中国保险业十大趋势与展望.ppt

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1、2012 年中国保险业十大趋势与展望,加强风险管理 推进改革创新,德勤中国金融服务行业,2012 年中国保险业十大趋势与展望-加强风险管理 推进改革创新,2,5,8,10,13,14,16,18,20,22,目录,序一、保险企业对地产、股权类的投资将呈上升趋势二、资本市场收益下降，削弱寿险产品吸引力三、将有更多保险公司通过上市或股市再融资来摆脱偿付能力困境四、商业银行逐渐进入保险行业，预期将对保险公司造成一定冲击五、监管机构加强风险防范，偿付能力制度改革箭在弦上六、产险承保扭亏为盈，未来盈利前景喜中带忧七、汽车销量逐渐回归理性，车险业务增长将有所放缓八、保险产品费率逐渐开始放开，并且将改变现有

2、的市场格局九、地方新建保险公司成为新一波保险业扩容潮的主力十、电话和网络销售在保险业渠道销售中呈上升态势结束语鸣谢,12323,1,序,过去的十年，在中国经济高速增长，国民收入不断提高，居民保险消费稳步增长的背景下，我国的保险行业迅速成长，并且取得了骄人的业绩。据中国保险监督管理委员会（“保监会”）数据统计，中国保险业保费,收入由 2000 年的 1,596 亿元提高到 2010 年的 14,528 亿元，十年增幅高达 810%，平均年复合增长率达 24%，并且成为全球第 6 大保险市场。,在 2011 年，过去多年曾经高速发展、并在业绩方面表现比财产保险更为优越的人寿保险，在收,入增长上遭遇

3、前所未有的困难。此外，面对银行保险销售合作的转变、银行理财产品的竞争，以及债市股市同时下跌的多重压力，主要销售渠道之一的银行保险业务在收入上面临了负增长的挑,战；同时更引人注目的是，多年连续呈现承保亏损的财产保险，在 2011 年创造了历史上承保利,润的记录。,在 2012 年，作为保险监管的永恒主题，防范风险仍是监管的重中之重。尽管我国保险行业并不存,在大的系统风险，而且抵御风险的能力在不断增强，但退保增多、资本金不足、偿付能力不达标,等问题仍对整个保险行业产生了相当的影响。在 2012 年 1 月召开的第四次保监会全国工作会议上，,保监会明确提出要重点防范退保风险、资本金不足和偿付能力不达

4、标的风险、资产管理的风险、案件风险及风险跨境跨行业传递等五项风险。面对这些风险和挑战，中国保险业将如何应对？监管政策的调整，又将如何影响中国保险业在未来的发展？,本研究报告选取了德勤的保险专家认为在 2011 年中业内人士最多讨论的热点问题，也是在未来2 至 3 年对中国保险业发展最具影响力的十大话题，即投资渠道放开、资本市场表现、偿付能力、,银保业务的挑战、监管政策的调整、财产险承保利润、车险速长速度、费率放开、地方新建保险公司、电话和网络销售发展来展开讨论。,我们把大量的数据重新整理、编排，并提出了相应的分析和见解，意在抛砖引玉，以求对中国保险业发展的趋势做出比较前瞻性的预测，供保险业各界

5、人士参考。,2012 年中国保险业十大趋势与展望-加强风险管理 推进改革创新,1,2,3,一、保险企业对地产、股权类的投资将呈上升趋势,目前，中国保险行业的保险资金运用渠道已基本全面放开，保险企业可以选择存款、债券、基金、股票、基础设施、境外投资、股权投资、不动产投资配置投资资产。在风险可控的前提下，政府鼓励保险公司将保险资金直接或间接投资资本市场，逐步提高投资比例，稳步扩大保险资金投资资产的规模和品种，开展保险资金投资不动产和创业投资企业的试点；并且支持保险资金参股商业银行和参与境外投资。近几年来，保险业不断拓宽保险资金运用的渠道和范围，充分发挥保险资金长期性和稳定性的优势，为中国的经济建设

6、提供资金支持 1。,不动产与保险业务相关的养老、医疗、汽车服务等不动产及自用性不动产。2010 年 9 月，保监会发布保险资金投资股权暂行办法，规定保险资金可以直接投资企业股权或者间接投资企业股权，只能投资处于成长期或成熟期的企业股权，不能投资创业风险投资基金，不能投资高污染、高耗能等不符合国家政策和技术含量较低、现金回报较差的企业股权。自相关法律法规出台以来，各大保险公司积极备战，拓宽投资范围。商业地产、保障房建设、企业股权等投资领域逐渐成为各大保险公司的,主要投资渠道。1980 年恢复国内保险业务后，我国保险资金,运用一直面临着运用渠道狭窄的问题。1999年 10 月以前，保险资金的运用仅

