2722862731银行财务分析讲义.ppt

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1、1,财务报表分析,个人资料 请勿转载,2,财务报表分析的必要性,银行的风险问题日益突出当前的金融危机德隆系蓝田事件银行已经开始成为比中、小股东更大的受害者,2023/3/3,个人资料 请勿转载,3,财务报表分析的必要性,国际清算银行银行面临的风险损失比例信用风险：60%市场风险：5%作业风险：30%其他风险：5%,2023/3/3,个人资料 请勿转载,4,现金净流量/负债总额,2023/3/3,个人资料 请勿转载,5,总资产报酬率,2023/3/3,个人资料 请勿转载,6,负债/总资产,2023/3/3,个人资料 请勿转载,7,营运资本/总资产,2023/3/3,个人资料 请勿转载,8,流动比

2、率,企业活动经营活动投资活动融资活动,企业战略业务范围竞争定位,会计系统,财务报表内部报告外部报告,会计战略会计政策会计估计报告表格附加披露,企业环境政府法规劳动力、资本、产品市场供应商、客户、竞争对手,会计环境资本市场公司治理会计法规独立审计法律体系,2023/3/3,个人资料 请勿转载,10,财务报表分析的步骤,战略分析会计分析财务分析前景分析风险评价,2023/3/3,个人资料 请勿转载,11,业务、战略与财务分析,2023/3/3,个人资料 请勿转载,12,财务分析的基本方法,比率分析现金流分析同型分析同一张报表的结构分析趋势分析同一公司各年度财务数据的对比分析比较分析不同公司财务数据

3、的对比分析,2023/3/3,个人资料 请勿转载,13,会计分析,企业战略分析,财务分析,企业环境政府有关法规劳动力市场资本市场产品市场供应商客户竞争对手,企业活动经营活动投资活动融资活动,企业战略业务范围：多角化程度 多角化类型竞争定位：成本领先 歧异化关键致胜因素与风险,2023/3/3,个人资料 请勿转载,14,盈利？,净利润、毛利润（销售收入-成本）净利润率、毛利润率（净利润/销售收入）净资产报酬率=净利润/股东权益总资产报酬率=净利润/总资产,2023/3/3,个人资料 请勿转载,15,盈利从哪里来？营运能力,营运能力总资产周转率=收入/总资产应收账款周转率=收入/应收账款存货周转率

4、=成本/存货一般而言收入/某项资产=某项资产的周转率,2023/3/3,个人资料 请勿转载,16,盈利就够了吗？偿债能力,短期偿债能力流动资产/流动负债=流动比率流动资产流动负债流动比率多少才合适长期偿债能力利息收入倍数=息税前收益/利息费用息税前收益=净利润+所得税+利息费用资产负债率（财务杠杆）=负债/总资产,2023/3/3,个人资料 请勿转载,17,小天鹅与小鸭,2023/3/3,个人资料 请勿转载,18,比率分析,结论：长、短期偿债能力都更强营运能力更好盈利能力较好，只有毛利率较低,现有公司间的竞争行业增长率、集中程度、歧异性、转换成本、规模经济、学习成本、固定/变动成本、生产力过剩

5、、退出成本,实际和潜在的竞争程度,新进入者威胁规模经济先进优势建立销售渠道关系网法律壁垒,替代产品的威胁相对价格相对表现买方的转换意愿,行业盈利能力,购买方的谈判能力转换成本歧异性产品成本和质量的重要性购买方数量购买能力/购买方,供货方和购买方的谈判能力,供货方的谈判能力转换成本歧异性产品成本和质量的重要性供货方数量供货能力/购买方,2023/3/3,个人资料 请勿转载,20,家电行业,家电行业实际生产能力远远大于销售量家电行业产销增长幅度趋缓，城镇市场 已趋于饱和专业化渠道的崛起,成本领先同样的产品或服务成本低规模经济高效率生产产品设计简单投入成本低销售成本低研发和广告费少严格的成本控制,差

