01146中國服飾控股 报.ppt

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1、年報,2011,Annual Report股份代號:1146於開曼群島註冊成立之有限公司,6,1,目錄頁次,公司資料 主席報告 管理層討論與分析 董事及高級管理層 企業管治報告 董事會報告 獨立核數師報告 經審核財務報表 綜合全面收益表 綜合財務狀況表 綜合權益變動表 綜合現金流量表 財務狀況表 財務報表附註 財務概要 中國服飾控股有限公司,2312162435373840414344100,2,公司資料,執行董事路嘉星張永力孫如暐黃曉雲非執行董事李國強獨立非執行董事鄺偉信崔義楊志偉公司秘書麥 裕 平(HKICPA,FCCA)授權代表路嘉星孫如暐審核委員會鄺偉信（主 席）、崔 義、楊 志 偉薪

2、酬委員會崔義（主 席）、張 永 力、鄺 偉 信提名委員會路嘉星（主 席）、楊 志 偉、鄺 偉 信註冊辦事處Walker House,87 Mary Street,George Town,Grand Cayman,中國總辦事處中國上海普陀區同普路1225弄9號香港主要營業地點香港九龍尖沙咀東部加 連 威 老 道98號東 海 商 業 中 心610室網站www.cohl.hk香港股份過戶登記處卓佳證券登記有限公司香港灣仔皇 后 大 道 東28號金 鐘 匯 中 心26樓主要往來銀行香港上海匯豐銀行有限公司中國招商銀行香港分行法律顧問史密夫律師事務所合規顧問漢騰亞洲有限公司核數師安永會計師事務所,KY1

3、-9005,Cayman Islands年報 2011,3,主席報告,中 國 服 飾 控 股 有 限 公 司（本 公 司）在2011年 豎 立 了 另 一 個 公 司 發 展 路 途 上 的 里 程 碑，於12月9日 在 香 港 聯 交所 主 板 上 市。股 東 基 礎 和 公 司 資 本 因 此 而 擴 大，尤 其 引 進 三 名 國 際 基 金 包 括KKR，光 大 和 紅 杉 作 為 首 次 公 開發 售（首 次 公 開 發 售）的 基 石 投 資 者，提 高 公 司 的 透 明 度 和 知 名 度 有 利 公 司 發 展 未 來 業 務。管 理 層 在 為 了 公司 可 以 得 到 更

4、 大 發 展 空 間 感 覺 歡 欣 也 瞭 解 必 須 加 強 公 司 的 營 運 效 率 來 保 持 滿 意 回 報 率 的 表 現。,2011年 是 全 球 經 濟 非 常 不 穩 定 的 一 年，在2008年 金 融 海 嘯 之 後 各 國 政 府 為 了 避 免 重 複 上 世 紀30年 代 美 國 經 濟大 衰 退 時 當 時 美 國 政 府 的 政 策 錯 誤 都 利 用 不 同 政 策 拯 救 面 臨 崩 潰 的 金 融 業 和 經 濟；中 國 的 政 策 是 直 接 投 資固 定 資 產 和 擴 大 國 內 消 費，資 金 來 源 包 括 中 央 政 府 和 地 方 政 府

5、的 財 政，並 建 立 地 方 政 府 融 資 平 台，隨 之 而 來是 商 品 和 資 產 價 格 快 速 上 升，通 脹 的 禍 害 是 令 全 部 人 的 資 產 和 未 來 收 入 出 現 重 新 分 配，加 大 貧 富 差 距；而 通脹 更 會 引 起 通 脹 預 期，加 速 了 資 產 價 格 上 升 而 產 生 社 會 的 不 穩 定 性；宏 觀 調 控 也 隨 著 出 台。主 要 目 標 收 縮 貨幣 供 應，控 制 商 品 價 格 和 房 地 產 需 求。土 地 是 地 方 政 府 控 制 的 資 源，房 地 產 的 收 縮 也 影 響 了 地 方 政 府 融 資 和償 還

6、債 務 能 力。出 口 也 因 為 主 要 國 際 市 場 收 縮 而 放 緩。在 這 些 不 穩 定 環 境 下，公 司 在2011年 仍 能 保 持 一 貫 卓越 的 表 現。我 相 信 公 司 的 業 務 模 式 加 上 關 注 風 險 但 追 求 效 益 並 以 公 司 利 益 為 核 心 價 值 的 企 業 文 化 和 管 理 層的 執 行 能 力 是 公 司 持 續 增 長 的 關 鍵。,中 國 經 濟 改 革 開 放 帶 來 過 去30年 的 不 斷 增 長 主 要 是 採 取 一 個摸 著 石 頭 過 河的 戰 略 從 計 劃 經 濟 發 展 為 有 社會主義特色的市場經濟，整

