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1、T_ReportDate,-6%,-15%,-24%,T_CONTACTnalyst,1,维持评级,行业动态分析/证券研究报告T_ReportAbstract行业竞争尚无缓和迹象,建材,T_RankInfo,建材 同步大市-B上次评级 同步大市-B,报告关键点：,报告日期,2012-08-13,在房地产新开工走出谷底之前，我们预计水泥板块的弹性有限 近期股价的敏感期在九月份中下旬开始兑现三季度业绩以及四季度价格之时,T_PreferredList,首选股票600585 海螺水泥,目标价22.0,评级买入-A,002398,建研集团,23.0,买入-A,投资建议 上周建材指数上涨1.95%，其中
2、水泥板块上涨0.97%，玻璃板块上涨2.93%，玻纤板块上涨4.49%；沪深300指数上涨1.95%。,12 个月行业表现T_Graph,在刚刚过去的七月份，大部分地区经历了台风和高温的轮番考验，固定资产投资增速企稳，但房地产投资、新开工和拿地继续减速，水泥产量环比有所下降；除了房地产行业之外的水泥需求已经稳定，房地产的水泥需求取决于其自身行业供给收缩进程的触底时间。目前开发商虽然对拿地还比较谨慎，但对销售的看法已经转向乐观；如果三季度房地产销售仍保持在一个较乐观的水平，新开工增速可能在四季度开始走出谷底；在此背景下，我们认为水泥需求大约在明年上半年有所反应。微观层面看，行业竞争没有缓和的迹象
3、。局部地区水泥企业的协同提价收到周边地区价格的制约，空间有限。供给过剩依然是困然水泥和玻璃等大宗品行业的主要问题；从这个方面看来，产品价格需要保持在低位，为产能收缩创造条,T_Analyst,3%-33%-42%08/11 11/11 02/12 05/12建材 沪深300,件。近期建材板块的整体走势较为平淡，和我们之前的观点基本相符；影响水泥板块走势的两股力量：一是对四季度的水泥价格上涨的预期，对此我们持谨慎看法，主要是供给的压力依然较大；二是房地产销售回暖的背景下新开工增速的何时走出谷底。在房地产新开工走出谷底之前，我们预计水泥板块的弹性有限；近期股价的敏感期在九月份中下旬开始兑现三季度业
4、绩以及四季度价格之时。风险提示：固定资产投资，房地产投资及新开工面积低于预期；水泥行业价格战重新上演；原材料成本大幅上涨。本期价格：,傅真卿021-68767632执业证书编号李孔逸0755-82558015执业证书编号,行业分析师S1450511110002行业分析师S1450511020034,全国水泥价格环比小幅走低，幅度0.31%。主要体现广东珠三角和江西南昌，价格下调10-30元/吨。江西上饶地区主导企业协同拉涨20元/吨。国内浮法玻璃市场涨多跌少，多数地区市场交投尚可。风向标沙河市场薄板货源紧俏，多数生产商薄板上调0.4-1.7元/重量箱。本期数据：国家统计局公布7月份全国水泥产量
5、19117 万吨，同比增长6.1%（六月份增速6.53%）；1-7月份累计水泥产量达118303万吨，同比增长5.3%，较上半年水泥增速5.48%降低0.18个百分点。2012年1-7月份，全国固定资产投资（不含农户）184312亿元，同比名义增长20.4%，增速与1-6月份持平。从环比看，7月份固定资产投资（不含农户）增长1.42%。2012年1-7月份，全国房地产开发投资36774亿元，同比名义增长15.4%，增速比1-6月份回落1.2个百分点。其中，住宅投资25226亿元，增长10.7%，增速回落1.3个百分点，占房地产开发投资的比重为68.6%。房屋新开工面积10.4亿平方米，同比下降