6、异性在顾客可接受的价格加成的下提供独特的产品或服务产品质量出众产品种类丰富优质的顾客服务送货方式灵活投资于品牌形象投资于研究开发注重创造性,竞争优势核心优势及关键成功因素与实施的战略匹配公司的价值链及相应活动与实施的战略匹配保持竞争优势,2023/3/3,个人资料 请勿转载,22,对未来的预测,S优势,W劣势,O机遇,T挑战,市场,杜邦分析,净资产报酬率=净利润/总资产*总资产/净资产=总资产报酬率*权益乘数 总资产报酬率=净利润/销售收入*销售收入/总资产=净利润率*总资产周转率,净资产报酬率8.6%10.2%,总资产报酬率3.5%6.2%,有多少资产?,权益乘数2.1 1.7,资产的来源?

7、,总资产周转率0.5 0.8,净利润率7.0%7.4%,2023/3/3,个人资料 请勿转载,24,公司主要原材料包括钢板、铝合金、电脑操控件、小型电器件及金属与塑料部件,原材料成本占整个制造成本的90%。为避免原材料供应产生的价格波动，公司与多家供应商签订了长期供货合同。,成本领先？,2023/3/3,个人资料 请勿转载,25,洗衣机行业集中度,小天鹅与小鸭,2023/3/3,个人资料 请勿转载,26,各主要厂商产品或品牌的独特之处产品 特色小天鹅 变频技术、三维立体喷瀑水流松下 龙卷风离心力、双瀑布荣事达 仿生搓洗、手搓水流、喷淋喷射水流科龙 自动平衡、上排水系统夏普 组合波轮、喷泉式循环

8、水流,差异化？,2023/3/3,个人资料 请勿转载,27,业务的盈利水平,2023/3/3,个人资料 请勿转载,28,什么“吃”掉了小鸭的优势?,72%,5%11%,1%5%,小天鹅小鸭,64%,12%12%,2023/3/3,个人资料 请勿转载,29,资产指标,资产的构成 资产是如何实现高周转的？高周转可以持续吗？,高周转是如何实现的？,2023/3/3,个人资料 请勿转载,30,流动资产的质量,总资产,小天鹅,小鸭,2023/3/3,个人资料 请勿转载,31,固定资产的“质量”,小天鹅 小鸭绝对年龄 3年 6-8年(累计折旧/折旧费)相对年龄 20%40%(累计折旧/原值)平均折旧年限

9、16年 17-20年(原值/折旧费),2023/3/3,个人资料 请勿转载,32,小天鹅的战略选择,连续十一年保持洗衣机行业销量第一。“以洗为主，同心多元化”战略。同时涉足冰箱、空调、洗碗机、干洗机和工业洗衣机领域。,2023/3/3,个人资料 请勿转载,33,小天鹅的战略选择,洗衣机的销量和收入、利润,空调业务年销售收入0.31亿元，毛利率3.35%,2023/3/3,个人资料 请勿转载,34,小天鹅的战略选择,冰箱的销量和收入、利润,2023/3/3,个人资料 请勿转载,35,小天鹅的战略选择,2002年公司披露销售公司控制发生问题，关闭三家销售公司并确认由此产生的坏账；追计2000和20

10、01年营销费用，导致2001年亏损；审计师认为应收帐款无法确认，出具无法发表意见的审计报告；洗碗机公司资不抵债，制冷公司歇业清算。亏损5.6亿元，ST。2003年披露对外发生担保总额6.5亿元，年末余额5.5亿元，占净资产的49.84%，其中对关联方担保5.4亿元，违规担保5.1亿元。同时内部往来频繁，欠款数额巨大。,2023/3/3,个人资料 请勿转载,36,小天鹅的战略选择,2001年，小天鹅计提坏账准备1.07亿，2002年为3.29亿。2001-2006年期间共计提坏账准备17.78亿元，其他应收款坏账准备12.26亿元。2003年开始到2006年为止，小天鹅净利润率一直在1%左右。2

