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1、A,A 股估值周报模板,股,估,值,全,球,策,投资要点,上周产业链运行概况：,20131.9考虑切换为时尚早产业链,本周行业比较建议：,略,研,究,中,国,策,略,相关报告,报告撰写人：戴康,证,券,研,究,报,告,1/19,Table_main,报告日期：2013 年 1 月 28 日,多空工具逐步完善，集中战线应对分化产业链周报元月第 4 周：戴康 CFA 执业证书编号：S1230512040002：021-64718888-1308：报告导读Table_relate通过跟踪及分析宏观经济比较敏感的一些行业的量价变化来把握经济运行的脉搏，有助于投资者更敏锐地发掘整个市场或板块的投资机会。
2、20131.21板块轮动后面临分化产业链周报元月第 3 周20131.14风险溢价下行添柴加火产业链周报元月第 2 周上游，大宗商品涨跌互现，铁矿石迅速企稳；中游，建材价格全面企稳，新出口订单上升；下游，乘用车出货良好，航空业略有恢复。周报元月第 1 周201212.24稍作休息，备战周期股春,中国 12 月汇丰制造业 PMI 初值整体表现强劲，超出市场一致预期。而刚公布的工业企业经营数据量价齐升，企业盈利能力继续好转，私人企业部门增速最高显示经济增长结构可能也在趋于改善。从两者的产成品库存运行看，目前仍处于被动去库存末端。两市进一步扩大了融资融券标的股票范围，多空工具完善是个趋势，估值再平衡
3、的末端是估值结构再平衡，因此我们判断全年价值股将跑赢成长股，低估值非常重要。风险偏好短期显著上升后板块分化会加剧，我们建议集中战线，重点配臵银行-非银金融-大宗可选消费，银行一直是我们12 月启动以来的首选，宜视作带杠杆的强周期股，我们会继续首推至分歧消失。上游行业方面：国际方面，进口铁矿石和原油价格上涨，农产品期货涨跌互现，煤价和基本金属价格下跌；国内方面，焦炭继续上涨，煤炭、国产铁矿石和农产品现货价格平稳。上周日本央行宣布无限量购债，“渡边太太”套息交易活跃将推动全球风险资产继续 risk-on，本周美联储利率决议和美国非农数据是市场焦点，最近美股、美债、黄金和 VIX 的走势组合反映经济
4、改善+退出量宽时点可能提前的温和预期，高库存制约有色煤炭等传统意义的高贝塔板块取得超额收益。中游行业方面：12 月份，中国汇丰制造业 PMI 新出口订单指数大幅上升 0.9 个百分点至 50.1，首次进入扩张区间。上周宝钢提前出台 3 月份价格政策，出厂价普遍上调；水泥价格在连续下跌后首次企稳，库容比环比下降；玻璃价格小幅反弹，但库存仍然高企；纯碱价格弱势盘整，出货一般；PVC 价格暂时稳定，供求压力仍存。BDI 指数下跌，CCFI 持续上行。中游工业周期品仍处于轮动中，持续性需要等待盈利改善的进一步信号，我们建议回补见底较早而近期调整的建筑板块。,季攻势产业链周报 12 月第 4 周2012
5、12.17被动去库存阶段是投资品的黄金期产业链周报 12 月第 3 周201212.10走在边际斜率之上产业链周报 12 月第 2 周201212.3依然是大宗可选消费“时间”产业链周报 12 月第 1 周201211.26建筑业疲态显现，建材价格全面转跌产业链周报 11 月第 4 周201211.20继续优选周期品种，关注券商股产业链周报 11 月第 3 周table_researchCFA数据支持人：戴康 CFA,下游行业方面：,上周浙商地产重点跟踪的 45 个城市整体成交面积环比上升 0.1%，同比上升773.1%，主要源于上年同期部分处于春节假期，成交量极低。1 月前两周乘用车厂商出货
6、量同比增长 33%，环比增长 21%，第三周出货量同比增长 93%，依旧延续前期良好态势；12 月民航旅客周转量同比增长 12.5%，创十一个月新高，正班客座率同比回升显示航空业景气度略有恢复。上周食用农产品价格大多上涨，临近春节，目前情况看 1 月份食品价格涨幅依然不小。下游继续推荐大宗可选消费四大金刚，我们认为汽车零部件和航空板块有追落后的动力。,http:/,请务必阅读正文之后的免责条款部分,2/19,table_page,产业链周报,正文目录1.上游：大宗商品涨跌互现，铁矿石迅速企稳.51.1.油价.51.2.煤炭.51.3.焦炭.61.4.铁矿石.61.5.基本金属.71.6.农产品
