人民币贷款余额（亿元）数据来源：Wind,上海证券研究所整理,小微企业贷款占比%,三、中西部贷款增速高于东部，但东部总量规模仍最大从贷款余额增速来看，10 年以来，中西部地区持续高于东部地区，且差距逐渐扩大，12 年 3 季度末，东部、中部、西部的贷款余额同比增速分别为 14%、19%、20%。但从规模来看，东部地区的贷款余额总量规模仍最大，12 年 3 季度末为 39.4 万亿元，占比 63%，中部、西部分别占比 18%、19%。,图 5 东、中、西部地区的
10、人民币贷款余额 YOY（%）40%35%,图 6 人民币贷款余额区域分布结构（%）100%90%,80%30%70%,25%20%,60%50%,40%15%30%,10%5%,20%10%,0%,09Q4 10Q1 10Q2 10Q3 10Q4 11Q1 11Q2 11Q3 11Q4 12Q1 12Q2 12Q3东部贷款余额YOY%中部贷款余额YOY%西部贷款余额YOY%,0%,11Q3,11Q4东部,12Q1中部,12Q2西部,12Q3,数据来源：Wind,上海证券研究所整理2013 年 1 月 25 日,数据来源：Wind,上海证券研究所整理,2003/06,2003/12,2004/0
11、6,2004/12,2005/06,2005/12,2006/06,2006/12,2007/06,2007/12,2008/06,2008/12,2009/06,2009/12,2010/06,2010/12,2011/06,2011/12,2012/06,2012/12,4,行业动态四、新增短期贷款及票据融资占比上升从新增贷款期限结构来看，短期贷款及票据融资占比为 62%，大幅高于中长期贷款，我们判断原因是由于委托贷款、信托贷款及中长期信用债规模对中长期贷款规模产生替代，实际中长期资金的需求和投放仍保持相对稳定。图 7 新增短期贷款及票据融资、中长期贷款占比（%）100%90%80%70%
12、60%50%40%30%20%10%0%,新增短期贷款及票据融资,新增中长期贷款,数据来源：Wind,上海证券研究所整理五、房地产相关贷款增速保持低位12 年 4 季度末，房地产贷款、按揭贷款余额同比增速分别为 12.8%、13.5%，环比略有上升，房地产相关贷款总体增速保持低位，并未超出贷款余额总体增速范围，较为稳定。其中，新增房地产开发贷款、按揭贷款比例保持 3：7 结构，与余额总体规模的结构接近。2013 年 1 月 25 日,09Q4,10Q1,10Q2,10Q3,10Q4,11Q1,11Q2,11Q3,11Q4,12Q1,12Q2,12Q3,12Q4,5,行业动态,图 8 房地产贷款
13、余额及按揭贷款余额 YOY（%）60%50%40%30%20%10%0%,图 9 新增房地产开发贷款及按揭贷款占比（%）100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%,12Q1,12Q2,12Q3,12Q4,房地产贷款余额YOY数据来源：Wind,上海证券研究所整理,按揭贷款YOY,新增房地产开发贷款数据来源：Wind,上海证券研究所整理,新增按揭贷款,2013 年 1 月 25 日,分析师承诺,分析师,刘洋,本人以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师的研究观点。此外，本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也
14、将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。公司业务资格说明本公司具备证券投资咨询业务资格。投资评级体系与评级定义股票投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。,投资评级,定,义,超强大市跑赢大市大市同步落后大市,SuperperformOutperformIn-LineUnderperform,股价表现将强于基准指数 20%以上股价表现将强于基准指数 10%以上股价表现将介于基准指数10%之间股价表现将弱于基准指数 10%以上,行业投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据
15、行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起 12 个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准沪深 300 指数表现的看法。,投资评级,定,义,有吸引力中性谨慎,AttractiveNeutralCautious,行业基本面看好，行业指数将强于基准指数 5%行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数5%行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数 5%,投资评级说明：不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师
16、的投资评级取代个人的分析与判断。免责条款本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。在法律允许的情况下，我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。本报告仅向特定客户传送，版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权。6,