11、007年，小天鹅净利润率7%。,2023/3/3,个人资料 请勿转载,37,小天鹅的战略选择,年主要进行公司内部的调整整顿，清理了大股东和其他关联企业的欠款。2005年与通用电气合作生产滚筒洗衣机，进入美国市场，为日立电器定牌研发的涡轮洗衣机进入日本市场。同时与多个国家的洗衣机厂家有项目合作，以项目合作带动国际化。在国内市场开发了水魔方系列产品。,2023/3/3,个人资料 请勿转载,38,现金流量表的内容,2023/3/3,个人资料 请勿转载,39,现金流构成分析,2023/3/3,个人资料 请勿转载,40,现金流与利润的关系,一个例子某公司始终保持完全一样的经营状况收入与费用全部为现金，收

12、入减成本费用和现金流入减现金流出的净额均为20万元/年。对上述情况产生影响的唯一因素是该公司支付现金50万元购买了一台设备。预计设备寿命10年，10年后无残值。,2023/3/3,个人资料 请勿转载,41,现金流与利润的关系,净利润和资产负债表的变化年份 0 1-9净利润15万15万/年非现金资产 45万-5万/年现金流年份 0 1-9现金流-30万20万/年净利润-现金流 45万-5万/年,现金流入或流出,只对当前有用,对未来有用,利润表,资产负债表,现金流量表,收付实现制,权责发生制,2023/3/3,个人资料 请勿转载,43,“利润最大化”还是“现金为王”？,2023/3/3,个人资料

13、请勿转载,44,南京熊猫,上年净利润1.6亿，当年1.8亿。当年应收帐款增加2.73亿，之后继续增加5.4亿，存货增加1亿。第三年末应收帐款15亿，存货9.7亿。借款11亿，偿还9.5亿，支付利息9800万。第二年亏损3.1亿，第三年亏损6亿。,2023/3/3,个人资料 请勿转载,45,中兴通讯,应收帐款1.8亿6.8亿6.9亿，存货11亿13.6亿36亿结论?第二年CFO-0.7亿，CFI-3.2亿，CFF7亿。净利润3.1亿2.1亿3.5亿。,2023/3/3,个人资料 请勿转载,46,郑百文,当年应付票据增加11亿，同时存货增加3.3亿，应收帐款增加2亿。第二年应付票据继续增加11亿，

14、同时存货增加5.6亿，应收帐款增加6.6亿。第四年计提坏帐4.4亿，亏损9.56亿。补提上年坏账10亿元，是上年亏损达到15亿元。,2023/3/3,个人资料 请勿转载,47,国美、苏宁和百思买（）,48,从到2007,49,年,50,2007年,51,2010年（模拟）,2023/3/3,个人资料 请勿转载,52,报表分析的陷阱,2023/3/3,个人资料 请勿转载,53,资产应收帐款,2001 2002 2003 估计012420 3425 2710 2977 35%12 290 414 1215 832 70%23 202 94 247 794 90%3 137 325 402 518

15、100%5121（2977*35%*70%*90%）+（832*70%*90%）+794*90%+518=2413，约为47%。,2023/3/3,个人资料 请勿转载,54,资产应收帐款,常见问题：先过度计提，然后转回利用重大会计差错调整，然后转回2007年1月1日开始不再允许长期资产减值准备转回，但出售和转让除外,2023/3/3,个人资料 请勿转载,55,资产其他应收款,会计准则规定应记入其他应收款的项目赔款、存出保证金、备用金、垫付款实际情况金额17家1亿以上，共154.19亿，平均9.07亿，三九医药25.6亿构成关联方占用-ST粤金曼集团占用9.95亿变相拆借-北京城乡对外签定借款合

16、同5亿,2023/3/3,个人资料 请勿转载,56,资产其他应收款,隐形投资-某公司其他应收款37%为隐形投资利润操纵-某公司将广告费记入其他应收款关联交易债权-某公司为母公司垫股权转让款8亿担保债权-为被担保方承担的债务其他应收款的可收回性分析-由构成进行判断,2023/3/3,个人资料 请勿转载,57,资产存货,云南铜业报表相关数据 04 05存货 7.33 11.45COGS 16.0 16.69生产 18.1 20.81毛利 12%16%同行业其他公司的毛利率（铜都铜业）17%，14%,2023/3/3,个人资料 请勿转载,58,资产存货,铜冶炼行业的市场状况04年、05年连续两年铜价