7、.72.中游：建材价格全面企稳，新出口订单上升.82.1.电力.82.2.钢铁.82.3.水泥.92.4.玻璃.92.5.纯碱.102.6.氯碱.102.7.化学纤维.112.8.化肥.112.9.工程机械.122.10.电子元器件.122.11.水陆空货运.132.12.国际贸易.133.下游：乘用车出货良好，航空业略有恢复.143.1.商品房销售.143.2.房地产投资.143.3.汽车.153.4.航空.153.5.家用电器.163.6.义乌贸易.163.7.纺织服装.173.8.食用农产品.173.9.零售销售.18,http:/,请务必阅读正文之后的免责条款部分,3/19,table
8、_page,产业链周报,图表目录图 1：国际油价和国内成品油价格走势.5图 2：国内煤炭价格和秦皇岛港口煤炭库存情况.5图 3：国内焦炭价格走势.6图 4：国内铁矿石价格走势及港口库存.6图 5：LME 三个月期铜价格及库存.7图 6：国内农产品价格走势.7图 7：发电和用电情况.8图 8：国内长材和板材价格走势和库存情况.8图 9：主要区域城市水泥价格走势.9图 10：中国玻璃价格指数走势.9图 11：山东海化纯碱出厂价格走势.10图 12：PVC 出厂价格走势.10图 13：化学纤维市场价格走势.11图 14：主要化肥品种出厂价格走势.11图 15：工程机械主要产品销售量同比增速.12图
9、16：华强北指数走势.12图 17：水陆空货运量同比增速.13图 18：国际贸易海运指数和国内港口吞吐量状况.13图 19：商品房销售情况.14图 20：房屋开工施工竣工情况.14图 21：汽车销售量同比增速.15图 22：航空业运营情况.15图 23：主要家电销量同比增速.16图 24：义乌中国小商品贸易指数.16图 25：纺织价格指数走势.17图 26：主要食用农产品价格指数走势.17图 27：限额以上零售业分项销售情况.18表 1：产业链景气度跟踪及预判一览表.4,http:/,请务必阅读正文之后的免责条款部分,煤炭,钢铁,化纤,电子,航空,零售,4/19,table_page表 1、产
10、业链景气度跟踪及预判一览表（截至 1 月 28 日）,产业链周报,上游,行业原油,核心跟踪指标WTI 原油期货结算价、国内成品油价,景气度现状,未来两周景气度趋势,煤价（动力煤、焦煤、无烟煤、喷吹煤）、秦皇岛港口库存,焦炭铁矿石基本金属农产品,重点地区二级冶金焦价格进口矿和国产矿价格、港口合计库存LME3 个月期铜价格、LME 铜库存主要农产品国内现货价（大豆、小麦、玉米、棉花）,中游下游,电力水泥玻璃纯氯碱化肥工程机械水陆空货运国际贸易房地产汽车家用电器义乌贸易纺织服装食用农产品,全社会用电量、工业用电量、发电设备平均利用小时数钢材价格（长材、板材）、钢材库存（长材、板材）主要区域水泥价格中
11、国玻璃价格指数纯氯碱价格（轻质纯碱、电石、PVC）化纤链价格（棉花、粘胶短纤、粘胶长丝、PTA、涤纶）化肥价格（尿素、磷肥、钾肥）主要工程机械销量（挖掘机、装载机、推土机、汽车起重机）华强北指数（综合、电子元器件、集成电路、数码产品、IT 产品）铁路货运量、公路货运量、水运货运量、民航货运量BDI、CCFI、沿海主要港口货物吞吐量、外贸货物吞吐量商品房销售额、商品房销售面积、国房景气指数、房屋新开工面积、房屋施工面积、房屋竣工面积汽车销量（乘用车、客车、货车）民航旅客周转量、民航正班客座率、国内航线综合票价指数家电销量（冰箱、空调、洗衣机、LCD 电视）义乌中国小商品指数（景气、顾客人气、效益
12、、市场信心）纺织价格指数（总类、原料类、服装面料类、家纺类、服饰辅料类）食用农产品价格指数（粮食类、食用油类、肉类、水产品类、蔬菜类）,限额以上零售额同比增速（食品饮料烟酒类、日用品类、家用电器音像器材类、中西药品类）资料来源：浙商证券研究所,http:/,请务必阅读正文之后的免责条款部分,5/19,table_page,产业链周报,1.上游：大宗商品涨跌互现，铁矿石迅速企稳1.1.油价上周 WTI 原油期货结算价小幅上涨 0.3%。美国原油期货周二受美国股市升势提振涨至四个月高位。原油价格周三录得一个月内最大单日跌幅，因预期美国炼厂需求出现季节性下滑。油价周四收高，因全球两大原油消费国的经济