7、限于银行存款、政府和金融债券等形式，且保险公司通过一级市场和二级市场购买的各种债券余额不得超过公司总资产的 10 2。1999 年 10 月，保险公司被允许以购买证券投资基金的方式间接进入资本市场，但比例不得超过总资产的10%。2004 年 10 月，保险资金直接获准入市，但投资股票上限为 5%3。由于投资渠道仍然有限，尤其是金融资产的投资期较短，寿险公司资产负债管理相对困难，因此，进一步开放保险资金投资渠道的呼声一直不绝于耳。,保险公司购置商业地产主要是以出租为盈利模式。中国大部分一、二线城市优质写字楼的租金收益率在 6%左右，最高可达 11%，普遍高于保险公司投资资产年收益率。自 2010

8、 年以来，平安、国寿、太保等资金实力雄厚的保险公司已在不动产领域开始实践并沉淀了一批投资项目，商业地产和养老社区成为各大保险公司的重点投资对象。如平安财险于 2010 年以7.18 亿元投资成都中汇广场二期项目、国寿于2011 年以 26.56 亿元投资 CBD 地块等均是保险公司购置商业地产中较为瞩目的项目（具体投资项目详见表 1）。,针对这一问题，近几年来监管机构不断通过修订相关法律法规来逐步放开保险资金的投资渠道。2009 年保险法获修订，保险公司被允许投资于：1）银行存款；2）买卖债券、股票、证券投资基金份额等有价证券；3）投资不动产；4）以及国务院规定的其他资金运用形式。2010 年

9、 8 月，保监会颁布保险资金运用管理暂行办法，允许保险资金投资于无担保债、不动产、未上市股权等新的投资领域。2010年 9 月，保监会印发保险资金投资不动产暂行办法的通知，规定保险资金可以投资基础设施类不动产、非基础设施类不动产及不动产相关金融产品，可以采用债权、股权或者物权方式投资不动产，但仅限于商业不动产、办公关于保险业改革发展的若干意见，2006年中华人民共和国保险法及保险公司购买中央企业债券管理办法，1995年保险机构投资者股票投资管理暂行办法（保监会令（2004）12号）2,3,表1 保险公司购置商业地产中较为瞩目的项目,时间2010年9月2010年9月2010年12月2011年7月

10、2011年7月,地块成都中汇广场二期项目中国美术馆南侧 6 万平方米综合性用地CBD 地块 Z5CBD 地块 Z9CBD 地块 Z10CBD 地块 Z12CBD 地块 Z13,成交价（亿元）7.18不详25.2022.9234.5030.8026.56,购买方平安财险泰康人寿安邦财险、和谐健康保险和标准投资集团组成的联合体安邦人寿和北京涛力投资管理公司组成的联合体安邦财险与北大方正集团、中信集团、联通租赁集团组成的联合体泰康人寿与中信集团、中信房地产、和协海峡信用担保组成的联合体中国人寿通过旗下国寿资产管理公司、国寿投资控股与北京万通地产、北京万洋世纪创,业投资组成的联合体,CBD 地块 Z2

11、a数据来源：媒体及相关报道,18.72,阳光保险集团、阳光财险股份、阳光人寿股份组成的联合体,上 述 CBD 地 块 Z5、Z9、Z10、Z12、Z13 和Z2a 是北京市土地储备整理中心于 2011 年 6月和 12 月发布出让的商业金融用地，位于北京东三环的繁荣地带。各大保险公司的积极投资与参与以上土地拍卖可以算是保险资金投资不动产的一大举措。,除了参与不同类型的不动产投资，一些保险公司开始进军保障房建设（见表 2）。目前，各大保险公司的保险资金尚未大规模投资于保障房建设，主要原因有：一是保障房的投资盈利不具有很强吸引力。二是保险业投资保障房均以债权形式介入，而地方政府作为,债务人，在政府

12、旧债尚未妥善解决且保障房投资未来收益不明朗的情况下，对其进行债务投资的风险较大。2012 年中国保险业十大趋势与展望-加强风险管理 推进改革创新,表2 保险企业投资的部分保障房项目,时间2011年3月2011年5月2011年6月,计划名称太平洋上海公共租赁房项目债权投资计划平安上海城投控股保障房项目债权投资计划蓝德计划北京保障房计划,发起人中国太保中国平安与城投控股太保、国寿、人保、华泰、泰康、平安、太平,计划总投资金额40 亿元不超过 30 亿元290 亿元,收益率预期 6%左右预期 6%左右以 5 年期贷款利率为基础下浮 8%,数据来源：媒体及相关报道,由于保险公司，尤其是寿险公司，在 2