7、個經濟系統在不斷地進行整合；在不同時期開放不同經濟範圍釋放潛在增長動力。將 非 戰 略 性 行 業 對 私 人 市 場 和 外 資 開 放，同 時 支 持 國 企 利 用 國 內 國 際 資 本 市 場 整 合 行 業。戰 略 性 行 業 限 制 私人 或 外 資 投 資，它 的 整 合 是 由 政 策 主 導；在 非 戰 略 性 行 業 中 對 人 民 生 活 比 較 有 影 響 的 行 業 中 製 造 一 些 龍 頭 企業，一 些 政 策 的 傾斜 和 行 政 手 段 去 支 持 它 們 加 速 發 展；其 它 非 戰 略 性 市 場 是 開 放 的，它 的 整 合 主 要 利 用 市 場

8、力 量 進 行。過 去 中 國 經 濟 增 長 驅 動 主 要 依 賴 於 出 口 和 固 定 資 產 投 資。而 中 國 經 濟 發 展 下 一 步 目 標 是 聚 焦 在 可持 續 發 展 包 括 加 強 內 需 市 場，城 市 化 及 發 展 農 業 經 濟。加 強 內 需 市 場 必 須 增 加 個 人 收 入 和 擴 大 中 產 階 層。同時 城 市 化 必 然 出 現 大 量 基 礎 建 設 及 工 業 化 的 發 展，城 市 化 也 刺 激 消 費 活 動；社 會 階 層 的 流 動 加 快，中 產 階 層出現及擴大；令市場的變化加速，不停出現一些新興行業及市場分割更快和細緻，服

9、務業也會獲得擴展空間；中 國 現 有 的 政 治 經 濟 體 系 中 地 方 政 府 在 非 戰 略 行 業 發 展 的 自 主 權 非 常 的 大，地 方 政 府 支 持 本 地 企 業 是 非 常的 普 遍，形 成 地 區 之 間 的 競 爭 持 續 推 動 整 體 經 濟 發 展，當 然 平 均 企 業 規 模 比 較 國 際 標 準 為 小。也 令 中 國 非 戰略 行 業 尤 其 是 消 費 品 市 場 一 般 是 一 個 多 區 域，高 度 競 爭 和 零 散 的 市 場。而 影 響 個 人 消 費 決 定 的 因 素 非 常 多 包,中國服飾控股有限公司,4,主席報告,括 整 體

10、 經 濟 增 長，個 人 收 入，儲 蓄 率，市 場 情 緒，未 來 信 心 等 經 濟 及 感 性 因 素；故 此 估 計 中 國 內 部 消 費 在 未來 會 繼 續 高 速 增 長 但 是 要 推 動 全 球 第 二 大 的 經 濟 體 高 增 長 還 需 配 合 政 府 支 出 和 投 資 的 增 加。另 一 個 問 題 是人 民 幣 國 際 匯 率 上 升 但 國 內 購 買 力 在 下 降。出 口 增 長 會 產 生 人 民 幣 供 應 增 加 而 令 通 脹 壓 力 上 升，出 口 行 業 同時 面 對 成 本 增 加 和 收 入 實 質 減 少 的 打 擊，形 成 內 銷 效

11、益 比 出 口 高 但 是 缺 乏 品 牌 和 銷 售 網 絡 所 以 必 須 與 擁 有本 地 營 運 者 合 作。這 些 生 產 基 地 提 供 中 國 服 裝 行 業 一 個 高 品 質 低 成 本 的 供 應 基 礎。,中 國 消 費 市 場 在 過 去30年 跟 從 經 濟 改 革 開 放 而 發 生 快 速 的 變 化，從 缺 乏 選 擇 到 應 有 盡 有 的 選 擇；同 時 消 費 行為 的 改 變 在 不 同 年 齡 段 發 生 不 同 改 變；從 銷 售 渠 道 壟 斷 消 費 行 為 到 品 牌 影 響 力 不 斷 上 升；從 純 功 能 需 要 到 個人 目 標 和 價

12、 值 觀 的 追 求。中 國 消 費 品 市 場 只 是 一 個 十 分 年 輕 的 市 場，增 長 潛 力 還 有 很 大 空 間。當 然，任 何 一個 快 速 變 化 和 不 斷 高 速 增 長 的 市 場 風 險 也 相 應 十 分 高。中 國 服 裝 市 場 面 對 的 風 險 有 消 費 者 的 動 態 變 化（包 括年 齡 段 和 消 費 行 為 的 改 變），價 格 架 構 和 渠 道 的 選 擇，成 本 效 益（包 括 銷 售 費 用 和 供 應 鏈 的 效 率）等。,公 司 整 個 業 務 模 式 是 以 能 夠 在 中 國 服 裝 市 場 持 續 發 展 並 取 得 令 人