13、数据改善，且市场预期美国 Seaway 管道或于一周内恢复到以全部输送量运营的状态。图 1：国际油价和国内成品油价格走势,15012610278543007-01 07-07 08-01 08-07 09-01 09-07 10-01 10-07 11-01 11-07 12-01 12-07 13-01,9,5008,2006,9005,6004,3003,000,期货结算价:WTI原油（美元/桶）出厂价(含税):航空煤油（元/吨，右轴）,出厂价(含税):汽油（元/吨，右轴）出厂价(含税):柴油（元/吨，右轴）,资料来源：WIND 国家发改委 浙商证券研究所1.2.煤炭环渤海四港由于近期动力
14、煤价格下跌，港口库存依旧高位运行。南方广州港下降较快周环比近四十万吨，库存低位，近期动力煤价格或将上涨。产地方面动力煤价格暂稳。各大电力企业与煤矿的协议煤价环比去年上涨 5%左右。目前西南地区煤矿关停居多，主要因年底放假及安全检查，至 3 月中旬后才能陆续恢复生产，再因贵州盘江煤电事故影响，六盘水地区煤矿基本全部停产。该地区炼焦煤资源继续延续偏紧局面。目前焦钢企业炼焦煤库存维持充足水平，前期备货较足，但因近期炼焦煤供应不畅影响，厂内库存有小幅下降的态势。图 2：国内煤炭价格和秦皇岛港口煤炭库存情况,2500210017001300900500,10008006004002000,09-01,0
15、9-07,10-01,10-07,11-01,11-07,12-01,12-07,13-01,煤炭库存:秦皇岛港:周(万吨，右轴)车板价(含税):2#焦煤:太原:古交:周（元/吨）车板价(含税):无烟洗小块:阳泉:周（元/吨）资料来源：WIND 中国煤炭资源网 浙商证券研究所http:/,车板价(含税):动力煤:大同:周（元/吨）车板价(含税):喷吹煤:阳泉:周（元/吨）,请务必阅读正文之后的免责条款部分,6/19,table_page,产业链周报,1.3.焦炭上周国内焦炭市场表现小幅上涨。近日，国内焦炭市场受到气候影响，成交略显有限，但在炼焦煤价格上涨预期放大的情况下，焦炭市场整体报价坚挺，
16、河北、山西、山东等地区焦炭价格均有 30-50 元的上调。而临近春节，钢铁企业采购意愿被抑制，大部分钢厂在节前状况较好，为此进一步上调焦炭采购价格的可能性较小。综合分析，近期焦炭市场将维持向好走势，整体价格上调幅度受限。图 3：重点地区二级冶金焦价格走势3,5003,0002,5002,0001,5001,000500006-01 06-07 07-01 07-07 08-01 08-07 09-01 09-07 10-01 10-07 11-01 11-07 12-01 12-07 13-01,二级冶金焦价格:邯郸(元/吨),二级冶金焦价格:唐山(元/吨),资料来源：我的钢铁网 浙商证券研究
17、所1.4.铁矿石上周国内铁矿石市场整体仍处于波动盘整状态，其中，国产矿整体以盘整运行为主，进口矿市场小幅反弹。国产矿方面，由于供需双方操作多处于谨慎状态，市场价格以持稳运行为主；进口矿方面，在贸易商惜售心态明显，和钢厂采购意愿有所加强的情况下，市场价格小幅反弹。但是，从国内铁矿石市场整体情况来看，市场仍处于波动调整状态，预计本周国内铁矿石市场整体或将以盘整运行为主。图 4：国内铁矿石价格走势及港口库存,1,5001,3001,100900700500,1050095008500750065005500,07-01 07-07 08-01 08-07 09-01 09-07 10-01 10-0
18、7 11-01 11-07 12-01 12-07 13-01,库存:铁矿石:港口合计(右轴)车板价:青岛港:巴西:粉矿:64.6%资料来源：我的钢铁网 浙商证券研究所http:/,铁精粉价格:67%湿基不含税:唐山,请务必阅读正文之后的免责条款部分,7/19,table_page,产业链周报,1.5.基本金属上周 LME 三个月期铜小幅下跌 0.2%，库存小幅下降。LME 基本金属期货周二大多收高，其中多数品种在早盘时受到日本经济刺激措施和德国强劲经济数据提振。基本金属周三收盘涨跌互现，尽管工业金属需求前景改善但仍存不确定性。基本金属周四收盘涨跌互现，此前美国乐观经济数据扶助部分基本金属脱离
19、稍早触及的低点。基本金属周五大多收低，因此前公布的数据显示美国 12 月新屋销售较上月下滑，打压市场人气。图 5：LME 三个月期铜价格及库存,105008500650045002500,6000004500003000001500000,05-01,06-01,07-01,08-01,09-01,10-01,11-01,12-01,13-01,总库存:LME铜（吨，右轴）,期货收盘价:LME3个月铜(美元/吨),资料来源：WIND 浙商证券研究所1.6.农产品上周国内农产品现货价格基本持平。目前中央政策性小麦持续投放，在市场中的累积效应逐步释放，而且由于春节临近，面粉加工厂家备库基本结束，小