13、011 年第 3 季度以后在资金方面承受了极大的压力，其不动产的各项投资的步伐也逐渐缓慢下来，例如，蓝德计划的各参与方甚至面临不能如期募集人民币 290 亿元的风险。在 2011 年，不少保险公司开始筹划成立股权投资部门。目前仅中国人寿、平安保险和泰康人寿获得了相关的正式牌照。虽然，过去有不少保险集团已直接或间接涉足非上市股权投资，如中国人寿集团投资广发银行、绵阳科技城产业基金及渤海产业基金；平安投资西部能源股权投资基金及长江产业投资基金，但这些投资几乎都是动用非保险资金，或者投资都是在其它审批的情况下进行的。4,对于保险公司而言，目前直接参与股权投资在可行性上仍有不少障碍。相关专业人才的缺乏

14、是当前保险公司参与股权投资的主要瓶颈，尤其是保险公司包括资产管理公司的薪酬机制很难达到吸引人才的目的。自 2010 年保监会颁布关于房地产和股权投资管理办法以来，保险资金投资到房地产和投资到股权的实践还处于初步探索阶段。我们认为，保险公司需经过一两年的实践后，才有可能对投资房地产和股权投资项目的影响做出较为准确的判断，但毋庸置疑的是，2012 年保险企业对地产、股权类的投资将继续呈上升趋势。,4,5,6,7,5,二、资本市场收益下降，削弱寿险产品吸引力,作为资本市场的重要参与者，保险业的发展深受资本市场走势的影响。2011 年，通胀持续高涨，政府采用紧缩经济政策，先后 3 次加息，如一年定期存

15、款利率升至 3.5%，幅度达 75 个基点；6 次上调存款准备金，大型金融企业准备金率一度达到 21.5%历史高位 4。到第 3 季度，7 月份 CPI 再创新高，同比上涨 6.5%5，加上美国主权信贷评级下调，欧洲债务危机蔓延，大多数保险公司的收益经受了债市和股市下跌的双重打击。表3 2011年1-12月股票行情,股市方面，上证指数在 2011 年第 1 季度上升2.65%，第 2 季 度 下 跌 5.67%；第 3 季 度 震荡下行，下跌 14.59%，第 4 季度持续探底，最 后 以 2,199.42 收 市，全 年 下 跌 22.90%，是过去 20 年第 3 大跌市，仅次于 2008

16、 年的65.39%和 1994 年的 22.30%。深交所方面，深证成指下跌 29.85%，中小板和创业板更分别下跌 37.09%和 35.88%6（2011 年股票走势情况详见表 3）。,2011-1-4,2011-3-31,2011-6-30,2011-9-30,2011-12-30,上证综指深证成指恒生指数,2,852.6512,714.5123,668.48,2,928.1112,562.9023,57.52,2,762.0812,110.9322,398.10,2,359.2210,292.3317,592.41,2,199.428,918.8218,434.39,数据来源：搜狐证券

17、，2011债市方面，在 2011 年上半年，债市总体表现平稳，但 6 月份自发生云南城投债事件后，信用债和可转债价格在第 3 季度呈现大幅下跌，加上基金的考核和赎回，市场传出中石化发行人民币 300 亿可转债等不利消息，债市不断下滑，但在第 4 季度出现转机，由于资金寻找出路，债市又大幅度回升。全年中债综合指数收于 101.25 点，上升 1.48%7（债券收益率情况详见表 4）。中国人民银行网站数据国家统计局网站数据金融界网站新闻整理中债收益率曲线和指数日评，中债网，2011年12月31日2012 年中国保险业十大趋势与展望-加强风险管理 推进改革创新,8,表4 债券收益率情况一览表,品种,

18、年期5 年期,2011-1-43.50%,2011-3-313.51%,2011-6-303.56%,2011-9-303.72%,2011-12-303.04%,银行间国债,10 年期,3.86%,3.91%,3.89%,3.86%,3.43%,银行间固息,5 年期,4.84%,5.15%,5.23%,5.92%,4.90%,企业债,（AAA）银行间固息,10 年期5 年期,5.12%5.33%,5.53%5.80%,5.64%5.84%,6.13%6.79%,5.18%5.85%,企业债,（AA+）银行间固息,10 年期5 年期,5.57%7.96%,6.05%8.24%,6.20%8.2

19、8%,6.85%9.20%,6.09%9.85%,企业债,（A）,10 年期,8.54%,8.96%,9.06%,9.58%,9.73%,数据来源：中国债券信息网：中债数据，2011,股市和债市的动荡直接影响着人寿保险公司的业绩。人寿保险业以投资产品为主，投资收益是吸引新客户和维持原有客户的重要因素，面对投资回报下滑和其他金融机构的竞争的威胁，很容易导致利差收益的收窄，甚至可能产生更多的退保。2011 年以来，在各类理财产品中，保险产品的收益率（年化）大致是 4%，但由于市场利率上升和资金紧张，期限极短（一般 15 天至20 天）的银行理财产品的收益率也能达到 4%，而保险收益低于定期存款利率