13、 滿 意 回 報 為 目 標，和 以 消 費 者 的 目 標 和 價值 為 本 的 定 位。過 去 公 司 不 斷 努 力 地 對 目 標 消 費 群 的 目 標 和 價 值 有 快 速 更 新 的 認 識，精 耕 銷 售 渠 道，和 完 善供 應 鏈 和 尋 求 適 合 中 國 市 場 的 品 牌；這 些 努 力 提 供 公 司 的 品 牌 和 產 品 一 個 穩 定 的 市 場 位 置 和 一 個 高 效 益 低成 本 的 供 應 鏈 系 統。同 時 對 目 標 消 費 群 有 較 深 和 快 速 的 瞭 解 為 公 司 提 供 機 會 從 消 費 者 的 需 求 伸 延 到 品 牌 的特

14、 點 和 功 能 中，加 深 與 消 費 者 的 聯 繫，增 強 品 牌 的 持 續 優 勢。,公 司 業 務 以 中 高 端 男 裝 休 閒 服 為 核 心，以 城 市 為 業 務 單 位，銷 售 渠 道 聚 焦 在 每 一 個 城 市 的 主 導 商 場 的 主 要 位置；產 品 的 設 計，顏 色，布 料，裁 剪 及 尺 碼 以 全 面 照 顧 消 費 者 的 需 要，提 供 一 個 稱 心 的 購 物 環 境 給 我 們 的 尊貴 顧 客。折 扣 政 策 也 是 整 個 業 務 模 式 的 主 要 一 環，堅 持 最 低 限 度 折扣 減 低 消 費 者 對 未 來 減 價 的 期 望

15、 及 保 持 品牌 定 位。以 中 高 端 男 裝 休 閒 服 市 場 為 核 心 是 主 要 因 為 發 展 潛 力 非 常 的 大 而 風 險 相 應 比 較 低 回 報 相 對 地 高 的市 場。從 這 個 基 點 可 以 發 展 不 同 類 別 的 休 閒 概 念，如 戶 外，商 務 等，也 可 以 進 入 比 較 正 裝 的 市 場。同 時 可 以發 展 適 合 女 性 穿 著 的 休 閒 服，2011年 第 四 季 公 司 推 出JEEP女 裝 系 列 非 常 受 市 場 接 受，在12月31日 已 經 開 了 超,年報 2011,5,主席報告,過30個 銷 售 點。相 信 很 快

16、 這 個 部 分 將 會 是 公 司 業 務 的 另 一 個 亮 點。中 國 的 銷 售 渠 道 也 在 改 變 中，這 兩 年outlet的發展非常的快速。其實從國外outlet可以觀察到主要顧客是中國旅客已經可以估計outlet在中國必然會發展。公 司 已 經 進 入 中 國 主 流outlet，銷 售 額 每 年 快 速 增 長。另 一 個 現 象 是 購 物 商 場 比 較 百 貨 公 司 發 展 快，公 司 也開 始 增 加 在 購 物 商 場 銷 售 點。,公 司 在2012年 將 會 繼 續 過 往 的 工 作，努 力 精 耕 銷 售 渠 道，完 善 供 應 鏈 和 尋 求 適

17、合 中 國 市 場 的 品 牌 令 公 司 表 現持 續 增 長。沒 有 一 個 業 務 模 式 是 常 青 的 因 為 社 會 在 改 變，人 的 思 想 行 為 在 改 變！只 有 保 持 公 司 動 力 堅 持 良 好的 企 業 文 化 才 可 以 長 期 保 持 市 場 領 導 地 位，提 高 公 司 價 值 和 股 東 的 回 報。,中國服飾控股有限公司,（,6,管理層討論與分析業務回顧二 零 一 一 年 標 誌 著 本 集 團 發 展 的 一 個 重 要 里 程 碑。有 賴 本 集 團 全 體 同 寅 的 努 力 及 貢 獻，以 及 得 到 股 東 及 投 資者 的 支 持，本 公

18、 司 於 二 零 一 一 年 十 二 月 九 日（上 市 日 期）成 功 在 聯 交 所 上 市。我 們 欣 然 宣 佈 於 上 市 後 的 首 份 年 度 業 績，當 中 顯 示 本 公 司 擁 有 人 應 佔 溢 利 錄 得 顯 著 增 長，由 二 零 一 零 年 的 人民 幣262.6百 萬 元 增 加 至 二 零 一 一 年 的 人 民 幣408.2百 萬 元，超 過 本 公 司 日 期 為 二 零 一 一 年 十 一 月 二 十 九 日 的招 股 章 程（招 股 章 程）所 載 的 預 測 人 民 幣406.2百 萬 元。擴大銷售網絡本 集 團 將 銷 售 網 絡 擴 大 至1,10

19、2個 零 售 點（二 零 一 零 年：886個 零 售 點），是 我 們 於 二 零 一 一 年 取 得 成 功 的 主 要因 素 之 一。我 們 的 網 絡 擴 展 策 略 以 均 衡 方 式 結 合 由 我 們 在 主 要 城 市 的 自 營 零 售 點 與 第 三 方 零 售 商 專 注 在 其他 城 市 經 營 的 零 售 點，讓 我 們 得 以 高 速 增 長 及 以 高 效 方 式 滲 透 中 國 的 龐 大 男 裝 市 場。於 二 零 一 一 年 十 二 月三 十 一 日，我 們 的 銷 售 網 絡 遍 佈 中 國31個 省、自 治 區 及 直轄 市 的257個 城 市，涵 蓋