20、麦需求会有所降低。预计随着面粉销售高峰的回落，小麦需求也将进一步放缓，价格有可能会稳中有落。东北地区农户出售玉米积极性较前期明显提高,其中黑龙江和吉林地区表现较为明显。春节临近是农户加快售粮进度的主要原因;玉米水分含量偏高,其中黑龙江地区水分偏高 4-5%,吉林地区偏高 1-2%,预计春节后玉米保管难度较大,也促使农户加快售粮。此外,经过前期博弈,春节前市场价格将变化不大,农户惜售心理减轻。图 6：国内农产品现货价格走势,5,1004,4003,7003,0002,3001,60010-01 10-04 10-07 10-10 11-01 11-04 11-07 11-10 12-01 12-
21、04 12-07 12-10 13-01,32,00028,00024,00020,00016,00012,000,现货价:平均价:大豆（元/吨）现货价:玉米:平均价（元/吨）资料来源：农业部 浙商证券研究所http:/,现货价:平均价:小麦（元/吨）现货价:平均价:棉花（元/吨，右轴）,请务必阅读正文之后的免责条款部分,8/19,table_page,产业链周报,2.中游：建材价格全面企稳，新出口订单上升2.1.电力12 月份全社会用电量同比增长 11.5%，增速大幅上升 3.9 个百分点。其中工业用电量同比增长 10.8%，较上月上升 3.8 个百分点。1-12 月，全国发电设备累计平均利
22、用小时同比减少 158 小时。其中，水电设备平均利用小时增加 536小时；火电设备平均利用小时减少 340 小时。国家统计局 1 月 18 日公布数据显示，12 月全国发电量为 4327 亿千瓦时，同比增长 7.6%，增速小幅上升 0.1 个百分点。图 7：发电和用电情况,50403020100,3002001000-100-200,08-12-10,09-06,09-12,10-06,10-12,11-06,11-12,12-06,12-12-300,-20,-400,全社会用电量:当月同比用电量:工业:当月同比发电设备平均利用小时:累计同比（小时，右轴）资料来源：发改委能源局 中电联 浙商
23、证券研究所2.2.钢铁上周国内钢材市场价格整体变化不大，虽然部分大钢厂上调出厂价格、钢材期货价格大幅走高，但现货市场成交一般、库存上升的情况下跟涨并不积极，只有少部分地区价格略有上涨，部分地区价格还出现了小幅下跌。季节性影响市场成交量继续下降、各地钢材库存继续增加，虽然期货、电子盘价格上涨，但现货经销商表现的相对理性，并没有盲目拉涨价格。短期来看此种期货强、现货弱的的格局仍将延续。图 8：国内长材和板材价格走势和库存情况,1801651501351201059007-01 07-07 08-01 08-07 09-01 09-07 10-01 10-07 11-01 11-07 12-01 1
24、2-07 13-01,9007506004503001500,库存:螺纹钢(万吨，右轴)钢材价格指数:长材资料来源：中国钢铁工业协会 我的钢铁网 浙商证券研究所http:/,库存:热卷(板)(万吨，右轴)钢材价格指数:板材,请务必阅读正文之后的免责条款部分,9/19,table_page,产业链周报,2.3.水泥上周全国水泥价格环比持平。长三角和珠三角孰料生产基地库存下降明显，项目开始大面积停工，水泥企业停产范围再次扩大。华北地区平稳，春节前京津冀地区企业停产执行较好，虽然企业库存随着需求停滞略有上升，但对于春节期间价格不造成影响。华东地区平稳，江浙皖赣等地熟料生产线已有六成左右进入停产状态，
25、大部分企业库存下降较为明显。中南地区平稳，湖南和广西出台春节停产计划，广东各大企业尚未对停产达成共识。图 9：主要区域城市水泥价格走势66056046036026006-01 06-07 07-01 07-07 08-01 08-07 09-01 09-07 10-01 10-07 11-01 11-07 12-01 12-07 13-01,价格:普通水泥:42.5级袋装:乌鲁木齐价格:普通水泥:42.5级袋装:成都,价格:普通水泥:42.5级袋装:天津价格:普通水泥:42.5级袋装:武汉,价格:普通水泥:42.5级袋装:上海资料来源：数字水泥网 浙商证券研究所2.4.玻璃1 月中旬全国玻璃部