20、更是导致保险产品丧失了客户吸引力的直接原因。2011 年 10月，银监会发布了商业银行理财产品销售管理办法，要求银行售卖理财产品遵循风险匹配原则，禁止误导客户购买与其风险承受能力不相符的理财产品。该办法在 2012 年实行，因此业界也在观望有关管理办法会否对银行理财产品的销售产生实际影响。,2011 年在寿险保费收入增长速度放缓的同时，退保的增加成为寿险公司的另一难题。保监会副主席陈文辉先生在分析中国寿险业的发展趋势中特别提到退保问题，指出 2011 年前 9 个月寿险业退保率为 3.14%；同时指出退保金额增长较快，特别是在银行渠道销售的与储蓄和理财产品直接对比的三年期、五年期趸交产品退保较

21、多 8。在资本市场表现不佳的影响下，寿险公司投资资产普遍面临浮亏，如果没有大规模退保情况的出现，随着资本市场转好，浮亏可能会逐渐稀释。但是，如果出现客户大规模的退保，保险公司只有被迫以低价出售资产以应付退保，这将直接导致保险公司亏损加大。根据各大保险公司公布的 2011 年中期报告，中国人寿、中国平安、中国太平洋和人保财险的可供出售金融资产浮亏估计分别达到人民币86 亿、62 亿、54 亿和 20 亿（以上数据均不考虑递延税项和影子调整，考虑有关影响后，,陈文辉：寿险行业销售模式遭遇瓶颈，网易财经，2011年10月24日，http:/,7,浮亏数字将有所下调）。我们相信这些浮亏也影响了各大保险

22、公司的偿付能力。由于债市第4 季度的回升，各保险公司的偿付能力压力应该有所减轻。此外，不少保险公司把股票和基金投资归类为可供出售的金融资产。一般而言，可供出售金融资产的公允价值变动仅反映为权益变动，不影响利润表。但是，在 2010 年至 2011 年期间，资本市场持续低迷，根据企业会计准则第 22 号金融工具确认和计量，对于权益工具，公允价值发生严重或非暂时性下跌是其中一种减值的客观证据。一旦出现减值，这些浮亏必须反映于利润表。准则及解释均未明确规定“严重或非暂时性下跌”的具体标准，因此，2008 年股市下跌时，保险业内对于是否需要把反映于权益变动的浮亏视为出现减值产生了大量的争议。,根据 2

23、011 年中报数据显示，中国人寿和中国平安集团已分别计提了 35.78 亿元（上年同期为 3.13 亿元）和 9.42 亿元（上年同期为 0.89 亿元）减值，而中国太保和人保财险在 2011 年中期计提减值 10.04 亿元和 3.37 亿元（两家保险公司在 2010 年同期未计提任何减值）。我们相信股票市场的持续下滑导致了权益类可供出售金融资产计提减值，这影响了 2011 年整体行业的利润水平。我 们 认 为，资 本 市 场 的 波 动 还 是 会 在2012 年的上半年影响寿险公司销售和退保。但由于股市已经连续两年下调，债市也在 2011 年度第 4 季度回升，资本市场对保险公司的负面因

24、素能否在 2012 年慢慢消除，是需要进一步观察的。,2012 年中国保险业十大趋势与展望-加强风险管理 推进改革创新,9,三、将有更多保险公司通过上市或股市再融资来摆脱偿付能力困境,由于保险业务的高速发展，资本市场的疲敝，偿付能力下降已成为各大保险公司乃至整个保险业面临的共同问题。就 2011 年中期与 2010年相较，三大产险公司，即人保财险、太保财险与平安产险因对外融资和承保利润增加的原表5 上市公司偿付能力的变化,因导致偿付能力有所上升；反之，中国人寿、平安寿险和太保寿险偿付能力呈下降趋势，这三家公司在 2011 年的下半年也相继实施一些资本补充的举措（几家较大的上市公司偿付能力变化情

25、况见表 5）。,上市公司中国人寿平安产险平安寿险太保财险太保寿险人保财险,2011年中期164%196%158%175%192%159%,2010年212%180%180%167%241%115%,2009年304%144%227%173%208%111%,2008年310%153%184%188%234%145%,数据来源：各保险公司年报和中期报告,对于保险公司而言，融资手段主要包括上市融资、股东注资和发行次级债。在上市融资困难较大的情况下，目前保险公司主要依赖于次级债和原有股东注资两种方式。根据保监会的统计数据显示，2011 年共有 13 家保险企业获批发行次级债，总量（上限）达 577.