17、下跌，大约从18000元/吨下降到14000元/吨，但由于国家保护采矿业，限制产量，造成这两年连续原材料供应不足，原材料价格持续上涨。06年市场状况有所缓和，07年进一步好转，铜的市场价格回升。问题：为什么在市场状况不好的05年，云南铜业的毛利率却大幅度上升，甚至成为近年来的高点？,2023/3/3,个人资料 请勿转载,59,生产成本、销售成本与存货,生产成本耗用的：原材料人工制造费用,在产品,产成品,未耗用的原材料,存货,销售成本,期末存货,销售,未销售,2023/3/3,个人资料 请勿转载,60,资产存货,云南铜业的后续情况 04 05存货 16.14 14.3COGS 22.1 26.4

18、生产 26.79 23.5毛利 13%8%,2023/3/3,个人资料 请勿转载,61,资产存货,利用存货增加利润是存货还是费用？东北药将2128万税金记入成本东方钽业:生产钽电容器，由于经济发展，本来就稀缺的钽铌矿石价格从$50/镑上涨到年底的$350/镑。后来又落回原来的水平。公司在价格上涨期间大量囤积原材料，原材料存货增加6.7亿。,2023/3/3,个人资料 请勿转载,62,资产在建工程与固定资产,是利息费用还是在建工程？渝汰白新增负债1.5亿元，但财务费用只增加150万元折旧年限固定资产的平均折旧年限=固定资产原值/折旧,2023/3/3,个人资料 请勿转载,63,资产在建工程与固定

19、资产,安阳钢铁 47%7年 15年鞍钢新轧 40%7年 17年本钢板材 38%6年 15年大冶特钢 45%10年 22年抚顺特钢 20%6年 25年邯郸钢铁 30%5年 16年杭钢股份 52%14年 27年沪昌特钢 38%7年 19年马钢股份 28%6年 21年新钢钒 53%13年 24年,2023/3/3,个人资料 请勿转载,64,资产无形资产,研究开发支出一定是费用吗？利用无形资产转移利润或现金中储股份以525元/平米出售19天前从母公司手中以5元/平米购买的土地使用权，获利8800万。通过买卖商标权操纵利润或转移资金。厦华电子以3.3亿受让母公司价值8.2亿的商标权，支付1.75亿现金，

20、其余部分冲抵应收账款。上菱电器由母公司承担4757万元广告费。五粮液向大股东支付的商标权使用费为9318万元,2023/3/3,个人资料 请勿转载,65,资产长期投资,长期投资的基本问题20%的含义上海汽车19%变20%，小天鹅20%变19%新会计准则下的长期股权投资差额旧准则下长期股权投资差额为投资额与账面值之差（包含资产价差和商誉），新准则下为投资额与公允价值的差额（只包含商誉）对房地产公司收购的影响变通办法：同一控制下的企业合并,2023/3/3,个人资料 请勿转载,66,资产长期投资,长期投资的特殊问题资产重组“包袱”转出去，“金子”转进来ST特力与特发集团：房地产变汽车服务1.67亿

21、；亏损企业与华通汽车公司置换。主业变更，每年增加利润约1500万。东泰控股与芜湖东泰和峨眉山盐化分别置换资产价值3.18亿和3.12亿，形成制盐主业。不久又与芜湖东泰置换，变成磁卡业务。福建福联将下属厦门福联20%的股权转让给其控股公司，计价3904万元，收益2529万元，占利润总额的88.83%；同时将不良应收款和投资与控股公司的四家子公司置换，冲减不良资产4420万元。,2023/3/3,个人资料 请勿转载,67,资产长期投资,以不良实物资产对外投资陕长岭与兄弟公司组建新公司，14500万+500万，之后马上将新公司1.45亿股权和西安长岭1.2亿股权托管给母公司，每年收取2.5%托管费。