6、9.8%；商品房销售面积48,593万平米，同比下降6.6%，销售额28,699亿元，同比下降0.5%。铁道部公布今年前7个月完成固定资产投资2257亿元，同比下降30%，其中基本建设投资1884亿元，同比下降33.5%。敬请阅读本报告正文后各项声明,T_RelatedReport前期研究成果建材：基本面平淡，股价企稳2012-07-30建材：陕西地区水泥价格下跌2012-07-24建材：基本面持续受压，反弹之路坎坷2012-07-15,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,0
7、9/01,09/07,12/07,06/07,07/01,07/07,08/07,09/01,09/07,11/01,11/07,12/01,08/01,10/01,10/07,12/07,；,2,建材1.数据快览1.1.本周数据国家统计局公布 7 月份全国水泥产量 1.9 亿吨，同比增长 6.1%（六月份增速 6.53%）1-7 月份累计水泥产量达 11.8 亿吨，同比增长 5.3%，较上半年水泥增速 5.48%降低 0.18 个百分点。,图 1 累计水泥产量及增速,图 2 单月水泥产量及增速,25,亿吨,累计产量,同比增速%,60,2.2,亿吨,单月水泥产量,同比增速,%,60,50,50
8、,2015105,403020100-10,1.71.20.70.2,403020100,-10,0,-20,-0.3,-20,数据来源：统计局，安信证券研究中心,数据来源：统计局，安信证券研究中心,铁道部公布今年前 7 个月完成固定资产投资 2257 亿元，同比下降 30%，其中基本建设投资 1884 亿元，同比下降 33.5%；单月来看，今年 7 月份，铁道部完成固定资产投资 480 亿元，同比增长 8%，去年四月以来但月份首次同比正增长，其中基本建设投资完成 398 亿元，同比下降 4%，降幅较六月份扩大 3 个百分点。如果今年要完成 4700 亿元的基本建设投资，则剩下五个月的投资额需
9、要超过 2800 亿元，同比增 58.5%。图 3 铁路固定资产投资,250,亿元,固定资产投资当月同比,基础建设投资当月同比,200150100500-50-100数据来源：铁道部，安信证券研究中心敬请阅读本报告正文后各项声明,Jan/05,Jan/06,Jul/06,Jan/08,Jul/08,Jul/09,Jan/10,Jul/11,Jan/12,Jul/05,Jan/07,Jul/07,Jan/09,Jul/10,Jan/11,10/01,08/01,08/07,09/07,10/07,11/07,12/07,09/01,11/01,12/01,10/01,10/04,10/07,10
10、/10,11/01,11/04,11/07,12/01,12/04,11/10,12/07,Jul/12,80%,3,行业动态分析1-7 月份，全国房地产开发投资 36774 亿元，同比增长 15.4%。新开工面积 103905万平方米，下滑 9.8%；在建面积 489216 万平方米，同比增长 15.3%。图 4 房地产开发投资、新开工及竣工面积增速,累计房产开发投资同比增速,累计新开工面积同比增速,70%,商品房竣工面积:累计,60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%数据来源：铁道部，安信证券研究中心1.2.市场数据,序号1234567,公司名称建研集团国栋建设方大
11、集团纳川股份西部建设瑞泰科技中材股份,本周涨幅（%）10.3910.009.639.138.558.207.05,序号1234567,公司名称海南瑞泽四川双马冀东水泥北新建材祁连山长海股份同力水泥,本周跌幅（%）6.714.602.660.890.180.120.10,数据来源：WIND1.3.每周数据,图 5 全国高标水泥平均价格,图 6 分地区高标水泥价格,440,元/吨,全国高标水泥平均价格,550,元/吨,华北南部,东北西南,华东西北,中部,420400380360340320300数据来源：数字水泥网，安信证券研究中心敬请阅读本报告正文后各项声明,500450400350300250