20、合 共475個 自 營 零 售 點 及 由第 三 方 零 售 商 經 營 的627個 零 售 點。自 營 零 售 點 及 由 第 三 方 經 營 的 零 售 點 讓 我 們 能 夠 與 目 標 客 戶 有 直 接 聯 繫，從 而 就 消 費 者 品 味 及 喜 好 的 改 變作 出 回 應 及 掌 握 嶄 新 市 場 商 機。我 們 的 品 牌 之 一倫 敦 霧受 到 目 標 消 費 者 的 熱 烈 愛 戴，更 能 夠 於 二 零 一 一 年十 二 月 三 十 一 日 擴 大 至 合 共121個 零 售 點，較 二 零 一 零 年 十 二 月 三 十 一 日 的82個 零 售 點 增 加47.

21、6%。設計及產品開發於 二 零 一 一 年，本 集 團 已 增 加 其 產 品 系 列 及 加 入 新 產 品 線。我 們 已 開 始 根 據 JEEP 品 牌 男 裝 產 品 的 主 題 及款 式 設 計 女 裝 產 品，且 在 秋 冬 裝 系 列 中 推 出 該 等 產 品。於 二 零 一 一 年 底 前，我 們 已 擁 有 超 過30個 JEEP 女 裝 零 售 點。下表按品牌載列於二零一零年及二零一一年十二月三十一日在中國的自營零售點及第三方零售商經營的零售 點 的 數 目：,二零一一年第三方零售商經營,於十二月三十一日,二零一零年第三方零售商經營,品牌,自營零售點,的零售點,零售點總

22、數,自營零售點,的零售點,零售點總數,JEEP,男裝 女裝,17120,38213,55333,141,293,434,Santa Barbara Polo&,Racquet Club SBPRC）倫敦霧其他總計,1616063475,17161627,332121631,102,1393677393,15446493,2938277886,年報 2011,7,管理層討論與分析,提升產品陳列,本 集 團 於 二 零 一 一 年 的 措 施 之 一 為 提 升 零 售 點 的 佈 置 及 陳 列 我 們 產 品 的 方 式。本 集 團 每 個 品 牌 均 擁 有 獨 一無 二 的 風 格、傳 達

23、 獨 特 的 理 念 並 針 對 特 定 的 客 戶 群。我 們 相 信，持 續 提 升 陳 列 我 們 產 品 的 方 式 能 夠 向 目 標 消費者提供更佳的購物體驗。根據 JEEP 零售點的成功經驗，提升工作正在推廣至所有其他品牌（例如 JEEP 女 裝、SBPRC 及倫 敦 霧）。,採購及生產,本 集 團 已 微 調 及 規 範 由 採 購 原 材 料 及 服 裝 產 品 以 至 產 品 付 運 等 多 項 營 運 程 序。我 們 亦 於 二 零 一 一 年 增 購 設備 以 提 高 德 州 生 產 設 施 的 生 產 力。該 等 措 施 的 目 的 為 確 保 本 集 團 能 夠 以

24、 具 成 本 效 益 的 方 式，向 我 們 的 消 費 者交 付 最 優 質 的 產 品。本 集 團 的 供 應 鏈 模 式 已 證 實 為 有 效，有 助 於 在 秋 冬 裝 系 列 中 成 功 推 出 JEEP 女 裝。,人力資源,我 們 向 員 工 提 供 入 職 課 程 及 持 續 培 訓、安 全 而 舒 適 的 工 作 環 境 及 發 展 機 會。此 外，我 們 發 放 花 紅 予 優 秀 團 隊並 設 有 購 股 權 計 劃，以 示 獎 勵 及 爭 取 其留 任。,我 們 致 力 與 僱 員 不 斷 保 持 良 好 的 工 作 關 係。我 們 相 信，我 們 的 管 理 政 策、

25、工 作 環 境、發 展 機 會 及 僱 員 福 利，對 於 建 立 融 洽 的 僱 傭 關 係 及 挽 留 僱 員 發 揮 積 極 作 用。,展望未來,由於倫 敦 霧及 JEEP 於 二 零 一 一 年 得 到 我 們 的 目 標 消 費 者 的 熱 烈 愛 戴，故 有 關 品 牌 將 繼 續 成 為 我 們 於 二零 一 二 年 的 重 點 業 務。,我 們 將 繼 續 在 客 戶 服 務 方 面 精 益 求 精，以 及 提 升 我 們 的 產 品 陳 列，為 客 戶 提 供 更 愉 快 的 購 物 體 驗。,本 集 團 將 開 拓 更 多 銷 售 渠 道 及 據 點 以 提 升 我 們 的