22、馈赠巨额资产ST金荔的大股东将2.2亿元资产无偿赠予上市公司，使上市公司每股净资产从-0.496元增加到1.89元，同时盈利。鞍山合成以2250万元收购鞍山胜宝75%股权，然后转让胜宝的两项技术获利5895万元，占主营业务收入的33%。之后又以485万元收购鞍山先臻97%股权，再转让其技术、思复胜药品经销权和厂房、设备的使用权，获利3778万元。,2023/3/3,个人资料 请勿转载,68,资产长期投资,监管部门的对策非货币交易准则按照换出资产的账面价值确认换入资产的入账价值以公允价值和账面价值之差作为当期损益。以换出资产公允价值作为确定换入资产成本的基础。不能确认公允价值的同上。关联方之间出

23、售资产等有关会计处理问题暂行规定上市公司与关联方之间的交易，如果没有确凿证据表明交易价格是公允的，对显失公允的交易价格部分，一律作为资本公积处理。关于上市公司重大购买、出售、置换资产若干问题的通知超过70%要经过发审委，1年后方能增资，独立经营三年以上方能模拟计算,2023/3/3,个人资料 请勿转载,69,资产其他问题,资产租赁与委托经营棱光实业花1.6亿从恒通收购电能仪表公司，再托管获得每年保证不低于2193万元利润，恒通又以2.21亿回购该公司全部股权 猴王集团从母公司购买的11家焊材厂售后租回给母公司租赁准则对售后租回递延处理资产托管准则要求必须实际提供服务，而且超过银行利率10%的部

24、分确认为资本公积,2023/3/3,个人资料 请勿转载,70,资产其他问题,新准则下的新问题公允价值的确定金融性资产和投资性房地产金融性资产分为交易性和可供出售两种，对利润表的影响不同兰生股份持有1亿股海通证券股票，每股增值52元，以什么确定公允价值？,2023/3/3,个人资料 请勿转载,71,负债,债务重组：ST石劝业某年实现净利润180万元，但2090万元净利润来自大股东和当地财政局对其的债务和利息豁免。长岭黄河集团为黄河机电承担1.1亿元债务。世纪星源3000万元楼房抵债1.6亿。债务重组准则（2001年1月1日）要求收益记入资本公积，2007年1月1日起可以确认为当期损益。,2023

25、/3/3,个人资料 请勿转载,72,负债,新准则下的新问题：辞退补偿原准则在发生辞退时直接记费用，新准则要求确认预计负债ST秦岭2007年调整2006年计划、于2007年实施的辞退计划的会计处理，确认2006年预计负债南方航空、中国航空、友好集团,2023/3/3,个人资料 请勿转载,73,2023/3/3,个人资料 请勿转载,74,利润操纵形式的特殊性,从出生开始以关联交易为主大股东和地方政府作用明显中介机构出谋划策达到融资目的后的“后遗症”,2023/3/3,个人资料 请勿转载,75,利润操纵形式的特殊性,大庆联谊曾因上市过程中编造虚假文件，虚增上市当年利润收到中国证监会的处罚决定书。将体

26、改委批复文件、签发营业执照和股权托管证明的时间提前；涂改了缓交税款批准书；上市当年利润虚增2828.89万元；募集资金未按上市公告书的投向使用。,2023/3/3,个人资料 请勿转载,76,收入,收入确认原则望春花与厦门祥业房地产公司共同开发长途客运站，5年无经营，对方赔偿1221万元（只有221万元到帐），记入营业外收入，使ROE从3.4%提高到6.5%。深招港的一处楼盘在尚未办理法律手续之前就确认收入，增加净利润4500万元。苏三山,国嘉实业某公司预提在建工程的“预计利润”,2023/3/3,个人资料 请勿转载,77,收入,补贴收入神马实业获税收返还7908万元，太极实业获补贴7000万元

27、，大部分均未到帐。新准则的按照补贴的用途分类变相补贴,2023/3/3,个人资料 请勿转载,78,主营业务收入,关联购销：工益股份销售给控股公司的钢锭售价每吨提高200元，每股收益从0.0997上升到0.2624，之后很快业绩大滑坡。其控股公司欠款占应收帐款总额的65-80%。济南轻骑从上市开始就通过母公司销售产品，因此被母公司占用大量资金，应收帐款累计达到25.8亿，同时担保6亿。,2023/3/3,个人资料 请勿转载,79,主营业务收入,母公司,上市公司,低价采购,高价销售,利润,现金,2023/3/3,个人资料 请勿转载,80,费用,与资产、负债相关的问题计提准备应付工资费用支付和费用承