26、5 亿元，超过 30 家保险公司通过增资形式完成股权融资，总融资规模超过 1,000 亿元，远超过去年全年557.2 亿元的融资水平（各保险公司发行次级债及注资情况见表 6、表 7）。尽管次级债俨然已成为市场提高偿付能力的主要手段，但次级债的纯债务特性决定了其最终需要偿还的属性，加之市场利率走高导致利息成本上升，进一步加重了保险公司的还债压力。以中国人民财产保险公司的财险为例，人保于2010 年 6 月发行的 10 年期次级债利息为：前5 年 4.6%，剩余期限 6.6%，但今年上半年的利息已上升为前 5 年 5.38%，剩余期限 7.38%9。为了防范次级债的潜在风险，中国保监会于2011

27、年 10 月 19 日重新修订并下发了保险公司次级定期债务管理办法（以下简称“办法”），新办法大幅度提高了募集次级债的门槛，对募集规模的上限由不超过上年末净数据来源：中国人民财产保险股份有限公司2011年中期报告8,资产的 100%降低到 50%。在办法推行以后，人保财险的次级债总额与上年末净资产之比为 77%，次级债规模已超过上述办法的限额。考虑到目前保险公司的实际状况，该新规可能不对以往具有溯及力，但将限制次级债的增发。2011 年 11 月 29 日，人保发布公告称，拟按 10 配 1 的比例向全体内外资股东进行配股，合计集资额为折合人民币 50.02亿元，以改善公司的偿付能力状况。这也

28、开了国有保险企业上市后再融资的先例。此外，中国平安于 2011 年 12 月 20 日亦宣称，计划发行不超过 260 亿元的 A 股可转债筹集资金。面对业务的急速发展，通过本身盈利能力解决偿付能力无疑是杯水车薪，尤其是在现有偿付能力保单获取成本不能递延，准备金的计算方法相对保守的情况下，这都不利于保险公司的快速发展。我们认为，由于低迷的资本市场导致净资产的下跌，业务发展带来偿付能力的压力，大量融资活动在 2012 年还会持续。对于过去已经大量使用次级债提高偿付能力的保险公司来说，上市或是股东融资成为各大保险公司摆脱困境的最佳途径，由此我们认为在 2012 年将会再一次出现保险公司上市或股市再融

29、资的浪潮。,9,表6 各大保险公司次级债发行情况,获批日期2011-1-272011-4-292011-5-122011-5-202011-5-242011-7-282011-9-52011-9-202011-9-202011-10-202011-12-62011-12-62011-12-9,发债保险公司百年人寿泰康人寿信泰人寿人保财险华夏人寿生命人寿平安人寿新华人寿幸福人寿中国人寿国华人寿太保寿险民安财险,获批金额上限5.0 亿元20.0 亿元4.5 亿元50.0 亿元3.0 亿元13.0 亿元40.0 亿元50.0 亿元5.0 亿元300 亿元4.5 亿元80.0 亿元2.5 亿元,发行利

30、率没有公开信息没有公开信息没有公开信息5.38%-7.38%没有公开信息没有公开信息5.70%-6.30%没有公开信息没有公开信息5.50%-5.70%没有公开信息没有公开信息没有公开信息,期限10 年期10 年期10 年期10 年期10 年期10 年期10 年期10 年期10 年期10 年期10 年期10 年期5 年期,数据来源：中国保险监督管理委员会网站业务公告数据，2011年表7 各大保险公司注资情况,注资日期,被注资的上市保险公司,注资背景,金额,2011 年 6 月平安产险获得中国平安集团,2011-6 月,平安产险,50 亿元注资，注册资本增至 170 亿元人,50.0 亿元,民币

31、。2011 年 8 月，太保董事会第六次会议决,2011-8 月,太保财产,议通过中国太保集团对太保财险进行增资,57.0 亿元,的决定。2011 年 9 月 发 行 40 亿 元 次 级 债 补 充 资,2011-10 月,平安人寿,本后，平安人寿再次通过注资方式增加资,50.0 亿元,本金。2011 年 11 月，人 保 发 布 公 告，拟 按 10,2011-11 月,人保财险,配 1 的比例向全体内外资股东进行配股，,50.0 亿元,合计集资额为折合人民币 50 亿元。2011 年 12 月，新华人寿保险股份有限公,2011-12 月,新华保险,司相继在香港联交所和上海证券交易所成,1