26、 銷 售 額，包 括 門 店、機 場、購 物 商 場 及 網 上 銷 售 平 台，旨 在提 高 我 們 的 收 益 及 盈 利 能 力。,本集團不斷物色新品牌以加入我們的產品組合，特別是中高檔的國際知名品牌，且我們認為其在風格、理念、品 牌 管 理 及 定 位 方 面，具 備 能 夠 與 中 國 文 化 互 相 融 合 的 潛 力，而 透 過 與 該 等 品 牌 的 擁 有 人 以 授 權、收 購 或 建立 合 營 企 業 方 式 合 作。,中國服飾控股有限公司,8,管理層討論與分析財務回顧收益我們的收益由二零一零年的人民幣910.0百萬元，增加人民幣338.0百萬元至二零一一年的人民幣1,2

27、48.0百萬元，增 幅 約 為37.1%。該 收 益 增 幅 主 要 歸 因 於 零 售 點 數 目 由 二 零 一 零 年 十 二 月 三 十 一 日 的886個 增 加 至 二 零 一 一年 十 二 月 三 十 一 日 的1,102個 以 及 同 店 銷 售 額 所 致。同 店 銷 售 額 增 加 主 要 歸 因 於 市 場 對 我 們 的 產 品 需 要 增 加而 導 致 同 店 銷 量 增 加。按銷售渠道劃分下 表 載 列 我 們 透 過 自 營 零 售 點 作 出 的 銷 售 及 向 第 三 方 零 售 商 作 出 的 銷 售 所 貢 獻 的 收 益 劃 分 的 明 細：截至十二月三

28、十一日止年度,二零一一年,二零一零年,收益人民幣百萬元,佔總收益百分比,收益人民幣百萬元,佔總收益百分比,自營零售點的銷售向第三方零售商作出的銷售總計,736.4511.61,248.0,59.0%41.0%100.0%,572.2337.8910.0,62.9%37.1%100.0%,按品牌劃分下 表 載 列 我 們 按 授 權 品 牌 及 自 有 品 牌 劃 分 的 收 益：截至十二月三十一日止年度,二零一一年,二零一零年,收益人民幣百萬元,佔總收益百分比,收益人民幣百萬元,佔總收益百分比,授權品牌自有品牌總計,1,171.376.71,248.0,93.9%6.1%100.0%,862.

29、747.3910.0,94.8%5.2%100.0%,從 自 有 品 牌 貢 獻 的 收 益 由 二 零 一 零 年 的5.2%增 加 至 二 零 一 一 年 的6.1%，主 要 受 到倫 敦 霧於 年 內 受 惠 於 目標 消 費 者 的 強 勁 需 求 所 推 動。這 反 映 我 們 成 功 提 升倫 敦 霧的 品 牌 價 值，並 得 到 喜 歡 追 求 優 質 生 活 及 個 人 形像 的 高 收 入 及 享 受 品 味 生 活 消 費 者 的 熱 烈 愛 戴。年報 2011,9,管理層討論與分析,銷售成本,我 們 的 銷 售 成 本 由 二 零 一 零 年 的 人 民 幣215.7百

30、萬 元，增 加 人 民 幣82.4百 萬 元 至 二 零 一 一 年 的 人 民 幣298.1百萬 元，增 幅 約 為38.2%，與 我 們 的 銷 售 增 長 幅 度 相 若。,毛利及毛利率,我們的毛利由二零一零年的人民幣694.3百萬元，增加人民幣255.6百萬元至二零一一年的人民幣949.9百萬元，增 幅 約 為36.8%。我 們 的 整 體 毛 利 率 於 二 零 一 零 年 約76.3%，而 於 二 零 一 一 年 為76.1%。整 體 毛 利 率 大 致 上 保持 穩 定，維 持 與 二 零 一 零 年 相 同 的 百 分 比 水 平，主 要 歸 因 於 我 們 成 功 的 定 價

31、 策 略，包 括 抵 銷 我 們 整 體 存 貨 成本 增 加 的 加 成 策 略，並 同 時 保 持 我 們 的 銷 售 量 有 強 勁 增 長。如 不 計 算 存 貨 撥 備，我 們 於 二 零 一 零 年 及 二 零一 一 年 的 毛 利 率 則 分 別 約 為80.4%及79.9%。,其他收入及收益,我 們 的 其 他 收 入 及 收 益 由 二 零 一 零 年 的 人 民 幣15.2百 萬 元，增 加 人 民 幣10.9百 萬 元 至 二 零 一 一 年 的 人 民 幣26.1百 萬 元，增 幅 約 為71.7%，主 要 由 於 地 方 政 府 提 供 的 補 貼 收 入 增 加 所