12、200数据来源：数字水泥网，安信证券研究中心,华北,华东,价 20 元,西北,趋势,4,建材表 1 分区域水泥价格,区域,速览,简评,京津市场企稳为主。天气转晴，下游需求较前期有所好转，水泥出货略增。但两地资金紧张状况未改，“低需求、高库存”局面依旧。河北北部市场相对平稳。唐山水泥及熟料价格运行平稳；低位运行，库存压力未减。南部市场整体平稳运行，出货仍较清淡。冀东水泥仍保持低价鄂尔多斯地 外销石家庄，目前日销可达 6000 吨左右，下游拿货多为搅拌站。6 日凌晨，山西长治市场区水泥出货 主导企业价格突然下调，主为刺激下游拿货，抢占市场。另外，河北地区低价熟料源源不量下降 20%断流入太原市场，
13、当地企业价格强撑企稳。内蒙古水泥市场整体平稳。鄂尔多斯地区因房地产不景气，水泥需求惨淡，与 7 月份相比，走货量下降 20%左右。呼市地区整体稳定，赤峰地区受外来低价熟料打压，报价小幅走低。黑龙江水泥市场整体平稳。近期当地查超载较为严重，外地水泥只得用火车运输，成本加,东北,黑龙江价格平稳，需求略有好转,大，有效阻止了低价水泥的大量涌入。较上月相比，市场需求略有好转，下游主要以农建和水利为主。吉林省水泥价格小幅调整为主，龙头企业报价持稳，实际走货让利幅度可达30 元/吨左右。辽宁营口、本溪、沈阳地区受“达维”影响，部分水泥厂家受灾严重，目前仍在停产状态。大连地区各厂家于 8 日召开会议，停窑延
14、迟至本月 20 日，辽中地区亦有厂,家在停窑检修。前期持续走低后，目前华东多数市场已经贴近成本线运行，水泥价格有止跌回稳趋势。周内山东水泥市场继续趋稳，但熟料市场略显震荡，鲁南在供应压力及外围低价熟料的双重打击下，价格走低 10-15 元/吨。河北低价熟料重新入侵淄博，而因天气欠佳、需求低迷，价格继续受 库存高涨，部分生产线自主检修。5 日，江苏淮安、盐城为刺激民用需求，P.C 32.5 袋装走压走低；江西 低 30 元/吨，苏南水泥低位企稳，部分厂家亏损持续。徐州熟料市场跟跌枣庄，幅度在 10上饶协同涨 元/吨左右。8 日，浙江宁波、绍兴、杭州等区域遭遇台风侵袭，水泥基本处于无市状态，各地区
15、走货清淡。另外，因库存压力过大，浙江出台 8 月份限产计划：暂定熟料企业于 8月 15 日起停窑 10 天。江西市场涨跌互现。6 日，上饶市场异军突起，价格整体走高 20-25元/吨。8 日，南昌主导企业高标散装价格却再次下行 25 元/吨左右，其余市场暂时平稳。福建市场略显平静。福州市场受外围冲击较大，价格小幅盘整为主。河南水泥市场整体平稳。受周边市场低价影响，平顶山以北水泥出货价略有小幅走低，南部地区仍保持高价，两地高标散最高差价可达 80 元/吨，实际走货一般。受外围低价水泥冲,华中华南西南,整体平稳需求放缓，库存上升，有生产线推迟投产四川小幅走低,击，湖北鄂东沿岸地区水泥价格走低 10
16、 元/吨，武汉市场暂稳。自 8 月 1 日起湖南常德地区高速收费站针对物流运输加大收费力度，使得区域内主导企业外销高标水泥出货受限。经过协商，区域内主导企业通过拉涨低标袋装水泥价格来弥补高标市场损失份额。6 日，主导企业低标水泥价格上调 10-30 元/吨。受农忙影响，市场需求清淡，因台风过境，下游工程进度放缓，社会库存上升较快，广西多地区主导企业多自主停窑限产。受此影响，崇左地区低标水泥价格走低 10 元/吨。贵港地区台泥熟料价格低至 190 元/吨。因市场需求清淡，广东韶关地区 2*4500t/d 熟料生产线未能如期投产，清远地区主导企业通过窑体检修来缓解库存压力。珠三角地区受广西低价货源