32、20.0 亿元,功挂牌上市，融资金额合计约为 120 亿元。数据来源：各保险公司公告及2011年中期报告和三季度季报2012 年中国保险业十大趋势与展望-加强风险管理 推进改革创新,，,四、商业银行逐渐进入保险行业，预期将对保险公司造成一定冲击,在中国寿险业，银行渠道在过去 10 年已经成为寿险公司主要的销售渠道之一，对中国保险业的发展有着极大的帮助，但同时银行的高额手续费又导致了银保产品利润微薄，甚至产生了银行客户受保险公司驻点人员误导，保险公司贿赂银行管理人员等事件。因此，监管机构开始进一步规范银保业务，并增强对金融消费者的保障。例如，中国银行监督管理委员会于2010 年 11 月颁布关于

33、进一步加强商业银行代理保险业务合规销售与风险管理的通知，即 90 号文，以进一步规范商业银行代理保险业务，保护消费者权益。其中政策最大的变化是银保销售“一对多”的合作模式被局限在三家以内，并且要求商业银行每个网点原则上只能与不超过三家保险公司开展合作。“90 号文”的出台另一特点是要求不允许保险公司人员派驻银行网点，要求通过商业银行网点向客户销售保险产品的人员应当是持有保险代理从业人员资格证书的银行销售人员。中国保监会和银监会于 2011 年 3 月联合发布商业银行代理保险业务监管指引要求加强销售方面的管控，进一步清晰保险公司和银行对消费者的责任。由于以上政策的调整，加上金融体系流动性不足，各

34、大银行侧重于推荐理财产品，减少了保险产品的推销力度，因此依赖银保渠道的寿险公司受到不同程度的打击。根据各大寿险公司2011 年的半年报，中国人寿和太保寿险的保费收入上半年仅增加了 6%和 19%，而去年同期的增长率是 13%和 54%。唯一保持较好增长比例的是银保业务占比少于 20%的平安寿险，保费增长了 37%。自 2009 年 11 月 5 日，银监会颁布了商业银行投资保险公司股权试点管理办法之后，商业银行逐渐进入保险行业（具体进程见表 8）。我们可以看出，商业银行投资保险行业的影响在 2011 年并没有重大突破。除交通银行 201010,年 1 月入股交银康联外，北京银行、中国银行都在

35、2010 年中期完成控股。我们选择了 2011年 1-11 月与 2010 年 1-11 月两个期间，将银行控(参)股的保险公司在发展了一定时期后与之前的保费收入排名进行对比（由于建信人寿于 2011 年 7 月挂牌，截止目前经营数据可比性不大，因此暂未列入分析范围，详见表 9）。,表8 商业银行入股保险行业进程一览表,参股银行交通银行北京银行中国银行,被参股保险公司中保康联人寿保险有限公司首创安泰人寿保险有限公司中银保险有限公司,更名后的保险公司交银康联人寿保险有限公司中荷人寿保险有限公司不适用,参股比例51%50%100%,最新进展2010 年 1 月 28 日，交银康联人寿保险有限公司正

36、式揭牌成立。2010 年 7 月 1 日，首创安泰人寿保险有限公司正式更名为中荷人寿保险有限公司。2010 年 8 月 6 日，保监会公布对中银保险股权转让的批复，同意中银集团将所持有的中银保险 100%股权全部转让给中国银行。,2010 年 7 月 20 日，保监会正式批准了光大永明人寿保险有限公司增资扩股和变更股权结构的申请。光大永明人寿增资并变更股权结构后，注册资本达到 30 亿元人民币，转,光大集团,光大永明人寿保险有限公司,不适用,50%,变为中资保险公司。其中，中国光大（集团）总公司持有 50%股份，成为控股股东；加,拿大永明人寿保险公司持有 24.99%股份，成为第二大股东；新引

37、进的中国兵器工业集团公司和鞍山钢铁集团公司作为战略投资者，各持有 12.505%股份。2010 年 10 月 28 日，工商银行与 AXA 安盛、中国五矿集团公司就金盛人寿股权转让达成,工商银行,金盛人寿保险有限公司,尚待监管部门审批,60%,协议。工商银行将出资 12 亿元，持有金盛人寿 60的股权，AXA 安盛将持有 27.5的股权，中国五矿将持有 12.5的股权。交,易完成后，金盛人寿将更名为“工银安盛人寿保险有限公司”。2011 年 2 月 11 日，农 业 银 行 与 嘉 禾 人 寿,农业银行,嘉禾人寿保险股份有限公司,尚待监管部门审批,51%,签署认购协议。嘉禾人寿将向农行定向增发

38、10.367 亿股，增发后农行将持有嘉禾人寿,51%的股份。,招商银行,招商信诺人寿保险有限公司,不适用，尚未完成,不适用,2011 年 5 月 5 日，招商银行通过了关于收购招商信诺人寿保险有限公司 50%股权的决议，但尚无进一步进展。,2011 年 7 月 22 日，建信人寿保险有限公司正式揭牌成立。其他投资方包括台湾中国人,建设银行,太平洋安泰人寿保险有限公司,建信人寿保险有限公司,51%,寿保险股份有限公司（持股 19.9%）、中国建银投资有限责任公司（持股 19.35%）、上 海 锦 江 国 际 投 资 管 理 有 限 公 司（持 股,4.90%）和 上 海 华 旭 投 资 有 限