32、 致。,銷售及分銷成本,我 們 的 銷 售 及 分 銷 成 本 由 二 零 一 零 年 的 人 民 幣284.8百 萬 元，增 加 人 民 幣100.3百 萬 元 至 二 零 一 一 年 的 人 民 幣385.1百 萬 元，增 幅 約 為35.2%，主 要 由 於 專 櫃 費 用、營 銷 員 工 成 本、專 利 費 及 百 貨 店 費 用 增 加，與 我 們 的 銷售 增 長 相 若。,行政開支,我們的行政開支由二零一零年的人民幣43.4百萬元，下降人民幣9.8百萬元至二零一一年的人民幣33.6百萬元，跌 幅 約 為22.6%，主 要 由 於(i)我 們 於 二 零 一 零 年 累 計 向 高

33、 級 管 理 層 及 董 事 派 發 的 表 現 花 紅 人 民 幣16.6百 萬 元，惟 於 二 零 一 一 年 並 無 累 計 有 關 表 現 花 紅，故 令 行 政 員 工 成 本 減 少；及(ii)我 們 的SBPRC品 牌（該 品 牌 於 二 零 零六 年 從 業 務 合 併 產 生）特 許 協 議 的 經 確 認 價 值 於 二 零 一 零 年 二 月 悉 數 攤 銷，而 令 無 形 資 產 攤 銷 減 少 所 致。,其他開支,我 們 的 其 他 開 支 由 二 零 一 零 年 的 人 民 幣11.8百 萬 元 增 加 至 二 零 一 一 年 的 人 民 幣17.8百 萬 元，主

34、要 由 於 上 市 開支 由 二 零 一 零 年 的 人 民 幣7.3百 萬 元 增 加 至 二 零 一 一 年 的 人 民 幣17.8百 萬 元 所 致。,財務收入,我 們 的 財 務 收 入 於 二 零 一 一 年 增 加 至 人 民 幣16.3百 萬 元，二 零 一 零 年 的 財 務 收 入 則 為 人 民 幣5.8百 萬 元，主 要由 於 因 我 們 的 營 運 溢 利 上 升，從 而 令 來 自 現 金 及 現 金 等 價 物 的 利 息 收 入 增 加 所 致。,中國服飾控股有限公司,管理層討論與分析除稅前溢利基 於 前 述 因 素，我 們 的 除 稅 前 溢 利 由 二 零 一

35、 零 年 的 人 民 幣375.3百 萬 元，增 加 人 民 幣180.5百 萬 元 至 二 零 一 一年 的 人 民 幣555.8百 萬 元，增 幅 約 為48.1%。所得稅開支我 們 的 所 得 稅 開 支 由 二 零 一 零 年 的 人 民 幣111.4百 萬 元，增 加 人 民 幣33.2百 萬 元 至 二 零 一 一 年 的 人 民 幣144.6百 萬 元，增 幅 約 為29.8%，乃 由 於 我 們 的 除 稅 前 溢 利 增 加 所 致。年內溢利基 於 前 述 因 素，我 們 的 年 內 溢 利 由 二 零 一 零 年 的 人 民 幣263.9百 萬 元，增 加 人 民 幣147

36、.3百 萬 元 至 二 零 一 一 年的 人 民 幣411.2百 萬 元，增 幅 約 為55.8%。母公司擁有人應佔溢利本 公 司 擁 有 人 應 佔 溢 利 由 二 零 一 零 年 的 人 民 幣262.6百 萬 元，增 加 人 民 幣145.6百 萬 元 至 二 零 一 一 年 的 人 民 幣408.2百 萬 元，增 幅 約 為55.4%。營運資金管理截 至 二 零 一 一 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度，為 配 合 不 斷 擴 大 的 銷 售 網 絡 及 我 們 的 同 店 銷 售 額 增 長，我 們 維 持 較高 的 存 貨 水 平 以 確保 獲 得 足 夠 庫 存 供 應

37、，因 此 導 致 存 貨 周 轉 天 數 增 加32天 至336天。於 年 內，應 收 貿 易 款 項 及 應 付 貿 易 款 項 的 周 轉 天 數 分 別 維 持 於29天 及35天。,主要營運資金比率存貨周轉天數應收貿易款項的周轉天數應付貿易款項的周轉天數,二零一一年3362935,二零一零年3043241,財務狀況及流動資金截 至 二 零 一 一 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度，本 集 團 繼 續 享 有 穩 健 的 財 務 狀 況，自 一 般 業 務 營 運 產 生 的 經 營 活 動的 現 金 流 入 額 為 人 民 幣280.3百 萬 元。銀行借貸於 二 零 一 一

38、年 十 二 月 三 十 一 日，本 集 團 並 無 銀 行 借 貸（二 零 一 零 年 十 二 月 三 十 一 日：無）。資產抵押於二零一一年十二月三十一日，存放於若干銀行的存款總額人民幣4.0百萬元（二零一零年：人民幣14.8百萬元）已 抵 押 用 作 發 行 銀 行 承 兌 匯 票。已 抵 押 的 銀 行 存 款 將 於 償 還 相 關 應 付 款 項 後 解 除。,年報 2011,10,11,管理層討論與分析,外匯管理,本 集 團 的 所 有 營 業 額 以 及 本 集 團 的 大 部 分 銷 售 成 本 及 營 運 開 支 均 以 人 民 幣 計 值。本 集 團 並 無 重 大 的 交