17、冲击市场，市场竞争混乱。广州地区受清远市场走低影响，水泥价格跟跌 10 元/吨左右。四川水泥市场整体小幅整理。受峨胜水泥大幅下调影响，成都地区部分厂家以返利的形式，出货价格走低 10 元/吨。宜宾地区受新增产能、周边地区低价和暴雨等不利因素影响，厂家出货量大幅缩减 50%左右。其他地区疲软整理为主，整体处在“高库、低销”状态。重庆市场延续低迷，西部地区厂家报价小幅走低 10 元/吨左右，市场库存整体在 75%左右，部分厂家仍在停窑检修。云南水泥市场延续低迷，各地区水泥价格暂稳，但企业间竞争激烈，,受阴雨影响，社会库存高企，各厂家磨机开工率不足 50%，出货较前期削减 3 成左右。贵州地区水泥市
18、场略显清淡，各区域内水泥价格维稳。陕西市场大稳小动。关中厂家发运平稳，库存消化不甚明显。宝鸡主导企业继续停窑限产。铜川部分厂家实际成交价格小幅走低 5-10 元/吨。陕南降雨过后再遇高温，下游工程量较少，整体下行趋势未改。陕北市场保持平稳。甘肃兰州。前期部分主导企业有限产计划，但仍运行平稳，竞 未得以具体落实。9 日，天水主导企业低标袋装水泥价格上涨 10 元/吨，而受工程开工不足争有加剧的 影响，高标号散装出货不佳，价格下调 10 元/吨。7 月底，宁夏主导企业之一瀛海建材曾试探性拉涨水泥价格 30 元/吨左右，但因周边企业无跟涨动作，同时下游需求支撑力度较弱，实际执行效果不理想。为防止恶性
19、竞争，青海地区主导企业强势撑稳，各厂家多在观望。新疆市场较为动荡，乌鲁木齐地区需求尚无好转且受外围低价水泥冲击，水泥市场价格小幅下滑 10 元/吨，库存压力加剧。数据来源：数字水泥，卓创资讯，安信证券研究中心敬请阅读本报告正文后各项声明,5,行业动态分析表 2 分区域平板玻璃价格,区域华北东北华东华中华南西南西北,速览出货量好库存下降价格小涨运行平稳出货不畅运行平稳价格上调，出货良好，预计稳价出货小幅降价询单增加运行平稳运行平稳，本月有两条线准备点火,简评河北沙河玻璃原片生产商出货良好，库存明显削减，部分生产商浮法白玻薄板价格连续小幅上调，累计涨幅 0.4-1.7 元/重量箱，厚板出货一般，价
20、格平稳。市场成交火爆，货源紧俏，部分中间商提价销售，价格坚挺。上周京津唐玻璃原片生产商降价之后，本周出货略有好转，多数产销基本平衡，库存维持高位。河北吉恒源浮法一线、天津信义浮法三线近日将正式出玻璃。沙玻集团成员单位代表今日在沙河召开会议，认为沙河价格低位，计划明日提涨 1 元/重量箱，已有厂家做出上调反应，继续关注会议精神执行情况。随着“金九银十”即将到来，业内人士对市场信心增强，加之目前价格低位，部分下游客户开始有囤货考虑。预计短期之内市场向好，价格继续小幅上调可能性较大。东北玻璃市场研讨会 6 日在佳木斯召开，会议决定各生产商视自身情况灵活上调 2 元/重量箱。会后沈阳耀华、本溪玉晶、阜
21、新旭科、复兴玻璃做出上调反应。通辽福耀受库存压力较大影响，价格下调 2 元/重量箱。价格调整之后，各生产商出货仍显不畅，部分厂家库存居高不下。奥格、润安价格低位，对东北市场影响较大。近期虽有沙河生产商涨价提振市场，但涨幅较小，难以对东北市场起到明显利好作用，预计短市平稳运行为主。华东市场整体走势以稳中上行为主。7 日华东会议在山东临沂由中玻集团组织召开，会后华尔润、浙玻、金晶等多数生产商响应会议精神上调 1 元/重量箱。适逢台风“海葵”登陆，浙江、上海、江苏遭遇暴雨强风天气，运输不便，价格虽有上调但出货寥寥，市场清淡。天气转晴后市场基本恢复正常，但其他地区陆续受降雨天气影响走货平平。常熟耀皮
