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1、国际投资学,第三章 国际间接投资,2023/3/2,1,一、国际间接投资的特点国际间接投资是指用于购买外国公司的股票和其他证券的投资以及中长期国际信贷,2023/3/2,2,第一节 国际间接投资的特点与决定因素,2023/3/2,3,2023/3/2,4,当公司股票的发行和交易跨越国界时，这种股票就是国际股票。对这种股票的投资就是国际股票投资,债券是政府、企业或金融机构对外举债并承诺在一定期限还本付息所发行的借款凭证。国际债券就是跨国界的债券，国际债券投资就是跨国界的债券投资,2023/3/2,5,与直接投资相比，国际间接投资的特点,这几个特点是相联系的。资金流动性大在一定程度上可使风险性小；
2、移动快可使回收期缩短,2023/3/2,6,二、影响国际间接投资的因素,（一）国际证券投资国际证券投资是跨越国界的证券投资1、股票与债券的联系与区别联系：同是有价证券，同样有风险,2023/3/2,7,三、国际间接投资的类型,2023/3/2,8,股票与债券的区别,2、投资证券时应注意的问题,2023/3/2,9,（一）国际证券投资,（1）外国债券：是指外国借款人（政府、私人公司或国际金融机构）所在国与发行市场所在国具有不同的国籍并以发行市场所在国的货币为面值货币发行的债券。外国债券由发行地所在国的银行或证券公司承购或推销，投资者以发行所在国的居民为主，也可以是该国的非居民或金融机构。外国债券
3、的发行需经发行所在国批准，并受该国金融法令的管辖。（2）欧洲债券：是国际借款人通过外国金融市场所在国家的银行或其他金融机构发行的以“欧洲货币”为面值的债券。所谓“欧洲货币”是指在欧洲货币发行国以外借贷的不受发行国管制的货币。欧洲债券一般通过国际商业银行筹办发行。欧洲债券市场上的主要借款人是西方工业国家的工商企业、外国公司等。债券面值计值货币以汇率、利率较稳定的最为常用，多以欧洲美元和德国马克计值。,2023/3/2,10,3、几种主要的国际债券,4、中国民营企业境外上市的好处。首先是使民营企业的融资渠道顺畅起来。上市后所筹集的资金，可以马上用于企业的技术改造，新产品开发和市场营销网络的扩建，为
4、企业的发展增强后劲。上市成功后，企业会倍受国内金融部门的关注。其次是增强国际知名度。一些国际财团会主动上门，洽谈投资事宜；国外的知名厂商也愿意购买产品，合作开发项目。,2023/3/2,11,（二）国际信贷 国际信贷是跨国界的资金借贷活动。它是运用信贷资金进行国际间接投资的一种形式。按其不同特点，主要有：政府贷款、国际金融组织贷款和国际商业银行贷款。1、政府贷款。政府贷款是指一国政府利用财政资金向另一国政府提供的具有双边或多边经济援助性质的优惠贷款。政府贷款一般是由各国的中央政府经过完备的立法手续加以批准。因为政府贷款是以国家政府的名义提供与接受而形成的，主要使用国家财政预算收入的资金，通过列
5、入国家财政预算支出的资金进行收付，属于国家资本的收入与支出的信贷。,2023/3/2,12,政府贷款主要包括以下几方面：（1）政府贷款的机构。政府贷款是利用国家财政资金所进行的借贷，一般由政府的财政部主管或通过财政部由政府设立的专门机构办理。（2）政府贷款的期限和利率。政府贷款的期限是很长的，属于中长期，一般是10年、20年或30年。贷款期限均在贷款协议中予以规定，具体划分为：贷款的使用期，即使用贷款的期限，一般规定为1年、2年或5年。贷款的偿还期，即还款的期限，一般规定从某年开始在10、20年内或者30年内，每年分一次或两次偿还贷款的本金和利息。贷款的宽限期，即贷款使用后的一段时间内不必偿还