39、 易 貨幣 風 險。因 此，本 集 團 於 年 內 並 無 就 外 匯 風 險 設 立 對 沖 安 排。,或然負債,於 二 零 一 一 年 十 二 月 三 十 一 日，本 集 團 並 無 任 何 重 大 或 然 負 債。,首 次 公 開 發 售（首 次 公 開 發 售）所 得 款 項 用 途,本 公 司 股 份 於 二 零 一 一 年 十 二 月 九 日 在 聯 交 所 上 市。來 自 首 次 公 開 發 售 的 所 得 款 項 淨 額 合 計 約 為803.9百 萬港元（相等於約人民幣654.8百萬元，包括於二零一一年十二月三十日行使部份超額配股權的所得款項淨額（如日 期 為 二 零 一 二

40、 年 一 月 四 日 的 本 公 司 公 佈 所 述）。自 上 市 日 期 起 及 直 至 二 零 一 一 年 十 二 月 三 十 一 日 止，所 得款 項 其 中147.1百 萬 港 元 已 用 作 償 還 予CEC Outfitters Limited（如 招 股 章 程 所 示，為 本 公 司 的 直 接 控 股 公 司 及控 股 股 東 之 一）。所 得 款 項 結 餘（存 放 於 香 港 及 中 國 內 地 的 持 牌 銀 行）擬 根 據 招 股 章 程未 來 計 劃 及所 得 款 項 用途一 節 載 列 的 建 議 用 途 動 用。,中國服飾控股有限公司,董事及高級管理層執行董事路

41、 嘉 星 先 生，56歲，本 公 司 董 事 會 主 席 兼 執 行 董 事。彼 亦 擔 任 我 們 數 家 附 屬 公 司 的 董 事。路 先 生 於 二 零 零 六年 加 入 本 集 團 並 主 要 負 責 本 集 團 整 體 策 略 規 劃 及 品 牌 挑 選 及 採 購。彼 亦 擔 任 生 物 動 力 集 團 有 限 公 司（一 家 於聯 交 所 主 板 上 市 的 公 司）的 主 席 兼 執 行 董 事。路 先 生 亦 為China Enterprise Capital Limited的 董 事、味 千（中 國）控股有限公司及統一企業中國控股公司（現 均 為 目 前 在 聯 交 所

42、主 板 上 市 的 公 司）的 獨 立 非 執 行 董 事。由 二 零 零五 年 二 月 至 二 零 零 八 年 五 月 期 間，路 先 生 為 中 國 龍 工 控 股 有 限 公 司 的 獨 立 非 執 行 董 事，彼 曾 出 任 哈 爾 濱 啤 酒集團有限公司（之 前 曾 在 聯 交 所 主 板 上 市 至 二 零 零 四 年 為 止 的 公 司）的 行 政 總 裁 兼 執 行 董 事。路 先 生 於一九八二年從倫敦政經學院取得數學經濟學與計量經濟學（經 濟）理 學 士 學 位。彼 曾 獲 頒 香 港 董 事 學 會二 零零 四 年 傑 出 董 事 獎。彼 於 二 零 一 一 年 三 月

43、十 日 獲 委 任 為 主 席 兼 執 行 董 事。張 永 力 先生，52歲，本 公 司 行 政 總 裁 兼 執 行 董 事。張 先 生 於 一 九 九 九 年 加 入 本 集 團，主 要 負 責 本 集 團 的 整 體策 略 規 劃 及 管 理 本 集 團 的 業 務 營 運。彼 亦 擔 任 我 們 絕 大 部 分 附 屬 公 司 的 董 事。張 先 生 於 中 國 男 裝 行 業 擁 有 逾10年 經 驗。張 先 生 於 二 零 一 一 年 獲 福 布 斯 中 文 版 選 為全 球 時 尚 界25華 人之 一。張 先 生 為 我 們 其 中 一 名 控 股股 東 張 永 甫 先 生 的 胞

44、 兄。彼 於 二 零 一 一 年 六 月 八 日 獲 委 任 為 行 政 總 裁 及 執 行 董 事。張 先 生 曾 任 廣 東 雷 伊 的 董事，至 二 零 零 九 年 五 月 為 止。孫 如暐 先 生，46歲，本 公 司 執 行 董 事。彼 於 二 零 零 六 年 加 入 本 集 團 並 擔 任 我 們 數 家 附 屬 公 司 的 董 事。孫 先 生主要負責品牌採購及交易管理。自二零零五年五月擔任生物動力集團有限公司（一家在聯交所主板上市的公司）執 行 董 事。彼 亦 為 亞 洲 煤 業 有 限 公 司（現 於 聯 交 所 主 板 上 市）的 主 席 兼 執 行 董 事。彼 曾 任Paci