22、600吨二线原产 F 绿玻 7 月底改产白玻，目前已正色，计划后期生产汽车玻璃为主。目前除华尔润、浙玻库存水平低位外，其他生产商基本维持正常，山东市场因受沙河低价货源冲击较大，厂家出货一般，库存水平略显偏高。预计短市盘整为主，长线或有小幅上扬。华中浮法玻璃原片市场生产商受出货良好支持，湖南、湖北各厂上调 2-3 元/重量箱，生产商出货略有减缓，但产销率良好，整体库存依旧呈现小幅削减之势。近期下游加工厂订单较前期明显增加，交投良好，市场售价随之上扬，武汉当地货源主流市场售价 68-70 元/重量箱，大量沙河货源随即流入华中地区。江西市场需求仍显不佳，交投偏淡，生产商暂未提涨价格。卓创资讯分析认为
23、，目前华中发货西南、华南市场依旧困难，沙河货源有所流入，预计短线市场行情多将平稳，生产商多维持平稳出货为主。前期华南浮法玻璃原片市场虽有部分生产商小幅提涨价格，交投偏淡，市场零售价基本维持原价。本周个别生产商视自身情况小幅降价促销，江门华尔润 12mm2140 板面出货不佳，小幅下调 1 元/重量箱；江门益胜价格高位，连日产销率偏低，成交价走低 2 元/重量箱。其余生产商价格维稳，出货尚可，部分维持良好出货态势。据市场人士反映，近期少数终端建筑工程有所启动，大型加工厂订单量尚可，小型加工厂订单依旧稀少。近期市场询盘明显增加，但观望依旧浓厚，成交量未有明显改观，短线市场还将平稳为主。目前多数生产
24、商库存正常偏低，随后期需求缓慢增加，长线行情或有上行。西南浮法玻璃原片市场需求有所起色，市场交投转暖，生产商出货明显好转，多数产销可达平衡。重庆福耀 4-5mm 薄板低价销售，多数生产商受此冲击，薄板销量仍显不佳。听闻川玻近期资金偏于紧张，生产线尚不能正常生产，库存容量较小，产品低价抛售为主。目前长江水位尚未恢复正常，加之华中市场价格提涨，湖北货源维持少量流入，但多数生产商库存偏高。预计短线市场多将平稳为主，长线重点关注需求面变化。受沙河陆续涨价提振，西北市场生产商出货略有好转，整体产销良好。目前各厂家报价持稳，部分表示计划后期视情况跟调。下游需求较为平稳，但囤货意向持续低迷，按照订单情况小单
25、采购为主。听闻青海耀华金鼎在建 600 吨浮法线以及新疆晶华 600 吨搬迁新线计划本月点火。,数据来源：卓创资讯，安信证券研究中心敬请阅读本报告正文后各项声明,华东,6,建材表 3 玻璃纤维行情,种类华北,速览价格下行,简评下行趋势明显，整体下游需求无好转迹象。8 月 7 日本地区重要池窑企业河北邢台金牛无碱 2400 号毡用纱大跌 10%，达 600 元/吨，最新报 5400-5500 元/吨，主要原因是其整体库存压力较大。在毡纱出货良好的情况下再降价促销，可见生产企业降低库存之心急切。听闻该企业因个别产品亏损经营，欲调整生产结构，有意外购低价货源进行深加工。河北任丘晋泰中碱 400 号、
26、500 号纬纱降 200 元/吨，136 号经纱降 400 元/吨。据当地市场从业,者反映，该企业市场行情见好时对外宣称涨价，但实际成交时未执行，行情不理想时便报价回落，其 115 号成交价便在 5200-5300 元/吨左右浮动。工程塑料纱主要生产企业表示，8月份出货量不及 7 月份，下游汽车、家用电器库存压力较大，采购较谨慎。后期重点关注国内三大企业价格走势。出货量不及预期的问题一直困扰着当地玻璃纤维企业，不少企业背负高企库存的压力而苦苦支撑着稳定的局面，也有个别企业降价幅度达千元以缓解库存压力，刺激出货。如此情况下，老客户稳定的采购维持着一些企业的生计，但这样的局面也存在着问题，据安徽旌