26、分地区出现价格短暂回升情况,各地均价上涨 0.33 元/重箱；华中、西北地区降价 0.1-0.5元/重箱，华南地区上涨 2 元/万重箱，其他地区上涨 0.1-0.6 元/万重箱。主要原因是一方面华南销售仍然相对平衡,加上企业拉涨,价格略有提升,而华东、华中地区价格上行部分原因源于当地经销商小规模囤积库存导致,但这种涨价后续并不可持续,而同时,北方地区需求基本停滞,西北地区价格也仍处于下滑状态。全国各地区玻璃价格仍然处于下滑趋势,幅度趋缓,市场需求萎缩也在持续,企业库存仍处高位。图 10：中国玻璃价格指数走势1,5501,4501,3501,2501,1501,05095010-01 10-04
27、 10-07 10-10 11-01 11-04 11-07 11-10 12-01 12-04 12-07 12-10 13-01中国玻璃价格指数资料来源：中国玻璃信息网 浙商证券研究所,http:/,请务必阅读正文之后的免责条款部分,10/19,table_page,产业链周报,2.5.纯碱上周纯碱价格微涨至 1300 元/吨。中国纯碱市场弱势盘整，出货一般，周初北方地区普降大雪，山东西北等地道路不通，出货受限。目前生产企业报价坚挺，年前再无意愿降价，下游市场暂不认可，压价意向明显，致使市场双方处于僵持状态，交投欠佳，多数企业库存有上涨。图 11：山东海化纯碱出厂价格走势3,0002,80
28、02,6002,4002,2002,0001,8001,6001,4001,2001,000,09-05,09-11,10-05,10-11,11-05,11-11,12-05,12-11,出厂价:轻质纯碱:山东海化(元/吨),出厂价:重质纯碱:山东海化(元/吨),资料来源：WIND 浙商证券研究所2.6.氯碱上周 PVC 价格微涨至 6446 元/吨，电石价格维持在 3077 元/吨。国内 PVC 市场价格暂时稳定，电石法和乙烯法的生产原料价格上涨，在成本面给 PVC 带来一定的支撑，但在终端需求不足、库存压力增加等负面因素的影响下，PVC生产企业难以明显的上调现货价格。场内供应压力仍存，下
29、游工厂开工逐渐减弱，部分少量补货，但支撑有限，市场延续僵持。图 12：PVC 出厂价格走势9,1008,6008,1007,6007,1006,6006,1005,6005,100,07-09,08-03,08-09,09-03,09-09,10-03,10-09,11-03,11-09,12-03,12-09,出厂价:聚氯乙烯PVC(电石法):天津化工（元/吨）出厂价:聚氯乙烯PVC(乙烯法):天津大沽（元/吨）资料来源：WIND 浙商证券研究所,http:/,请务必阅读正文之后的免责条款部分,11/19,table_page,产业链周报,2.7.化学纤维上周国内涤纶短纤市场继续回调，工厂报
30、价持续稳中有跌，由于下游节前补货积极偏弱，加之上游聚酯原料市场持续表现疲软，涤短在成本支撑减弱及需求转淡双重打压下，行情持续偏弱整理，价格重心小幅回落。国内粘胶短纤稳中有涨，少量厂家上调报价，目前厂商库存普遍偏低，下游人造棉市场坚挺，对现行价格有所支撑。国内氨纶市场行情仍延续淡稳走势，年关临近，纺织产业链终端厂商负荷渐降，市场整体采购量逐渐萎缩，义乌、诸暨等地氨纶市场呈现出货量与商谈氛围明显下滑的走势。图 13：化学纤维市场价格走势53,00048,00043,00038,00033,00028,00023,00018,00013,0008,000,05-01,06-01,07-01,08-0
31、1,09-01,10-01,11-01,12-01,13-01,市场价:粘胶短纤:国内主要轻纺原料市场(元/吨)市场价:粘胶长丝:国内主要轻纺原料市场(元/吨)市场价:涤纶短纤:国内主要轻纺原料市场(元/吨)市场价:涤纶长丝FDY:国内主要轻纺原料市场(元/吨)资料来源：锦桥纺织网 浙商证券研究所2.8.化肥上周小颗粒尿素价格下跌 1%至 2150 元/吨。国内尿素市场盘整下调，山东地区尿素厂家有少量订单成交，当地个别厂商小幅上调报价。MAP 价格维持在 2300 元/吨，DAP 价格维持在 3200 元/吨。DAP 冬储市场稳淡运行，价格迟迟未定，场内观望气氛浓厚。MAP 市场延续平淡走势，