28、担土地使用权、商标权使用权、辅助生产设施使用权齐鲁石化每年向大股东支付6525万的社区管理费新准则下的新问题股份支付的费用确定伊利股份与用友软件,2023/3/3,个人资料 请勿转载,81,关联交易的危害,募集资金使用问题,2023/3/3,个人资料 请勿转载,82,关联交易的危害,大股东掏空无偿占用上市公司资金大股东投资未全额过户挪用上市公司募集资金（澳柯玛）巨额欠款关联交易，长期拖欠（济南轻骑）巨额担保抵押深石化计提7.8亿损失。中关村科技50多亿担保损失。,2023/3/3,个人资料 请勿转载,83,关联交易的危害,担保圈130多家上市公司发布过担保事项公告，总金额高达230多亿元。其中

29、至少有一半公司的担保金额超过其净资产的20%。担保圈中的上市公司互相担保，或为大股东及关联公司担保获得大笔贷款，而贷款则大部分流向大股东，或通过投资流出。随着担保圈及周围公司业绩下降，形成上市公司的大量坏账，并最终导致银行形成巨额坏账。“福建担保圈”包括16家上市公司及100多家相关公司。,2023/3/3,个人资料 请勿转载,84,被掏空的是谁？万家乐案例分析,万家乐案例背景1994年上市，1997年万家乐集团将29.8%的股权转让给新力集团2000年，披露大股东占用资金15.8亿。6月30日，万家乐集团以非货币资产抵偿对万家乐12.7亿欠款。2001年和2002年，因上述非货币资产计提减值

30、准备而连续两年巨亏，其中2001年亏损9.79亿。2001年9月14日，披露为大股东提供借款担保7.50亿元，尚有担保余额4.08亿元，其中为新力集团担保3.56亿元，为万家乐集团担保0.52亿元，有2.67亿元已进入法律执行程序，万家乐的诸多资产因连带责任而被查封。2002年，上市公司和债权方达成谅解，由上市公司承担前任两大股东的担保贷款，再由两大股东以土地使用权等非货币资产加以偿还，这次标底超过4亿元的债务重组直到2003年底才告完成。,2023/3/3,个人资料 请勿转载,85,被掏空的是谁？万家乐案例分析,2001年5月和6月，依照顺德市政府“国退民进”的指导思想，新力集团分两次将所持

31、有的万家乐法人股转让给广州汇顺投资有限公司（以下简称广州汇顺），随后，万家乐集团也退出了万家乐，其持有的22.33%法人股神秘地转让给了注册资本金仅50万元的顺德市陈村镇信达实业发展有限公司(以下简称信达实业)，这两次股权转让被猜测为万家乐经营层的MBO行为。截至年12月31日，万家乐持有的土地使用权为7.55亿元、房地产物业账面资产净值为3.80亿元、商标专用权净额为2.12亿元，这三项资产占到万家乐年年末总资产的41.5%，占净资产的225%，万家乐几乎变成了一家房地产公司，其资产状况令人担忧。,2023/3/3,个人资料 请勿转载,86,被掏空的是谁？,2023/3/3,个人资料 请勿转

32、载,87,朗咸平七问顾雏军,顾雏军控股的顺德格林柯尔公司收购了时为中国冰箱产业四巨头之一的广东科龙电器。此后，又相继收购美菱电器、亚星客车、襄轴承。与此同时，顾雏军受到外界质疑资金从何而来？用9亿的收购成本换回资产总计136亿元。产业整合还是资本运作？借着“国资退出竞争性领域”的政策东风，利用地方政府急于加快国资退出的思路，将收购与改制打包在一起。科龙电器盈利真相如何？进军汽车产业动机何在？,2023/3/3,个人资料 请勿转载,88,朗咸平七问顾雏军,第一步：安营扎寨由100%私人公司控股不同产业上市公司第二步：趁虚而入收购对象多为经营困难、品牌较好的国企第三步：反客为主股权转让之前即入主董