27、德某企业反映，老客户提货多是签单，难有现款，致使企业资金回笼困难，已经影响到企库存压力大 业的生产。本周泰山玻纤报价稳定，但出货量减少两三成，即 100 多吨。虽库存略有增加，尚属正常水平，但生产企业表示，因前期报价坚挺，已丢失部分客户，故对后期市场销售业绩较担心，有意向调整价格，具体执行情况需重点关注。目前生产结构已进行调整，无碱缠绕纱产量较少，但为尽量地减少亏损，企业欲加大出货速度。出口量方面，其 5、6 月份小幅增加。前期北方某中性池窑企业的大幅降价已经开始影响到本地区玻纤企业，致使后者出货明显,华中西南纯碱,弱势运行运行平稳大稳小动,减少，仅维持正常运转。湖北老河口德信现在仅几台炉位开
28、工，出货几乎停滞，业者心态较为悲观。重庆国际复合本周出货未有放量，库存不断增加，但报价稳定。无碱 2400 号缠绕直接纱 A级报 5500-5600 元/吨，创国内最高报价。其在 4、5 月份曾低价开拓国内市场，但亏损严重，听闻高达 2 亿。目前已恢复走高端产品路线，但出货量减少，产销率不足 90%。其在亚太地区的主要出口对象是日本，出口量稳定；但在美国、欧洲市场受挫，出口量不断减少。巨石（成都）迫于高企的库存压力，产品报价小幅下调 200 元/吨，且实际成交价较灵活，根据拿货量及付款方式多实单实谈。现 2400 号直接缠绕纱中碱报 4700-4800 元/吨，无碱报5000-5200 元/吨
29、。听闻其在美国市场销售火爆。巨石的小幅降价预计对整个行业将产生重大影响。四川内江华无碱 2400 号采光瓦用纱小幅提涨 200 元/吨，因产量较低，对本地市场及全国市场影响有限。国内纯碱市场大稳小动，局部地区轻碱出货价格稳中小涨，国内重碱主流送到价维持1400-1550 元/吨。国内复合肥企业开工负荷偏低，近期国内氯化铵市场走势疲软，厂家出货压力较大。联碱厂家整体微利，部分成本偏高的厂家出现亏损局面。而氨碱厂家因长期亏损，厂家推涨热情高涨。山东地区氨碱厂家轻碱出货价格上调 20-30 元/吨。近期的高温、,台风等不利天气，对部分厂家的正常生产造成一定影响。除西北、西南地区之外，各地轻碱库存普遍
30、不高。局部性货源供给量的减少，能在一定程度上利好当地市场。但需求疲软难振，国内纯碱市场整体难有大的起色。数据来源：卓创资讯，安信证券研究中心敬请阅读本报告正文后各项声明,7,行业动态分析,2.本期资讯,2012 年 1-7 月份全国固定资产投资主要情况,2012 年 1-7 月份，全国固定资产投资（不含农户）184312 亿元，同比名义增长20.4%，增速与 1-6 月份持平。从环比看，7 月份固定资产投资（不含农户）增长1.42%。,分产业看，1-7 月份，第一产业投资 4550 亿元，同比增长 28.8%，增速比 1-6月份提高 0.2 个百分点；第二产业投资 82868 亿元，增长 23
31、.4%，增速比 1-6 月份回落 0.3 个百分点；第三产业投资 96893 亿元，增长 17.7%，增速比 1-6 月份提高 0.3 个百分点。第二产业中，工业投资 80561 亿元，增长 23.7%，增速比 1-6月份回落 0.1 个百分点；其中，采矿业投资 6239 亿元，增长 18.8%，增速回落 2.1个百分点；制造业投资 66005 亿元，增长 24.9%，增速提高 0.4 个百分点；电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资 8316 亿元，增长 18.6%，增速回落 1.9 个百分点。,分地区看，1-7 月份，东部地区投资 88927 亿元，同比增长 19.2%，增速比1-6 月份
32、回落 0.1 个百分点；中部地区投资 50045 亿元，增长 25%，回落 0.3 个百分点；西部地区投资 44240 亿元，增长 24.2%，提高 0.3 个百分点。,分登记注册类型看，1-7 月份，内资企业投资 172293 亿元，同比增长 21%，增速与 1-6 月份持平；港澳台商投资 5429 亿元，增长 9.8%，回落 1.4 个百分点；外商投资 5739 亿元，增长 13.6%，回落 0.3 个百分点。,从项目隶属关系看，1-7 月份，中央项目投资 9387 亿元，同比下降 3%，降幅,敬请阅读本报告正文后各项声明,8,建材,比 1-6 月份缩小 1.1 个百分点；地方项目投资 1