32、企业前期订单基本告罄，新单不多，下游复合肥厂原料充足，后市并不看好。上周氯化钾价格维持在 2820 元/吨、硫酸钾价格维持在 2950 元/吨。国内氯化钾市场走势平稳，供应充足，加之边贸到货，港口价格略有下滑，内地硫酸钾开工率较高，但下游复合肥厂多以去库存为主，需求较少。图 14：主要化肥品种出厂价格走势4,8004,3003,8003,3002,8002,3001,8001,300,08-06,08-12,09-06,09-12,10-06,10-12,11-06,11-12,12-06,12-12,出厂价:尿素(友谊):华鲁恒升(元/吨)出厂价:磷酸二铵DAP(64%):贵州宏福(元/吨)
33、出厂价:钾肥(氯化钾,60%粉):盐湖钾肥(元/吨)资料来源：WIND 浙商证券研究所,http:/,请务必阅读正文之后的免责条款部分,12/19,table_page,产业链周报,2.9.工程机械12 月挖掘机销量同比下降 16.4%，降幅继续缩窄，与部分二线国产品牌经销商年底冲量备货有关,2012 年全年较去年同期下滑 34.3%；装载机销量同比下降 37.3%，降幅略有扩大，国内销售疲弱制约了装载机销量增长,2012 年全年较去年同期下滑 28.3%；推土机销量同比增长 88.3%，再创年内最高增速，国内市场恢复和国际市场保持推土机高增长是主要原因,2012 年全年较去年同期下滑 22.
34、4%。图 15：工程机械主要产品销售量同比增速300%240%180%120%60%0%06-01 06-07 07-01 07-07 08-01 08-07 09-01 09-07 10-01 10-07 11-01 11-07 12-01 12-07-60%,挖掘机,装载机,推土机,汽车起重机,资料来源：工程机械行业协会 浙商证券研究所2.10.电子元器件上周华强北综合指数持平。IT 产品指数小幅上涨，电子元器件和集成电路指数微幅下跌，数码产品指数持平。11月全球半导体销售额同比增长 2.04%，环比增长 2.05%，出现 18 个月以来的首次正增长，其中北美地区销售额同比增长 9.7%，
35、亚太地区同比增长 5.1%。北美半导体设备 BB 值结束之前连续七个月的下行从 10 月的 0.75 反弹至 0.79，主要由于订单量、出货量均出现下滑且出货环比下滑幅度大于订单。日本半导体设备制造商 BB 值初估为 0.89，较上月0.70 有较大幅度的提升，主要由于订单量、出货量均出现下滑且出货环比下滑幅度大于订单。图 16：华强北指数走势11511010510095908580,11-01,11-04,11-07,11-10,12-01,12-04,12-07,12-10,13-01,华强北指数:综合指数华强北指数:数码产品,华强北指数:电子元器件华强北指数:IT产品,华强北指数:集成电
36、路,资料来源：中国华强北电子市场价格指数网 浙商证券研究所,http:/,请务必阅读正文之后的免责条款部分,13/19,table_page,产业链周报,2.11.水陆空货运12 月民航货运量同比增长 0.2%，增速较上月回落。11 月铁路货运量同比增长 0.5%，结束了连续五个月的负增长；公路货运量同比增长 16.5%，增幅创近两年新高；水运货运量同比增长 11.4%，创二季度以来新高。1-11 月社会物流总额为 163.4 万亿元，按可比价格计算，同比增长 9.7%，增幅比 1-10 月提高 0.1 个百分点。图 17：水陆空货运量同比增速70503010,-1006-12,07-06,0
37、7-12,08-06,08-12,09-06,09-12,10-06,10-12,11-06,11-12,12-06,12-12,-30,铁路货运量:当月同比水运货运量:当月同比,公路货运量:当月同比民航货运量:当月同比,资料来源：国家统计局 中国民用航空局 浙商证券研究所2.12.国际贸易11 月沿海主要港口货物吞吐量同比增长 9.3%，其中外贸货物吞吐量同比增长 3.7%，增速均较上月小幅上升。12月份我国进出口总值同比增长 10.2%。其中，出口增长 14.1%；进口增长 6.0%，贸易顺差 316.2 亿美元。对日出口仍处于累计下滑阶段，而对欧、美出口有所回升，这一点与外围市场的经济数