33、事会第四步：投桃报李入主后与原大股东大量关联交易，用商标、土地使用权等交换大股东的欠款,2023/3/3,个人资料 请勿转载,89,朗咸平七问顾雏军,第五步：洗个大澡收购当年大幅抬高费用，形成巨亏，一方面降低收购成本，另一方面为今后盈利做准备第六步：相貌迎人收购后一年都能扭亏为盈第七步：借鸡生蛋对冰箱产业的收购和整合利用了科龙的强大现金流,2023/3/3,个人资料 请勿转载,90,转移资金的其他手段,虚开票据贴现（科龙）注册大量壳公司，相互倒账（四川拓普，209次）或开设大量银行账号（科龙，500多个）伪造银行对账单（甬成功、浙大海纳）在海外设立子公司，形成坏账（江苏纵横）,2023/3/3

34、,个人资料 请勿转载,91,利润操纵的迹象,现金收入和支出,现金流量表,只对当前有用,对未来有用,利润表,资产负债表,影响分类,安排交易,2023/3/3,个人资料 请勿转载,93,影响分类,闽闽东管理费用从3000-3400万元突然降低至1800万元。南京熊猫管理费用只有-500万。,2023/3/3,个人资料 请勿转载,94,关联交易,资产重组投资收益售后租回：投资收益资产托管：其他业务利润债务重组：营业外收入补贴收入：补贴收入上述交易的共同特征？,2023/3/3,个人资料 请勿转载,95,分析步骤,利润表结构分析,主营业务结构分析：各项成本、费用占主营业务收入的比重,利润总额结构分析：

35、各种来源的利润占利润总额的比重,线下项目：关注关联交易,线上项目：资产负债表结构分析,2023/3/3,个人资料 请勿转载,96,利润总额的结构分析,2023/3/3,个人资料 请勿转载,97,主营业务利润的结构分析,2023/3/3,个人资料 请勿转载,98,成本、费用增长率分析,2023/3/3,个人资料 请勿转载,99,资产负债表的结构分析,2023/3/3,个人资料 请勿转载,100,蓝田股份,新北副食商场(87)国资局1800 农业部(95)新北制药厂(88)发行股份经济技术开发公司3500莲花大酒店(91)(92)内部职工1300 96年5月上市，募集流通股3000万投资1.7亿成

36、立洪湖水产公司，3700万成立洪湖大湖公司 97年底配股，洪湖香檀河养殖场+中国农业物资供销公司 99年，农业部股份划拨洪湖水产。迁址洪湖,2023/3/3,个人资料 请勿转载,101,蓝田股份,公司上市后一直保持着优异的经营业绩：总资产规模从上市前的2.66亿元发展到2000年末的28.38亿元，增长了近10倍；上市后净资产收益率始终维持在极高的水平，98-2000年高达29.43%、29.28%、21.99%。每股收益分别为0.82元、1.15元和0.97元，位于上市公司的最前列。,2023/3/3,个人资料 请勿转载,102,疑问之一,2023/3/3,个人资料 请勿转载,103,疑问之

37、一,2023/3/3,个人资料 请勿转载,104,疑问之二,2023/3/3,个人资料 请勿转载,105,疑问之二,2023/3/3,个人资料 请勿转载,106,疑问之二,2023/3/3,个人资料 请勿转载,107,疑问之三,2023/3/3,个人资料 请勿转载,108,蓝田变身,2001年6月，蓝田公司董事会便发布公告，公司于2001年6月29日召开董事会，会议一致通过了公司总经理任免决议，免去瞿兆玉总经理职务，聘任现任公司董事瞿兆辉为公司总经理。10月9日，董事会又发布公告声明湖北蓝田股份有限公司已接受中国证监会对公司有关事项进行的调查，消息公布之后，蓝田股份股票连续三个交易日跌停板。,