39、公 司（持 股4.85%）。数据来源：媒体及相关报道2012 年中国保险业十大趋势与展望-加强风险管理 推进改革创新 11,表9 部分保险企业保费收入及业内排名情况,公司名称,寿险/财险行业排名,寿险/财险市场份额,截至2011年11月,截至2010年11月,截至2011年11月,截至2010年11月,交银康联中荷人寿中银保险光大永明,43342022,42381922,0.05%0.15%0.58%0.36%,0.06%0.12%0.60%0.46%,数据来源：中国保险监督管理委员会官网，保险业务收入统计信息,从以上数据可以看出，截止 2011 年 11 月，除中荷人寿市场份额略有提升外，其

40、余银行控股保险公司的市场份额均没有提升反而呈现下降。造成上述情况的原因如下：首先，从保险业整体销售环境来看，2011 年受加息通道、银保新规实施、营销员增员困难等不利影响，寿险公司普遍增速放缓。银行系保险公司亦受此影响，业绩普遍没有明显提升。其次，由于银行资金的注资对象主要集中于中小型保险公司，先前开设的分支机构较少，并且在目前整体环境不利的情况下难以在短期内迅速铺设，12,因此无法享受其银行股东销售网络带来的扩张优势。最后，我们估计由于这些保险公司的股权多数产生重大实质变化，新的股东和管理层需要时间整合资源和调整战略，所以相关的影响在 2011 年并没有全面反映出来。我们认为，由于具有渠道优

41、势，各大银行参股的保险公司未来一定会对依赖银行渠道的保险公司产生更大冲击。2011 年未全面体现相关影响，我们期待 2012 年的进一步发展。,3),10,五、监管机构加强风险防范，偿付能力制度改革箭在弦上,保监会在 2012 年 1 月全国工作会议上指出，今年保险监管工作要把握稳中求进、进中求好的工作基调，增强保险监管的针对性和前瞻性，在困难和挑战中培育有利因素，在改革创新中创造行业的发展条件。我国保险行业一直面临着车险理赔难和寿险销售误导、市场准入和退出机制不健全等问题，这些问题不但深受社会各界诟病，而且会影响保险市场资源配置效率，妨碍保险市场健康运行。针对这些问题，保监会明确了 2012

42、 年 3项主要监管工作：1）解决车险理赔难和寿险误导的问题；2）建立保险市场准入和退出机制；推进农业保险、巨灾保险和个人延税型养老保险的发展。同时我们应该看到我国保险行业现有监管体系仍存在一定的问题和不足 10。具体体现在 1）监管定位模糊，现有监管太多微观运行的干涉，对违规违法行为视而不见；把监管与主管混为一谈；2）监管规章制度不健全，包括市场退出机制和消费者保护制度；3）监管标准化建设不足，特别指出处罚的标准并不统一；4）监管信息化水平不高，信息手段投入不足；5）监管人员素质不适应，相当部分的干部没有保险行业及监督检查经验，干部没有适当的培训。针对以上我国保险行业存在的问题和不足，监管机构

43、将在 2012 年加强 6 项日常监管工作：1）突出风险防范重点，着重防范退保风险、资本金不足和偿付能力不达标的风险、资产管理的风险、案件风险以及风险跨境跨行业传递；2）完善保险监管体系；3）大力规范保险市场秩序，提高保险市场运行效率；4）健全制度机制，切实保护保险消费者利益，逐步建立保险监管部门、行业组织、市场主体和社会公众等多方参与的消费者利益保护机制，健全保险投诉机,制；5）推进改革创新，继续深化国有保险公司改革，深化保险公司治理改革，稳步推进保险营销体制改革，研究推进费率市场化改革，加强保险产品创新；6）加强监管标准化建设，建立保险经营和服务评价标准。建立保险机构经营评价体系，建立保险

44、机构服务评价体系，完善行政处罚和行政许可统一标准。此外，保监会拟将四大险企人事管理移交中组部，这与监管和主管定位的问题有莫大关系，也是 2011 年以来对保险业最具有实质影响的举措。近日，中国人寿保险（集团）公司、中国人民保险集团股份有限公司、中国太平保险集团公司及中国出口信用保险公司的组织关系及高管计划由保监会移交至中组部，预计近期还将召开正式的移交大会。调整后，保监会将改变一直以来的人事调配权和监管权不分的现状，有利于权责明晰，保监会仅负责代表保险消费者行使业务监督管理的职责，以提高监管效率。但是，调整后的四大险企将升格为副部级单位，与承担监管职责的保监会平级，是否会为保险监管带来新的难点