38、据和先导指标的变化亦比较拟合。中国 12月汇丰制造业 PMI 新出口订单指数较上月大幅上升 0.9 个百分点至 50.1。上周 BDI 指数下跌 4.7%，CCFI 指数持续上行。图 18：国际贸易海运指数和国内港口吞吐量状况,12,0009,6007,2004,8002,4000,06-12 07-06 07-12 08-06 08-12 09-06 09-12 10-06 10-12 11-06 11-12 12-06 12-12,180%140%100%60%20%-20%,波罗的海干散货指数(BDI):月沿海主要港口货物吞吐量:当月同比(右轴),CCFI:中国出口集装箱运价综合指数:月
39、外贸货物吞吐量:当月同比（右轴）,资料来源：国家统计局 波罗的海航运交易所 中华航运网 浙商证券研究所,http:/,请务必阅读正文之后的免责条款部分,14/19,table_page,产业链周报,3.下游：乘用车出货良好，航空业略有恢复3.1.商品房销售上周浙商地产重点跟踪的 45 个城市整体成交面积环比上升 0.1%，同比上升 773.1%，同比大幅上升主要源于上年同期部分处于 2012 年春节假期（2012 年 1 月 22 日-28 日），成交量极低。统计局公布的数据显示，1-12 月商品房销售面积同比上升 1.8%，12 月单月同比下降 3.7%，增速较上月大幅下降 34.1 个百分
40、点。1-12 月商品房销售额同比增长10.0%，12 月单月同比上升 8.5%，增速较上月大幅下降 29.9 个百分点。国房景气指数小幅回落至 95.59。图 19：商品房销售情况,9075604530150,1101081051031009895,(15)(30),06-12 07-06 07-12 08-06 08-12 09-06 09-12 10-06 10-12 11-06 11-12 12-06 12-12,9390,商品房销售面积:累计同比,商品房销售额:累计同比,国房景气指数(右轴),资料来源：国家统计局 浙商证券研究所3.2.房地产投资统计局公布的数据显示，1-12 月房地产
41、开发投资额同比增加 16.2%，12 月单月投资增速 12.4%，较上月大幅下降16.1 个百分点。1-12 月新开工面积同比下降 7.3%，12 月单月同比下降 1.4%，较上月大幅下降 8.5 个百分点。1-12月施工面积同比增加 13.2%,竣工面积同比增速 7.3%。1-12 月房地产开发企业土地购臵面积同比下降 19.5%，12 月单月同比上升 5.0%，较上月大幅下降 12.0 个百分点。图 20：房屋开工施工竣工情况806040200,06-12,07-06,07-12,08-06,08-12,09-06,09-12,10-06,10-12,11-06,11-12,12-06,1
42、2-12,(20),房屋新开工面积:累计同比资料来源：国家统计局 浙商证券研究所http:/,房屋施工面积:累计同比,房屋竣工面积:累计同比,请务必阅读正文之后的免责条款部分,15/19,table_page,产业链周报,3.3.汽车12 月乘用车销量同比增长 6.9%，增速有所回落，库存水平连续五个月改善，多功能乘用车和交叉型乘用车略有下降，其它品种保持小幅增长。客车销量增长 12.1%，增速继续反弹。货车销量增长 12.3%，增速为今年次高，其中重卡销量同比下降 11.3%，降幅连续四个月缩窄。1 月前两周厂商出货量同比增长 33%，环比增长 21%，上半月终端表现依旧强势，当前终端的价格
43、总体是收缩的，而上半月主流合资环比 12 月仍能有 10%左右的增长。图 21：汽车销售量同比增速160%120%80%40%0%,06-12,07-06,07-12,08-06,08-12,09-06,09-12,10-06,10-12,11-06,11-12,12-06,12-12,-40%,汽车销量:乘用车,汽车销量:商用车:客车,汽车销量:商用车:货车,资料来源：中国汽车工业协会 浙商证券研究所3.4.航空12 月份民航旅客周转量同比增长 12.5%，创十一个月新高；民航正班客座率 79.4%，同比回升。东航国内航线 RPK同比增长 6.7%，ASK 增长 7.3%，客座率 76.6%
44、；国际航线 RPK 同比增长 17.6%，ASK 增长 8.9%，客座率 79.7%。国航国内航线 RPK 同比增长 11.8%，ASK 增长 12.9%，客座率 78.5%；国际航线 RPK 同比增长 3.7%，ASK 下降 2.4%，客座率 78.3%。南航国内航线 RPK 同比增长 10.4%，ASK 增长 11.9%，客座率 78.7%。三大航国内航线 RPK 同比平均增长 9.6%，较上月明显回升，国际航线 RPK 同比平均增长 12.8%，较上月略有下降。图 22：航空业运营情况,50403020100,1301201101009080,-10-20,06-12 07-06 07-