38、2023/3/3,个人资料 请勿转载,109,蓝田变身,10月26日，监事会发布公告，公司于2001年10月23日召开监事会，审议通过：出售北京蓝田园国际高科技农业有限公司(以下简称蓝田园)80%的股权：公司以2320万元的价格将所持蓝田园80%的股权出售给中国蓝田总公司，拟出售资产主要包括野藕汁生产线、彩色印铁制罐生产级及其相关厂房、存货等资产 同日，董事会公告，董事会决定免去瞿兆玉董事职务，将公司注册名称修改为“湖北生态农业股份有限公司”,2023/3/3,个人资料 请勿转载,110,蓝田逝世,2002年1月12日，生态农业发布公告，因涉嫌提供虚假财务信息，公司董事长保田、董事兼总会计师黎

39、洪福、董事会秘书王意玲及7名中层管理人员已被公安机关拘传接受调查，目前调查正在进行之中。另外，中国蓝田总公司总裁、蓝田股份原董事长瞿兆玉也已被从北京传至湖北接受调查。洪湖市副市长：蓝田昨天有辉煌、今天有重创、明天有希望。,2023/3/3,个人资料 请勿转载,111,操纵现金流,改变分类ST天鹅经营活动现金流为1.91亿元，其中收到的其它与经营活动有关的现金中有1804万元的利息收入和2260万元的收回的合作投资款。改变业务发生时间中牧股份经营活动现金流3.52亿元，其中38%来自应付票据的增加，为应付中牧集团鱼粉采购款1.43亿元，第二年这笔款项就全额支付。,2023/3/3,个人资料 请勿

40、转载,112,操纵现金流,ST秋林经营活动现金流为1149万元，而当年欠发员工工资129万元，欠缴员工养老保险金和住房公积金937万元。虚增销售收入和销售收现东方电子将10亿元炒股所得纳入收入和销售收现。同时虚增销售收现和采购付现新中基销售收现和采购付现分别比推算值多2.92亿元和2.29亿元。,2023/3/3,个人资料 请勿转载,113,集团公司的问题,2023/3/3,个人资料 请勿转载,114,集团贷款的潜在问题,中国人民银行公布的一项检查结果表明，央行在对四大国有商业银行大额不良贷款的专项检查中发现，主要问题为对单一客户授信额度过高未能有效控制关联企业的信贷风险无效担保周正毅案件中，

41、农凯系40多家企业共贷款160多亿元,2023/3/3,个人资料 请勿转载,115,集团公司概况,目前我国上市公司中有70个系，涉及551家公司，其中持有非流通股的有301家，114家为第一大股东。国外的研究表明集团性企业的控股模式主要是金字塔结构和交叉持股集团性企业较易出现”掏空”和关联贷款的问题。,2023/3/3,个人资料 请勿转载,117,集团公司的常见问题,利润问题重复计算收入、成本和费用，虚增规模对毛利率和周转率都很高的公司特别关注表外负债问题集团化经营，关联方贷款,2023/3/3,个人资料 请勿转载,118,批发,总资产报酬率,净利润率,总资产周转率,2%-3%,4%-6%,8

42、%-10%,房地产,西药,零售,石化,水泥,电力、机场、码头、高速公路,农林牧渔,通讯制造,服装,家电,2023/3/3,个人资料 请勿转载,119,总资产报酬率,净利润率,总资产周转率,2-3%,3%,0.75,康佳,美的,万家乐,格力,小鸭,福日,广电,海尔,长虹,春兰,2023/3/3,个人资料 请勿转载,120,表外负债,2023/3/3,个人资料 请勿转载,121,表外负债,劲松制浆注册资本只有400万元，经手的贷款额高达8000万（都是宜宾纸业提供担保进行的借贷）。该公司早已成立但只在2001年才被计入合并财务报表。公司在2002年底被注销，给宜宾纸业增加了1,617.38万元的资本公积。而2001年以前，劲松制浆一直处于建设阶段。而大环境是股份公司由于外面市场的压力大幅亏损，整个行业处于急剧竞争状态。,2023/3/3,个人资料 请勿转载,122,集团公司的常见问题,对策组织结构调查负债、抵押、担保情况调查ST金泰公司治理评价董事会构成股权结构（最终持有人）管理层形态关联交易发生与披露情况大股东介入股市情况,