33、74924 亿元，增长 22%，回落 0.1个百分点。,从施工和新开工项目情况看，1-7 月份，施工项目计划总投资 575974 亿元，同比增长 14.5%，增速比 1-6 月份回落 0.8 个百分点；新开工项目计划总投资168470 亿元，同比增长 23.6%，提高 0.4 个百分点。,从到位资金情况看，1-7 月份，到位资金 215061 亿元，同比增长 17.2%，增速比 1-6 月份提高 0.2 个百分点。其中，国家预算资金增长 30.5%，增速提高 3.8个百分点；国内贷款增长 6.7%，提高 0.9 个百分点；自筹资金增长 22%，回落 0.9个百分点；利用外资下降 7.4%，降幅
34、比 1-6 月份扩大 1.9 个百分点；其他资金增长 4.6%，增速提高 3 个百分点。,2012 年 1-7 月份全国房地产开发和销售情况,一、房地产开发投资完成情况,2012 年 1-7 月份，全国房地产开发投资 36774 亿元，同比名义增长 15.4%，增速比 1-6 月份回落 1.2 个百分点。其中，住宅投资 25226 亿元，增长 10.7%，增速回落 1.3 个百分点，占房地产开发投资的比重为 68.6%。,1-7 月份，东部地区房地产开发投资 21295 亿元，同比增长 14.5%，增速比1-6 月份回落 0.9 个百分点；中部地区房地产开发投资 7686 亿元，增长 15.7
35、%，增速回落 1.2 个百分点；西部地区房地产开发投资 7794 亿元，增长 17.5%，增速回落 2.4 个百分点。,敬请阅读本报告正文后各项声明,9,行业动态分析,1-7 月份，房地产开发企业房屋施工面积 489216 万平方米，同比增长 15.3%，增速比 1-6 月份回落 1.9 个百分点；其中，住宅施工面积 367374 万平方米，增长13.0%。房屋新开工面积 103905 万平方米，下降 9.8%，降幅比 1-6 月份扩大 2.7个百分点；其中，住宅新开工面积 77140 万平方米，下降 13.4%。房屋竣工面积38608 万平方米，增长 19.0%，增速回落 1.7 个百分点；
36、其中，住宅竣工面积 30952万平方米，增长 19.0%。,1-7 月份，房地产开发企业土地购臵面积 18982 万平方米，同比下降 24.3%，降幅比 1-6 月份扩大 4.4 个百分点；土地成交价款 3836 亿元，下降 16.9%，降幅扩大 3.6 个百分点。,二、商品房销售和待售情况,1-7 月份，商品房销售面积 48593 万平方米，同比下降 6.6%，降幅比 1-6 月份缩小 3.4 个百分点；其中，住宅销售面积下降 7.5%，办公楼销售面积增长 12.2%，商业营业用房销售面积增长 1.2%。商品房销售额 28699 亿元，下降 0.5%，降幅缩小 4.7 个百分点；其中，住宅销
37、售额下降 1.1%，办公楼销售额增长 4.3%，商业营业用房销售额增长 3.9%。,敬请阅读本报告正文后各项声明,10,建材,1-7 月份，东部地区商品房销售面积 23846 万平方米，同比下降 6.5%，降幅比 1-6 月份缩小 4.4 个百分点；销售额 17449 亿元，下降 1.5%，降幅缩小 5.7 个百分点。中部地区商品房销售面积 12143 万平方米，下降 4.0%，降幅缩小 3.4 个百分点；销售额 5426 亿元，增长 4.9%，增速提高 3.8 个百分点。西部地区商品房销售面积 12605 万平方米，下降 9.2%，降幅缩小 1.6 个百分点；销售额 5825亿元，下降 2.