45、12 08-06 08-12 09-06 09-12 10-06 10-12 11-06 11-12 12-06 12-12,7060,民航旅客周转量:当月同比民航正班客座率:当月值(右轴)国内航线综合票价指数（右轴）资料来源：中国民用航空局 浙商证券研究所,http:/,请务必阅读正文之后的免责条款部分,16/19,table_page,产业链周报,3.5.家用电器11 月份冰箱销量同比增长 10.6%，其中内销同比增长 16.5%，出口同比下降 2.4%。洗衣机销量同比下滑 1.1%，其中内销同比下降 2.5%，出口同比增长 1.4%。LCD 电视销量同比下降 13.7%，其中内销同比下降
46、 0.8%，出口同比下降 49.7%。12 月份空调销量同比增长 14.8%，其中内销同比增长 18.4%，出口同比增长 10.6%。全国百家大型零售企业家电类零售额当月增长 17.3%，较上月大幅上升 15.8 个百分点。图 23：主要家电销量同比增速120%100%80%60%40%20%0%,-20%,08-12,09-06,09-12,10-06,10-12,11-06,11-12,12-06,12-12,-40%,冰箱,空调,洗衣机,LCD电视,资料来源：产业在线 浙商证券研究所3.6.义乌贸易随着春节的日益临近，带有浓郁年味气息的节庆用品销售走旺，彩带、中国结、福包、红灯笼等喜庆挂
47、件销量纷纷上扬；各种以蛇为原型的卡通毛（布）绒玩具吸引了众多消费者的眼球，喜庆礼盒包装类产品销势良好；年货经济给果盘、厨具、餐具类产品带来一波内销小高峰；内衣类、服饰类以及保暖小家电类产品近期以小额补单和零售为主。图 24：义乌中国小商品贸易指数1,7001,5001,3001,100900700,06-12,07-06,07-12,08-06,08-12,09-06,09-12,10-06,10-12,11-06,11-12,12-06,12-12,义乌中国小商品指数:景气指数义乌中国小商品指数:效益指数资料来源：WIND 浙商证券研究所http:/,义乌中国小商品指数:顾客人气指数义乌中国
48、小商品指数:市场信心指数,请务必阅读正文之后的免责条款部分,17/19,table_page,产业链周报,3.7.纺织服装上周纺织价格总类指数继续上涨。其中服饰辅料类涨幅较大，家纺和服装面料类小幅上涨，原料类价格下跌。12月限额以上服装鞋帽、针织品零售额同比增长 16.4%，增速较上月下降 4.2 个百分点。全国 50 家重点大型零售企业服装类零售额同比增长 10.1%，较上月继续大幅回落 7.4 个百分点。全国百家重点大型零售企业服装类零售额同比增长8.7%，较上月继续大幅回落 14.4 个百分点。1-12 月纺织品和服装两类出口额分别同比增长 1.2%和 3.9%。图 25：纺织价格指数走
49、势125115105958575,08-01,08-07,09-01,09-07,10-01,10-07,11-01,11-07,12-01,12-07,13-01,柯桥纺织:价格指数:总类柯桥纺织:价格指数:服装面料类,柯桥纺织:价格指数:原料类柯桥纺织:价格指数:家纺类,柯桥纺织:价格指数:服饰辅料类资料来源：WIND 浙商证券研究所3.8.食用农产品上周食用农产品价格大多上涨。蔬菜类价格已经连续上涨三个月，水产品和肉类价格持续上涨两个半月，粮食类价格继续小幅上涨，食用油类价格持平。12 月份食品价格涨幅为 4.2%，环比为 2.4%，主要来自蔬菜价格上涨，今冬超过往年的寒冷天气对蔬菜的生
50、产和运输带来不利影响，对蔬菜供给造成负面冲击。临近春节，目前情况看 1 月份食品价格涨幅依然不小。图 26：主要食用农产品价格指数走势,4%3%2%1%0%,16%12%8%4%0%,09-01-1%,09-07,10-01,10-07,11-01,11-07,12-01,12-07,13-01,-4%,-2%-3%食用农产品价格指数:粮食类:周环比食用农产品价格指数:肉类:周环比食用农产品价格指数:蔬菜类:周环比(右轴)资料来源：商务部 浙商证券研究所http:/,食用农产品价格指数:食用油类:周环比食用农产品价格指数:水产品类:周环比,-8%-12%,请务必阅读正文之后的免责条款部分,18