6、本息或只付息不还本的期限，一般规定5年、7年或者10年。,2023/3/2,13,政府贷款属于优惠性的贷款，分为无息贷款和计息贷款两种。无息贷款只收取一定的手续费；计息贷款利息较低，年利率一般在3%以下。（3）政府贷款的条件。政府贷款虽为优惠贷款，但经常附加一些条件，主要有：借款国取得的贷款限于采购贷款国的货物，从而带动贷款国的产品出口，扩大其商品输出规模。限制取得贷款的国家以公开招标方式，或者从所规定的发达国与发展中国家采购商品。这是采购限制放松、采购地区扩大、采购方式更具有竞争性的条件。使用政府贷款时，连带使用一定比例的贷款国的出口信贷。,2023/3/2,14,（4）政府贷款的特点。主要
7、特点有以下几方面：因是以政府名义进行的双边政府间贷款，因此需要经过各自国家议会的通过，完成应具备的法定批准程序。它受两国间政治、经济关系影响较大。贷款利率低，偿还期、宽限期长。它一般和具体项目相联系，用途受到一定限制。它受贷款国的国民生产总值、财政收支与国际收支状况的制约，因此它的规模不大。,2023/3/2,15,2、国际货币基金组织贷款 二战后创建的国际货币基金组织，由最初的29个成员国，发展到目前的188个以上成员国，几乎包括世界上所有的国家。其主要任务是稳定国际汇率，消除妨碍国际贸易的外汇管制，在货币问题上促进国际合作，并通过提供短期贷款，帮助成员国解决在国际收支出现暂时困难时的外汇资
8、金需要。历次金融危机爆发后，国际货币基金组织都出巨资援助受危机冲击较大的国家。其所提供的贷款对接受国的经济能尽快从危机中复苏起了很大作用。国际货币基金组织的资金来源于各成员国认缴的份额。各成员国的份额由该组织根据各国的国民收入、基金外汇储备和进出口贸易额等几项经济指标计算确定。成员国的主要权力是按所缴份额的比例借用外汇。,2023/3/2,16,3、世界银行贷款 与国际货币基金组织同时创立的世界银行，目前有175个以上的成员国。按规定，只有国际货币基金组织的会员国方可加入世界银行。世界银行集团由五个机构组成，它们是国际复兴开发银行、国际开发协会、国际金融公司、多边投资担保机构和解决投资争端国际
9、中心。50多年来，世界银行已向140个国家的上万个项目提供了3000亿美元以上的贷款。中国是世界银行和国际货币基金组织的创始成员。目前，中国在世界银行所占的股份居第六位，是世界银行执行董事国。,2023/3/2,17,世界银行与国际货币基金组织的区别主要有：（1）贷款期限不同。世界银行的贷款以长期投资为主，国际货币基金组织贷款以短期信贷为主；（2）借款人不同。世界银行的借款人可以是政府、国有企业、私人企业，而国际货币基金组织的借款人只能是政府；（3）贷款重点不同。世界银行主要向交通运输、能源、公共事业等提供贷款，而国际货币基金组织贷款是当成员国国际收支不平衡时提供的资金需要。,2023/3/2
10、,18,4、国际商业银行贷款国际商业银行贷款与其它国际间接投资形式相比，具有三个特点：（1）信贷资金使用较自由，不受贷款银行的限制；（2）资金借取方便，供应充足，贷款规模大；（3）信贷条件较苛刻，贷款利率高，贷款期限较短。,2023/3/2,19,国际商业银行贷款按期限分有三种：（1）短期信贷。指1年以下的贷款。该贷款分为银行同业拆借和银行对非银行客户的信贷两种。此贷款不限定用途，又借款人自由支配。（2）中期信贷。指一家银行对另一家银行提供的金额在1亿美元左右的贷款，贷款期限为3-5年。此贷款要有借贷双方银行签订贷款协议，确定有关内容。由于这种贷款期限长、金额大，有时贷款银行要求借款人所属国家