38、3%，降幅缩小 2.2 个百分点。,7 月末，商品房待售面积 31667 万平方米，比 6 月末增加 259 万平方米。其中，住宅待售面积增加 88 万平方米，商业营业用房增加 136 万平方米，办公楼待售面积与 6 月末持平。,三、房地产开发企业到位资金情况,1-7 月份，房地产开发企业本年到位资金 50832 亿元，同比增长 6.2%，增速比 1-6 月份提高 0.5 个百分点。其中，国内贷款 8723 亿元，增长 8.8%；利用外资 228 亿元，下降 54.3%；自筹资金 21284 亿元，增长 10.3%；其他资金 20596 亿元，增长 2.8%。在其他资金中，定金及预收款 127
39、50 亿元，增长 5.5%；个人按揭贷款 5094 亿元，增长 4.6%。,四、房地产开发景气指数,7 月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为 94.57，比上月回,落 0.14 点。,敬请阅读本报告正文后各项声明,11,行业动态分析,2012 年 1-7 月份全国民间固定资产投资主要情况,2012 年 1-7 月份，全国民间固定资产投资 114480 亿元，同比名义增长 25.5%，增速比 1-6 月份回落 0.3 个百分点。民间固定资产投资占固定资产投资的比重为62.1%，与 1-6 月份持平。,分地区看，东部地区民间固定资产投资 57722 亿元，比去年同期增长 22.5%，
40、增速比 1-6 月份回落 0.4 个百分点；中部地区 33796 亿元，增长 27.4%，增速回落 0.1 个百分点；西部地区 22963 亿元，增长 30.8%，增速回落 0.4 个百分点。分产业看，第一产业民间固定资产投资 3147 亿元，比去年同期增长 32.2%，增速比 1-6 月份提高 1 个百分点；第二产业 60825 亿元，增长 29.2%，增速提高0.3 个百分点；第三产业 50509 亿元，增长 21.1%，增速回落 0.9 个百分点。第二产业中，工业民间固定资产投资 59893 亿元，比去年同期增长 29.1%，增速比 1-6 月份提高 0.2 个百分点，其中：采矿业 35
41、63 亿元，增长 25.8%，增速回落 3.4 个百分点；制造业 54073 亿元，增长 29.6%，增速提高 0.5 个百分点；电力、热力、燃气及水的生产和供应业 2257 亿元，增长 23%，增速回落 0.5 个百分点。,以上数据来源：国家统计局,敬请阅读本报告正文后各项声明,12,建材,T_AuthorInfo,分析师简介,傅真卿，建材行业分析师，中国人民大学经济学学士，中国注册会计师。2011 年 10 月加入安信证券研究中心。李孔逸，武汉大学电子信息工程学士，武汉大学金融学硕士。2007 年 7 月加盟安信证券研究中心，从事房地产行业研究。2010 年 1 月起从事建筑工程与建筑材料
42、行业研究。,分析师声明,T_AuthorStatement,傅真卿、李孔逸分别声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。,本公司具备证券投资咨询业务资格的说明,T_CompanyStatement,安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形
43、式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。,免责声明,T_Disclaimer,本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收,到本报告而视其为本公司的当然客户。,本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不
44、一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。,在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资
45、决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。,本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。,安信证券股份有限公司对本声明
46、条款具有惟一修改权和最终解释权。,T_AuthorInfo,敬请阅读本报告正文后各项声明,13,行业动态分析公司评级体系收益评级：买入 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 15%以上；增持 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 5%至 15%；中性 未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-5%至 5%；减持 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5%至 15%；卖出 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 15%以上；风险评级：A 正常风险，未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动；B 较高风险，未来 6
47、 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动；销售联系人T_Sales,朱贤021-68765293黄方禅021-68765913梁涛021-68766067潘冬亮010-59113590胡珍0755-82558073,上海联系人上海联系人上海联系人北京联系人深圳联系人,凌洁021-68765237张勤021-68763879马正南010-59113593周蓉010-59113563李国瑞0755-82558084,上海联系人上海联系人北京联系人北京联系人深圳联系人,安信证券研究中心T_Region深圳深圳市福田区深南大道 2008 号中国凤凰大厦 1 栋 7 层邮编:518026上海上海市浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 16 层邮编:200123北京北京市西城区金融大街 5 号新盛大厦 B 座 19 层邮编:100034敬请阅读本报告正文后各项声明,