45、，值得我们拭目以待。值得注意的是，在 2012 年 1 月的保监会全国工作会议上，并没有特别提及偿付能力制度的改革。中国偿付能力沿用欧洲偿付能力旧有制度，是否需要改革，如何改革，过去几年也是争论不休的话题。欧洲偿付能力 2 号的实施是欧洲保险业监管制度改变的一大事项，美国也相应提出了风险资本制度的现代化改革。中国也实施了相关的措施，如中国保险业偿付能力标准监管委员会在 2011 年 10 月的换届选举中，有更多的技术人员入选，委员会也首次引入了任职于会计和精算的咨询机构的专业人士。我们期望在 2012 年保监会对偿付能力改革提出更多建设的思路。,项俊波整顿监管队伍“动真格”批监管定位模糊，上海

46、证券报，2012年1月12日，http:/年中国保险业十大趋势与展望-加强风险管理 推进改革创新 13,2011,六、产险承保扭亏为盈，未来盈利前景喜中带忧,2010 年，在车险业务高速增长及国家宏观经济环境的影响下，产险行业走出连年亏损的阴影，实现了全年承保盈利。根据2011 中国保险年鉴数据显示，2010 年底，全国产险行业承保业务实现盈利 83.59 亿元，系自表10 三家上市产险公司承保盈利情况,2006 年以来，产险承保业务 5 年来的首次盈利。年，产险公司业绩创历史新高，使广大投资者调整了对产险公司利润前景的看法。据2011 年半年报数据显示，三家上市产险公司的承保利润达到 87.

47、78 亿元（见表 10）。,承保利润(百万元)人保财险平安财险太保财险合计项目综合费用率综合赔付率,2011年上半年4,9361,8831,9598,778201034.24%63.10%,2010年2,7273,3351,8167,878,200938.17%66.29%,2009年-2,060454-40-1,646,2008年-2,494-1,103-1,324-4,921200836.29%70.40%,数据来源：各上市公司年度报告和中国保险年鉴,车险业务的扭亏为盈是产险盈利的决定性因素。根据2011 中国保险年鉴信息显示，2010 年，车险业务结束了连续四年承保亏损的局面，实现承保盈

48、利 62 亿元，33 家经营车险的中资公司中有 15 家车险盈利。从数据分析，承保业绩的改善主要来源于赔付率的显著下降。保监会于 2008 年 8 月出台了关于进一步规范财产保险市场秩序工作方案，即“70号文”，方案要求抓好四个重点，包括：确保公司经营业务的财务基础数据真实可靠、严格执行向保险监管当局审批或报备条款费率、解决理赔难问题、确保主要内部控制的执行落实。其中，除了费率条款对费率提升和承保利润改善有直接影响外，数据真实性的改善和主要控14,制的落实对提升保费充足率亦有所帮助。导致基础数据的不真实主要是由于很多公司通过手续费抵减收入或在赔付或在费用科目列支手续费，以及返还保费等方式变相减

49、少保费。为配合 70 号文的实施，监管层对违规者的罚款和问责力度加大，甚至对部分高层采取了谴责和要求撤换的严厉处分。70 号文颁布以来，中国产险市场的盈利情况也逐渐获得改善。同年，中国保险业针对机动车险实施了“见费出单”，使得车险市场逐步走向规范。截至 2010 年末，“见费出单”已覆盖了除西藏外的全国各省市，有效压缩了虚挂应收等违规操作的空间，大大提高了保费收入的真实性和充足率。,11,12,此外，保监会更关注偿付能力的监控，审批新 产 险 公 司 成 立 的 速 度 也 有 所 放 缓。2009和 2010 年，保监会仅批准了 2 家产险公司成立 11。,计成本的拓展业务、建立网点的情况未

50、必发生。对于明年财产保险业能否维持今年的承保利润的疑问，在即将公布的全年业绩中应该可以看出端倪。,在迎接了我国财产保险承保利润的历史高峰后，不少人士对承保利润能否长期保持在现有水平表示担忧，主要担忧有三：一是对产险业所谓“承保循环”的担忧。历史资料显示，当承保利润增长到某一程度，市场竞争加剧，新的主体加入，导致承保利润下跌，甚至产生承保亏损；当承保亏损持续，主体退出市场，或通过提高费率来减少亏损。过去，国外的承保循环周期是 6 至 8 年，但近年来也出现周期缩短的情况。随着现有的承保利润改善，违规的诱因必然增加。部分保险业人士指出，从 2011 年下半年开始，违规支付手续费、变相减少保费的情况