11、政府出面提供担保，以保证贷款的偿还。（3）银团贷款。指金额为1亿美元以上、期限为5年以上的贷款。此贷款一般是由一家银行牵头，组成由几家或更多的银行参与的银团，共同贷给某一客户。借款者只同牵头银行签订贷款协议。贷款货币多使用欧洲美元、欧洲日元等欧洲货币。,2023/3/2,20,一、“新经济”对国际资本市场的影响“新经济”（New Economy）是知识经济、虚拟经济和网络经济的三位一体，是以信息技术发展为核心的新一轮工业革命，展现了人类历史上又一次资源和财富转移所带来的革命性巨变。新经济的发展依赖于资本市场，特别是风险资本市场的发展；而新经济的发展又推动着资本市场的制度不断创新。,第二节“新经
12、济”与国际间接投资,2023/3/2,21,1、新经济是网络经济。通讯数字技术和网络技术使社会经济交往方式发生重大变革。网络经济时代的社会组织将是网络式的，不是层级式的。从企业组织的“扁平化”到整个社会的网络化，要求社会组织方式和政治组织方式发生改变2、新经济是知识经济。新经济新在倚重科技知识，是以科技知识为基础的知识经济，是建立在知识和信息的生产、分配和使用之上的经济。新经济的动力来自当代高新技术的迅猛发展3、新经济是全球经济。新经济以全球市场为导向。IT特别是因特网使“地球村”越来越小，使各国企业得以把经营空间真正扩大到全球。企业的全球化，为资本市场全球化提供了压力和动因,（一）新经济的特
13、征,2023/3/2,22,4、新经济是创新经济。新经济新在不断追求创新，是以追求创新为特色的创新经济。新经济条件下，几乎所有的企业都必须改变现状，不断创新，唯有如此，才能创造新的生存、发展空间5、新经济是人本经济。新经济建立在知识经济的基础之上，人力资本在经济发展中起决定作用。以知识和信息为基础必然导致以人才为基础，而且必须恢复人对其它经济要素的主体地位6、新经济是风险经济。高新技术企业是新经济的第一支柱，而把知识和技术转化为产业和产品，其间的催化剂是风险资本。新经济离不开风险资本这一催化剂，这注定了新经济本身是由风险投资催生的风险经济,（一）新经济的特征,2023/3/2,23,（二）新经
14、济对国际资本市场的影响,2023/3/2,24,二、新经济条件下国际资本流动的特点,2023/3/2,25,（一）国际资本流动规模,三、国际资本流动形势与展望,2023/3/2,26,（二）金融危机前后国际资本流动特点比较,2023/3/2,27,（三）各国对跨境资本流动管理动向,2023/3/2,28,（四）美国次贷危机与欧元债务危机的本质区别,2023/3/2,29,（五）2012年国际资本流动趋势,2023/3/2,30,（一）中国外汇储备现状1、规模：截止2012年初高达3.2万亿美元，居世界第一位，占全球外汇储备的30%以上。2、外汇储备结构：3、黄金储备,四、中国外汇储备的有效合理
15、使用,2023/3/2,31,黄金储备超过100吨的前10个国家,2023/3/2,32,（二）全球外汇储备资产分布,2023/3/2,33,截止2011年3月末中国国际投资一览表 较上年末增长,（三）中国外汇储备的使用,2023/3/2,34,（三）中国外汇储备的使用,2023/3/2,35,（四）中国外汇储备今后走向,2023/3/2,36,（一）中国股市取得的成绩,五、中国股市简评,2023/3/2,37,2011年沪深上市公司数据,2023/3/2,38,（二）中国股市特点,2023/3/2,39,（三）股市下跌造成的影响,2023/3/2,40,（四）中国股市波动的原因,2023/3/2,41,（五）中国股市发展方向,2023/3/2,42,1、国际间接投资的特点与类型有哪些？2、何为国际间接投资的决定因素？3、比较政府贷款、国际金融机构贷款、国际商业银行贷款各有何特点？4、“新经济”对国际资本市场的影响是什么？5、试述新经济条件下国际资本流动的特点以及在当前欧债危机的冲击下国际资本流动形势。6、如何提高中国巨额外汇储备的使用效率？有无可以借鉴的国际经验？7、欧、美、日等发达国家有何值得中国吸取的完善股市建设的有益方法？,第三章思考题,2023/3/2,43,