45、fic Alliance GroupLimited（以 亞 洲 為 重 點 的 另 類 投 資 管 理 公 司）的 董 事 總 經 理。孫 先 生 曾 為Interbrew（現 稱 為Anheuser-BuschInBev)的 亞 洲 策 略 及 業 務 發 展 董 事。彼 亦 為 香 港McKinsey&Company,Inc.的 公 司 融 資 及 策 略 實 務 顧 問。於 在McKinsey任 職 前，孫 先 生 於 年 利 達 律 師 事 務 所 的 企 業 組 任 職 執 業 律 師。孫 先 生 持 有 伊 利 諾 大 學 法 律 學 院 的 法學 博 士 學 位。彼 為 美 國

46、伊 利 諾 伊 州 註 冊 律 師。孫 先 生 於 二 零 一 一 年 六 月 八 日 獲 委 任 為 我 們 的 執 行 董 事。黃 曉 雲 女 士，40歲，本 公 司 執 行 董 事。黃 女士 於 二 零 零 零 年 加 入 本 集 團。此 前，彼 於 二 零 零 零 年 至 二 零 零 一年 出 任 本 集 團 財 務 部 經 理。彼 負 責 財 務 報 告 及 管 理 本 集 團 的 中 國 業 務 的 運 營。彼 於 會 計 及 財 務 管 理 方 面 擁 有逾10年 經 驗。黃 女 士 持 有 華 南 理 工 大 學 工 商 管 理 碩 士 學 位。黃 女 士 於 二 零 一 一

47、年 六 月 八 日 獲 委 任 為 我 們 的 執行 董 事。,年報 2011,12,13,董事及高級管理層,非執行董事,李國強先生，42歲，本公司非執行董事。李先生為中國註冊會計師協會會員。李先生持有工商管理博士學位二零零九年由澳門科技大學頒授。李先生為深圳相控科技有限公司的董事、副經理兼財務總監。李先生於會計、物 業 估 值 及 工 商 管 理 方 面 擁 有 豐 富 經 驗。李 先 生 曾 任Arthur Andersen Huaqiang CPA及 深 圳 中 審 會 計 師 事 務所 的 核 數 師。李 先 生 亦 分 別 擔 任 廣 東 雷 伊 的 財 務 總 監 及 副 總 裁，

48、至 二 零 零 六 年 及 二 零 零 九 年 為 止。李 先 生 於二 零 一 一 年 六 月 八 日 獲 委 任 為 我 們 的 非 執 行 董 事。,獨立非執行董事,鄺 偉 信 先 生，46歲，本 公 司 獨 立 非 執 行 董 事。彼 為 古 杉 環 境 能 源 有 限 公 司 於 紐 約 證 券 交 易 所 上 市 的 中 國 領先 生 物 柴 油 製 造 商 之 一總 裁。彼 亦 自 二 零 一 一 年 八 月 二 十 六 日 起 出 任 聯 交 所 主 板 上 市 公 司 鴻 國 國 際 控 股 有限 公 司 的 獨 立 非 執 行 董 事。鄺 先 生 於 亞 洲 的 企 業 融

49、 資 及 股 權 資 本 市 場 方 面 擁 有12年 經 驗，曾 於 香 港 多 間 投 資銀行 任 職。於 二 零 零 六 年 加 入 古 杉 環 境 能 源 有 限 公 司 前，彼 曾 出 任 里 昂 證 券 資 本 市 場 有 限 公 司 投 資 銀 行 董 事總經理兼香港中國股權資本市場主管，彼自二零零四年三月以來一直出任此職。於二零零二年至二零零三年，鄺 先 生 曾 任 嘉 誠 亞 洲 有 限 公 司 董 事 及 股 票 資 本 市 場 主 管。自 一 九 八 七 年 於 英 國 劍 橋 大 學 畢 業 並 取 得 學 士 學位 後，彼 於 一 九 九 零 年 合 資 格 成 為

50、英 國 特 許 會 計 師，於 畢 馬 威 會 計 師 事 務 所 任 職，並 於 一 九 九 一 年 合 資 格 成為 英 國 特 許 秘 書 及 管 理 人 員。鄺 先 生 目 前 為 英 格 蘭 及 威 爾 斯 特 許 會 計 師 公 會、香 港 會 計 師 公 會 及 香 港 特 許 秘書 公 會 會 員。,中國服飾控股有限公司,董事及高級管理層崔 義 先 生，57歲，本 公 司 獨 立 非 執 行 董 事。彼 為 合 力 洋 行（中 國）有 限 公 司 創 辦 人 兼 董 事，曾 負 責 管 理 一 個 德國 品 牌 旗 下 玻 璃 試 管 產 品 在 中 國 及 香 港 的 授 權